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贺博生：黄金原油今日价格涨跌趋势分析及最新独家操作建议

月24日）金价在全球贸易乐观情绪和强劲经济数据的双重压力下，连续两日下跌，盘中一度逼近3350美元/盎司的心理关口，收报3368.35美元/盎，跌幅约0.55%。市场对美国与日本、欧盟贸易协议的乐观预期削弱了黄金作为避险资产的吸引力，而美国劳动力市场数据的意外向好进一步推高美元和美债收益率，给金价带来显著下行压力。与此同时，特朗普总统对美联储的罕见访问以及市场对美联储利率政策的密切关注，为黄金市场增添了更多不确定性。　　展望未来，市场目光正转向即将公布的美国耐用品订单数据。作为衡量制造业活动和经济健康的重要指标，耐用品订单数据可能为金价走势提供新的线索。若数据表现强劲，可能进一步强化经济复苏预期，推高美元和美债收益率，继续打压金价。反之，若数据意外疲软，可能重新点燃市场对经济放缓的担忧，提振黄金的避险需求。此外，地缘政治风险、央行购金需求以及美元走势等因素也将继续影响金价的长期走势。投资者需密切关注两个关键时点：一是7月30日美联储议息会议对通胀表述的微妙变化；二是8月1日关税大限前美欧协议的最终细节。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(钉钉：hbs5636)，我定尽力为你解决问题。　　黄金技术面分析：黄金日线图看，金价在经历三连阳之后，周三出现承压回落的走势，日K线收阴，技术指标来看，MA5-MA10均线金叉，MACD金叉，但红色动能柱逐渐减短，意味着多头力量后劲不足，KDJ在中间位置死叉向下，说明上涨动能衰竭，短期偏弱的信号，综合来看，接下来的行情仍然是延续空头走势，今日调整大概率会在3400*，全天只要不破这个价位，就可以继续看回落空间，下方逐步关注3350-3340。　　黄金从4小时图来看，MA5-MA10死叉，MACD死叉绿色动能柱逐渐变长，意味着空头力量在持续增强，下跌动能在加速释放，KDJ指标处于超卖区间，说明空头力量尚未完全衰竭，短期惯性下跌可能延续，综合来看，黄金偏向于延续回落，4小时图中K线的表现来看，在周三的下跌中直接破位布林中轨，相对来讲，还是比较弱势的，那么，今天的偏弱行情再看是否能到布林下轨的目标点。小周期的调整大概率在3400*，全天只要不破这个价位，就可以继续看回落空间，下方逐步关注3350-3340。综合来看，今日黄金短线操作思路上贺博生建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注3393-3403一线阻力，下方短期重点关注3350-3340一线支撑。　　原油最新行情趋势分析：　　原油消息面解析：周四（7月24日）油价上涨，主要受两方面因素提振：一是对美国贸易谈判的乐观情绪缓解了全球增长前景的压力，二是原油库存降幅超出预期。近期，西德克萨斯中质原油（WTI）在50日移动平均线附近徘徊，贸易紧张局势的缓解已在很大程度上反映在价格中。石油交易商将密切关注周四欧盟与中国领导人的会晤，这是自2023年以来他们的首次面对面峰会。此外，美国财政部长贝森特表示，他将于下周在斯德哥尔摩与中国官员会面，讨论延长贸易休战。任何紧张局势的迹象都可能引发全球燃料需求的进一步担忧，并对原油产生影响。　　原油技术面分析：原油从日线图级别看，中期走势震荡向上测试78附近，K线收大实体阴线，尚未破坏均线系统，仍受到依托，中期客观趋势上行不变。但从动能看，MACD指标在零轴上方死叉向下，预示多头动能减弱，预计原油中期走势将陷入高位震荡格局。原油短线(1H)走势跌破前低点，继续走低触及64.70附近获支撑反弹。油价仍旧反复穿越均线系统，短线客观趋势方向震荡节奏。MACD指标在零轴下方形成底背离，预示下行动能逐步减弱的信号。预计日内原油走势仍将呈反复性震荡节奏为主。综合来看，原油今日操作思路上贺博生建议以回踩低多为主，反弹高空为辅，上方短期关注68.0-69.0一线阻力，下方短期关注65.3-64.3一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(钉钉：hbs5636)，我定尽力为你解决问题。　　面临亏损你必须知道的事：　　一：喜欢抄底/顶，每当行情处于历史低位/高位的价格，心里就乐开了花，一到低位/高位就开始布.局，但没想到，既然一个价格已经创出了历史新低/高，那么很可能还会出现另一个新低/高一抄一个损；　　二：不愿止损，往往都是抱有一种侥幸心理，因为有时候发现止损后价格过不了多久就回来了，因此下次就也抱着这种希望，但往往不止损的后果都是更严重的大亏或爆仓，这在长久的投资中是万万不可行的，“截断亏损，让利润奔跑”，确实是至理名言；　　三：不敢顺势追：许多朋友都有恐低/高症，认为黄金原油已经跌下去了，再去追空被.套.住了怎么办？其实涨跌与价位的高低并没有什么必然的联系，贺博生认为关键在于“势”，在上涨趋势形成后介入，这种操作方式是很安全的，而且短期内获利巨大，这种恐低或恐高不仅会造成错失利润，还会造成第一点的抄底或抄顶的情况，从而导致亏损。　　贺博生寄语：我这里没有华丽的语言，只有实实在在的交易，以及明明郎朗的操作，市场只有一个方向，不是多头也不是空头，而是做对的方向。合理的风控+好的投资回报，让每个散户找到真正投资的乐趣，而不再是自己每天苦苦的交易却换来亏损的不断加大。我一直相信选择比努力更重要，一个好的指导老师，一个好的技术团队除了给客户带来盈利以外，更应该对客户负责任。个人投资者，凭一己之力面对市场，很容易出现当局者迷的情况，遇见暴涨暴跌而措手不及，而如果能够有一个人在圈外看清楚情形，给出方向，就可以做的更好。　　本文由黄金原油分析师贺博生（钉钉：hbs5636)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs628607-25 08:00

国际油价23日微跌，纽约轻质原油与伦敦布伦特原油均小幅下滑

供需基本面的谨慎乐观。投资者应关注全球经济数据及主要产油国的政策动态，做好风险管理。短期内油价波动将继续依赖宏观经济和地缘政治因素的变化。 “油价微跌反映市场对经济增长放缓的担忧，但供应稳定限制了跌幅。” —— Barclays能源研究部，2025年7月 “美元走强及地缘紧张局势给油价带来压力，预计短期内波动加剧。” —— Citi商品策略团队，2025年7月 “全球能源需求复苏节奏放缓，需关注后续经济数据和产油国动态。” —— IEA市场分析师，2025年7月常见问题解答问：国际油价23日为何出现微跌？答：主要受全球经济增长预期放缓及美元走强影响。问：纽约轻质原油和伦敦布伦特原油价格差异大吗？答：两者价格相近，均呈小幅下跌，差异有限。问：未来油价走势受哪些因素影响？答：全球经济数据、产油国供应政策及地缘政治状况。问：投资者如何应对油价波动？答：需密切关注宏观经济和政策动态，合理分散风险。问：油价微跌是否意味着长期下跌趋势？答：短期波动不代表长期趋势，需结合多重因素判断。来源：今日美股网

今日美股网07-25 00:11

美元指数23日下跌0.18%，主要货币兑美元汇率普遍走强

主要受益于欧元和英镑兑美元走强。欧元区经济数据回暖和英国经济稳健预期，推动这两种主要货币升值。同时，美元兑日元、瑞士法郎、加元和瑞典克朗出现小幅回落，显示出市场对美元的避险需求略有下降。此外，投资者对美国经济数据和美联储政策前景保持关注，影响美元整体表现。权威点评与总结美元指数的微幅下跌，反映全球主要货币对美元的普遍走强，显示国际投资者对美国经济增长前景的短期谨慎态度。未来美元走势仍将依赖于美联储政策调整、全球宏观经济形势及地缘政治因素。投资者应密切关注相关数据发布，及时调整外汇资产配置。 “美元指数的波动是全球货币市场风险偏好变化的体现。” —— UBS外汇策略团队，2025年7月 “欧元和英镑的升值趋势短期内可能持续，需关注美联储动向。” —— HSBC全球市场分析部，2025年7月 “美元兑日元和瑞士法郎小幅下跌，反映避险情绪有所缓和。” —— JP Morgan外汇研究员，2025年7月常见问题解答问：美元指数为什么会下跌？答：主要因欧元和英镑兑美元走强，市场风险偏好有所回升。问：美元指数包含哪些主要货币？答：包括欧元、英镑、日元、瑞士法郎、加元和瑞典克朗。问：美元指数的变化会对投资者有什么影响？答：影响全球资产价格和跨境资金流动，需关注汇率风险。问：未来美元指数走势受哪些因素影响？答：美联储政策、全球经济数据及地缘政治事件。问：欧元和英镑兑美元升值意味着什么？答：反映市场对欧元区和英国经济的信心增强。来源：今日美股网

今日美股网07-25 00:11

摩根大通、巴克莱和嘉信理财一致认为：散户目前主导了市场

他经济政策的不确定性仍然存在，但实际的经济数据——尤其是GDP和通胀——的波动性正在降低。这种情况反过来压制了市场波动性。而波动性降低也促使一些所谓的“波动率控制基金”提高了对股市的敞口，这类基金会根据市场波动程度调整资产配置。巴克莱指出，这些基金目前将大约55%的资产配置在股票上，而年初时仅为20%。该行策略师表示，在“较为温和的情境”下，这类基金的股票敞口可能提升至70%。不过，如果8月1日的关税大限、7月30日的联邦公开市场委员会决议和财报结果出现变化，这些基金也可能迅速降低股票配置比例。桑德斯表示，目前市场的特征不是不确定性，而是不稳定性——企业不仅不知道接下来会发生什么，还必须应对持续变化的政策环境。她指出，正是这种状况冻结了企业的投资和招聘计划，除非涉及人工智能的资本支出。（市场观察）来源：加美财经

加美财经07-25 00:01

特朗普关税悬而未决，欧央行按下降息暂停键

行表示，通胀已达到2%的中期目标。最新经济数据总体符合此前对通胀前景的评估。该行将继续坚持“逐次会议”的方针，不会预设利率路径，所有决策将以最新数据为依据。不过欧央行强调，环境依然极度不确定，尤其是因贸易争端所带来的不确定性。欧洲央行行长拉加德在货币政策新闻发布会上也强调，关税的通胀影响仍不明朗。拉加德表示，目前通胀率为2%，欧洲央行处于良好位置。但经济前景面临下行风险，其中包括关税因素。必须紧急加强欧元区及其经济。更高的关税和更强劲的欧元预计将使企业更难进行投资。如果贸易紧张局势迅速得到解决，可能会提振市场情绪和经济活动。拉加德称，欧洲央行不以汇率为目标，但在预测通胀时确实会将其考虑在内。另外她还透露，不会排除转向考虑加息。拉加德上个月曾表示，欧央行已“接近完成”其最新的降息周期，并强烈暗示决策者将转向“观望”策略。降息前景当下，全球正面临特朗普新一轮关税冲击。欧央行此次按兵不动，正好处于美欧贸易谈判僵持之际。早前，美日已达成了15%的贸易协议，特朗普则透露美欧正在进行认真谈判。 “如果他们同意向美国企业开放，美国将允许他们支付较低的关税。” 据外媒报道，欧美正接近达成一项贸易协议，美国将对欧洲进口商品征收15%的关税，与对日协议类似。欧盟方面可能同意所谓的“对等关税”，力求在8月1日即将到来的30%关税最后期限前达成协议。初步框架显示，15%的普遍关税将覆盖包括汽车和制药在内的多个行业，相较于当前欧盟输美商品平均不到5%的关税水平不过面对阴晴不定的特朗普，欧盟也在做两手准备。此前欧盟就准备了高达930亿欧元、最高税率30%的报复性关税方案，以防谈判最终破裂。如果欧美贸易谈判失败，欧洲经济增长和通胀则将面临放缓。所以在特朗普关税悬而未决之际，欧央行选择“就地观望”。德银指出，欧洲央行暂停降息背后仍存通胀上行风险，市场或转向关注加息。德意志银行首席欧洲经济学家Mark Wall表示，欧洲央行在7月暂停了宽松周期。问题是，这是短暂停顿，还是长期观望？亦或这将是一次以2%的政策利率终结整个宽松周期的“终端暂停”？当前不确定性仍然很高，欧洲央行有意保持政策灵活性是合理的。但如果贸易不确定性消退，韧性强劲的经济叠加大规模财政宽松，最终将带来通胀上行风险。市场或许很快就会从“最后一次降息”转向关注“首次加息”的时间点。荷兰国际集团首席经济学家Carsten Brzeski则预计欧洲央行在今日按兵不动后，将于9月再次降息。他指出，只要核心通胀和服务业通胀仍高于2%，而德国及欧元区其他国家的财政刺激计划仍在推进，欧洲央行基本没有理由离开当前的“舒适区”。 “不过，如果夏季再出两次较弱的通胀数据，以及硬数据持续弱于软数据，我们仍有可能在9月会议上看到最后一次降息。”

格隆汇07-24 21:57

为什么A股美股一起大涨？我们更看好哪个？

动影响，市场情绪回暖。 2、政策预期与经济数据改善 A股方面，市场对7月底政治局会议的宽松政策预期升温，叠加二季度GDP增速5.2%符合预期，稳增长政策持续发力，提振投资者信心。美股方面，市场押注美联储可能在9月降息，美元走弱推动企业盈利预期改善，科技巨头财报表现强劲（如谷歌云业务增长32%），进一步支撑市场。 3、资金面活跃 A股融资余额重返1.9万亿元，成交额突破1.9万亿，增量资金加速入场。美股资金流向科技股及小盘股，罗素2000指数补涨，市场风险偏好扩散。 4、行业与市场情绪驱动 A股“反内卷”政策优化供给端，推动周期股和科技股上涨。美股科技“七巨头”盈利增长强劲（如英伟达、微软），AI产业趋势强化市场乐观情绪。也就是说，政策、资金、行业基本面及外部环境改善共同推动了两大市场的上涨。后市更看好哪个？个人更看好A股，整体估值合理，增量资金还在路上，市场情绪或许尚未到顶。而美股，我们持续长期看好，不过近期行情已经扩散到小盘且质地不太好的股票了，可能是顶部信号，可以适当关注短期风险。港股方面，看好基本面更有支撑的港股高股息板块。相关产品可以关注天弘创业板ETF联接（C类001593），天弘中证港股通高股息投资指数（C类022073），上支付宝、天天基金、京东金融搜索“天弘创业板”、“天弘港股通高股息”即可。风险提示：市场有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。如基金主要投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-24 17:29

中报透视：AI高增长密码藏在这些领域里

或出现拐点的领域倾斜。从 1- 5 月经济数据来看，生产端增速趋缓，投资结构分化，消费与出口部分领域展现韧性。在此背景下，工业企业盈利数据揭示 TMT、消费、医药等行业保持增长动能，其中算力芯片等 AI 产业细分领域，凭借技术突破与市场需求扩张，成为中报业绩高增的潜力赛道。 01 业绩预告里的增长信号中证人工智能产业指数931071.CSI的50个成分股中共有14家企业发布了业绩预告，其中12家企业呈现边际向好的趋势，并且大多数属于算力板块。以AI 芯片相关领域中的一家企业为例，该企业以互连类芯片为核心业务，上半年业绩预告表现突出，其营收预计同比增长 58% 左右，归母净利润增幅更是高达 85% 至 102%。支撑这一增长的核心动力，是占营收 93% 以上的互连类芯片业务，同比增速达到 61%。在 AI 服务器和数据中心建设加速的背景下，DDR5 内存接口及模组配套芯片出货量持续攀升，尤其是第二代和第三代 RCD 芯片的出货占比提升，直接推动了内存接口芯片销售的放量。更值得关注的是，该企业的高性能运力芯片组合销售收入同比大幅增长，高毛利产品占比的提升带动了整体毛利率上行。这种产品结构的优化，使得扣非净利润增速超过营收增长，显示出企业在核心业务上的盈利能力正在增强。另一家聚焦AI 大模型和硬件应用的企业，半年报呈现出不同的增长态势。尽管仍处于亏损状态，但亏损幅度已大幅收窄，营收同比增长 15%-20%。其 To C 业务的表现尤为亮眼，AI 学习机收入实现翻番，“618” 电商节期间 AI 硬件销售额同比增长 42%。这背后，是其大模型的持续迭代和商业化落地。作为国内少数全民开放下载的国产化训练模型，其开发者数量已超过 152 万，不仅推动了C端硬件产品的销售，也加速了在G端和B端市场的渗透。同时，公司销售回款总额同比增加 13 亿元，现金流状况的改善，也预示着其商业化能力正在提升。 02算力领域：增长引擎全速运转如果说个股的增长是点的突破，那么算力领域的集体发力则构成了 AI 产业增长的面。近期，两家国产 GPU 厂商科创板 IPO 获受理，这一动作本身就释放出重要信号 —— 国产算力产业链正在加速成熟。其中一家的 GPU 产品累计销量已超过 25000 颗，在多个国家人工智能公共算力平台和商业化智算中心实现规模化应用；另一家则通过自主研发，量产了四代高性能 GPU 架构，构建起全方位自主可控的产品体系。国内科技巨头在算力集群方面的突破同样值得关注。其发布的超节点 AI 云服务，通过将数百颗 NPU 与 CPU 实现全对等互联，构建出高性能的 “AI 服务器”。在关键指标上，其单卡推理吞吐量已实现对国际旗舰产品的超越。虽然单芯片性能与国际顶尖水平仍有差距，但通过架构优化和集群协同，为大规模算力基础设施建设提供了可行路径。产业链企业的业绩表现，进一步印证了算力领域的高景气度。一家科技制造企业的半年报预告显示，第二季度归母净利润同比增幅在 47.72% 至 52.11% 之间，创下同期历史新高。驱动这一增长的核心因素，是 AI 相关业务的爆发 —— 第二季度 AI 服务器营收同比增长超过 60%，800G 交换机营收达到 2024 年全年的 3 倍，云计算业务整体营收同比增长超过 50%。从需求端看，算力的增长并非无源之水。国产大模型消耗量正处于高速增长阶段，相关数据显示，某大模型日均调用量已达 16.4 万亿，是发布时的 137 倍。海外市场同样如此，国际科技巨头的月度推理量较一年前增长 50 倍。这种需求的爆发，正持续推动算力产业链的扩张。 03 AI 产业整体的增长图谱跳出个股和算力领域，AI 产业的整体增长轮廓也逐渐清晰。国际 AI 公司的年度经常性收入已分别达到 100 亿美元、30 亿美元，国内的多个 AI 应用，访问量数据已能与海外主流应用对标，商业化潜力逐步显现。在应用层面，AI Agent 正在多个领域加速渗透。办公领域，相关企业借助 AI 提升产品效能；编程领域，不少企业通过 AI 辅助开发提高效率；终端 AI 领域，众多企业不断推出创新产品。这些应用场景的拓展，正在构建起 AI 产业更广阔的增长空间。从目前的信息来看，2025 年上半年的 AI 产业中报，可以看到算力为核心驱动力，芯片、应用多点开花。对于投资者而言，这些高增长领域既反映了产业当前的发展重心，也可能预示着未来的投资机遇。随着更多企业半年报的披露，AI 产业的增长逻辑将更加清晰，而那些能够持续在技术创新和商业化落地中保持优势的企业，或许将在接下来的产业竞争中占据更有利的位置。 04 投资机遇 AI产业发展瞬息万变，算力和应用两大方向都蕴含了各种投资机遇。而自 DeepSeek 掀起行业变革浪潮后，市场波动加剧。在 AI 投资逐渐从概念炒作转向基本面驱动的新阶段，投资工具的选择至关重要。中证人工智能产业指数（931071）凭借对业务纯度与成长潜力的双重把控，既满足投资者对 AI 赛道的整体布局需求，又能有效减缓行业发展中的潜在风险。前十大成分股也重点覆盖了算力芯片等中报高增长赛道。数据来源：中证指数公司，截至2025.6.30。以上仅作为成分股展示，不作为个股推荐，指数成分股可能不定期调整，不代表本基金未来必然继续持有这些股票。在市场众多人工智能产品中，目前独家跟踪这个指数的华富人工智能 ETF（515980）可看做人工智能行业的小宽基，它能精准捕捉算力基建与应用创新的双重机遇，助投资者把握行业发展机遇，从容应对 AI 产业的高速进化。从年初AI 产业已经开始业绩渐次落地，证明其并非空中楼阁的概念，而是切实落地并持续发展的新兴产业。AI产业当前的业绩落地仅仅是开端，更大的市场变革与发展机遇正在前方等待挖掘。当 AI技术在现有领域持续深耕、优化升级，又会带来怎样的市场增量？注：文中所提产品及相关公司仅作为示例，不构成任何投资建议。风险提示基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于人工智能板块的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自中证指数公司、公开资料整理，本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。华富人工智能ETF为股票型ETF基金，采用指数化投资策略，紧密跟踪中证人工智能产业指数，投资于标的指数成份股和备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%；华富人工智能ETF联接基金为股票型ETF联接基金，主要投资于目标ETF、标的指数成分股和备选成份股票，其中投资于目标ETF的资产比例不低于基金资产净值的90%。中证人工智能产业指数的历史收益情况不预示其未来表现，不构成对华富人工智能ETF及其联接基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动的风险。基金投资收益将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。基金在投资运作过程中可能面临各种风险，具体风险请详见《招募说明书》。基金管理人对以上两只基金的风险评级均为R4级，适合风险承受能力等级为C4级及以上投资者认购。请投资者注意，不同基金销售机构对以上两只基金的风险评级可能不一致，请根据各销售机构作出的风险评估以及匹配结果进行购买，并详细阅读以上两只基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解以上两只基金风险收益特征等具体情况，根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。以上两只基金由华富基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理职责。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在作出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。ETF上市后将在二级市场进行交易，尽管套利机制的存在将使得ETF交易价格与IOPV(基金份额参考净值)的差异控制在一定范围内，但ETF交易价格受诸多因素影响可能存在显著不同于IOPV的情形，投资者买入ETF可能存在一定的折溢价风险。华富人工智能ETF可能发生基金投资组合业绩与标的指数业绩存在偏离、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险。华富人工智能ETF联接基金可能发生基金投资组合业绩与目标ETF基金业绩存在偏离、不完全一致等风险。基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

金融界07-24 17:19

邦达亚洲：贸易忧虑缓解降温避险情绪黄金大幅回落

投于0.6620附近。除美元指数在疲软经济数据等多重利空因素的打压下持续下滑对汇价构成了一定的支撑外，全球贸易忧虑有所缓解提振市场的风险情绪也对澳元构成了一定的支撑。今日关注0.6700附近的压力情况，下方支撑在0.6500附近。澳元/美元黄金昨日大幅回落，失守3400关口，现汇价交投于3380附近。除获利回吐对黄金构成了一定的打压外，欧美达成贸易协议的乐观预期和美国与日本达成贸易协议降温市场的避险情绪是施压黄金回落的主要原因。此外，美联储的降息预期降温也对黄金构成了一定的打压。今日关注3400附近的压力情况，下方支撑在3360附近。黄金/美元今日需要关注的数据有，德国8月Gfk消费者信心指数、欧元区7月SPGI制造业PMI初值、英国7月SPGI服务业PMI初值、英国7月CBI工业订单差值、美国截至7月19日当周初请失业金人数、加拿大5月零售销售月率、美国7月SPGI制造业PMI初值和美国6月季调后新屋销售年化总数。此外，欧洲央行晚间将公布利率决议需要重点关注。另外，路透社最新调查揭示了一个令人担忧的现实：美联储的独立性正面临前所未有的政治干预威胁。与此同时，尽管市场对降息的呼声不断，经济学家们却一致认为，7月的美联储会议将不会有降息动作。尽管市场对降息的期待从未消退，路透社的调查结果却给出了明确的答案：在7月29日至30日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，美联储将再次选择维持利率不变。这一预测得到了所有105位受访经济学家的认同，与上个月的调查结果相比，大多数经济学家的利率预测要么保持不变，要么进一步降低了降息次数的预期。这种一致性反映了美联储当前面临的复杂局面：既要应对通胀压力，又要平衡经济增长的需求。 23日，美国总统特朗普宣布与日本达成一项重大贸易协议，标志着双方在数月谈判僵局后的突破。根据特朗普在TruthSocial的声明，美国将对日本出口商品征收15%关税，日本承诺向美国投资5500亿美元，并开放汽车、大米及其他农产品市场，以换取美国对日本商品的关税减免。特朗普在白宫庆祝协议，称其为“有史以来最大的贸易协议”，强调将缩小美国630亿美元的贸易逆差，并促进两国经济合作。日本方面，首相石破茂表示将“仔细审查协议细节”，并强调协议“符合国家利益”，经济振兴大臣赤泽亮正在社交平台发帖称“任务完成”，表达了对谈判成果的认可。双方均将协议定位为双赢，但未公开具体条款细节，如钢铝产品的50%关税是否调整。

邦达亚洲07-24 13:47

金价跳水，现货黄金失守3390关口

继续处于美联储货币和关税政策、以及美国经济数据、美元走势等多重博弈之中。目前在降息前景仍然存在，美国财长表示美联储现在应该降息，以及鲍威尔的再度呼吁降息，美国总统特朗普表示鲍威尔很快就会出局，利率应该降低3个百分点，甚至更低。都暗示后市降息前景巨大，并将使得金价在降息周期中继续维持牛市行情。再者，关税谈判目前陷入僵局，美元反弹动力减缓，金价获得反弹动力走强。虽然贸易谈判的不确定性和本月末美联储会议的结果将是金价走势的关键变量。若谈判取得突破，市场风险偏好可能回升，黄金行情可能面临回调压力，但也只是继续维持震荡调整。然而，若8月1日前未能达成贸易协议，美国对主要贸易伙伴实施高额关税可能引发更大的避险需求，推动金价进一步上涨。并且，长期来看，全球经济放缓、货币政策宽松预期以及地缘政治风险将继续支撑黄金作为避险资产的地位。消息面上，当地时间23日，美国总统特朗普表示，将对世界其他大部分国家征收15%至50%的简单关税。特朗普还说，美国正在与欧盟进行认真谈判，如果他们同意向美国企业开放，美国将允许他们支付较低的关税。媒体称欧美接近达成协议、美将对欧盟征15%关税，白宫回应是臆测。欧盟已准备好反制措施，若谈判失败，将立即实施报复性关税此前美国已与日本、印尼、菲律宾等国达成贸易协议，征收15%-30%不等的新关税。引发了全球贸易紧张局势升级。另外“美联储传声筒”NickTimiraos表示，特朗普说，如果美联储降低短期利率，美国的利息支出将每年减少1万亿美元。美国在2024年的利息支出上花费了1.1万亿美元，因此这种说法几乎不可能是真的。中信建投表示，贸易协议进展给推升市场风险偏好，贵金属小幅回落。不过，值得注意的是，欧盟仍在准备一项报复性关税方案，以防在8月1日前无法达成协议，欧美贸易谈判风险仍存。总体来看，贸易摩擦继续扰动市场，美方征收关税截止日期临近，关税政策变化风险仍存，贵金属仍有支撑。信达期货表示，从目前整体市场表现来看，投资者对政策层面扰动的敏感度已明显减弱，避险驱动带来的涨幅不及前期，显示出当前黄金并无强势单一推动力，整体驱动多元化。同时，美联储内部对货币政策前景存在分歧，降息路径不确定性未解，政策连贯性受到政治因素干扰，金融属性仍构成扰动但难以主导走势。中长期来看，美国财政赤字、信用风险与全球债务问题仍金价的重要支撑基础，黄金的货币属性逻辑持续稳固。策略上，建议维持日内逢低做多的滚动操作思路，继续关注每轮调整后的多头布局机会。短期看，关税博弈与地缘冲突构成避险主线；中期看，美联储政策转向预期强化；长期看，央行持续购金与美元信用弱化奠定黄金多头基础。黄金ETF基金（159937）及联接基金（A:002610，C:002611，E类：021499）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-24 13:38

华夏基金-ETF投资机会：反内卷稳增长，这些方向或可持续受益

逼近2024年10月以来的最高点。在经济数据持续修复的背景下，A股这一轮新行情首先来自于政策面，包括“反内卷”、扩大内需、雅江水电需求刺激等，尤其当前各行业正在积极落实“反内卷”政策，工信部表示钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，着力调结构、优供给、淘汰落后产能。本次“反内卷”从上游到下游均有一定覆盖，对PPI和CPI均有一定程度的积极影响，除黑色、建材、有色等传统行业外，光伏、汽车等新兴行业价格亦有望受益。短期内市场情绪显著改善并推动商品价格大幅回升，带动相关行业指数显著修复，反映出市场对经济复苏的乐观预期和投资者信心的增强，不过后续能否形成类似2015年的持续性上涨行情，还需重点关注需求端配套政策措施的落地情况以及企业基本面盈利的改善效果，可长期关注系统性改革受益投资机会。二、核心观点：（1）反内卷政策演进脉络 2024年7月30日，中共中央政治局会议首次提出要防止“内卷式”恶性竞争。 2024年12月经济工作会议中指出要综合整治“内卷式”竞争。 2025年3月份政府工作报告中在纵深推进全国统一大市场建设时再次强调综合整治“内卷式”竞争。 2025年5至6月，5月26日《反“内卷”该出手时就出手》、6月29日头版“金社平”文章等，批判光伏、新能源汽车等行业“价格战”，呼吁破除内卷以提升国际竞争力。 2025年7月1日，中央财经委会议明确指出，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。 2025年7月18日工信部表示，计划实施新一轮石化、有色金属、新能源、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，具体工作方案将在近期陆续发布。本次工信部再提十大重点行业稳增长工作方案，明确了政策目标为调整行业结构、推动供给侧优化和淘汰落后产能，有望引领行业有序发展。从“反内卷”逻辑正不断由点到面、全面开花。在强政策预期刺激下，短期内市场情绪显著改善并推动商品价格大幅回升，带动相关行业指数显著修复。（2）本轮“反内卷”重点领域梳理相比2016年的供给侧去产能，主要涉及工业上游领域的供需错配，并通过棚改增加需求实现了政策目标。本轮“反内卷”行业覆盖面更广，供需不平衡更加复杂，最终形成了传统行业“需求不足型”问题以及新兴行业的“供给扩张型”问题并存的局面，有限市场需求之下企业开始“卷价格”。其中重点领域梳理如下： 1）石化：2022年以来，化工行业面临需求收缩、供给冲击和预期转弱压力，受新产能投放、产品价格震荡下行，目前盈利承压影响，行业库存整体上升，利润水平较低。在“反内卷”浪潮席卷而来的当下，新一轮供给侧改革势在必行。 2）有色金属：加工行业是利润承压的重灾区域，如铜冶炼行业产能过剩，2018-2024年我国铜冶炼行业产能利用率在70-85%之间浮动，截至2025年7月TC/RC分别为-43美元/干吨、-4.3美分/磅，行业持续亏损，行业内卷进一步加剧。 3）汽车：传统燃油车与新能源汽车之间的产能结构性矛盾愈发突出。油车产销量及盈利率大幅下降，新能源汽车头部企业产能利用率普遍较高。同时随着新能源车内部竞争也日趋白热化，价格内卷进一步增强。 4）锂电：同新能源车行业类似，锂电行业的内卷主要体现在低价竞争，是前几年行业产能激进扩张留下的后遗症。锂电池产业板块104家上市公司中，去年有65家企业净利润出现下滑，超60家企业毛利率同比下降。 5）光伏：受欧美贸易壁垒影响外需收缩，叠加国内补贴退坡，导致市场需求萎缩和产能过剩加剧，进而使得产品价格持续回落，企业普遍亏损。2023年开始，光伏相关产品价格持续回落，今年6月末价格约为2023年年初的20%，并且2024年光伏头部企业库存出现大幅增长。 6）钢铁：在房地产多年持续下行后，钢铁供需或已经在逐步出清。钢铁企业固定成本较高，被迫增加产量降低平均成本，这进一步压低了钢材价格。钢材库存绝对值处于低位，但是因为终端销售偏弱，产成品库存周转天数仍处于高位。当前黑色金属冶炼业产成品库存周转天数约为16天，处于2018-2025年以来90%分位数位置，高于均值约1.2个标准差，仍然偏高。 7）建筑建材：自房地产进入下行通道，对建筑材料需求疲弱，行业需求以“基建托底”为主。需求偏弱下，建筑建材价格持续回落，产能利用率也处于低位。（3）短期淘汰落后产能或短期限产，建设长期系统性改革机制。从短期看，淘汰落后产能或短期限产等措施有利于减少供给，扩大内需政策则会增加需求，两项政策会形成一股合力改善供需结构，推高商品价格，提升企业利润，这是市场做多的主要逻辑。截至今年6月，中国PPI已连续33个月下跌，通过推动“反内卷”竞争综合治理以及重点行业的稳增长，扭转工业领域的价格下行趋势。例如国家要把新能源这一新兴产业链托起来，但新能源产业链现在面临供给太大和需求不足的问题，那么解决方案就是：先缩减新能源产业链的供给，再提高新能源的需求，但是因为新老能源有替代关系，所以就也一定会缩减传统能源煤的供给。从长期看，“反内卷”是一项长期的任务，而非短期策略，既需要在维持相对平衡的过程中逐步实现产能出清，又需要通过改革建立优胜劣汰的市场机制。当前我国地产、基建等增量需求在逐步减少，或许不足以吸收高增长阶段累积的产能，但仍可以通过相关政策安排，令投资需求放缓过程更加平滑，同时有序出清落后产能的同时也要严控增量。“反内卷”本质上是系统性改革的过程，构建新的体制机制是一个长期任务，即构建高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场。三、重点产品： 1、石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）：跟踪中证石化产业指数（H11057.CSI），该指数由中证800指数样本股中的石化产业股票组成，以反映该产业公司股票的整体表现。成份股主要集中在申万二级行业中的炼化及贸易（28.9%）、化学制品（22.8%）、农化制品（19.1%）和化学原料（7.5%）。 2、有色金属ETF基金（516650）及其联接指数（016707/016708/021534）：跟踪中证细分有色金属产业主题指数（000811.CSI），反映沪深两市细分有色产业公司股票的整体走势，该指数从有色金属及采矿等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股。成份股主要集中在申万二级行业中的工业金属（51.7%）、贵金属（16.3%）、小金属（15.2%）和能源金属（11.7%）。 3、新能源车ETF(515030)及其联接基金(013013/013014/024629)：跟踪中证新能源汽车指数（399976.SZ），该指数从沪深市场中选取涉及锂电池、充电桩、新能源整车等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映新能源汽车相关上市公司证券的整体表现。成份股主要集中在申万二级行业中的电池（47.7%）、乘用车（14.2%）、能源金属（11.6%）和自动化设备（9.7%） 4、新能源ETF基金(516850)及其联接基金(017571/017572)：跟踪中证新能源指数（399808.SZ），指数选取沪深市场中涉及可再生能源生产、新能源应用、新能源存储以及新能源交互设备等业务的上市公司证券作为指数样本，反映新能源产业相关上市公司证券的整体表现。成份股主要集中在申万二级行业中的电池（32.2%）、光伏设备（30.6%）、电力（13.7%）和能源金属（8.1%）。 5、创业板新能源ETF华夏(159368)：跟踪创业板新能源指数（399266.SZ），选取在创业板上市的、业务涉及新能源或新能源汽车产业的公司作为样本，在选样方法上，除日均成交额、总市值等指标外，还加入研发投入占比、营收增速等考量，旨在选取板块绩优公司，指数汇集行业龙头，前十大成分股囊括了创业板上新能源相关板块的优质标的。成份股主要集中在申万二级行业中的电池（48%）、光伏设备（21.2%）和自动化设备（16.1%）。 6、自由现金流ETF（159201）及其联接基金（023917/023918）：跟踪国证自由现金流指数（980092.CNI），反映沪深北交易所自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司证券价格变化情况。成份股主要集中在申万二级行业中的白色家电（17.3%）、工业金属（13%）、乘用车（10.2%）和油气开采（9.8%）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-24 11:28

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