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通缩幽灵突袭中国！中国如何才能摆脱困境？今日中国和30年前的日本有何不同？

括量化宽松、超低利率和减税等措施以遏制经济衰退，然而这些努力最多只取得了部分成功。如今，这个国家的经济规模为4.9万亿美元，是世界第三大经济体，比上世纪90年代初还小。中国经济前景如何? 中国经济前景受到越来越多挑战的影响，其中最紧迫的是占经济总量近三分之一的房地产行业。从历史上看，中国各地的地方政府一直依赖卖地获得收入，即使在供过于求的情况下，也有动力支持房地产建设。其结果是，被称为“鬼城”的空置住宅区激增，以及所谓“无处可去的桥梁”等多余的基础设施。据一些人估计，2019年，空置公寓占住房存量的五分之一。 2021年，中国政府打击过度借贷的努力导致主要开发商恒大(Evergrande)违约逾3000亿美元，房地产市场不稳定的基本面暴露出来。自那以来，这场危机已波及碧桂园(Country Garden)等多家大型开发商。按去年销售额计算，碧桂园是中国最大的开发商，目前正徘徊在2000亿美元违约的边缘。龙洲经讯(Gavekal Dragonomics)中国研究部副主任Christopher Beddor对半岛电视台表示:“(日本和中国)的做法相似之处在于，它们是否过度投资并积累了大量债务，这是一个悬而未决的问题。” “这意味着，最终，他们需要偿还债务，这将意味着更低的增长。” 根据龙洲经讯的研究，去年，86家非国有开发商共负债7250亿元(合990亿美元)，53家国有开发商负债1740亿元(合228亿美元)。中国政府不太可能不出手干预，以防止房地产市场全面崩盘，一些分析师认为，政策制定者可能认为，当前形势是对中国依赖建筑业驱动型增长的一种痛苦但必要的纠正。 Beddor说:“这是一个冒险的策略，市场可能会非常、非常迅速地出现横向波动。” “这就是为什么所有这些房地产开发商不断出现在新闻中，因为他们会不会拯救这家公司，这是一个持续的僵局。” 中国如何才能摆脱这种困境? 经济学家普遍认为，中国需要转向一种更多依赖消费者支出、而非政府主导投资的经济模式。但分析人士说，与上世纪80年代末的日本经济一样，中国经济面临的结构性问题很难在一夜之间解决。日本繁荣时期的特点是，日本政府、银行和企业集团之间关系密切，贸易政策支持工业而非个人消费者。牛津大学中国研究中心副研究员George Magnus表示，中国目前的情况与之相似，执政的共产党和国有企业内部的既得利益使重大改革变得困难。 “中国应该做的是放弃对国家和党主导的产业政策的痴迷，将收入和财富重新分配给家庭和私营部门，实施税收和社会保障改革，并允许资本、土地和劳动力的价格由市场决定，”Magnus告诉半岛电视台。 “但我没有屏住呼吸。” 这也是心理上的问题:在消费者对经济感觉好转之前，他们可能会推迟购买和投资，并保留储蓄。虽然中国的国内生产总值(GDP)增长已从疫情间歇期恢复，但远不及本世纪初的两位数增长。北京方面还对私营部门进行了多次打击，从科技到私立教育，使外国公司更难在华开展业务。本月早些时候，在16岁至24岁年轻人的失业率超过20%后，北京宣布将不再发布青年失业数据。 Magnus说:“它需要一些新的东西来提高家庭收入和消费，并将资源从国有部门和投资转向消费部门。” “鉴于它的列宁主义资历和对供应和生产的痴迷，没有多少人对政府愿意或能够这样做持乐观态度。” 与日本相比，中国的情况有什么不同? 与上世纪90年代的日本相比，中国有一些优势。虽然中国是世界第二大经济体，但它远不及日本在经济危机时的富裕程度，而且作为一个中等收入国家，它还有很大的增长空间。投资银行法国外贸银行(Natixis)亚太区首席经济学家Alicia Garcia-Herrero告诉半岛电视台，情况“非常相似，但我认为两者的区别在于中国仍在增长”。 “我们勉强能达到5%，但不会像日本经济崩溃时那样出现负增长。” Garcia-Herrero表示，中国的利率也远高于日本金融危机时的水平，这意味着中国央行仍有调整货币政策的空间。周一，中国银行将一年期优惠贷款利率从3.55%下调至3.45%。一年期优惠贷款是企业贷款的重要基准。龙洲经讯的Beddor表示，中国政府可能仍会推出更多经济支持措施，但不太可能出台大规模的美国式刺激措施，因为中国政府更倾向于支持生产者，而不是消费者。 “当他们想要的时候，他们绝对可以强迫资金进入系统，不管家庭是否‘有信心’，”Beddor说。“问题是，他们现在不想这么做，他们非常不愿意使用刺激措施，尤其是不希望用刺激措施直接刺激消费。”

财经风云2023-08-21

高盛：投资者有望迎来加仓美股的良机

外，由于经济增长数据维持强劲，投资者对经济衰退风险的担忧正在减弱。高盛还表示，于宏观环境下，IPO活动背景越来越有利，回购也可能在未来几周内加速。

金融界2023-08-21

“软着陆”场景下该如何投资？五大对冲基金给出了思路

进行交易。他的多策略对冲基金雇佣了适合经济衰退和软着陆情景的投资组合经理。 2.Weiss多策略顾问有限责任公司 *总部位于纽约的多策略基金 *规模：31亿美元 *成立于1978年 *关键交易：押注在今年反弹之外的公司/指数，做空已经上涨的昂贵股票/指数 Weiss副首席投资长爱德华兹（Michael Edwards）说，Weiss押注于美国经济软着陆。他预计，随着美国加息周期接近尾声，通胀“相对温和”，包括制造业在内的更多企业将受益于经济增长。受到对人工智能的乐观情绪推动，今年股市的上涨主要集中在科技板块。以科技股为主的纳斯达克指数今年迄今已上涨27%。爱德华兹预计，从现在开始，这种情况将会逆转，落后的公司将会复苏。例如，他建议做多小盘股罗素2000指数，该指数今年迄今仅上涨5%，同时做空纳斯达克指数。 3.Maerli Capital *多策略对冲基金 *规模：3亿欧元（3.28亿美元） *成立于2022年 *关键交易：做空俄罗斯卢布和莫斯科交易所期货，做多俄罗斯天然气工业股份公司、卢克石油公司和俄罗斯金矿类股 Maerli Capital创始人塔拉索娃（Anastasia Tarasova）认为，受到俄乌冲突和西方制裁影响的俄罗斯经济不会软着陆。她将做空莫斯科交易所股票期货和卢布，但做多俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）、卢克石油公司（Lukoil）和金矿公司等被低估的股票。塔拉索娃指出，俄罗斯央行有两种手段来支持其经济，包括利率和货币监管。俄罗斯央行上周将利率上调350个基点至12%，以帮助支撑遭受重创的卢布，与此同时，有关货币管制的讨论也在升温。 4．联合私人银行（UBP） *日本股票多/空对冲基金策略，市场中性策略，关注投资治理 *规模：约1亿美元，属于UBP管理的1600亿美元的一部分 *成立于2020年 *关键交易：做多日本出口商，做空负债累累的日本公司 UBP高级投资组合经理祖海尔•汗（Zuhair Khan）认为，近期日元将继续受到美国高利率和日本央行谨慎态度的打压。鉴于美国强劲的需求，汗将购买向美国出口商品的日本公司的股票。7月份，日本对美出口升至创纪录高位。汗认为，日元将缓慢走强，但不足以破坏出口商的盈利。 “其中包括电子产品、特殊化学品以及某些汽车和机械产品”，他表示。他将做空对高利率敏感的高负债日本公司，包括某些材料、运输、餐饮和公用事业股。 5.Blackbird Capital *多元化量化策略 *成立于2019年 *交易理念：买入高股息的大宗商品股票，增加看涨和看跌期权 Blackbird的所有者和创始人Dan Izzo表示，他将投资于高股息的能源公司，同时卖出看涨和看跌期权，这些期权在特定的价格水平上自动启动买入或卖出期权头寸。 Blackbird“支持软着陆的观点，即市场不会崩溃。利率和通胀将随着时间的推移继续上升，而大宗商品将随着通胀而上涨”，Izzo表示。

金融界2023-08-21

欧佩克+原油出口将连续第二个月下降！油价仍有上涨空间？

降，需求在上升”，格拉索说。“除非出现经济衰退，需求放缓或下降，否则油价仍在欧佩克+的控制之中”。

金融界2023-08-21

安联首席经济顾问：鲍威尔本周将面临三大选择

便在应对意外高通胀的“最后一英里”时将经济衰退的风险降至最低。然而，El-Erian认为，鲍威尔可能会考虑采取另一种方法，因为他最初错误地将通胀定性为“暂时的”，并为此付出了高昂的代价。对他来说，回避短期问题，从更长远的角度看待货币政策似乎更好。 El-Erian指出，美联储采用的是三年前推出的“新货币框架”，该框架可能更适合上一个十年，而不是这个十年。鉴于美国和其他国家最近在零利率方面的经验，关于2%的通胀目标是否合适的争论正在酝酿之中，是否有必要适应大量的长期供应变化也是一个大问题。第三个选择则需要搁置当前和长期的政策问题，转而专注于一个没有什么直接影响的具体经济问题。虽然对于一个不是经济学家出身的美联储主席来说，这不是一个好的方法，但对于一个经历过沟通挑战的人来说，这可能是最谨慎的方法。这也与经济专业内外研究人员所关注的大量问题相吻合。毕竟，美国国内和全球经济仍在发生着深刻的变化：绿色转型、跨境供应链的重新配置、不堪重负的制度框架、紧张的劳动力市场等等，都是其中的一部分。在鲍威尔准备他期待已久的讲话时，这三种方法都有丰富的话题供其讨论，这对他来说是个好兆头。El-Erian说： “然而，不太清楚的是他会选择哪个话题。如果我是鲍威尔的顾问，我会建议他在这个复杂环境下采取第三种策略。”

金融界2023-08-21

美企申请破产数量已达去年近两倍策略师称无需恐慌

.1%的水平。瓦格塞说，从历史上看，在经济衰退之外，企业贷款拖欠率平均为2.7%。 3．更多小企业创办在破产申请增加的同时，创业精神和小企业的形成也在增加。今年上半年，有超过29.3万份企业申请包含“计划工资”，这表明该企业可能会有工资单。这一数字同比增长2%，与2019年上半年相比增长超过21%。瓦格塞说：“疫情爆发后，企业家精神开始加速发展，因为人们口袋里的钱更多了……申请人数在2020年和2021年跃升至平均每年58.2万人，比前十年的平均水平增长了17%。好消息是，尽管美联储大幅加息，但我们没有看到2022年的大幅下滑。”

金融界2023-08-21

申港证券：给予中兴通讯买入评级

预期，中美贸易摩擦进一步升级，海外宏观经济衰退。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券黄亚元研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.25%，其预测2023年度归属净利润为盈利101.62亿，根据现价换算的预测PE为16.26。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级20家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为45.52。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-08-21

美联储“几乎肯定是错误的”！传奇投资人：美国经济衰退不可避免

部分投资者和金融机构猜测，美国可以避免经济衰退，但传奇投资者、投资公司Grantham Mayo Van Otterloo (GMO)的联合创始人格兰瑟姆(Jeremy Grantham)认为，美国经济衰退不可避免。格兰瑟姆认为，美联储的乐观预测“几乎肯定是错误的”。格兰瑟姆管理着大约650亿美元的资产。格兰瑟姆曾准确预测2001年互联网泡沫破裂和2008年全球金融危机。他上周四在接受彭博社采访时分享了他对美国经济的看法。格兰瑟姆断言，美国“经济衰退可能会持续到明年，随之而来的是股价下跌”。今年早些时候，格兰瑟姆预测标普500指数可能会下跌50%。他还坚持认为，美联储的预测是不准确的。格兰瑟姆半开玩笑地说：“美联储在这些事情上的记录非常好——几乎肯定是错的。” 这位投资巨头称：“(美联储)从未称经济陷入衰退，尤其是在大泡沫之后的那些。” 格兰瑟姆一直表达着类似的观点，他在2022年9月警告称，经济似乎比2008年危机引发的混乱“更危险”。格兰瑟姆在接受彭博社采访时辩称，美联储既不会承认也不会承担即将到来的经济衰退的责任。格兰瑟姆表示：“他们把资产价格上升对经济的有利影响归功于自己。但他们从来没有声称资产价格崩溃的通缩效应是他们的功劳——他们总是这样做。” 其他市场分析师，如Peter Schiff、Robert Kiyosaki、Michael Burry和Danielle DiMartino Booth都同意格兰瑟姆的观点。格兰瑟姆强调，他认为通胀将持续下去，无法达到美联储2%的目标。他说道：“我怀疑通胀永远不会像过去10年的平均水平那么低。我们已经重新进入了一个通货膨胀适度上升的时期，因此利率也会适度上升。最后，道理很简单。低利率推高了资产价格。更高的利率压低了资产价格。我们现在所处的时代，平均利率将高于过去10年。” 尽管格兰瑟姆等人预测美国经济将出现衰退，但美国的复苏速度超过其他七国集团(G7)国家。这意味着，以国内生产总值(GDP)衡量，美国经济在G7中复苏最为强劲。

tqttier2023-08-21

CPT Markets：分析师对黄金中长期看法积极！本周关注美联储官员讲话及PMI数据

高位提供了空间，美国零售销售数据抵消了经济衰退的担忧，并可能抑制避险资金流向黄金。从上方压制(上方阻力) 1889.60，1891.20；从下行方向看，下方支撑1887.80。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-08-21

【直击亚市】太失望！中国央行没扮演“救市主”，人民币还在跌鲍威尔本周重磅登场

2007年以来的最高水平回落。尽管对经济衰退迫在眉睫的担忧正在消退，但谨慎的投资者面临的是根深蒂固的通胀和更多政策收紧的前景，在本周四和周五怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度会议上，美联储主席鲍威尔和欧洲央行行长拉加德将发表演讲。彭博经济的Anna Wong表示，鲍威尔预计将“在怀俄明州释放更为平衡的基调，暗示紧缩周期的结束，同时强调有必要在更长时间内保持较高利率”。另一个紧张情绪的迹象是，芝加哥期权交易所波动率指数周五盘中攀升至18上方，触及5月以来的最高水平。美国银行的Michael Hartnett警告说，鉴于中国经济动荡和债券收益率飙升，股市可能会再跌4%。美国大型科技股上周连续第三周下跌，为今年以来连续下跌时间最长跌势，原因是对全球利率上升的担忧打压了市场人气，而债券则从多年低点反弹。其他方面，油价在经历了自6月以来的首次单周下跌后上涨，金价几乎没有变化。

风起 1评论2023-08-21

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