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美联储13年来首次裁员、亏损突破1000亿美元！美元力压黄金挑战106 比特币抛售警讯响铃

随着2007-2009年爆发金融危机和经济衰退，国会给美联储增加新职责，推动美联储现代化及扩大在处理支付方面的作用，以及承担维持新金融稳定等职责。从2010年起，该行员工数量逐年增加，直至今年。美元力压黄金挑战106大关 PCE将成关键数据上周五的采购经理人指数报告引发人们对加息周期和通胀上升后美国经济需求状况轨迹的担忧，美国标准普尔全球制造业PMI从8月的47.9升至9月的48.9，表明制造业商业活动持续收缩。服务业PMI从上月的50.5降至50.2，综合PMI降至50.1，较8月的50.2略有下降。 FOMC会议期间，利率稳定在5.25%至5.50%区间。在宏观经济预测方面，大多数委员仍预计今年晚些时候将进一步加息。波士顿联储主席苏珊·柯林斯和旧金山联储主席玛丽·戴利强调，尽管通胀正在降温，但仍有必要进一步加息。值得注意的是，利率上升提高了投资非收益资产的机会成本，这意味着黄金的前景为负面。美国9月份的消费者信心数据开启美元关键一周，稳定的消费者信心将支持积极的消费前景和更加鹰派的美联储利率轨迹。在繁忙的周五交易之前，最终确定的第二季国内生产总值(GDP)和失业救济申请也值得考虑。初请失业金人数将吸引更多投资者的兴趣，激增应该会缓解人们对美联储采取更激进的利率轨迹的担忧。然而，周五的美国经济指标可能会在美国非农就业报告(NFP)公布之前决定美元走势。核心PCE价格指数、个人收入和支出将为市场提供应对消费和需求驱动型通胀的基础。除了数据之外，美联储发言人也会影响美元，投资者可能会对美联储计划踩下政策刹车的暗示做出反应。市场预期，核心PCE价格指数预计将从4.2%下降至3.9%，这些数据可以为金价提供明确的方向。比特币抛售警讯响铃跌破2.6万恐加剧下探 FXEmpire分析师Bob Mason表示，比特币仍低于50日和200日均线，重申看跌价格信号。50日均线穿越200日均线，发出抛售警告。比特币跌至26500美元以下支持向趋势线移动，持续跌破趋势线将看到25506美元的支撑位。然而，如果比特币突破26755美元的阻力位，将支持比特币向EMA移动。然而，比特币需要一个有利的加密事件才能让多头冲上27000美元。美国证监会针对瑞波公司(Ripple)和Coinbase的持续案件，以及比特币现货ETF的进展仍然是焦点。 14日RSI读数为49.73，支持比特币在进入超卖区域之前跌破趋势线。 (来源:FXEmpire)

会员

小萧2023-09-25

10月股市是“黑天鹅再现”，还是“柳暗花明又一村”？

的两倍多，表明美联储预计短期内不会出现经济衰退，仍然相信美国经济依然强劲，这对于越来越多押注经济软着陆的投资者来说是个好消息。但物价压力的降温可能需要较长时间的加息，这可能会给企业投资和盈利带来压力。2024 年 GDP 预期从 1.1% 上调至 1.5%。美联储还会继续减少其债券持有量，自 2022 年 6 月以来央行资产负债表已削减约 8150 亿美元。在近期的公开露面中，美联储的口吻发生了转变，从认为采取过多措施来降低通胀更好，转变为更加平衡的新观点，部分原因是认为加息的影响滞后。越来越多的迹象表明，央行可能会在不让经济陷入严重衰退的情况下实现降低通胀的软着陆。不过，未来仍充满不确定性，投资者需要对美联储的政策持谨慎态度。无论如何，市场现在预计今年会加息，预计 11 月加息的可能性为 28%，远低于美联储会议开始前一周的 41%。市场趋势现在标普500指数又回到6月中下旬的水平，刚过4300点，预计下周可能会试探下一个技术支撑点4200。从悲观方面看，10月是糟糕的大抛售月份。例如1987年的“黑色星期一”，当时道琼斯指数下跌了 22.6%，而 1929年的暴跌引发了大萧条。不过，从乐观方面看，10月是一个相当不错的月份，根据股票交易者年鉴，标准普尔500指数自1950年以来10月份平均上涨1%。当前越来越多的迹象表明悲观情绪已经达到了极端。美国个人投资者协会的数据显示，华尔街的情绪也在走软，看涨情绪下降 3.1 个百分点至 31.3%，创 16 周低点。近三分之一的投资者认为股票被高估，但 44.4% 的投资者认为情况参差不齐，有些股票看起来很贵，有些股票看起来很便宜。汉邦金融认为，随着10月第二周美企第二季度财报季的来临，股市可能会在10月份反弹，并延续涨势到年底。加拿大本周市场回顾本周五，S＆P / TSX综合指数以19779.97收盘，较上周下跌4.08%。本周五，伦敦布伦特 11月原油期货为93.62美元/桶。本周五，1加元兑5.3292人民币，兑0.742美元。消费者价格指数（CPI）加拿大统计局周二表示，由于汽油价格上涨，加拿大8月份的消费者价格指数（CPI）连续第二个月上升，较去年同期上涨4%，高于7月份的3.3% 和路透社分析师预计的3.8%的涨幅。8月份年通胀率是自 4 月份公布的 4.4% 以来的最高水平，是加拿大央行 2% 目标的两倍。8月份CPI环比上涨 0.4%，而预期为上涨 0.3%。剔除汽油后，8月份CPI同比上涨4.1%，与7月份4.1%的涨幅持平。数据公布后，货币市场加大了加拿大央行10 月份加息的押注，加息的可能性从23% 升至 42%，不过，在央行于 10 月 25 日下次会议确定关键隔夜利率之前，还有另一份通胀报告和一系列其他数据要发布。投资者需要对央行加息持谨慎态度，虽然加息的可能性比较低，但是利率仍可能在长时间保持在高位。分析与展望央行加息需要考虑油价 BMO 全球资产管理公司首席信息官Sadiq Adatia周二在接受 BNN Bloomberg 采访时表示，未来加拿大央行将不得不考虑能源价格上涨的影响。加拿大央行必须决定，能源是否会在较长一段时间内保持在这个水平，如果他们这样做，那么他们必须考虑继续加息的可能性。他预计能源价格将会走高，这是世界各国央行需要考虑的问题。他仍然预计加拿大央行将在10月份的会议上暂停加息，以评估能源状况，并让经济消化过去的加息，以及评估劳动力市场状况。石油周五油价上涨，因俄罗斯燃料出口禁令引发的全球供应担忧抵消了宏观经济逆风和高利率引发的需求担忧。周五，布伦特原油期货为每桶93.62美元，美国西德克萨斯中质原油 (WTI)为每桶90.33美元，本周小幅走高，在过去 13 周内第 11 周上涨。石油钻探商、燃料精炼商、油轮运营商和油田服务公司的股票也纷纷上涨。俄罗斯政府周四表示，暂时禁止向四个前苏联国家以外的所有国家出口汽油和柴油，以稳定国内燃料市场，但没有具体说明结束日期。加拿大皇家银行在一份报告中表示，该禁令将“给本已紧张的全球成品油供应格局带来新的不确定性，并且受影响国家将寻求抬高替代供应商的货物价格”。中国大陆和香港本周市场回顾本周五，上证指数以3132.43收盘，较上周上涨0.47%。本周五，沪深300指数以3738.93收盘，较上周上涨0.81%。本周四，恒生指数以18057.45收盘，较上周下跌0.69%。人民币今年贬值了约5%，但在最近的香港交易中，人民币对美元周五升值至7.2985。分析与展望恒生指数本月一直在下滑。本周早些时候，Blackrock的策略师下调了中国股票的评级，而美联储停止加息但不排除年底再次加息的可能性加剧了市场的痛苦。周五的反弹将港股的本周跌幅缩窄到0.69%。外国投资者购买了价值75亿元人民币（10亿美元）的在岸上市股票，这是七周来最多的一次。在过去的六周里，外国投资者撤出了约150亿美元。高盛表示，中国最近的数据，包括经济活动，信贷，出口和通货膨胀，表明经济增长和通货膨胀已经触底，为下半年的复苏提供了动力。瑞银本周表示，随着股指和数据的改善，中国股市将反弹。国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以32402.41收盘，较上周下跌3.37%。本周五，德国DAX 30指数以15557.29收盘，较上周下跌2.12%。本周五，英国FTSE 100指数以7683.91收盘，较上周下跌0.36%。分析与展望日本股市日本央行行长上田一夫坚称，在日本通胀率持续保持在 2% 之前，需要采取超宽松的货币政策。自 2022 年 4 月以来，日本的总体通胀数据一直高于这一目标，8 月份的最新数据为 3.2%。日经 225 指数周五下跌 0.52%，收于本月最低水平 32,402.41 点，东证指数下跌 0.3%，至 2,376.27 点，连续三天下跌。欧洲股市周五欧洲股市大幅下跌，泛欧STOXX 600 指数下跌 0.29%，因为最新的经济数据显示欧元区货币集团的商业活动在 9 月份出现收缩，但收缩速度较之前有所放缓。周四，在英国央行意外维持利率稳定后，伦敦富时 100 指数逆区域趋势上涨0.6%，周五基本持平，微涨0.07%。衡量制造业和服务业活动的 HCOB 欧元区综合 PMI 产出指数从 8 月份的 46.7 升至 9 月份的 47.1，仍处于收缩区间。荷兰国际集团分析师在一份研究报告中写道： “虽然PMI好于分析师的预期，但经济增长的总体情况仍然相当暗淡，并加剧了经济收缩的担忧。尽管如此，至少这次的PMI表明，情况的恶化暂时已经停止。” Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融2023-09-24

未来一周大事件：当心这一事件扰乱市场！美联储七剑客携数据潮来袭中国经济迎来转机？

样显示价格压力进一步下降，那么在持续的经济衰退风险中，前景可能会变得更加光明。（图源：LSEG Datastream）在这方面，通胀意外下滑未必对欧元不利，因为滞胀担忧的缓解可能抵消欧洲央行进一步加息预期的减弱。其他数据方面，一些企业调查也可能引起欧元的关注。德国Ifo商业景气指数将于下周一公布，欧元区经济景气指数将于下周四公布。澳元可能被夹在国内CPI和中国PMI之间最近另一个遭受轻微震荡的经济体是中国。今年早些时候，在疫情后的复苏出人意料地步履蹒跚之后，中国当局一直忙于制定各种措施来促进经济增长。问题在于，许多政策回应都是半途而废，令投资者对缺乏更实质性的刺激措施感到恼火。然而，点滴式的刺激措施仍在继续，而且有令人鼓舞的迹象表明，它们已开始产生一些效果。9月份的PMI调查将为经济是否确实企稳提供新的线索。中国政府将于下周六公布制造业和非制造业PMI数据，标准普尔全球/财新将于下周日公布相应数据。经济形势的温和改善似乎帮助澳元等对中国敏感的货币在最近的跌势中建立了一个底部。尽管澳元仍是今年表现最差的货币之一，但中国经济的复苏仍可能刺激澳元在年底反弹。（图源：LSEG Datastream）不过，澳元多头面临的一个主要障碍是澳洲联储越来越中立。随着澳大利亚7月份通胀率降至略低于5%的水平，澳洲联储的紧缩政策可能已经走到了尽头。然而，尽管措辞谨慎，澳洲联储在其会议纪要中确实透露，9月份曾讨论过加息。因此，如果下周三公布的澳大利亚8月份CPI数据如预期的那样小幅上升的话，其可能会迫使澳洲联储再次加息。东京CPI数据不太可能给日元带来多少安慰人们将密切关注下周五公布的东京CPI数据，以寻找日本通胀率不会迅速降至2%的迹象。东京的统计数据在全国数据之前发布，因此它们被视为前瞻性指标。（图源：LSEG Datastream）日本央行尚未确信，高通胀将持续下去，日本不会再次陷入通缩。工资持续上涨是政策制定者的一个关键标准，但即使短期内不能实现这一目标，CPI在2%目标上方停留的时间越长，日本央行就越难以证明维持超宽松货币政策的合理性。因此，如果数据略强于预期，日元可能会小幅升值。日本还将于下周五公布8月零售销售和工业生产初值。

会员

夏洛特2023-09-24

美联储鹰派暂停加息扰乱市场金价1930美元附近大幅震荡分析师：下周或继续区间盘整

处于中性区域。虽然目前美国已经避免了经济衰退，软着陆的预期持续增长；然而，许多分析师仍对这一乐观目标能否实现表示怀疑，金价走势证明投资者正在采取更加谨慎的立场，以保护自己免受经济低迷的影响。对许多经济学家来说，本周的决定最令人惊讶的是，央行认为明年可能只会降息两次，低于六月份预计的四次降息。这符合利率正在形成的“更高、更长”的表态。美联储的立场将10年期债券收益率推至4.5%，创15年来新高。与此同时，美国美元指数突破105点，创2022年11月以来最高水平。德国商业银行分析师指出，实际收益率已达2%，较上月上升50个基点。 State Street Global Advisors首席黄金策略师George Milling-Stanley在接受Kitco News采访时表示，随着美联储继续向经济施压以降低通胀，黄金仍然是重要的投资组合多元化工具。本周要闻回顾美国数据意外“爆冷” 美元上演V型反转，美股黄金齐跌周二(9月19日), 国公布的数据显示，由于房贷成本居高不下，8月份新屋开工年率大幅下降11.3%。本周，在市场静待包括美联储在内的主要央行的货币政策决定之际，美元指数在下挫至104.81低点后触底反弹，美股三大股指下跌，现货黄金维持窄幅交投。周二公布的政府数据显示，上月新屋开工年率下降11.3%，至128万套。新屋开工率下跌主要是由于多户住宅建设急剧下降。营建申请(未来建筑的代表)上升至154万份，为近一年来最多的一次。独栋房屋的建造许可加速至2022年5月以来的最快速度，表明对未来需求的乐观态度。最近房贷利率的上升将住房负担能力推至创纪录低点，从而抑制了需求。购房贷款申请目前处于上世纪90年代中期以来的最低水平，而且不清楚借贷成本何时会回落。随着越来越多的美国人买不起房，建筑商的信心已降至五个月来的低点。尽管如此，由于现房库存仍然非常有限，建筑商仍有机会吸引更多潜在买家。彭博经济学家Eliza Winger表示：“多户住宅推动了8月份住房许可的增长，因为超过7%的房贷利率迫使许多潜在买家退出了单户住宅市场。” 黄金期货周二连续第四个交易日，触及逾两周最高收盘价，眼下交易商正等待本周美联储的决定，以寻找有关利率的线索。 COMEX 10月黄金期货收涨不到0.01%，报1935.30美元/盎司。美市盘中，现货黄金交投于1930美元一线，日内在不到10美元窄幅区间内波动。美联储按兵不动并释放更多加息信号黄金高台跳水美联储周三(9月20日)维持利率不变，但暗示如果需要采取进一步措施抑制通胀，官员们可能会再次加息。美联储将基准利率维持在5.25%-5.5%区间，但将今年的利率预期维持在5.5-5.75%区间，这意味着今年还会加息一次。 12名成员预计今年还会加息一次，而7名成员希望将利率维持在当前水平。官员们现在预计将把利率从5.5%-5.75%的预期峰值区间下调0.5%，这意味着在更长时间内将利率维持在较高水平。相比之下，官员们早在6月份就计划降息整整一个百分点。美联储表示，未来的加息将取决于之前加息对经济的影响、滞后效应和经济发展。#美联储政策转向# 周三的声明保留了进一步加息的空间，美联储写道:“在确定进一步收紧政策的适当程度时……委员会将考虑货币政策的累计收紧程度、货币政策对经济活动和通胀影响的滞后程度，以及经济和金融发展。” 联邦公开市场委员会(FOMC)声明显示，12位官员预计今年还会加息一次，7位官员预计维持不变。美联储点阵图显示，2023至2025年底联邦基金利率预期中值分别为5.6%、5.1%、3.9%，6月预期分别为5.6%、4.6%、3.4%，到2026年底为2.9%，长期维持在2.5%。美联储官员在声明中指出，他们仍然认为通胀处于“高位”，并指出他们仍然“高度关注”通胀风险。不过官员们下调了通胀预期，预计今年年底通胀率将从6月份预测的3.9%降至3.7%。官员们预计明年通胀率将降至2.6%，与6月份的预测一致。美联储承认，就业增长已经放缓，但仍认为其将表现强劲。他们目前预计，今年的失业率将从此前预测的4.1%降至3.8%，并在2025年之前保持在这一水平。今年的GDP预期从之前的1%上调至2.1%。明年的预期增长率也从1.1%上调至1.5%。利率决议公布之后，美联储掉期市场降低了2024年降息的可能性，掉期显示交易员将首次降息推迟到明年9月份。美国2年期国债收益率上升至5.131%，为2007年以来最高水平。美国10年期国债收益率在美联储会议声明后飙升至4.357%。美国2年期和10年期国债收益率曲线倒挂加深至79个基点。美联储利率决议公布后，现货黄金短线下挫7美元，一度跌破1940美元/盎司。鲍威尔讲话继续放鹰美元继续高歌猛进、黄金美股持续回落美联储主席鲍威尔表示，官员们“准备在适当的情况下进一步提高利率，我们打算将政策维持在一个限制性水平，直到我们确信通货膨胀正在朝着我们的目标持续下降。” 鲍威尔在决定后的新闻发布会上说:“我们致力于实现和维持货币政策的立场，这一立场具有足够的限制性，可以随着时间的推移将通货膨胀率降至2%的目标。” 针对降息，鲍威尔称，他从未打算就任何降息的时间发出信号。在适当的时候我们会有降息的时机。决定降息的部分原因可能是实际利率正在上升，因为通货膨胀正在下降。针对降息，鲍威尔称，他从未打算就任何降息的时间发出信号。在适当的时候我们会有降息的时机。决定降息的部分原因可能是实际利率正在上升，因为通货膨胀正在下降。#美联储政策转向# 针对通胀，鲍威尔称，尽管价格压力已经显示出一些令人鼓舞的缓解迹象，但让通胀回落至2%的目标远未结束。鲍威尔说:“自去年年中以来，通胀有所缓和，对家庭、企业和预测者的广泛调查以及金融市场的指标都反映出，长期通胀预期似乎仍然稳定。” 他说:“尽管如此，将通胀持续降至2%的过程还有很长的路要走。” 鲍威尔还表示，美联储尚未完全相信通胀正处于正确的轨道上。 “我们希望看到令人信服的证据，证明我们已经达到了适当的水平，我们看到了进展，我们对此表示欢迎。但是，你知道，在我们愿意得出结论之前，我们需要看到更多的进展。” 针对经济增长，鲍威尔表示，强劲的经济活动推动了对2024年降息幅度较小的预测。鲍威尔告诉记者们，美联储官员对经济增长持乐观态度，而不是越来越担心顽固的通货膨胀，而2024年预期降息次数减少的变化更多地与此有关。鲍威尔强调，美联储在评估即将公布的数据以及不断变化的前景和风险时将“谨慎行事”，这与他上个月在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年度研讨会上的讲话相呼应。现货黄金震荡回落，接近抹去鲍威尔讲话时的涨幅，现交投于1940美元/盎司下方。美国突发一则“关门”重磅警告！黄金挑战跌破1911 周五(9月22日)，美元指数在105.39暂时失去上攻106动力。黄金挑战跌破1911美元大关。美国总统拜登政府很可能在9月底停摆，国债和股市监管活动将严重受限。美国首次申请失业救济人数下降至201000人，为1月份以来的最低水平。美国数据好坏参半，9月份费城联储指数跌至-13.5，8月份成屋销售年率跌至404万套。美元在初请失业金人数数据公布后见顶，该数据表明劳动力市场依然强劲，然后开始回调。尽管标普全球9月份初步 PMI 报告疲弱，但金价仍难以找到方向。制造业PMI降至48.0，符合预期，略高于前值47.9。经济数据长期以来一直在收缩，低于50.0的数字本身就被认为是经济活动的收缩。追踪占美国经济三分之二的行业的服务业 PMI 降至 50.2，而预期为 50.6，之前发布为 50.5。下周前景展望最新的Kitco News每周黄金调查显示，市场分析师分为看涨和中性，而散户投资者预计金价会向上或向下突破近期交易区间。 Forex.com 高级市场策略师James Stanley认为金价下周有上涨的潜力。 “考虑到美国国债和美元的情况，本周多头表现出色。本周的低点正好位于下降楔形的先前趋势线阻力附近。多头有机会在下周采取行动。” SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski表示，他对贵金属持中立态度。 “自九月初以来，黄金一直呈横盘整理趋势，本月大部分主要市场动向消息已经发布，黄金可能会继续盘整到本季度末。” 本周，13名华尔街分析师参与了Kitco News黄金调查。六名分析师（即46%）预计下周金价将上涨，而只有两名分析师（即15%）预测金价会下跌。五位分析师（即38%）对未来一周的黄金持中立态度。与此同时，网上民意调查共投出591票。其中，292名受访者（即49%）预计金价下周将会上涨。另有208名受访者（即35%）预计这一数字会更低，而91名选民（即15%）则在近期持中立态度。（来源：Kitco）最新调查显示，散户投资者预计下周金价交投于1936美元/盎司附近，较上周预测高出12美元。未来一周将发布大量经济数据，尽管没有什么比本周联邦公开市场委员会 (FOMC) 利率决定影响更大。亮点将包括美国第二季度和8月份的GDP和PCE数据，美联储官员讲话，以及8月份耐用品和待售房屋销售。 RJO Futures高级商品经纪人Bob Haberkorn认为金价将保持区间波动。在接下来的一周左右，金价将横盘走低。 Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler也预计黄金近期将保持近期持有格局。“黄金本周收盘时变化不大，略有走强，尽管本周现货市场的交易区间（1913.98-1947.47美元）比前一周稍宽，但总体平静。” Walsh Trading高级市场策略师Ben DiCostanzo表示，黄金目前处境艰难。“每次反弹都会遭到抛售，我们在12月合约的1961美元附近遇到了很多强大的阻力，而且市场在过去几次都表现不佳。从长远来看必须看好黄金，但由于利率仍然居高不下，贵金属将很难维持涨势。如果美元能出现某种走势，可能会看到持续的反弹，但只要美元保持一定程度的坚挺，就不可能真正推动金价上涨。” Barchart.com高级市场分析师Darin Newsom预计黄金将维持横盘走势。“本月最后一周可能会对许多市场造成限制。虽然12月黄金期货在周线图上处于中期上升趋势，但美元指数在月线图上却处于长期上升趋势。如果美元在本月结束时小幅回落，可能会引发一轮小额黄金买盘。基金仍持有净多头期货头寸，在9月份期间没有太大变化，因此随着季度末的临近，可能会导致一些多头清算。” 下周重点关注：周二: 美国消费者信心指数、新屋销售周三: 美国耐用品周四: 美国二季度GDP终值、每周初请失业金人数、成屋销售，美联储主席鲍威尔在华盛顿市政厅发表讲话周五: 美国个人消费支出(PCE)物价指数

楼喆2023-09-24

小心了！分析师警告标普500恐大跌48% 5大指标全部指向经济衰退

fenbarger来说，有明显迹象表明经济衰退即将来临。在最近的一份报告中，Jon Wolfenbarger分享了两个证据，表明经济衰退可能即将来临。一是美国供应管理协会的采购经理指数继续显示出经济增长放缓的迹象。当该指数读数低于50时，制造业活动被视为正在收缩。尽管服务业对美国经济的贡献更大，但制造业指数已经连续八个月低于48，这一持续时间开始接近其他衰退时期的水平。（来源：Bloomberg，Tavi Costa）其次，美国实际国内总收入GDI，是GDP等经济增长的另一种衡量标准，目前已连续第三个季度同比出现负值。GDI是工资、企业利润和税收等数据的总和。 Jon Wolfenbarger表示：“在经济不陷入衰退的情况下，实际GDI从未连续三个季度下降。”他补充说，即使GDP同期为正增长，这种情况也可能发生，而且GDP可能会晚于GDI变为负值。美国GDP目前已经连续三个季度为正值。（来源：圣路易斯联储）这只是企业利润出现负增长，这种现象往往预示着经济衰退时期。（来源：圣路易斯联储）当然，这对受盈利表现驱动的股票来说是个坏消息。但Jon Wolfenbarger指出了股票陷入困境的一个更大原因则是高估值。从席勒周期性调整市盈率（CAPE）和市值占GDP（也称为沃伦·巴菲特指标）等指标来看，估值处于历史高位。虽然这两项指标均低于历史高点，但接近1929 年、2000年和2008年泡沫时期的水平，并且高于长期平均水平。席勒周期性调整市盈率（来源：GuruFocus）市值占GDP（沃伦·巴菲特指标）（来源：GuruFocus） Jon Wolfenbarger表示，在出现经济衰退且估值一开始就高于历史正常水平的熊市期间，股市中值下跌了51%。这在一定程度上说明了他对标准普尔500指数跌至2,250点左右的预测，这意味着较当前水平下跌48%。他对前景悲观的另一个原因是，根据历史估值标准，股市必须下跌这么多才能回到投资者预期年回报率约5%的水平。除了Jon Wolfenbarger强调的两个信号之外，还有许多其他经济指标表明经济衰退即将到来。最受广泛关注的曲线之一是国债收益率曲线。目前，3个月期等较短期限的收益率高于10年期等较长期限的收益率。像这样的倒挂在过去几十年的历次经济衰退中都有完美的记录，它们的发生在很大程度上是由于美联储更严厉的紧缩周期，而这种周期往往以经济低迷告终。（来源：圣路易斯联储）另一个指标是世界大型企业联合会的领先经济指数，它是制造业活动、房地产市场活动、股票表现和消费者预期等综合指标。它在预示经济衰退即将到来方面也具有完美的命中率，并且目前正处于低迷区域。（来源：世界大型企业联合会）第三是收紧贷款标准。当银行担心消费者和企业偿还贷款的能力时，它们会收紧放贷标准。这反过来又减缓了支出和业务扩张，损害了经济增长。（来源：圣路易斯联储）不过，目前经济仍保持稳定。但美联储维持高利率的时间越长，经济压力就越大。关于股市估值，一些指标显示情况可能比Wolfenbarger提出的观点要温和一些。但即使是这些指标也显示股市估值高于长期平均水平。例如，标普500指数的过去12个月市盈率为25，高于长期平均值19，但低于互联网泡沫时期的45。关于Wolfenbarger提出的股市可能下跌48%的观点，这超出了大多数策略师对股市走势的主流看法。即使在华尔街主要银行的策略师中，最悲观的人也只看到标普500可能下跌到3000点左右。自21世纪初以来，股市曾经两次出现了40%或更大的下跌。鉴于当前估值较高，如果出现严重的经济衰退，这种情况可能会再次发生，正如Wolfenbarger所警示的那样。

楼喆 1评论2023-09-24

信用卡债务首次突破1万亿美元！高盛分析师预计还没有到达顶点

季度开始迅速上升，呈现出类似2008年经济衰退期间的速度。尽管最初的亏损上升可能是因为之前的经济刺激政策导致了较低的亏损率，但预测机构认为这一趋势还远未结束，未来可能会继续恶化。目前亏损率为3.63%，较底部上升1.5个百分点，高盛预计该损失率将再上升1.3个百分点至4.93%。据纽约联邦储备银行称，此时美国人的信用卡欠款已超过1万亿美元，创历史新高。根据美联储的数据，贷款同比增长22%，高于一年前的-13%，信用卡债务创历史新高，在2023年第二季度，美国人欠下的信用卡债务超过了1万亿美元。4月至6月期间信用卡债务总额增加了450亿美元，增幅超过4%。分析师Ryan Nash在一份报告中写道：“我们认为信用卡逾期款率将继续高于通常的季节性表现，直到明年中期左右。信用卡公司可能会经历相当长的时间来应对高亏损率，直到2024年底或2025年初才可能达到最高点。” 他指出，不同寻常的是，信用卡亏损率的增长速度正在加快，而这种情况发生在没有整体经济衰退的情况下。 Ryan Nash表示，在过去的五个信用卡损失周期中，其中三个伴随着经济衰退，那两个没有在经济衰退期间发生的周期分别是在上世纪90年代中期和2015年至2019年期间。他将历史数据作为指导来确定未来的亏损情况 “我们认为，当前的信用卡亏损周期具有与上世纪90年代晚期相似的特点，与2015年至2019年期间的周期也有些相似。当时在经历了一段强劲的贷款增长期后，亏损开始增加。当前的亏损周期在正常化方面也与过去的周期有相似之处。他表示，历史也显示，亏损往往在贷款增长达到峰值后的六到八个季度后达到峰值。这意味着信用正常化周期仅处于中间阶段，因此才有了对于2024年底到2025年初的预测。 Ryan Nash认为，目前Capital One Financial面临的下行风险最大，其次是Discover Financial Services，预计Synchrony和美国运通的亏损将在2025年增加。

楼喆2023-09-24

市场周评：鲍威尔亮出“鹰爪”！美元惊现周线十连阳日本发出重磅干预汇市警告

售股票，原因是长期利率走高的前景加大了经济衰退的风险。美国银行表示：“持续的高利率可能导致 2024 年经济硬着陆，并导致金融市场的暴涨和萧条，目前美债殖利率曲线趋陡、失业率和个人储蓄上升、违约率和拖欠率上升都是初期迹象。” 下周“数据潮”来袭未来一周美国将有大量经济数据发布，可能会对美元、黄金和股票等资产产生影响。重点将包括美国GDP和PCE物价数据。 Oanda资深市场分析师Craig Erlam表示：“接下来的重点在经济数据，这对金价来说，将会是在美联储下次会议到来前的六周时间里，一股庞大的驱动力。” 下周重点关注：周二: 美国消费者信心指数、新屋销售周三: 美国耐用品周四: 美国二季度GDP终值、每周初请失业金人数、成屋销售，美联储主席鲍威尔在华盛顿市政厅发表讲话周五: 美国个人消费支出(PCE)物价指数

tqttier 2评论2023-09-23

会员

决策分析：美联储官员强化今年再次加息可能性美国股市陷入困境美国国债收益率保持高位

略师表示，由于长期利率上升的前景增加了经济衰退的风险，投资者以去年12月以来最快的速度抛售股票。该银行援引EPFR Global数据的一份报告显示，截至9月20日当周，全球股票基金流出169亿美元。美国股票基金引领了资金外流。经济数据方面，标普全球表示，其9月份美国综合PMI指数初值为50.1，略低于8月份的50.2，表明商业活动陷入停滞。美国服务业商业活动指数跌至 50.2。这是8个月以来的最低点，低于8月份的50.5。彭博社调查的经济学家此前预计9月份服务业指数将反弹至50.7。下一个交易日焦点、风向标： 01:00德国9月IFO商业景气指数 03:00英国9月CBI零售销售预期指数 15:00明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话 06:00欧洲央行行长拉加德在欧洲议会经济与货币事务委员会听证会发表介绍性声明主要货币走势分析：欧元：欧元/美元下跌，收报1.0645，跌幅0.12%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0680，进一步阻力位于1.0705，关键阻力位于1.0737；汇价下行的初步支撑位于1.0622，进一步支撑位于1.0591，更关键支撑位于1.0565。英镑：英镑/美元下跌，收报1.2234，跌幅0.48%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2350，进一步阻力位于1.2406，关键阻力位于1.2466；汇价下行的初步支撑位于1.2234，进一步支撑位于1.2174，更关键支撑位于1.2118。日元：美元/日元下跌，收报148.36，涨幅0.54%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于148.214，进一步阻力位148.913，关键阻力位于149.361；汇价下行的初步支撑位于147.067，进一步支撑位于146.619，更关键支撑位于145.92。

埃尔文2023-09-23

巨额撤资：全年最大规模股市资金外流，利率和美联储焦虑撼动市场

能会破裂和崩溃”。尽管美国银行不再将经济衰退视为今年的基本情景，但哈特内特表示，经济面临硬着陆的迹象正在为2024年“排列整齐”。债券市场的臭名昭著的衰退信号，2-10年期国债收益率曲线，在过去一周再次陡增110个基点。与此同时，失业率微升至3.8%，而根据美国银行的数据，个人储蓄率在4%～5%之间。

Heidi2023-09-23

通过这个指标来看，美国可能已经进入衰退，美联储可能被迫提前降息

包括 2008 年全球金融危机）的五次经济衰退之前，平均而言，到衰退开始时，差距已下降了 9.7 个百分点。(我忽略了 2020 年初的 COVID 大流行衰退，因为太特殊了）。去年 5 月已经比 2022 年 12 月的读数缩小了 11.3 个百分点。持怀疑态度的人指出，尽管已经出现了收窄，但美国经济自那时以来一直保持强劲。但从衰退开始到美国国家经济研究局宣布衰退开始之间，往往有很长的滞后期。根据美国国家经济研究局的数据，从历史上看，这一滞后期在 4 到 21 个月之间；在最近的衰退中，这一滞后期为 15 个月。#高通胀/经济衰退# 这个指标为何有效？因为这个指标与 CCI 和 UMICS 所测量的消费者情绪的不同方面相关联。CCI 更多反映的是消费者对整体经济的态度，而 UMICS 则更多反映的是他们眼前的个人状况。指标背后的理论是，当经济开始疲软时，消费者最初会对自己的个人情况感到担忧，但同时对整体经济保持乐观，这导致两种消费者指数之间的差值扩大。当这种担忧从消费者的个人情况蔓延到对整体经济的担忧时，经济衰退就迫在眉睫了，这就会缩小差值。这个指标在预测标准普尔 500 指数实际总回报率方面的跟踪记录，已经相当成功。从图中可以看出，在这个指标最大的 10%月份之后，美国股市平均出现了亏损。问题是，这个指标的最新数据稳居最大的10%以内。景顺资产管理公司（Invesco）首席固定收益策略师兼宏观研究主管罗布·瓦尔德纳也表示，美联储的加息正在通过放缓经济增长和冷却通胀来发挥作用，但同时也使经济衰退的威胁加大，他认为这可能逼迫美联储提前降息。瓦尔德纳的想法是，随着通胀率的下降，实际收益率的上升很快就会使美国经济增长黯然失色。美联储周三表示，预计经济增速将从 2023 年预计的 2.1%放缓至 2024 年的 1.5%，但随后会再次加快。交易商似乎也对经济软着陆越来越有信心。但瓦尔德纳仍然认为，利率上升可能会使经济陷入衰退，尽管这种衰退并不极端。他说："去年那些想知道为什么加息不起作用的人，现在也会对为什么加息起作用感到困惑。但随着名义GDP即将低于名义利率，这就是货币政策开始发力的时候。" 美联储主席鲍威尔在周三的新闻发布会上表示，他 "一直认为软着陆是一个可信的结果"，但同时也表明利率维持在较高水平的时间可能比预期的要长。值得注意的是，鲍威尔表示，他正在监测实际利率的上升，最终，"我们无法控制的因素 "可能会决定经济的命运。"这就是为什么我们有条件谨慎地采取措施"。为此，瓦尔德纳认为，美联储会比 "点阵图 "所显示的更早地转向并削减利率。对投资者而言，随着 10 年期国债收益率周三约为4.346%，接近16年来的最高点，瓦尔德纳建议增加风险较低、期限较长的7至10年期债券，尤其是在美联储被迫降息的情况下。他说："现在是一个非常好的时机。"

加美财经2023-09-23

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