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中行北京市分行：2024年3月14日汇市日评

欧元区经济增长乏力的局面并未彻底改变，经济衰退风险依然存在，欧美经济基本面表现的分化对欧元形成压制。在货币政策方面，欧洲央行在上周的议息会议上如期维持利率不变，行长拉加德在会后的新闻发布会上表示欧洲通胀确实在朝着2%的目标移动，但目前还没有足够的信心确保这个过程的持续性，或将在6月更为明确。欧洲央行相对鸽派的表态令市场对其在今年降息总量的预期上涨至110基点左右，压制欧元的表现。技术图形上看，欧元兑美元下方支撑位看在1.0850，上方阻力位看在1.1120。仅为个人观点，不代表所在机构观点中国银行北京市分行外汇交易员闫文婷 2024-03-14

Cherry2024-03-14

多伦多失业率飙升，已逼近大萧条时期！每增加4名劳动力就有3名失业者

个月内上涨了近 30%。专家认为，经济衰退前通常会出现 0.5 个百分点的增长。而现在多伦多的情况是它的三倍。多伦多每增加4名劳动者就会有3名失业人口多伦多的劳动力随着人口的增长而激增，这也是问题所在。2 月份多伦多地区的劳动力增长了 2.8%（ 10.88 万人），达到 398 万人。令人印象深刻的增长，但请记住，失业率在此期间也出现攀升。问题在于失业率的增长速度会在多快时间内超过就业的增长。图源：Statistics Canada 多伦多的失业人口接近大萧条水平多伦多的失业率正以惊人的速度增加。过去一年，多伦多失业人口增长了34%（约7.49万），达到 29.4 万人。如果失业人口构成一个城市，它的人数将排在加拿大第 16 位，仅次于温莎，比萨斯卡通的人口还要多。多伦多的经济是加拿大经济问题中最突出的例子。一个人口增长迅速的地区通常由经济增长快速推动。不幸的是，在这里情况并非如此——过去一年中每增加 4 名劳动力，该地区就增加了 3 名失业人口。文章来源： https://betterdwelling.com/toronto-unemployment-surges-adds-75k-more-unemployed-people/ 作者：在溪

加国君2024-03-14

新焦点(00360.HK)：2023年亏损扩大，或因所持房地产市值下跌

至人民币75百万元。此减幅主要由于全球经济衰退导致该两家公司所持房地产市值下跌，以及该两家公司中的一家的其他应收款项与长期股本投资的估值均有所下降。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-14

中福国际期货：日本希望与盟国结成2030年后液化天然气供应伙伴

占其化石燃料驱动能源发电总量的35%。经济衰退的原因可归因于日本过去六年重新启动的五座核反应堆。在其继续进口的液化天然气中，90%是通过长期合同进口的，只有10%是在现货市场上从多个国家购买的。但这并不意味着所有日本液化天然气供应商都看到这个亚洲国家的需求下降。相反，随着日本与卡塔尔等某些国家的合同到期，它似乎正在与与其密切合作的国家寻求新的长期合同。日本最大的液化天然气供应国是澳大利亚，十多年来一直如此。而且，作为地缘政治盟友，澳大利亚在日本液化天然气进口总量中所占的份额近年来有所增加。2012年，日本从澳大利亚进口的液化天然气占其液化天然气总量的18%。去年，这一数字已增至42%。另一方面，卡塔尔供应日本液化天然气的份额正在下降。2012年，卡塔尔还供应了日本液化天然气总需求的18%。但截至去年，由于几份长期合同（日本认为这些长期合同条款严格）到期，这一比例已降至仅4%。去年，日本产业大臣西村康稔公开表示支持更灵活的合同，特别反对目的地条款，因为该条款阻止了最终买家的转换。过去，卡塔尔的液化天然气买家一直同意如此严格的条款，以换取卡塔尔的可靠性。但卡塔尔在日本液化天然气市场的足迹不断缩小，可能表明它不能再仅仅依赖于为液化天然气买家提供可靠性。去年，马来西亚是日本第二大液化天然气供应国，但随着澳大利亚在全球液化天然气市场的蓬勃发展，马来西亚在日本液化天然气总需求中所占的份额也在下降，从2012年的19%降至2023年的16%。日本从俄罗斯（仍是其主要供应国之一）的进口额在2022年下降至10.7%，并且在未来六年内下降幅度可能更大，届时俄罗斯萨哈林2号项目的许多长期合同即将到期。至于印度尼西亚，随着其自身需求的增加，未来可能会出现供应问题。与此同时，日本去年从美国的液化天然气进口量增加了三分之一以上，占日本液化天然气采购总量的8%，成为日本第四大液化天然气供应国。拜登政府暂停美国液化天然气出口许可证并没有阻止日本寻求美国液化天然气，日本公用事业公司九州电力甚至考虑入股能源转移公司在美国的查尔斯湖液化天然气项目——尽管该项目是美国液化天然气项目的一部分。美国执照冻结。九州表示，对澳大利亚和美国液化天然气有兴趣的原因是供应稳定。“由于拜登最近的举动，人们对北美存在一些担忧，但他们和澳大利亚都是盟友，这意义重大，”九州岛的光吉隆告诉路透社。最近的一份报告表明，由于近年来该国对液化天然气的需求下降，日本公用事业公司的利润率可能会因液化天然气的预测盈余而下降，甚至变为负值。能源经济与金融分析研究所(IEEFA)的这份报告表明，到2030年，日本公用事业公司JERA、东京燃气公司、大阪燃气公司和关西电力公司可能会面临每年11吨的超额合同。然而，据路透社计算，到2040年，日本价值数百万吨的液化天然气合同将到期，仅2039年就有1790万吨液化天然气合同将到期。中福国际期货表示，IEEFA报告对液化天然气过剩的看法是专门针对到2030年的近中期而言的。日本仍在着眼于未来，确保长期液化天然气供应，政府去年表示：计划建立液化天然气应急储备系统，以确保突发情况下的天然气资源。

金融界2024-03-14

历史新高之际认识比特币的新视角

，全球金融陷入一片哀嚎，每个人都笼罩在经济衰退的阴影中。金融中介体系性的崩溃以及作恶动机的自食其果，再加上主权国家货币超发所带来的通货膨胀、汇率动荡，及至全球救市行动迟缓等问题，无不反映了传统金融和全球货币体系固有的脆弱和缺陷。也正是在这样的时代背景下，比特币应运而生。 2010年5月22日，佛罗里达州的一名程序员拉斯洛·汉耶兹（Laszlo Hanyecz）决定尝试用手中的比特币购买现实世界的物品。最终，他用1万枚比特币换取了佛罗里达州当地一家披萨店送出的两个披萨。这次交易标志着比特币首次具有了实际交换价值，因此5月22日被加密货币爱好者称为“比特币披萨日”。 2012年11月28日，比特币经历了其历史上的第一次减半。当时比特币的价格约为每枚12美元，而6个月后的2013年5月28日，比特币的价格已上升至每枚130美元。 2016年7月9日，比特币经历了其历史上的第二次减半。那天比特币的价格大约是每枚660美元，而到了2017年1月9日，比特币价格已经达到每枚900美元。 2020年5月11日，比特币迎来了其历史上的第三次减半。那天比特币的价格大约在每枚8600美元左右，六个月后的2020年11月11日，比特币的价格已经上涨至每枚15700美元。比特币的发展还远未结束。2021年6月9日，萨尔瓦多议会通过了一项法案，批准将比特币作为该国的法定货币，这标志着比特币首次被一个主权国家正式接纳。 2023年1月21日，比特币开发者卡西·洛达莫尔（Casey Rodarmor）推出了Ordinals协议，这一协议促使比特币生态系统迎来了一个历史性时刻。 2024年1月10日，美国证券交易委员会（SEC）批准了11只比特币现货交易所交易基金（ETF），这意味着金融市场中的散户和机构投资者都可以通过购买比特币ETF来丰富其投资组合，这是比特币历史上具有划时代意义的里程碑事件。比特币的价值不仅仅是数字黄金，它是由多个偶然和必然因素的完美融合所塑造的，这使得比特币具有独特的价值。目前，最广泛的观点是将比特币视为“数字黄金”，这意味着比特币像黄金一样是一种优秀的避险资产，可以对抗通货膨胀。这种类比看似合理，因为比特币和黄金在很多方面都有相似之处。其中最明显的相似之处包括两点：首先，它们的供应量都是有限的；其次，它们都可以作为法定货币的替代品。按照这种逻辑，我们可以看看两者市值的差距。根据companiesmarketcap的数据，截至2024年3月12日，黄金的市值约为14万亿美元，而比特币的市值约为1.4万亿美元。从这个角度来看，比特币至少还有十倍的增长空间。这种观点在许多人看来是支持比特币继续上涨的一个有力论据。如果我们延长观察周期，以2013年至2023年的十年为例，除了2014年、2018年和2022年之外，比特币的整体回报率远远超过黄金、标普500指数等资产。这再次凸显了比特币在投资增值和对抗通货膨胀方面的优势。比特币的价值远不止于数字黄金，它蕴含着更为广阔的想象空间。我认为，比特币不仅仅是简单的数字黄金，它的价值在于其独特的属性和未来的潜力。首先，黄金是一种货币，但比特币是一种融合了货币和技术生态的创新。自从货币出现以来，它们主要承担着价值存储、价值衡量和交换媒介等功能。黄金和比特币都具备这些功能，但比特币有着独特的技术属性，使得它不仅是一种货币，更是一种技术创新。由于其技术属性，以比特币为代表的区块链具有更大的灵活性和发展空间。随着新事物的涌现，比特币生态正在迅速扩张。虽然未来比特币生态的发展方向尚不明确，但可以确定的是，比特币的技术属性将为其带来更大的想象空间。其次，黄金是为人类社会准备的，而比特币则为新智体人类社会所准备。黄金在人类社会中扮演了重要角色，但随着新智体人类社会的到来，我们需要重新审视货币的功能和属性。未来的人类社会可能会进入星际时代或者AI人时代。这些新时代需要建立全新的社会经济体系，并需要一种货币来充当价值存储、价值衡量和价值交换的媒介。比特币可能是更适合这些新时代的货币选择。当然，人们也会担心比特币的安全性和稳定性，但在当下看来，比特币仍然是最合适的选择之一。总的来说，比特币的价值远超过数字黄金，它蕴含着更广阔的想象空间。虽然我们无法预知未来的发展，但可以肯定的是，比特币将继续在人类社会的变革中扮演重要角色，其发展还有很长的路要走。来源：金色财经

金色财经2024-03-13

传奇投资者格兰瑟姆最新警告：AI泡沫终将破裂，美国也会陷入衰退

定会令人失望，人工智能泡沫一定会破裂，经济衰退很可能出现。格兰瑟姆指出，标普500指数的席勒市盈率（Shiller P/E）在3月1日为34倍，处于该指标历史区间的前1%。席勒市盈率是指标普500指数价格除以成分股过去10年的平均年收益，根据商业周期进行调整。与此同时，企业利润也接近历史最高水平。格兰瑟姆表示，这“确实是重复计算和双重风险”，他警告称，股市的市盈率可能会收缩，利润率可能会缩水。他说，矛盾之处在于，为什么在一个“特别不完美和危险”的世界里，股价“反映出近乎完美”。格兰瑟姆的担忧包括外部冲突、欧洲和亚洲的经济疲软、负担不起的住房、商业房地产的压力、气候破坏、资源减少和人口老龄化。他说：“表面上根深蒂固的热情与这些可能出现的问题形成鲜明对比，这似乎是极端的、不合逻辑的和危险的。” 格兰瑟姆还指出，在席勒市盈率为34倍或充分就业的情况下，股市从未出现过持续上涨。他表示：“美国股市整体的长期前景看起来与历史上几乎任何时候一样糟糕。”他将近期股市的上涨与大萧条（Great Depression）和互联网泡沫破灭前的反弹相提并论。繁荣变成泡沫格兰瑟姆回忆说，大量的疫情刺激措施在2021年吹大了一个多资产泡沫，而正如他所料，这个泡沫在2022年大幅缩小。然而，他表示，ChatGPT的推出“粗暴地打断了”这一进程，给人工智能制造了一个全新的泡沫。这位资深投资者强调，人工智能最终可能比互联网更具变革性，但他预测，它将遵循过去科技革命的轨迹。这种模式是“早期的大规模炒作和股市泡沫”，随后是“一段相当长的失望期，在此期间，最初的泡沫破裂”。格兰瑟姆举了亚马逊的例子，该公司股价在1998年初至1999年达到峰值期间飙升了21倍，但在2000年至2002年互联网泡沫破灭后暴跌了92%。但他说，亚马逊继续占据了“零售业的半壁江山”。格兰瑟姆说：“目前的人工智能泡沫很可能也是如此。”他预测，它“至少会暂时收缩，可能会促使最初的泡沫以更正常的方式结束。” 此外，格兰瑟姆表示，美联储加息的延迟影响，加上2020年至2021年以及11月至现在的“荒谬猜测”，很可能“最终以衰退告终”。格兰瑟姆吹捧高质量和高价值股票，加上那些专注于资源或气候危机的股票，是普遍被高估的美国股市中最引人注目的选择。他还认为国外市场比美国市场更有价值。值得注意的是，格兰瑟姆多年来一直在发布有关崩溃和衰退的严重警告，但市场和经济基本上没有理会他的悲观预测。例如，他在去年10月份警告说，如果“几个轮子掉落”，标普500指数可能会跌至2000点，比目前的水平下跌61%。然而，该指数今年已经上涨了7%，并继续徘徊在历史高点附近。

金融界2024-03-13

邦达亚洲：美国CPI表现良好黄金承压回落

要全盘接受软着陆的说法，并认为出现某种经济衰退的几率约为65%，此外也拒绝排除出现滞胀的可能性。

邦达亚洲2024-03-13

美国经济已经分裂？《商业内幕》深度：表面硬数据强劲，实则悲观主义"急剧通胀"

教训。如果人们不将其视为历史上最成功的经济衰退反弹，这种扭曲的观点可能会促使领导人回到20世纪80年代到2010年代的不良习惯，当时通货膨胀的担忧和淡化的经济衰退反应帮助推动了收入不平等，使人们失业时间更长，甚至增加了受教育程度较低的美国人的死亡率。回到小心翼翼的后经济衰退政策的不良时代不仅会让人们变得更穷，减缓我们的经济增长，而且还将是严重失败，没有倾听工作中美国人的声音和经验。为了避免这种命运，我们必须认真努力改变我们衡量和谈论美国经济的方式。大分歧如果你问美国人经济情况如何，一般的情绪可以用一个词来概括：糟糕。密歇根大学的消费者信心指数在2022年6月创下历史新低，尽管最近有所反弹，但仍低于长期平均水平。类似地，美国会议委员会的消费者信心数据尚未达到大衰退后的最低水平，但远低于2017-19年的平均水平。询问美国人对经济走向的调查也是令人沮丧的，根据RealClearPolitics的民意测验平均值，认为国家正朝着正确方向发展的比例在2022年7月达到了历史最低水平17.4%。尽管这一比例已经回升到约23%，但从历史上看仍然很弱。（图源：商业内幕）相比之下，大多数硬数据异常强劲。实际GDP增长率从2020年到2024年年均增长3%，高于2010年到2019年的年均增长率2.4%；实际消费支出年均增长率为3.8%，而COVID疫情前为2.4%；就业市场强劲，失业率接近历史最低水平。软数据和硬数据之间出现分歧的原因之一可能在于经济帮助提升了谁的境况。劳工统计局的平均小时工资指标，可以根据通货膨胀变化进行调整，细分了生产和非管理工人的工资——换句话说，即不管理其他工人的员工。结果令人瞩目：非管理工人在疫情期间看到他们的工资激增，从2020年2月到2020年4月的高峰期间跃升了6%。通货膨胀侵蚀了其中一部分收益，但即使考虑通货膨胀，现在非管理人员的平均时薪比2019年年底时多出3.4%。不考虑通货膨胀，他们的平均时薪增加了23.5%。（图源：商业内幕）对于管理人员来说，情况则截然不同。虽然他们在疫情严重期间也看到了他们的实际工资激增，但根据通货膨胀调整的平均小时工资连续下降了25个月——从2021年1月到2023年1月——与2019年年底相比，现在下降了超过7%。需要明确的是，管理人员的平均时薪仍比一线工人高出83%，但在考虑通货膨胀后的相对收入变化非常显著。虽然一线员工的工资涨幅与通货膨胀相当甚至更高，但管理人员却受到了重创。其他数据来源也支持这一模式。人口普查局最近的实际收入中位数估计显示，几乎每个收入阶层的收入在2022年都出现了下降，除了收入分布最低的10%的工人。这一群体的实际收入以历史性速度增长，而最富裕的家庭受到了最严重的打击。（图源：商业内幕）但为什么这会影响到调查问美国人对经济的感受呢？毫无疑问，对于那些处于底层的人来说，他们的收入增长应该可以抵消那些收入下降的人的悲观情绪。造成这种不平衡的一个解释可能来自于调查所触及的人群。政府机构和私人调查机构都越来越难以说服美国人回答他们的问题。过去几年，劳工统计局每月调查的回应率稳步下降，从十年前的约70%下降到2023年的约50%。美国人不愿回答调查的原因有很多：对电话推销员的警惕性增加，对自己的意见不感兴趣，或者社会信任下降等各种原因。无论原因是什么，不回答调查的人数增加使得经济学家更难理解人们的想法。（图源：商业内幕）如果那些不回答调查的人有共同点，那么就会影响到看似有用的调查结果。例如，如果你试图挑选美国最喜欢的NFL球队，但只有礼貌的中西部人在你打电话时接听，那么你可能会认为美国人只支持明尼苏达维京人队、格林贝包装工队或芝加哥熊队。实际上，非响应偏差已经扭曲了数据。劳工统计局和经济分析局一直小心翼翼地表示，低回应率并没有使他们的数据无法使用，但需要大量调整和政府专用数据来使结果有帮助。如果这种数字分析对于大型、资金充足的统计机构来说是一项挑战，那么对于只对几百户人家进行调查的私人调查机构来说，任务就更加艰巨了。例如，皮尤研究中心在2019年报告称，其电话调查的回应率从上世纪90年代末的三分之一以上下降到2010年代末的不到10%。其他调查机构也报告了类似的下降。即使进行了调整，调查仍有可能错过某些人群。为了尝试确定最有可能被错过的人群，人口普查局使用了2021年的行政（非调查）数据来估算未回应其大规模当前人口调查年度社会经济补充调查的家庭的特征。年度社会经济补充调查数据使用非常庞大的样本来提供对家庭经济状况的最佳洞察，参与的家庭超过75000户。不回答问题的人群偏向低收入，2020年和2021年，平均回答者的收入比不回答问题的人低约5000美元。我们无法确定其他类型的非响应偏差可能存在什么问题，但我们确切知道，即使是非常大型、全面的样本也低估了低收入人群。人口普查局和其他政府机构可以适应这种偏差，因为他们的规模很大——2022财年人口普查的年度预算接近14亿美元。但为电话调查付费的小型机构没有工具或资源来对他们的样本进行类似的调整。这意味着，即使私人消费者信心数据试图考虑收入和其他因素，它仍然可能错过了许多人看到的经济最大的好处。盲目行动尽管足球迷的例子是一种幽默的尝试，但某些经济观点的系统低估对我们如何谈论和处理经济产生了现实世界的影响。首先，过去几年中，经济的负面、管理阶层的观点在大多数流行讨论中占主导地位。通过使用一种可以扫描一系列新闻来源的跟踪器来查找特定关键词和主题，我们可以看到与COVID前的情况相比，与通货膨胀相关的报道在2022年初达到了四倍的增长。同样，对经济衰退前景的关注激增，甚至超过了2020年经济实际处于衰退期间的情况。相比之下，对高工资的提及仅在COVID前的基线上略有增加。换句话说，低收入工人取得的巨大进步在经济讨论中几乎没有引起轰动，而高收入的管理人员在通货膨胀方面的困境却占据了中心舞台。（图源：商业内幕）如果工薪阶层已经在政策制定桌上拥有平等的席位，那就另当别论了，但事实并非如此。美联储官员阅读评论专栏，国会工作人员浏览社交媒体。将信息饮食偏向于高收入者的困境只会进一步优先考虑他们偏好的结果：对抗通货膨胀排在第一位，让人们重新就业排在第二位。如果这种财富偏倚的观点在下一次经济衰退中占据主导地位，我们可以对事态如何发展有一个很清晰的图景——通过减少通货膨胀，从定义上来说是要减少人们的购买力并提高失业率。这意味着在经济衰退时政府刺激较少，利率较高，并愿意让复苏拖延下去。回到我们处理经济衰退的旧方式也会加剧不平等：高收入家庭更有可能避免失业，随着股市复苏，他们的财富继续增长，而另一方面，低收入家庭面临更高的失业率，因为总需求较低，劳动力谈判力较弱导致实际工资增长较弱。所有这些因素都会损害工薪阶层的物质条件，但也将政治权力集中在其他人手中。在COVID后的经济中，已经明确了赢家和输家。但我们如何衡量经济并倾听美国人的声音已经让声音更大、更富裕的人塑造了领导人对经济应对的看法。如果我们希望制定有利于工薪阶层的政策，在"软数据"和"硬数据"中低估他们的经验是一个巨大的错误。

Peng2024-03-13

“七巨头”神话即将破灭！资深市场预言家：美国股市比美国经济更让人担忧

。曾准确地预测了美国在2023年避免了经济衰退以及市场的上涨。在接受彭博社采访时，罗杰斯表示，与历史相比，像英伟达公司（Nvidia ）这样的大型成长股已经定价过高，市场对其盈利预期过高。他说，尽管如此，他认为市场最近的涨势创下历史新高，是由人工智能驱动的投资者热情，让人想起了2000年互联网泡沫的破裂。 "我们已经很长一段时间没有出现过市场或经济的任何重大回调。我们似乎很容易受到重大调整的影响，" 罗杰斯说道。他补充说他对市场的担忧比对经济的担忧更大。虽然“七巨头”在2023年推动了标普500指数的大部分涨幅，罗杰斯指出，小型公司股票开始在第四季度上涨。根据这位40年行业资深人士的说法，投资者应该想要购买小型和中型公司的股票。他表示，与互联网泡沫破裂时期相似，小型和价值投资提供了一个机会。 Ariel Investments在过去的四十年里资产管理规模已经增长到近150亿美元，专注于小型和中型公司。该公司致力于“积极的耐心”，对其投资采取长期视角。该公司的一些首选股包括莫霍克工业公司（Mohawk Industries Inc.）、琼斯·兰格拉萨尔公司（Jones Lang LaSalle Inc.）和皇家加勒比国际邮轮公司（Royal Caribbean Cruises）。 Ariel公司的执行副总裁兼投资组合经理肯·库尔特（Ken Kuhrt）指出了消费者从涉及债务的较高票价的自由支配项目中撤出，包括汽车，但继续在体验方面进行支出的“奇怪的两面性”。该公司表示，对于今年提供的包裹价格比2019年更高的邮轮线路的前景持乐观态度。 “消费者持谨慎态度，因为他们不断有事情需要担心，”库尔特说道。“但当你从根本上看，推动经济的因素，它还是持续表现良好。” 这家总部位于芝加哥的公司的Ariel基金在2023年与罗素2500指数和标普500指数相比表现稍逊，但基本上与罗素2500价值指数相符。根据彭博社编制的数据，该基金去年的回报率约为16%，而标普500指数在2023年的回报率为24%。尽管如此，该公司对长期前景仍然充满信心。罗杰斯表示，Ariel公司自成立以来一直表现优于标普500指数和罗素2500基准指数，在长达十年的时间跨度内都是如此，这突显了其长期投资理念。

Dan19772024-03-13

全球股市将迎来一次或多次调整，但这不会是熊市的开始？

年或2022年的下跌那样严重，那时是由经济衰退、通货膨胀和利率担忧引发的。 "我们不指望很快会有熊市，" Hayes坚持说道。"宏观前景缺乏足够的证据来预期严重的通货膨胀压力的回归，也没有足够的经济疲软来增加全球经济衰退的可能性。" 事实上，仅仅一年前，华尔街普遍认为经济和市场会出现下行。随着近几个月通货膨胀普遍回落，人工智能炒作推动股市，许多顶级银行的预测师们已经转向了软着陆和牛市前景。

Linlin2024-03-13

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