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央行今日进行660亿元7天期逆回购操作，利率持平，当日实现净回笼4010亿
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情过峰，经济活动逐渐恢复正常，市场对于经济复苏的预期趋于一致，PMI数据再次验证了这一点。但是对于债市而言，市场已经逐渐price in了复苏预期，10年期国债利率在2.9％以上已具有较高安全边际，债市存在做多机会。
金融界2023-02-02
2023年，4个投资关键词
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手上扬，外资加码中国资产，背后是对中国经济复苏的信心。多数外资机构一致认为，随着我国一系列政策措施的起效，机构普遍预测2023年我国宏观经济大概率将企稳回升，权益市场投资也将迎来机会。2023年机构投资者普遍看好哪些领域？我们根据公开资料梳理出4个关键词。　　消费复苏　　2023年，随着疫情防控的不断优化，消费亦将持续恢复。此前受疫情人流量衰减直接冲击的住宿餐饮、文化旅游、线下零售、航空等为代表的行业，随着人流量的恢复和大众消费倾向复苏将出现显著的消费回暖。　　中银研究认为：2023年，消费有望在疫情影响相对减轻和政策持续支持下保持恢复趋势，对经济增长的贡献将有所提高。线下消费将成为消费恢复的主要推动力；此外，房地产市场逐步筑底回升，带动家具家电、建筑装潢等住房相关消费回暖。　　国产替代　　所谓国产替代，指的是国内企业生产的产品对国外企业生产的具有一定科技含量的产品的替代。随着中美贸易摩擦各种被卡脖子案例出现，国内各企业研发投入的不断增长，以及政策的扶持力度不断加大，国产替代的声音愈发高涨。　　在哪些领域国产替代更为迫切，进程更明显？比如芯片、汽车零部件、高端制造、医药、医疗器械、特种材料、特定行业的软件等。此外关系到国家安全的相关领域，长期来看国产替代是主线，未来多个领域的信息化系统装备都将加速完成国产替代。　　科技成长　　中国能够支撑长期复苏的力量将主要来自于经济转型，从传统的投资驱动转向高技术产业的投资驱动，技术创新和技术升级成为必经之旅。在内外部环境的复杂的2022年，制造业投资能够成为支撑中国经济增长底线的重要力量，正是得益于高技术产业投资的贡献。　　2023年，围绕“安全”主线的科技成长领域更强调“自主可控”。在国防安全、能源安全、信息安全、公共医疗卫生安全、粮食安全等领域的科技创新更值得关注。数字经济、高端装备智能制造、储能、新能源设备、芯片设备及材料等领域或将拥有长期景气度。　　大健康　　受疫情影响，人们的健康意识得到了空前的提升。此外，我国人口老龄化的现实，也在催化大健康产业的大发展。从市场发展空间来看，发达国家健康产业占GDP的比重约为10％，而中国的大健康产业占GDP的比重还不到5％，还有很大的市场规模增长空间。　　展望2023年及未来更长时期，从个人防护用品、家庭常备的医疗器械，到保健食品、健康用品、康养机构，各类以提升人们健康水平为目标的产品和服务，都将迎来更广阔的发展空间。
金融界2023-02-02
地产链转债盘点——家电篇：奇精、奥佳、荣泰、三花、华翔转债
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的转换价值均在下修线和强赎线之间，若因经济复苏和地产链困境反转预期上行至强赎线，考虑到机构投资者的利益，强赎风险可控。　　风险提示：强赎风险，正股波动风险，转股溢价率主动压缩风险。
金融界2023-02-02
北上资金快速流入的市场特征揭秘
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失地。　　而国内稳增长政策陆续出台、经济复苏预期增强是北上资金流入更为重要的内在驱动力。2022年12月中央经济工作会议召开以来，国务院多个部门相继召开会议，制定政策推动经济运行整体好转。同时随着疫情影响逐渐减弱，市场上对于今年国内经济复苏的预期开始增强。根据最新IMF预测，2023年我国实际GDP增速为4.4％，相比去年将有所回升，因此我们认为国内经济复苏预期增强是北上资金流入最为重要的内在驱动力。　　从历史经验来看，北上资金快速流入的市场特征主要有以下几点：　　第一，2018年以来北上资金20日累计流入规模走势总体呈现均值回归的特征。　　第二，北上资金20日累计流入规模达到高位后，市场短期波动有所加大，但中长期走势不变。　　第三，北上资金20日累计流入规模达到高位后5个交易日内，申万一级行业中休闲服务、纺织服装、电子、食品饮料行业表现坚挺，涨幅靠前。　　风险提示：宏观经济不及预期、地缘政治风险、历史经验不代表未来、疫情扩散可能影响经济等。
金融界2023-02-02
中信证券：劳动力结构性短缺至少带来四类投资机会
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中美科技贸易等领域摩擦加剧；国内政策及经济复苏不及预期。
金融界2023-02-02
【原油收盘】美国原油库存大幅上涨！国际油价应声暴跌近3%，跌幅接近3美元/桶
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快，但美国制造业和房屋销售的疲软表明，经济复苏的基础还不稳固。
Sue2023-02-02
欧佩克+会议：中国和俄罗斯的问题仍不明朗，建议继续保持原油产量稳定
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示，在中国不得不应对病毒病例的复苏后，经济复苏乏力。欧佩克+也试图衡量制裁对成员国俄罗斯的影响。预测人士预计，随着欧盟下月扩大对伊朗原油进口的禁令，包括精炼燃料，伊朗石油产量将大幅下降。然而到目前为止，石油运输仍保持着惊人的弹性。上周，今年担任欧佩克主席的赤道几内亚石油部长Gabriel Mbaga Obiang Lima表示，该组织必须“在任何决定上都非常谨慎”。欧佩克秘书长Haitham Al-Ghais上个月表示，他对全球经济保持“谨慎乐观”，因为中国的反弹被其他地区增长放缓所抵消。
Sue2023-02-02
别太乐观！中国的经济复苏之路仍艰难，尽管前景向好
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个月中国消费支出的激增激发了人们对该国经济复苏的更多乐观情绪，尽管制造商的疲软以及汽车和房屋的销售仍然表明复苏尚未站稳脚跟。最近的数据显示，餐饮、旅游和其他面对面业务在上周的农历新年假期期间收入大幅增长。这一情况为本周发布的一项有关服务业活动的官方调查提供了强劲数据，随着严格的“新冠清零”限制结束，中国人更愿意旅行和消费，服务活动出现反弹。在中国重启速度快于预期之际，国际货币基金组织（IMF）以及包括花旗集团、野村控股、国泰君安国际和华泰证券在内的众多投资银行上调了经济增长预测。周三（2月1日），花旗经济学家将中国2023年的增长预测上调至5.7%，他们表示，此次修正“几乎完全来自消费，尤其是消费服务”。一份报告显示，中国最高领导层一直强调提振消费，呼吁加大力度确保居民收入稳定，并创造条件让他们更愿意消费。不过，到目前为止，并非所有数据都是积极的。一位官员本周早些时候表示，汽车等耐用品的销售仍然不温不火，商务部监测的主要汽车制造商报告称，假期期间与去年同期相比仅增长3.6%，这落后于主要零售和餐饮公司收入增长近7%。与此同时，房地产前景仍然不稳定，房屋销售继续低迷。100家最大的房地产开发商报告1月份销售额较上年同期下降32.5%，降幅大于去年12月份。尽管政策制定者扩大了对该行业的刺激措施，但不断下滑的房价让买家望而却步。卡特彼勒公司是全球最大的重型机械制造商之一，预计今年中国的需求将继续低迷。首席执行官Jim Umpleby周二表示，该公司“目前没有看到改善的迹象”。 2022 年，中国挖掘机的国内销量（建筑需求的领先指标）同比下降45%，12月份的降幅更大。野村首席中国经济学家陆挺周二在一份报告中写道：“被压抑的需求可能仅限于面对面服务。”该公司将其 2023 年国内生产总值增长预测从4.8%上调至5.3%，原因是向群体免疫的过渡“快于预期”，不过陆挺指出，仍然存在一些疲软。他写道：“耐用品消费可能不会受益太多，随着鼓励购买的减税措施到期，汽车销售可能成为重大拖累。” 工业部门也可能需要更多时间才能从Covid-19中断的影响中恢复过来。传统上，假期对于制造商来说是一个较慢的时间，因为工人大部分回家与家人一起庆祝。随着限制措施的取消，冲击全国的新冠感染浪潮也可能导致工人患病。官方公布的制造业活动指标显示，1月份出现了扩张，尽管只是轻微的扩张。周三，私人调查显示，小型企业仍在挣扎，这项指数连续第六个月萎缩。彭博经济研究所经济学家常舒表示：“如果说周二强劲的官方采购经理人指数表明中国已经开始快速复苏，那么周三的财新报告则表明经济的很大一部分仍在苦苦挣扎。可以肯定的是，1月份财新制造业指数的上升强化了我们的观点，即情况正在好转。但仍低于50的收缩区域读数表明出口商和小公司在复苏中滞后。” 财新智库高级经济学家王哲在随该新闻稿发布的一份声明中表示：“疫情在1月份继续对经济造成影响。但随着企业预期新冠疫情后的经济复苏，该行业的乐观情绪继续改善。”
Peng2023-02-01
两市成交额再超万亿！有色爆发，券商午后飙升，港股互联网巨头集体沸腾！
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对中国经济实现强劲复苏的信心。当前我国经济复苏成色几何？制造业采购经理指数（PMI）作为经济运行的先行指标，释放出积极信号。有关部门1月31日公布数据显示，1月，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、54.4%和52.9%，高于上月3.1、12.8和10.3个百分点，三大指数均升至扩张区间，我国经济景气水平明显回升。业内人士表示，PMI重回扩张区间，体现经济回暖势头比较强劲，经济实现较好开局。向前看，中国经济已站在内生性复苏的起点，经济恢复基础强化，活力有所提升，持续好转可期。在对2023年中国经济前景的预测中，多数外资机构一致认为，公共卫生防控措施的优化将释放消费潜力，中国经济将在2023年率先复苏，人民币资产在全球资产配置中的优势进一步凸显。【市场热点回顾及解读】今日A股三大指数高开震荡整理，午后一路走高，截至收盘，沪指涨0.90%，深成指涨1.31%，创业板指涨1.27%，北证50涨0.43%。两市成交10046亿元，再度突破万亿关口，节后已有两日成交破万亿！北向资金忙不迭，继续充当市场做多主力，全天净买入近70亿元，为连续第16日加仓！从个股表现来看，今日A股市场共4352只个股上涨，610只下跌，107只持平，赚钱效应极好。板块方面，除银行、房地产板块外，其余板块悉数上涨。券商、有色金属、汽车领涨，人工智能概念走势强劲，ChatGPT概念股活跃，AIGC概念维持热度，数字经济、机器人、小金属等概念均表现抢眼。资金方面，有色金属、计算机、汽车、电子行业主力净流入额均超40亿元，在31个申万一级行业中占得前四席位，其中有色金属行业主力净流入49.87亿元高居首位。从近5日维度来看，上述四个行业主力净流入额均超百亿元，同样包揽前四。【ETF全知道热点盘点】今日重点聊聊有色金属、券商、港股互联网三个板块主题的交易和基本面情况。一、【有色龙头ETF（159876）】今日有色板块领涨两市，以稀土、钼、钨为代表的小金属涨势尤为凶猛，多股涨停！有券商分析师上午在朋友圈表示：错过钼，不能再错过锑了，不然锆钨更赶不上。截至收盘，中色股份涨停！金徽股份、锡业股份、北方稀土、中国稀土等涨超6%，盛和资源、安宁股份等涨幅均超5%。 ETF方面，有色龙头ETF（159876）早盘异动拉升，盘中高位震荡，收盘大涨3.19%，豪取日线六连阳！年初以来，A股资源板块走出持续性行情，市场资金涌入各类小金属品种相关上市公司，“元素周期表”行情再度来袭。据统计，有色龙头ETF（159876）年初以来反弹已超17%，今年一月份15个交易日中有13个交易日实现上涨！消息面上，当前市场较有共识的观点是，美国或继续放缓紧缩节奏，将加息幅度由50个基点收窄至25个基点，而欧洲和英国则有较大可能加息50个基点。在加息预期放缓背景下，全球也在疯狂购买黄金资产，有色板块同样受益。东莞证券认为，下游消费预期转好是有色板块大涨的重要原因。分类来看，美元指数震荡走低，叠加国内工业金属下游消费预期转好，铜铝等工业金属价格持续走高，近期整体板块涨势喜人。贵金属方面，随着美元走弱，叠加美国经济衰退的担忧持续升温，使得黄金价格大幅提升。能源金属方面，整体锂盐产品价格继续走低，然而得益于新能源产业的情绪性转好，使得能源金属板块大幅上涨，未来上涨的持续性需要依赖下游消费实质性转好。资料显示，有色龙头ETF（159876）紧密跟踪中证有色金属指数（930708），涵盖了能源金属、小金属、工业金属、贵金属等60只龙头个股。其中，锂矿概念股4只，权重17.2%；稀土概念股4只，权重8.63%，黄金概念股6只，权重9.21%。碳中和大背景下，新能源产业中下游长期处于高速稳定增长及扩张阶段，产业链上游行业基本面景气度高，有色金属价格继续走高且持续确定性强。二、【券商ETF（512000）】券商板块午后再度异动直线拉升，红塔证券涨停，湘财股份涨6.8%，中信建投涨5.59%，国金证券涨近5%，第一创业、华安证券、国信证券、东方财富等跟涨，截至收盘中证全指证券公司指数上涨2.88%。热门ETF方面，一键跟踪券商板块行情的券商ETF（512000）放量大涨2.29%，成交额9.74亿元，明显放量，收盘强势站上5日线！资金方面，震荡调整区间券商ETF（512000）获得资金逆市加仓，此前2个交易日（1月20日和1月30日），券商ETF（512000）分别获得2.93亿元、3.03亿元的净申购资金，流入额显著增多。券商ETF（512000）基金经理丰晨成近期表示，历史上在2011-2020年这10年中，券商板块在2014年、2017年以外的其余8个年份出现了春季躁动行情，而从2021、2022年连续两年券商股都没有出现带明显超额收益的跨年行情。作为低估值、低基数、高beta、基本面好转的板块，经历了两年的调整，否极泰来的今年春季行情值得期待。同时，随着近期资本市场的回暖，各大主流研究机构也纷纷看好券商行业今年一季度的业绩表现，认为券商业绩有望在去年低基数的基础上迎来高增，自营投资将是核心的增量；同时随着基金销售回暖，券商财富管理后续也将迎来业绩和估值的双重修复。华创证券认为，展望一季度业绩，预计在2022年一季度的低基数下，券商板块一季度净利润有望实现同比明显增长。业绩核心增量来自自营业务，2022年一季度受市场行情显著下行影响，上市券商自营业务收入及收益率较低，考虑到一季度市场行情总体有望实现一定修复。资料显示，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数一键囊括49只上市券商股，其中前5大权重占比达43%，前10大权重占比达58%，近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。三、【港股互联网ETF（513770）】今日港股也沸腾，恒生指数收涨1.05%，重回22000点，恒生科技指数3.37%。互联网板块涨势如虹，大型互联网巨头集体上扬，快手（权重占比10.50%）、小米（权重占比13.40%）均涨超4%，美团（权重占比13.96%）涨超3%，腾讯（权重占比16.96%）收涨0.73%，跟踪港股通互联网板块行情的中证港股通互联网指数收涨2.77%。 ETF方面，跟踪中证港股通互联网指数的港股互联网ETF（513770）早盘高开，午后连续拉升，收涨4.10%，表现优于指数，全天成交额1.65亿元，换手率近25%。针对前两日港股的不佳表现，市场分析人士认为原因有三点，一是近期港股涨幅比较大，短期正常回调；二是反弹过程中可能存在获利回吐式的波动；三是海外市场本周将公布多条重磅宏观数据，同时美国加息会议在即，港股市场易受到外围消息影响。不过本周也不乏利好消息，1月30日《科技日报》发表题为《平台企业引领下一代互联网技术》指出，“支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。”此前召开的中央经济工作会议也为平台企业发展注入“强心剂”。关于港股后市，光大证券发布研究报告称，港股市场与A股市场都依托于内地基本面。不过港股对于盈利基本面更敏感，潜在收益率更高。尽管港股市场自2022年11月以来持续回暖，但目前相比于A股估值仍然更低。从盈利基本面来看，港股2023年上半年仍有6%到10%的涨幅空间。从估值修复的角度看，港股2023年的涨幅空间更大。【重要提示】看好港股互联网板块投资机会，却没有股票账户的投资者注意啦！港股互联网ETF（513770）联接基金——A类 017125 / C类017126现已开放申购，投资者可通过网上代销平台7*24申赎港股互联网ETF联接基金，最低10元即可买入，低成本便捷投资各领域港股互联网巨头！【港股互联网ETF（513770）支持日内T+0交易，低成本便捷投资港股互联网巨头】港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），从港股通范围内选取30家流动性优、总市值高的互联网相关上市公司作为指数样本股，反映港股通互联网主题上市公司证券整体表现。指数覆盖互联网行业大市值龙头公司，高成长性配置价值凸显；权重股聚集美团、腾讯控股、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，备受南向资金青睐，后市经营业绩有望迎来回暖；指数长期业绩优于恒生科技指数等同类指数，收益弹性突出。港股互联网ETF支持日内T+0交易，交易时段实时IOPV，可便捷日内交易及套利等操作。风险提示：有色龙头ETF被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13；券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；港股互联网ETF被动跟踪HKC港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布日期为2021.1.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，有色龙头ETF、券商ETF、港股互联网ETF风险等级为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-02-01
【预见2023】富国基金马全胜：最艰难时刻已过去！财政、货币政策护航国计民生修复之年A股投资聚焦四条主线
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，消费修复和地产止跌或是2023年中国经济复苏的两大中坚力量；　　● 当前中国经济仍面临“需求收缩、供给冲击、预期走弱”的三重压力；　　● 经济修复的高度和持续性仍待观察，未来需关注就业水平的改善和工业企业用电量的提升与主动补库存周期的开启；　　● 消费修复和地产止跌或是2023年经济复苏的两大中坚力量；　　● 宏观流动性环境对A股较为友好，且微观流动性角度看，居民存款和海外金融约束消退下的外资，都将是A股的重要增量资金来源。聚焦4条投资主线，其中，高质量发展下的自主可控与专精特新，或有望在本轮行情中后来居上。　　全球经济格局或延续“东升西落” 　　今年经济增长亮点主要来自中国　　金融界：您如何看待2023年全球经济前景，以及主要影响因素有哪些？　　马全胜：整体而言，2023年全球经济面临衰退的压力。　　全球经济周期3-4年一个周期轮回，而2019年是上一轮陷入衰退周期的起点，2023年全球经济大概率进入衰退或者类衰退的状态，已经成为市场共识，分歧在于衰退的程度。根据世界银行1月份的最新展望，2023年全球实际GDP增速为1.7%，相较于2022年2.9%的增长水平，下滑1.2个百分点。　　但从结构看，呈现“东升西落”的格局，压力和机遇并存。　　其中，2023年经济下滑压力最大的是发达经济体，欧元区首当其冲，美国紧随其后。欧元区经济下滑的核心因素：天然气供给压力犹存，高企的能源价格或使欧洲消费者和企业的能源成本端依然承压。美国经济下滑的核心因素：工资增速回落和储蓄透支，将对居民消费形成拖累。　　2023年经济增长亮点将主要来自于中国，背后的核心因素：一是疫情约束打开，生产和消费会逐渐重回正轨；二是稳增长、扩内需等政策发力下，消费修复和地产止跌或是2023年经济复苏的两大中坚力量。　　金融界：世界范围内市场的整体通胀水平正在快速增长。这种全球性通胀局面是暂时的还是长期的？目前的高通胀主要是由什么引起的呢？　　马全胜：2022年，海外通胀在加速上行后，创近40年的新高记录，食品和能源、房租、核心商品、核心服务四个部分均起到推动作用，但目前已经显现缓和的迹象。　　观察今年，我们认为全球通胀将由热转冷：第一，全球经济面临挑战，食品和能源易跌难涨，在基数效应下通胀趋于下行；第二，高利率打击房地产，当租约到期续租时，房租价格有下行压力；第三，随着供应链压力缓解，核心商品价格已开始回落，而海外经济走弱将延续该趋势；第四，劳动力市场仍然偏紧，但已有大企业开始裁员，核心服务涨势也有望回落。　　当前中国经济仍面临三重压力　　扩大内需成重中之重　　金融界：您如何看待当前中国经济面临的挑战？请您展望一下2023年的中国经济？　　马全胜：当前中国经济仍面临“需求收缩、供给冲击、预期走弱”的三重压力。需求收缩：全球衰退下外需疲软，消费、地产修复的高度仍有一定不确定性。供给冲击：借鉴海外经验，在疫情放开后，随着毒株的变异，仍可能出现疫情波峰，对供给形成阶段性冲击。预期走弱：根据2022年四季度的央行问卷调查，城镇储户、银行家、企业家的预期全面走弱，趋势性扭转仍待观察。　　展望2023年全年，中国经济将迎来修复。一是疫情约束被打开，居民出行活动已在12月下旬筑底回暖，即使后续有疫情波峰的扰动，只会影响经济修复的节奏，并不会改变修复大趋势。二是政策“扩大内需”聚焦质与量的增长，且本轮“扩大内需”成为2023年经济工作第一顺位，稳增长的决心和力度极大，“不好转就加码”的政策期待仍在。但经济修复的高度和持续性仍待观察，未来需关注就业水平的改善和工业企业用电量的提升与主动补库存周期的开启。　　经济复苏两大中坚力量　　消费修复和地产止跌　　金融界：在全球经济下行的背景下，预计2023年我国经济将有哪些核心增长点？　　马全胜：消费修复和地产止跌或是2023年经济复苏的两大中坚力量。2022年，出口、社零、制造业、基建、地产的同比增速分别为：7.0%、-0.2%、9.1%、9.4%、-10%，拖累最大的两项“消费和地产”，也是2023年弹性最大的两项。　　消费：修复潜力巨大，信心回升和超蓄转化是核心。第一，稳增长重提“扩内需”，促消费已成2023年的经济工作重心之一，预计随着疫情约束打开、扩内需政策发力，将迎来消费场景修复、消费信心修复、收入修复。第二，2022年金融机构累计投放信贷21.3万亿元，而居民部门新增人民币存款17.8万亿元，相当于83%的新增信贷转换为居民储蓄存款。新增储蓄的背后，是居民不买房、居民不消费、减税降费、理财赎回等因素的共振，预计后续随着疫情消退、收入预期企稳，新增储蓄将逐渐转化为消费力、投资力。　　地产：政策发力“稳地产”，有望逐渐走出来。自2022年11月以来，稳楼市已形成“三位一体”的政策组合拳，其中稳融资“三箭齐发”、强势托底，从信贷、债券和股权三大融资渠道向房企“输血”，这些政策主要聚焦供给端，预计随着保交楼稳步推进，竣工端有望率先复苏。此外，2022年中央经济工作会议强调“住房改善”消费，2023年可继续关注需求端的政策发力，如一线城市二套房首付比例放开等，因此后续销售端的复苏也可期待。　　人民币汇率有望步入升值通道　　财政政策、货币政策或齐发力　　金融界：为进一步提振市场信心，财政、货币政策应具备哪些应对之策？预计新一年人民币汇率将呈现怎样的走势？　　马全胜：2022年中央经济工作会议已定调，2023年“积极的财政政策要加力提效、稳健货币政策要精准有力”，预计后续政策发力点主要有以下几个方面。　　财政政策：一是适度扩大支出规模，2023年目标财政赤字率或突破3%，新增专项债限额或达到4万亿，且政策性开发性金融工具有望扩容，继续发挥基建对投资和消费的拉动作用；二是财政贴息和减税降费并行，更高效地刺激企业投资；三是增加中央对地方的转移支付，加大基本民生保障，稳就业、稳收入、稳预期。　　货币政策：一是支持稳增长、稳就业、稳物价目标下，结构性货币政策需配合信贷、产业政策等进行精准支持；二是通过多种政策引导 LPR、贷款利率下行，多措并举降低市场主体融资成本。　　汇率方面，今年人民币汇率有望走强。汇率的本质是两国经济的相对强弱，而2023年美国经济走向衰退，中国经济错位复苏，经济面“东升西落”态势明显，叠加美债、美元筑顶回落，整体而言，人民币汇率有望步入升值通道。　　A股修复之年“双引擎”驱动　　聚焦四条投资主线　　金融界：2023年我国资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？　　马全胜：2023年A股将迎来修复之年。从“增长、利率、风险偏好”三因子定价模型看，盈利和风险偏好的改善，将成为2023年A股的“双引擎”。首先，疫情约束打开、稳增长政策发力，A股盈利大概率从二季度步入上行周期。其次，美元、美债的掣肘解除，叠加国内政策呵护、信心和预期向好，风险偏好大方向是改善的。再者，2023年货币政策强调“总量要够、结构要准”，叠加经济修复初期利率上行温和，宏观流动性环境对A股较为友好，且微观流动性角度看，居民存款和海外金融约束消退下的外资，都将是A股的重要增量资金来源。　　具体而言，可以关注以下几条主线：一是需求端和成本端共振改善的弹性品种，如中游制造，将受益于“扩内需”下的投资发力，以及原材料价格的高位回落；二是疫后复苏确定性高、扩内需政策发力下的消费，有望进一步“拱火”；三是估值、机构配置、交易度拥挤度位于低位的医药，在政策边际好转、疫情约束打开后，有望否极泰来；四是高质量发展下的自主可控与专精特新，在本轮行情中有望后来居上。　　最艰难的时刻已然过去　　金融界：新的一年，一切会变好吗？我们该对2023抱有怎样的期待？　　马全胜：三年疫情，无论是对居民端，还是企业端，都形成了较大冲击。但最艰难的时刻已然过去，2023年，随着疫情放开、扩内需政策发力，生产、生活终将回归正轨。新的一年，让我们整装待发、满怀憧憬，无论是投资，还是工作和生活，都将迎来更好的篇章。
金融界2023-02-01

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