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分析师称美国进入“通胀放缓的夏季” 料美联储9月不会加息

的数据显示通胀率跌至3%的两年低点。经济研究认为： “薪资增长趋软——这是迄今经济中较慢降温的领域——令美联储官员相信，劳动力市场正在缓和，这也是主席鲍威尔所称的，在通胀下降领域持续取得进展的一个必要条件。该数据——加上显示核心PCE物价以符合2%目标的水平增长的另一份报告——强化了我们的观点，即FOMC将在9月的会议上维持利率不变。 — 经济学家Anna Wong 有大量证据表明，剔除食品和能源的核心通胀正在下降。全球最大二手车经销商Manheim Autions称，作为重要波动因素的二手车价格在7月前15天走低。而根据rent.com的研究，美国公寓租金价格也从2022年8月有所下降。 Sharif认为，到9月，FOMC可能将2023年核心通胀率预估从6月的3.9%下调至3.6%或3.7%。进行这样的调整后，说会以数据为依据的美联储官员可能难以为短期内加息给出合理解释。

金融界2023-08-02

中国承诺提供更多经济支持经济学家：清单太长，关键措施被稀释

纸到塑料制品、皮革和电池等产品。彭博经济研究院首席亚洲经济学家Chang Shu表示：“中国政府正在兑现其支持经济的承诺，推出了一系列刺激消费和提振房地产市场的新政策。这些举措增加了下半年经济更强劲复苏的机会，但风险平衡仍然向下。我们认为，可能需要采取更多措施来抵消房地产市场低迷以及企业和消费者情绪疲软的拖累。” 财新指数发布前一天，官方采购经理人指数显示7月份制造业收缩，服务业活动放缓。其他近期高频指标也显示本月消费者支出低迷。中国制造业的衰退正在给亚洲工厂带来压力。根据标普全球和au Jibun银行周二的报告，台湾地区7月份采购经理人指数跌至8个月低点44.1，而日本则小幅下滑至49.6。国内需求在一定程度上帮助印度尼西亚和菲律宾等东南亚地区免受影响。

Peng 1评论2023-08-01

中美科技战号角响起！关键玩家“韩国”是最大赢家？专家称中国市场对韩国的重要性“被夸大了”

去年才担任韩国贸易部长、现任彼得森国际经济研究所高级研究员的 Yeo Han-koo 表示：“美中紧张局势让人们感到紧张，” “但它们对韩国来说可能是一个巨大的机会。” 回顾 2010 年代中期，韩国对美国和中国采取“双重方针”——即华盛顿作为主要“安全”伙伴，而北京作为主要“经济”伙伴。与此同时，韩国企业充分利用了进入这两个市场的机会，一边吸收美国的技术和商业实践，同时受益于中国蓬勃发展的需求和制造业的影响力。韩国国际贸易协会华盛顿办事处首席代表 Je Hyun-jung 指出：“当时，我们相信韩国与中国有着非常好的关系。” 直到 2016 年，韩国购买了美国制造的末段高空区域防御（萨德）反弹道导弹系统以增强国防，这种友好关系被打破。北京声称萨德系统对中国领土构成直接威胁，因此实施了非正式的经济封锁。拜登政府推动《通胀削减法案》去年夏天，《通胀削减法案》经由总统拜登签署成为法律，为清洁能源和气候相关项目提供了 3690 亿美元的州和联邦支持，这也是《芯片与科学法案》之后所出台的政策。该法案禁止接受美国补贴的国家在10年内扩大，或升级其在中国的先进芯片制造能力。几个月后，美国对中国的关键芯片制造工具实施了全面的出口管制。 2022 年，韩国一半以上的芯片出货量流向中国。在中国生产存储芯片的 SK 海力士将会因为美国反对荷兰设备制造商 ASML 向中国出口用于芯片制造的极紫外光刻机而受到伤害。这一些列举措下来，让韩国政策制定者开始感到忧虑，因为几十年来，韩国一直依赖于快速增长的中国经济，少了中国经济的支持，韩国可能不得不忍受一些痛苦的结构性变化。尽管如此，许多分析认为，对被排除在中国市场之外的担忧有些言过其实。美国减少中国在关键技术供应链中的存在的努力，实际上为受到中国竞争威胁的韩国企业提供了一条生命线。他们认为，早在中美近期因技术问题出现紧张局势之前，韩国企业对中国的依赖就已经减弱。 2000 年代末，成本上升已促使他们开始将生产迁出中国，更别说来自中国竞争对手在智能手机和造船等领域的竞争日渐加剧。此外，北京的产业政策也是一个因素。 2016 年推出的针对国内制造商的补贴计划，迫使韩国电池制造商退出了中国蓬勃发展的电动汽车市场。随着中国自身技术专长的增长，中国对专门从事复杂制造的韩国公司的需求开始急剧下降。韩国央行行长李昌镛今年 5 月对立法者表示： “许多中国企业正在生产中间产品，而我们主要出口这些产品，” “中国经济繁荣十年的支撑已经消失。” 韩国贸易协会的 JE 早在 2011 年就表明，美国已取代中国，成为韩国投资目的地。她指出：“华盛顿提供的优惠和保护，使其免受中国竞争对手的影响，补充了韩国企业已经启动的多元化战略。” 她引用了三星手机部门的例子，它们是全球最大的智能手机制造商，但在中国的市场份额仅为1%。于是三星 2008 年开始将生产从中国转移到越南，并于 2019 年关闭了最后一家中国智能手机工厂。（来源：Counterpoint Research 全球智能手机追踪、金融时报）根据首尔市场研究公司 CEO Score 的数据，2016 年至 2022 年间，现代汽车在中国的收入下降了 76%。该汽车制造商正在出售其在中国剩余四家工厂中的两家，并将生产转移到印度尼西亚和美国，强劲的需求推动该公司今年第二季营业利润创下历史新高。不包括芯片和电池行业，2016 年至 2022 年间，韩国企业在华业务产生的收入下降了 37.3%。高盛驻香港高级经济学家 Kwon Goo-hoon 指出，运往中国的韩国零部件的最终需求来源往往位于中国境外，而中国市场对韩国的重要性“被夸大了” 。韩国银行的数据显示，即使在芯片领域，中国也约占韩国出口“最终需求”的 22%，而美国的这一比例为 27%，世界其他地区的这一比例略高于 50%。韩国半导体行业也将从中国和台湾之间日益紧张的关系中受益，因为外国客户寻求减少对全球市场领导者——台积电生产的先进代工的依赖。今年7月，美国芯片制造商 AMD 首席执行官蘇姿丰表示，除了台积电提供的制造能力之外，该公司还将“考虑其他制造能力”，因为它追求更大的“灵活性”。美国伸出援助之手？美国和韩国官员承认，在实施新规则时，华盛顿迄今为止在“灵活性”方面犯了错误，因而允许韩国公司在没有现实替代方案的情况下继续与中国合作伙伴合作。美国财政部今年早些时候发布了指导方针，使韩国企业更容易在美国境内生产更多电池组件，并且仍然有资格获得美国税收抵免。尽管中国企业仅今年就在韩国电池行业投资了超过 40 亿美元。华盛顿还向韩国领先的芯片公司发出信号，表示将允许它们将除了最先进的美国芯片制造工具之外的所有产品，运送到其在中国的工厂。这一让步将使三星和 SK 海力士能够保持相对于中国竞争对手的技术优势，同时为他们赢得时间来寻找现有中国芯片工厂的可能的长期替代方案。 Je 还表明，近年来从核电到韩国流行音乐等领域的韩国公司如何加大力度打入欧洲、印度、中东、拉丁美洲和东南亚市场。她指出：“韩国是一个夹在大国之间的小国，”。 “这滋生了一种永久的危机感，这种消极情绪你现在就可以观察到。但正是这种危机感推动国家走向成功。”

IreneLim2023-08-01

本周热点前瞻：两大央行决议、欧元区GDP数据携美“非农”重磅来袭！

月份将暂停加息的可能性。咨询公司牛津经济研究院的经济学家 Riccardo Marcelli Fabiani 表示，本周的国家通胀数据“好坏参半”，同时补充说，这些数据“没有理由担心欧元区目前正在经历的广泛通货紧缩趋势可能会逐渐停止” 。

IreneLim2023-07-31

决策分析：中国讨论刺激方案！日本波及全球债市美元又涨起来了

望升温。摩根大通(JPMorgan)经济研究主管Bruce Kasman表示：“这些出人意料的数据增强了人们的信心，即全球核心通胀率(不包括中国)将大幅下降，并为发达市场暂停央行紧缩政策、新兴市场放松政策奠定基础，即使增长依然强劲。” 本周将公布的数据包括美国供应管理学会制造业和服务业调查、7月就业报告和欧洲通胀。市场普遍预期英国央行将加息至少25个基点，但市场对澳洲联储是加息还是按兵不动的看法分歧更大。近30%的标准普尔500指数成分股公司本周将公布业绩，到目前为止，这些公司的业绩表现足以推动该指数自6月初以来的涨幅扩大至10%。苹果和亚马逊均将于周四公布财报，其他知名企业包括西部数据、卡特彼勒、星巴克和AMD等。日本日经指数上涨1.2%，重新夺回33,000点的关口，向近30年来的高点迈进。投资者仍在思考上周五日本央行(BOJ)放松债券收益率限制这一令人震惊的决定的影响，这是日本央行放弃超宽松政策的一步。美国银行分析师估计，日本央行的购债行动在过去18个月里为全球流动性增加1.3万亿美元，并为全球利率提供了一个较低的下限，因此日本政府债券收益率的任何持续上升都可能波及其他债券市场。日本10年期国债收益率周一进一步攀升至0.6%，向着1.0%的新上限迈进。这也给美债收益率带来上行压力，10年期国债收益率上升3个基点，至3.99%。虽然日元最初因日本央行的举措而上涨，但很快就逆转走势，因投资者似乎仍乐于进行利差交易，即用日元融资高收益货币头寸。澳大利亚国民银行外汇策略主管Ray Attrill表示：“周五的行动可能最好被视为阻止新一轮日元贬值套利交易活动的尝试，至少停止抵抗10年期收益率升至0.5%以上的压力。” Attrill并指出：“不过，周五的行动确实未能为日元疲软的长期逆转提供催化剂。” 日元周一再度承压，因美元兑日元升至141.87，远高于上周五触及的短暂低点138.05。欧元兑日元也从最初的回落中反弹至156.18，兑美元在经历上周的剧烈波动后持稳于1.1010美元。大宗商品方面，金价小幅回落至1,955美元，本月迄今累计上涨1.8%。由于欧佩克减产和供应收紧，油价连续五周上涨，暂时得到喘息。高盛周日上调了对今年全球石油需求的预测，同时坚持对布伦特原油12个月价格每桶93美元的预测。日内焦点与风向标： 09:30 中国7月官方制造业采购经理人指数、7月官方非制造业采购经理人指数 13:00 日本6月新屋开工 14:00 德国第二季度未季调GDP初值 17:00 欧元区第二季度GDP初值、7月消费者物价指数初值、7月核心消费者物价指数初值 21:45 美国7月芝加哥采购经理人指数 22:30 美国7月达拉斯联储制造业指数

云涌2023-07-31

邦达亚洲: 经济数据表现疲软美元指数小幅收跌

为它们已处于或接近紧缩周期的尾声。牛津经济研究院首席英国经济学家安德鲁·古德温（Andrew Goodwin）表示，“8月之后的利率走向将取决于第二轮通胀效应持续的程度”，他指的是去年能源成本飙升对工资和价格的连锁影响。在数据显示工资出现创纪录增长后，英国央行的利率峰值预期一度达到6.5%，随后又在CPI降幅超出预期后回落。目前，认为今年年底或2024年初利率峰值将达到5.75%和6%的投资者比例相当平均。利率预期的飙升已将英国的抵押贷款成本推至2008年以来的最高水平，这正在给房屋建筑和其他一些行业带来压力。周一的一项调查显示，本月私营部门的增长已降至6个月低点。

邦达亚洲2023-07-31

突发！莫斯科一50层大楼遭无人机轰炸一文看清俄乌战争对乌克兰经济的影响

了大量的外援，来源：布鲁金斯、基尔世界经济研究所）韦塞尔解释说，与此同时，乌克兰央行通过印更多的钱，拖累了经济，推高了通货膨胀。尽管12.8%的通胀率仍然很高，但与去年超过26%的峰值相比，其下降速度已经快于预期，这给了官员们放松政策的理由。6月份的价格涨幅连续第六个月放缓，当地企业预计未来一年的商业环境将会好转。（乌克兰的通货膨胀正在缓解，来源：布鲁金斯、乌克兰国家银行）据彭博社报道，在采取了一年多的紧急措施，如让本币贬值和将利率提高到25%之后，变化可能会从降息2%开始。乌克兰副行长尤里·海利提(Yuriy Heletiy)和谢尔盖·尼古拉丘克(sergey Nikolaychuk) 7月初表示，政府正在考虑是否允许外国股东也将2023年的股息调回国内。韦塞尔说:“未来六个月乌克兰经济会发生什么，在很大程度上取决于战争的进程和乌克兰的反攻，取决于美国和欧洲是否愿意继续向乌克兰提供资金和武器，以及乌克兰中央银行在支持经济的同时防止通货膨胀上升的技巧和决心。” 而俄罗斯经济也经历了动荡。制裁将其孤立于全球金融体系之外，禁止其进入利润丰厚的贸易路线，并削弱了其作为能源超级大国的实力。就普京而言，他蚕食了该国的基础工业，为军事努力提供资金，最终将俄罗斯变成了一个被遗弃的国家。

财经风云2023-07-30

【美股盘中】三大股指齐头并进美联储青睐PCE物价指数好于预期消费者信心有所下降

情正在朝着我们希望的方向发展。” 牛津经济研究院首席美国经济学家Oren Klachkin周五在一份报告中写道：“通胀有所降温，但仍远高于2%，这意味着美联储无法宣布使命已完成。” 财报季仍在继续，道琼斯指数成分股宝洁公司股价上涨近3%。包含大量子品牌的消费品公司宝洁最近一个季度的盈利和收入超出了分析师的预期。由于投资者对恢复盈利表示欢迎，英特尔股价上涨5.5%，而Roku的营收和利润均超出华尔街预期，股价上涨24%。另一方面，尽管福特汽车超出预期并上调了指引，但该公司股价仍下跌4.2%。该公司表示，由于成本较高，其电动汽车的采用时间比预期要长。埃克森美孚股价下跌2%，此前该公司公布利润较去年同期下降，当时俄乌冲突后能源价格飙升。这家石油巨头的利润不及分析师预期，利润连续第三次下降。随着抵押贷款利率逼近 7%，对于在美国寻找住房的人们来说变得更加困难。根据房地美(Freddie Mac)的数据，本周30年期固定抵押贷款的平均利率从前一周的6.78%升至6.81%。随着市场对美联储本周加息25个基点做出反应，利率跟随10年期国债收益率走高，短期利率达到20多年来的最高水平。首次购房者通常是市场上对利率最敏感的买家，但随着利率上涨，他们已经退缩了。密歇根大学7月份消费者信心指数的最终读数显示，较初值略有下降，但仍显示消费者对美国经济的感觉没有这么好。7月份消费者信心指数为71.6，较上月的72.6有所下调，但仍显着高于上个月的64.4和2022年7月的51.5。这是该指数自2021年10月以来的最高读数。密歇根大学消费者调查主任Joanna Hsu在新闻稿中表示：“总体而言，情绪的急剧上升主要归因于通胀持续放缓以及劳动力市场的稳定。然而，低收入消费者的情绪下降。该群体预计，未来一年通胀和收入前景都将恶化，凸显了人群观点的差异。”

楼喆2023-07-29

植田和男意外调整收益率曲线控制恐影响沟通能力

日本央行的收益率曲线控制来源：彭博经济研究通货膨胀——目前表现更强劲，之后会低于目标日本央行将本财年的通胀预期从1.8%上调至2.5%。大多数经济学家此前都预计该预期会被上调。在我们看来，更重要的是日本央行将下一财年的通胀预期下调至1.9%，低于日本央行2%的通胀目标。在新闻发布会上，植田和男强调了这一事实。重点在于，作为基准情景，日本央行认为目前的通胀势头不可持续。但同样明显的是，日本央行现在预计存在更大的风险使得通胀可能在更长时间内保持在更高水平。这也是日本央行调整收益率曲线控制的原因，针对上行压力为该系统提供一个更大的泄压阀门。尽管如此，我们认为日本央行对更长期通胀率低于目标（2024财年和2025财年）的预期才是政策的最终导向所在——这意味着刺激政策将持续相当长一段时间。风险在于投资者可能会将周五的意外行动视为向鹰派取向转变的信号。如果出现这种情况，日本央行的工作就会变得更加困难。日本央行的价格预期来源：日本央行、彭博经济研究

金融界2023-07-29

美国前财长萨默斯：“拜登经济学”忽视全球化只会加剧通胀

危险”，可能会加剧通胀。在彼得森国际经济研究所本周举办的一次活动中，萨默斯说，虽然他同意拜登政府在经济上所做的大部分工作，包括通过《通胀削减法案》，但他对本届政府对待贸易的方式、对促进美国制造业的关注以及反垄断打击的原则感到担忧。萨默斯表示，他不同意这些政策背后的原则，并警告说，这些政策可能会导致价格上涨。萨默斯说：“我对以制造业为中心的经济民族主义学说深感担忧，这种学说越来越多地被当作指导政策的一般原则。” 他说：“认为基于制造业的经济民族主义是中产阶级提高收入或提高生活水平的途径，这是错误的。我们没有就业岗位短缺的问题……我们有成本问题。” 萨默斯说，拜登政府的制造业政策也忽视了全球化和与其他国家贸易的好处，而这已经降低了通胀。 “这就是为什么我对政府对贸易的态度或不态度感到如此担忧，”他补充说。萨默斯还对拜登的新反垄断指导方针提出了异议，称他们“抛弃”了降低消费者价格的传统重点。 “是的，我们应该比过去30年更加严格地执行反垄断法……但我们这样做时，应该遵循通过降低消费者成本来提高收入的原则。”

金融界2023-07-28

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