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决策分析：美债市场“风气云涌” 美国股市震荡下跌投资者聚焦明日非农报告

i表示：“好消息是，几乎所有人都同意，经济衰退不太可能迫在眉睫，这减少了对企业盈利下行的担忧，但如果债券收益率继续上升，就会增加股市估值倍数的下行潜力。” Pershing Square Capital Management创始人Bill Ackman表示，他“规模”地做空30年期美国国债既是为了对冲长期利率上升对股票的影响，也是作为一项独立的押注。曾经的债券界之王比尔·格罗斯指出，他“总体看跌”10年期国债收益率。而伯克希尔·哈撒韦董事长巴菲特则表示，他一直在购买国债，并且很可能会继续购买。标准普尔500指数连续第三天下跌。科技股在近期股市抛售中首当其冲。30年期国债收益率徘徊在4.3%附近，连续三天上涨至约30个基点。美元变化不大。英国央行警告称，其对抗通胀可能需要长期收紧借贷条件，英镑因此出现波动。 22V Research进行的一项调查显示，投资者预计周五的就业数据将显示强劲的就业和疲软的工资通胀。大约65%的受访者认为就业人数将高于共识。与此同时，该公司指出，55%的人预计平均每小时收入将低于预期，这有助于解释为什么他们还预计股市反应将会温和。瑞银全球财富管理公司分析师Jason Draho表示，在没有任何重大催化剂的情况下，在经历了强劲的运行之后，下个月的市场实际上可能会表现得无精打采。“市场已经消化了软着陆的影响，并且越来越相信，通胀率逐渐恢复到2%所需的增长痛苦相对较小。市场很容易受到任何迹象表明经济在美联储的指导下可能无法坚持软着陆的风险。” 下一个交易日焦点、风向标： 02:00欧元区6月零售销售(月率) 05:30美国7月失业率美国7月季调后非农就业人口变动(千人) 10:00美国当周石油钻井总数(口)(至0804) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元收高，收报1.0949，涨幅0.10%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0970，进一步阻力位于1.0992，关键阻力位于1.1021；汇价下行的初步支撑位于1.0919，进一步支撑位于1.0890，更关键支撑位于1.0868。英镑：英镑/美元持平，收报1.2708，跌幅0.02%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2749，进一步阻力位于1.2791，关键阻力位于1.2854；汇价下行的初步支撑位于1.2644，进一步支撑位于1.2581，更关键支撑位于1.2540。日元：美元/日元收低，收报142.521，跌幅0.55%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于143.593，进一步阻力位144.659，关键阻力位于145.425；汇价下行的初步支撑位于141.761，进一步支撑位于140.995，更关键支撑位于139.929。

一禾2023-08-04

经济衰退可能已经来临，只是我们不这么认为

今年年初所有人都预料到的经济衰退并没有消失。问题是当它到达的时候会是什么样子。尽管伴随着股市近期反弹至创纪录高点的所有乐观情绪，但在当前经济周期结束之前，仍有大量经济困难需要克服。专家们越来越多地围绕软着陆的设想达成共识，尽管仍存在广泛的争论。但是，如果现在就是经济衰退呢? 虽然我仍然预计会有更糟糕的事情发生，但有证据表明，目前我们周围有很多经济衰退的因素，只是还不足以被正式称为“经济衰退”。就像投资者将经济衰退与股市崩盘混为一谈一样，你可以在没有市场调整或熊市的情况下经历经济衰退。是的，在经济衰退的时候，投资者对股市感到头晕目眩是很奇怪的，但这些时候如果不是有点奇怪，那就没什么了。正式来说，经济衰退是由美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)决定的，其商业周期确定委员会(Business Cycle Dating Committee)将经济衰退定义为“经济活动在整个经济中显著下降，持续时间超过几个月，通常可以在生产、就业、实际收入和其他指标上看到。”这并不是说每次衰退都会带来所有这些铃铛和口哨;例如，由大流行引发的2020年经济衰退只持续了两个月，但却获得了国家经济研究局的衰退标签。一年前，市场观察人士几乎都在呼吁经济衰退。由于经济经历了连续两个季度的GDP负增长，一些人当时就希望将其写入法律。当我在大学学习经济学时——那是在20世纪80年代经济衰退中期，那是自大萧条以来美国经历的最严重的经济衰退——这对我的教授来说已经足够了。然而，去年，尽管国内生产总值(GDP)下降的几个季度代表着经济放缓，但仍有一些经济实力雄厚的地方。消费者在消费，就业背景稳固，尽管市场很痛苦，但痛苦还不足以上升到衰退的程度。卡森集团(Carson Group)首席市场策略师瑞安·德特里克(Ryan Detrick)最近在我的播客《查克·贾菲的金钱生活》(Money Life with Chuck Jaffe)上接受采访时说:“去年10月的价格反映了全面衰退、全面停工、全面的大问题。”“现在我们来看，我们没有看到衰退……衰退的一部分，从一个部分到另一个部分，当然，但不是每个人都预期的衰退。” 德特里克比大多数市场观察人士更为乐观，但他认为可能出现的情况可以被称为“滚动衰退”，即经济衰退会随着时间的推移推动各种因素，但不会一次全部走完。这就是当前经济衰退的原因。2022年股市和债市的大幅下挫让人感觉很糟糕，但截至当前财报季，去年GDP增速下滑——这将标志着连续第三个季度盈利下滑——是一个经济信号。你可以称之为“盈利衰退”。在真正的衰退真正出现之前，我们所处的很可能是一场滚动的衰退。如果你想知道那是什么时候，那就从2022年的黑暗时期得到提示吧。倒挂的收益率曲线——一种一直预示着经济衰退的指标——平均提前时间为19个月，这意味着它预示着经济衰退将在2023年12月或2024年1月到来。领先经济指标往往在衰退前10个月左右出现负增长，这意味着衰退将在本季度末到来。去年年底，贷款标准收紧，这通常发生在衰退前10个月左右。 “我们正处于货币政策的一些举措真正开始影响经济的关键时刻，”宏观趋势通讯(macro Tides)的宏观策略师吉姆·威尔士(Jim Welsh)在接受采访时表示。他补充说:“如果这种情况成为现实，它应该会给市场带来逆风，因为它是建立在‘我们认为我们会出现衰退，现在我们不必担心衰退了’的基础上的，而此时经济将显示出更多实质性的放缓迹象，同时从现在到年底失业率将会上升。” 同样，哈特福德基金(Hartford Funds)的全球投资策略师纳内特•阿布霍夫•雅各布森(Nanette Abuhoff Jacobson)在我的节目中表示，市场已经消化了软着陆，并相信美联储(fed)能够实现软着陆。但是，当经济衰退出现时——她正在呼吁经济衰退——她说，这将比大多数人预期的更加艰难。如果真有好消息的话，那就是持续不断的衰退将分散痛苦;伤害更多的是时间的长短，而不是坠落的深度。在经济好转之前，衰退将会变得更糟——直到人们最终承认它的本质。但随着衰退的发展，情况不太可能如此糟糕。当然，除非你对股市感到头晕目眩。根据美国个人投资者协会(American Association of Individual Investors)的衡量，投资者情绪“异常高涨”，这通常是一个反向指标，因为投资者倾向于通过掏空自己的内脏来为乐观情绪买单。尽管威尔士指出，“相对于广泛的、典型的衰退，市场更能应对一场滚动的衰退”，但股市下跌7%至10%足以让投资者相信，衰退确实已经到来。 “不要被愚弄了，”威尔士警告说。“现在有很多一厢情愿的想法，但一厢情愿的想法只会让你觉得麻烦不会来，它还不足以阻止麻烦的出现。”

金融界2023-08-04

英国央行前鹰派人士：应继续加息把利率上调至近6%

，即使利率保持在较高水平，英国也能避免经济衰退。

金融界2023-08-04

美银CEO：由于就业和支出强劲因此不再预计美国会陷入衰退

表现强劲，因此不再预计未来几个月会出现经济衰退。“大家有工作、有钱，也在花钱，”Moynihan周四在接受采访时表示。“看起来我们正在达到相当好的平衡。”由于经济前景愈发乐观，美银经济学家本周早些时候撤销了对于美国经济将会衰退的预测，成为第一家正式撤销这一预期的华尔街大行。

金融界2023-08-04

英国央行加息25基点至5.25% 并为继续升息保留空间

的预测表明，英国经济将在大选前免于出现经济衰退。然而，显示各种可能情景的图表表明仍有很大的萎缩风险。英国央行预测，英国经济可能一直到2025年都基本停滞不前。该行预计2023年和2024年国内生产总值都分别增长0.5%，预计2025年增长0.25%。到2026年的预测期结束时，GDP将比5月份时的估计值低0.75%。该行委员会认为，随着三十年来最快加息周期拖累消费者和企业的支出，经济可能出现松弛。到2026年第三季度，失业率可能会从目前的4%上升至近5%，而且职位空缺已经开始减弱。虽然英国通胀率6月份降至7.9%，但仍然是七国集团中最高。服务领域的价格压力也六个月来首次降温，不过英国央行表示预计料将维持在目前的“高位”附近。

金融界2023-08-04

住房短缺问题加剧！加拿大移民部长：不会改变大量引进移民的计划

然希望通过移民迅速增加人口，避免长期的经济衰退。特鲁多政府一直在提高永久居民的目标。去年外国学生、临时工和难民组成了另一个更大的群体，使总抵达新移民人数达到创纪录的100万。但在短期内，大规模的移民增长给主要城市的市中心带来了压力，加剧了住房短缺。截至今年3月的12个月里，每新建一套住房，就有4到5名国际移民抵达加拿大。这是自1977年有数据记录以来，加拿大新移民与新房比例最高的一次。许多加拿大人现在批评政府不仅在促进供给方面做得太少，而且由于增加了过多的移民需求而使情况变得更糟。但米勒反驳了这一观点。“我们必须摆脱移民是住房压力和房价上涨的主要原因的观念，我们倾向于不考虑更长的历史角度，但如果人们想要他们所期望的牙科护理、医疗保健和经济适用房，最好的办法就是在这个国家找到熟练的劳动力。” 周三(8月2日)国民银行金融部门的首席经济学家Stefane Marion呼吁政府修改移民政策，直到住房建设赶上需求。Marion说，政府打开“移民闸门”的决定导致住房供需“创纪录的失衡”，房屋建筑商无法跟上涌入的人口。总部位于渥太华的Abacus Data最近进行的一项调查显示，61%的受访者认为加拿大的移民目标过高，63%的受访者表示，来到加拿大的移民数量对住房产生了负面影响。 Abacus Data的首席执行官David Coletto说，“推动这一趋势的是理性的担忧，而不是仇外心理。”“从许多人的角度来看，加拿大经历的增长并没有与基础设施的增加相匹配。更广泛地说，这给公众对移民的看法带来了压力。如果我们认为加拿大不受影响其他国家的那些力量的影响，那就太愚蠢了。” 在7月份公布的另一项调查中，39%的受访者表示，他们更有可能投票给承诺减少移民数量的政党。相比之下，24%的人说他们不太可能这么做，30%的人说这没有影响。

绿山墙的安妮2023-08-04

美国需求波动抵消中国反弹，加拿大鹅第二财季或表现疲软

胀依然高企、利率上升导致信贷状况恶化、经济衰退的背景下开始下滑。这影响了许多行业参与者的业绩，包括奢侈品巨头路威酩轩(LVMH.PA)和雷朋太阳镜制造商 EssilorLuxottica。 Canada Goose预计第二季度收入为2.7亿加元至2.9亿加元，低于预期的2.985亿加元。 Jane Hali & Associates高级研究分析师Jessica Ramírez表示：“我认为（预测）是保守的，也是有道理的，因为市场仍然存在波动，尤其是在美国。”

Dan19772023-08-04

英国央行如期加息25个基点利率至15年来新高

英国央行将加息0.5个百分点，这将增加经济衰退的可能性，但在英国上月年度通胀率下降后，政策制定者选择了更为温和的加息。

金融界2023-08-03

突发行情！英国央行如期加息25个基点英镑短线急挫

英国央行将加息0.5个百分点，这将增加经济衰退的可能性，但在英国上月年度通胀率下降后，政策制定者选择了更为温和的加息。英国央行利率决议公布后，英镑兑美元短线下挫超30点，现报1.2636。英国2年期国债收益率持续下跌，最新下降7.10个基点，报4.922%。英国央行称，如果有证据表明通胀压力更加持续，则需要进一步收紧货币政策。政策在“足够长的时间内”具有足够的限制性。该央行指出，5月份的通胀情况高于预期。持续的压力可能已经开始。英国央行货币政策委员会本次会议有2名委员投票赞成加息50个基点。英国央行货币政策委员曼恩和哈斯克尔投票支持将利率提高至5.5%。英国央行预测显示，根据市场利率和模型预测，一年后的通胀率为2.82%（5月预测：3.38%）。两年后的通胀率为1.65%（5月预测：1.09%）。三年后的通胀率为1.46%（5月预测：1.16%）。此外，英国央行上调今年经济增速预期，下调明后两年经济增速预期。英国央行预测显示，基于市场利率，预计2023年GDP增长0.5%（5月预测：+0.25%），2024年增长0.5%（5月：+0.75%），2025年增长0.25%（5月：+0.75%）。根据市场利率和模型预测，预计2023年第四季度的失业率为4%（5月份预测为3.75%）；2024年第四季度为4.5%（5月份预测为4%）；2025年第四季度为4.75%（5月份预测为4.5%）。市场利率暗示英国央行将进一步收紧利率，预计2023年第四季度利率达到5.8%，2024年第四季度为5.9%，2025年第四季度为5.0%（5月预测：2023年第四季度为4.8%，2024年第四季度为4.0%，2025年第四季度为3.7%）。此外，英国央行回避了未来将在多大程度上缩减资产负债表规模的问题。交易员们曾希望在量化紧缩进入第二年之际得到有关其规模的暗示。货币政策委员会确认将在9月会议上公布其计划，认为第一年的计划对英国国债收益率和经济影响不大。英国央行决策后，交易员们预计利率将在2024年3月达到5.68%，此前为5.74%。此外，交易员预计9月会议上加息25个基点的概率为68%，维持利率不变的概率为32%。英国央行行长贝利表示，需要确保通胀率“完全回落”至2%。更新中……

厉害啦2023-08-03

欧美股市发出见顶信号 A股虽然反弹但要做好没有新高的准备

但后来发现问题都解决了。而市场预期美国经济衰退，但从数据来，并没有那么差。不过由于涨幅已经很大，并且先知先觉的投资者可能会预期衰退还是会到来，因此要获利了结了。美联储主席鲍威尔表示，美联储自己的经济学家不再预测会出现经济衰退。美国银行经济学家撤销了他们对美国经济衰退的预测，成为首家在人们对经济前景日益乐观之际正式改变预测的华尔街大行。经济学家们开始倒戈，我反倒是认为这类似于空头投降翻多，意味着经济衰退还是会到来，只不过是完了一些。本人依然认为，全球的倔债务，叠加美联储会继续加息并且会维持较长时间，债务泡沫一定会破灭，金融危机一定会爆发，只不过来得比很多人的预期都会晚。当很多人都不再相信，觉得根本就不会有什么金融危机的时候，它可能就真的要来了…… 欧美股市发出见顶信号，如果后面出现大跌，那么A股在非强势状态下，往往是会跟跌的，很难独立走强，要做好没有新高的准备。（公号“黑嘴终结者”）

金融界2023-08-03

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