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深度：60,000条“瞄准”鲍威尔的头条新闻显示：美联储今年或不降息？

以及市场的共识）是，控制通胀的代价将是经济衰退，衰退可能会在2023年底之前开始。但事情的发展却并非如此。 2023年下半年增长强劲。尽管第一季度GDP未达预期，但美国企业和家庭的销售额增长3.1%，表明经济在2024年初继续强劲增长。白宫经济顾问委员会前主席杰森·弗曼在推特上表示，“底线”是，GDP数据“证实了经济的实际面仍然非常健康，但名义面太热了”。存在三种可能的解释。第一个由现代货币理论的支持者提出的观点是，较高的利率正在增加消费者的收入。如果这是正确的，那么美联储加息将是经济增长的推动力而不是拖累，而应对高通胀的答案就是降息。这是一个具有挑衅性的想法，并且引起了市场的兴趣。但理论或数据都很难支持——数据显示净利息收入一直拖累消费能力。第二种可能性是美国的增长潜力——以及冷却通胀所需的利率水平——已经上升。克利夫兰联储主席梅斯特 (Loretta Mester) 在3月份发表讲话时表示：“我们的中性基金利率可能会更高。”如果真是这样，那么美联储自2022年3月以来加息525个基点并不足以抑制通胀。还需要更多。理论上来说，这是可能的。过去三年里，数百万移民抵达美国，这有望增加劳动力规模。乔·拜登总统的产业政策旨在实现美国制造制造业的复兴。人工智能等新技术有望提高生产力。实际上，这个想法也没有得到数据的支持。农民工融入劳动力市场需要时间。投资增长低于趋势。人工智能驱动的生产力激增仍然更像是科幻小说而不是事实。（图源：彭博）这就留下了第三个——我们认为——最合理的解释：鲍威尔去年12月的转向。在联邦公开市场委员会去年12月会议后的新闻发布会上，鲍威尔语气明显温和。出乎市场意料的是，他承认委员会已经讨论了降息条件，不必等到通胀达到2%才能采取行动。美联储没有改变政策——联邦基金利率没有改变——但鲍威尔的措辞发生了变化，这发出了一个重要信号。杜克大学教授、前美联储经济学家艾伦·米德 (Ellen Meade) 是利用数据科学进步来解析货币政策信号的早期先驱。她在2015年与米格尔·阿科斯塔 (Miguel Acosta) 合著的研究论文中写道：“我们的分析表明，自然语言处理可以消除错误印象，揭示复杂通信中隐藏的真相。” 受米德早期见解的启发，彭博经济研究建立了美联储情绪指数。它基于一种自然语言处理算法，经过训练可以阅读美联储演讲和新闻发布会的新闻标题，并按照从极端鹰派到超级鸽派的等级进行评分。鲍威尔新闻发布会后，该指数突然转向鸽派 — — 显示美联储已明显接近首次降息。（图源：彭博）鸽派冲击对于市场和经济来说，鲍威尔的话很重要。由于预期降息时间早于预期，基准两年期国债收益率从鲍威尔新闻发布会前一天的4.7%跌至1月中旬的低点4.1%。借贷成本下降以及股市重新上涨的影响波及整个经济，为经济增长带来新的动力。影响有多大？根据旧金山联邦储备银行和加州大学欧文分校的经济学家迈克尔·鲍尔和埃里克·斯旺森开发的模型，我们发现这是当前周期中最大的是鲍威尔的鸽派言论货币政策冲击，这甚至比2023年3月硅谷银行倒闭后还要大。（图源：彭博）如果鲍威尔没有带来去年12月份的惊喜，会发生什么？不可能肯定地说。不过，我们的观点是美国正在走向衰退。当时的数据显示，三个月移动平均失业率从2023年初3.5%的低点上升至10月份的3.8%，接近0.5个百分点的增幅，这通常预示着经济衰退的开始。美联储的褐皮书——一本有关经济状况的轶事集——证实了这一黯淡的景象。薪资数据看起来强劲，但美国劳工统计局的人口普查数据显示，2025 年发布的最终修正值将会更低。（图源：彭博）鲍威尔的转向发生在完美的时刻，并以足够的力量阻止了螺旋式下降。不幸的是，现在要付出代价。为增长提供新的推动力对通胀也有同样的作用。我们估计，鲍威尔的政策转向可能会导致全年通胀率上升约0.5个百分点。我们认为，这就是今年迄今为止通胀数据超出共识预期的原因。事实上，上行的惊喜在很大程度上来自金融部门——这是经济中对美联储信号反应最快的部分。这也是我们预测2024年核心通胀率将高于3%的原因——高于3月份的2.8%，甚至进一步高于美联储2%的目标。以史为鉴对于关注历史判决的美联储主席来说，要避免的例子是阿瑟·伯恩斯（Arthur Burns）——他因未能控制20世纪70年代失控的通货膨胀而受到诟病。我们所向往的人是保罗·沃尔克（Paul Volcker），他从伯恩斯那里继承了两位数的通货膨胀，并尽一切努力使通货膨胀重新得到控制——甚至不惜以经济衰退为代价。对鲍威尔来说，去年12月转向的好处是它让美国经济走上软着陆的轨道。当他踩下增长踏板并重新点燃通胀冲动时，他的声誉可能会受到损害。也许这就是鲍威尔已经开始反转的原因。他在4月份国际货币基金组织会议间隙举行的小组会议上发表讲话时承认，“最近的数据显然没有让我们对通货紧缩更有信心”。他表示，美联储可以“在需要的时间内”保持利率稳定，以使价格变化回到目标水平。我们的美联储指数也出现了基调的变化，小幅走强，表明首次降息已经遥遥无期。与此同时，这表明鲍威尔4月的阵雨只浇灭了他去年12月转向所释放的鸽派冲动的一小部分。这就提出了一个问题，美联储是否必须推出更多强硬的意外举措，以收紧金融市场状况，并使通货紧缩重回正轨？我们认为，答案是肯定的。这个过程可能会在本周三的新闻发布会上开始。这将重复2023年初的模式，当时硅谷银行倒闭后出现鸽派转向，随后在冲击消退后出现鹰派逆转。6月和7月的联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议以及8月在杰克逊霍尔举行的年度研讨会是提供鹰派惊喜的额外机会。市场已经将美联储今年降息的预期从2023年底预测的160个基点调整为4月下旬的35个基点。这是有道理的——有利的统计效应意味着通胀将在夏季下降。7月的削减仍在进行中。（图源：彭博）即便如此，年中可能会标志着核心通胀的低点，然后到年底才开始再次上升。预计到这一点，美联储很可能会回避7月份的会议。届时，随着通胀逐年上升以及总统选举的临近，降息窗口可能会关闭到年底。过去几年对于预测者来说是令人羞愧的。 2021年，很少有人预见到疫情后通胀飙升的到来。 2022年，即使物价不断上涨，也很少有人预计美联储会将利率提高到5%以上。 2023年初，人们普遍认为，让通胀回归现实的代价将是经济衰退。我们认为，正是鲍威尔去年12月的转向使美国能够在硬着陆之前拉升。在未来几个月里，反向转向可能意味着着陆——当它最终发生时——比市场上许多人预期的更加困难和坎坷。

Dan19772024-04-30

会员

资深预测人士警告：美国经济陷入低迷、政府举债使其看起来与中国经济相似

经济学家也预计劳动力市场疲软，这会增加经济衰退的风险。顶级经济学家戴维·罗森伯格(David Rosenberg)最近预测，到今年年底，经济可能会出现硬着陆，导致失业率可能飙升至5%。布斯补充说，经济已经处于不稳定的境地，特别是考虑到美国债务水平不断膨胀。她表示，政府举债使美国经济看起来与中国经济相似，根据FactSet2019 年的估计，中国国有企业曾占全国GDP的60% 。布斯在谈到美国和中国经济之间的相似之处时表示：“无论在形式上还是形式上，这都没有什么不同。” “目前，公共部门正在吸走私营部门的生命……作为一个国家，我们必须减少支出，让私营部门真正脱颖而出并推动经济发展。” 根据财政部的数据，联邦债务余额达到34.5万亿美元的历史新高。专家警告说，不断膨胀的债务水平最终可能引发一系列经济问题，包括通胀上升、市场波动加剧以及美国人生活质量下降。

Linlin2024-04-30

“黑天鹅"投资者警告：美联储经济衰退时才会降息、将会导致股市崩溃

查，大多数经济学家认为美国今年可能避免经济衰退。但高利率仍可能导致企业和家庭财务状况收紧，从而引发经济衰退。Spitznagel表示，考虑到过去十年利率超低时所承担的巨额债务，经济调整的可能性尤其明显。 “这个经济是建立在低利率的基础上的，”他说。 “当你像我们一样重新设定利率时，就会产生滞后效应。” Spitznagel的对冲基金以其对市场的极度悲观态度而闻名，《黑天鹅》的作者纳西姆·塔勒布（Nassim Taleb ）就是该基金的顾问。过去一年，两位评论员都对股市和经济提出了严厉警告，Spitznagel特别警告历史上最大的债务泡沫之一，这可能引发1929年以来最严重的股市崩盘。 Universa的投资策略有望从看似不可预测的黑天鹅事件中获益。众所周知，该基金在大流行股市崩盘期间获得了4,144%的投资回报率。华尔街的大多数预测人士对今年剩余时间的股市和经济都持谨慎乐观的看法，假设通胀继续走低，而经济继续增长。根据AAII 最新的投资者情绪调查， 38%的投资者表示他们看好未来六个月的股票。

埃尔瓦2024-04-29

全球6大对冲信号撑盘！大宗商品博客：黄金是“已经、即将发生事件”重要受益者

由于在美联储政策、地缘局势、美国债务、经济衰退、金砖国家等各种背景下对黄金的讨论不断增加，全球投资者将黄金视为已经、即将发生事件的重要受益者。 “世界每个角落都将黄金视为已经发生和即将发生的事情的受益者，持有黄金的原因一直是风险本身的分析类别。黄金是一种宠物岩石，这很无聊，但它所对冲的内容非常重要，”博客文章分析称。全球6大对冲信号撑盘： 1. 美联储政策：宽松政策看涨； 2. 地缘局势：重商主义使黄金在地缘不确定性中受益； 3. 美国债务：债券受损，黄金受益； 4. 经济衰退：黄金表现优于股票； 5. 金砖国家：以本币制度取代美元； 6. 战争：逃往安全地带。 GoldFix强调，持有黄金的原因是为了解决世界面临的问题。 “你的银行告诉了你什么？如果不包括对黄金的评估，实际上对其投资客户造成了伤害。因此，如果你想知道谁不帮助投资者驾驭这个新世界，请找到那些不谈论黄金或白银的人。任何不谈论他们的特定评估如何影响黄金的人，要么没有关注，要么为自己积累企业的地位。” “在这一点上，我们注意到最近黄金报道因其自身优点而有所下降，并且根据所讨论的主题对其进行了更多侧边评论。” “这进一步证明了黄金界之外没有人真正了解黄金，许多人都在试图掌握它，因为它是一个热门话题，正在上升，实际上是对冲客户风险。” GoldFix指出，要真正了解黄金，就要了解国家、人类和经济之间的关系。 “这就是我们在这里尝试做的事情，归根结底，黄金是一面镜子，这是投资者对他所走向的时代的反思。” 总结时，GoldFix提到了美联储前主席：“艾伦·格林斯潘(Alan Greenspan) 知道，金价高企反映出人们对全球当前路径的信心不足。” “从那时起，美国政府了解到，通过操纵市场结构并以牺牲贸易伙伴的利益为代价进行支持美元主导地位的交易，可以使金价持续下跌，从而使一切都很好的幻觉永久存在。” “然而，最近无法将价格压低是全球共识发生变化的迹象。美国政府知道这一点并正在采取相应行动。”

秉哥说市2024-04-29

邦达亚洲：日本央行“按兵不动” 美元/日元大幅波动

邦达亚洲2024-04-29

鲍威尔恐将仓促回归鹰派！资深经济记者：不能排除“意外”加息降息定价延至12月

”。但如果美联储认为有必要降息以避免经济衰退，他们也可以降息。与传统观点相悖的最新担忧，是滞胀。自上次会议以来的过去六周内，美联储官员表示，央行政策利率水平，范围在5.25%至5.5%，处于“良好位置”，可以无限期保持稳定以抑制通胀在不损害经济的情况下下降。但最新数据，尤其是第一季国内生产总值(GDP)报告，让人们对美联储的乐观看法产生了一些怀疑。报告显示，第一季经济增速从上一季的3.6%放缓至年率1.6%，同时个人消费支出(PCE)通胀率从第四季的2%加速至3.7%。有人担心，如果这种趋势持续下去，经济可能会陷入滞胀，在通胀依然高企的情况下无法扩张。虽然大多数经济学家认为增长放缓将导致通胀放缓，但波士顿学院经济学教授布莱恩·白求恩(Brian Bethune)表示，事实恰恰相反。如果增长放缓太多，美国劳动生产率将下降，工资增长将飙升。白求恩表示：“美联储进退两难。” 他继续提到，美联储应将政策利率下调50个基点以支持经济增长。但如果没有迹象表明通胀压力正在缓解，美联储官员将不愿采取行动。他说，问题在于美联储2%的通胀目标。他表示，如果美联储采取像加拿大央行那样的可接受的通胀范围，其通胀控制目标范围为1%至3%，情况会更好。另一方面，许多经济学家表示谈论滞胀似乎还为时过早。凯投国际宏观经济咨询公司(Capital Economics)的经济学家表示，对滞胀的担忧“完全是错误的”，尤其是早期预测表明GDP增速将在4月至6月季度反弹至3%。美联储预计将宣布放缓“量化紧缩”计划经济学家认为，美联储将在会议上决定放慢缩减7.5万亿美元资产负债表的步伐。自2022年中以来，央行每个月都允许将600亿美元的到期国债从资产负债表上滚出，并允许最多350亿美元的抵押贷款支持证券从资产负债表上滚出。预计美联储将把美国国债的发行速度放缓至每月300亿美元，而MBS投资组合将被允许继续大致保持目前的速度。美联储在疫情期间购买了近5万亿美元的资产以支持经济和金融市场。迄今为止，它已将资产负债表削减1.5万亿美元。美联储何时停止量化紧缩计划？ Wrightson ICAP首席经济学家卢·克兰德尔(Lou Crandall)表示，美联储确实正在缓慢减缓资金径流，并将持续到2025年。但一些华尔街经济学家认为，美联储将在今年年底前停止缩减资产负债表。美国银行全球研究部美国利率策略主管马克·卡巴纳(Mark Cabana)认为，美联储将在12月停止决选。他表示，由于明年初迫在眉睫的债务上限之争，美联储不想继续决选。美联储不希望重蹈2019年9月的覆辙，当时货币市场动荡后其量化紧缩计划不得不突然结束。

小萧2024-04-29

《富爸爸穷爸爸》作者警告：美国经济已经陷入萧条！最新美国GDP数据是明确指标

#高通胀/经济衰退#FX168财经报社(亚太)讯著名投资者、《富爸爸穷爸爸》(Rich Dad Poor Dad)的作者罗伯特·清崎(Robert Kiyosaki)发出了一个严厉的警告，称美国经济目前处于萧条状态。他指出，美国经济增长低于标准，2023年第四季度GDP增长3.4%、2024年第一季度增长1.6%是明确的指标。清崎断言，美国经济不太可能软着陆。清崎上周四(4月25日)在社交媒体X平台上表达他对美国经济状况的担忧，称美国经济处于萧条状态。他将萧条定义为经济增长低于平均水平的时期，并指出虽然经济在扩张，但没有充分发挥其潜力。他指出，最近的统计数据显示，2023年第四季度的增长率为3.4%，2024年第一季度的增长率为1.6%，这是表现不佳的指标。清崎还强调美国经济实现软着陆的可能性，暗示未来可能会遇到困难。 (截图来源：X平台) 这位著名作家曾多次警告说，美国经济正徘徊在萧条的边缘。去年12月，他特别批评美国总统拜登(Joe Biden)、财政部长耶伦(Janet Yellen)、美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)，称他们的政策不仅会使美国陷入萧条，还会使美国陷入战争。此外，他驳斥了经济软着陆的观点，声称“硬着陆”的可能性要大得多。今年2月，清崎重申他的担忧，预测全球经济崩溃迫在眉睫，并指出股市和债市的脆弱性。他还一直强调，不断增长的国家债务是一个重大问题。罗伯特·清崎的《富爸爸穷爸爸》是世界上最畅销的书籍之一，这本书被翻译成51种语言，在109多个国家售出了3200多万册。《富爸爸穷爸爸》系列丛书在美国《商业周刊》、《纽约时报》、《华尔街日报》等主要媒体的畅销书排行榜上多次位于榜首。这位备受赞誉的作者长期以来一直推荐黄金、白银和比特币。他称之为“真正的资产”，不像法定货币，他称之为“假钱”。美国经济分析局上周四报告称，经过季节性因素调整后，美国第一季度国内生产总值(GDP)同比增长1.6%，低于接受道琼斯调查的经济学家所预测的增幅（2.4%）。另一份数据表明，美国第一季度核心PCE物价指数季调后环比折年率初值为3.7%，预估为3.4%，前值为2.0%。分析指出，GDP数据显示美国经济在第一季度显著放缓，其原因是通胀加剧、消费者和政府支出降温。据美国政府初步估计，美国经济的主要增长引擎(实际个人消费支出季率初值)仅增长2.5%，而潜在通胀指标(美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值)上升3.7%，增幅高于预期。素有"美联储传声筒"之称的华尔街日报记者Nick Timiraos撰文指出，周四的经济活动报告给投资者和美联储政策制定者敲响了最新的警钟，他们一直屏住呼吸，期待通胀下降可以让今年夏天正式开始降息。

天马行空2024-04-29

重塑全球投资格局！“低利率时代”已一去不复返？

律都被延长了，例如，从美联储开始加息到经济衰退开始的期限就被延迟了，而这通常是18到24个月。” 管理着超过3000亿美元资产Walsh说，由于财政赤字持续处于历史高位，美联储主席鲍威尔及其同事将通胀率拉回2%的任务变得更加复杂。她指出，在失业率低于4%的时候出现巨额赤字是不正常的。沃尔什说，她非常看好投资级债券，认为潜在的信贷基本面良好，5.5%至6.5%左右的收益率颇具吸引力。截至周四，彭博美国综合指数的收益率为5.75%。衍生品市场对美联储的降息前景也发生了改变，其预计美联储今年只会降息25个基点，一些期权为交易员甚至在防范美联储再次加息的可能性。主要央行之间的利差也在扩大。2月1日，市场暗示美联储和欧洲央行年底的利率将分别为3.97%和2.52%。截至周五，市场还认为二者的利率分别为4.96%和3.20%。欧洲货币市场对今年的宽松政策表现出更大的信心，截至周五，市场认为欧洲央行和英国央行的年内宽松幅度分别为69个基点和43个基点。 Standard Bank驻伦敦的十国集团策略主管Steven Barrow表示，“与欧洲相比，美国利率的下行风险较小。”他告诉客户看好德国国债，而不是美国国债。持续的经济弹性，导致IMF目前认为，发达经济体今年的经济将加速而非放缓，这应该会让主要央行继续收缩在新冠肺炎危机期间急剧膨胀的资产负债表。美联储、欧洲央行、英国央行和日本央行在2020年和2021年总共扩大了9万亿美元的资产负债表。外媒目前预计，到明年年底，这些央行将在2024年和2025年期间实施累计约3万亿美元的量化紧缩政策，即使在美联储表示倾向于将量化紧缩步伐放慢大约一半之后。这意味着私营部门投资者将需要加紧吸收政府债务的供应，更高的长期债券收益率可能会让这一进程变得更容易。在北方信托资产管理公司（Northern Trust asset Management）负责全球资产配置的首席投资长Anwiti Bahuguna看来，在目前的环境下，投资信贷领域是值得的。管理着约1.2万亿美元资产的北方信托预计，今年下半年美联储最多将降息两次，且其正大力投资于美国高收益债券，并预计美联储将成功地在不破坏经济的情况下降低通胀。Bahuguna在接受采访时表示： “我们对除高收益资产外的所有资产类别都非常中性，高收益债券应该表现良好，尽管经济增长正在放缓，但仍然强劲，因此违约风险较低。”

金融界2024-04-29

美银：衰退担忧未至前，美股还得听“七巨头”的！

国银行策略师表示，在实际利率上升引发对经济衰退的担忧之前，美国股市将继续依赖少数几只大盘股来指引方向。 Michael Hartnett领导的研究团队指出，美国十大股票市值占标普500指数（SPX）总市值的比例达到创纪录的34%，而全球十大股票市值占MSCI全球指数总市值的比例达到创纪录的23%。这些策略师在一份报告中写道，在实际10年期国债收益率升至3%左右，或者收益率上升与信用利差扩大共同构成经济衰退的威胁之前，这种集中度将保持不变。经通胀调整后的债券收益率上升，被视为金融状况紧张，是股市泡沫破裂的常见方式。尽管经历了动荡的4月份，包括英伟达（NVDA）、苹果和亚马逊在内的“七巨头”自今年年初以来一直与其他公司保持着的巨大业绩差距。微软和Alphabet（GOOGL）周四公布的强劲业绩预计将使科技股的涨势继续下去。Alphabet的市值有望超过2万亿美元，这是一个难以实现的历史门槛。在经历了第一季度的强劲表现后，美股在4月再次出现波动，原因是交易员减少了对美联储今年的降息押注，同时中东冲突推高了大宗商品价格，加剧了投资者对通胀的担忧。然而，尽管美国10年期国债收益率攀升至近6个月高点，超过4.70%，但由于数据显示经济走强，股市表现出了韧性。美银的策略师们写道，目前市场的定位是美国经济“不着陆”，即美国经济增长保持强劲，利率将在更长时间内保持在较高水平。他们补充称，这将有利于风险资产，尤其是周期性资产。不过，策略师也指出，通胀加速的风险将对风险资产不利，会引发市场波动，并有利于现金、黄金和大宗商品。

金融界2024-04-29

美国银行：超级大盘股将继续引领市场直到利率引发衰退担忧

大盘股来指引方向，直到实际利率上升引发经济衰退担忧。 Michael Hartnett为首的团队指出，美国十只最大股票合计在标普500指数市值中的占比达到创纪录的34%，而全球十只最大股票在MSCI全球指数中的占比达到创纪录的23%。策略师在一份报告中写道，这种高集中度将保持下去，直到实际10年期收益率上升到3%左右，或者收益率上升与信用利差扩大共同构成经济衰退的威胁。经通胀因素调整后的债券收益率高企被视为意味着金融状况吃紧，也常常是股市泡沫破灭的诱因。尽管4月份走势动荡，但包含英伟达、苹果和亚马逊在内的所谓科技七巨头仍保持了今年年初以来相对于市场其他股票的大幅领先表现。周四微软和Alphabet公布的业绩强劲，预计会令大型科技股的涨势得以维持。美国银行策略师们写道，市场目前的定位的是“无着陆”的情景，也就是利率长期高位但经济增长依然强劲，这将有利于风险资产，尤其是周期性资产。不过策略师们指出，通胀加速的风险对风险资产不利，会引发市场波动，并有利于现金、黄金和大宗商品。

金融界2024-04-29

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