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策略师：美联储满足了股市的期望

% 。展望未来，投资者将关注新发布的经济数据，以寻找美联储快速的利率调整是否能抵御经济衰退的迹象。摩根大通资产管理公司投资组合经理 Priya Misra 在美联储作出决定后写道：“未来的数据对市场来说更为重要。今天我们需要的只是鲍威尔证实市场预期，即美联储承认劳动力市场面临下行风险并做出适当反应。” 周三的利率决定也具有重要意义，因为它证实了央行已经转移了其主要关注点。 Glenmede投资策略和研究主管Jason Pride表示：“美联储目前更担心劳动力市场，而不太担心通胀。”

Dan19772024-09-19

路透：中国央行周五将“降息”

表明决策者有意加强经济增长。 8月份的经济数据，包括信贷贷款和经济活动指标，均低于预期，这增加了出台更多刺激措施以提振经济的紧迫性，市场观察人士表示。中国经济活动的疲软促使全球多家经纪公司将2024年中国经济增长预期下调至低于政府的官方目标（约5%）。据国家媒体报道，中国国家主席习近平上周敦促各级政府努力实现国家年度经济和社会发展目标。与此同时，外界普遍预计需要采取更多措施来提振疲弱的经济复苏。

欧罗巴2024-09-19

黄金投资漫谈一：美联储降息落地，黄金ETF投资还入场吗？

储降息。特别是今年以来，美国的多个宏观经济数据渐显预期不足后，资本市场高度关注美联储每月的议息会议结果。自8月会议内容传递降息信号后，市场对美联储在9月份降息有较高预期。在降息预期下，黄金价格持续走高。从历史来看，黄金价格在美联储降息周期通常会有不错的表现。看看随着降息预期不断升温的金价表现，自8月20日刷历史新高之后，伦敦黄金现货、COMEX黄金期货价格均在2500美元/盎司以上高位震荡。 9月降息预期的加强成为近期黄金走势的重要影响因素。Wind数据显示，9月12日，黄金价格再次打破了高位震荡格局，在欧洲央行宣布降息政策以及美国公布相关宏观经济数据之后，COMEX黄金价格飙升，COMEX黄金于9月12日收盘涨幅达1.76%，收报2587.2美元/盎司。9月13日，COMEX黄金价格连刷新高之势不止，收盘突破2600美元/盎司。9月16日，COMEX黄金价格冲至2617.4美元/盎司后现回调之势。9月19日，美联储宣布降息50基点后，COMEX黄金价格在2500美元/盎司以上震荡。当市场对美联储降息充满期待或降息政策对市场产生较大影响时，主要黄金现货实盘合约的黄金ETF的交易也更加活跃，资金纷纷涌入，价格波动也会相应增大。以工银瑞信基金旗下黄金ETF基金（518660）为例，据Wind数据统计，截至2024年9月18日，该黄金ETF场内流通份额为0.72亿份，较去年底的0.22亿份增长0.5亿份，份额增长率达227%。回到文章开头那句话，当前美联储降息已落锤，金价依然在高位震荡，那黄金ETF投资还值得投吗？黄金市场的波动较大，投资者在投资黄金时应保持谨慎态度，并综合考虑多种因素进行决策。梳理市场机构的专业观点发现，美联储降息前在黄金价格一路上扬时，已有机构提醒投资者注意短期风险。广发期货贵金属周报观点显示，在央行和金融机构购金需求保持强劲的情况下，叠加区域风险等影响难消，短期黄金或存在支撑将保持偏强震荡，若美联储降息落地谨防利多出尽单边多单可适时高位止盈。华泰证券研报判断，从中长期维度看，区域格局、美国等发达国家债务可持续性问题仍在，央行购金预期持续，叠加美联储降息周期、美国大选增加不确定性，黄金仍具有较高配置价值。新一轮美联储降息落地后，市场普遍评论降息幅度超预期。工银瑞信黄金ETF基金经理赵栩表示，美联储9月18日宣布降息50bp，为过去四年以来首次，且此轮降息幅度超出一定市场预期。伦敦金价盘中一度触达到历史新高后有所回落，一方面反映市场对于降息预期的落地已经在此前金价上有所体现，另一方面也反映了超预期的降息幅度对黄金价格的短期影响。中信证券认为美联储此次50bps降息是一次提前发力的预防式降息，意在维持当前经济增长和就业市场的状态，同时保持后续政策灵活性，预计年内还有两次25bps降息。对于黄金的后续走势，赵栩表示，整体来看，前期美国经济及就业数据所反映的问题已经通过降息得到一定程度的确认，黄金短期在预期落地之后可能出现震荡，但后续美国大选及美联储政策以及全球区域政治风险加大的趋势或仍将有利于黄金。风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩及其净值高低不预示未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。黄金ETF基金属于交易型开放式基金，主要投资黄金现货投资品种，投资目标为紧密跟踪黄金现货价格走势，预期风险和预期收益水平与黄金价格相似。根据《工银瑞信基金管理有限公司基金风险等级评价体系》，黄金ETF基金的风险评级为R4，适合风险承受能力在C4及以上的投资者，风险评级为管理人评级，实际购买请以销售机构评级规则为准。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-19

鬼打墙的一夜，市场懵了。。。

7年以及2020年3月。既然明面上的经济数据都证明美国经济有韧性，美联储第一次降息25基点说明经济可控，没有衰退风险，也减少二次通胀的概率，至少短时间内这是最不会出错的做法。一旦降息选择50基点，市场就会认为你是不是看到什么大家没有注意到的风险？短期内市场会有恐慌，但拉升时间维度会增加经济软着陆的概率。所以一切风平浪静的情况下，第一次降息就选择50基点，真的是非常巨大的挑战。 Nick在9月17日（美联储议息会议前一天）再次发布推文进一步阐述25基点和50基点各自意味着什么。 50基点的理由归结为联储官员所说的风险管理，但也可能被认为是遗憾最小化。前达拉斯联邦储备银行行长罗布·卡普兰表示，如果您在这里降息50 基点，并且您认为美联储在此之后需要再次降息，那么即使从现在到下次会议期间经济进展顺利，您也不太可能会后悔这次降息。但如果你削减了25个，并且在接下来的几周内情沉得更糟，你会感到更大的遗憾，因为你会落后于曲线。 25基点理由可以归结为1)流程问题：(即50基点会发出更紧急的信号:即将举行选举;在本次会议之前关于50基点的沟通不够明确)，2)观点经济状况良好，并将继续探取更渐进的削减措施，并且3)由于金融状况宽松：刺激风险资产可能会使其完成通货膨胀斗争更加困难。现在结果我们都知道了，美联储选择首次降息50基点。 2 为什么降息50基点鲍威尔给出的理由是风险管理，他认为本次降息更多出于风险管理的考虑，是对政策立场的重新调整，即美联储政策重心已经从控通胀转向防风险，需要预防就业实质性走弱风险。同时，鲍威尔在新闻发布会上强调，不应将50bp看作联储后续降息的新节奏，没有预先设定的政策路线，将继续在逐次会议上根据经济数据来做出决定，未来降息速度可快、可慢甚至还会暂停。他个人的看法是，中性利率不会重返此前的低水平。值得一提的是，Nick今天发的推文有两条都提到鲍威尔关于中性利率的观点：“在我看来，中性利率可能比当时（大流行）前高得多。” 中性利率提升最简单的理解就是长时间维持较高利率水平，以确保经济不会过热，避免通胀反复。另一方面也说明美联储认为美国目前经济比较强劲，确实证明短期经济不会衰退。说白了，这次的美联储会议就是一次“超鸽派降息”+“鹰派表态”的组合拳，要的就是让你看不懂。一方面，从历史角度看，除非遇到重大危机，美联储很少以50基点开启降息周期，可以说美联储降息50基点就是担忧美国经济活动“失速”的体现，美国经济增长前景没那么乐观，9月的点阵图也上修失业率预期、略微下修GDP预期。本次降息50基点的原因之一很可能是Nick提到的后悔最小化。但另一方面，美国目前的经济数据是温和下行，不至于恶化，降息50基点更是表明了美联储托底经济的决心之大，增加了后续经济软着陆的概率。从过往的历史经验看美联储的托底效果都可以。鲍威尔在新闻发布会上直接说了，降息50基点不是美联储看到了大家没看到的，而是认为“美国经济处于良好状态，今天的决定旨在保持这种状态。” 至于对市场的影响，这就要看市场的焦点到底是放在“美国经济有衰退的迹象”还是“美联储托底经济的决心”。对于后续的降息节奏，9月的点阵图预计2024年的11月12月将再降息25基点，今年总共降息100基点。当被问及什么信息或者数据可能会导致再次大幅降息，鲍威尔表示褐皮书和新增非农下修是他比较关注的。你知道，更多的数据。和往常一样。不要再寻找其他东西了。我们将看到两份劳动力报告，我们还将获得通胀数据，即所有这些我们将关注的数据。鲍威尔提及现阶段新增非农是有所高估的，因此预防性降息有助于避免就业市场恶化风险，还坦言本次降息50bp一定程度上是对7月未降息的补偿。因为联储7月会议在公布7月非农数据的两天前。鉴于美联储目前从关注通胀完全转向了关注就业，这意味着两次非农就业报告（10月4日和11月1日）非常重要。但中金团队有提到一点，比较微妙的是，在8月份非农数据公布后，美联储官员并未明确释放降息50个基点的信号。直到上周“静默期”开始后，才有消息称美联储正在考虑更大幅度的降息。这至少说明，9月降息50基点的原因之一可能并不像鲍威尔所说：7月的非农数据已经引起了美联储官员足够的警惕了，因此需要在9月进行补偿式降息。 3 港A股怎么看不管美联储降息50基点的理由究竟是什么，我们必须要明确一点——美联储开启降息周期将在未来一到两年内深刻影响全球的投资。对于港A股而言，可能需要分来看。港股今日表现更亮眼，市场午后做多港股情绪大增，恒生科技指数午后继续攀升至3.8%持续领跑，最终大幅收涨3.25%创2个月新高，恒指上涨2%，重回万八关口。从节假期间的两个交易日港股的低开高走来看，连续出现主动买盘，可以关注能否形成一股趋势性力量。 GX中国电商物流、安硕中国ETF、三星中国龙网、标智新经济50和恒生科技ETF均涨超3%。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）对于A股而言，沧海一土狗最新文章指出：“美联储降息50bp会导致中国的货币供给曲线直接扩张，压低长债利率和推升沪深300指数。” 从昨日的ETF资金数据来看，华泰柏瑞基金沪深300ETF、沪深300ETF易方达、沪深300ETF华夏和嘉实基金沪深300ETF合计净流入37.94亿元。虽然目前宏观经济数据仍有待继续观察，但长达四年的加息周期结束，对于流行性匮乏的A股而言，未来两年全球主要央行都处于降息的通道上，叠加目前的低估值，还是可以积极寻找机会。

格隆汇2024-09-19

黎巴嫩再传连环爆炸！黄金迅速拉升直逼2590 今日小心这一风暴

到2,640美元至2,700美元之间。经济数据的走软可能成为推动金价上涨的催化剂。” 市场还将关注香港时间周四晚间20:30发布的美国初请失业金人数数据。在地缘政治方面，周三黎巴嫩再次发生真主党设备爆炸事件，加剧了中东冲突升级的紧张局势。继周二的大规模寻呼机爆炸事故后，周三黎巴嫩再度发生对讲机爆炸事故。人们担心，连环爆炸或是大规模冲突的预兆。周三，黎巴嫩各地发生了新一轮真主党通讯装置大爆炸事件，至少造成20人丧生、450人受伤。 “局势急剧升级的风险很大”，并呼吁各方“保持最大限度的克制”，联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯（António Guterres）警告称，“显然，引爆所有这些装置背后的逻辑是意图将这个作为重大军事行动前的先发制人打击。” 以色列和哈马斯在加沙地带长达11个月的跨境战争之后，人们已经开始担心爆发全面冲突。

欧罗巴2024-09-19

贺博生：黄金原油强势上涨最新行情走势分析及今日操作建议

利率决策、美国初请失业金人数变化等关键经济数据。此外，地缘政治局势的相关动态及美联储官员的后续言论也是影响市场走势的重要因素。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生（微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　黄金技术面分析：凌晨黄金暴跌50美金，昨天日线大阴线，且带有30美金上影线，5日线跌穿，10日线暂时支撑。维持我们昨天的观点，冲高下跌后，继续看跌黄金，关注本周周线如何收盘！　　从当盘面来看，日图单K出现上影线的中阴线，短期有阶段性见顶迹像，形态上日图三K靠近加速线*，但是在上线支撑，但是昨天冲高回落刺破加速线下行，价格下破上线并收于下方，所以短期形态上看空信号已经形成，在昨晚下跌中我们也提到过，价格下破2572后基本多头就不要报什么希望，此位两次支撑，一次反弹*，目前已经形成顶底转换，其次就是2600下跌后在1小时图上出现下跌空点2588这里，这是今天的两个重要点位，今日日内而言，黄金要维持空头，不能反弹太多，否则将改变空头的强势格局继续高位震荡。　　黄金4小时图单针探顶式回落收盘，今日短线会先延续K线形态的收盘，不过K线结构还处于上升通道中运行，因此，日内关注美联储消息后拉升位置2566-70区域，多空强弱分水岭，之下保持空头强势；一旦强破，行情还要拉锯，进一步关注2578-82及新高区域阻力，理论上新高不能再去，否则难跌，至少会拉长多头反扑的时间。下方上升趋势线的支撑与破高点2530重合，是今日的重要防守点，守住继续高位震荡修正，跌破则加深调整空间。综合来看，今日黄金短线操作思路上贺博生建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注2595-2600一线阻力，下方短期重点关注2570-2565一线支撑。　　原油最新行情趋势分析：　　原油消息面解析：周四（9月19日）欧市盘初，国际油价强势上涨，美原油10月期货目前交投于71.48美元/桶附近。自周二在71.46一线关键位置受阻后，美原油周三走低，因美联储宣布降息引发了市场对美国经济健康状况的担忧，美联储主席讲话后，美元指数持续反弹也令油价承压，同时投资者将原油库存下降归因于短暂天气的影响。11月份布伦特原油期货周三结算价报收于每桶73.65美元，下跌5美分；10月美国原油期货周三结算价报收于每桶70.91美元，下跌28美分。本交易日投资者需要重点关注地缘局势相关消息和美国初请失业金人数变动。　　原油技术面分析：油价已经对8月21日低点71.46一线位置完成了回踩确认，这是8月份之前的强支撑所在，也是9月初的跌破口，如果不能站稳在该位置上方，则需要提防油价重回跌势的风险，短线留意5日均线70.21和10日均线69.10附近支撑。如果油价能够站稳在71.46上方，则有望进一步打开新的上涨空间，中线目标参考200日均线75.71附近位置。油价已经对8月21日低点71.46一线位置完成了回踩确认，这是8月份之前的强支撑所在，也是9月初的跌破口，如果不能站稳在该位置上方，则需要提防油价重回跌势的风险，短线留意5日均线70.21和10日均线69.10附近支撑。如果油价能够站稳在71.46上方，则有望进一步打开新的上涨空间，中线目标参考200日均线75.71附近位置。　　原油日线一波连阳式低位反弹，短期进入宽幅震荡。4小时图依托中轨走出一波持续性的反弹，目前是二浪反弹当中，上方接近下行趋势线的阻力，面临关键选择点。多空持续性是个问题，短线留意4小时结构中的三角区间破位，以中轨做多头防守，下行趋势线为空头防守，破位延续的行情。综合来看，原油今日操作上贺博生建议以回踩低多为主，反弹高空为辅，上方短期关注72.5-73.0一线阻力，下方短期关注70.5-70.0一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生（微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　贺博生分析团队投资风险管控: 　　①、要有止损，哪怕是大止损，止损一定是对的，错了也是对，不止损是错的，对了也错，无条件止损。　　②、亏损不加仓，比如在你建仓的范围内，如果错了，不要盲目加仓，不要侥幸降低成本，选择优势点位下单，如果方向错，越加越亏，这样让自己直接暴露在风险中（若方向正确但进场点位不佳，加仓是可取的，但同样需要方法，不可盲目行情波动一个点就加仓）。　　③、当日止损，若连续亏损三个单，当天不交易。　　④、仓位要轻，最好控制在10%以内的仓位。　　⑤、一段时间内仓位保持一致，不要一会仓过多，一会仓过轻，保持一致的连贯性。　　贺博生寄语：投资是长久的事情，以饱含学习的思维去看待投资，你的投资路才能够越走越远。如果你是散户不妨与我交流一番，与我相识不会对你造成任何损失，相反会对你起到较大的帮助。如果你认为自己的老师很专业，不要盲目的去追求做单，你不妨多向他多请教技术和操盘技巧，行情判断，我相信你的老师一定很乐于教导你，再者可以与我沟通，我也会很乐意帮助你。如果是在做投资的路上亏损，或者近期存在单子套着的情况的朋友，在我力所能及的情况下，我也可以给你你所需要的帮助。　　本文由黄金原油分析师贺博生（微信：hbs5686）独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习！世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs67622024-09-19

黄金反弹触及2585！中东第二轮爆炸酿20死 FXEmpire：金价买盘趋势仍在持续

投资者目前正在密切关注即将公布的美国经济数据，包括每周首次申请失业救济人数、费城联储制造业指数和现房销售，以寻找进一步的方向。黄金技术分析 FXEmpire分析师Arslan Ali表示，黄金显示出在其枢轴点2571.32美元下方的弹性。即时支撑位在2560.25美元，随后是更深的水平2551.17美元和2542.54美元。与此同时，阻力位在2598.91美元，更高目标位在2606.63美元。黄金的50日EMA位于2552.36美元，提供坚实支撑，而200日EMA位于2500.50美元，强化了更广泛的看涨趋势。金价此前回撤至斐波纳契水平的50%，接近2550美元，50日均线上方的蜡烛图表明买盘趋势仍在继续。突破2572美元后引发更多看涨势头，但跌破可能会引发更多抛售压力。#黄金技术分析# (来源:FXEmpire)

小萧2024-09-19

“美联储的游戏结束了”！华尔街大鳄警告：美联储降息意味着“经济灾难”

定者在声明中表示，他们将根据“将发布的经济数据、不断变化的前景和风险平衡”考虑对利率进行“额外调整”。他们还指出，通胀率“仍然在一定程度上处于高位”，就业增长已经放缓。美联储降息50个基点后，欧洲太平洋资产管理公司(Europe Pacific Asset Management)创始人兼首席市场策略师彼得·希夫周三在社交媒体平台X上发表了评论。他写道：“正如预期的那样，美联储屈服于市场，将利率下调了50个基点。” 他解释道：“这一轮降息不仅不能阻止正在降温的经济进入衰退，反而会加剧通胀，使衰退变得更加严重。” 美联储降息后，现货黄金一度飙升至2600.15美元/盎司，创下历史新高。在后续帖子中，希夫警告说：“美联储降息50个基点不仅将金价推向历史新高，超过2595美元/盎司，还使美元/瑞郎跌破0.84，这是13年来的新低。” 这位经济学家强调：“更令人不安的是，长期国债收益率上升了。对美联储来说，游戏已经结束。” 在美联储决定降息之前，希夫曾警告称，美联储即将犯一个政策错误，这将“摧毁美元并重新点燃通胀”。他警告说，降息将伴随着量化宽松(QE)的回归，这是另一种重复的错误，将产生更多的债务，并推动消费者价格飙升。他认为，随着美元贬值，美国债务将变得更容易偿还，但美元供应的增加将使贸易逆差转向购买资产，而不是购买国债。希夫周三进一步评论道：“声称股票市场因为接近历史高点而未定价入衰退的分析师们仍然没有理解。投资者知道，经济衰退意味着降息和QE的回归，这两者都被认为对股市有利。市场正是这样进行定价的。” 希夫一直对美国经济状况发出警告。希夫强调为即将到来的通货膨胀做好准备需要积累黄金，他认为，在大宗商品价格不可避免地飙升之前，黄金比“假资产”比特币更可取。在8月底，彼得·希夫对美元指数大幅下跌发出警告，称这可能“引发美元危机，导致经济崩溃，并导致消费者价格和长期利率飙升”。希夫进一步警告称，更高的通货膨胀和滞胀将影响消费者价格和利率。

tqttier2024-09-19

美联储“黑天鹅”事件没上演！鲍威尔拒绝大幅降息比特币大涨后如何交易？

过早，政策制定者将希望等待接下来的几批经济数据，然后再在不到两个月后做出任何决定。 CoinGape警告，由于美联储暗示将在剩余2次美联储会议上再次降息50个基点，任何强硬言论都可能打击投资者的情绪。尽管如此，根据历史趋势，一些市场专家预计降息决定后市场将出现波动。考虑到这一点，建议投资者在交易比特币时进行尽职调查。

颜辞2024-09-19

50bp降息重磅落地，我们该如何把握本轮降息机遇？

0年3月以来的首次降息。其实结合8月的经济数据也不难推测这一次强有力的降息：此外，经济前景预期还显示，美联储年底前还存在进一步降息的可能性。不过当前我们最关注的还是本次降息是否超预期以及有望提振哪些板块，本文也将带大家一起回顾历史上美联储降息是什么水平，以及在降息周期内，哪些板块将迎来机会？二、复盘历次美联储降息，有何异同？（一）预防式降息从历史上看，美联储的降息分为两种，一种是“预防式降息”。特点是经济中有衰退的苗头，但未进入实际性衰退，而进行的“预防”，此次降息便属于“预防式降息”。（二）纾困式降息另一种是“纾困式降息”。时间回到2020年，彼时全球出现了公共卫生事件，美联储一个月两次大幅降息，从1.75%直接下调至0.25%，一次性把空间全部降完，这种方式即为“纾困式降息”。我们也简单复盘一下历史两次的“纾困式降息”。（1）2001年互联网泡沫破裂 2001年一季度开始，美国就业等经济指标达到NBER和萨姆法则定义的衰退情形，非农就业人数及实际个人收入减去转移支付均明显回落，2001年6月萨姆指数突破0.5%，2001年1月美联储首次降息。（2）2007年次贷危机 2007年次贷危机持续演进导致2008次贷危机爆发，2007四季度就业等经济指标逐步达到定义的衰退情绪，2008年2月萨姆指数突破0.5%的阈值，美联储在2007年9月首次降息。 2001及2007年衰退周期下各指标变化幅度数据来源：Wind 三、美联储历次降息对市场影响如何？ 1、A股首次降息前三个月内A、H股多上涨，主要受基本面驱动：（1）首先，2000年10月-2001年1月、2007年6月-9月国内经济基本面偏强，地产销售增速及PMI维持高位，上证综指、深证成指、恒生指数T-3个月内的平均涨幅分别为10.1%、10.9%、6.2%，对比道指、纳指、标普500平均涨跌幅分别为0.4%、-4.0%、-1.0%，A、H股表现明显强于美股；其次，2019年5-8月国内PMI低于荣枯线且地产销售增速为负，叠加美国政府称将对中国输美商品加征关税，A、H股表现相对美股偏弱。（2）首次降息后三个月内A股表现也主要受经济基本面的影响，如2001、2019年降息后国内经济基本面偏强尤其地产销售增速明显回升，A股上涨；而2007年降息后次贷危机蔓延国内经济回落，A股也出现调整。美联储首次降息前后三个月内AH股及美股涨跌幅、相关指标表现资料来源:华金证券研究所，Wind(注:月频数据取起止日期当月数据进行比较) 2、债券三次降息周期内中债十年期国债收益率分别下降35.13BP、161.93BP、47.29BP，美债十年期国债收益率分别下降181.00BP、222.00BP、117.00BP，三次降息周期内中债和美债十年期国债收益率多下行。数据来源：Wind 四、此次降息如何解读？美联储开启降息周期，从历史来看，其利率可能会从当前的5.50%逐步回落至2.5%以下，这将为我国降息提供更大的空间。增加流动性是促进经济增长的关键手段之一。一旦降息空间被打开，我们可以通过增加流动性来支持经济发展，这对经济来说无疑是一个积极信号。因此，美联储降息首先会影响到我国降息空间，进而影响到A股的流动性、投资预期与市场情绪。美联储降息后短期内外资多流入数据来源：Wind 五、降息后哪些板块或迎来机会？（一）降息前夕，港股率先反弹由于港股市场对外部流动性变化非常敏感，并且受到香港联系汇率制度的影响，港股对美联储降息的反应较为显著。历史上，美联储每轮首次降息后，恒生指数平均涨跌幅表现：把握降息后港股+前期红利显著超跌反弹机会：恒生央企ETF（513170）独家跟踪恒生中国央企指数，恒生中国央企指数2023年股息率超7%，成分公司合计分红超8千亿，前期随红利风格回调后，当前估值更具性价比。（二）大A：利率敏感型的科技可能占优。 1、TMT受产业趋势和政策推动高景气持续以半导体为首的科技赛道属于利率敏感型行业，有望受益于降息周期。基本面上看，当前科技受产业趋势和政策推动，降息后流动性充裕背景下，景气度有望延续走强：（1）中报方面：电子、通信行业已披露的中报业绩增速靠前，高达138%、122%。（数据来源：wind，截至2024/6/30）（2）周期方面：全球第五轮半导体周期下，SEMI发布报告指出，2024年原设备制造商的半导体制造设备全球总销售额预计将同比增长3.4%，AI带来的端侧换机潮和云端算力建设都推动半导体进入新一轮周期。（3）算力基建方面：智能算力在算力总规模中的比重已超过30%，智能算力未来将保持强劲增长。（数据来源：SEMI）（4）政策方面：年内重要会议普遍强调大力发展新质生产力的政策支持下，科技行业有望加速赋能。 2、如何一键布局利率敏感性的硬科技板块呢？科创100ETF基金(588220)紧密跟踪科创100指数，一键配置科创板硬科技标的，囊括新质生产力核心方向。上交所数据显示，今年上半年，科创板研发投入再创新高，累计投入超780亿元，同比增长约10%，研发投入强度中位数达12%。随着美联储降息的落地，A股面临的内外部流动性环境有望边际改善，市场结构性机会有所增加，科创板新质生产力方向或为市场新一轮主线。基金有风险，投资需谨慎！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-19

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