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中国市场越来越难打！贝莱德、摩根大通：市场低迷与竞争加剧分消费上涨侵蚀基金收益

来源:彭博社) 尽管地缘政治风险上升和经济放缓，但新现实使利润前景更加复杂，因为它们加深对32万亿元人民币，约合4.8万亿美元市场的承诺。“竞争加剧的潜力和吸引人才的更大难度，将增加外国公司在执行其战略时面临的挑战，”这是建立收支平衡所需规模的关键，总部位于上海的咨询公司Z-Ben Advisors Ltd高级合伙人Harry Handley说。尽管贝莱德自9月以来，通过2只基金从当地投资者那里筹集数十亿元人民币，但并没有将所有管理费收入囊中。根据万得信息公司编制的数据，2021年这家美国巨头的中国子公司向分销商支付超过48%的所谓“客户维护费”，在本土注册基金公司中占比最高。 Wind数据显示，摩根大通、摩根士丹利、瑞士信贷集团和英国保诚等外国公司的合资企业去年向分销商支付的费用比例高于去年，但瑞银集团和景顺的份额略低。数据显示，这家美国银行正在寻求完全控制的摩根大通的风险投资份额为26.7%，高于2020年的23%。这一增长反映出，拥有庞大分支机构网络和在线销售平台的本地银行的议价能力不断增强。虽然监管机构在2020年将分销商的零售费用份额限制在50%，但此后基金通常会为新推出的产品支付接近该水平的费用，这使得新参与者容易受到攻击。根据Z-Ben展现的数据，总体而言，分销商的管理费削减从2020年的26%，增加到去年的28%。据同样分销基金的新湖财富投资管理公司称，中国分摊费用的普遍做法可以追溯到2008年的熊市，当时基金公司不得不牺牲收入来激励银行出售其产品。新湖财富副总裁卢海洋表示，对于贝莱德这样的新进入者来说，支付更高的费用仍然有其好处，因为贝莱德需要分销商向更多的投资者宣传其最大的卖点。他补充说，当美国经理推出新产品时，贝莱德的比率可能会在短期内保持高位。贝莱德中国新天域混合证券投资基金一季度报告显示，截至3月31日，由于亏损和投资者赎回，筹集67亿元人民币的贝莱德中国新天域混合型证券投资基金，缩水至约50亿元人民币。自成立以来，它在4月下旬下跌27.6%，之后市场反弹将截至7月7日的跌幅收窄至6%。但是，这仍然好于下跌11%的基准沪深300指数。第二只基金于1月推出，专注于港股，一季度亏损约7%，截至3月31日管理资金约5亿元。不使用分销商也很昂贵，资金咨询公司深圳元科技有限公司营销总监周晓杰表示，直销实体至少需要10亿元人民币的未偿基金销售，才能完成实现盈亏平衡，而且在网上吸引新客户的成本越来越高。也就是说，意识到增长前景，全球经理人正在打持久战。华宝证券的数据显示，截至3月31日，共同基金业已成为中国资产管理市场的最大板块，其资产规模已超过银行理财产品。 “虽然今年的市场充满挑战，但贝莱德在中国建立平台、启动基金和建设产能方面取得的进展，将使其在长期内实现显着增长，”贝莱德大中华区负责人Susan Chan表示。摩根大通的基金合资企业中国国际基金管理公司首席执行官Eddy Wong表示，中国的资产管理市场为本地和外国基金经理提供“巨大的增长空间”。中国证监会于4月发布新政策以加快行业发展，鼓励银行、保险公司和证券公司设立基金单位，并放宽对可持有牌照数量的控制。中国证券投资基金业协会在6月跟进薪酬指导方针，要求高级职员和基金经理的绩效工资至少推迟3年。上海证券股份有限公司分析师孙桂平表示，这将使跨国公司更难挖走本土竞争对手的最佳人才。“全球公司的开局还不错，但竞争肯定会变得更加激烈，”孙说。“他们需要找到自己的定位，建立本土品牌和相对良好的业绩记录。”

小萧2022-07-12

冬天提前来了？专家称美国经济陷入衰退可能性超过50%

一切，那么2023年中后期可能出现全面经济放缓，影响削弱美国经济的增长。 Kelly说："现在美国经济有三种可能陷入衰退。燃料价格的峰值甚至还没有达到，美联储要到今年年底才会加息。这是经济阻力最大的地方，我认为这是目前美国经济衰退的短期风险所在。如果熬过了这一阶段，到2023年中期或下半年，整体经济会逐渐放缓。" 周一投资公司Muzinich对这一说法表示同意，即将到来的经济衰退不是"如果"的问题，而是"何时"。公开市场联席主管Tatjana Greil-Castro对CNBC表示："经济衰退在某个时候会出现。"即将到来的财报季可能会为经济衰退的确切时间提供一个衡量标准。"这是为了让投资者确定衰退可能何时发生。" 此番言论进一步印证了美国经济可能正处于衰退边缘的观点。周一Independent Strategy总裁、资深投资策略师David Roche表示，最近全球经济前景发生了变化，现在更容易评估世界不同地区可能如何应对各种压力。 Roche说:"现在可以对世界不同地区做出详细的预测，这些地区本身就与普遍的经济衰退前景非常不同。"他认为经济衰退是在特定经济体失去2至3%的工作岗位，暗示美国经济衰退可能还有一段时间。周五美国劳工统计局公布的数据显示，就业增长好于预期，6月非农就业人数增加了37.2万人，远高于预期的25万人。不过Roche也指出，欧洲正处于"战争衰退"的边缘。乌克兰战争的余波给欧洲带来了巨大的经济压力，特别是能源和食品短缺问题。"欧洲可能会受到自身能源危机的影响，从而引发战争衰退，经济衰退是战争造成的。" 本周俄罗斯向欧洲供应天然气的主要管道北溪1号因维护而关闭，引发了人们的担忧，该管道可能会无限期关闭。

Sue2022-07-11

中国疫情加剧谨慎！市场谨慎开局，本周美国通胀携手财报来袭

在迹象。价格压力、货币紧缩浪潮和全球经济放缓继续给市场带来阴影。本周晚些时候公布的美国通胀数据预计将接近9%，或创下40年来的新高，为美联储7月份大幅加息提供依据。与此同时，公司财报将揭示人们对经济衰退的担忧，正是这种担忧导致今年上半年全球股市暴跌18万亿美元。 “真正的收益将在下半年受到冲击，因为我们听到企业，尤其是零售商表示，他们已经看到了消费者的疲软，”Causeway Capital Management LLC的投资组合经理Ellen Lee说。在其他方面，随着取代约翰逊(Boris Johnson)出任英国首相的竞争升温，英镑汇率下跌。在欧洲，俄罗斯天然气的主要管道将于周一进行为期10天的维护。 Pepperstone Group的研究负责人Chris Weston在一份报告中写道，美国消费者价格指数将成为“本周风险的核心驱动因素”，9%的增长率是可能的，这“应该会让美国债券收益率继续走高”。在更广泛的市场上，比特币本周谨慎开局，目前一路下跌，跌幅高达2.5%，但仍持在2万美元以上。

厉害啦2022-07-11

比特币价格一周上涨11%，最糟糕的时期已经过去了？

基点。再加上越来越多的迹象显示，美国的经济放缓比决策者预期更为明显，使得投资者对美联储的激进立场表现得“更加谨慎”。 Shea说：“实际上，投资者正在审视加息政策，他们关注的是美联储最终的预期，对加密货币价格和风险资产来说，这是积极的。”

Sue2022-07-09

别被G7制裁俄罗斯黄金吓到！金价拉锯战本质还没变，只有这一幕才能打破区间

降低经济衰退的风险。 “我们认为，由于经济放缓，美国、欧洲和中国的需求减少，油价下跌的可能性更大。这反过来应该有助于降低通胀预期，至少在今年年底是这样，”日内瓦Prime Partners的基金经理Jerome Schupp说。 “美联储7月召开的下一次会议将相当重要。我们应该会看到美联储继续加息，可能是75个基点。但更重要的将是(美联储主席)鲍威尔(Jerome Powell)发出的新信息。也许他会说，他们对新的利率水平很满意，”Schupp补充称。两位美联储官员周五表示，他们支持进一步大幅升息以遏制物价快速上涨，尽管投资者对显示通胀预期不像最初担心的那样令人担忧的经济数据感到高兴。黄金被视为对冲通胀的工具，但利率上升提高了持有黄金的机会成本，因为黄金没有利息。 “总体而言，金价仍处于5月初以来的1780-1880美元区间的中间位置，我们需要美元大幅波动来改变这一局面，”Halley说。

厉害啦2022-06-27

全球升息潮！拜登“经济衰退可避免论”落地黄金1830遇中印需求降低油价回涨重新探头110

衰退风险上升。高盛现在预计未来12个月经济放缓的可能性升到30%。野村更悲观地认为，美国很可能从今年第四季开始，出现温和衰退。本周市场聚焦美联储主席鲍威尔周三、周四(22-23日)分别赴参、众两院作证，华尔街关注寻找未来升息的线索，以及鲍威尔对经济的最新看法。里奇蒙联储总裁巴尔金(Thomas Barkin)周二呼吁美联储尽快调升利率至中性水平，避免对美国经济造成过度伤害。俄乌战争方面，位于乌克兰东部卢甘斯克州的北顿内茨克(Severodonetsk)是眼下乌东战线的最前线城市。卢甘斯克地区军事管理局局长Serhiy Hayday表示，进攻北顿内茨克的俄罗斯军队有足够的储备发动大规模进攻。据美国有线电视新闻网(CNN)报道， Hayday当地时间周一(6月20日)晚间表示，数十套俄罗斯重型军事装备已经运进该地区，并已部署在战场上。Hayday说，目前俄乌双方正在北顿内茨克工业区进行战斗，但是“城市的大部分地区都在(俄罗斯军队)控制之下。现在乌克兰军方只控制工业区和阿佐特化工厂(Azot)等地区。全球新冠疫情持续蔓延，美国约翰霍普金斯大学(Johns Hopkins University)数据指出，全球确诊数已飙破5.40亿例，死亡数突破632万例。全球184个国家/地区接种超过120亿剂疫苗。贵金属市场：由于全球央行接连升息、中国和印度需求浮现疲软迹象，黄金期货21日收黑，连续第二个交易日下跌，但其他金属普遍上涨。美元走软能降低海外买家买进黄金的成本，但收益率上升对不付息的黄金构成打压。 FOREX.com市场分析师Fawad Razaqzada表示，在央行升息、通胀疑虑与衰退揣测下，金价过去几周以来一直保持在1800至1875美元，各种相互冲突的力量，使黄金无法有明确的走向。他说：“收益率上升和偏强势的美元不利黄金，但黄金并未完全被打倒，显然有其他力量支撑着，包括随着币圈和股市遭抛售，促使避险资金流入黄金，以及投资人对规避通胀风险的需求。” Libertas财富管理公司总裁Adam Koos提到说，黄金今年来仍守住涨幅，周二下跌的原因部分和获利了结有关，或是接近月底的仓位调整。Koos认为，美元最近的升势让他觉得这次通胀和以往完全不一样，等到通胀随着亚洲国家经济重启和稳定复工而稳定下来，金价才可能打破现状，有明确的走向。德国商业银行分析，黄金周二下跌和中印需求减弱有关。根据瑞士海关局周二公布的资料，瑞士5月共出口105吨黄金，中国和印度采购的不到一半，对中国出口是14个月最低水平，这可能和中国严重影响社交生活的清零防疫政策有关。原油市场：原油期货价格21日收高，经历上周的大跌后部分反弹，主要因着美国交易者在结束3日连假后返回市场，全球供应紧绷状态重新成为关注焦点，美国金融市场周一因六月节休市。 OANDA高级市场分析师Edward Moya周二表示：“石油市场短期内仍然过于紧绷，且俄罗斯原油遭受更严厉制裁的预期上升，应会尤其维持目前的需求强度。” 上周原油交易价格涨至 3 个月高点，但随后因 Fed 与其他国家央行升息，引发市场对经济衰退的担忧，股票和其他资产遭大幅抛售，原油价格也随之回落。然而美股周二反弹，道指、标普500等各大指数强劲上涨。周初数据显示，中国5月份的俄罗斯原油进口量大幅增加，有利原油价格，主要因着此前西方国家对俄加强制裁，欧盟禁止进口俄罗斯海运原油。ING大宗商品策略主管Warren Patterson报告指出，数据显示中国5月份俄罗斯原油进口量创下206万桶/日新高纪录，约占中国石油进口总量的18%。去年同期俄罗斯原油进口量为133万桶/日，占进口总量13%。 “俄罗斯原油售价大打折扣，这显然对中国买家来说太诱人。理论上，流向中国和印度等国的俄罗斯石油越多，全球市场就越容易应对欧盟对俄罗斯海运原油的进口禁令。”Patterson写道。与此同时，据《华尔街日报》周二报道，印度政府要求国有石油公司从俄罗斯购买大量廉价石油。但看空分析师表示，美国原油产量增加的迹象恐预示原油将进一步走弱。上周五数据显示，上周美国石油钻井平台总数增加7 座，达到740座，同时美政府计划于9月开始回补战略石油储备(SPR)。 FxPro高级市场分析师Alex Kuptsikevich指出：“这对生产商来说似乎是好消息，能自政府获得稳定的买家，可避免价格失控下跌。在未来几周，我们应为全球经济出现负面意外和股市崩盘做好准备，原油可能修正至100甚至90美元。然而，在今年剩下的时间和明年的大部分时间里，布伦特原油可能主要保持在90至120美元的范围内。”他写道。美国能源资讯署(EIA)的石油供应报告将于周四发布，因周一假期而较往常延后一日。

小萧 1评论2022-06-22

四巫日鹰声隆隆！市场权衡央行利率决策黄金1840挫低回落、美元反弹走高油价107恐慌加剧

市场对需求的担忧日益加剧。投资者最担心经济放缓程度较预期严重。” 施耐德电气全球研究与分析经理Robbie Fraser表示：“尽管许多人认为，积极升息是遏制通胀猖獗的一大关键，但加速升息也提高广泛经济陷入衰退的风险，因为利率上升会削弱成长。对原油而言，这使需求问题成为关注焦点，尤其是夏日驾驶季初期，消费者在各地加油站都面临创纪录的油价。” Fraser指出，随着价格不断上涨，美政府对原油生产商和炼油厂的批评越来越多。近日报道表明，美国可能会限制柴油和汽油等石油产品出口。“但最终，必须靠一般基本面因素才能让价格下降，而非靠暂时性的立法。” 由于美国对伊朗实施新制裁的消息，原油价格周四反弹。但盛宝银行策略师指出，投资者无法摆脱对需求的担忧，中国长期封城是主要催化剂。国际能源署(IEA)本周稍早预期，供应成长将落后需求，让本就紧绷的市场推至短缺50万桶/日，并使价格飙升。与此同时，天然气期货价格本周下跌超过21%，为2021年12月初以来的最大单周跌幅，主要因德州Freeport LNG出口设施周二发生火灾后，全面恢复营运延迟至年底，预计恐增加天然气国内库存，使当日天然气价格重挫16%。

小萧2022-06-18

痛失3万点大关！经济衰退担忧加剧道指大跌740点、纳指暴跌逾4%

胀的担忧。投资者现在记住，与此相反的是经济放缓。” 周四，道琼斯指数跌破30000点大关，为2021年1月以来首次。该股指在2020年11月首次突破这一水平，当时大规模的货币和财政刺激推动了以科技股为首的更广泛的市场反弹，并将主要平均指数推至当时的历史高点。突破30000点大关使道琼斯指数比疫情期间的收盘低点高出60%以上。虽然30000点不一定是道指的技术水准，但1000点左右的关口被许多华尔街人士视为市场的关键心理关口。周四公布的数据进一步表明，经济活动大幅放缓。5月份新屋开工下降14%，远高于接受道琼斯调查的经济学家预测的2.6%的降幅。费城联储6月商业指数为负3.3，这是自2020年5月以来的首次收缩。由于对经济衰退的担忧日益加剧，家得宝、英特尔、沃尔格林、摩根大通、3M和美国运通均创下52周新低，而科技股在周三反弹后下跌。亚马逊、苹果和Netflix股价均下跌近4%。特斯拉和英伟达的跌幅分别超过8.5%和4.6%。旅游类股也大幅下挫。联合航空和达美航空均下跌7%，邮轮类股嘉年华、挪威邮轮和皇家加勒比下跌10%。周四所有主要板块均下跌，非必需消费品和能源板块跌幅均为5%。通常被认为不受经济衰退影响的医疗保健也下降了约2%。 LPL Financial首席市场策略师Ryan Detrick表示：“美联储现在手头非常紧，我认为投资者和市场总体上对美联储可能做到这一点失去了很多信心。”“事实是，美联储可能已经失败了。他们本应该更积极地加息，现在回过头去看可能应该从去年年底开始，而市场正在意识到这一点。” 安联首席投资顾问Mohamed El-Erian表示，全球央行在对抗通胀方面落后，并在经历“大觉醒”。他说：“现在是时候退出这个可预测的大规模流动性注入的人造世界了。在这个世界里，每个人都习惯了零利率，我们会做一些愚蠢的事情，无论是投资于我们不应该投资的部分市场，还是以不合理的方式投资于经济。”“我们正在退出那个体制，这将是一个坎坷的过程。” 周三，市场最初看好美联储加息75个基点的计划，以及可能再次加息75个基点的可能性。周三，道指和标准普尔500指数结束了连续五天的跌势，收高。周四，随着全球各国央行采取更激进的政策立场，投资者质疑美联储能否实现软着陆，市场情绪似乎再次恶化。瑞士央行意外宣布加息50点，为15年来首次上调隔夜利率。英国央行周四连续第5次加息。随着股市下跌，10年期美国国债收益率周四下滑，最后一交易日约为3.32%。本周早些时候，基准利率触及3.48%上方的11年高点。

夏洛特2022-06-17

鲍威尔究竟说了什么？人民币暴涨800点意外抢镜、黄金美股也大涨看看金融圈小伙伴怎么说？

是温和倒挂。美联储更积极的加息周期以及经济放缓的背景，应该会让美债收益率暂时保持趋平的倾向。 Michael Arnold分析师：FOMC在经济出现降温迹象的情况下大举加息，反映出美联储对近期通胀预期上升的担忧。鲍威尔决心不重蹈上世纪70年代工资-物价螺旋上升时期的覆辙。由于美联储做出了1994年以来最大的加息举动，并发出了进一步收紧政策的信号，落后于形势的美联储已经做好了迅速追赶的准备。投资策略师Brian Jacobsen：为了让通胀回落，美联储愿意让失业率上升，并冒着经济衰退的风险。考虑到加息的幅度，这对鲍威尔来说并不是沃尔克时刻，但他这次的举动就像是迷你版的沃尔克。 Steve Matthews分析师：美联储乔治投反对票令人惊讶，她被认为是长期以来的通货膨胀鹰派，在早些年也曾作为鹰派持不同意见，但在过去的一年里，她变得更加温和和中间派。即便如此，鸽派的异议仍是新的情景。 Angeles Investment Advisors首席投资官Michael Rosen：美联储正处于一个非常困难的境地，他们错误地决定了货币政策，并允许通胀继续上升。根本没有迹象表明通货膨胀正在转向，而这发生在一些经济数据疲软的时候——比如今天公布零售数据录得负数。所谓的经济“软着陆”看起来越来越不可能。在我们的投资组合中，股票和债券的持有时间都很短，而固定收益产品的持有时间甚至更短，我们持有的现金比之前多得多，我认为风险资产持有时间缩短同时持有更多的现金是现在的出路。外汇分析师Simon Harvey：美联储加息75个基点在很大程度上已被纳入货币市场定价，无论是最新的决定还是点阵图的调整，金融市场的反应都是有限的。市场试图衡量美联储对即将到来的通胀数据的敏感性，以及FOMC今年将利率大幅调高至中性上方的意愿。财经网站Forexlive分析师Adam Button：他认为美联储“在宣告胜利方面要小心”这句话很能说明问题，这意味着，即使通胀在未来1-2个月内趋于平缓，美联储也不会偏离其轨道。这确实证实了即使8月通胀趋平，市场预期未来三个月的利率决议将分别加息75、50、50个基点；或是7月通胀趋平的情况下，未来三次会议分别加息50个基点的预期。

夏洛特2022-06-16

亚洲存在滞涨风险！IMF警告乌克兰战争、大宗飙升及中国放缓带来不确定性

因是乌克兰战争、大宗商品价格飙升和中国经济放缓造成了巨大的不确定性。国际货币基金组织亚太部代理主任Anne-Marie Gulde-Wolf说，虽然亚洲对俄罗斯和乌克兰的贸易和金融敞口有限，但由于大宗商品价格上涨和欧洲贸易伙伴增长放缓，该地区的经济将受到危机的影响。此外，她指出，在中国经济放缓给地区增长带来压力之际，亚洲的通胀也开始抬头。 “因此，该地区面临滞胀前景，增长低于此前预期，而通胀更高，”她在华盛顿的一个在线新闻发布会上说。 Gulde-Wolf表示，在应对政策空间有限的情况下，经济增长面临阻力。她补充称，亚洲决策者将面临艰难的权衡，以应对经济增长放缓和通胀上升。 “大多数国家都需要货币紧缩，紧缩的速度取决于国内通胀的发展和外部压力，”她说。 Gulde-Wolf称，美联储预计将稳步升息，也给亚洲决策者带来挑战，因为该地区以美元计价的债务规模庞大。 IMF在本月发布的最新预测中说，预计亚洲经济今年将增长4.9%，较1月份的预测下降了0.5个百分点。该机构表示，亚洲的通胀率预计将在2022年达到3.4%，比1月份的预测高出1个百分点。 Gulde-Wolf表示，乌克兰战争的进一步升级、新冠肺炎疫情、美联储加息速度快于预期以及中国延长或更广泛的封锁，都是亚洲增长前景面临的风险。她表示：“我们的基本预测存在很大的不确定性，下行风险较大。”

厉害啦2022-04-26

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