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经济强劲令“债券之年”憧憬落空但多头仍不认输

较长期限的美国国债和新兴市场债券，如果经济衰退会出现，这样的投资组合势将取得更佳表现。McIntyre承认，如果经济和通胀再度升温，这种配置就麻烦了。而风险也显而易见，当6月29日发布的数据显示就业和经济增长意外强劲时，短期美债收益率录得3月以来最大单日涨幅之一。这是一些基金经理迫切希望避开的波动。超安全的美国国库券收益率在十多年来首次突破了5%，坐拥大量现金让他们感到闲适。但债券多头还不愿认输。他们表示，这是等待美联储加息完全生效的问题。随着该行最快本月有可能进一步紧缩，市场或再度迎来动荡，就像3月时地区银行危机推动美债大涨那样。

金融界2023-07-06

“一些”官员曾希望6月加息！美联储会议纪要惊爆两大意外黄金遭遇“当头一棒”

示，美联储工作人员对衰退的看法是，美国经济衰退仍将在今年年底开始。美市尾盘，现货黄金收报1915.24美元/盎司，下跌10.41美元或0.54%，盘中最高触及1935.08美元，最低触及1914.75美元。（现货黄金日线走势图，来源：FX168）在现货黄金下跌之际，其他贵金属逆势上扬：现货白银收升0.74%，收报23.120美元/盎司；现货铂金收升0.12%，报919.35美元/盎司；现货钯金收升0.67%，至1251.90美元/盎司。期货方面，COMEX 8月黄金期货收跌0.12%，报1927.1美元/盎司。 COMEX 10月黄金期货收跌0.12%，报1946.2美元/盎司。美联储6月份会议纪要显示，有数量不详的央行官员呼吁加息。美联储的一些官员上月希望将利率上调0.25%，因为他们认为就业市场强劲，经济显示出更强的弹性迹象，而且通胀下降的速度不够快。然而，在那次会议结束时，官员们一致投票决定维持基准利率不变，这是一年多来的第一次，但当时的高级官员也表示，如果通胀没有更快地放缓，可能会再加息50个基点。周三，美联储公布了联邦公开市场委员会(FOMC) 6月份会议纪要，这场辩论的细节浮出水面。FOMC是美联储的政策决策委员会。尽管一些官员有所保留，但上个月维持利率稳定的最终决定获得一致通过。会议纪要显示，几乎所有官员都预计今年会有更多加息。这与美联储主席鲍威尔最近的言论一致，他上周表示，在降低通胀方面做得太少仍然存在风险。他说，他不会“排除”在连续两次政策会议上加息的可能性，并指出，他认为不包括波动的食品和能源价格在内的通胀在今年或明年都不会回到美联储2%的目标。截至今年5月，美联储已经连续10次召开政策会议，在短短14个月内将利率目标区间从0%-0.25%上调至5%-5.25%，创下2007年以来的最高水平。美联储在6月份选择维持利率不变，以便为之前的加息举措在经济中发挥作用提供更多时间，同时也让美联储官员能够观察今年春季银行倒闭是否会进一步收紧信贷。美联储官员在6月的会议上指出，加息的全部效果可能尚未观察到，不过有几位官员强调，过去货币政策收紧的大部分效果可能已经实现。官员们指出，这种滞后存在不确定性。几位官员提到，自去年初以来，信贷环境似乎没有明显收紧，超出了对加息的预期。一些人认为，现在自信地评估银行信贷条件收紧对经济的最终影响还为时过早，并希望进行监控。几乎所有官员都认为，由于通胀仍远高于美联储2%的目标，就业市场强劲，通胀可能意外上升的风险，或者持续高通胀可能导致通胀预期失控的可能性，仍然是影响政策前景的关键因素。他们从5月份获得的数据显示，通胀的下降速度比他们预期的要慢。他们指出，自去年年中以来，核心商品通胀有所放缓，但最近几个月的放缓速度不及预期。 Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen周三告诉雅虎财经，美联储“真的很担心通胀预期”。一些美联储官员指出，最近住房服务通胀有所放缓，并表示他们预计这一趋势将持续下去。不过，少数官员提及与待售房屋库存接近纪录低位、住房需求稳健以及近期新租户租赁租金指标放缓幅度低于预期有关的上行风险。一些人还指出，核心非住房服务通胀在过去几个月几乎没有显示出放缓的迹象。会议纪要显示:“几乎所有与会者都在经济预测中指出，他们认为在2023年进一步上调目标联邦基金利率是合适的。” “一些”会议参与者表示，他们倾向于在6月份加息25个基点，或者他们本可以支持这样的提议。 “赞成加息25个基点的与会者指出，劳动力市场仍然非常紧张，经济活动的势头比之前预期的要强劲，而且几乎没有明确的迹象表明，随着时间的推移，通胀将回到委员会2%的目标。” 然而，最后，“几乎所有的参与者都认为暂停是合适的或可以接受的”。最后的投票获得一致通过。此外，美联储会议纪要还显示，美联储工作人员对衰退的看法是，美国经济衰退仍将在今年年底开始：“预计实际GDP将在二、三季度减速，然后在今年第四季度和明年第一季度温和下降。” 这当然不是美联储主席的观点。此前美国财长耶伦也表示衰退的可能性已经降低。周三下午美联储会议纪要公布后不久，现货黄金在1920美元下方进一步走低。分析师表示，投资者现在预计将从6月美国就业数据中寻找美联储利率路径的进一步指引。 FXTM富拓市场分析经理Lukman Otunuga在周三美联储会议记录公布前表示，强劲的美国非农就业报告“可能对零收益金属造成沉重打击，令金价回落至1900美元下方，1893美元和1858美元是关键支撑位。” 另一方面，如果金价回升至1932美元上方，且美国疲弱的非农就业报告进一步支撑多头，则可能分别为金价重返1959美元和1985美元打开大门，”他在市场评论中称。在周二的假期之前，金价在周一收盘时小幅走高。 Kinesis Money市场分析师Rupert Rowling表示:“脆弱的市场信心和对全球经济健康状况的担忧导致的股市下跌，促使投资者热衷于持有避险黄金资产。” 过去几天美国、中国和其他国家发布的悲观经济数据帮助提振了黄金需求，尽管美联储和全球其他央行正计划进一步加息。在中国，财新对服务业的民间调查显示，6月份服务业活动放缓的速度远快于预期。周一发布的美国制造业健康指标连续第八个月收缩，降至2020年5月以来的最低水平，从5月的46.9降至6月的46。不过，美国商务部周三说，5月份美国制造业订单增长0.3%。这是过去六个月来的第五次上涨。 Rowling补充说:“中国是最新一个公布经济数据不尽如人意的国家，投资者担心央行遏制顽固高通胀的激进立场将使经济陷入衰退。” 利率上升的前景有利于美元，黄金价格在过去两个月承压下跌，美元往往与黄金呈反比关系。衡量美元兑其他主要货币强弱的美元指数周三上涨0.25%，报103.34。眼下，投资者正在等待周五的美国非农就业报告，以进一步了解美联储的利率计划。关键的非农就业人数预计将增加24万人，而5月报告的增幅为33.9万人。下一交易日重点关注（北京时间）待定美国财长耶伦访华 17:00 欧元区5月零售销售月率 19:30 美国6月挑战者企业裁员人数 20:15 美国6月ADP就业人数 20:30 美国至7月1日当周初请失业金人数 20:30 美国5月贸易帐 20:45 美联储洛根参加讨论 21:45 美国6月Markit服务业PMI终值 22:00 美国6月ISM非制造业PMI 22:00 美国5月JOLTs职位空缺 23:00 美国至6月30日当周EIA原油库存

会员

夏洛特2023-07-06

摩根大通预计英国央行或不得不加息至7% 并引发经济硬着陆

步上调2个百分点以控制通胀，而与此同时经济衰退风险升温。 Monks在给客户的一份报告中写道，英国经济硬着陆“看起来越来越有可能”，并警告说“如果（通胀）预期确实变得脱锚或保持高位，利率可能会上升。”他还发出“许多警示”，且称他的核心预测是到11月份达到更温和的5.75%的峰值利率。这些言论为英国经济日益黯淡的前景又添一笔，此前远强于预期的薪资和通胀数据导致外界押注英国央行将不得不在整个夏季继续加息。投资者目前预计利率在年底前触及6.25%，将为25年来最高水平。 Monks的分析发现，即使在长达18个月的一连串加息后，更高的名义薪资增长也在一定程度上抵消了抵押贷款成本走高的冲击。他总结道，这可能意味着英国央行将不得不将其关键利率提高到7%，以将抵押贷款利息负担提高到2008年和2009年全球金融危机爆发前十年的水平。第二个衡量通胀的指标是看企业的通胀预期、核心价格预测以及修正后的泰勒规则——一个关于利率和通胀的经验法则——也指向接近甚至超过7%的利率。这些发现加剧了对英国央行将很难把通胀带回2%目标的担忧。尽管美国和欧元区的价格压力正在降温，但上月公布的官方数据显示，英国核心通胀意外加速。 “如果英国的通胀要得到控制，那么未来一年某个时候行为的转变或硬着陆的可能性越来越大，”Monks写道，“主要问题是，英国央行在实施这种调整时，是否会从外部获得一些帮助，还是必须自己承担所有重担。”

金融界2023-07-06

诺奖得主克鲁格曼炮轰马斯克：以为自己比谁都懂经济

曼把特斯拉首席执行官埃隆·马斯克列为“经济衰退真相论者”中的代表人物。他在推特上分享了马斯克的一些评论，其中对就业数据的准确性提出了怀疑。克鲁格曼说，官方数据仍然是追踪经济的最可靠的方式，因为私人组织无法与美国经济分析局和劳工统计局的资源和专业知识相提并论。他说：“我们可以相当肯定的是，如果政治任命的官员在做假账，我们会从多名举报人那里听到。” 克鲁格曼分析了科技亿万富翁接受阴谋论背后的动机，他表示，他们相信自己的非凡才华，使他们能够立即掌握任何主题，从新冠疫情到全球冲突。 “那些声称自己懂得更多的富人，实际上比普通读者了解得更少——因为他们不知道自己不知道什么，也没有人能给他们开示。” 马斯克曾多次批评美联储根据滞后的经济数据做出决策，他在今年4月底的一条推文中曾写道：“在特斯拉、Starlink和推特之间，我一个人掌握的实时全球经济数据可能比任何人都多。”

金融界2023-07-06

多头过分庞大！花旗：美股仓位凸显回调风险

其政策前景。但市场策略师警告称，由于对经济衰退和企业盈利前景黯淡的担忧，美股这种繁荣可能会在下半年消退。高盛集团策略师表示，随着股市和债市变得更加正相关，现在就排除利率上升给股市带来压力的风险还为时过早。

金融界2023-07-06

哥大教授：美国商业地产陷入“厄运循环” 将引爆新一轮银行危机

0亿美元。他强调，许多美国人都受到了经济衰退的影响。养老基金、房地产投资信托基金（REITS）和其他实体已经在商业地产，特别是写字楼领域投入了大量资金。他还强调，地区性银行是商业地产的主要融资来源，这意味着它们可能会遇到今年早些时候令硅谷银行和Signature Bank破产的同样问题。他表示：“我确实担心有可能出现溢出效应，因为我们还没有看到银行业危机的结束。”他警告说，如果小型银行的商业地产投资组合出现亏损，它们可能会减少对小企业的贷款，这可能会抑制经济增长。 “最坏的情况是一件非常糟糕的事情，”他说。“最有可能的情况是缓慢燃烧，慢动作的火车失事，银行将不得不拨备数年，或者将不得不承受数年的损失。” 他补充说：“这不会对经济起到支撑作用，我们将面临一场温和的信贷紧缩。这是最好的情况。”

金融界2023-07-06

瑞银警告：美股涨势不会持久高利率和经济衰退将扼杀反弹

瑞银集团表示，不要指望美国股市上半年的强劲走势会持续太久，高利率和经济增长下滑将扼杀股市反弹。该行在周二的一份报告中表示，股市目前的涨势将被证明是不可持续的，美联储进一步收紧政策的威胁或疲弱的经济数据都可能破坏目前市场的乐观情绪。瑞银首席投资官马克·海菲勒（Mark Haefele）领导的一个团队在给客户的报告中表示：“投资者应该为今年剩余时间股市表现更加低迷做好准备。” 他们补充称：“对加息、一些令人失望的经济数据或股市情绪转变的担忧，可能会迅速打消人们对美国经济增长韧性及其基础的乐观情绪。” 在对人工智能的巨大兴趣推动下，美国股市在2023年上半年出现反弹，标普500指数上涨了16%，以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨32%，创下1983年以来的最佳上半年表现。但这轮上涨是在利率上升的背景下发生的，而且许多经济学家担心，在第一季度GDP增速放缓至仅1.1%之后，美国经济可能会在今年下半年陷入衰退。海菲勒的团队表示，即使是人工智能热潮也可能很快消退。他们写道：“6月份有迹象表明，大型人工智能股票正在盘整（而且涨势正在扩大到落后股）。”他们指出，标普500指数上个月的表现实际上

金融界2023-07-06

诺奖得主克鲁格曼：美国有望避免衰退 “痛苦指数”下降就是证据

事情，也反映了发生的事情。没有发生的是经济衰退，尽管新闻媒体发出了一连串可怕的警告。过去一年，美国经济增加了400万个就业机会，失业率保持在近50年来的最低水平。” 他补充称：“发生的事情的是通胀迅速下降。” “痛苦指数”是美国前总统林登·约翰逊的政策顾问阿瑟·奥肯（Arthur Okun）于上世纪70年代创建的，通过将通胀率和失业率相加来衡量经济的实力。在2021年和2022年，随着美国通胀飙升，“痛苦指数”不断攀升，但过去一年已大幅下降，克鲁格曼称这是一个“显著的转变”。近几个月来，美国通胀开始降温，从2022年年中超过9%的高点降至5月份的4%。与此同时，面对美联储激进的加息，劳动力市场仍保持弹性，美国经济在5月份增加了33.9万个就业岗位，失业率稳定在3.7%。克鲁格曼写道：“从大多数指标来看，经济表现相当不错。” 这位诺贝尔奖得主最近一直对美国经济持乐观态度，他上个月曾表示，认为经济衰退不会到来，尽管美国上个季度的GDP仅增长了1.1%。他还多次暗示，美联储可能在不拖累经济的情况下赢得了对抗通胀的战争。

金融界2023-07-06

“泡沫预言家”格兰瑟姆：未来几年美股崩盘可能性达70%

一个相当传统的泡沫破灭，一个相当传统的经济衰退，一个相当传统的利润率下降，以及股市的一些悲伤。我们可以在人工智能真正产生影响之前做到这一点。”

金融界2023-07-06

会议纪要新鲜出炉！美联储将继续加息，但步伐放缓工作人员公然与鲍威尔唱反调？

战。有趣的是，美联储工作人员仍然预测经济衰退，这与鲍威尔表示没有看到衰退相反。美国财长耶伦最近表示，经济衰退的可能性已经降低。

夏洛特2023-07-06

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