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高盛下调评级引发股价暴跌！中国监管机构召见多家银行要求做出适当反应、未给具体指导

行业的悲观研究报告做出回应，突显出随着经济放缓，中国方面对负面市场评论的敏感性日益提高。 (来源:Twitter) 招商银行在上周五的一份澄清声明中回应了高盛的报告，称其“误导一些投资者”，且分析“不合逻辑”。公众对高盛研究的强烈反对，让人们关注中国为消除投资者对市场和经济负面情绪所做的努力。一位著名财经作家和他的两名同行，因在6月下旬传播有关股票的“负面和有害信息”而被社交媒体平台停职。在7月4日发布的报告中，以中国银监会前官员Shuo Yang为首的高盛分析师强调了贷款机构面临地方政府债务风险。分析师表示，潜在的损失可能会削弱盈利增长，损害资本积累，从而影响股息支付水平。这并不是华尔街研究第一次在中国引起争议，上一次备受瞩目的事件涉及摩根大通公司2022年对中国互联网公司的“不可投资”看涨期权，最终导致该券商在股票上市中失去了高级承销商的职位。这一事件突显了全球银行扩大在华业务的同时，仍让客户能够获得有关中国动荡市场的坦诚研究的机会时所面临的棘手道路。高盛发布报告之际，投资者对中国负债累累的地方政府融资平台的健康状况日益担忧。在一些国有银行开始向地方政府融资平台提供额外信贷支持后，人们开始担心银行可能因这些地方政府融资平台债务而蒙受损失。中国的银行股已经遭受重创，截至周二，彭博资讯银行业指数较今年5月份的高点下跌了14%，市值蒸发780亿美元。在中国货币宽松和贷款需求不温不火的压力下，当局要求银行扩大债务减免以帮助陷入困境的房地产行业，银行面临着新的挑战。高盛在不到三个月内两次下调目标价的招商银行辩称，该报告计算潜在损失的方式“不合逻辑”，“缺乏基本常识”，并高估了其对地方政府融资平台的敞口。中国宏观基金上海半夏投资管理中心周一反驳高盛报告，称这家美国银行关于地方政府债务将降低中资银行利润，并推高不良贷款的预测，很可能被证明是错误的。中国官媒上周敦促市场，不要基于“悲观假设”对中资银行采取悲观看法，这是对事实的“曲解”。

圈内人2023-07-12

台湾6月芯片出口暴跌近21%！究竟发生了什么？

固的通货膨胀和各国央行的连续加息令全球经济放缓。消费科技公司今年大部分时间都在解决库存过剩的问题，预计至少到今年年底，台积电等公司的销售都会受到拖累。智能手机的销售在2022年经历了长期的低迷后，尚未恢复增长，而个人电脑和笔记本电脑制造商也难以实现销售额增长，并继续出现两位数的下滑。彭博社称，美中贸易紧张局势也影响了台湾最大的产业。对中国大陆和香港的出货量占其芯片出口的50%以上，已经连续第八个月下降。

tqttier2023-07-12

“非农”暗藏危险信号！两名顶级经济学家：鲍威尔过度紧缩代价高下半年经济陷入衰退

上升和下降表明前景正在黯淡。他表示：“经济放缓时期增长的主要领域是医疗保健服务和社会服务，它们是6月份创造就业机会的主要领域。” 这两个板块合计占总涨幅的44%。“它们并不是经济强劲的指标，”阿莱曼补充道。“如果你看看零售贸易、批发贸易、运输和仓储这些在经济增长中表现良好的部分，它们的表现相对较差。当然，由于政府招聘的程度令人震惊，因此总体数字中很多弱点都被低估了。” 就业数据表明经济衰退迫在眉睫 6月份私营部门疲软的数据是一个重要的预兆，“这是美国经济将在2023年下半年大幅放缓的第一个迹象，”阿莱曼表示。“经济中最薄弱的环节是就业方面。” 他预计，未来几个月，包括政府部门在内的整体就业增长将降至10万个以下。“我们已经创造了2019年经济增长2.2%时85%的就业机会。除非经济加速，否则没有理由雇用更多工人。” 相反，他认为未来的日子会很艰难，劳动力市场的暴跌将导致经济低迷。在阿莱曼看来，GDP第一季增长2.1%，预计第二季增长1.3%，本季仅增长0.2%。然后，他预计美国将进入低迷状态，导致第四季经济增长-1.1%。路德认为，美联储的误导性政策正在加速私人劳动力市场的萎缩。他断言，央行的抗通胀措施过于严厉，以至于面临不必要的经济衰退的风险。 “美联储已明确表示，将在7月份恢复加息25个基点，之后再加息25个基点。因此，他们决心将名义利率大幅提高至超过目前的5-5.25%。但通胀也在下降。因此，美联储只是将利率维持在原来水平，随着通胀率下降，实际或通胀调整后的利率将继续上升。” 他断言，美联储并没有让消费者物价指数下降来提升实际利率，而是采取了一种夸张的双管齐下的做法，即同时提高官方利率。最终效果是，作为两个杠杆，尤其让路德感到沮丧的是，美联储过度关注当前不包括食品和能源的核心通胀指标，并且受到住房成本的强烈影响。 “美联储正在使用一年多前的租金指标，”他坚称。“它们显示旧的租金成本比当前的成本高得多。因此，美联储所依赖的通胀数据已经过时且过高。现在他们高估了通货膨胀。” 美联储的镇压将大幅提高与家庭收入和公司收入相关的借贷成本，导致住房和信用卡贷款价格上涨将抑制消费者支出，而高债券收益率将打击对创造就业机会的新工厂、晶圆厂和分销的投资中心。路德认为，如果美联储突然改变路线，它可能会担心外界的看法，尽管他认为这是正确的道路。“美联储可能认为，由于官方通胀数据仍然很高，它需要发出将一路走下去的信号。人们担心的是，如果美联储现在不表现出警惕，通胀预期可能会上升并变得根深蒂固。” 但他表示，这一策略的缺点是代价高昂。“所有的过度紧缩都会导致经济衰退的可能性大大增加，”他表示。简而言之，6月份私营部门就业数据或许提供了迄今为止通胀和经济增长正在下降的最佳证据。美联储已经完成了它的工作，但现在，它正在加倍努力完成抑制通货膨胀，并可能避免严重衰退的使命。

小萧2023-07-12

兴证期货：盈利弱修复下的指数，7月翻身空间有限

金融界2023-07-12

债市早报：6月金融数据超预期；资金面延续宽松局面，债市震荡偏暖

前可以保持耐心。博斯蒂克表示，继续看到经济放缓的迹象，这表明限制性措施正在发挥作用。几乎所有美联储官员都支持在2023年进一步加息，博斯蒂克是个例外，他呼吁在今年剩余时间保持利率不变，并“持续到2024年”。博斯蒂克强调，上周五公布的6月非农就业报告显示，就业增长低于经济学家的预期。博斯蒂克强调，基础通胀正在出现积极的进展。他认为，在抗击通胀方面，“我们已经取得了积极的势头”。（三）大宗商品【国际原油期货价格转涨 NYMEX天然气价格收涨】7月11日，WTI 8月原油期货收涨1.84美元，涨幅2.52%，报74.83美元/桶；布伦特9月原油期货收涨1.71美元，涨幅2.20%，报79.40美元/桶；NYMEX 8月天然气期货上涨2.33%至2.731美元/百万英热单位。【EIA发布原油月报，认为今年全球石油供应将略低于需求】7月11日，美国能源信息署（EIA）发布最新的月度预测。EIA预测，今年美国的原油产量将为1256万桶/日，较上次月度预测的1261万桶/日小幅下降；但在明年，美国的原油产量将达到1285万桶/日，和上个月预测的1277万桶/日相比，有小幅提高。EIA的月度预测还认为，今年美国石油消耗量约为2080万桶/日，明年小幅下降至2070万桶/日。全球今年的石油消耗量为1.028亿桶/日，明年将小幅下降至1.0271亿桶/日，但比上个月预测的1.0257亿桶/日有小幅提高。EIA还预计，明年全球石油产量为1.0269亿桶/日。EIA预计，今年全球石油市场将收紧，因为它扭转了预测，此举与OPEC和国际能源署的预测更加一致。EIA预计，OPEC+今年的产油量增长小幅下降，将使全球供应量减少至1.011亿桶/日，略低于需求。EIA预计，今年布伦特原油价格将达到79美元，到了四季度将上涨至80美元，明年将涨至84美元。EIA认为，驱动全球油价上涨的主要因素是原油库存的减少。二、资金面（一）公开市场操作 7月11日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.9%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。（二）资金利率 7月11日，资金面延续宽松局面，主要回购利率低位微涨：当日DR001上行3.85bps至1.184%，DR007上行2.92bps至1.727%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 7月11日，债市震荡偏暖，银行间主要利率债收益率多数小幅下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230012收益率下行0.50bps至2.6350%；10年期国开债活跃券230205收益率下行0.36bp至2.8165%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 7月11日，6只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“21金地MTN006”跌超32%，“22金地MTN001”跌超34%，“20阳城04”跌超79%；“H0金科03”“19远洋01”“21远洋控股PPN001”涨超12%。 2. 信用债事件鑫苑置业：国都证券公告称，鑫苑(中国)置业有限公司债券“21鑫苑01”已于7月6日召开了2023年第一次债券持有人会议，审议通过了议案1：《关于取消投资者回售选择权的议案》和议案2：《关于调整债券利息兑付安排的议案》。融侨集团:公司公告称，拟于2023年7月14日至7月17日召开“19融侨01”2023年第二次债券持有人会议，并审议《关于调整“19融侨01”债券宽限期的议案》等相关议案。天誉置业：间接全资附属香港公司被接管，涉及3.4亿港元逾期抵押借款。重庆对外经贸集团：建设银行公告，拟于7月14日召开“22渝外贸MTN001(乡村振兴)”、“22渝外贸CP001”2023年第一次持有人会议，审议相关债券提前兑付等会议议案。会议召开背景为发行人因2022年度亏损造成净资产减少单次超过最近一期经审计净资产的10%。广投能源：交通银行公告，拟于7月17日召开“20广投能源MTN001”2023年度第一次持有人会议，审议关于广西广投能源集团有限公司进行重大资产重组事项的议案。议案主要内容为：同意广西能源拟通过现金向广投产服集团出售本公司持有的广投石化51%股权和子公司广西能源股份拟通过现金出售的方式向广投产服集团出售永盛石化2%股权，维持“20广投能源MTN001”按照现有条件继续存续。九鼎集团：应公司要求，标普全球评级撤销了同创九鼎投资管理集团股份有限公司“CCC”长期、“C”短期发行人信用评级。中国奥园：公司公告，公司及其顾问与集团融资工具的若干重大实益持有人保持积极沟通，以达成各方一致同意的安排，全面解决集团融资工具的债务问题，且于2023年6月30日，公司与债权人小组（其持有公司发行的境外优先票据未偿还本金总额的约33.10%）就重组方案的主要商业条款达成一致。于本公告日期，债权人小组成员已正式签立重组支持协议，并受条款约束。有鉴于此，公司认为重组方案能够获得超过半数且持有本金额超过75%的出席就计划召开的计划会议并投票的集团融资工具持有人的支持。随州城建：随州市国资委将其持有的随州市城市建设综合开发投资有限公司74.74%的股权无偿划转给湖北随州国有资本投资运营有限公司，随州国投作为公司股东，对公司履行出资人职责，公司原股东国开基金全部股权退出，前述变更后，公司控股股东变更为随州国投，随州国投持有公司100%的股权，公司层级下放。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股主要股指震荡收涨】 7月11日，权益市场三大股指震荡上扬，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.55%、0.78%、0.81%，两市成交额仅7737亿元，北向资金维持净流入。当日申万一级行业指数中有24个行业上涨，汽车产业链和半导体板块领涨市场，其中汽车上涨3.28%，电子上涨2.21%，另外机械设备、通信、国防军工涨超1%，也好于大盘；当日虽有7个行业弱势整理，但调整幅度不大，仅煤炭、传媒、公用事业跌幅居前，其余跌幅不及0.1%。【转债市场指数放量反弹】 7月11日，转债市场主要指数开启震荡反攻，但整体涨势不及权益市场，中证转债、上证转债、深证转债分别小幅上涨0.23%、0.16%、0.39%。当日转债市场交易情绪明显回暖，成交额718.18亿元，较前一交易日增加120.14亿元。当日转债市场个券多数上涨，496只个券中349只上涨，143只下跌，4只持平。当日，汽车行业转债个券领跑市场，其中超达转债涨停20%，文灿转债收涨15.67%，伯特转债、贵轮转债、贝斯转债涨超7%，当日市场成交热情高涨，前十大涨幅个券成交额占比超四成；当日仅少量下跌个券调整幅度较大，其中润建转债、凯发转债、金诚转债、恒锋转债、中钢转债跌逾5%，福能转债、新港转债跌逾4%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪本周，金丹转债拟于7月13日开启申购，李子转债拟于7月13日上市；下周，星帅转2拟于7月17日上市。 7月11日，铭利达、东宝生物发行可转债申请获证监会同意注册批复，禾川科技发行可转债申请获上交所受理。 7月11日，嘉美转债公告不向下修正转股价格，且在未来六个月内（即2023年7月12日至2024年1月11日），如再次触发下修条款，亦不提出向下修正方案；合兴转债公告可能触发下修转股价格条件 7月11日，合力转债公告不提前赎回，且未来六个月内（即 2023年7月12日至2024年1月11日），如再次触发赎回条款，均不行使提前赎回权利。（四）海外债市 1. 美债市场 7月11日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率上行3bp至4.88%；10年期美债收益率则下行2bp至3.99%。数据来源：iFinD，东方金诚 7月11日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大5bp至89bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大1bp至21bp。 7月11日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅下行1bp至2.24%。 2. 欧债市场 7月11日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率小幅上行1bp至2.64%；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行1bp、6bp、1bp和2bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至7月11日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-07-12

超配中国股票！贝莱德等巨头发声：中国股市跌势过度，继续增持

兑美元汇率徘徊在八个月低点附近。中国经济放缓也让隐藏的地方债务成为人们关注的焦点，国有银行提供了额外的贷款支持，以缓解信贷紧缩。不过，贝莱德表示，相信地方政府债务风险是可控的。 “这个问题成为系统性风险的风险很小，因为政策性银行和中央政府有一个强大的资产负债表，如果他们需要的话，可以解决这个问题，”Liu说。在债券领域，随着房地产危机的展开，贝莱德青睐国有和高质量开发商，称陷入困境的建筑商可能会继续承受风险。贝莱德亚洲固定收益和信贷投资组合经理Yii Hui Wong表示，如果新的刺激措施成为现实，经济增长加快，人民币汇率也可能在下半年企稳。 Liu说，“中国市场仍然有很多自下而上的机会”，她预计科技行业的人工智能(AI)相关公司料将继续表现出色。她还看到了消费复苏和工业自动化方面的机会。 Liu说，全球投资者对中国的“权重过低”存在风险。“任何关于经济复苏的积极数据点或任何政策刺激都可能引发一些调整或审查，以及中国市场的一些空头挤压。” 除了贝莱德外，其他多家机构也看好中国股市。景顺亚太区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭认为，中国股票的估值很有吸引力。当下正处于“有波折的着陆”和“平稳着陆”之间的临界点，这创造了一个不错的投资环境，投资者有机会重新思考如何进行配置投资。瑞士宝盛对中国股市继续保持选择性策略，预计中国股指将出现正回报，但市场可能期望看到更多基本面改善以及更加清晰的地缘政治前景。在此之前，市场可能将出现窄幅波动。瑞士宝盛认为，中国国有企业股票截至年底有估值上行的潜力。同时，该机构还看好人工智能、能源转型和生活方式的转变的主题。 “市场的悲观预期和复苏现实之间的差距，导致当前中国的股票估值处于相对低位，投资价值凸显。”富达指出，期待后续的积极政策，盈利趋势正在上升。

夏洛特 1评论2023-07-12

拐点终于来了！？华尔街奏响唱多大合唱：全球经济崩溃可能性上升日元料将飙升超20%

行似乎要收紧其高度宽松的货币政策。随着经济放缓，其他央行似乎也将降息。相反，日本的政策制定者保持不变，美联储继续加息以试图控制通胀，日元因此跌回了去年10月促使政府出手干预的水平。衰退押注瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)认为，目前决定日元表现的关键因素是美国经济衰退的时机。虽然这家瑞士基金经理下调了预期，但全球外汇和大宗商品主管Dominic Schnider仍持乐观态度，预计到2023年底，日元兑美元汇率将上涨9%以上，达到128。他表示，一旦美国经济数据开始放缓，日元应该会升值。他补充称:“如果金融市场压力再度浮现，持有日元多头头寸在投资组合中也可以起到避险的作用。”他指的是3月份美国几家地区性银行倒闭导致日元反弹。凯投宏观(Capital Economics)也支持日元走强的观点，并将年底目标设在130。该公司预计，随着发达经济体陷入衰退，风险偏好减弱，安全资产将在下半年收复失地。接受彭博社(Bloomberg)调查的经济学家预计，美元兑日元汇率将在六个月内达到135，而远期市场则显示出更为温和的升值路径。美元兑日元未来6个月和12个月的风险逆转指标自去年11月以来一直在负值区域内徘徊，表明期权交易商也预计该货币对将下跌。不过，华尔街仍有很多人不相信。上周，资产管理公司加大了对日元的空头押注，使此类押注达到今年以来的最高水平，杠杆基金也增加了空头头寸。摩根大通上周五将年底前美元兑日元汇率目标从142下调至152，意味着日元将贬值7.5%。但对于那些有意愿坚持下去的人来说，日元在某种程度上上涨的理由是难以忽视的。美国银行(Bank of America Corp.)预计，到年底，日元将温和下跌3%，至145，但随着更广泛的经济低迷站稳脚跟，日元明年仍有上涨空间。美国银行策略师Athanasios Vamvakidis表示，当美国央行最终被迫降息时，日元将最终升值。据美国银行估计，美联储料将在2024年中期左右降息。 “这只是时间问题，”他说。

夏洛特2023-07-12

【原油收市】俄罗斯产量下降未来市场供应不足？国际油价应声狂飙近3%

国经济疲软、对央行收紧货币政策导致全球经济放缓的担忧以及俄罗斯和伊朗等产油国的强劲供应，今年以来原油价格下跌了6.7%。在最近的一次支撑市场的努力中，欧佩克+组织中的重量级国家沙特阿拉伯和俄罗斯承诺进一步减少供应。交易员将密切关注周三的美国消费者价格指数(CPI)，寻找未来利率走势的线索，同时关注周四欧佩克(OPEC)和国际能源机构(iea)的月度报告，跟踪了解石油市场的动态。美国将于周二晚些时候发布其短期能源展望。

Sue2023-07-12

【美股盘中】三大股指小幅走高动视暴雪股价飙升10%以上市场静待明日通胀数据

同期上涨5%。根据花旗的一份新报告，经济放缓将在很大程度上与住房价格的进一步宽松（人们长期以来一直预期这一点）以及二手车价格的下降有关。尽管如此，通胀预计仍将大幅高于美联储2%的目标。再加上上周的就业报告数据显示劳动力市场富有弹性，失业率较低，工资较高，表明美联储今年将继续加息。根据芝商所的数据，目前市场预计美联储本月晚些时候再加息0.25% 的可能性约为92%。 Northwestern Mutual Wealth Management首席投资官Brent Schutte表示：“我认为周三将看到进一步的证据表明，以消费者物价指数（CPI）衡量的通胀正在继续下降。但这对美联储来说还不够好。美联储担心工资价格会出现螺旋式上升。我认为将会出现经济衰退，因为美联储将继续采取行动，直到他们看到劳动力市场平静以及工资增长远低于4%。” 第二季度财报季将于本周晚些时候拉开帷幕，摩根大通、富国银行、花旗集团以及贝莱德等“具有系统重要性的金融机构”将公布财报。道琼斯指数成分股联合健康将于周五发布报告。投资者正经历主要股指的积极上涨。周一，道琼斯工业平均指数上涨209.52点，涨幅0.62%，标准普尔500指数上涨0.24%。纳斯达克综合指数表现落后，仅上涨0.18%。周二早些时候，NFIB对美国商业信心的调查显示，6月份乐观情绪升至七个月高点，但劳动力市场依然紧张，继续引发对价格压力的担忧。个股方面，Salesforce 8月份宣布全面提价后，该公司股价上涨 3.2%。在一名联邦法官拒绝了联邦贸易委员会提出的阻止微软收购该视频游戏公司的初步禁令的请求后，动视暴雪的股价上涨了10%以上。这一决定意味着两家公司更接近完成交易。 DraftKings股价在2022年暴跌近60%后，投资者转而看好这家体育博彩公司，股价创下52周新高。多位华尔街分析师最近提高了他们的价格目标，指出华尔街并没有预料到DraftKings今年上半年的表现会如此强劲。DraftKing在5月份发布的第一季度财报中营收为7.6965亿美元，而华尔街预期为7.0518亿美元。该公司预计2023年全年调整后EBITDA亏损为3.15亿美元，低于之前指导的亏损4亿美元。自今年年初以来，DraftKings的股价已上涨超过150%。

阿泰尔2023-07-12

中国一则消息刺激这一市场大涨！三大重量级事件同日来袭市场大行情一触即发

济疲软、对各国央行收紧货币政策导致全球经济放缓的担忧以及俄罗斯和伊朗等产油国的强劲供应等因素的影响，今年以来原油价格下跌了7.9%。在最近的一次支撑市场的努力中，欧佩克(OPEC)+重量级国家沙特阿拉伯和俄罗斯承诺进一步减少供应。交易员将密切关注周三的美国消费者价格指数，以寻找利率走势的线索，以及周四欧佩克和国际能源署(IEA)的月度报告，以了解石油市场的动态。国际能源署表示，2023年下半年石油市场将保持紧张，原因是中国和发展中国家的需求强劲，加上包括沙特阿拉伯和俄罗斯在内的主要石油出口国最近宣布减产。几位消息人士告诉路透社，最大的石油买家中国再次要求世界最大的石油出口国沙特阿美减少供应。欧佩克秘书长在尼日利亚石油和天然气会议上表示，到2045年底，全球能源需求预计将增长23%。

夏洛特2023-07-12

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