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中信证券：资金将逐步接力，布局节后高弹性
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技、贸易和金融领域摩擦加剧；国内政策及经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌冲突进一步升级。
金融界2023-01-15
耶伦：预计拜登政府1月19日触及债务上限，通胀数据表明供应链好转
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，美国消费者信心受到打击，金融危机后的经济复苏受到冲击。　　本周稍早，摩根大通CEO Jamie Dimon对美国债务上升发出警告，称其带来潜在的灾难性后果。他表示，美国政府的债务为31万亿美元，并不是“今天的问题”，但到了美国无法偿还债务的那一天，会带来灾难性的后果。一旦美国债务违约，很多人就无法再持有它。美国债务不会交叉违约，但它是累积的。对于如此潜在的危险，美国不应该靠近它。　　美银认为，美国这一次违约可能性高于往年。谈判更有可能拖延到最后一刻，届时美国政府会陷入至少几天或几周的违约区，因为民主党人可能在“挑衅”共和党的威胁，并将违约视为一种政治上的“自我毁灭策略”。　　同日，耶伦对美国最新的通胀数据表示欢迎。她指出，在过去两年的时间里，影响物价的一些最重要的价格压力已开始显著下降。能源价格在下跌，此外其他商品的价格也在一路下降。曾经推高商品和大宗商品价格的供应链问题已经得到了扭转。　　耶伦还表示，房租指数一直在上升，不过她预计在未来约六个月的时间里，房租指数将大幅下降。　　耶伦重申，她认为美联储有可能在不引发失业率大幅上升的情况下，将通胀率降至2％的目标水平。不过她没有给出这一情景的概率有多大。
金融界2023-01-14
“城里最热门的故事”！短短3个月日元狂飙16% 机构警告：下周日本央行恐祭出大动作
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其他看涨因素需要考虑。他写道:“中国经济复苏应会提振亚洲市场人气，并应为日元提供进一步支撑。” Barrow说，乌克兰战争的进程也将是一个驱动因素。如果冲突没有进一步升级，将对日元构成支撑。去年，在俄罗斯入侵乌克兰后，能源价格飙升，日本的贸易条件遭受了重大打击。贸易条件是一个国家的出口价格与进口价格之比。 Barrow说:“在我们看来，不利的贸易条件冲击通常会导致货币走软，不仅日元如此，英国和欧元区等其他能源进口大国也是如此。”“如果近期能源价格下跌的趋势持续下去，而这些贸易条件效应逆转，日元应该会升值。” 这位策略师表示，日元兑美元的升值空间可能最大，而欧元和英镑等贸易条件可能会得到提振的货币则不会。他指出，标准银行美元兑日元的2023年目标是120。策略师们警告称，日本央行在1月份的会议上可能没有什么可提的。法国兴业银行全球宏观策略师Kit Juckes在周五的一份报告中表示:“展望下周，日本央行1月18日的会议将引起关注，尽管很有可能导致日本央行不采取行动。”“对收益率曲线控制变化的审查细节可能会公布，也可能不会公布。” 荷兰国际集团的Turner表示，尽管如此，美元兑日元仍是外汇期权市场上“最受关注的”。 “一周隐含波动率仍处于20%的非常高水平，下周三日本央行会议的波动率被定价为高达40%，即美元兑日元现货波动率接近1.7%。” 他说，美元兑日元周四下跌2%，表明外汇期权市场可能仍低估了波动性。 “对美元兑日元的巨大兴趣是可以理解的。日本央行可能即将进行几十年来最大的政策调整。就连短期日元利率掉期也开始波动，目前处于2008年以来的最高水平(接近30个基点)！”Turner说道。他表示，交易商不太可能阻止美元兑日元下行，因此美元兑日元短期目标位明确为126.50。
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夏洛特2023-01-14
【原油收盘】市场看好中国经济复苏美国通胀再度降温，国际油价有望迎来
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168财经报社(北美)讯交易员对中国经济复苏的信心增强，美国通胀再度降温，国际油价有望录得数月来表现最好的一周。周五(1月13日)国际油价上涨接近2%，布油登上85美元/桶大关。西德克萨斯中质(WTI)原油交易价格上行1.50美元，涨幅1.92%，现报79.89美元/桶。（WTI原油期货日线图，来源：FX168）布伦特(OIL0)原油交易价格上行1.30美元，涨幅1.55%，现报85.33美元/桶。（布伦特原油期货日线图，来源：FX168）西德克萨斯中质原油价格反弹至78美元/桶上方，创下去年10月以来最强劲的一周。中国政府本周方面发布新一轮进口补贴后，中国企业正在加大原油购买力度。中国政府宣布取消新冠清零政策后，今年国内的原油消费量有望飙升至创纪录水平。 Bjarne Schieldrop表示，中国封锁和全球衰退担忧是导致2022年下半年原油市场抛售的两大因素，现在正在出现逆转。SEB AB首席大宗商品分析师表示，“当中国与亚洲和世界重新接轨时，原油需求将大幅增加。” 与此同时，美国12月消费者价格指数出现自2020年以来的首次月度下降，提振了整个市场的情绪，加剧了人们对美联储将放缓加息步伐的预期，国际油价受到利好消息影响。国际油价在年初动荡后一路走高，从高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)到对冲基金经理Pierre Andurand等众多预测人士都大胆猜测，2023年油价将升至100美元/桶以上。目前也有初步迹象表明，原油交易活动在新的一年有所回升，主要石油期货的未平仓合约处于去年10月底以来的最高水平。
Sue2023-01-14
借旺市配股套现16亿港元微盟能扭转营收停滞亏损亏大的颓势吗？
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随着中国取消严格的疫情管控措施，市场对经济复苏的积极情绪日渐增长，该指数在此期间涨幅超过45％。　　事实上，仅本月就至少有四家公司宣布了类似的新股配售计划，包括锦欣生殖、海吉亚医疗、美东汽车和森松国际。其中医疗服务供应商锦欣生殖上周四宣布拟筹资12亿元港币，是当中规模最大的一家。　　虽然配售价有折让，但微盟的行动受到了投资者的热烈欢迎，他们在接下来的交易日里将其股价抬升了10.8％。但自2021年2月IPO以来，投资者对该公司的感情则更为复杂。上市后，微盟一度备受投资者青睐，股价飙升至逾30港元的高点，是IPO价格2.8港元的十多倍。但该股自此持续下跌，但其最新收盘价7.3港元依然是其IPO价格的两倍多。　　凭借在中国电商领域的扎实地位，该公司曾吸引了很多知名投资者，包括贝莱德、摩根士丹利和高盛。但它们大部分都在去年减持了股份，最新公告显示，只有摩根大通还是大股东。　　经过最新这轮反弹后，微盟的市销率相对较高，为5.76倍，这反映出投资者的信心正在回归。相比之下，它在国内的两大同行中国有赞和宝尊电商的市销率只有它的几分之一，分别为2.27倍和0.32倍。　　复苏之路　　微盟拟筹集的16亿港元将用于一系列旨在提振公司缓慢增长的行动，正是增长乏力使其失宠于知名投资机构。据上周五提交的文件显示，该公司表示将用这笔钱“提升微盟集团的整体研发实力、升级营销系统、补充运营资金及综合资金”。　　虽然电子商务是少数从中国严格疫情管控中受益的行业之一，但至少从2020年开始，微盟的营收就处于停滞状态，而且亏损不断扩大。去年8月公布的最新财报显示，去年上半年其收入下滑6.2％至8.99亿元，净亏损扩大17.6％至6.58亿元。　　亏损不断扩大源自微盟在诸多领域的开支增加，包括研发支出增加54.4％，一般及行政支出增加75.2％。　　微盟的管理层多次强调销售疲软是暂时的，在2022年上半年的报告中预计，业务将在当年下半年全面复苏。长远来看，该公司预计在今年下半年实现收支平衡，2023年全年营收增长在20％至30％之间。　　为了推动增长，该公司表示将继续实施大客化、生态化和国际化三大战略。　　第一项战略强调输送更多资源，以瞄准像知名零售品牌这样的关键大客户，它们的IT支出预算往往更高。该公司正致力于将这类客户贡献的营收占比从2023年的接近一半，提高的2025年的70％。　　第二项战略的核心是微盟去年3月推出的WOS操作系统，它让用户既能访问微盟自己的应用程序，也能访问第三方开发者开发的应用。作为从腾讯向其他领域拓展战略的一部分，微盟也致力于在除微信外的其他平台上交叉销售其电子商务和营销工具，包括领先的短视频应用程序抖音和快手科技（1024.HK），以及蚂蚁集团旗下的支付宝和搜索引擎领头羊百度。　　最后但同样重要的是，微盟的国际化战略将为国内希望进入国际市场的商家提供有针对性的营销服务。在这方面，该公司已与包括谷歌（GOOG.US）、Facebook（FB.US）和TikTok在内的全球主流平台运营商建立了合作关系。在2022年上半年，其2021年推出的跨境服务及SaaS平台ShopExpress具有超过350项产品功能，覆盖网站搭建、社交媒体引流和客户获取。　　随着这些战略的实施，业务出现了初步的改善迹象。在11月的业务更新中，它表示三季度SaaS订单同比增长30％。在此期间，广告毛收入28.7亿元，同比下降5％，环比则上升了30％。在该季度，至少有一个月，即9月出现了广告毛收入在2022年的首次同比增长，表明它的业务可能正在复苏。　　总而言之，该公司不仅需要谈论新战略，还需要表明它能够有效地实施这些战略，同时控制住成本并恢复盈利。而事实上，新筹集到的16亿港元是否能让微盟拥有更灵活的姿态，来实施扭亏为盈的计划还需时日验证。（Bamboo Works）
金融界2023-01-14
人民币涨势如虹！中国央行最新发声加元兑人民币“飞流直下”跌破5
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内外需求疲软，而且被有关今年新冠疫情后经济复苏的预测盖过了风头。中国人民银行在开盘前将中间价定为6.7292，高于之前的6.768。目前，人民币即期汇率允许在任何一天的官方中间价上下2%的区间内交易。美元指数在一夜暴跌后曾徘徊于七个月低点，日内一度跌破102关口。边境重新开放的乐观情绪也支撑了人民币的走强。美国银行周五发布的一份研究报告的数据显示，城际交通(尤其是一线城市)已基本恢复到10月底的水平。瑞穗银行首席亚洲外汇策略师Ken Cheung表示:“随着1月份地铁客运量的回升，中国重新开放的乐观情绪保持稳定。” 他说，春节后的2月份交通数据将显著改善，“但任何令人失望的情况都将把人民币拉回较弱的水平。” 离岸人民币兑美元报6.735，比在岸人民币低0.14%。离岸一年期无本金交割远期合约(NDF)被认为是反映市场对人民币汇率前瞻性预期的最佳指标，报6.593，较中间价低2.07%。一年期NDF是以中间价而不是即期汇率结算的。中国央行副行长：人民币汇率将总体保持平稳运行中国央行副行长宣昌能周五在北京出席国务院新闻办公室举行的新闻发布会时表示，在多种力量综合作用下，中国人民币汇率将总体保持平稳运行。经过多年金融改革与开放，中国外汇市场的深度和广度大大提升，人民币汇率弹性增强，市场预期平稳，跨境资本流动有序，国际收支自主平衡，人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定。谈及人民币汇率走势，宣昌能称，2022年11月中旬以来，随着国内稳经济政策措施落地见效，优化疫情防控措施和金融支持房地产政策相继出台，加之市场预期美联储将放缓加息步伐，美元指数高位回落，人民币对美元汇率逐渐转向升值态势，12月5日即期汇率升回到7.0以内。 “当前和今后人民币汇率走势会受到国内外经济金融形势、国际收支、市场风险偏好等多重因素影响，短期测不准是必然的。”宣昌能说，总的看，保持基本稳定有坚实的基础。近期，中国经济总体延续恢复的发展态势，疫情防控动态优化，在全球高通胀背景下中国保持物价基本稳定，考虑到主要经济体经济景气指数下降，中国贸易顺差增速可能有所回落。对于2023年美联储加息以及溢出效应，宣昌能表示，中国金融体系自主性、稳定性增强，人民币汇率预期稳定，这些都有助于缓冲和应对外部风险，特别是发达经济体加息带来的溢出效应。总的看，发达经济体货币政策调整对中国影响有限，对其他比较小的新兴市场经济体影响可能比较大。市场预计汇率将波动上行机构普遍认为，此轮大涨之后，人民币短期继续升值可能性较小，将进入双向波动区间。首先，美联储虽有可能放缓加息，但现实中高利率仍将维持一段时间，美元指数下降空间有限。第二，国内的经济预期仍需要等待兑现，具体形势可能仍需等待至二季度才能明朗。第三，年底结汇需求上升对人民币汇率会在春节后消失，届时人民币汇率可能会出现短期回落趋势。另也有机构认为，人民币快速回升不利于保持人民币汇率的稳定。如国海证券表示，考虑到当前我国出口面临较大的压力，央行有可能会退出前期为抑制人民币单边贬值时所采取的一些政策举措，以稳定人民币汇率预期。但总体来说，目前市场已对人民币汇率2023年的上行走势达成共识。中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英近期发文表示，2023年央行预期的货币宽松政策可能会扩大美中收益率息差，并在短期内抑制人民币升值。鉴于中国优化调整疫情防控政策，中国经济动能迅速重启，人民币汇率的走升是大势所趋，同时人民币汇率双向波动的幅度将进一步扩大。
夏洛特2023-01-14
2023年世界经济形势一片大好？世界银行发出警告：新的冲击仍可能导致衰退到来！
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而不是此前预计的4.4%。尽管中国的经济复苏面临障碍，但房地产市场的低迷有所缓解，加上政府加大了支持力度，意味着中国经济的前景好于许多人去年底时的预期。不过，中国重新开门可能会推高对石油和其他大宗商品的需求和价格，从而使全球通胀形势复杂化。这可能会对美联储和其他主要央行产生影响。 12月就业报告提振了美联储能够在不导致经济陷入衰退的情况下控制通胀上升的希望。该报告显示，薪资增长放缓，而失业率回落至数十年低点。“看起来更像是软着陆，”Apollo Global Management首席经济学家Torsten Slok称。尽管乐观情绪初现苗头，但世界银行(World Bank)本周大幅下调了多数国家和地区的增长预期，并警告称，新的冲击仍可能导致衰退。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)首席经济学家Bruce Kasman表示，尽管近期全球经济衰退的风险已经降低，但今年晚些时候或2024年出现衰退的可能性仍有70%。他说，对于美联储和欧洲央行来说，价格和成本压力可能仍然过于持久和过高，为全球扩张最终结束奠定了基础。“经济衰退是未来更有可能出现的情况，”Kasman说。
Sue2023-01-13
【“田经理”定投周记】一文聊透！2023年稀土行业会怎么走？
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济的压制都表现为需求的减弱，但是23年经济复苏一致的预期下，这些需求会回暖，导致稀士的供需结构开始偏紧。不仅如此，23年节能工业电机的渗透率还有望快速提升，风电特别是海上风电在22年蛰伏之后，23年装机量也会有较大的提升空间，这些都驱动着稀土永磁需求的增加，甚至像工业电机、人型机器人、风电电机这些需求有可能23年出现超预期正增长，某些行业有可能比新能源车增长还快，所以23年是需求大年，稀土价格有可能走到更高，板块基本面坚硬。　　c）从行业角度出发，稀土上游企业还在进一步深化改革，近期有已经有上市企业开始资源整合，我觉得23年这一趋势还会加速甚至是超预期的加速，我认为资源整合的目标是为了打造更强的龙头稀土航母，增强国内稀士企业的竞争力和定价权，而且凝聚力量让其能够应对未来可能面临的行业冲击，也体现了政府对于稀土产业的扶持和保护。　　d）稀土板块23年会有哪些需要关注的驱动事件？可以说非常多！比如我们上周看到的海外龙头车企对国内汽车的大幅降价，这就可能会打消市场对新能源车的23年退补后的悲观销量预期；再比如上周国内龙头车企的高端品牌发布会，提出了4个轮边电机系统的电动豪华车新定义，这就无形中给了电车一个新趋势，就是电机的增加，汽车稀土永磁主要就是用来做电机的，而且轮边电机基本上都是永磁电机，这叉开了需求的口子。往后展望，马上到来的23年配额、23年可能出现的人形机器人的进一步升级、地产复苏带来的空调和电梯需求的增加、到23年下半年随着新车型的推出新能源车销量的增加、23年随着风机塔筒等成本下行，风电装机的超预期特别是海上风电需求的超预期、工业电机渗透率的提升、稀士管理条例正式出台等等，总结起来，看点十足！　　总结起来，稀土是中国独有的战略稀缺资源行业，当下处于价格和估值低位的相对低位。从基本面上来说，价格下跌逻辑在23年有望证伪反转，需求23年会大幅增加甚至会超出市场预期，资源价格23年有望维持更高位，产业链上相关企业的利润会持续增长，可以说是看点十足的。　　作为23年驱动因素众多的板块，我会持续定投持续跟踪，也期待能在2023年和大家一起见证稀士这个中国主导的战略资源产业的腾飞！ 1.9-1.13定投详情和交易记录
金融界2023-01-13
美国通胀如预期回落欧股小幅收高财报季银行业打头阵！
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中国主要出口市场重新开放后，人们对中国经济复苏的乐观情绪增强，普遍预期的 2023 年欧元区经济放缓可能不会像最初担心的那样严重。周五（1月13日）早些时候公布的数据显示，英国 11 月国内生产总值环比增长 0.1%，好于预期，但工业生产下降 0.2%，制造业生产下滑 0.5%。世界银行本周早些时候将全球经济增长预测下调至仅 1.7%，而去年 6 月估计全球经济将以 3% 的速度增长。亚洲股市据悉中国政府计划收购阿里巴巴和腾讯的“黄金股”，此举可能会让中国政府对战略部门有更多控制权，促使在香港上市的互联网公司收高。此外，由于猜测日本央行将审查其超宽松货币政策的副作用，日本 10 年期债券收益率飙升至日本央行 0.5% 的上限之上。日元在周四（1月12日）上涨 2.5% 后扩大涨幅。
IreneLim2023-01-13
【2023年度公募策略】大成基金：时运变迁，发轫可期
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在于“扩大国内需求”，政策发力有望催化经济复苏节奏加快。经济金融数据方面，2022年的绝大多数时期，社融状态稳定，但PPI持续下行导致盈利能力弱化。2023年，社融和PPI比较有希望共同进入企稳反弹的阶段，中国经济整体进入上行区间中。　　策略展望：全年政策“宽信用+稳货币+强财政”，大类资产性价比股>商>债　　回顾过去十年中央经济工作会议，可以看到主要有两大主线，稳增长和调结构。在经济平稳年份，政策重心倾向于调结构以解决长期发展面临的潜在障碍，如2015年聚焦“供给侧结构性改革”，2020年聚焦“双碳”和“防范资本无序扩张”。而在经济下行压力较大年份，政策重心明显偏向通过稳增长缓解当下经济增长压力，财政和货币政策都趋宽。预计2023年全年流动性保持充裕，或无明显的估值收缩压力。核心判断在于地产企稳以实现宽信用，进而居民资产负债表修复，疫后消费得以明显复苏。　　政策角度，全年趋势可以概括为“宽信用+稳货币+强财政”，工作重心是“推动经济运行整体好转”及“扩大国内需求”。过去两年中，居民资产负债表明显缩表，今年经济升温催化居民超额储蓄释放导致资产负债表修复。地产回归正常化也为经济复苏筑底，进而推动宽信用兑现。财政方面，预计全年财政政策更加积极，政策性银行金融工具将成为主要发力点，财力支持为投资创造更大空间。第四，明年美联储加息退坡后外部流动性约束解除，国内货币政策更有操作空间，货币政策发力重点可能为结构性货币政策工具，继续支持基建、制造业，稳地产，加大对绿色、科技创新、小微、普惠养老等扶持力度，引导宽信用推进。总体来看，预计货币端先宽松后收敛，宽信用方面社融、信贷增速回升。　　从大类资产配置角度，预计2023年的市场环境对资产利好程度是股>商>债。权益方面，宽信用的兑现和利率的小幅回升都支持股票以盈利驱动的行情。商品方面，黑色系商品有望受益于国内基建发力与地产企稳，黄金可能受益于海外衰退。固收在全年利率中枢小幅上行、上半年降准降息、下半年边际收紧的可能性下表现或前低后高。　　权益主线：估值盈利双周期上行，A股有望大盘蓝筹“先搭台”+小盘成长“后唱戏” 　　历史上，A股存在比较稳定的3年周期波动的规律，预计A股的3年周期率依旧有效，全年A股估值周期和盈利周期都有望迎来上行趋势。不论从股权风险溢价抑或是股息率的角度，A股当前性价比都得到了凸显。节奏方面，预计上半年盈利周期仍在筑底，下半年正式走进上行通道，全年盈利增速或呈现“前平后高”特征。　　市场风格总体依循经济复苏与盈利修复节奏，预计“先β后α”，大盘蓝筹“先搭台”，小盘成长“后唱戏”。上半年，盈利周期筑底过程中小盘股业绩弹性不占优势，流动性走向见顶过程中，大盘蓝筹相对占优。下半年伴随盈利增速上行和海外冲击减弱，小盘成长业绩或凭借弹性更加有优势。　　具体行业方面，A股主要存在几个可以挖掘的方向。第一是稳增长逻辑，包括房地产链及相关周期品，如建材、家居、有色、化工、玻璃等行业；第二是扩内需，包括大消费下面的新能源车、平台经济、食品饮料、医药医美等；第三点大安全和自主可控，包括数字经济、人工智能、生物制造、绿色低碳等。　　相关链接：　　【2023年度公募策略】嘉实基金姚志鹏、张金涛、归凯、谭丽、肖觅、吴越、郝淼、刘杰最新观点　　【2023年度公募策略】海富通基金：迈向新转折，开启新周期，寻找新增长　　【2023年度公募策略】诺安基金：复苏方向明确，多领域存在较强投资机会　　【2023年度公募策略】嘉实基金张金涛：港股投资或将迎来“贪婪时刻” 　　【2023年度公募策略】1万字投资干货！汇丰晋信陆彬、陈平、蔡若林、程彧、吴培文、范坤祥最新观点　　【2023年度公募策略之医药投资】永赢基金：投资主线将逐步围绕疫情放开、诊疗恢复的复苏展开　　【2023年度公募策略】华夏基金：对明年大势较为乐观，预计港股收益率大概率好于A股
金融界2023-01-13

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