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多项数据保持强劲美国经济尚未出现衰退迹象！经济学家提醒：房产市场是一大“软肋”

符合经济衰退的技术定义。然而，美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)是衡量经济扩张和收缩的官方仲裁者，很少有人预计它会将这段时期称为衰退。周四的报告显示经济普遍增长。国内私人投资总额继第一季度暴跌11.9%后，今年增长5.7%。设备激增10.8%，建筑增加9.7%，推动了这一增长。政府支出增长2.6%，其中国防支出增长2.5%，州和地方政府支出增长3.6%。美国商务部(Commerce Department)的数据显示，6月份汽车、电脑和家电等耐用品订单增长4.7%，远高于1.5%的预期。此外，本周初请失业金人数为22.1万人，减少7000人，低于预估的23.5万人。强劲的就业增长和富有弹性的消费者是经济增长的核心。到目前为止，2023年非农就业人数增加了近170万，6月份的失业率为3.6%，与一年前持平。与此同时，消费者继续消费，近几个月来信心指数一直在上升。例如，受到密切关注的密歇根大学(University of Michigan)信心调查在7月份触及近两年高点。经济学家预计，美联储加息将导致信贷收缩，最终使过去一年的快速增长失去活力。自2022年3月以来，美联储已经加息11次，最近一次加息是在周三，加息25个基点，使美联储的关键借款利率升至逾22年来的最高水平。市场押注周三的加息将是本轮紧缩周期的最后一次，不过美联储主席鲍威尔等官员表示，尚未就未来的政策路径做出决定。在新冠疫情早期飙升之后，住房问题一直是一个特别的软肋。尽管房地产市场受到供应不足的拖累，但房价仍显示出反弹的迹象。周三加息后，美联储将经济增长定性为“温和”，较6月份的“温和”略有提升。但市场一直押注经济衰退，推动两年期美国国债收益率远高于10年期美国国债收益率。这种被称为收益率曲线倒挂的现象在预示未来12个月经济衰退方面有着近乎完美的记录。纽约联储(New York Fed)的一项指标显示，3个月和10年期国债收益率曲线的倒挂显示，截至6月底，美国经济收缩的可能性为67%。

Sue2023-07-27

苏州银行：李志青、陈汉文独立董事任职资格获批

士研究生学历，副教授，现任复旦大学环境经济研究中心主任、复旦大学经济学院党委副书记。历任复旦大学经济学院讲师、环境经济研究中心常务副主任、上海论坛组委会办公室主任、经济学系党支部宣传委员、上海自贸区综合研究院副秘书长、经济学院专业学位研究生教育办公室主任、经济学院副教授、硕士生导师、绿色金融研究中心执行主任、经济学院党委副书记。陈汉文1968年1月出生，博士研究生学历，现为南京审计大学教授，政府审计学院学术委员会主任，中国大连高级经理学院讲座教授，中国会计学会英文会刊ChinaJournalofAccountingStudies（《中国会计评论》，CJAS）联合主编，中国审计学会会刊《审计研究》、中国社科院《财贸经济》等期刊编委。历任厦门大学学术委员会秘书长、研究生院副院长、管理学院副院长、会计系主任等，外经济贸易大学校二级教授、校特聘教授、惠园特聘教授、国际商学院一级教授。

金融界2023-07-27

拨开情绪“迷雾”，天弘基金对谈大咖，坚定对市场信心

国当前的经济状况给出分析和建议，引发了经济研究界的热议。日本“消失的三十年”是否会在中国重现？对此，付鹏与陈敏均持否认的观点。陈敏指出，“首先关于‘日本失去了30年’这个定义本身就是有一些问题的。所谓的‘失去的30年’里的前10年，其实是在消化80年代地产泡沫的过剩，后20年更多是人口老龄化的问题。如果把日本的经济指标用人口进行调整，就会看到日本的经济增长并不能算特别差，在G7里面应该算是一个中等偏上的水平。” 而简单将日本当时的“泡沫”现象，套用到当前中国的经济形势上更是有悖于现实情况。陈敏解释：“以房地产行业为例，中国房地产的高速成长过程之中，一定是有城镇化带来的强效应，不能简单地把两根线放在一起，看到中国过去房价涨了很多，日本80年代房价涨了很多，就认为我们已经站在了日本泡沫破裂的时间段。而从未来来讲，中国跟日本在很多方面是截然不同的，我们普遍都知道中国政府很早就对日本的案例有所警惕，从2016年一直提的‘房住不炒’，就是在防范这种风险的持续扩大。虽然现在地产出现了一些下行，但是在这个过程中，我们政府兜底的能力其实也比日本更强，未来的走向跟日本90年代初的情况应该会有很大的不同。而最大的不同则在于经济发展状况的不同，80年代初日本人均GDP已达到三四万美元的水平，我们现在的人均GDP只有1万多美元。简单类比日本的话，其实我们后面还有10年相对中速增长、质量不断提高的阶段。因此，简单套用一个别的国家的经验，说未来中国未来会很悲观，我觉得是很难下这个结论。” 付鹏同样认为不能简单地进行纵向比较。“我个人倾向于认为2013年以前国内房地产市场的快速发展都是顺应了城镇化住房需求的，这是没问题的。之后的两三年里确实出现了一些快速的杠杆提升的影子，但很快我们就意识到这个问题，便戛然而止了。如何去消化这短暂的窗口里积攒下来的债务和杠杆，日本的选择是考虑到自己资源禀赋走海外路径，我们则可以国内国外‘两条腿’走路，这个路径跟日本是肯定不一样的。” 低位布局正当时著名投资家邓普顿有一句名言：“牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。” 付鹏表示，回顾今年以来的市场情况，过度的乐观与过度的悲观都并不可取。但是对于某些交易者来讲，这两个情绪点正好是一个交易的时机。“从整个宏观的角度去判断，无论国内还是国外，今年实际上是个宏观小年。这个过程中，把情绪当成参照物，来把握交易节奏就蛮好的。” 陈敏则补充道：“从投资的角度来讲，经济总是有周期起伏的，当前市场的底部区间其实已经把很多长期悲观的因素计入到价格之中了。如果短期择时能力没有那么强的话，其实可以在底部区间适当加大一些投资，长期来看或可获得估值修复的收益。” 环顾市场则可以发现，今年以来确实已有很多投资者入场“抄底”。天弘股票投资部研究提出，当前中国经济处于复苏阶段，未来企业盈利趋势向上，这是权益市场上行的主要驱动力，建议积极布局。从1-3年的中长期视角看，对权益市场充满信心，回调或许便是加仓时机。 A股主要指数当前估值（数据截至20230601）当然，低估值只是说明从长周期来看当前是合适的入场时机。而从中期看，目前在政策端、资金端也频频传来利好消息。自今年6月中旬国常会指出“必须采取更加有力的措施”起，推动经济持续回升向好的政策窗口已经到来，一揽子政策终于从预期走向现实，将会有力地提振市场信心。与此同时，北向资金也在大举流入A股市场，近期更是有多个交易日北向资金大幅流入超百亿元。这表明市场对海外流动性和国内复苏节奏的预期有所改善，同时北向资金的大举入场也会为市场注入新的活力。今年年初，天弘基金在蚂蚁财富推出“抄底信号”体验，帮助指数投资者了解市场状况，辅助择时。上线以来，抄底信号小程序使用人次超7万。天弘基金APP近期也上线了“抄底信号”“价值洼地”工具，旨在帮助投资者发现当下景气度、性价比、盈利概率、回撤幅度等多方面处于价值区间的指数。不过，想要精准抄底显然是过于理想化的，投资者更该追求的是左侧布局，忍受市场继续下跌的阵痛，耐心等待上涨的黄金时间来临。在不确定的经济环境下，如何进行资产配置是许多投资者需要重新思考的问题。陈敏表示：“目前大家的投资行为都比较谨慎，从个人的角度来讲这是应该的，很多人会基于对未来利率下行的考虑，投一些偏长期限收益率看起来高的资产。但我觉得这种做法不一定是可取的，应该还是要考量你未来流动性的需求，不能为了获取几十个BP更高的收益而锁住较长期限的流动性。” 风险提示：观点仅供参考，不作为投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

金融界2023-07-27

鲍威尔完成了“最后一加”？“美联储新喉舌”最新评论：美联储可能面临一个新难题

对冲基金公司Citadel全球固定收益经济研究主管Angel Ubide)。过去一年里，能源和大宗商品价格是通胀下降的主要原因。曾在2007年至2021年担任波士顿联储主席的罗森格伦(Eric Rosengren)说，其中一些价格最近出现回升，可能突显出官员们为何希望对通胀进一步下降的假设持谨慎态度。 Timiraos指出，如果未来几个月核心通胀放缓，假如官员们认为这种改善将是暂时的(比如因为工资增长保持坚挺)，那么对于美联储来说可能会面临一个新难题。曾在2018年担任鲍威尔副手直至2022年1月的克拉里达(Richard Clarida)表示：“这就是所谓的，‘小心你的愿望’。” 过去一年，经济学家们一直在争论，劳动力需求放缓是否会导致失业率上升，或者随着企业减少职位空缺而不裁员，失业率是否会上升。克拉里达说:“很多关于劳动力市场的辩论都离题了。如果我还在那里，我会担心的是:如果工资没有减速，生产力没有提高，那么我们就无法实现通胀目标。”

市场焦点2023-07-27

道琼斯指数创35年最长连涨纪录这对股市和经济意味着什么?

开始前一年。更重要的是，根据美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)的数据，1970年12月7日结束的12天连涨，正好发生在经济衰退结束的时候。国家经济研究局是美国经济衰退的官方判定机构当然，过去的表现并不能代表未来的成功。美联储(Federal Reserve)将基准政策利率上调25个基点后，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在周三的新闻发布会上说，他预计通胀率要到2025年才会回落到央行设定的2%的水平。考克斯在电子邮件评论中表示:“美联储仍决心将通胀率降至2%，这可能意味着利率将保持在这一水平附近，直到出现问题。” 尽管道琼斯指数出现了历史性的连续上涨，但其表现仍落后于美国其他主要股指。与标准普尔500指数和纳斯达克综合指数不同，道指面临的最大问题可能是，道指在所谓的美国七大科技巨头中的权重没有那么大。今年美国股市的大部分上涨都是由这七家科技巨头推动的，甚至促使纳斯达克交易所在纳斯达克100指数的市值因人工智能热潮而激增后，降低了它们在这些公司中的权重，以应对过度集中的风险。 “七巨头”指的是微软公司、苹果公司、Alphabet Inc、英伟达、亚马逊、特斯拉和Meta Platforms Inc.。只有微软和苹果是道指成分股。由于道琼斯指数是以股价为权重的，保险巨头联合健康集团(UnitedHealth Group Inc.)的股价也因此下跌。惠普的影响力超过了苹果和微软。但过去三周蓝筹股指数的上涨缩小了这一差距。在这轮涨势开始之前，这只蓝筹股今年迄今的涨幅不到2%。FactSet的数据显示，截至周二收盘，这一蓝筹股指数在2023年上涨了7%，最近还连续突破了52周高点。当然，到2023年，道指仍将大幅落后于标准普尔500指数和纳斯达克综合指数，其中标准普尔500指数上涨18.6%，纳斯达克综合指数上涨34.3%。道琼斯指数周三上涨82.05点，至35,520.12点涨幅0.2%。与此同时，纳斯达克综合指数下跌17.27点，至14,127.28点跌幅0.1%，而标准普尔500指数收盘时跌幅不到1点。

金融界2023-07-27

英皇金汇即发：美元反常下跌黄金周二收高

为短期经济前景带来提振。尽管如此，美国经济研究联合会 (the Conference Board) 周二公布的调查结果仍提供复杂信号，在联准会 (Fed) 大幅升息後，消费者仍对明年可能陷入经济衰退感到担忧。油价动向 WTI 原油和 Brent 原油期货周二收在 4 月中旬以来最高点，系因供应收紧迹象而提振油价，且本周交易员等待央行会议，盼窥得能源需求前景相关线索。西德州中质原油 (WTI) 期货价格上涨 89 美分或 1.1%，收每桶 79.63 美元，是最近月 WTI 自 4 月 18 日以来最高收盘价。市场将关注美国库存数据，看看这些数据是否表明出口量上升，因这将展现出亚洲市场紧绷程度如何。 ※ 参考资料：英皇金汇即网站新闻 www.nm23.com 22:00 美国6月新屋销售总数年化 22:30 美国至7月21日当周EIA原油库存入市策略：全球最大黄金上市交易基金(ETF)截至07月22日持仓量为919.00吨，较上日增持5.20吨，本月止净减持2.90吨。周二美国公布的7月消费者信心指数为117，远高於预期的111.8，且创下2021年7月份以来的最高水准。资料还显示，7月谘商会现况指数录得160，高於前值的155.3；预期指数录得88.3，前值为79.3；就业难度指数由12.4降至9.7。资料反映了当前和预期都有所改善，总体消费者信心已摆脱了去年大部分时间里的横盘趋势。资料公布後，美元指数没有应为消费者信心的强劲而明显上行，反而略有下行。市场的焦点是本周一系列央行会议，首先是周三的美联储政策决定，然後是周四的欧洲央行和周五的日本央行决议。另外，中国最高领导人周一承诺，将加大对经济的政策支持力度，重点是扩大内需。周二，因市场预期美联储可能在市场普遍预期的本周加息後结束货币紧缩周期，美元走弱，黄金上涨。日内金价最高触及1965.52美元/盎司，最低触及1951.30美元/盎司，美市现货黄金收报1964.71美元/盎司。今日建议伦敦金於 1953– 1973间上落 (波幅巨大, 请留意帐户内资金情况) 港金於 17950 - 18380 支持位 1928/1945 阻力位 1985/ 2013 入市策略一 : 下方触及1955水平可做多，目标位于1965水准，止损设在1948水平。入市策略二 : 上方在1973元水平做空，止赚设在1965美元，止损设在1980。白银贵金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议 : 白银於23.50 – 25.50 支持位21.50/22.80 阻力位26.80 /27.50 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23 卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2023-07-26

英皇金汇即发2023-07-26

美加航班恢复最为有限！中国旅游热潮都去了哪里，答案竟是……

处于领先地位。 “分散式”复苏万事达经济研究所发布的《2023年旅游业趋势》报告称，尽管中国居民传统上更喜欢在非必需品上消费，但预计他们将转向旅游等非必需品服务。报告称：“尽管中国大陆游客喜欢购物，但我们预计，在零疫情环境过后，中国大陆游客将更多地在体验上消费，而不是在实物上消费。” 万事达卡亚太区首席经济学家David Mann预计，尽管全球经济仍不稳定，但亚太地区的旅游业复苏不会放缓。 “随着运力的增加，成本应该会下降，从而刺激更多的旅行，”他说。 Mann说，中国的国际旅游不是“繁荣”，而是缓慢而稳步地回到正轨。“中国的国际旅游复苏将分散在2023-2024年……这对整个行业来说是一个持续的积极因素。”

云涌2023-07-26

中国央行一则重磅宣布来袭！比特币是“河边漂浮流尸” 经济学家：无缘解封加密禁令了……

他当时称比特币是“河边漂浮流尸”。彭博经济研究的中国经济学家David Qu表示，在他看来，没有哪个中国央行行长会支持比特币。他说，香港重新拥抱加密市场情况不相关，意味着中国今年无缘解封比特币禁令。潘功胜此前是中国央行副行长，也是中国国有银行业的资深人士，他接替了易纲担任央行行长。David提到，中国央行以外的高级官员也对比特币持批评态度，中国当前着力发展的是数字人民币。潘功胜曾在2017年的一次活动中引用了法国Kedge商学院教授Eric Pichet文章中的话称：“坐在河边看，总有一天，比特币的尸体会从你面前漂过。”潘功胜当时还为针对加密货币的监管行动进行了辩护，称如果中国没有打击数字资产，会是什么样的景象，想到这个问题会有些后怕。币圈的乐观说辞不绝于耳，但质疑者认为有夸大其词之嫌，两者之间的矛盾在对中国的预期中尤为明显。火币全球顾问、波场创始人孙宇晨(Justin Sun)此前曾表示，香港对加密货币的态度转为支持，预示着中国对虚拟货币的禁令可能有望放松。 Gemini平台联合创始人Cameron Winklevoss今年早些时候表示，他的工作报告主题是“下一个牛市将在东方开启”。币安创始人兼首席执行官赵长鹏(CZ)在5月的推特中指出，在中国流传的一份与数字资产相关的白皮书“时间点很有趣”，刚好赶在6月1日生效的香港加密货币监管新规之前一点。在2022年数字资产暴跌，以及FTX交易所等破产之后，Winklevoss和赵长鹏等币圈业内人士受到了美国严格监管的冲击。美国的立场与香港、迪拜和欧洲部分地区转向更友好的加密政策机制，正在形成鲜明对比。风险投资公司BTX Capital的创始人Vanessa Cao指出，鉴于很多地区对加密货币的立场发生转变，中国不太可能不受影响，其将会逐渐接受加密货币。出于对洗黑钱、比特币挖矿造成的环境影响以及资金流出的担忧，中国对加密货币进行打击。尽管迹象显示，在地产和股票投资艰难之际，有些人不顾监管禁令会去寻求投资替代品，但内地加密货币相关活动已远不及此前的高峰时期。 Newman Capital创始人兼管理合伙人Adrian Lai表示，中国官员通常对比特币持反对立场，目前以及短期内，中国不会放松对加密货币的禁令。周三亚市午盘，比特币跌至29253美元，仍无法回到30000美元上方。市场预期周三7月FOMC决议上，美联储将恢复加息25个基点，资金短线回流到传统市场。再加上潘功胜的继任，使得利空情绪凝聚。但值得关注的是，潘功胜近期没有就比特币或类似产品发表任何声明。他对比特币的立场是否已经出现转变，市场未能从披露的消息中看出端倪。目前局势能确定，在美国总统拜登和美国证监会(SEC)持续打击加密资产之际，香港已经将自己视为通往加密货币领域的门户，这至少为投资者开启了一条可能的亚洲选择。

秉哥说市2023-07-26

中共政治局会议缺乏支持经济的细节，但市场欢迎习近平承认经济增长面临不利因素

率，政府可能会逐省解决这一问题。牛津经济研究院首席经济学家路易丝·卢说："我们预计国有银行和政策性银行，将在化解地方政府层面的债务风险方面发挥更积极的作用。" 政治局声明中说， "要加大民生保障力度......把稳定就业提高到战略高度"。随着6月份中国青年失业率达到21.3%--这是2018年有数据以来的最高值，政治局强调了解决就业问题的必要性。政治局没有说明计划采取什么措施来降低失业率，经济学家将其归因于今年创纪录的毕业生缺乏合适的工作，以及大流行对服务业造成的损害。但北京承诺将 "优化 "民营企业环境，刺激外商投资，此举可能有助于创造就业机会。摩根士丹利的经济学家表示："我们认为这是政府努力恢复私人信心和重振动物精神的一部分，这是在人口结构、债务和去风险等世俗挑战下维持生产率增长的关键。" 政治局声明说，： “会议还......要求精确有效地控制宏观经济措施，包括积极的财政政策和稳健的货币政策。” 党的领导人表示，货币和财政政策将保持支持性，但没有提供任何数字和细节。政府已经放宽了政策利率，下调了银行存款准备金率，以便为系统引入更多流动性，并为企业提供了一些税收减免。经济学家预测，年底前将有小幅降息，存款准备金率将再次下调 25 至 50 个基点。牛津经济研究院表示："总体而言，7 月份声明中围绕货币政策的措辞与 4 月份类似。因此，我们预计在这方面不会有大的松动"。预计政府还将为消费者购买更多汽车、电子产品和家用电器提供补贴，帮助工业清理去年积累的库存，并加强制造业。政治局声明说： “会议要求精准有力实施宏观调控，加大反周期措施力度，提供更多政策选择。" 总体而言，经济学家认为，政府希望确保实现2023年5%的经济增长目标，而不希望在这一过程中再推出一大波以债务为动力的刺激政策。 UBP 高级经济学家卡洛斯`卡萨诺瓦在一份报告中指出，最近几周，中国政府至少宣布了四项独立的计划，旨在吸引更多的私人资本，促进电动汽车的拥有和消费品的购买，这些措施将 "扩大经济复苏的范围"。今年的经济增长受到了2022 年疫情封锁对经济活动的负面影响。经济学家说，最棘手的问题可能是确保 2024 年的合理增长水平，否则经济将无法从低基数效应中受益。经济学家们已经将目光投向了党的二十届三中全会，这是今年晚些时候了解政府中期计划更多细节的关键会议。汇丰银行的诺伊曼说："秋季的三中全会应该是一个思考结构性问题的机会。"

加美财经2023-07-26

CPT Markets：美国7月消费者信心指数升至两年新高！欧洲经济放缓证据与日俱增

振欧元。昨日财经事件数据方面，Ifo经济研究机构公布德国7月各项商业指数普遍利空，景气及现况指数皆比预期下跌至87.3和91.3，不过预期指数高于预期至83.5，反映出该国市场对未来经济前景活动有所看跌。相对利好数据方面，英国工业联合会CBI公布第三季度企业乐观指数比前期大幅上升至6，在工业订单及产出预期差值数据上有明显上涨，尽管指数仍呈负成长，不过已暗示制造业未来制造业产出将增加。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8560，0.8600；从下行方向看，下方支撑0.8520。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-07-26

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