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突发！中国科技股跌入回调，这次也是虚假反弹吗？
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因此近期的回调主要是由于获利回吐和中国经济复苏相对温和。 UBP高级股票顾问Vey-Sern Ling也表示，今年以来的强劲涨势后，市场回调属于正常现象，但投资者对中国科技行业的信心仍然积极。创新正在回归，而政府也显然给予支持。Vey-Sern Ling补充说，考虑到盈利季的强劲表现以及中国科技股相较全球同行仍处于低估值，它们依然有上涨空间。 FactSet数据显示，MSCI中国指数当前的预期市盈率（未来一年）为12.58倍，而标普500指数的预期市盈率为20.21倍。
风起03-31 14:07
六大行定增募资：资本夯实背后的战略深意与影响分析
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，还为信贷扩张提供了充足的空间。在当前经济复苏的背景下，银行信贷投放能力的提升，有助于支持国家战略及经济高质量发展。特别是基建、绿色金融、科技创新等战略领域，将成为信贷投放的重点方向。此外，在债权持有人和股权持有人风险共担机制下，国有行持续较高的分红率会降低其资本净额中核心一级资本净额的比例。2020年以后，该比例逐年下降。本次定增可直接提升该占比，增加资本内生性，有利于保持分红比例的稳定。短期看，本次注资将小幅降低股息率。但从长期看，本次注资将提高分红率的稳定性以及抵御风险的能力。对金融体系与实体经济的影响此次定增对金融体系和实体经济的影响深远。首先，财政部作为核心认购方，通过特别国债注资，不仅直接补充银行核心一级资本，更释放出“国家队”对银行业长期稳定发展的坚定支持。财政部通过定增持股比例提升，强化了国有资本对金融体系的掌控力，有助于缓解市场对银行资产质量的担忧。其次，资本补充直接强化银行信贷投放能力。据估算，5000亿元注资能够撬动约4万亿元信贷增量，重点扶持科技创新、绿色经济、普惠金融等领域。例如，邮储银行宣称将提高对中小微企业和乡村振兴的信贷支持力度，而中行则计划聚焦“五篇大文章”（科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融）。通过资本杠杆效应，此次注资有望撬动万亿级信贷增量，为实体经济注入更多活力。对资本市场的影响从资本市场角度看，此次定增短期内可能引发市场波动，但长期来看利好银行估值。财政部溢价定增为银行股提供“估值锚”，当前国有大行平均市净率（PB）不足0.7倍，若修复至0.8-1倍，估值提升空间显著。此外，资本充足率提升将降低银行风险溢价，带动PB估值从当前0.7倍向0.9倍修复。行业分化加剧，资本补充能力强的银行将获得更大发展空间，行业集中度可能提升。结语此次六大行定增募资不仅是国有大行资本补充的重要举措，更是金融供给侧改革的深层布局。通过资本夯实，国有大行将增强风险抵御能力，提升信贷扩张能力，更好地支持实体经济发展。尽管短期内可能引发市场波动，但长期来看，此次注资将推动银行估值修复，为经济高质量发展提供坚实的金融支持。
金融界03-31 11:50
四大行溢价发行定增：资本夯实背后的战略深意
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，还为信贷扩张提供了充足的空间。在当前经济复苏的背景下，银行信贷投放能力的提升，有助于支持国家战略及经济高质量发展。特别是基建、绿色金融、科技创新等战略领域，将成为信贷投放的重点方向。例如，交通银行计划加大科技企业全生命周期支持，邮储银行拟强化乡村振兴领域布局。通过资本杠杆效应，此次注资有望撬动万亿级信贷增量，为实体经济注入更多活力。优化资本结构，稳定分红预期此次定增直接提升核心资本占比，为长期稳定分红提供保障。尽管短期股息率小幅回落，但资本夯实后盈利韧性增强，长期分红稳定性更受关注。此次财政部注资或标志着国有银行体系从“被动防风险”转向“主动扩能力”的新阶段。短期市场或聚焦股息率波动，但中长期看，资本夯实与信贷扩张将形成“稳增长—提收益—促分红”正向循环。投资者可借道金融地产ETF、银行ETF华夏、港股通金融ETF等工具，把握政策红利与估值修复机遇，布局经济复苏主线下的确定性机会。政策协同强化，剑指“金融强国”战略此次定增与2025年政府工作报告提出的“发行5000亿特别国债支持大行补资本”一脉相承，凸显国家通过财政与货币政策协同巩固金融体系稳定的决心。资金将重点投向基建、绿色金融、科技创新等领域，助力经济结构转型。例如，建行明确将注资用于支持“五篇大文章”，中行则强调提升全球竞争力。财政部作为战略投资者入股，既稳定国有资本主导地位，又通过“溢价梯度设计”平衡中小股东利益，缓解市场对银行股估值下行的担忧。未雨绸缪，应对未来挑战当前银行净息差收窄、利润增速放缓，通过外源性资本补充可缓解内源造血压力，避免因资本不足制约服务实体经济的能力。同时，满足全球系统重要性银行的资本监管要求，提前为潜在风险预留“安全垫”。此次注资属于“未雨绸缪”的前瞻性安排，有助于四大行夯实资本基础，优化资本结构，提升稳健经营能力和风险抵御能力，更好发挥服务实体经济的主力军作用。综上所述，四大行溢价发行定增，不仅是资本补充的短期举措，更是金融供给侧改革、化解债务风险、优化资本结构的深层布局。此次注资标志着国有银行体系从“被动防风险”转向“主动扩能力”的新阶段，为经济复苏与高质量发展提供了强有力的金融支持。
金融界03-31 11:40
制造业PMI连续两月回升，中小企业回稳运行，经济复苏态势显现
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2025年3月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，较上月上升0.3个百分点，连续两个月位于荣枯线之上。这一数据显示，随着春节因素的逐步消退，企业生产经营活动加快，制造业景气水平持续回升。中国物流与采购联合会特约分析师张立群指出，3月份PMI指数在荣枯线上继
金融界03-31 11:40
中国最新数据传好消息！3月制造业PMI加速扩张，特朗普要降低对华关税？
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扩张，这表明北京的刺激措施正在帮助推动经济复苏，而美国即将实施的关税可能会阻碍增长。根据国家统计局周一(3月31日)发布的数据，官方采购经理人指数（PMI）在3月份录得50.5，较上月加快，并与路透调查的预期一致。彭博社调查的经济学家的预测中值为50.4。PMI高于50表明制造业处于扩张状态。 2月份PMI数据回升至50以上的扩张区间，录得50.2，高于1月份的49.1（收缩状态），原因是春节假期后生产恢复。覆盖服务业和建筑业的非制造业PMI也从2月份的50.4上升至50.8，高于市场预期的50.6。 PMI数据反映了中国经济在特朗普政府预计推进对等关税之前的健康状况。中国已警告华盛顿，如果美国实施这些关税，北京将采取反制措施。中国政策制定者承诺加大货币和财政刺激力度，以实现今年“5%左右”的增长目标，并缓解与美国不断升级的贸易战带来的影响。迄今为止的措施包括多轮扩大消费品以旧换新计划，以促进国内消费，并加快政府债券发行，以缓解房地产问题和通缩压力。最新的PMI数据也增加年初经济数据的复杂性，数据显示，工业产出和固定资产投资增长超出预期，而消费者通胀率则在一年内首次降至负值。出口曾是这个疲软经济中的一线亮点，但今年前两个月增长势头已减弱。根据LSEG数据，中国出口增速降至自去年4月以来的最低水平，因为出口商为规避新关税而提前出货的活动已开始减少。澳新银行的中国高级策略师邢兆鹏表示，3月份的PMI是“一组喜忧参半的数据”。“工厂正在以更低的价格去库存，同时减少进口量和原材料库存。”他表示，“我们预计第二季度经济增长动能会有所放缓，政策支持是必要的。” 他补充说，如果关税冲击较大，中国决策者将“毫不犹豫”地降低银行存款准备金率，以释放流动性。美国总统唐纳德·特朗普在其最新任期内对中国商品加征20%的额外关税，理由是中国涉嫌参与非法芬太尼贸易。作为回应，北京对部分美国商品（主要是能源和农产品）征收最高15%的报复性关税。特朗普计划在4月2日公布其“对等”关税措施，以应对贸易失衡问题，这可能会对中国商品征收额外关税。上周，美国总统表示，他可能会降低对中国的关税，以换取北京支持达成一项协议，使TikTok的中国母公司字节跳动将该短视频应用出售给一家美国公司。定于周二公布的财新/标普全球制造业PMI预计将显示制造业活动从上月的50.8回升至51.1。上周五，中国国家主席习近平与包括黑石集团的斯蒂芬·A·施瓦茨曼（Stephen A. Schwarzman）和三星电子的李在镕（Jay Y. Lee）在内的全球顶级企业高管举行会议，试图扭转外国投资下滑的趋势，这一趋势正成为中国经济复苏的障碍。他呼吁这些企业高管反对保护主义，试图利用全球对美国关税政策日益增长的不满，并将中国塑造成一个可靠的合作伙伴。中国国务院总理李强本月表示，中国已经为“超预期的冲击”做好准备，显示出政府对实现今年约5%增长目标的信心。经济学家认为，如果关税大幅上升，北京可能需要释放数万亿元人民币的刺激措施，以实现这一目标。
风起03-31 10:55
果然拉升！银行ETF龙头(512820)爆量涨近1%！5000亿注资有何影响？六大行预计全年分红超4000万，一文读懂银行股两大配置逻辑
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对收益显著（08-10年、14-16年经济复苏阶段银行板块分别录得77.9%、58.3%的绝对涨幅）。在政策持续催化、经济向好预期不断巩固背景下，从中长期视角出发，看好零售信贷需求恢复对银行扩表提速的正向激励，以及资产端收益率企稳、零售信用成本计提压力减缓对银行基本面的支撑与改善作用。（来源于国盛证券20250329《顺周期有α，红利有持续性，看好银行板块投资价值—》）【高股息主线：中长期资金偏好配置高股息，银行板块高股息投资主线有望延续】光大证券指出，险资和产业资本具有配置银行板块的内生动力，“高股息”主导的投资特征仍有望延续。2025年开年以来，险资对银行板块的关注热度不减，例如平安系连续发布对工行、邮储、招行、农行等优质高股息标的举牌公告。2025年险资及产业资本仍将是银行股的重要配置力量，更多增量资金可期，内在逻辑主要在于； ①上市银行分红比例与股息率确定性较高，特别是广谱利率下行背景下，债券收益率难以覆盖资金成本，险资对于具有高收益“类固收”的防御属性红利股票资产配置需求提升； ②在I9新会计准则框架下，险资倾向于增配计入FVOCl的资产以平滑利润波动未来保险行业或将通过高股息策略系统性提升OCI股票占比，进而降低利润波动，根据光大金融团队此前报告测算，预计2025年保险行业OCI股票规模达5千亿-1万亿左右； ③政策引导提升中长期资金入市力度，1月22日，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》印发，进一步明确了提升保险、社保等中长期资金规模及入市比例的政策安排，提及力争大型国有保险公司每年新增保费30%用于投资A股。兼具基本面韧性与股息率稳定性的优质上市银行标的，契合险资对长期稳定收益的诉求，有望获得更多增量资金。 ④越来越多产业资本开始关注到“高ROE、超低PB、稳定分红率”股票的投资价值，这类机构对于“举牌+董事会席位”来进行权益法记账的会计处理方式较为期待。（来源于光大证券20250223《2024年四季度商业银行主要监管指标点评：经营稳健的“真”红利》）高股息领头羊，顺周期盈利王！看好银行板块高股息与顺周期双重配置逻辑，认准银行ETF龙头（512820）及其联接基金（A：007153；C：007154），一键把握“低利率”下银行板块的配置性价比！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。银行ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-31 10:40
特朗普对俄伊双重施压引发全球市场震荡，新一轮关税风暴蓄势待发
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能削弱其"交易大师"的国际形象。全球经济复苏面临新变数国际货币基金组织最新报告指出，若美方全面实施对等关税，全球贸易量可能萎缩2.3%，拖累经济增长0.5个百分点。世贸组织总干事阿泽维多警告，单边主义抬头正在侵蚀多边贸易体系。特别值得警惕的是，二级关税机制可能引发"滚雪球"效应——当A国对B国征收惩罚性关税，B国的贸易伙伴C国为补偿损失，可能对A国实施反制，形成恶性循环。
金融界03-31 09:09
恒润股份2024年年报：风电与算力双轮驱动，推动高质量发展新篇章
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在全球经济复苏动能分化、国内经济持续承压的背景下，恒润股份（603985）在2024年交出了一份聚焦“风电+算力”双轮驱动的年度答卷。面对风电行业结构性过剩与降本增效的双重挑战，以及数字经济与人工智能产业的爆发式增长，恒润股份以技术创新为核心驱动力，积极破局，推动企业实现高质量发展。风电业务：技术创新引领行业突破 2024年，恒润股份明确“做强做优风电新能源”的战略目标，重点部署大兆瓦风电塔筒法兰、风电轴承的研发与试制工作。公司成功研发出适用于不同兆瓦级风力发电机的塔筒法兰制造工艺，成为海上风电塔筒法兰的重要供应商。面对风电主轴轴承国产化替代率不足的问题，公司全年研发投入6734.33万元，汇聚多方力量攻克主轴轴承“卡脖子”技术，致力于逐步实现国产替代。报告期内，恒润传动研发的主轴轴承已通过台架试验，实现批量生产；恒润环锻成功开发了异形碾环技术，并结合企业现有设备和生产条件进行了适应性改造和优化。公司新增专利申请33项，新增专利授权51项，新增软件著作权5项，技术研发与知识产权保护取得丰硕成果。算力业务：数字化转型助力新增长随着人工智能、大数据等技术的爆发式增长，全球算力需求呈现指数级攀升。恒润股份积极布局算力业务，控股子公司上海润六尺自第三季度开始恢复运作，逐步产生稳定营收。公司通过上线ERP系统新模块、开展智慧工厂数字化项目等举措，加速智能制造进程，助力数智化转型。算力业务的逐步恢复与拓展，为恒润股份在数字经济领域开辟了新的增长点。未来展望：双轮驱动持续发力 2025年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划谋划之年。恒润股份披露的经营计划显示，公司未来业务发展仍将围绕现有主营业务展开。在风电领域，公司将紧抓清洁能源快速发展、全球风电市场扩容的历史机遇，大力发展大兆瓦海上风电法兰、风电轴承和齿轮业务，确立在海上风电装备领域的先发优势；同时兼顾发展汽轮机等发电设备用锻件及精加工产品。在算力领域，公司将继续加快业务发展，为我国数字化进程添砖加瓦。结语：以技术创新驱动高质量发展站在崭新的历史起点，恒润股份将继续秉承“恒久品质，润泽工业”的企业愿景，将ESG理念深度融入企业经营的战略决策与运营实践，以“开局就是决战，起步就要冲刺”的昂扬姿态，勇攀技术高峰，构建自主可控、绿色智能的精密制造体系，推动产业转型升级，为实现工业现代化贡献恒润力量。
金融界03-30 21:20
除了4月2日关税推演和几个易忽略大事件，突发近万亿重大利好来了！
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Z，增强其支持实体经济发展的实力，加快经济复苏节奏（货币乘数效应）。再次这次定增全是高溢价发行的，其中中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行的发行价格分别为6.05元、9.27元、8.71元和6.32元/股，对应于本周五收盘价分别溢价10%、8.8%、18.3%和21.5%（相对于前20个交易日均价可以自己算下）。某国有行华东地区资深从业人士则表示，此次资本补充落地实施后，将实质性强化国有大型银行的资本实力与系统风险缓释能力，“更为关键的是，完成资本扩容后，国有大行可腾挪出更大规模的信贷投放空间，为新兴产业动能培育输送金融活水，形成资本补充与信贷扩张的良性循环。”当然市场投资者短期可能更关注这是否会带来市场风格转换。后续市场展望机会风险的节点和信号： 1. 短期风险：外围关税压力扰动、财报季冲击、政策真空期等因素可能导致市场继续震荡，更多还要关注AI技术进展和政策细则落地。 2. 中长期机会：首先3-4月的业绩期，有些行业板块和个股业绩是被预期到的，市场和机构更注重的是未来这些行业景气度和公司经营是否会边际改善。其次回溯春节后这波中国资产估值修复的底层逻辑在于两个方面：一个是春节前DeepSeek突围带来的AI叙事，另一个是2月17日民企座谈会带来政策转向，进一步提升和确认经济复苏预期；目前第一个AI因素除了海外进展和国内一些大厂，最重要还需等待5月份左右的deepseek的R2以及我们国内的对冲政策出台；后面这个因素整个定调和大方向是确定向好的，但是政策空间仍需等待外围压力的改善，包括关税和汇率。所以宏观层面还是看外围压力的稳定和国内对冲政策的明晰，中观层面来看，后面科技线的回调机会，也可等到4月业绩压力测试在AI产业进展和稳经济政策之中找到均衡点和转折机会。欢迎大家扫码添加小助理企微，加入训练营帮助大家识别风险，找到机会转折点：加企微后，回复“领取题材体验福利”，可免费获得4月份财报日历、4月财经大事件月历、机器人和AI产业链图谱等资料，并且可获赠7天《题材王中王朋友圈》训练营体验权益（每人限领一次，先到先得）格隆汇声明：文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为任何实际操作建议，交易风险自担。
格隆汇03-30 21:10
雅虎财经：特朗普“亲手”摧毁了美国经济的“阿特拉斯”
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注的是，尽管我们或许知道哪些因素可能令经济复苏，其反向因素——哪些可能加剧经济恶化——同样不容忽视。本周的“关键图表”揭示了潜在的风险所在。 3月消费者信心的下降几乎波及所有收入阶层，唯一的例外是年收入在12.5万美元以上的家庭。这一趋势也出现在其他关键经济数据中，尤以个人储蓄率变化最具代表性。大多数消费者对未来并不乐观，但高收入群体尚未出现恐慌情绪，这使得他们成为当前美国经济叙事中的关键变量。（图源：雅虎财经）目前，高收入消费者大约占美国整体消费支出的50%。如果说他们是当前美国经济的“阿特拉斯”（Atlas）——即支撑经济的巨人，那么他们的“肩膀”能否继续承重，将直接影响宏观走势。3月消费者信心的下降几乎波及所有收入阶层，唯一的例外是年收入在12.5万美元以上的家庭。这一趋势也出现在其他关键经济数据中，尤以个人储蓄率变化最具代表性。大多数消费者对未来并不乐观，但高收入群体尚未出现恐慌情绪，这使得他们成为当前美国经济叙事中的关键变量。一方面，他们的稳定支出有望形成对消费疲软的“缓冲区”，构筑抵御衰退的经济防火墙。但另一方面，如果笼罩市场的政治不确定性继续压低股市表现，且高收入群体开始削减开支，则经济陷入衰退的可能性将迅速上升。德意志银行美国高级经济学家布雷特·瑞安（Brett Ryan）指出，最大风险在于不确定性对资产价格的影响。尽管高收入群体目前“基本稳健”，但如果其资产价格遭遇“实质性冲击”，则可能迫使他们转向紧缩消费模式，进而拖累整体经济。 “如果股市下跌10%，可能不会真正影响到收入前20%群体的消费行为；但如果跌幅超过20%，那就是另一回事了。”瑞安称。值得一提的是，如果标普500指数（S&P 500, ^GSPC）从近期历史高点回调20%，将跌至约4900点，较当前水平下跌约12%。（图源：雅虎财经）穆迪首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）早在今年1月就曾在《Yahoo财经图表手册》（Yahoo Finance's Chartbook）中提出类似观点。他认为，疫情后的关键趋势之一，是高净值美国家庭减少储蓄、加大消费，从而在高利率环境下持续支撑美国经济增长，抵御了原本被普遍预期的衰退。赞迪也认同瑞安的判断：如果股市出现更大幅度的回调，高净值人群可能转向储蓄，提升全美储蓄率，从而导致消费下降，引发经济放缓乃至衰退。巴克莱银行全球研究部主席阿贾伊·拉贾迪亚克沙（Ajay Rajadhyaksha）对《Yahoo财经》表示：“接下来最关键的观察指标是美国储蓄率。这是美国经济的阿喀琉斯之踵。过去三年到三年半，它一直处于极低水平。” 宏观研究机构Renaissance Macro经济主管尼尔·杜塔（Neil Dutta）也在周五的简报中表示：“我最担心的事情之一就是个人储蓄率上升。” 拉贾迪亚克沙进一步指出，政策不确定性持续发酵、联邦裁员、关税实际落地以及股市进一步回调，这一系列因素可能共同推动美国储蓄率上行，从而压制一度表现坚挺的消费者支出。这或许并非市场的“主流预期”，但已成为华尔街高度关注的潜在风险。
Linlin03-30 04:38

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