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债市早报：扩大内需战略规划纲要印发，美联储加息幅度如期放缓至50个基点

最终下跌0.34％。行业板块分化明显，经济复苏预期下大消费板块走势强劲，食品饮料、社会服务申万一级行业指数涨超1％，美容护理、商贸零售涨超1％，而抗疫主线明显弱化，医药生物下跌1.87％，领跌市场。　　【转债市场指数继续下跌】12月14日，转债市场主要指数继续震荡走弱，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.42％、0.24％、0.79％。转债市场当日成交额555.18亿元，较前一交易日减少98.14亿元。当日转债个券多数下跌，460只个券中仅67只上涨，393只下跌。当日，新上市惠云转债收涨16％，大幅领先市场，英联转债、众信转债受正股上涨及市场成交异常活跃等影响，逆势涨超5％；当日医药生物转债个券明显下跌调整，其中盘龙转债深跌10.06％，大幅领先市场，特一转债、新天转债、尚荣转债等跌幅亦超过5％，跌幅靠前。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　12月14日，优彩转债开启申购，惠云转债上市；本周，富淼转债、漱玉转债、汇通转债拟于12月15日开启申购，华亚转债拟于12月16日开启申购；南电转债拟于12月15日上市，共同转债、新化转债拟于12月16日上市；下周，齐鲁转债拟于12月19日上市。　　12月14日，高新发展可转债发行申请获证监会受理，奥特维拟发行可转债募资不超过11.4亿元，四会富仕拟发行可转债不超过5.70亿元，中富电路拟发行可转债不超5.2亿。　　12月14日，华海转债公告不下修转股价格，且在未来2个月内（2022年12月15日至2023年2月14日）如再次触及向下修正条款，亦不提出向下修正方案；拓斯转债公告不下修转股价格，且在未来四个月内（即2022年12月15日至2023年4月14日）如再次触及向下修正条款，亦不提出向下修正方案；正邦转债公告将转股价格向下修正为人民币4.35元/股，此次转股价格调整实施日期为2022年12月15日，修正前转股价为人民币6.08元/股。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　12月14日，美联储如期加息50个基点，下调2023年及此后的经济增长预期，利率点阵图及鲍威尔发言偏鹰。市场衰退预期强化，除2年期美债收益率小幅上行1bp外，其余各期限美债收益率普遍小幅下行，10年期美债收益率下行2bp至3.49％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　12月14日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大3bp至74bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄1bp至12bp。　　12月14日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行5bp至2.19％。　　2. 欧债市场：　　12月14日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至1.93％，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行4bp、6bp、4bp和5bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至12月14日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2022-12-15

解封下的中国：风险投资交易2023年逐步复苏 “在别人恐惧时贪婪”适用A股？

例激增可能造成破坏后，人们对2023年经济复苏抱有希望。Cooley律师事务所合伙人兼亚洲资本市场负责人Will Cai表示，如果中国股市在过去几周继续走强，风险投资活动也可能升温。他指出，私人市场的投资者使用公开股价作为估值指南，以及哪些行业可能跑赢大市。中国沪深300指数今年仍下跌约20%，由于2021年的全面监管打击，许多风险资本家也在中国投资组合中蒙受损失。一些交易撮合者和投资者表示，他们认为明年将存在一个负面因素，美国和中国之间的紧张关系。随着美国进一步限制中国获得某些半导体芯片，投资者的兴趣在2022年受到抑制。此外，在今年对驻中国的审计师进行检查后，美国监管机构尚未确定在美国上市的中国公司是否遵守美国规则。交易撮合者和投资者表示，随着中国更加努力地摆脱对外国先进技术的依赖，风险资金明年将在先进芯片和新材料等核心技术领域的初创企业中看到价值。消息人士告诉路透社，中国正在制定一项价值超过1万亿元人民币，约合1400亿美元的半导体产业支持计划。专注于中国的HIKE Capital创始合伙人Anna Xu表示，在中国推动碳中和的推动下，新能源行业也将大有可为，并补充说，新能源汽车销量的增长提振了供应链上公司的需求。 Vertex Ventures China管理合伙人Tay Choon Chong表示，虽然交易活动最早可能在2023年第一季度回升，但复苏的规模可能会受到风险资本家筹集资金的速度的限制。他指出，许多基金今年并没有积累很多资金。 “市场上会有投资需求，但许多风险基金尚未准备好资金，因此交易活动可能不会很快恢复，”他说。Preqin的数据显示，今年进入风险投资公司的以人民币计价的资金有望低于2012年以来的任何一年。中国真的不能投资吗？ CMC Markets提到，历史告诉市场，政治与地缘局势主题可能会在全球市场引起焦虑和恐惧，但也可能会让那些回想起巴菲特主义的人“在别人恐惧时贪婪”。中国公司实力强大，但估值被严重低估。他们在与西方不同的政治和经济环境中运作。这些事件是短期不利因素，但重要的是要记住长期投资目标。 “如果我们回顾一两年，石油和欧洲股市也会出现类似的情绪。短期内，这些资产波动较大，但从4年以上的大局来看，它们被证明是巨大的看涨机会。因此，不要纯粹基于短期逆风来低估企业的价值，”该机构提到。所有类型的投资都存在风险。在考虑在中国投资时，重要的是要考虑公司从美国市场退市的风险，中国政府是否可能监管大型企业并干预其盈利能力，以及俄罗斯/乌克兰和台湾的地缘政治风险。阿里巴巴、京东、腾讯和百度等大型科技股的股价远低于年初。较低的价格可以被视为承担额外风险的安全边际，前提是愿意投资该业务。中国增长前景据彭博社报道，野村将中国2023年的GDP增长预期从4.3%下调至4%。尽管如此，在2023年GDP最高预测名单中，中国仍位居第二，仅次于印度。霍华德马克斯用这个类比来描述在中国的投资是最好的，“欧洲和日本都是经济老龄化，没多大活力。美国是一个成熟的经济成年人，做得很好，但最好的几十年已经过去了。中国是一个经济青春期，风雨飘摇，有起有落，但你也知道，青春期最好的十年就在前方。”#2023年前景展望#

小萧2022-12-15

7年最大抛售潮袭来！散户投资者纷纷撤离中国要求大型银行帮助稳定国内债券市场

格自11月初以来一直下滑，因投资者看到经济复苏迹象，纷纷将资金撤出固定收益产品，转向风险较高的资产。监管机构担心，基金赎回和债券价格下跌的螺旋式下降可能会加剧金融不稳定。随着中国城市取消与遏制新冠疫情感染有关的隔离、检测和其他要求，世界第二大经济体的增长前景有所改善。这些变化是在11月底国内大规模抗议新冠疫情爆发后实施“动态清零”政策之后发生的。报告称，迄今为止，债券市场干预的影响有限，地方政府融资平台发行的债券周三领跌在岸信贷市场，一些债券的收益率攀升10个基点。据券商申万宏源的极端情况估计，由于12月份理财产品和债券共同基金的赎回，在岸债券市场的抛售压力可能达到人民币4970亿元(合720亿美元)。

夏洛特2022-12-15

机构：建议均衡配置，不宜过于激进，可转债ETF（511380）震荡飘绿

层面对转债估值压制并不明显；而债市则受经济复苏预期以及理财赎回的双重影响，利率仍有进一步上行的趋势，或将对转债估值再次造成压制。策略方面，可进行均衡配置、不宜太过激进，部分价格相对低的景气赛道标的可以考虑适当参与。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-14

国泰君安证券：政策预期仍将饱满房地产板块仍有机会

在地产政策放开和防疫政策优化的情况下，经济复苏的必要性大幅度增加，以应对宏观背景的复杂性，因此2023年预计均将是势必让需求复苏的年份，政策态度已经出现根本性变化。回顾2021年7月预售资金监管以来，需求端政策开始持续宽松。但需求端政策的着力点、力度均没有触及房企信用风险的本质，使得楼市出现明显下行、房企经营压力大幅度增加、居民预期开始扭转。而当前，地产和疫情双放开，也就意味着需要在接下来的经济发展中做出更加重要的贡献，复苏的必要性大幅度增加，力保需求复苏。在具体政策出台前，尚难评估政策的有效性，但预计政策将有根本性变化，在预期层面会展示出需求势必复苏的态度。　　供给端矛盾已经解除，房企债转股来度过危机将成为出险房企的共同选择，后续回到需求端逻辑，新参与者突围、央国企成长、民企小而美的格局将成为常态。目前融创为代表的房企已经公告了债转股的初步方案，我们认为这次出险房企走出危机的最佳选择，尤其是对有一定品牌力的房企来说，能够最大限度的保障未来销售的可持续性，预计其他有品牌力的出险房企也均会效仿，带动行业加速解决供给端矛盾，而从预期角度，供给端矛盾已经不再构成市场的焦点。我们预计，未来五年，将是新参与者突围、央国企成长和民企小而美格局形成的阶段。　　考虑到近期政策出台的频率极高，关注未来一个月的需求侧政策上限，这将成为2023年的最大分歧点所在，经济复苏这一前提下，政策预期仍将饱满。近期地产政策出台频率极高，且力度很大，接下来，我们需要关注未来一个月的需求侧政策的上限，这也将是市场的分歧点，也即，如何扭转居民预期和能否扭转居民预期的问题。　　预计在经济复苏这一前提下，政策预期仍将饱满，带来板块仍有机会。我们认为优质民企的重估，推荐金地集团、龙湖集团等，老参与者中的新势力依然是中期主角，受益标的中交地产、建发股份等，其他行业进入到地产的新参与者，仍然拥有强大的信用能力。老参与者的一线房企，推荐保利发展、招商蛇口、万科A等。　　风险提示：政府重新放开前融再走土地金融模式，市场需求加速下行。

金融界2022-12-14

消费ETF（159928）连续5日净流入

；第二波行情将会是在政策刺激的催化下，经济复苏驱动的基本面带动的趋势性行情；白酒经营韧性强，当前消费场景和人员流动逐渐恢复，行业基本面触底反弹，春节基本面将会好于此前预期；当前是预期先行，看好板块的整体性反弹机会。中长期继续看好行业向上发展的趋势。后公共卫生防控时代，大众品业绩弹性会更大，例如休闲卤味、调味品、乳制品、烘焙食品等子行业。而整体来看，整体消费需求都会走向复苏，新板块估值水位有望整体提升。消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932.SH），投资刚需、内需型消费行业上市公司，覆盖人们日常生活必须的消费品，其中白酒、畜牧养殖、食品板块权重占比较大。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-14

9月以来新高！食品饮料ETF(515170)再度上穿年线

；第二波行情将会是在政策刺激的催化下，经济复苏驱动的基本面带动的趋势性行情。看好板块的整体性反弹机会，行业中长期趋势向上发展。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-14

中概互联网ETF（159607）近1个月上涨24.05%，年初至今规模增长13.98亿元

量流量增长；互联网公司基本面有望随宏观经济复苏。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-13

这是“最后的斗争”！胡锡进：北京已处在感染的峰值上与疫情的最终摊牌只能在北京解决

长时间），它同时更是社会心理层面的，是经济复苏层面的，是社会综合适应性方面的”。针对北京近日发热门诊爆满情况，他称，北京虽然医疗资源丰富，但只针对各种基础病，对于奥密克戎变异株的冲击，部分医疗资源“使不上劲”，效果大打折扣。他以北京临近城市保定为例，保定医疗资源无法与北京相比，但仍度过了危机；部分中小城市感染率比北京更高，也没有出现“人道主义灾难”。胡锡进称，与疫情的最终摊牌必须也只能在北京解决。北京成为本轮疫情的“震中”是好事，“北京市能闯过去，整个中国在心理和政治上就算闯过去了”。北京整个社会没有失序、动荡，虽然有很多争论，但仍怀着信心和希望，“大多数人相信，这的确是最后的斗争，我们就要熬出头了”。尽管中国官方通报的新增染疫数续降，而且11月底通报自疫情爆发以来首破4万，如今约两周时间就减至不到万例，但实际上当局放宽防疫管制后，向医疗院所求助的病患不断涌入。据《中国青年报》报道称，在12月9日晚上8点，北京市朝阳区首都医科大学附属北京朝阳医院发热门诊前大排长龙，其中有不少行动不便需要通过轮椅出行的老人。有人从当日下午两点开始排队，等候时间已超6小时。当晚北京市区气温在零度左右，最低达零下6度。报道指出，一位70多岁的老年就诊者自述有血液病，体温升高到39度后拨打120，得知前面还有50人等候，就和家人自行到医院排队就诊。一位女士表示，她等候近6个小时后顺利就诊，向医生自述有发烧等症状后，医生没有安排更多检查，给她开了3天的口服药，分别是一盒连花清瘟颗粒和一盒洛索洛芬钠片。中国新冠重症专家钟鸣表示，预计新冠疫情1个月内会达到高峰，但何时结束则是比较复杂的问题，目前要解决医疗资源管理问题，包括若医疗资源超出负荷如何应对。钟鸣曾于2020年到武汉，其后曾到吉林、海南等地支援重症治疗。中国国家卫健委日前表示，目前中国重症医学床位接近每10万人口有10张的水平，床位总数是13.81万张，其中三级医疗机构有10.65万张。重症医学医师总数是8.05万人，重症加强护理病房储备医师有10.6万人，重症专业护士有22万人，重症加强护理病房护士有17.77万人。

tqttier2022-12-13

【“田经理”定投周记】珍惜双稀行情冷淡期，坚持定投，等待经济复苏周期

而易见受益手经济的增长，这些板块或将在经济复苏周期中大放异彩，所以还是希望大家珍惜当下双稀板块冷淡期，在即将开启的经济复苏投资主题下，双稀板块将和新能源板块一起展现其真正的投资价值。 12.12-12.16定投详情和交易记录

金融界2022-12-13

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