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美国经济衰退前兆浮现：关税、裁员与消费紧缩的“三重打击”

和雇主控制支出的迹象让劳动者感到不安。纽约联储消费者调查显示，未来一年失业率上升的可能性从1月的34%升至2月的39.4%。Glassdoor的数据显示，员工对雇主前景的乐观态度降至2016年以来的最低水平。2月裁员总数达172,017人，为2020年7月以来最高，私营部门裁员人数也增加了一倍多。尽管首次申请失业救济人数保持低位，但华盛顿特区及周边地区的申请人数同比增长49%，联邦政府雇员申请失业救济的数量也有所上升。总结美国经济正面临关税、政府裁员和消费紧缩的“三重打击”，企业、消费者和劳动者的信心动摇，衰退风险上升。尽管主要经济数据尚未完全反映政策影响，但一系列指标显示经济前景不容乐观。未来，关税政策的实施效果、消费者需求的恢复以及就业市场的稳定性将成为判断美国经济是否陷入衰退的关键因素。

金融界03-18 14:29

国际金价再创历史新高，赤峰黄金涨超7%！有色50ETF(159652)一度涨超2%！两个角度分析贵金属板块催化因素

2美元/盎司，一举刷新历史新高。此外，纽约商品交易所Comex黄金期货价格一度达3024美元，亦创历史新高。“金铜含量”更高的有色50ETF（159652）大受提振！有色50ETF(159652)标的指数成分股中，赤峰黄金(600988)上涨7.72%，山东黄金(600547)上涨5.45%，山金国际(000975)上涨4.93%，中金黄金(600489)，紫金矿业(601899)等个股跟涨。【多重因素共振，金价持续创新高】中信建投期货贵金属研究员王彦青认为，黄金之所以表现强劲，究其原因，一是美国通胀仍未达到美联储的控制目标，相关政策也使得通胀担忧升温，抗通胀属性的黄金价格得到持续支撑；二是国际地缘风险支撑黄金的避险配置需求；三是受全球经济增长预期边际变化影响，其他大类资产收益率或普遍承压，黄金投资需求继续增长。同时，各国央行持续大规模购金。世界黄金协会的数据显示，2024年全球黄金需求达到4974吨创历史新高，其中全球央行购金量连续三年突破1000吨且四季度同比增长54%，贡献了2024年黄金需求增量的70%以上。高盛认为，金价可能超出2025年底3100美元的基准预测，亦可能突破3100美元~3300美元；StoneX认为，黄金价格可能会涨到3300美元~3500美元，白银和铜也可能被严重低估。美国银行金属研究主管认为随着投资者获利了结，金价会在短期内震荡，但他仍然预计金价在长期内会进一步升至3,500美元。其分析指出，中国开展试点首次允许保险公司购买黄金，这可能会加速中国今年的购买步伐。他预计这项政策可能会带来300吨的额外需求，相当于全球市场的6.5%。【黄金股估值两大支撑：金价驱动&避险情绪驱动】国金证券表示，黄金股估值具备两大支撑：一是黄金股估值往往跟随金价驱动力的“趋势”而非“事件”。站在当下，最快今年4月美国确认“硬着陆”，金价驱动力将具备以下四大趋势：①美联储持续性降息周期对金价的趋势性影响；②美元持续性贬值对金价趋势性涨幅贡献影响；③各国央行连续购金对金价的趋势性影响（即美元信用替代）；④美国流动性释放对金价后续的“再次拉动”影响，故预计黄金股估值将有望得到显著修复。二，黄金股在“市场底~盈利底”期间，其估值亦受益于避险情绪驱动扩张。2019年4月底至8月初为例，万得全A下跌13.7%，而黄金股和伦敦金分别上涨了25.3%和18%，其中黄金股的估值扩张幅度达32.8%。若看好未来贵金属及大宗工业金属周期回归，建议关注规模领先、“金铜含量”更高的有色50ETF（159652）和场外联接(A类：019164；C类：019165)，一键把握经济复苏和降息预期回暖行情！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。有色50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证细分有色金属产业主题指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-18 13:09

金价又新高！周生生足金饰品价格涨到910元， "黄金热" 与 "消费冷"并存

，国际黄金市场迎来历史性时刻。继前一日纽约黄金期货价格首次突破3000美元/盎司后，伦敦现货黄金于3月17日收盘站上3000.83美元/盎司，创下历史新高。国内黄金市场同步反应，周生生、老庙黄金等品牌足金饰品价格于18日分别涨至910元/克和904元/克，较前一日涨幅达3元/克和2元/克。这一轮黄金暴涨的背后，是全球经济不确定性加剧、美元信用动摇与地缘冲突风险共振的结果。多重因素推动避险需求近期国际金价的持续攀升，背后是多重因素的共同作用。全球经济的不确定性无疑是重要推手之一。美国零售销售数据和制造业指数低于预期，引发市场对经济衰退的担忧，投资者纷纷寻求避险资产，黄金因此成为资金的避风港。此外，地缘政治紧张局势、通胀预期以及美元走势等因素，也在一定程度上影响了金价的走势。全球局势的不确定性，如海外市场地缘风险、美国关税政策的反复无常等，使得市场避险情绪升高，黄金作为终极“硬通货”的价值被重新发现。美国前财长萨默斯指出，金价飙升反映了市场对美国经济前景的担忧。美国债务压力高企、贸易战常态化削弱了美元资产的安全性，新兴市场加速“去美元化”，黄金成为替代性储备资产。数据显示，美元在全球外汇储备中的占比已降至58%，为近30年低点。同时，央行购金和全球黄金消费需求的增加，也为金价提供了有力支撑。2024年全球黄金需求达到4974吨，创历史新高，其中央行购金总量1045吨。中国和印度作为黄金消费大国，其黄金需求占全球总量的53%，进一步推动了金价上涨。国内市场的 "黄金热" 与 "消费冷" 尽管国际金价屡创新高，但国内黄金消费市场呈现冰火两重天。世界黄金协会数据显示，2024年中国黄金首饰需求同比下降8%，而金条金币需求增长12%。消费者正从传统饰品消费转向资产配置，这种转变在 3000 美元时代可能进一步深化。截至3月18日，上海黄金交易所投资金条价格为709元/克，而品牌金饰价格普遍突破900元/克，溢价率达28%以上。工费（10-35元/克）和品牌附加值推高了零售端价格，但消费者对高溢价金饰的购买趋于谨慎。深圳水贝市场的足金999价格仅为700元/克（不含工费），远低于品牌金价。这一价差反映了渠道成本与品牌溢价的差异，也促使部分投资者转向工费更低的投资类产品。黄金价格的持续上涨，对整个黄金行业产生了深远的影响。从黄金开采企业来看，高金价有助于提升企业的盈利能力，增加利润空间，但也可能带来成本上升和资源开发压力。对于黄金加工企业而言，订单量的增加带来了更多的业务机会，但也需要应对原材料成本上升和市场竞争加剧的挑战。在黄金零售市场，消费者购买黄金的意愿增强，但同时也需要更加谨慎地选择投资时机和产品类型。此外，黄金价格的上涨还可能引发行业内的整合与创新，促使企业优化业务模式，提升竞争力。

金融界03-18 12:09

中美突发！路透：美国商务部各部门禁止DeepSeek在政府设备上使用

路透社称，包括弗吉尼亚州、得克萨斯州和纽约州在内的许多州都禁止在政府设备上使用该AI模型，由21名州检察长组成的联盟敦促国会通过立法。

风枫03-18 10:48

黄金高歌猛进冲破3000美元大关华尔街大行看涨声浪此起彼伏

定程度上得益于全球将黄金运往美国以抓住纽约商交所与伦敦现货市场之间巨大价差的一波热潮。花旗集团分析师Max Layton表示，对经济放缓的担忧也可能促使美国家庭通过购买黄金ETF来实现投资组合的多元化。“这是促使金价更上一层楼的一个巨大推动力，”他说。 “在过去12-18个月里，央行买入了很多黄金，而且有证据表明高净值人士也在买入，以此作为对冲股票和美国经济增速下行风险的途径，但家庭还没有真正买入黄金，而且他们可能才刚刚开始，”Layton说。对于Quantix Commodities的投资者解决方案主管Matt Schwab来说，ETF持仓能否保持增长对黄金涨势来说至关重要。金价曾在疫情期间创出纪录高点，当时的ETF对涨势发挥了重要作用。虽然在经济长期疲软期间，黄金往往会上涨，但分析师警告称如果股市大幅下跌，黄金可能在短期内受到冲击，因为投资者可能会选择退出可获利的黄金头寸，用以弥补在其他市场的损失。 “有时候情况可能会变得混乱，就像我们在2008/2009年期间看到的那样，还有疫情期间：当市场出现大幅避险波动时，黄金与所有其他资产类别一样会受到非常沉重的打击，”道明证券大宗商品策略全球主管Bart Melek表示。美国银行金属研究主管Michael Widmer也认为随着投资者获利了结，金价会在短期内震荡，但他仍然预计金价在长期内会进一步升至3,500美元。 Widmer认为，中国开展试点首次允许保险公司购买黄金，这可能会加速中国今年的购买步伐。他预计这项政策可能会带来300吨的额外需求，相当于全球市场的6.5%。金价这两年牛市的一个显著特征是，涨势是伴随利率飙升的大背景下出现的。通常，经通胀调整后的利率上升会成为黄金的不利因素，因为黄金不附带利息，而且投资者可以在政府债券市场获得安全且有吸引力的回报。麦格理的Garvey表示，但债务和赤字上升意味着一些投资者现在消化了一些发达经济体国债的信用风险因素，推动部分投资者转向黄金。 “除了未能提高债务上限导致技术性违约这样的事件之外，我认为没有人会说美国会在美元计价的资产上出现违约，大多数国家也永远不会让自己以本币计价的资产违约，”Garvey说。 “但如果你的财政状况不可持续，那么你就在无形中导致自己的货币贬值，而黄金作为硬通货将会真正从中受益。”

金融界03-18 10:29

FX168日报:以色列突然大规模空袭引爆避险！金价飙升创历史新高特朗普宣布重大人事任命

预计其将从1月份的疲软中反弹。此外，纽约联储周一公布的数据显示，3月份制造业活动指数从5.7降至-20，投入价格升至两年多来的最高水平。近几个月来，外汇市场出现转变，交易员重新评估对特朗普经济政策的最初预期。原本市场预计特朗普的政策将支撑美元并使其他货币走弱，但此假设遭到市场修正，导致美元自1月中旬以来大幅回调。 Ballinger Group外汇市场分析师Kyle Chapman表示：“我认为市场最初的判断错误。市场原本预期减税和放松监管会提振经济增长，但同时又带来某种避险情绪。实际上，保护主义才是焦点，让市场措手不及。” 尽管美国财政部长贝森特在周日播出的访谈中排除金融危机的可能性，但他也表示，“无法保证”美国不会陷入衰退。受市场对德国财政协议抱持希望的推动，欧元近期持续走强。欧元/美元周一收盘上涨0.35%，报1.0917。欧元/美元距离上周触及的1.0947高点并不远，该水平为去年10月11日以来最高。美元/日元周一收盘上涨0.34%，报149.15。市场普遍预期日本央行将在周三的政策会议上维持利率不变，但近期条件已逐步成熟，支持进一步加息。日本央行行长植田和男上周在国会发言时表示，他预计薪资上涨将带动消费回升，但对海外经济发展的不确定性仍“感到非常担忧”。股市周一，股市上涨，从华尔街四周的崩溃中复出。本周，决策者在对特朗普的贸易政策如何影响经济的评估中，可能会产生一种观望感。由于预计美联储周三将保持利率稳定，市场将关注更新的经济预测和美联储主席的新闻发布会，以获取未来道路的线索。道琼斯指数收涨353.44点，涨幅0.85%，收报41841.63点；标普500指数收涨36.18点，涨幅0.64%，收报5675.12点；纳斯达克综合指数收涨54.58点，涨幅0.31%，收报17808.66点。 CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall指出：“我们正处于近期逆势反弹中。”他补充说，他认为标准普尔500指数的回调可能会在5400点左右结束。这意味着与周一收盘价相比，跌幅超过4%，“下行趋势不会太大，但……我认为这将摆脱足够多的宽松政策，让市场试图找到底部。” 在新交易周的首个交易日，欧洲股市收盘上涨，尽管全球市场的波动性仍是投资者关注的焦点，尤其是在贸易政策的不确定性持续存在的情况下。泛欧斯托克600指数周一收涨0.79%，除化工板块外，所有板块均录得涨幅。英国国防企业QinetiQ大跌近21%，成为Stoxx 600跌幅最大个股，原因是该公司下调了全年收入预期。商品市场周一，由于美国疲软经济数据打击美元，加之地缘政治紧张局势再度升温，现货黄金大幅上涨。现货黄金周一收盘上涨16.48美元，涨幅0.55%，报3000.47美元/盎司。周二亚市早盘，现货黄金进一步走高，最高触及3008.09美元/盎司，创下历史新高。中东局势方面，据BNO新闻周一报道称，以色列总理办公室表示，在停火协议破裂后，军方恢复针对哈马斯的行动。据以色列邮报报道，以色列总理办公室周二凌晨宣布，总理内塔尼亚胡和国防部长卡茨指示以色列国防军对加沙地带的哈马斯采取“强力”行动。不久后以色列军方宣布，以色列国防军和以色列国家安全局目前正在对加沙地带的哈马斯目标进行大规模打击。巴勒斯坦加沙地带民防部门3月18日说，以色列对加沙地带的空袭已造成至少50人死亡。瑞银(UBS)预计，金价将在2025年达到3200美元/盎司。瑞银表示：“随着金价现在达到我们长期以来设定的3000美元/盎司的目标，主要问题是这种涨势是否会持续下去。只要政策风险和不断加剧的贸易冲突继续刺激避险需求，我们就会这么认为。” 市场预计美联储将于周三维持利率不变，下一次降息将在6月。黄金常被视为一种对冲不确定性的工具，又因为不生息的特性，往往在低利率环境下蓬勃发展。贺利氏金属(Heraeus Metals)分析报告指出：“如果经济数据继续疲软且全球关税战升级，黄金将继续受益。” 白银方面，现货白银周一收盘上涨0.31%，报33.839美元/盎司。原油方面，周一美国WTI原油收高，此前美国总统特朗普表示，对于胡塞武装未来发动的任何袭击，美国都将追究欧佩克成员国伊朗的责任。胡塞武装组织长期在也门对红海和以色列的商业航运发动导弹袭击。纽约商品交易所4月交割的西得州中质原油(WTI)期货价格上涨40美分，涨幅为0.6%，收于67.58美元/桶。欧洲洲际交易所4月交割的布伦特原油期货价格上涨49美分，涨幅为0.69%，收于71.07美元/桶。特朗普在社交媒体平台Truth Social上发帖说：“从现在开始，胡塞武装发射的每一枪都将被视为伊朗的武器和领导层发射的一枪。伊朗将被追究责任，并承担后果，这些后果将是可怕的！”胡塞武装领导人周日晚间表示，该组织将“以升级应对升级”。在特朗普发出上述威胁之前，美国周末对胡塞武装发动了新一轮空袭。美国国防部长赫格塞斯周日表示，美国的行动将继续进行，直到该武装组织停止袭击。 Pepperstone研究策略师Dilin Wu表示，周末红海紧张局势升级是周一油价上涨的关键驱动因素。 Dilin Wu说：“由于沙特和伊朗等主要产油国与该地区接壤，船只遭袭击可能会增加运输成本，并加剧供应风险——这些因素客观上支持原油价格上涨。”

会员

tqttier03-18 10:28

CPT Markets 外汇评析：零售数据远低于预期，美元指数下跌！道琼指数从低点开始反弹，但近期股市低迷！

％，高于1月-1.2％的跌幅。美国3月纽约联储制造业指数从5.7下滑至-20。周二，美国经济日程将公布2月新屋开工数据以及2月工业产出月率。技术面分析： CPT Markets分析师指出，美元/日元延续从底部反弹的盘整趋势，并在EMA50的支撑下再次开始测试上周的阻力149.224水平。上涨方面，美元/日元目前的阻力为149.224，再来是3月3日高点151.301。下跌方面，美元/日元目前的支撑是EMA50所在的148.500，再来是3月10日低点146.626。阻力位: 151.505 支撑位: 143.703 欧元/美元(EURUSD)：新闻事件：周一，由于交易者在美联储会议前谨慎投资，欧元/美元上涨至1.09217美元。影响欧元走势的其中一个因素是俄乌之间的走势，美国总统特朗普计划周二与俄罗斯总统蒲亭进行通话，协商如何结束乌克兰战争。经济数据方面，美国2月零售销售月率季增0.2％，低于预期的0.6％，高于1月-1.2％的跌幅。美国3月纽约联储制造业指数从5.7下滑至-20。周二，美国经济日程将公布2月新屋开工数据以及2月工业产出月率，而欧元区将公布德国及欧元区3月ZEW经济景气指数。技术面分析：欧元/美元维持EMA50形成的均线上方，并再度开始挑战1.09500的阻力水平。下跌方面，欧元/美元的初步支撑为斐波那契0.236的1.08083水平，下一个支撑为1.07275水平。上涨方面，欧元/美元的阻力为3月12日高点1.09469，再来是2024年10月8日高点1.09935。阻力位: 1.09649 支撑位: 1.07275 美元指数(USDX)：新闻事件：周一，由于失望的零销售数据，衡量美元兑六种主要货币的美元指数下跌至103.369。美国总统特朗普计划周二与俄罗斯总统蒲亭进行通话，协商如何结束乌克兰战争，并表示讨论将围绕乌克兰的土地、发电厂等资源分配。美国总统特朗普周一宣布将提名美联储理事鲍曼(Michelle W. Bowman)担任美联储金融监管副主席。经济数据方面，美国2月零售销售月率季增0.2％，低于预期的0.6％，高于1月-1.2％的跌幅。美国3月纽约联储制造业指数从5.7下滑至-20。周二，美国经济日程将公布2月新屋开工数据以及2月工业产出月率。技术面分析： CPT Markets分析师认为，美元指数保持在于104.00水平至103.220水平之间进行盘整，并再次开始测试下方支撑。上涨方面，美元指数的阻力为104.029水平，再来是斐波那契0.5所在105.217。下跌方面，美元指数目前的支撑位置为3月12日低点103.227，接下来则是斐波那契0.786的102.338。阻力位: 105.217 支撑位: 102.338 道琼指数(US30)：新闻事件：周一，道琼工业指数延续从低点开始的反弹势头，上涨350点至41841点。近期美国股市持续低迷，美国财政部长贝森特表示市场进行回调修正是健康的情形，但他也表示「无法保证」美国不会陷入衰退。美国总统特朗普周一宣布将提名美联储理事鲍曼(Michelle W. Bowman)担任美联储金融监管副主席。经济数据方面，美国2月零售销售月率季增0.2％，低于预期的0.6％，高于1月-1.2％的跌幅。美国3月纽约联储制造业指数从5.7下滑至-20。周二，美国经济日程将公布2月新屋开工数据以及2月工业产出月率。技术面分析： CPT Markets分析师指出，道琼指数继续维持从低点反弹的势头，并收复了41800点水平。上涨方面，道琼指数的阻力为42562点，再来是EMA50均线所在的区间。下跌方面，道琼指数目前支撑为40000点整数水平，接下来为斐波那契0.786的39906点。阻力位: 42562 支撑位: 39993 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。

CPT Markets Limited03-18 10:26

中东突发重磅！以色列大规模空袭酿至少50死金价大涨逾16美元如何交易黄金？

消费额出现了一年来最大的降幅。此外，纽约联储周一公布的数据显示，3月份制造业活动指数从5.7降至-20，投入价格升至两年多来的最高水平。尽管最近的通胀数据低于预期，但经济学家警告称，对美国进口商品征收关税可能导致未来几个月通胀再次上升。美国彭博社称，黄金价格保持在3000美元/盎司附近，投资者在权衡美国经济数据，这些数据加剧了人们对经济放缓的担忧，增加了黄金的避险吸引力。在美国总统特朗普引发的贸易战升级的风险下，随着消费者信心恶化、金融压力迹象加剧，企业、投资者和经济学家仍持谨慎态度。彭博社称，美国和全球经济前景更加黯淡，突显黄金在不确定时期作为价值储存手段的作用。今年以来，金价累计上涨逾14%，延续其在2024年的强劲年度涨幅。最近几周，几家主要银行上调了今年黄金的目标价。瑞银(UBS)预计，金价将在2025年达到3200美元/盎司。瑞银表示：“随着金价现在达到我们长期以来设定的3000美元/盎司的目标，主要问题是这种涨势是否会持续下去。只要政策风险和不断加剧的贸易冲突继续刺激避险需求，我们就会这么认为。” 摩根大通首席经济学家Bruce Kasman上周表示，他现在认为经济衰退的风险约为40%，高于年初的约30%。美国财长贝森特周日表示，美国经济可能会有所调整，但“不能保证”美国不会陷入经济衰退。 High Ridge Futures金属交易主管David Meger预期黄金价格出现一定程度的盘整，“目前市场处于美联储决策前的‘观望’模式。” 市场预计美联储将于周三维持利率不变，下一次降息将在6月。黄金常被视为一种对冲不确定性的工具，又因为不生息的特性，往往在低利率环境下蓬勃发展。贺利氏金属(Heraeus Metals)分析报告指出：“如果经济数据继续疲软且全球关税战升级，黄金将继续受益。” 以色列对加沙地带空袭已致至少50死中东局势方面，据BNO新闻周一报道称，以色列总理办公室表示，在停火协议破裂后，军方恢复针对哈马斯的行动。据以色列邮报报道，以色列总理办公室周二凌晨宣布，总理内塔尼亚胡和国防部长卡茨指示以色列国防军对加沙地带的哈马斯采取“强力”行动。不久后以色列军方宣布，以色列国防军和以色列国家安全局目前正在对加沙地带的哈马斯目标进行大规模打击。稍早前加沙地区传出一系列爆炸声，有外媒记者称以色列战机飞过加沙地带。巴勒斯坦民事应急服务部门称，以色列对加沙地带发动了至少35次空袭。巴勒斯坦加沙地带民防部门3月18日说，以色列对加沙地带的空袭已造成至少50人死亡。根据以色列与哈马斯此前达成的加沙地带停火协议，第一阶段停火3月1日结束。第二阶段停火谈判原定于2月3日启动，讨论释放其余以方被扣押人员以及以军从加沙地带撤出等事宜，但谈判迟迟未推进。以色列总理办公室3月2日曾表示，以方愿意执行美国方面提出的“延长第一阶段停火”方案。但哈马斯当时仍坚持双方应进入先前商定的停火协议第二阶段。以色列军方表示，在对哈马斯发动袭击之后，国土防卫司令部已下令限制加沙地带附近的平民活动。如何交易黄金？ FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，金价保持在纪录高位附近，不过，相对强弱指数(RSI)已退出超买区域，为回调打开大门。黄金技术面出现负面背离，这表现在金价走高但RSI未能创出新的峰值。 Valencia称，然而，如果金价清除了之前的历史高点3004美元/盎司，下一个阻力位将是3050美元/盎司和3100美元/盎司。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 另一方面，Valencia补充道，若金价日收盘价低于3000美元/盎司，则可能引发金价出现回调，并跌向2月20日高位2954美元/盎司，然后是2900美元/盎司关口。

tqttier03-18 09:28

比暗池更不透明？欢迎来到华尔街的 “私人交易室”

择私人交易室的原因多种多样。以总部位于纽约的少数族裔经营的经纪公司 CastleOak Securities 为例。该公司希望与志同道合的企业进行交易，因此它使用了另类交易系统运营商 OneChronos 提供的一个私人交易室。 CastleOak 公司的股票销售和交易主管卡洛斯・卡瓦纳（Carlos Cabana）将这个交易室称为 “多元化交易池”，因为参与者都是少数族裔经营的经纪公司。虽然在这种情况下，CastleOak 公司并不确切知道每笔交易的另一方是谁，但它知道对方将是大约 10 个符合某些与所有权和投资目标相关资格标准的交易对手之一。卡瓦纳说：“可以把它想象成一套举办派对的公寓，这个派对只有一个目的，而且只有受到邀请的客人才能参加。” 卡瓦纳表示，由于 CastleOak 公司越来越多地使用这个多元化交易池，OneChronos 现在已成为其第三大常用交易场所，仅次于纽约证券交易所和纳斯达克(17808.6639,54.58,0.31%)。卓越的交易执行私人交易室还有许多其他名称，包括托管交易池、限制访问交易室、另类交易系统交易池和定制交易对手群组。在庞大、超高速的现代市场中，它们正日益受到欢迎，因为这是一种帮助公司避免输给那些可能行动更快或能够获取更优质信息的对手的方式。例如，许多经纪商和做市商热衷于承接散户投资者的订单。这些小额、波动性较小的交易通常不太可能影响股价 —— 所以做市商在同意执行订单的瞬间，不太可能像与其他类型的交易对手交易时那样，看到不利的价格波动发生。高频交易商喜欢与罗宾汉证券（Robinhood）的业务往来将订单带到私人交易室的经纪商通常期望在全国最佳买价和卖价（NBBO）的中间价位执行订单（假设交易室的规则是这样设定的，通常情况确实如此）。如果由于某种原因，订单在交易室内未能在中间价位成交，它可以转移到更广泛的另类交易系统中，在那里其他多个交易方可以竞争来执行该订单。而且，如果经纪商在某个私人交易室有不愉快的经历，它们未来可以转向另一个交易室，避开那些交易对手。杰富瑞集团（Jefferies）的量化策略全球主管贾廷・苏里亚万希（Jatin Suryawanshi）表示：“我们面临的问题是，如何区分优质流动性和劣质流动性？” 他估计，目前该公司通过算法执行的每 100 股股票中，约有 15 股是通过私人交易室进行的。“使用私人交易室，你可以优先选择你想要与之交易的对象。” 随着私人交易室的使用变得越来越普遍，以及股票交易逐渐从公开证券交易所转移到其他场所，私人交易室的发展速度加快了。多年来，美国的场外交易活动一直在增加，现在常常占所有记录交易量的一半以上。早在 18 年前，另类交易系统公司 LeveL 就推出了私人交易室。LeveL 最初允许公司匹配自己的订单，这被称为内部化交易。后来这种方式扩展到了其他形式的细分交易，包括双边和多边协议，即在同一个另类交易系统内，一方同意与另一方交易，或者多方同意只相互进行交易。大约一年半前，应客户的要求，IntelligentCross 开始提供其版本的私人交易室，而 OneChronos 则在去年加入了这一行列。大型银行或经纪商通常不需要私人交易室，因为它们有资源创建自己的另类交易系统，或者所谓的单一交易商平台。这是另一种场外交易场所，在这种平台上，运营商始终是任何交易的交易对手。但对于规模较小的参与者来说，建立和管理一个另类交易系统或单一交易商平台成本太高且过于繁琐，还需要满足相关的监管报告要求，并建立必要的连接。在一家成熟的另类交易系统中安排一个私人交易室则是一个解决方案。 LeveL 的母公司 Kezar Markets 的首席执行官史蒂夫・米勒（Steve Miele）表示：“一家公司之所以会选择将这项业务外包出去，而不是自己内部开展，有多种因素。这可能是成本问题，如果我们能够建立并利用现有网络进行扩展，他们就不一定需要承担这一额外的运营成本。我们降低了进入门槛。” 据苏里亚万希介绍，在 IntelligentCross 目前提供的大多数私人交易室中，服务对象主要是那些没有能力在内部开展类似活动的机构经纪商。杰富瑞集团在 IntelligentCross 提供的一个私人交易室中进行交易，在那里它与其他七家没有自己的另类交易系统但有机构订单的经纪商进行交易。 Imperative Execution 的吉尼斯表示：“这些私人交易室总是应订阅者的要求创建的，订阅者作为主办方，邀请其他人成为其交易簿中的参与者。” 不透明的披露并非所有的另类交易系统都急于接受私人交易室这种模式。总部位于纽约的 PureStream 提供的 “交易池” 运作方式类似于私人交易室，但如果创建了这样的交易池，会向所有订阅者披露，而且任何人都可以加入。从本质上讲，这个交易室对所有人开放。 PureStream 的首席执行官阿曼多・迪亚兹（Armando Diaz）表示，到目前为止，还没有人要求在该公司设立交易池，所以所谓的子交易池的交易量为零。他说，提供一个并非对所有订阅者开放的私人交易室会引发监管方面的问题。“主办方对交易室的控制越多，他们就越像是在运营一个另类交易系统，这就会带来监管风险。” 对私人交易室最大的批评或许在于，它们创造了虚幻的流动性，因为在交易室内进行的交易只是简单地与暗池母公司所报告的总交易量混在一起。对于任何试图评估市场深度的人来说，这都会造成一种误导，因为所报告的交易量中包含了交易室外的人无法参与的交易活动。另类交易系统是受监管的交易场所，由美国证券交易委员会（SEC）监督。2018 年，美国证券交易委员会通过实施新的披露要求，加强了对这类交易场所的监管。现在，每个暗池都必须提交一份 ATS-N 表格，概述其平台上的具体交易机制。这些公开可获取的表格包含了各种详细信息，包括是否提供私人交易室。但它们不会说明存在多少个私人交易室，也不会透露谁在其中，而且由于使用的语言和披露程度各不相同，有时很难确定一个另类交易系统是否真的设有私人交易室。多亏了美国证券交易委员会，华尔街暗池将不再神秘彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）的市场结构主管拉里・塔布（Larry Tabb）在 5 月份的一份报告中写道：“没有规定强制要求另类交易系统披露单一交易商交易室的身份或其交易量。” 金融行业监管局（FINRA）“在执行后对另类交易系统的交易量报告方面做得很好。然而，没有规定来帮助分析师或用户区分在公开交易池和私人交易室中执行的另类交易系统交易量的百分比，或者使用细分策略执行的交易量。” 暗池对透明度问题并不陌生。大约十年前，它们的不透明性引发了媒体的广泛报道和监管机构的严格审查，当时人们猜测暗池给予了高频交易公司相对于其他投资者的优势 —— 这种关注在一定程度上是由畅销书《闪电男孩》（Flash Boys）所引发的。金融行业监管局和美国证券交易委员会的代表均拒绝置评。 “成长模式” 对于用户来说，私人交易室是一个方便的工具，但也只是众多工具中的一种。吉尼斯表示，目前托管交易池在 IntelligentCross 的总交易量中占比个位数 —— 去年平均约为 5.4%，因为它们还很新。“经纪商需要一些时间来对其进行优化。” OneChronos Capital Markets 的首席执行官弗拉德・坎德罗斯（Vlad Khandros）表示，目前其私人交易室的交易量占比不到 5%，因为 “对我们来说这还是新事物，所以仍处于成长模式”。但需求很旺盛。坎德罗斯说：“我们看到散户经纪商和机构经纪商的兴趣都在增加。对交易执行质量的关注将持续增长。” LeveL 拒绝透露其运营的私人交易室数量或其中的交易活动量，米勒表示，由于缺乏行业范围内对私人交易室进行分类的标准，对其进行量化可能会产生 “误导”。联博资产管理公司（AllianceBernstein）的高级副总裁兼高级量化交易员马克・古尔利亚奇（Mark Gurliacci）估计，该公司目前高达 75% 的交易活动在场外进行，其中包括在私人交易室中的交易。虽然目前私人交易室的交易量在其交易总量中只占一小部分，但他认为这一比例将会增长。曾在纽约证券交易所工作过的古尔利亚奇说：“如今许多公司都在设立私人交易室。它们很有创新性，而且会一直存在下去。其中的门道比大多数人所知道的要多得多。”

金融界03-18 08:20

中国资产大涨！纳斯达克中国金龙指数暴涨4.03%，百度涨9.01%，拼多多、京东、阿里涨超4%

黄金逼近历史高位商品市场方面，周一纽约尾盘，现货黄金涨0.57%，报3001.16美元/盎司，逼近3月14日所创历史最高位3004.94美元/盎司。COMEX黄金期货涨0.30%，报3010.00美元/盎司。现货白银涨0.23%，报33.8782美元/盎司。COMEX白银期货跌0.02%，报34.425美元/盎司。 WTI 4月原油期货收涨0.40美元，涨幅超过0.59%，报67.58美元/桶。布伦特5月原油期货涨0.69%，报71.07美元/桶。

金融界03-18 08:19

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