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【原油收盘】全球经济前景黯淡原油结束三天涨势，国际油价小幅下跌近1%

弃新冠清零政策，而在欧洲，法国和西班牙经济放缓。由于有迹象显示美国成品油市场供应极度紧张，美国EIA发布的一份每周报告显示，美国燃料出口量达到创纪录水平，而东海岸的柴油库存降至危险的低水平。临近冬季，燃油库存紧张在本周的大部分时间里推动了原油价格的上涨。 Bok金融证券高级副总裁Dennis Kissler表示：“受美元走强和中国新冠限制措施进一步加强的消息影响，原油再次向下修正。”对经济衰退的担忧略有缓解，燃料供应依然紧张，“过去三天的价格上涨使原油市场重回牛市”。由于对经济放缓的担忧加剧，油价在经历了4个月的下跌后，10月份有望迎来上涨。石油输出国组织欧佩克及其盟友去年11月减产的决定，以及欧盟即将对俄罗斯实施的制裁，都令原油供应前景变得更加黯淡。此外，全球最大石油进口国中国的炼油企业已囤积了数百万桶原油，计划增加燃油出口。与此同时，埃克森美孚和雪佛龙两家公司净收入加起来超过300亿美元，而在全球消费者正艰难应对通胀飙升和能源短缺之际，政界人士抨击大型石油公司攫取巨额利润。

Sue2022-10-29

本周加拿大央行意外加息50个基点紧缩周期即将结束？听听分析师与经济学家怎么说

胀时一直是最积极的发达国家中央银行，将经济放缓到足以降低国内通货膨胀压力的程度一直是货币政策的主要目标。以下是最新分析师和经济学家关于利率和加元未来的观点：丰业银行首席外汇策略师Shaun Osborne表示：“在平静的隔夜交易中，加元已回落至1.36区域，如果风险情绪恶化，可能会面临进一步下滑的风险，但我们认为近期加元的跌幅有限。从技术角度来看，昨天的震荡交易给加元的短期前景蒙上了一层阴影。美元下跌在10月初低点1.35 附近获得支撑，而美元的快速反弹未能将涨幅保持在1.36。” 道明证券高级外汇策略师Mazen Issa表示：“自6月以来，我们一直对加元持悲观态度，尤其是现在央行已经暗示最坏的情况尚未到来。对我们来说，利率越高，宏观环境的下行空间就越大。加拿大央行的声明和随附的货币政策报告都表达了经济中对利率敏感的板块正在放缓。事实上，这些板块对于支持先前的经济扩张至关重要，但现在不再如此。我们认为加元的前景在未来几周和几个月内将决定性地走低。我们在央行做出决定之前就有美元兑加元多头头寸（目标是1.40）。由于最近全球央行的政策放缓有助于支撑风险反弹并弱化美元，这一头寸一直在挣扎。鉴于中国银行早些时候的调整，我们将继续持有这一头寸，尽管我们对美元可能会继续在一些战术性回调中走软的想法表示赞同。” 加拿大国家银行金融市场首席利率策略师Warren Lovely表示：“虽然经济学家对加息幅度（即 50对75个基点）存在一些争论，但交易员几乎完全接受这些变动。虽然加息50个基点的举措可能不会与最近的鹰派言论相冲突，但今天的利率声明（和相关评论）清楚地表明，管理委员会现在愿意权衡在过度收紧与收紧不足之间的风险。很明显，这在很大程度上仍取决于通胀的变化。虽然这可能不是最后一次加息，但希望它是经济最后一次大规模紧缩。我们认为，现在是央行采取更加依赖数据的立场的时候了，这意味着微调政策利率的时候到了。这时的央行没有更多的大动作，最后的一次小幅加息可能会结束紧缩周期。 " 加拿大帝国商业银行资本市场北美外汇策略主管Bipan Rai表示：“前期加息阶段已接近尾声。不仅如此，央行对于数据依赖现在将焦点转移到12月会议加息25个基点或50个基点的讨论，我们可能离更精确的调整不远了。我们仍然对终端利率在4.25%左右的想法相当满意。这意味着，如果我们看到央行在12月加息50个基点，这可能会将我们带入精确调整的区域。另一个选项是，在12月加息25个基之后，在1月会议上再次加息25个基点。我们确实感觉Tiff Macklem更加重视先前加息对经济活动放缓的影响，而更快速的核心通胀指标正朝着正确的方向发展。我们的观点仍然是买入美元兑加元1.34区域的回撤位，欧元兑加元短期内应该会接近1.38。” 加拿大皇家银行资本市场高级经济学家Josh Nye表示：“虽然加拿大央行没有直接提及衰退字眼，但它承认几个季度负增长的可能性与几个季度出现小幅正增长的可能性是一样的。这可能意味着当经济已经陷入衰退时，央行才会承认。虽然加拿大央行将2023年的增长预测下调了一半至0.9%，但仍远高于我们0.2%的预测。央行的鸽派支撑了我们的观点，即加拿大央行将继续缩减其紧缩周期至年底，12月加息25个基点，最终利率为4%。围绕该预测的风险仍偏向上行。事实上，Tiff Macklem似乎将下次会议的辩论定为25个基点对50个基点，我们认为加拿大央行希望看到每月核心通胀指标进一步放缓，通胀预期暂停在4%。”

楼喆2022-10-29

美联储下周“鹰”姿依旧？美数据良莠不齐美元美股比翼齐飞、黄金急坠近30美元

harti补充道。在一些迹象显示美国经济放缓之际，美联储预计将放缓12月的大幅升息步伐，这扶助金价本周部分上涨。但孟买信实证券(Reliance Securities)高级分析师Jigar Trivedi表示，黄金前景似乎仍看空，投资需求依然疲弱，零售需求也不强劲。 “在美联储公布结果之前，金价应在1640-1660美元区间交投，”Trivedi补充道。股市方面，尽管在经济数据显示通胀放缓和消费稳定后，亚马逊股价下跌，但周五股市仍强势上涨。道琼斯指数上涨720点或2.2%。标普500指数上涨2%。纳斯达克综合指数低开高走，现上涨2.3%。（道指30分钟走势图，来源：FX168）在微软、Alphabet和Meta公布疲弱业绩和财测后，投资者纷纷抛售科技股，转向经济敏感股，若美国经济能避开衰退，这些股票将受益。股市本周出现震荡。亚马逊股价暴跌13%，此前该公司周四公布了低于预期的季度收入，发布了令人失望的第四季度销售指导。在苹果公布iPhone营收低于预期后，该公司股价在周四盘后交易中一度下跌，但随后走势逆转，最后上涨超过7%。该公司的季度收益和收入均超过了华尔街的预期。 Infrastructure Capital Management首席执行长Jay Hatfield说，苹果和英特尔等表现更为积极的公司给科技股比重较高的纳斯达克带来了上行压力。他说，石油巨头雪佛龙和埃克森美孚分别上涨2%和0.8%也提振了股市，这两家公司在开盘前都公布了超过预期的业绩。 Hatfield说:“在大型科技股中，苹果真的是孤星。”“这只是一个独特的市场，糟糕就是糟糕，但还好就是好。” 道指和标普500指数本周有望分别上涨约4%和2%，纳斯达克综合指数将小幅收低。对于道琼斯指数来说，这将是自2021年11月结束的连续五周上涨以来，首次连续第四周上涨。道琼斯指数还有望创下1987年1月以来的最大单月百分比涨幅。周五开启了标普500指数历史上全年表现最好的五个交易日。 Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick说，自1950年以来，从10月28日开始的五个交易日，股市平均上涨1.62%。按平均表现计算，这是一年中五个交易日中表现最好的一段时间。从10月29日开始的五个交易日为1.52%，为第二高点。

夏洛特2022-10-29

美联储下周激进加息的又一理由！9亿美元大单瞬间涌现黄金上演高台跳水

harti补充道。在一些迹象显示美国经济放缓之际，美联储预计将放缓12月的大幅升息步伐，这扶助金价本周部分上涨。但信实证券(Reliance Securities)驻孟买的高级分析师Jigar Trivedi表示，黄金前景似乎仍看空，投资需求依然疲弱，零售需求也不强劲。 “在美联储公布结果之前，金价应在1640-1660美元区间交投，”Trivedi补充道。

夏洛特2022-10-28

美国银行CEO：美国经济增长放缓，但整体并未走向衰退

没有发生。现在看到的是增速放缓，而不是经济放缓，不是负增长。” 美国银行预计，美联储将在今年剩下的两次会议上分别加息75个基点和50个基点，明年将分别加息25个基点。 Moynihan说，这将使基金利率达到5%左右，然后美联储可以“让它发挥作用”。目前3%至3.25%的利率是2008年初以来的最高水平，此前曾三次上调75个基点以对抗通货膨胀，9月份折合成年率的通胀率为8.2%。经济学家、政界人士和商界领袖对美国经济是正在走向衰退还是已经陷入衰退存在分歧。美国第三季度国内生产总值GDP今年首次出现增长，年增长率为2.6%，高于预期。摩根大通总裁Jamie Dimon在接受CNBC采访时表示，鉴于量化紧缩政策和俄罗斯在乌克兰战争的未知影响，他预计6到9个月后将出现衰退。 Moynihan说，但就目前而言，消费者的信贷仍然强劲，失业率较低，工资增长强劲，企业的基本信贷状况良好，尽管增长和盈利正在放缓。不过，他也承认，不可预见的事件存在“低概率、高影响”的风险。“还没有看到这些风险在企业和消费者的行为改变中得到证明。公司没有大量裁员，也没有招那么多员工。” 被问及企业信贷市场是否出现任何警告信号时，他表示：“我不会混淆信贷风险和定价风险。”他说：“增长和收益可能会放缓，这是因为经济复苏非常迅速，主要增长略微趋于平稳。如果GDP数据为负，企业盈利当然可能放缓。” “但另一方面，他们仍在赚钱，利润率仍在保持，基础信贷，基础信贷结构，基础信贷质量都非常强劲。” Moynihan说，由于乌克兰战争和能源危机的风险迫在眉睫，欧洲可能在明年年初到年中出现衰退，然后才会“从另一边走出来”。 “但是现在看不到这样的情况，因为就业情况很好，潜在的经济活动也很强劲，市场上的刺激措施仍在发挥作用，人们不认为这是一场深度衰退。” 他补充说：“欧洲的能源问题与美国有很大不同。好消息是，美国是一个庞大的经济体，如果我们能把能源输送到欧洲，让人们为家庭供暖，让工业运转，那将是一件好事。我知道所有的公司都在研究这个问题，我和他们讨论过这个问题。”

Sue2022-10-28

“去美元化”渐强！人民币跃升第5大交易货币美元市占88%份额“与上次调查持平”

MF周五警告称，中国“急剧且非典型”的经济放缓预计将拖累整个亚洲的经济增长到明年年底，令本已黯淡的全球前景更加黯淡。具有新兴市场教父称号的马克·莫比乌斯(Mark Mobius)展望提到，中国新冠疫情将在明年解脱，2022年底前就会迎来缓解。但他同时强调，由于中国政府领导层的控制达到最高峰，他对中国投资变得消极。美元兑离岸人民币：具短线回调风险大华银行集团(UOB Group)市场策略师Quek Ser Leang和利率策略师Victor Yong表示，美元兑离岸人民币可能在短期内跌至7.1500区域。美元兑离岸人民币意外强势反弹至7.2669，“我们预期美元兑离岸人民币会进一步走弱，我们认为价格变动是持续盘整的一部分，预计美美元兑离岸人民币在7.2150 – 7.2650区间内交易”。未来1-3周展望上，大华银行集团分析称：“我们继续持有昨天相同的观点(10月27日，当时价格为7.1870)。正如所强调的，美元兑离岸人民币近期的强势已经结束。周三的大幅回调有延伸至7.1500的空间，可能达到7.1300。然而，突破7.2850强阻力位将表明回调没有继续向下延伸的空间。”

小萧 3评论2022-10-28

明年解脱！新兴市场教父：中国新冠今年底前缓解但领导层控制达到最高峰“投资变消极”

，尤其是日本的紧张关系。 IMF：中国经济放缓拖累亚洲增长国际货币基金组织(IMF)周五警告称，中国“急剧且非典型”的经济放缓预计将拖累整个亚洲的经济增长到明年年底，令本已黯淡的全球前景更加黯淡。今年全球经济前景黯淡，因为随着俄罗斯入侵乌克兰，各国面临更高的生活成本、更紧缩的金融状况以及不确定性增加。IMF在其《区域经济展望》中表示，尽管与全球其他地区相比，亚洲仍然是“相对亮点”，但危机削弱了新冠大流行的反弹。但该组织表示，该地区的增长面临中国经济强硬的零新冠政策和房地产行业危机的拖累。本月早些时候，国际货币基金组织宣布已将中国2022年的经济增长预期下调至3.2%，这将是全球第二大经济体40年来的最小扩张，不包括大流行的第一年。新报告将亚洲今年的增长预测下调至4%，较4月份的先前预测下调0.9个百分点。该组织表示，预计明年中国的增长率将升至4.4%，亚洲的增长率将升至4.3%，仍“远低于”过去20年约5.5%的平均水平。 IMF表示，中国广泛的放缓“估计通过贸易和金融联系对亚洲其他地区产生重要的溢出效应”。它指出，该地区还可能面临其他“持续性”逆风，例如全球货币政策收紧和莫斯科入侵乌克兰，这导致大宗商品价格飙升。 “今年初亚洲强劲的经济反弹势头正在减弱，第二季度的表现弱于预期，”IMF亚太部主任克里希纳·斯里尼瓦桑表示。他说，大部分增长不足“可以用大流行后投资水平下降来解释”，并补充说许多国家应该采取行动，缓解悬而未决的企业债务和人力资本损失。

小萧2022-10-28

三季报陆续公布，美股反弹能持续吗？

美元流动性收紧趋势不会改变，且随着美国经济放缓，美股盈利并不乐观。叠加目前美国通胀回落缓慢、居民消费支出放缓等因素，美股后市跌势虽然会放缓，但是在美联储重回货币政策宽松之前，跌势都不会逆转。美联储紧缩节奏放缓，但不代表放弃紧缩近期公布的美国经济数据大多数在走弱，这点燃了市场对美联储12月加息放缓的预期。10月19日，美联储发布最新的褐皮书显示，在对需求减弱的担忧日益加剧的情况下，受访者对美国经济的前景变得更加悲观。另外，美国国债市场流动性危机也触发市场对美联储放缓紧缩步伐的预期。从通胀角度来看，美联储未来只可能放缓加息步伐，但不会改变货币紧缩的大方向。公布的数据显示，美国9月CPI同比和核心CPI同比双双高于预期，核心CPI同比刷新40年高位，表明通胀依旧火热，联储的议息会议曾表示控制通胀优先于经济增长。美联储发布的最新褐皮也显示，美国劳动力市场虽有放缓的迹象，但依然紧张，工资上涨的压力依然存在，这意味着工资-通胀螺旋尚未解除。在物价方面，尽管几个地区出现了一些放缓，但通胀增长仍然保持高位。目前美国通胀主要体现为劳动力成本推动的服务价格上涨，具有更强的粘性，即使CPI同比年内大概率已经见顶，但回落速度缓慢，所以至少到明年上半年美联储都将继续维持紧缩的货币政策。从美联储缩表来看，美元流动性回笼力度非常大。9月开始，美联储缩表规模上限从原本每月475亿扩大至950亿，同时美联储还通过加大逆回购规模来回笼流动性，使得银行超额准备金从8月中旬以来加速回落，已经跌破3万亿美元大关。缩表过程中美联储负债端的准备金将下降，而准备金是基础货币，基础货币的下降会使得整个经济体的货币供应收缩，进而从流动性传导的根基开始层层收紧。因此，美股在美元名义利率持续抬升的情况下反弹是很难持续的。美国经济放缓增加了美股盈利的压力从经济增长前景来看，四季度美国经济继续放缓是大概率事件，甚至并不排除明年上半年出现经济衰退的可能。数据显示，美国10月制造业PMI两年来首次跌破枯荣线，服务业PMI连续四个月萎缩。对利率最敏感的美国楼市降温非常明显。根据美国全国房地产经纪人协会（NAR）的数据，美国9月成屋销售总数年化连续第八个月下降，创2007年以来最长连降月数，惨淡的成屋数据凸显按揭贷款利率飙升对房地产市场的负面冲击。消费方面，由于物价高企、美股下跌带来财富缩水和疫情时发放的政府补贴消耗完毕，美国居民消费支出也出现明显的放缓。9月，美国零售和食品服务销售额同比增速回落至8.6%，低于去年同期的14.5%，较8月环比是零增长。美国居民消费支出在商品消费支出环比下滑带动下出现增速回落，8月，美国居民个人消费支出同比增长9.3%，增速低于去年同期的11.1%；较8月环比仅仅增长0.3%，去年月均环比增速在0.4%左右。高通胀让许多美国上市公司发出盈利预警，尽管这些公司已经将上涨的成本转嫁给了消费者，但这种提价还能持续多久是个未知数。FactSet的数据显示，华尔街对美股三季报盈利预期的下调幅度是自2020年疫情爆发以来最大的。3月底，华尔街曾预计标普500指数成份股公司第三季度利润将较去年同期增长9.5%，但现在预计仅增长1.5%。FactSet的数据还显示，标普500指数成份股公司未来12个月的预期市盈率约为15.6倍，低于去年底的21倍，也低于10年平均水平的17倍。流动性紧缩可能带来金融市场剧烈动荡甚至小型危机近两个月，海外金融市场出现了类似瑞士信贷危机、英国养老金市场危机等事件，根本原因就是美元流动性收缩。美联储的加息和缩表带来全球美元流动性收缩，在经济衰退的条件下，很多问题在实体经济层面都会暴露出来，甚至对金融市场的冲击较低利率环境事情还要放大。伴随着美联储持续政策收紧，美元持续走强。银行间市场所面临的压力也越来越大：体现银行间市场融资紧张状况以及货币市场风险的最重要指标之一——FRA-OIS利差再次飙升至2022年来的新高，也是最好的例证。未来一些新兴经济体市场，特别是伴随着未来经济可能到来的衰退，经常账户收支的恶化和美元融资成本的上升，会不会出现金融体系的动荡和危机呢？我认为这种可能性是存在的。对于大多数基金经理来说，最大的风险实际上来自美债收益率上涨，他们大幅削减股票持有量，并将现金规模提高至二十年来的最高水平，以应对可能出现的最坏结果。因此，我们认为10月中旬以来的美股反弹是短期的。总结，从美元流动性紧缩的角度来看，这个进程尚未结束，因此美股下跌的趋势也可能还未结束。只不过，由于美国经济增速放缓、金融市场出现了动荡和部分细分市场的危机，美联储加息力度可能放缓，美股跌势也可能放缓。然而，四季度美股还面临经济增长放缓带来的盈利下行压力，美股投资者可以考虑运用芝商所四份微型E-迷你股指期货合约对冲美国股指的下行风险。这四份合约分别追踪标普500指数（合约代码：MES）、纳斯达克100指数（MNQ）、道琼斯工业指数（MYM）和罗素2000指数（M2K）这四个美国主要股指。芝商所这个系列的期货产品流动性充裕，而且具备杠杆方便性，2022年三季度的平均日成交量均达到300万份合约。图为芝商所微型E-迷你股指期货合约的平均日成交量 $NQ100指数主连 2212(NQmain)$ $SP500指数主连 2212(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2212(YMmain)$ $黄金主连 2212(GCmain)$ $WTI原油主连 2212(CLmain)$

老虎证券2022-10-28

冷风说币：第一波行情放缓多头行情能否延续？2022.10.28

欧洲央行12月将加息50个基点，因预计经济放缓的迹象会进一步显现。昨晚20:30美国第三季度实际GDP年化季率初值录得2.6%，超过预期的2.4%，创2021年第四季度以来新高。隔夜美元指数小幅反弹重回110上方。总的来说GDP的上涨不是好事，失业人数也低于预期，第三季度的支出虽然在下降，但仍然低于预期，如果不是因为美联储考虑12月减少紧缩，这就是下跌的催化剂了。欧洲加息以及美国GDP带来的反应并不是很强烈，总体来说，当前的博弈依然是美联储12月的加息，并且因为GDP的国内增涨值反而加剧了投资者对12月美联储减少加息的预期。苹果2022财年Q4净利润为207.21亿美元，市场预期为205.26亿美元。苹果美股盘后下跌超5%。亚马逊的销售额和英特尔的营收都低于预期，纳指期货直接大幅下跌，带动了币市的走弱，不过目前的宏观面仍然没有发生改变。最近几天，由于经济数据的放缓迹象助长了人们对美联储12月放慢加息步伐的预期，美元大幅走低。然而，美元周四逆转走势，这可能是在过度抛售后的自然反弹。行情分析 BTC短线支撑19800-20100美元，短线压力20500-20800美元。美股三大股指涨跌互现，纳指跌幅较大，大饼出现回调。对于大饼短线走势冷风认为回踩是正常的获利回吐，只要不跌破19500-19800美元支撑区域，近期仍会反弹，目标位在22000-23000美元，回踩到位可以积极做多。昨天的走势很有意思，回踩了20600,20400两个支撑都撑住了一下，但是反弹的都不高，目前还不能断言止跌，多头的第一个防守点还是在20000附近，关键点位还是要看19800-19500，不跌破还能保持趋势。今天操作方面，关注20000-19700支撑，回踩支撑附近做多为主，破位止损。高空为辅，等顶部信号做空，可以关注一下小时级别布林中轨20500。 ETH短线支撑1450-1480美元，短线压1550-1600美元。走势符合冷风预期，昨天提醒大家不要追高会有回踩，走势如是。今天提醒大家以太短期反弹并没有结束，冷风认为以太只要守住1370-1420美元的支撑区域仍然会反弹。操作方面，依旧是主多空辅。到支撑止跌做多，1500-1455-1420。高空为辅，压力1540-1580-1600等顶部信号做空。做单带好止损。建议大家在1450-1480美元可以开多。山寨币三个原则，大饼稳，板块热，龙头强。冷风认为山寨币炒作有二点，一是大饼要稳。二是要抓住主线。昨天出现补涨后今晨开始回调，冷风认为目前的市场仍然是存量资金博弈，只会有局部性的行情，后市反弹还会defi板块，l2板块，以太坊系列和狗币系列成为热点的可能性最大，还是要重点围绕热点来布局。来源：金色财经

金色财经2022-10-28

衰退预警若现，贵金属转势仍需天时地利人和

次反弹能否持续，我们认为仍然需要从美国经济放缓“天时”和联储紧缩预期变化“地利”两方面因素综合考量，同时辅以资金流向变化“人和”加以印证。　　7月末，二季度美国GDP折年数同比首次低于上一轮紧缩周期期间触发经济放缓定价的关键阈值2.5％下方时，我们提示了利率市场可能会对经济放缓作出反应的判断，实际利率和名义利率一度也确实出现了回调，但随后便被联储持续释放的紧缩预期所引导。此前，我们在报告《美二季度GDP同比回落至阈值下方贵金属阶段性反弹可期》中与上一轮紧缩周期中两轮经济放缓至增速阈值下方的情形进行了比较，从面临的政策环境看，本轮经济下行与2015年三季度经济放缓阶段更为类似。因此，我们有必要对彼时细节进行回顾，以期对当下情景作一指导。　　　　　　2015年10月末，当年三季度GDP公布后，贵金属短暂冲高后受近8年联储首次启动紧缩的压迫，开启了震荡回调走势，并于12月加息落地后有所企稳，直至2月上旬方完成了向上突破。主要原因在于当时紧缩预期仍在（12月点阵图显示2016年将加息4次）、经济放缓尚需确认（1月末公布的2015年四季度GDP未知，无法确认经济放缓趋势形成）。特别是随着联储官方认可短期经济面临风险，并通过暂缓加息的方式推翻了此前官方的紧缩预期（2016年1月FOMC会议按兵不动并在三周后的纪要中明确提示经济前景的恶化风险），贵金属才确认进入了反弹周期。从这一点来看，经济下行趋势确认以及紧缩预期转向两条件缺一不可。　　　　　　　　　　尽管上周五，华尔街日报以及非2022年票委、旧金山联储主席戴利均暗示12月联储可能考虑加息50基点，令市场风险偏好显著走高。但从当下市场定价情况看，12月加息75基点的概率也依然不低，这意味着预期转向之路恐较波折。此外，经济放缓趋势也尚待确认。天时和地利条件仍有欠缺或制约贵金属反弹持续性。　　联储货币政策预期层面，当前尚无更多官方或核心官员表态支持12月加息步伐放缓，鉴于当前联储官员处于11月会前的“噤声期”，关于后续紧缩相对权威的表态只能等待下周11月FOMC会上揭晓。经济数据方面，美国ECRI领先指标和CEO经济展望指数持续走低，分别创2020年7月以来和12月以来新低，预示三季度GDP数据可能将再次低于阈值2.5％水平，并较二季度进一步回落，深化美国经济放缓预期。特别是ECRI年率近期持续走低，其绝对值仅略好于2008金融危机及2020新冠全球大流行期间，衰退似乎不可避免。因此，今日晚间公布的美国三季度GDP数据就显得尤为重要，重点关注其较二季度1.80％的增速是否继续回落以确认经济正式进入深度放缓趋势。此外，我们在报告中《美经济放缓愈发严重贵金属启动单边上涨的“东风”为何？》提示关注的10年期与3月期美债的期限利差近两周也开始频繁出现自2020年3月以来的倒挂情况，加重了市场对于经济衰退的担忧。而11月再度加息75基点后，预计倒挂情况或将更加明显。2019年3月上述利差倒挂时，现任美财长耶伦曾点评为“需要降息而非衰退的信号”。一旦后续倒挂现象持续，则可能引发市场对经济衰退及联储货币政策转向更为广泛的定价，届时实际利率阶段性下行将为贵金属反弹提供更为持久的支撑。　　最后，结合资金面这一“人和”印证指标看，配置资金尚无明显回流，加之投机资金空头回补为主，短期来看贵金属向上驱动力相对偏弱，也掣肘其反弹空间。但持续回落后目前处于相对低位的贵金属配置价值将逐渐凸显。策略上，配置型交易可逢低适当加大仓位；交易层面亦可逐渐切换空头思路，逢波段回调企稳后低位轻仓试多。

金融界2022-10-28

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