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美股收盘：道指涨近250点科技股多数走高小鹏汽车涨超8%

学家上调了对第三季度的预测，并重新考虑经济衰退的可能性。鲍威尔说：“持续高于趋势的经济增长的更多证据可能会使通胀面临进一步的风险，并可能证明进一步收紧货币政策是合理的。”鲍威尔讲话后，美联储联邦基金利率期货稍微降低了对美联储在11月和12月加息的押注。号称“新美联储通讯社”的Nick Timiraos点评鲍威尔在杰克逊霍尔年会的讲话指出：鲍威尔的讲话是一种风险管理模式的讲话；鉴于迄今所取得的进展，且FOMC即将在9月中旬举行新一轮货币政策会议，美联储有必要仔细地表态。凯投宏观分析师Andrew Hunter在一份报告中称，尽管美联储主席鲍威尔表示利率可能会进一步上升，但通胀可能会意外下行，从而阻止美联储再次加息。他预测，到2024年底，降息将使联邦基金利率从目前的5.25%-5.5%水平降至3.25%-3.5%区间。他表示：“尽管我们对未来几个季度经济将陷入衰退的观点不再抱有很大信心，但我们认为，无论如何，核心通胀率重返美联储2%目标的大部分条件已经具备。” Aptus资本顾问公司投资组合经理David Wagner表示：“从历史平均水平看，杰克逊霍尔年会所引发的市场波动不会比其他交易日多。但是，正如我们所预料的那样，美联储主席鲍威尔今年没有发出明确而简洁的信息。鉴于市场预计到2024年底将降息100个基点，我们认为这次会议将继续让投资者感到失望，因为他们将不得不在更长时间内消化更高的利率，这最终可能会重新将利率的尾部风险引入市场，导致估值收缩。”他认为，鲍威尔基本上打消了投资者的疑虑，即降息即将到来，并充分重申了他们离物价目标还有多远。 LPL金融公司首席全球策略师Quincy Krosby表示：“鲍威尔概述了通胀路径的背景，以及我们所目睹的轨迹。但总的来说，他的核心信息是，两个月、三个月并不一定会形成趋势。还有很多需要关注的地方。12个月的走势仍处于高位，他说还有很多工作要做。这与最近几次利率决议后其新闻发布会发言没什么不同。这没什么好惊讶或震惊的。他一直在传达自己的信息，那就是我们还不能宣布胜利。” 除了鲍威尔讲话外，英伟达财报是本周美股市场的另一个焦点。周四，由英伟达强劲财报推动的科技股上涨趋势昙花一现，标普500指数与纳指均录得8月2日以来的最大单日跌幅。英伟达股价在周四创历史新高，此前该公司宣布第二财季盈利与营收均远超分析师预期。该公司同时上调了业绩指引，公司高层预计第三财季营收将同比增长170%，即达到160亿美元。但该股周四仅收高0.1%。而受到AMD与英特尔等其他半导体板块下跌的拖累，周四信息科技板块收盘下跌2.15%，成为标普500指数中的最大输家。摩根大通首席全球股票策略师Dubravko Lakos认为，美股今年的反弹已经结束，因为在2023年底之前，有很多因素将对市场构成压力，这些因素包括：股票估值相对过高，投资者仓位过于看涨，货币政策可能会保持紧缩，财政政策将收紧。以Michael Hartnett为首的美银策略师表示，如果长时间维持高利率，AI也救不了美股科技股。他称：“我们认为下半年将面临的是麻烦，而不是人工智能新规则的时代。”Hartnett预计标普500指数将下跌4%，至4200点。在过去十年中，该基准指数在9月份平均下跌1.5%。 “减肥神药”Wegovy对心力衰竭也有效诺和诺德：将寻求在更多国家销售又有新的证据表明，诺和诺德旗下的“减肥神药”Wegovy(主要成分为司美格鲁肽)不仅能减肥，还能给身体健康带来其他好处。研究人员周五发布报告称，Wegovy可有效缓解肥胖患者一种常见的心力衰竭症状。诺和诺德总裁兼首席执行官拉斯·约根森周五表示，诺和诺德将在更多国家推出Wegovy，但他没有透露具体地点和时间。上个月，诺和诺德宣布在德国推出Wegovy，标志着该药物首次进入主要的欧洲市场。美国杂货配送公司Instacart申请美国IPO 美国杂货配送公司Instacart申请美国IPO，寻求按代码“CART”在纳斯达克交易其股票；百事可乐同意买入1.75亿美元A类优先股；多家基石投资者将在IPO中认购4亿美元股票；在可预见的未来，公司都不会现金分红；2022年公司营收25.5亿美元，2021年收入18.3亿美元，2020年收入14.8亿美元；2022年净利润4.28亿美元，2021年净亏损0.73亿美元。美国汽车三巨头罢工危机愈行愈近授权投票获得压倒性支持对于通用、福特和克莱斯勒的母公司Stellantis来说，他们正愈发接近成为美国高通胀浪潮下新一轮罢工的“背景板”。全美汽车工人联合会（UAW）周五宣布，在本周授权工会发动罢工权力的投票中，初步结果显示三大车企的近15万名工会成员中有97%的人投下赞成票。作为整件事情的背景，UAW目前正在与三大车企商谈未来四年的劳资合同，现有的合同将在9月14日结束。在UAW的领导层正式宣布启动罢工前，需要事先通过投票授权，这也是他们在本周做的事情。随着劳资双方之间的气氛剑拔弩张，美国汽车业面临的罢工风险正越来越实际。特斯拉再度叩响全球第三大汽车市场大门用建厂承诺换调降进口税印度最高可达100%的进口汽车税，很有可能会被特斯拉打开一个突破口，前提是全球电动车龙头得承诺把生产线搞到印度来。据媒体周五援引知情人士报道，印度政府正在起草一份新的电动车产业政策，对于承诺进行一些本土生产的企业，印度政府可能会给予削减部分进口汽车税作为激励政策。知情人士也表示，这个方案正是特斯拉提出来的。

金融界2023-08-26

鲍威尔表示将在必要情况下加息将维持利率在高位

学家上调了对第三季度的预测，并重新考虑经济衰退的可能性。 “经济增长持续高于趋势的更多证据可能会使通胀方面取得进一步进展面临风险，并可能需要进一步收紧货币政策，”鲍威尔说。他还反驳了有关央行可能提高通胀目标的猜测。近几个月来，提高通胀目标这个想法成为主要是学术界的一个热议话题。“2%是而且将继续是我们的通胀目标，”鲍威尔说。美国通胀率自去年达到四十年高点后已经大幅降温，但仍高于美联储2%的目标。美联储看重的通胀指标——个人消费支出价格指数6月同比上涨3%，为2021年初以来最低。但基本价格压力更高一些，扣除食品和能源的核心个人消费支出价格指数上涨4.1%。

金融界2023-08-26

美联储主席鲍威尔：如有必要将进一步加息 2%的通胀目标不变

家上调了对第三季度的预期，并重新考虑了经济衰退的可能性。鲍威尔说：“持续高于趋势的增长，可能会使通胀方面的进一步进展面临风险，并可能需要进一步收紧货币政策。” 他还驳斥了有关美联储可能提高通胀目标的猜想。近几个月来，许多学者就这一想法展开了激烈辩论。他说：“2%就是我们的通胀目标，将来也是如此。” 自去年达到40年来的最高水平以来，美国的通货膨胀率已显著回落，但仍高于美联储2%的目标。美联储比较青睐的指标，个人消费支出（PCE）物价指数，在6月上升了3%，为2021年初以来的最慢增速。在去年的演讲中，鲍威尔向市场传递了有关美联储决心全面恢复价格稳定的简短而有力的信息，瞬间引发了轰动。而今年的讲话，正值政策制定者试图平衡越来越多的双重风险，即在避免衰退的同时，继续为价格压力降温。美联储官员曾表示，他们预计将把利率保持在限定范围内，直至有具体迹象表明通胀正朝着2%的目标前进。但这是一个相对主观的策略，可能会导致政策制定者之间出现更多的分歧。

金融界2023-08-26

机构评鲍威尔讲话：驳斥了上调通胀目标的猜测

重风险，即在继续冷却物价压力的同时避免经济衰退。美联储官员曾表示，他们预计将把利率维持在限制区间，直到有具体迹象表明通胀正朝着2%的目标迈进，但这是一种更为主观的策略，可能会导致政策制定者之间出现更公开的分歧。

金融界2023-08-26

【欧股收市】欧洲股市涨跌互现鲍威尔警告可能会进一步加息欧元区收益率上升给股市带来压力

2个月内修正为下降8%。此外，在冬季经济衰退之后，德国经济在第二季度与前三个月相比陷入停滞，而另一项调查显示，德国企业士气在八月份连续第四个月进一步恶化。然而，随着原油价格走强，能源板块上涨0.3%，帮助避免了泛欧斯托克600指数的下跌。本周，零售业是表现最差的板块指数，而公用事业则是涨幅最大的板块。主要股指中，瑞士手表下跌20.9%，在泛欧斯托克600指数中垫底，创下单日跌幅纪录，原因是劳力士收购零售商宝齐莱(Bucherer)引发了人们对手表前景的质疑。欧洲第二大上市公司诺和诺德下跌1.1%，连续第二个交易日下跌。

楼喆2023-08-26

鲍威尔提出两种加息路径！鲍威尔讲话全文：通货膨胀进展和未来的道路

3年初的几个月里，许多投资者都在为美国经济衰退做准备，并计划美联储开始降息。在周五的讲话中，鲍威尔提出了两种未来的利率路径——持平或更高。鲍威尔说:“我们在过去一年里大幅收紧了政策。” “尽管通胀已从峰值回落——这是一个可喜的进展——但仍然过高。我们准备在适当的情况下进一步提高利率，并打算将政策维持在限制性水平，直到我们确信通胀正在朝着我们的目标持续下降。” 然而，考虑到过去18个月加息的幅度，鲍威尔补充说，美联储在考虑未来行动时“能够谨慎行事”。相关阅读：突发重磅！鲍威尔警告还会进一步加息金融市场短线坐上惊险“过山车” 以下为鲍威尔讲话全文译文：（来源：美联储官网）早上好。在去年的杰克逊霍尔研讨会上，我发表了简短、直接的讲话。今年的发言将会更长一些，但信息是一样的：美联储的任务是将通胀降至我们的2%目标，我们会这么做。过去一年里，我们已经显著收紧了货币政策。尽管通胀从高峰下降了一些——这是一个令人欣慰的进展——但它仍然过高。如果合适的话，我们准备进一步提高利率，并打算将政策维持在限制性水平，直到我们有信心通胀正持续朝着我们的目标降低。今天，我将回顾迄今为止的进展，并讨论我们追求双重使命目标时面临的前景和不确定性。最后，我将总结这对政策意味着什么。考虑到我们已经取得的进展，我们在即将举行的会议上可以在评估即将到来的数据和不断变化的前景和风险时谨慎行事。迄今为止的通胀下降目前的高通胀状况最初是由非常强劲的需求和受到疫情限制的供应之间的冲突而出现的。在联邦公开市场委员会于2022年3月提高政策利率时，清楚地看到，降低通胀将取决于解开前所未有的与疫情相关的需求和供应扭曲，以及我们对货币政策的收紧，这将减缓总需求的增长，使供应有时间赶上。尽管这两种力量现在正在共同作用以降低通胀，但即使在近期更有利的读数中，这个过程仍有很长的路要走。在过去的12个月里，美国总的个人消费支出（PCE）通胀率，在2022年6月达到7%，到7月下降到3.3%，大致符合全球趋势（图1，面板A）。俄罗斯对乌克兰的战争是自2022年初以来世界各地头条通胀变化的主要推动因素。头条通胀是家庭和企业最直接经历的，所以这种下降是非常好的消息。但食品和能源价格受全球因素影响，仍然波动不定，并且可能为通胀走向提供误导性信号。在我余下的评论中，我将重点关注核心PCE通胀，它排除了食品和能源成分。在过去的12个月里，核心PCE通胀在2022年2月达到5.4%，逐渐下降到7月的4.3%（图1）。6月和7月的核心通胀月度读数下降是令人欣慰的，但两个月的良好数据只是建立信心，表明通胀正持续朝着我们的目标下降。我们还不能确定这些较低的读数将持续多久，或者未来几个季度基础通胀将稳定在哪个水平。12个月的核心通胀仍然偏高，还有很大的进展空间，以恢复价格稳定。为了理解进一步进展可能的因素，有必要分别检查核心PCE通胀的三个广泛组成部分——商品通胀、住房服务通胀以及其他所有服务的通胀，有时也被称为非住房服务（图2）。核心商品通胀已经大幅下降，特别是耐用品，因为货币政策的收紧和供需错配的缓慢解开正在将其降低。汽车部门提供了一个很好的例子。在疫情早期，由于低利率、财政转移支付、减少面对面服务支出以及偏好从使用公共交通和居住在城市等方面的转变，汽车需求急剧上升。但由于半导体短缺，汽车供应实际上下降。汽车价格飙升，积压的需求量大大增加。随着疫情及其影响的减弱，生产和库存增加，供应改善。与此同时，较高的利率对需求产生了压力。自去年初以来，汽车贷款利率几乎翻了一番，客户报告称高利率对购买力产生了影响。2综合考虑，由于这些供求因素的综合影响，汽车通胀已经大幅下降。类似的动态也在核心商品通胀总体中发挥作用。随着这些情况的发生，货币紧缩的效果将会随着时间的推移得到更充分的体现。过去两个月，核心商品价格下降了，但在12个月的基础上，核心商品通胀仍远高于疫情前的水平。需要持续的进展，需要采取限制性的货币政策。在高度利率敏感的住房领域，货币政策的影响在启动后很快就变得明显。2022年，抵押贷款利率翻了一番，导致住房开工和销售下降，房价增长急剧下降。市场租金的增长很快达到顶峰，然后稳步下降（图3）。测量的住房服务通胀滞后于这些变化，这是典型的情况，但最近已经开始下降。这个通胀指标反映了所有租户支付的租金，以及自住房屋可能获得的等价租金。由于租约变化缓慢，市场租金增长的下降需要一些时间才能融入整体通胀指标。市场租金的放缓才刚刚开始在整体通胀测量中显示出来。过去约一年多时间里，新租赁的租金增长放缓，可以被认为是“在管道中”，将影响未来一年的测量住房服务通胀。展望未来，如果市场租金的增长趋于疫情前的水平，住房服务通胀也应该下降到疫情前的水平。对于住房服务通胀的上行和下行风险，我们将继续密切关注市场租金数据。最后一个类别，非住房服务，占据了核心PCE指数的一半以上，包括广泛的服务，如医疗保健、餐饮服务、交通和住宿。这个领域的12个月通胀率在过去一年里保持基本稳定。然而，在过去的三个月和六个月里测量的通胀已经下降，这是令人鼓舞的。迄今为止，非住房服务通胀逐渐下降的部分原因是这些服务受全球供应链瓶颈的影响较小，并且通常认为它们的利率敏感性不如其他领域，比如住房或耐用品。这些服务的生产也相对劳动密集，劳动市场仍然紧张。鉴于这个领域的规模，进一步在这里取得进展对于恢复价格稳定至关重要。随着时间的推移，限制性的货币政策将有助于将总供应和总需求重新达到更好的平衡，在这一关键领域降低通胀压力。前景关于前景，虽然进一步解决与疫情相关的扭曲因素应继续对通胀产生一定的下行压力，但限制性的货币政策很可能会发挥越来越重要的作用。将通胀可持续地降至2%预计需要一个低于趋势增长的时期，以及劳动市场状况的一些软化。经济增长限制性的货币政策已经收紧了金融条件，支持着以下趋势增长的预期。5自去年的研讨会以来，两年期实际收益率上升了约250个基点，而长期实际收益率也上升了近150个基点。6除了利率的变化外，银行贷款标准已经收紧，贷款增长大幅减缓。7这种对广义金融条件的收紧通常会导致经济活动增长放缓，这在本周期中也有证据。例如，工业生产增长放缓，住宅投资支出在过去的五个季度中都下降了（图4）。但我们对经济可能不如预期的迹象持有警惕态度。今年迄今，GDP增长超出预期，也超过了其长期趋势，最近对消费支出的读数尤为强劲。此外，在过去的18个月中，住房部门虽然大幅放缓，但正在显示出重新加快的迹象。持续的超越趋势增长的证据可能会使进一步降低通胀的进展面临风险，并可能需要进一步紧缩货币政策。劳动市场劳动市场的再平衡在过去一年里持续进行，但仍然没有完成。劳动力供应已经改善，这是由25到54岁的工人的更强参与以及移民增加恢复到疫情前水平推动的。事实上，女性在其主要工作年限内的劳动力参与率在6月达到了历史新高。需求劳动力也有所减少。工作岗位的空缺仍然很多，但趋势呈下降趋势。工资就业增长已显著放缓。总工时在过去的六个月内基本持平，平均工时已下降到疫情前范围的较低水平，反映出劳动市场条件逐渐趋于正常化（图5）。这种再平衡减轻了工资压力。在一系列指标上，工资增长继续放缓，尽管是逐渐放缓（图6）。虽然名义工资增长最终必须减缓到与2%通胀一致的速度，但对于家庭来说，真实工资增长才是重要的。尽管名义工资增长已经放缓，但随着通胀的下降，实际工资增长正在增加。我们预计劳动市场的再平衡将继续进行。劳动市场紧缩不再减缓的迹象也可能需要货币政策的响应。前进道路上的不确定性和风险管理 2%将是我们的通胀目标，也将始终如一地保持。我们致力于实现并维持一种足够限制性的货币政策，以在一段时间内将通胀降至该水平。当然，实时确定何时实现这样的政策态度是具有挑战性的。有一些挑战是所有紧缩周期所共有的。例如，实际利率现在是正值，并且远高于中性政策利率的主流估计值。我们认为当前的政策态度是限制性的，对经济活动、就业和通胀产生了下行压力。但我们无法确定中性利率水平，因此对于货币政策的确切限制水平总是存在不确定性。这种评估由于对货币紧缩对经济活动影响的时滞以及对通胀影响的时滞的持续不确定性而变得更加复杂。自从一年前的研讨会以来，委员会已经将政策利率提高了300个基点，其中包括过去七个月内的100个基点。我们还大幅减少了证券持有规模。对这些时滞的广泛估计表明，未来可能会存在重要的进一步拖累。除了这些传统的政策不确定性来源外，本周期独特的供需错配问题通过其对通胀和劳动市场动态的影响进一步复杂化。例如，到目前为止，工作岗位的空缺大幅下降，而失业率并没有上升——这是一个非常受欢迎但在历史上不寻常的结果，似乎反映出劳动力存在大量过剩需求。此外，有证据表明，通胀对劳动市场紧缩的响应比近几十年来更敏感。8这些变化的动态可能会持续存在，也可能不会持续存在，这种不确定性强调了灵活的货币政策制定的必要性。这些不确定性，无论是新旧，都使我们在权衡货币政策过度紧缩的风险与过度宽松的风险时，任务变得复杂。做得太少可能会导致超过目标的通胀变得扎根，并最终需要货币政策在高昂的就业代价下从经济中消除更持久的通胀。做得太多也可能对经济造成不必要的伤害。结论往往情况下，我们在多云的天空中通过星星导航。在这种情况下，风险管理是至关重要的考虑因素。在即将举行的会议上，我们将根据数据的总体情况以及不断变化的前景和风险来评估我们的进展。根据这一评估，我们将谨慎行事，决定是进一步紧缩货币政策还是将政策利率保持不变，等待进一步的数据。恢复价格稳定对于实现我们的双重使命两方面都是必不可少的。我们将继续努力，直到任务完成。

市场焦点2023-08-25

全球最大债基PIMCO：美联储2024年加息并非不可想象

美国消费者有更多的回旋余地，降低了近期经济衰退的可能性。虽然经济在今年下半年仍可能面临各种不利因素，但最近的数据表明，面对更高的利率，消费者和经济可能会保持惊人的弹性。这反过来意味着，美联储可能不仅按兵不动，而且可能宣布明年进一步加息，这并非不可想象。” 越来越多的华尔街公司怀疑美联储7月份的加息不会是最后一次加息，Pimco就是其中之一。这种担忧本月引发了美国债券市场的抛售，投资者猜测美国经济将避免衰退，通胀将保持粘性，从而推高了长期国债收益率。尽管债券市场最近出现了波动，但期货市场仍反映出美联储将在明年上半年开始降息的预期。威尔丁说，鉴于储蓄率保持在历史正常水平以下，过剩储蓄将继续减少。她说，一些裂缝正在出现，数据显示，在汽车贷款、信用卡和消费分期付款贷款等领域，信用违约率开始上升，这可能是因为通胀对低收入家庭造成的损失。她写道：“尽管如此，疫情后的拖欠率非常低，这反映出最低收入群体之外的趋势似乎出现正常化”。消费方面的好消息也意味着“整体经济、劳动力市场和潜在通胀可能不会像美联储官员希望的那样迅速降温”。

金融界2023-08-25

德国经济前景黯淡！经济部长：中国需求疲软让出口陷入困境

尽管德国经济在第二季度刚刚摆脱衰退，但8月份的商业信心再次受到打击。周五（8月25日），Ifo研究所的情绪指数从上个月修正后的87.4降至85.7，低于彭博社调查的中值估计。早些时候的另一份报告证实，受贸易拖累，截至 6月份的三个月内国内生产总值停滞不前。

Linlin2023-08-25

中国消费者为何不“消费”？！经济学家：政府需将经济资源转移给“老百姓”

an Orts表示：“它们的下跌将导致经济衰退不可避免。” Orts表示：“我们认为这是北京不愿意付出的代价。” 他认为中国正在走向“日本化”，日本化指的是东京自20世纪90年代以来经济停滞的“失去的几十年”。中国的就业市场疲软，青年失业率创历史新高，超过21%。占城市新增就业岗位80%的私营部门仍在从科技和其他行业的监管打压中恢复过来。政策制定者誓言要增加对企业的信贷，但企业最终受到国内需求疲软的限制。许多经济学家呼吁中国加强社会保障体系以实现经济再平衡。经济上的不确定性也阻碍了育龄青年生育。中国的人口正在老龄化和萎缩，特别是20-40岁年龄段的人通常会达到一生的消费高峰。措施过去一个月，各政府部门响应党的一次重要领导会议的号召，宣布了数十项促进消费的措施。其中包括汽车和家电补贴、延长餐馆营业时间以及促进旅游和娱乐活动。消费者不为所动，他们更喜欢消费券，中国一些地方政府已经发放了消费券，但数量太小，在宏观层面上没有什么影响。企业也同样不感兴趣。中国欧盟商会会长延斯·埃斯凯伦德表示：“我们还没有真正看到任何真正提振需求的迹象。” 他补充道，这比支持供给侧更重要。经济学家提出的需求方措施建议包括更好、更广泛的公共服务、更高的社会福利、给予工人更多合法的议价能力，或者向公民分配国有企业的股票。但谁付钱呢？企业的额外负担——例如更高的福利缴款——是对就业和增长的另一个打击。剩下的就是正在应对市政债务危机的政府部门。地方政府虽然现金匮乏，但资产丰富。2021年非金融类国有企业净资产达到76.6万亿元。卡内基中国高级研究员Michael Pettis估计，如果北京迫使地方政府将GDP的1-1.5%转移给家庭，中国就可以维持目前的增长。他说：“地方政府、商界和金融精英的财富和权力往往取决于对这些资产的控制。”“真正大的冲突之一可能是北京和地方政府之间关于如何分配各种调整成本的问题。这将成为未来两年最具争议的政治问题之一。”

Peng2023-08-25

比特币持有者数量创五年新高比特币的看涨势头正在增强

们对美联储九月加息的押注，这可能会加剧经济衰退的担忧。来源：金色财经

金色财经2023-08-25

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