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非农就业报告再背锅！瑞银上调美国衰退概率，加入高盛小摩阵营

的基本假设，指出消费者支出总体上决定了经济增长的轨迹，但这一前景「乌云密布」。瑞银将美股经济衰退概率从20%提高至25%，理由是就业增长疲软，特别提到引发经济衰退担忧的7月非农就业报告。本月中旬，摩根大通以就业市场放缓为由，将美国年底前经济衰退概率的可能性提高至35%；高盛在月初将未来12个月的美国经济衰退概率从15%上调至25%后，随后几周又将其下调至20%，指出8月2日之后公布的7月和8月初数据并未显示出衰退迹象。 7月非农报告显示，美国失业率飙升至近三年高点4.3%，超过预期的4.1%，并触发了所谓的「萨姆规则」；7月非农新增就业人口仅为11.4万，远低于预期的17.5万和前值20.6万，为4月以来最小增幅。上周新公布的截至今年3月的一年期非农就业修正值显示，美国劳工部将这一年期间的新增就业人数下调了81.8万人，为2009年以来的最大下修。瑞银美国高级经济学家Brian Rose表示，随着疫情期间积累的超额储蓄被耗尽，持续的收入增长对保持支出增长至关重要，因为稳定的储蓄率可能是现在所能期望的最好结果。原文链接

投资慧眼2024-08-27

若就业恶化应更积极降息！ Fed戴利：是时候调整政策了

，「这会导致过度紧缩并损害劳动力市场和经济增长」。戴利认为，尽管就业市场尚未显示出恶化的迹象，但他们正在密切关注各种指标，以确保招募不会停滞不前。她示警道，如果出现真正疲软的迹象，就应该采取更积极的态度。 8月初公布的美国7月非农就业报告显示，美国失业率超预期飙升至4.3%，使得当时投资人纷纷喊话美联储需要更大幅度降息以避免经济衰退，「衰退交易」一度带来全球市场巨震。原文链接

投资慧眼2024-08-27

中国两大坏消息！市场神经紧绷：英伟达势将引爆行情黄金坚守2500

望的一个财报季之后。本周晚些时候，美国经济增长和通胀数据也将成为关注焦点。投资者正在密切关注英伟达的财报，如果该芯片制造商的预测不如预期，那么可能会动摇投资者对人工智能驱动的市场反弹的信心。投资者Edmond de Rothschild的多资产负责人Michael Nizard表示：“我认为英伟达的重要性可能超过通胀数据。我们知道通胀的速度正在好转，但我们不知道这个人工智能巨头的指导意见会是什么，这可能会对市场造成冲击。” Kairos Partners的投资组合经理Alberto Tocchio表示：“英伟达的财务数据将会不错，但重要的是指导意见，以了解需求是否依然健康。如果我们得到坏消息，市场的轮动将更为剧烈，因为目前市场仍然非常重视大型科技股。” 由于英伟达在标普500指数中的权重仅次于苹果公司，且其高估值使其容易出现可能在市场中产生广泛影响的大幅波动。根据彭博社编制的数据，期权市场的定价显示，交易员预计英伟达财报发布后股价可能会有近10%的波动，这相当于纳斯达克100指数的约160点波动，或0.8%的变动。美联储降息关注PCE 与此同时，旧金山联储主席戴利表示，现在适合开始降息，而里士满联储主席托马斯·巴尔金则表示，他仍看到通胀上行风险，但支持“逐步降低”利率。根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的美联储观察工具(FedWatch Tool)的数据，交易员一致预测美联储将在9月17-18日的政策会议上降息至少25个基点。本周的美国经济数据至关重要。经济学家预计，剔除食品和能源的个人消费支出价格指数（PCE）将在7月份上升0.2%，连续第二个月增长。这将使核心通胀的三个月年化率降至2.1%，略高于美联储2%的目标。美国银行的Ohsung Kwon表示：“鲍威尔在杰克逊霍尔会议上已经确定了9月份降息的可能性，这与我们继续关注市场广泛轮动的观点一致。但不要忽视英伟达的财报，它是标普回报的重要驱动因素，如果表现不佳，仍可能对市场构成风险。” 美债和美元也保持稳定。美元指数接近一年低点100.82，反映了市场对更快降息的预期，而欧元和英镑相对于美元也接近多月高位。周五即将公布的一项关键美国通胀数据可能进一步影响市场对美联储行动速度的预期。金价徘徊在2500美元以上，因市场预期美国即将降息，并担忧中东冲突。周日，以色列和黎巴嫩真主党之间的重大导弹交火加剧了这种担忧。中东紧张局势以及利比亚油田潜在关闭的担忧，导致油价在此前三个交易日内上涨超过7%。然而，周二油价涨势有所停滞，略有回落。

欧罗巴2024-08-27

美联储降息会引发比特币牛市吗？BTC 价格将如何预期

忧。美联储降息的影响降息通常会促进经济增长，因为这样可以降低借贷成本。美国拟议的降息将为经济注入更多资金。这将鼓励消费和投资。比特币爱好者可以期待什么降息自然会使债券失去吸引力。这意味着目前存放在债券中的资金可能会转向加密货币市场。过去有几个例子支持美联储降息对 BTC 价格产生积极影响的理论。让我们看看2020年3月BTC市场发生了什么。尽管全球经济正经历最严重的疫情，但即使在这种不确定性之中，比特币市场仍经历持续上涨，并且基本未受到全球经济放缓的影响。尾结总之，我们可以预期加密货币市场，尤其是未来几个月的比特币市场将出现一些巨大的势头。也许，这将是下一轮 BTC 牛市的开始？你同意吗？来源：金色财经

金色财经2024-08-27

深创100指数焕新启航：紧抓创新脉动，开启投资新纪元

当今世界，创新已成为推动经济增长的核心动力。深创100指数，作为深市创新企业的标杆，承载着引领市场创新潮流的使命。随着全球科技领域的突破和国家创新战略的深入实施，深创100指数迎来了焕新升级。一、深创100指数焕新升级国证指数公司8月21日发布公告，深创100指数将进行重要修订，以更好地反映市场创新趋势，提升指数的竞争力和投资价值。本次修订将从选样空间、选样方法和样本权重等多维度进行调整，修订后的深创100指数能够精准捕捉创新企业的增长潜力。从选样空间上看，深创100指数新增加了公司必须属于战略性新兴产业的要求，升级后的指数样本具有更强的创新属性和成长潜力。从选样方法上看，深创100指数新增了对ESG评级的考量，剔除国证ESG评级在B及以下的股票，强化了对企业社会责任和可持续发展的关注，引入了新的评分体系，包括研发强度、资本开支强度、专利总数、最新季度收入同比增长率和最新季度利润同比增长率五个关键指标，并通过行业归一化处理，更准确地评估公司的综合表现。从样本权重上看，单只股票的权重上限由10%提升至15%，以反映市场对高成长性企业的重视。此外，新增规定，前五大样本股的合计权重不超过60%，这有助于平衡指数的风险与回报，避免过度集中。来源：国证指数二、开启创新投资新纪元深创100指数经过焕新升级后，不仅在指数样本的行业分布上呈现出显著的调整，而且在各样本的权重占比上也经历了重要变化。这次升级充分考虑了市场的最新趋势和经济发展的重点领域。新深创100指数在选样时特别强调了对战略性新兴产业的重视，这反映在指数中电力设备和电子行业的高权重上，尤其是电力设备，行业占比由原来的20.6%提升至24.4%。新深创100指数在电力设备和电子两大行业合计权重超40%，高集中度反映了市场对于技术创新和制造业升级的期待。同时，计算机、汽车和通信业务的比重也有所提高，显示出对科技创新、智慧交通和信息基础设施增长潜力的重视。总的来看，这次升级在保持对传统行业低比重的同时，进一步强化了对新兴产业的关注。这种调整不仅反映了市场对技术创新和产业升级的重视，也体现了新深创100指数在适应经济发展新趋势方面的积极作为。来源：国证指数、Wind，截至2024.7.31 样本权重占比的调整则更加细致地反映了指数管理机构对不同行业未来发展的预期和信心。通过优化权重分配，新深创100指数旨在提高指数的代表性和投资价值，更好地捕捉市场机会。新深创100指数的前十大成份股在新指数中的权重普遍有所增加，其中宁德时代增幅明显，其权重占比增加至15.8%（注：指数公司会在调样日完成权重上限的调整），反映了其在新能源领域的显著市场地位和影响力。其他权重股如美的集团、比亚迪、迈瑞医疗、中际旭创等也表现出了不同程度的权重增长。合计来看，新深创100指数前十大成份股权重占比为58.1%。来源：国证指数，截至2024.7.31 三、一键布局创新“基”遇通过不断的自我革新，深创100指数将进一步提升其市场地位，为投资者带来更加长期的业绩。此举不仅将推动深市创新型企业的发展，也将为资本市场注入新的活力，吸引更多关注和投资，共同开启资本市场与创新企业共生共赢的新时代。从十八届三中全会到二十届三中全会，政策关于“科技创新”的表述从“驱动发展新引擎”升级为“中国式现代化的基础性和战略性支撑”，科技创新的主体地位和战略性显著升级，科技创新工作的优先级明显提升，这是新一轮科技革命演绎下的必然结果。自主可控方向的关键环节国产升级、新质生产力方向的前沿新兴产业未来产业和传统产业的技术改造升级、以及数字经济方面的数字产业化、产业数字化等值得长期关注。未来深创100将继续发挥创新引领优势，谱写深市创新性企业发展新篇章。投资者可通过布局深创100相关指数产品，分享深市创新型企业发展红利，相关产品深创100ETF（159716）。风险提示：深创100ETF被动跟踪深证创新100指数，该指数基日为2012.12.31，发布日期为2020.02.18，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-27

油价大涨助力加拿大股市创新高！美银和BMO继续看涨

松和出口增长加速，预计加拿大2025年经济增长率达到1.7%，这将七国集团中与美国相当的最快增速。 BMO Capital Markets近日报告唱多股市，「加拿大股市仍有很大的上涨空间。」该行分析师指出，过去12个月的外国投资人抛售步伐有望放缓，散户投资人拥有坚实的现金头寸，加拿大家庭在第一季持有十年来最高水平现金，股市资金流动最终有望逆转。美银分析称，加拿大周期指标近期自2023年3月以来首次「转正」，这是基于历史数据预估加拿大股市优于标普500指数的指标。而当该数值为正时，TSX指数优于标指60%。美银分析师称，「在混乱的宏观环境下，加拿大可能是一个有吸引力的选择。」原文链接

投资慧眼2024-08-27

第一太平(00142.HK)：港股市场中的价值股

年以来，全球经济环境的挑战和政策紧缩对经济增长产生了负面影响，但印尼和菲律宾于2024年第一季度的经济增长率仍然分别达到了5.11%、5.6%，展现出强劲的韧性。世界银行表示，对印尼在2024-2026年的经济增长保持乐观，预计这期间印尼年均增长率将达到5.1%；菲律宾2024年经济增长速率预测为5.8%，并预计该国将成为东亚和太平洋地区增长第二快的经济体。而第一太平当前持有的核心资产，大多数为在印尼及菲律宾的优质龙头以及消费品企业，这也就意味着，伴随着上述地区经济的快速发展，这些企业有望率先受益，进一步提升发展空间与市场价值，并实现第一太平整体的可持续长远发展及价值。二、价值被深度低估，未反映实力及增长前景将视线聚焦到资本市场上，第一太平的估价表现与其行业地位却尚未充分匹配，价值明显被低估。具体可以从以下五点来进行分析： 1. 市盈率明显偏低数据显示，截至8月23日收盘，第一太平的股价为3.96港元，市值为168.03亿港元，市盈率仅为4.29倍，处于价值洼地。里昂证券在其最新的研报中表示，使用拆解法得出的第一太平所持MPIC股份的隐含价值为22.251亿美元，这使第一太平于2024年6月底的每股资产净值增加至8.41港元。在MPIC私有化前，有6位分析师对MPIC进行了评估预测得出，第一太平所持MPIC股份的隐含价值为29.032亿美元，这使第一太平每股资产净值进一步上升至9.65港元。由此可见，相比于当前的市价，第一太平的价值仍然存在较大的提升空间。 2. 财报彰显韧性，为公司价值提供支撑。根据其近日发布的2024年中期业绩数据，上半年，第一太平实现营收49.95亿美元。来自营运业务的溢利贡献同比上升12%至新高3.91亿美元；经常性溢利同比上升13%至新高3.39亿美元。可以看到，第一太平在维持营收水平稳健的情况下，公司经营质量显著增强，盈利能力实现进一步提升。此外，第一太平于2024年上半年来自其营运公司的股息及费用收入为1.49亿美元，其中包括来自PLP、MPIC及PLDT的股息。健康的资产负债表显示公司有能力在经济波动或市场不确定性时保持运营稳定。此外，稳健的财务也表明公司管理层的高效和负责任，能够合理配置资源和优化资本结构，进一步增强市场对公司未来发展的信心，为公司价值提供了稳固的支撑。 3. 财务稳健，接连获大行高质量评级截至2024年6月30日，第一太平的综合现金及现金等值项目及短期存款共计30.65亿美元, 综合帐面值36亿美元。但截至2024年8月23日港股收盘，第一太平的市值约为21.55亿美元（约168.03亿港币），远低于前述的两项数据。有基金经理表示，显然目前的状态是港股的情绪因素在左右股价，但情绪不会长期把持市场，这种非理性情绪显然为长期主义的投资人提供了更具胜率、获利率的机会。而在如今现金为王的市场中，具备实力的上市公司显然拥有更大的生存及扩展业务空间。也正因如此，第一太平受到了各大机构的肯定。今年3月1日，穆迪确认第一太平“Baa3”的发行人评级，展望维持稳定。穆迪表示，对第一太平“Baa3”发行人评级的确认反映了该公司的高质素投资组合，该公司大多数业务在其领域市场都处于领先地位，债务水平可控，盈利稳定。标普亦给予第一太平BBB-的评级，展望评为稳定。 4. 股息率排市场前列，分红持续稳定除了出色的业务表现、稳健及积极的债务管理可提升估值安全垫这一看点外，第一太平还有派息的“优良传统”，以持续且稳定的分红来回馈股东及投资人的信任。数据统计，第一太平自2005年以来的20年延续了分红政策，殊不简单, 亦体现了公司对股东回报的重视。此外，第一太平的分红策略也颇具诚意，进一步提升了其配置吸引力。根据wind数据，2019年-2023年五年间，除了2020年疫情初期，第一太平的股息率都在6.5%以上。2023年，第一太平的股息率达到了7.4%，在整个港股市场上，这一数字都是不低的，在2636家主板上市的公司中，处于前15%。 2024年的中期分红为每股 12.0 港仙，同比上升14%是基于经常性溢利上升13%，展示第一太平对未来盈利增长的信心。图片来源：Wind 5. 注重ESG，长期投资价值显现对企业而言，将ESG理念内化于业务发展和日常管理之中已经成为增强企业整体竞争力的关键策略。随着经济发展层次逐渐提升，投资者越来越关注公司在ESG层面的发展，注重ESG的企业更易吸引长线资金的青睐。于向电力供应商购买碳补偿后，第一太平总公司的范围2温室气体排放净零目标已于2023年达成，也成为集团公司内第一家实现范围2碳中和净零目标的公司。第一太平总公司继而设定于2030年达至范围1净零的目标。图片来源：公开资料此外，第一太平的董事会高度独立，5独立非执行董事占第一太平10人董事会半数，其余为两名执行董事及三名非执行董事。全部委员会，包括审核及风险管理委员会、提名委员会、薪酬委员会、企业管治委员会及财务委员会均由独立非执行董事担任主席。公司并且自2022年开始将ESG主要绩效指标正式纳入计算年度员工奖金，可占总额高达15%. 根据第一太平及各主要集团公司发布的2023年ESG报告及持续发展报告显示，其已参考或符合普遍预计将于2025年或之后才会被广泛使用的TCFD 标准，更早采纳气候相关的财务披露标准范围1 及2的新汇报要求。总的来说，第一太平致力于在其所有业务领域促进可持续发展。据悉，公司近年在温室气体排放、能源效率、可再生能源利用和水资源管理等方面均取得进展，而这也是其长期投资价值的来源之一。三、结语基于以上讨论可以看到，尽管第一太平的知名度相对没有那么高，但不可否认的是，其业务多年来稳健发展、对亚太区市场的深度认识等因素，加上现在第一太平的业务基本盘仍然以不错的速度向上增长，长期成长路径清晰。从公司在资本市场的表现看，当前第一太平全面满足了股价低、业绩优的特征，而且在分红方面持续，第一太平已经构筑起较厚的投资安全垫，为长期投资价值提升奠定坚实的基础。而聚焦到公司本身，第一太平具有市场领先地位的优质投资组合、多元化的业务、稳定的现金流、审慎的投资管理及财务政策，负债管理方面拥有良好的记录，并获国际机构标准普尔及穆迪分别给予投资级别之评级，拥有经验丰富的管理团队和良好的业绩记录。因此，喜爱长期价值的投资者不妨对第一太平多加了解及留意。注: 本次调研文章为有偿服务。

格隆汇2024-08-27

迈进新产品时代，康哲药业（00867.HK）加速创新成果兑现

东南亚的布局得到了充分的体现。在全球经济增长放缓的背景下，东南亚等新兴市场凭借人口红利和消费潜力逐渐成为全球医药市场的重要增长点。康哲药业凭借其敏锐的市场洞察力和成熟的商业化能力，成功把握了这一机遇。公司在东南亚市场已经建立了坚实的业务基础，旗下东南亚业务公司“康联达健康”，作为以“研产销”为一体的开放式平台，已建立以新加坡为总部，覆盖菲律宾、马来西亚、泰国、印尼、越南等地的运营网络，公司拥有十余款创新差异化创新储备品种，覆盖肿瘤、中枢神经、自免、皮肤科、眼科等疾病领域。目前正在加速推进创新储备产品在东南亚各国的上市申请和注册相关工作。另外，康哲药业与合作伙伴共同投资的Pharma Gend公司目前也正在推进新加坡生产工厂的相关工作，加速推进CDMO业务进程。可以看到，康哲正积极将中国市场的成功经验嫁接到东南亚市场，进而再向全球其他地区布局，在这一路径下，这也有望其不断打开更大的增量发展空间。而随着公司在商业化和国际合作方面的不断深入，康哲药业的创新能力和临床转化能力也将得到进一步的验证和提升。 3、结语站在当下来看，医药行业特别是港股创新药板块的机会正逐步受到市场机构的认可。近期多家公募基金表示，政策利好催化和融资环境转好，正使得创新药行业投资价值不断凸显，有望迎来布局机遇。对此，富国基金同时提到，降息预期下，港股医药有望率先演绎涨势。其认为相比A股医药公司，港股医药的“创新”含量更高、弹性更大，从历史上可以看出，恒生医疗保健指数与美国联邦基准利率呈负相关关系。自2019年美联储进入降息周期开始，恒生医疗保健指数经历了一波快速上涨，从3248.54点涨到8158.55点，涨幅超过1.5倍。可见，行业基本面向好叠加政策支持以及美联储降息预期催化等一系列利好加持下，对于那些具备优质经营能力，兑现成长预期的创新药企而言，后续将有望受到市场的更多关注。就康哲药业来看，从最初的进口原研药代理，到控制原研或独家成熟产品，再到实现全面创新转型，如今其已经迎来一个全新的时刻，此次财报进一步向市场释放了信心，相信公司在资本市场的价值有望重新得到审视。

格隆汇2024-08-27

美联储主席全球央行年会发言中有哪些重要信息？（附全文）

解决通货膨胀问题可能会带来失业率上升和经济增长放缓等一些痛苦。有人认为，控制通货膨胀需要经济衰退和长期的高失业率。我表达了我们无条件的承诺，即全面恢复价格稳定，并坚持下去，直到任务完成。 FOMC 在履行责任方面没有退缩，我们的行动有力地表明了我们对恢复价格稳定的决心。我们在 2022 年将政策利率上调了 425 bp，并在 2023 年再次上调 100 bp。自 2023 年 7 月以来，我们一直将政策利率维持在目前的限制性水平（图 7）。通胀在 2022 年夏季达到峰值。在低失业率的背景下，通胀从两年前的峰值下降了 4.5%，这是一个可喜且历史罕见的结果。如何实现通胀下降而失业率没有急剧上升到超过估计的自然失业率的？疫情相关的供需扭曲以及对能源和大宗商品市场的严重冲击是高通胀的重要驱动因素，而逆转它们是通胀下降的关键部分。这些因素的消除花费的时间比预期要长得多，但最终在随后的去通胀中发挥了重要作用。限制性货币政策使总需求放缓，这与总供给的改善相结合，减轻了通胀压力，同时继续保持良性增长。随着劳动力需求也有所放缓，职位空缺率/失业率已经从历史高位恢复正常，主要是通过职位空缺的下降，而非大规模和破坏性的裁员，使得劳动力市场不再是通胀压力的来源。关于通胀预期的重要性。长期以来，标准经济模型一直反映出这样一种观点：只要通胀预期锚定在我们的目标上，当产品和劳动力市场达到平衡时，通胀就会回到其目标，而不会带来经济发展放缓。模型是这么说的，但自 2000 年代以来长期通胀预期的稳定性并没有经受过持续高通胀的考验。通胀能否持续稳定还远不能得以保障。对通胀失控的担忧促成了一种观点，即去通胀将需要经济（尤其是劳动力市场）发展的放缓。从最近的经验中得出的一个重要结论是，稳定的通胀预期，加上央行的有力行动，可以促进去通胀，经济放缓并不是必须的。这种说法将通胀上升主要归咎于经济过热以及暂时扭曲的需求与受限的供给之间的「碰撞」。尽管研究人员在方法上各不相同，在某种程度上他们的结论上也各不相同，但似乎正在形成一种共识，在我看来就是通胀上升的大部分原因应归咎于这场碰撞。总而言之，我们从疫情导致的扭曲中恢复了过来，我们为缓和总需求所做的努力结合对预期的锚定，共同使通胀走上了一条日益接近 2% 目标的可持续道路。只有在稳定通胀预期的情况下才有可能在保持劳动力市场强劲的同时实现去通胀，这反映了公众对央行将逐渐达到 2% 左右的通胀目标有信心。这种信心是过去几十年来建立起来的，并且通过我们的行动得以加强。这是我个人的评估，大家的看法可能因人而异。结论我想强调的是，事实证明，疫情经济与其他任何经济都不同，从这一特殊时期中我们仍有许多东西需要学习。我们的《长期目标和货币政策战略声明》强调，我们致力于每五年通过一次全面的公开审查来审查我们的原则并做出适当调整。当我们在今年晚些时候开始这一进程时，我们将对批评和新想法持开放态度，同时保持我们框架的优势。我们知识的局限性（疫情期间表现得更为明显），要求我们保持谦逊和质疑精神，专注于从过去吸取教训并灵活地将其应用于我们当前的挑战。来源：金色财经

金色财经2024-08-27

满帮(YMM.US)，打造物流行业新质生产力样本

于“新”，即以科技创新为驱动，改变传统经济增长方式和生产力发展路径，符合新发展理念的先进生产力，需要符合高科技、高效能、高质量特征。物流行业作为国民经济的基础性产业，是将生产、分配、流通、消费各个环节串联起来的枢纽，理应成为新质生产力变革的核心内容之一。那么，落脚到物流行业上，新质生产力又该具备怎样的内涵呢？满帮的最新中报，或许能给我们一份参考。一、解决行业痛点，营收利润双位数增长这次中报，满帮的表现再度超出市场预期。上半年，满帮实现营业收入27.6亿元（人民币，下同），同比增长34.1%，非美国会计准则下的调整后营业利润达到了7.0亿元，同比增长55.1%；非美国会计准则下的调整后净利润达到了9.7亿元，同比增长34.3%。能够取得营收利润双位数增长的成绩，并不容易。根据wind数据，今年二季度我国公路货运量共计107.67亿吨，同比增长3.17%。在宏观经济错综复杂的背景下，满帮能够实现逆势增长，关键在于解决了行业痛点。过往，公路货运呈现“散乱小”的特征，不标准、不规范的现象充斥着行业。对于货主而言，容易被中介渠道层层加价压缩利润空间，且运输途中的信息不能得到及时反馈；对于司机来说，货运信息不透明叠加行业竞争激烈，空载率高、中介环节多等问题削减自身收入。满帮作为一家货运平台，主要是撮合货主和司机的交易，解决了信息不对称问题，这符合顶层设计方面不断强调的“降低全社会物流成本”指引。 “降低全社会物流成本”的本意，并非降低物流行业利润空间，而是通过增强物流行业效率、强化从业者核心竞争力的方式，提升经济运行效率，让生产端和消费端都能获得实惠，这与新质生产力发展的内涵高度一致。从这个角度来看，满帮构筑的货运平台，就是物流行业新质生产力的样本。二、满帮给出了怎样的示范？在互联网红利加持及马太效应的作用下，满帮平台货主司机双边效应不断加强，创下公路货运平台龙头地位。但在如今强调新质生产力发展的背景下，满帮也在积极探索高质量发展，并找准了前进方向，即数字化、智能化、绿色化，持续聚焦新质物流基础设施的建设与生机。 1）数字化+智能化正如上文所说，货运平台的本质在于撮合货主和司机双方实现交易。满帮通过大数据、云计算、人工智能等技术的应用，打破信息孤岛，改变过去货源依靠“熟人介绍”的传统方式，实现了物流信息的实时共享和智能匹配，极大地提升了物流效率和服务质量。对于货主而言，“省时省力又省钱”是核心诉求。满帮可以依托智能算法，让货主需求在几分钟甚至几秒之内就得到司机响应，既省去了中间环节，又能提供丰富多样的运力方案满足货主的差异化需求。尤其对于3000万中小货主而言，非标准化、即时性货运需求更需要快速响应能力，对于平台的匹配精准度与响应速度要求极高，运输成本动辄占总成本超10%的大占比更是让中小货主对于运价及其敏感。满帮精准定位中小直客，让中小企业货主能够摆脱运输掣肘，专心于自身业务运营，体现了其对中小货主需求的深刻理解。二季度，满帮平台上直客的履约订单占比已达到48% 不仅如此，满帮作为平台方，还切入货运交易双方，提供担保交易服务模式，进一步增强了货主的信心。二季度，满帮发货货主月活再创新高，达到265万，同比提升32.8%。对于司机而言，在越来越饱和的货运赛道能够快速找到足够的订单才是关键，满帮平台的海量货主订单已然是司机们的不二之选。此外，满帮还能通过良好的路线规划，帮助司机降低空驶率、空载率、空置率，赚更多钱。截至二季度，过去12个月的履约活跃司机用户达到398万，继续保持增长态势。此外，为了筛选出更优质的交易双方，满帮建立了完善的评价机制。一方面，根据完单量、成交率、取消率等指标构建货主信用评价体系；另一方面，通过“秒抢好货+司机等级体系+司机行为分”让优质运力获得更多优质订单，提升供给侧服务质量，促使整个平台生态良性发展。随着货主、司机两端信息链条愈发畅通，叠加良好运营机制筛选，平台生态良性繁荣报告期内平台履约单量达到了4910万单，再创历史新高，且增速超出全国公路货运量增速，同比增长达25%。 2）绿色化从满帮成立的过程来看，数字化、智能化是其天然具备的基因，而绿色化则体现了其对物流行业未来发展的深刻洞察。如果要说未来三十年内有什么确定性的发展方向，绿色低碳一定是其中之一。近年来，各行各业都在遵循碳中和目标指引实现转型升级，物流行业作为一个能源消耗大户，每天消耗巨量能源，产生大量碳排放。根据《中国绿色物流发展报告（2023）》，物流行业占全国碳排放总量的9%左右。从整个碳中和大局考量，物流行业的绿色低碳转型迫在眉睫。为此，满帮通过推广新能源车辆、优化运输结构，助力物流行业实现绿色转型。上半年，满帮履约订单中新能源运力占比接近20%，新能源运力订单增速翻倍。加大新能源运力比例，既是社会责任的体现，也是着眼于长期发展的必要举措。根据乘联会8月8日发布的最新数据, 7月新能源车在国内市场渗透率达到51%,首次超过了油车。随着新能源汽车渗透率越来越高，提早将新能源运力纳入运营体系之中无疑会占据先发优势，有助于公司运营提前适应新能源运力时代。其实，满帮通过大数据、云计算等技术可以为司机提供最优的货物运输方案，并提高车辆使用效率，本质上也是降低了单位货运量带来的碳排放。三、结语受超预期业绩刺激，满帮于21日财报发布当日晚间一度涨超5%。同时，多家大行发布报告，表达了对满帮后续盈利能力提升的看好。中金公司报告指出，随着较高毛利率的在线交易业务收入占比提升，公司利润率将持续提升，给予满帮12.2美元目标价；华兴资本也有类似观点，其认为满帮凭借超强执行力，能够抵消宏观经济的负面因素，进而维持利润增长，并给予了15.1美元的目标价。除此之外，多家顶级机构也用真金白银对满帮未来发展表达了积极态度。今年二季度，摩根大通、摩根士丹利、野村证券及高盛等顶级机构的资管部均大幅加仓满帮。富达国际和景林资产也在本季度继续增持。欧洲顶级外资银行挪威银行以及瑞士知名资产管理公司百达（Pictet）亦在本季度重新建仓满帮。机构的投票固然具有参考价值，但更重要的还是，满帮作为行业领军者，能够持续创新，不断探索物流行业的新业态、新模式，为物流行业新质生产力发展提供了一份高分答卷。

格隆汇2024-08-27

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