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微芯科技2019Q4电话会议分析师问答

只在最后几个季度发生。我认为，我们预测经济衰退比业内任何人都好，我们是第一个预测这一点的人。许多收益报告，本赛季在特朗普的推文发布之前，周日引用谈判已经转为负面。因此，有了这些谈判已经消极的知识，在我们昨晚公布的收益公告中，我们必须提出消极客户行为的可能性。我曾经在分析和投资者的各种电话和会议中描述过一件事。世界经济在很大程度上依赖于人们建设预测。每个制造商都在预测形式的电子商店中将大量产品建造到杂货店和家具店。你去商店，杂货店里到处都是杂货店，你把它放在袋子里然后回家。如果制造商没有把杂货店库存，你会去那里只是下订单，并在两天后回来拿起它。因此，在不确定的环境中，当我们的客户，我无法弄清楚产品的需求时，因为他们不知道，他们是否能够将25％的关税转嫁给他们的最终客户。在他们的环境中，他们停止建筑物进行预测，他们很大程度上希望建立硬订单，他们可以协商价格上涨。这与我们的工业客户，我们的消费者客户，住宅设备客户一起发生。您已经听说过洗衣机和烘干机等价格上涨了20％。因此，在这种环境中，生态系统将库存从最终客户库存压缩到装卸码头，再到中间枢纽，再到其他地方的商店。这对我们提供芯片的能力产生了负面影响，然后最终转向产品。而且你已经看到了其他所有半导体制造商在过去六，九个月中收入下降的现象，那是在8月份，当我们说有问题时，没有人确认存在问题。这是否有意义，拉吉夫？ Rajvindra Gill 你好？史蒂夫桑吉是。 Rajvindra Gill 是啊。我认为这是有道理的。这是一个动人的目标，我现在读到，特朗普说，中国副总理将来美国引用一笔交易。所以我想，这是一个不断的变化。但我很感激。谢谢。操作者谢谢。我们现在将从美国银行美林公司的Vivek Arya接下来的问题。请继续。 Vivek Arya 谢谢你提出我的问题。史蒂夫，我知道，我们正在努力为六月找到最好的感觉，我理解并感谢它是一个动人的目标。所以保守主义是合理的。我的第一个问题是，到目前为止您在中国或美国或欧洲的客户预订方面的实际情况。可以公平地说，到目前为止，这些关于毛衣的担忧还没有反映在这些预订中吗？但你有没有看到任何趋势，我意识到我们只是在所有这些政治发展的一周内。但到目前为止，可以公平地说，你没有真正看到来自任何地理位置或终端市场或其他任何方面的预订中的负面发展吗？史蒂夫桑吉所以Vivek，你必须首先决定你比较的时间框架。如果您只是将它与我们上周五谈到的内容进行比较，是的，我们在最近两天没有看到影响，因为它太难以衡量。但如果您的时间表是2月9日，也就是我们的最后一次通话，那么我们已经看到了影响。当时，贸易结算应该在3月1日之前发生，然后延迟到5月1日，而我们没有 - 那时我们也没有在5月1日看到它。因此，我们一直看到预订和客户想要为企业构建适当数量的库存的影响，从端点库存到装卸码头到集线器等等。如果您的参考点是我们上一次的收益电话会议，是的，如果3月1日达成和解，那么该业务的业绩将弱于业绩。 Vivek Arya 得到它了。我问史蒂夫，只是因为我认为你的三月号确实很好，我想，你提到的是六月到目前为止。预订也很好。但是让我暂时搁置一下。在Microsemi，您能否提醒我们，在2019财年结束后，您最终看到的收入增加了多少？从2020财年的角度来看，我们应该考虑多少盈利增长？谢谢。 Eric Bjornholt 好的。所以我们还没有在本季度爆发，那个季度我们只是报道了Microsemi的贡献。我们肯定提前了。上个季度我们已经提到我们已经实现了一年的75％增长率的目标。截至12月底，我们高于此水平。事情正在继续发展，我们正在从系统中获取成本。Ganesh从集成的角度对业务部门，销售和支持团队的工作方式进行了评论，从而取得了良好的进展。我们仍然对我们的长期协同数据感到满意，并正在努力实现这一目标。但是我们还没有突破并且没有在这个时间点突破，这是迄今为止我们已经实现的特定增长。 Vivek Arya 谢谢。运营商谢谢。我们现在将接受来自SunTrust的William Stein的下一个问题。请继续。你的生产线现已开放。威廉斯坦大。谢谢你回答我的问题。我有两个。首先，该公司在毛利率方面公布了一些好于预期的业绩。您能否帮助我们了解这是否更多地归功于Microsemi或其他任何产品的混合或成本节约？然后我请跟进。 Eric Bjornholt 好的。所以我会接受。因此，我们超出了非GAAP毛利率指引的中点约70个基点。非常强劲的毛利率受到各种原因的驱动，包括有利的产品组合和持续的成本降低。所以它总是混合的东西。有很多活动部分，利润率，但我们在整合方面取得了很好的进展，本季度产品组合也很有利，也帮助了我们。即使在我们对当前季度62％的指导中点，我们距离我们63％的长期目标只有1％。所以我认为在经济低迷时期事情确实很好。是的，我们的库存情况略高于我们的目标，但交货时间短，客户和经销商处于降低库存水平的模式。史蒂夫桑吉我会再次强调我在准备好的评论中提出的一点，即在我们经历各种周期时，你可以看看过去20年。这将是几乎在周期底部的经营利润率的最高增长。在过去，您会看到这种经营利润率的增长通常在周期的顶部。所以这就是我们已经改进了多少创造更高的高点和更高的低点。因此，随着我们在未来几年中进一步发展，完成这种集成，在需求回归的工厂中有更好的装载。考虑经营利润率的增长情况真的是一种很好的感觉。威廉斯坦我很欣赏这些评论。一个跟进，如果可以的话。谈到Microsemi的收购，更少关于整合，但更多关于库存，我从准备的评论中了解到你已经完成了资产负债表上的所有Microsemi库存。我希望你不仅可以在渠道上评论库存，还可以在其他任何地方评论，比如客户，你可以看到它。这是否会降低到更正常的水平，而这对未来增长的威慑程度较低？或者渠道或客户是否仍有一些库存可以解决？谢谢。 Eric Bjornholt 是啊。所以我认为，我们已经很好地完成了我们在收购中早期发现的问题。Microsemi分销库存，带您回到9月季度。在持有资产的头四个月期间，它减少到大约2.6个月，并且此分配的装运活动受到了巨大影响。但这一直保持不变，2.6个月保持不变，12月季度和3月季度保持不变。所以我们认为，我们在那里有一个很好的平衡。可以有一个或两个业务单元增加一点库存增加，只需要花一些时间就可以减少库存量？但总的来说，我认为，我们处于有利地位。我们谈到的其他事情是合同，制造库存; 和那样的事情。而且我认为现在所有这些都得到了纠正。Steve或Ganesh可能会有一些额外的评论。 Ganesh Moorthy 我认为，就最终客户而言，我唯一的评论是，我们真的没有获得库存报告。所以我们认为那里不会有太大的影响。但我们对它的了解并不多。我们内部的库存，我们继续努力。所以这就是我们的生产区域，我们的销售情况低于我们正在建设的销售情况，而且这种情况正逐渐恢复到应该达到的水平，但并不是完全需要的水平。威廉斯坦谢谢。 Eric Bjornholt 我们确实在本季度对各个工厂的产能利用率低于上一季度略高于700万美元的工厂。史蒂夫桑吉随着需求的回归，当700万美元的费用消失时，700万美元的毛利率最终结束。威廉斯坦是啊。优秀。运营商谢谢。我们现在接受来自B. Riley FBR，Inc。的Craig Ellis的下一个问题。请继续。你的线是开放的。克雷格埃利斯是啊。谢谢你提出这个问题。我将首先澄清两个操作项目。首先，至少在我的方面，债务减少比预期要好得多，前景表明公司看到的改善与预期相比具有结构性。所以我想对此进行一些澄清，并进一步澄清Ganesh在他准备好的评论中所做的评论，其中他概述了业务整合所取得的三个里程碑。澄清的是，财务收益与实现的里程碑是否相当线性，因此我们通过财务收益的方式约为三分之一？或者它是前端加载还是后端加载？ Eric Bjornholt 所以克雷格，只是为了澄清，你已经开始了 - 这是一个OpEx问题，对吧？克雷格埃利斯第一个是减债。而2.75亿美元，我认为这超出了公司的预期。正变化的原因是什么？ Eric Bjornholt 好的。行。因此，我们继续非常严格地管理我们的营运资金需求，并在那里有良好的执行力，并且只管理我们在全球的整体现金余额。因此，在过去的几个季度中，我们的债务减少表现优异，毫无疑问，取得了良好的进展。我已经提到我们的债务对EBITDA仍然是4.8，我们预计随着我们在2019年下半年的进展。并且EBITDA有所改善，我们将继续使用我们所有的超额现金支付来支付债务减少，我们将看到债务对EBITDA的一些重大改善。所以我认为，这是营运资金管理，我们早一点谈到资本支出，同时资本支出在2020财年显着下降，因为预计数字与2019财年相比也将对现金流有所帮助，我们应该会看到债务到来在接下来的12个月中显着下降。 Ganesh Moorthy 关于业务和运营整合的第二个问题。从长期来看，它更线性，但是按季度计算，我们会看到或多或少的影响取决于我们能否完全退出一些先前的ERP系统。因此，季度与季度的关系不完全是线性的。克雷格埃利斯谢谢。接下来是史蒂夫。史蒂夫，你给我们清楚地了解了你现在看到的动态，以及最近的政治发展影响的方式，你在想。我想做的是，与我认为的评论相协调，我听说你说在今年下半年会有一个回升。这种潜在的回升是否更多地取决于可能在宏观方面发生的一系列有利发展？或者它是否更接近将在今年下半年或其他地方发生的典型企业和消费者账单？谢谢。史蒂夫桑吉我认为贸易方面有两种可能性，实际上有三种。其中一个更糟糕的是，毛衣谈判破裂，25％的关税，不仅是2000亿美元的商品，还有3250亿美元受到威胁的商品。那将是最糟糕的情况。但其他可能性是有一些非常好的解决方案，无论两国在知识产权盗窃和强制转让技术方面存在什么问题，以及所有这些问题，都有一个系统来监控所有这些并解决问题和关税下降。那将是最好的情况。而另一个是有某种终结性，但它并不像美国想要的那么好。只要结算有最终结果，人们知道规则是什么，那么制造商可以适应这些规则，并可以与客户协商以通过额外成本，无论是5％，10％的关税成本，只要有最终结果，我认为对企业来说是积极的。当然，如果有解决方案和责任消失，那将是非常积极的，并且有一个非常好的环境。但即使它不是最终的最佳，但有某种终结性，我认为它们会比我们正在处理的不确定性更好。克雷格埃利斯这非常有帮助。谢谢，先生们。运营商谢谢。我们现在将从Piper Jaffray的Harsh Kumar接下来的问题。请继续。你的线是开放的。苛刻的库马尔是的，嘿，伙计们。首先，我们感谢您的立场，试图引导所有这些跷跷板贸易喋喋不休，并长期谨慎地经营公司。史蒂夫，现在，你在一个成熟的8位市场中占据了相当多的时间。您认为Microchip正在做的一些事情是什么，这有助于您在该市场中占有一席之地？史蒂夫桑吉好吧，我真的不想告诉我的竞争对手我是如何分享的。我只想说，如果有人不再开发8位部分并且没有对它们进行任何创新，那么仅仅因为8位市场没有增长并将所有能量都投入32位的论文，那么它们将在8位中不断变得越来越缺乏竞争力，并将继续获得份额，这正是正在发生的事情。我们正在做更多的事情，但我们仍然能够向8位客户展示他们如何继续使用我们新的和更新的8位微控制器，并继续增加创新，而不必去16或32-位微控制器。因此，我们已经占了很大的份额。苛刻的库马尔很公平，史蒂夫，谢谢你的颜色。然后，我想问一下 - 你引用了一些预订数据和一些订单数据，所有这些似乎都在改进，后半部分评论正在改善。对我来说，假设你基本上可以理所当然地说 - 你说，上周你在做收益，你可能有一个完全不同的评论，完全不同的设置指南。你只是根据本周的发展情况来理解它，这是一个公平的假设吗？史蒂夫桑吉是的，这是一个公平的假设。苛刻的库马尔好的。谢谢。运营商谢谢。[操作员说明]我们现在继续讨论来自Stifel的Kevin Cassidy的下一个问题。请继续。你的线是开放的。凯文卡西迪好的。谢谢你提出我的问题。史蒂夫，你提到了汽车市场。你认为那已经触底并且又回来了。你能给出更多细节吗？而且，也许也许你的内容可能会在今年增加？ Ganesh Moorthy 因此，我认为考虑它的方式并不是它本季度的反弹。我认为我们已经说它已经触底，它正朝着下半场的方向发展，事情正在好转。内容增加，我们不断努力。我们已经向您展示了投资者论坛中的一些幻灯片，其中我们有60,70,80个不同的组件。而且这种情况还在继续。各种汽车制造商可能不会在每个汽车制造商中采用相同的设计。但它是我们如何推动市场的一部分。这是市场发展的一部分。越来越多的电子产品进入安全，便利，进入这些新的电气和电气化以及ADAS，这些类型的趋势。我们在所有这些领域都有公平的份额。而且我认为最后一部分是欧洲WLTP的监管变化，我认为最后一部分将在本季度结束时清除。需要更长时间才能清除。但相信在我们这个季度结束时所有这一切都会清除。所以这些都是史蒂夫提供的一些颜色的不同因素。凯文卡西迪好吧，也许只是作为后续行动的中国增值税税，您是否看到过来自中国汽车公司的更积极的预订？ Ganesh Moorthy 我们还没有真正分解到中国汽车。我想如果你从整体上看中国，我们会看到更强大的预订。并且应该有一部分反映在大多数其他领域，即中国市场。史蒂夫桑吉降价增值税在4月1日开始实施，所以就像在美国一样，当税法改变或某个城市或州的销售税变化或某些规则变化或利率变化时。我的意思是，影响经济需要一段时间。而且我不知道是否有足够的时间来衡量中国客户是否根据增值税改变了订单。我认为需要更长时间才能掌握经济。我们将获得中国客户的订单，因为他们有来自客户的订单来建造模块，制造汽车或其他任何东西。这在四周的增值税变化中不太可能发生变化。凯文卡西迪好的。谢谢。运营商谢谢。我们现在将接受高盛公司马克德莱尼的下一个问题。马克德莱尼是的，早上好。感谢您提出问题。第一个问题是关于运营费用，有人指出，它来自低端或低于指导。您是否可以帮助我们更好地了解这些结构性成本在多大程度上有助于提高成本或更多时间或其他时间因素？ Eric Bjornholt 好吧，我的意思是，我们已经做了我认为在过去几个季度管理OpEx的非常好的工作。在9月和12月，我们基本上在OpEx上大幅击败，并且在本季度的指引中处于低端。因此，考虑到我们所面临的环境，我们将非常紧密地管理运营。随着下半年环境的改善，如果情况有所改善，我们将投入资金，使这些美元上涨。因此，我们将OpEx保持在本季度指引的中点。这是非常严格的控制，并且再次，预计OpEx将随着时间的推移而增加，因为我们需要投资业务以推动40％的长期健康以及我们的运营利润目标。马克德莱尼好的。这很有帮助。关于分销业务的电话会议有很多讨论。所以我希望可能稍微改变一点，更好地了解Microsemi收购后直接业务的一些趋势。我认为服务器和存储是在OEM直接基础上提供服务的市场。帮助我们了解预订和市场份额在这些领域的趋势，我认为交叉销售完整的投资组合是战略的一部分。这有多成功？谢谢。 Ganesh Moorthy 所以其他一些市场也存在弱势，因为你已经看到了其他市场的报道。我不认为有什么特别的预订可以让我们在那里有任何见解。在交叉销售方面，这些客户已经为我们提供了经典Microchip所拥有的其他解决方案的访问权限。我们在使用Microchip经典解决方案（包括Microsemi带来的一些存储和其他网络解决方案）中如何将这些解决方案纳入下一代设计方面取得了很好的进展。因此，客户访问对于采用市场上必需的解决方案非常有用。但我们没有像Microchip独立的那样好的客户访问权限。运营商好的。谢谢。我们现在继续讨论下一个问题。它来自Susquehanna国际集团的Christopher Rolland。克里斯托弗罗兰萨斯奎汉纳。是的，一个是埃里克，然后是 - 一个是史蒂夫。我想，埃里克，700万美元未充分利用，是否有一定程度的公司利用率，你认为未得到充分利用？此外，如果您可以谈论现在的利用率和库存水平，以及是否有计划将其降低。谢谢。 Eric Bjornholt 好的。因此，根据历史规范的种类，逐个工厂地看待未充分利用。因此，没有一种适合所有人的尺寸。我们拥有三个大型晶圆厂，三个大型装配和Microchip历史上曾经历过的测试，然后是一批通过Microsemi收购的小型工厂。因此，我们会考虑这种情况。而且我们没有突破特定的容量利用率百分比。我们在历史上没有这样做过。但是我们已经拥有了大量的产能，因此我们已经准备好应对增长，因为它的未来具有相当低的资本支出。所以这是件好事。你的问题是什么？克里斯托弗罗兰是内部库存，你有没有人计划下去？那你觉得这个水平怎么样？ Eric Bjornholt 好的。因此，本季度库存增加了5天，达到128天。我们谈到的目标是115到120。因此，库存处于较高端。但我认为，鉴于分销库存已经下降且客户非常谨慎地管理自己的库存这一事实，我们保持这种库存水平是谨慎的，我们相信，我们不再提供实时报告。他们。因此，它允许我们在这种不确定的环境中快速报告，客户需要在需求时快速响应，因为他们并没有像Steve之前描述的那样建立预测。从长远来看，我们的目标是将库存降至120天或更短。但那不是我们现在面临的环境。 Ganesh Moorthy 在这个周期的这一部分，一点额外的库存也可以防止周期的另一边的资本支出费用。所以这些产品寿命很长。有一点到没有过时的风险。从整体周期的角度来看，它确实有助于获得一些库存投资，然后可以在周期的另一边支付资本支出的支出。史蒂夫桑吉我还要说我们的库存比我听过的一些大型其他模拟玩家的库存低很多。因此，虽然我们的目标是115到120，但您可以预期这个周期的一部分，当您处于周期的接近底部时，库存将高于其中的高端。但我认为我 - 当我比较它时，我们的库存低于很多其他玩家。 Ganesh Moorthy 是的，很多人都有150岁。史蒂夫桑吉是啊。克里斯托弗罗兰是的，这是公平的。然后，史蒂夫，对你而言，如果达成毛衣协议，你是否还会将商业回报视为一种潜在的财富，还是你在这里更加温和？那么是否有一些让你更有脾气的东西？正如这些谈判一样，即使我们认为某些事情已经最终确定，但它们可能也不是。史蒂夫桑吉我认为在看到毛衣谈判的溜溜球情绪之后，我宁愿等待会谈结束，然后分析最终结果是什么，最终是10％的关税还是高于或高于0％，并有机会通过我们的销售人员了解客户和经销商的反应，并直接与一些人交谈以真正做出明智的意见，而不仅仅是抛出一些东西。克里斯托弗罗兰是的，这很公平。多谢你们。运营商谢谢。我们现在接下来摩根士丹利的Craig Hettenbach的下一个问题。请继续。你的线是开放的。 Craig Hettenbach 谢谢。从宏观上发生的事情来看，我理解所有对中国的关注。但希望，史蒂夫，你可以谈谈你在欧洲和美国看到的趋势。史蒂夫桑吉那么，美国和欧洲的趋势也不是那么好。由于相同的毛衣问题，我们的许多美国客户受到影响。工业客户在中国建立了很多产品，并且不得不支付关税成本，目前这些成本占10％，达到25％。因此，我们在美国的工业业务受到影响。我们在消费者设备领域的消费者业务受到影响。汽车业务受到影响不是因为关税，而是我认为汽车一般。所有三个地区的汽车产量均下降。 Ganesh Moorthy 但中国也很脆弱。中国是欧洲汽车的重要出口国。史蒂夫桑吉是的，请继续，评论欧洲。我打算去那儿。 Ganesh Moorthy 所以我认为欧洲正在看到一些不利因素 - 这些都不仅限于一个地理位置。全球经济如何发挥作用之间存在着互联关系。因此，例如，对于欧洲汽车制造商，特别是豪华汽车制造商而言，他们已经出现了大幅下滑，因为中国市场对他们来说非常疲软。在最近的一段时间里，一些欧洲经济体的国内生产总值下降，这种情况已经波及其中的一部分。其中许多像德国的出口导向性很强，受到世界其他地区的影响。因此，持续的不确定性和弱势不仅仅局限于中国和美国，而且部分受到这些经济体发生的影响。 Craig Hettenbach 得到它了。而且只是关于库存评论的后续问题，期望您认为它将在6月季度再次被提取。您认为客户或经销商是否会达到限制他们将其降低的程度？或者，如果方向上的事情仍然存在不确定性，您认为它们的库存管理仍然会降低吗？史蒂夫桑吉我认为经销商会评估销售情况是什么，如果销售额因任何原因而减少，那么他们将继续减少库存。如果他们预计销售额会增加，那么他们就会开始建立库存以满足销售需求。因此，库存中的库存数量并没有那么多变化。这实际上是他们对销售的期望的重要性。和许多中国经销商一样，他们的销售额在12月和3月季度大幅下降，其中很大一部分是由毛衣问题驱动的，因为他们的终端客户无法出售产品。 Craig Hettenbach 得到它了。我很欣赏你的颜色。运营商谢谢。由于目前没有其他问题，我想将此回复给您，Sanghi先生，以获取任何其他或结束语。史蒂夫桑吉好吧，我们要感谢你。与我们过去几个季度的情况相比，这次电话会议参与人数非常多。我们从投资者和分析师那里得到了许多非常非常好的问题。并且感谢您让我们有机会解释我们对美国/中国毛衣的看法，其中包括业务，业务方式。我们会在本季度开始参加各种会议的过程中看到你们中的一些人。非常感谢你。运营商今天的会议即将结束。谢谢大家的参与。您现在可以断开连接。这份记录可能不是100％的准确率，并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见

老虎证券04-17 09:08

特朗普关税大消息、黄金迎历史性暴涨行情！金价疯涨113美元接下来如何走？

元走软、关税消息的不确定性，以及对全球经济衰退的担忧。” 美国总统特朗普周二下令对所有进口关键矿产启动调查，代表可能纳入征税行列，也象征与中国这个最大矿产出口国之间的对立更加白热化。全球两大经济体的紧张局势升高，打击金融市场的信心，投资者开始涌向黄金等资产避险。同时，美元对其他主要货币都下滑，并保持在上周触及的将近三年低点，代表黄金对持有外币的买家来说变得相对便宜。 FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，由于贸易紧张导致美元贬值，黄金价格周三飙升至历史新高。特朗普瞄准了从中国的稀土进口。 ICE美元指数周三收盘大跌0.9%，报99.27。 Valencia写道，随着美国总统特朗普下令对稀土进口征收关税展开调查，加剧与中国的争端，贸易战的升级使情绪恶化。美国总统特朗普当地时间周二启动了一项关于关键矿产关税必要性的调查，这是不断扩大的贸易战的最新举措。这场贸易战已波及全球经济的关键领域。据白宫一份情况说明书称，特朗普于周二签署的这项行政令要求商务部长根据1962年《贸易扩展法》启动第232条款调查，以“评估这些材料的进口对美国安全和韧性的影响”。该命令涵盖关键矿产资源，包括稀土元素，并将其描述为“国防工业基础的关键构件”，对于制造喷气发动机、导弹制导系统、高级计算机，以及雷达、光学和通信设备至关重要。该命令还涵盖铀，以及加工后的关键矿产和衍生产品。与此同时，美联储主席鲍威尔周三强调，美联储必须确保关税不会引发更持续的通胀上升，打破了降息预期。鲍威尔在芝加哥经济俱乐部表示：“我们的义务是保持长期通胀预期稳定，并确保价格水平的一次性上涨不会成为持续的通胀问题。” 美国10年期国债收益率周三暴跌近6个基点，至4.281%。美国的实际收益率下降3.5个基点，至2.111%。数据方面，在强劲的汽车销售的推动下，美国3月份零售额环比增长1.4%，超过1.3%的预期，高于2月份的0.2%。然而，用于GDP计算的所谓的对照组销售仅增长0.4%，低于前值1.3%，也未达到0.6%的预期。黄金如何走？ FXTM资深研究分析师Lukman Otunuga说：“金价突破3300美元/盎司之后，接下来都和心理关口有关。多头可能喊出3400美元/盎司、3500美元/盎司或更高。” Otunuga补充道，然而，假如美中贸易局势有正面消息，或是爆发获利了结卖压，就可能触发抛售潮。金价今年累计上涨近700美元，关税战、降息预期和强大的央行买盘都是助力。盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen说：“这波行情变得有点失控，有修正的风险。然而我们这一年多以来看到的修正幅度并不大，每当市场回落，背后都有买盘等待。” FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，黄金价格的上升趋势仍然存在，买家关注3350美元/盎司水平。假如突破该位，金价将瞄准3400美元/盎司关口。若黄金进一步走强，多头将进一步看向3450美元/盎司和3500美元/盎司等关键心理水平。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) Valencia补充道，相反，如果金价跌破3300美元/盎司，第一个支撑位将是4月16日的低点3229美元/盎司，然后是3200美元/盎司。

天马行空04-17 08:59

江沐洋：4.17金价暴涨唯有顺势买入，黄金走势操作建议

国公司产生实际影响，并加剧了美国国内对经济衰退的担忧。特朗普在关税公告上的频繁变动已削弱投资者对美国政策的信心，并降低了对美国经济的信心。此外，市场预期美联储将在2025年降息100个基点，导致美元上周大幅下跌，跌至2022年4月以来的最低水平。这持续影响投资者情绪，促使避险资产受益，推动黄金价格于周三创下新的历史高位。　　　　目前，对积存金/融通金、黄金/白银t+d及原油投资感兴趣、资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，【添加江沐洋官方微：jmy3115】获取行情走势及实时指导，套了单的朋友，也可以与我交流。　　　　从大级别上看，日线图金价自2536.68美元的低点开始，形成了一波持久的上升趋势，目前价格位于3300美元附近，明显高于所有主要移动平均线，这表明长期看涨势头仍然强劲。日线图上的MACD指标金叉形态持续发展，表明长期趋势动能依旧向上。日线RSI读数为73.45，已进入超买区域。值得注意的是，价格近期突破了3230.00美元的阻力位，随后延续上行，这进一步验证了多头控盘的局面。今年是无法改变趋势，出现回调深蹲或横盘整理，都是看涨时机；那么今日一旦收报大阳K之后，3245顶底支撑之上回踩都是继续看涨为主，至于高度哪里，月线第三衍生浪按2倍推算在3444一线，这也是下一个阶段的目标；　　　　短周期4小时来看，作为强势单边走高，留意5均线支撑3310之上继续去看涨；从60分钟图来看，黄金价格维持了强劲的上升势头，目前位于3328美元附近。值得注意的是，RSI指标读数达到84.88，已进入超买区域，暗示短期内可能面临一定的回调压力。黄金早盘行情冲高，欧盘延续上涨，美盘二次拉升，这是我们经常提及的口决，目前回踩下方关首个支撑关注3310-3305区域，也就是10均线与大阳线底部附近支撑，强支撑则是欧盘回踩低点3288一线，再往下则是3272均线附近支撑，短线结合均线以及顶底转换点支撑共振继续看涨；　　　　因此，黄金3328一线做多，回踩3310一线补仓多，止损各带10美元，目标3340-3350一线，破位继续持有；；行情瞬息万变，具体操作点位建议关注江沐洋实时获取。　　　　如果你刚刚入市，来找我，江沐洋【微信：jmy3115 公众号：江沐洋】会教你边学习边操作;如果你已经身在其中并不理想，可以来找我、我帮助你，不会再让你一错再错;如果你已经在这个市场摸爬滚打却遍体鳞伤，不妨来找江沐洋将有信心帮你重拾信心。如果你仓位单子被套，我会根据你的进场点位进行合理的策略。因为每个人被套的点位不一样，解的方法也会不一样，有的适合稳健者有的适合激进者。但是江沐洋在这里不可能全部给出完美的答复，建议你带上你的单。只要找到江沐洋，我定会用最合适的方法实实在在为你解决问题、辅佐你出局。

江沐洋看黄金04-17 08:57

摩根大通2019Q2财报会议记录

老虎证券04-17 08:56

鲍威尔划出底线：目前不降息！不救市！

家认为，到去年年底，美联储有望在不出现经济衰退的情况下成功降低通胀。今年年初，通胀率已从三年前超过7%的峰值降至2.5%。鲍威尔表示，对于现在正面临关税给全球供应链带来的新冲击的政策制定者来说，疫情后的经验是最重要的。鲍威尔指出，汽车制造商及其组装链就是关税可能“严重扰乱”经济活动的一个例子。鲍威尔说：“你会担心这一过程需要几年时间，通胀过程可能会延长。当你想到供应中断时，这种事情可能需要时间来解决，它可能导致原本一次性的通胀冲击被延长，也许会更加持久。” 其结果是，美联储在看到失业率上升之前，可能会暂缓降息，因为降息可以刺激购买对利率敏感的商品，从而刺激需求。鲍威尔指出，不可预测的贸易政策公告使经济前景充满变数。鲍威尔说：“正如伟大的芝加哥人费利克斯-布勒（Ferris Bueller）曾经指出的，‘生活变化相当快’。就目前而言，我们完全可以等待情况更加明朗后再考虑调整我们的政策立场。” 他还表示，他认为美联储没有必要干预上周剧烈波动的市场。他说：“市场正在发挥作用，但条件是市场正处于这样一个充满挑战的环境中。” 鲍威尔的大多数同事都概述了类似的观点，即美联储应等待潜在的权衡结果实现后再采取行动。克利夫兰联储主席哈玛克（Beth Hammack）周三表示：“我宁愿缓慢地朝着正确的方向前进，也不愿快速地朝着错误的方向前进。” 美联储理事沃勒（Christopher Waller）在周一的一次谈话中提出了不同的观点。他说，他判断关税对价格的影响很可能是暂时的，因为随之而来的经济放缓将使经济更难维持高通胀，在大幅提高关税的政策仍在实施并有可能导致经济衰退的情况下，“我预计会赞成降息”，“降息的速度和幅度会比我之前想象的更快”。 2008年至2023年担任圣路易斯联储主席的詹姆斯-布拉德（James Bullard）说，如果经济陷入衰退，只要消费者和企业对未来通胀的预期保持稳定，美联储就不必太担心通胀问题。现任普渡大学商学院院长的布拉德说：“主要问题仍然是，他们能否坦率地说通胀率正在下降到2%？要降低利率，他们需要通胀数据的帮助。他们需要能够说，根据某种计算，通胀仍在下降。”

金融界04-17 08:25

美国刚刚传来重大消息！特朗普“直接”介入日本关税谈判将达成协议共同施压中国

税引发了金融市场的恐慌，并引发了人们对经济衰退的担忧，迫使美国总统迅速对部分进口税实施90天的暂停，并将对中国本已很高的关税提高至145%。此次暂停使日本暂时免于征收24%的全面关税，但仍然需要对进口汽车、汽车零部件、钢铁和铝出口征收10%的基准关税和25%的关税。日本对其他国家的商品征收平均1.9%的关税，且与美国有着长期的联盟关系，因此周三的谈判是特朗普政府能否达成一项有意义的协议、让市场、美国选民和外国盟友放心的关键指标。

圈内人04-17 06:48

电子战豁免引爆华尔街关税大棋90天落子美国财政部长释放“定心丸”

Dimon在最近的一次电视采访中表示，经济衰退很可能发生。高盛首席执行官David Solomon周一在电话财报会议上对分析师表示，经济衰退的可能性增加了。贝森特的对冲基金导师Stanley Druckenmiller在X表示，他不支持超过10%的关税。 Constellation Brands（STZ）首席执行官Bill Newlands表示：“嗯，消费者担心很多事情……东西的定价和成本，通货膨胀。”“他们担心移民问题，尤其是那些有朋友或家人参与移民问题的消费者。这意味着人们的消费减少了。他们在餐馆的消费减少。他们在消费品和消费品上的支出也减少了。” 贝森特在谈到Dimon和Solomon对经济衰退的担忧时说：“看，这是他们的工作。但我再次认为，关于关税和我们担心的问题，人们议论纷纷。而且，你知道，我来自华尔街，我认为华尔街可以继续做得很好，但我们专注于普通民众。” 首席执行官们的担忧已经到位。 4月9日，特朗普政府宣布暂停所有互惠关税90天，但中国除外。对美国最重要的贸易伙伴之一中国的关税目前为145%。 10%的全面税仍适用于所有进口到美国的商品。政府于4月11日进一步完善了其关税计划。白宫发布了一项规定，使智能手机、电脑、半导体和其他电子产品免受互惠关税的影响，尤其是对中国商品征收更严厉的关税。美国海关和边境巡逻队表示，这些货物将被排除在特朗普对大多数国家征收的10%全球关税和对中国进口商品征收的145%关税之外。贝森特表示，与中国达成贸易协议仍然遥遥无期。特朗普很快淡化了他正在改变关税政策的说法，并指出电子产品仍将受到打击。 “没有关税‘例外’，”特朗普周日在社交媒体上发帖称。“这些产品受到现有关税的约束，他们只是转向了另一个关税‘桶’。” 商务部长霍华德·卢特尼克表示，政府正在制定半导体关税。标准普尔500指数（^GSPC）已回升至比4月2日关税公告时的水平低4.67%的跌幅，但跌幅仍然是下降。该指数较2月中旬的峰值下跌了12%。

佳华16804-17 02:08

中金研报：贸易摩擦加剧油价下行压力，布伦特或跌至60美元/桶

008年金融危机及2020年疫情期间的经济衰退期相似，反映市场对需求疲软的强烈担忧。中金分析，特朗普政府对华125%关税及其他国家10%关税政策削弱了全球贸易活力，拖累能源消费预期。国际能源署（IEA）近期下调2025年全球石油需求增长至90万桶/天，较年初预测减少20万桶/天。油价下行压力凸显能源市场对地缘政治和宏观经济的敏感性。 OPEC+增产加剧供需失衡 OPEC+决定自5月起加速增产，超出市场预期，加剧石油市场过剩压力。中金研报认为，OPEC+此举可能受到政治和地缘因素驱动，如沙特与美国在贸易谈判中的妥协压力。X帖子称，沙特计划增产50万桶/天，俄罗斯和阿联酋也可能放宽产量限制，导致全球供应增加。OPEC+原计划维持减产至2025年中期，但提前增产打破市场平衡预期。以下为OPEC+增产与市场预期的对比：方面 OPEC+计划市场预期增产时间 2025年5月 2025年中期增产规模 50万桶/天以上 20-30万桶/天市场影响供需过剩加剧供应适度增加增产决定可能进一步压低油价，考验OPEC+成员国的财政平衡。北美页岩油面临成本考验高频数据显示，自2025年3月以来，美国石油活跃钻机数持续下降，表明北美页岩油生产面临成本压力。中金研报指出，页岩油平均开采成本约50-55美元/桶，当前布伦特油价跌至65美元/桶已接近盈亏线，若进一步下跌，部分高成本产油商可能减产或退出。X帖子显示，美国页岩油巨头如埃克森美孚和雪佛龙正缩减新井投资，转向效率更高的现有项目。以下为页岩油与传统油田的成本对比：类型平均开采成本当前油价影响北美页岩油 50-55美元/桶接近盈亏线中东传统油田 20-30美元/桶仍具盈利空间页岩油成本压力可能限制美国产量增长，加剧全球供需动态复杂性。上调供需过剩与油价预测中金结合2025年初以来供需变化，上调全年石油供需过剩预期至67万桶/天，较此前预测增加约20万桶/天。布伦特油价年中枢下调至70美元/桶，二至四季度中枢分别为67.5、72.5和65.0美元/桶，反映需求疲软和供应增加的双重压力。X帖子称，中国和印度等主要消费国需求增长放缓，2025年增幅可能低于50万桶/天，远低于疫情前水平。以下为中金油价预测调整对比：时间段原预测（美元/桶）新预测（美元/桶） 2025年全年 75.0 70.0 第二季度 72.0 67.5 第三季度 77.0 72.5 第四季度 70.0 65.0 下调预测反映了贸易摩擦和OPEC+增产对市场的深远影响。贸易战风险下的油价冲击中金研报警告，若贸易摩擦进一步拖累全球经济增长，布伦特油价可能面临额外5美元/桶的下跌空间，最低跌至60美元/桶。X帖子指出，特朗普对华125%关税及欧美谈判僵局已削弱制造业和物流需求，全球PMI指数跌至49，接近收缩区间。IEA预测，2025年全球经济若因关税战增长放缓0.5%，石油需求可能减少30万桶/天。以下为油价风险场景对比：场景油价影响触发条件基准场景 70美元/桶当前贸易摩擦水平风险场景 60美元/桶全球增长放缓0.5% 贸易战升级可能放大油价下行风险，考验全球能源市场稳定性。编辑总结中金研报揭示了特朗普“对等关税”政策对油价的深刻冲击，布伦特油价跌破65美元/桶，创近期新低，OPEC+意外增产进一步加剧供需过剩。北美页岩油因成本压力面临减产风险，而全球需求因贸易摩擦放缓。中金下调布伦特油价预测至70美元/桶，并警告贸易战升级可能将油价推低至60美元/桶。能源市场正处于供需失衡与地缘政治博弈的十字路口，投资者需密切关注OPEC+政策调整及全球经济动态以应对潜在波动。名词解释对等关税：美国为应对贸易伙伴低关税而对进口商品征收的报复性关税，如对华125%关税。 OPEC+：由石油输出国组织（OPEC）及其盟友组成的联盟，协调全球石油生产政策。页岩油：通过水力压裂技术从页岩层开采的石油，成本较高，易受油价波动影响。 2025年相关大事件 2025年4月15日：布伦特油价跌破65美元/桶，受欧美贸易僵局及OPEC+增产影响，中金下调全年油价预测至70美元/桶。 2025年4月9日：OPEC+宣布5月起加速增产50万桶/天，超出市场预期，全球石油供应过剩压力加剧。 2025年4月3日：特朗普“对等关税”政策生效，布伦特油价两日内暴跌12.5%，市场担忧经济衰退。 2025年3月20日：IEA下调2025年全球石油需求增长至90万桶/天，反映贸易战对消费的抑制效应。国际投行与专家点评乔瓦尼·斯塔诺沃，瑞银分析师，2025年4月：“OPEC+增产决定出乎意料，可能与美沙地缘妥协有关。布伦特油价若跌至60美元/桶，将迫使高成本页岩油商大幅减产。” 赫尔曼·萨夫丁，花旗集团能源分析师，2025年4月：“贸易摩擦削弱全球需求，油价下行风险显著。中金预测的67万桶/天过剩量可能低估，若中国需求进一步放缓，过剩或达80万桶/天。” 芭芭拉·拉姆，标普全球商品洞察能源研究主任，2025年4月：“页岩油成本压力将重塑北美能源格局，油价若持续低于65美元/桶，美国产量可能下降10%。” 丹尼尔·耶金，剑桥能源研究协会副主席，2025年4月：“OPEC+增产与关税战叠加，石油市场正经历20年来最复杂时期。油价可能在60-70美元/桶区间震荡，取决于谈判进展。” 托马斯·马丁，Globalt Investments高级投资组合经理，2025年4月：“油价下跌为能源股带来配置机会，但贸易战不确定性要求投资者保持灵活，关注OPEC+后续动作。” 来源：今日美股网

今日美股网04-17 00:11

金价涨0.6%稳守3200美元，Sandstorm黄金领涨黄金股

年4月：“金价的23%年涨幅凸显市场对经济衰退的担忧，若贸易战升级，金价可能测试3400美元/盎司。” 芭芭拉·拉姆，标普全球商品洞察能源研究主任，2025年4月：“自由港的铜业务拖累其表现，专注黄金的Sandstorm和Osisko在当前市场更具投资价值。” 来源：今日美股网

今日美股网04-17 00:11

EIA预测美国原油产量2027年达1400万桶/日峰值

策生效，油价两日内暴跌12.5%，引发经济衰退担忧。 2025年3月20日：IEA下调2025年全球石油需求增长至90万桶/天，受贸易战影响。国际投行与专家点评乔瓦尼·斯塔诺沃，瑞银分析师，2025年4月：“美国原油产量峰值将支撑短期油价，但2030年后供给减少可能推高价格，新能源转型是关键变量。” 赫尔曼·萨夫丁，花旗集团能源分析师，2025年4月：“EIA需求预测反映贸易战对全球经济的拖累，油价短期难超70美元/桶，能源股需谨慎配置。” 芭芭拉·拉姆，标普全球商品洞察能源研究主任，2025年4月：“页岩油的高成本将加速产量下降，美国能源企业需加大新能源投资以应对长期挑战。” 丹尼尔·耶金，剑桥能源研究协会副主席，2025年4月：“美国石油产量峰值凸显能源市场的短暂繁荣，贸易摩擦和需求放缓将重塑全球供需平衡。” 托马斯·马丁，Globalt Investments高级投资组合经理，2025年4月：“油价低迷为高效能源股提供机会，但投资者应通过黄金和可再生能源ETF对冲长期风险。” 来源：今日美股网

今日美股网04-17 00:11

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