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欧洲央行５月恐”放鹰“？！首席经济学家：银行业压力已缓解将需要进一步加息
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说，经济衰退并不是降低通胀的必要条件，经济软着陆是可能的。莱恩说：“我们在大流行时期失去了如此多的增长动力，大流行的复苏有可能继续下去，同时通胀也会下降。”
Dan19772023-03-29
【亚市直击】又是动荡一周！市场谨慎观望衰退风险升温美元坚挺
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ni并没有增加经济衰退的可能性，他认为经济软着陆的可能性为60%。“我们不相信这会导致信贷紧缩，进而引发经济衰退。” 美国最高监管机构在周五的一次会议后表示，尽管一些银行面临压力，但整个金融体系仍然健康。在美国一些地区性银行倒闭、银行业巨头瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG)濒临倒闭，在政府撮合下被竞争对手瑞银集团(UBS Group AG)收购之后，全球当局仍在努力安抚金融市场。据知情人士透露，欧洲央行(ECB)行长拉加德(Christine Lagarde)对欧盟领导人说，欧洲银行业实力强劲。 “市场肯定在采取观望态度，”蒙特利尔银行家族办公室的Carol Schleif在接受彭博电台采访时说。“几周前，我们被告知，我们将比以往更加依赖数据。
厉害啦2023-03-27
美国加息25BP落地，GPT概念再领涨
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放缓利好出尽，CPI数据粘性开始显现且经济软着陆预期上升，美国开始放鹰声调节市场预期，美元回升、黄金下跌；而3月以来，受到硅谷银行破产事件以及瑞信信贷风波的影响，市场避险情绪持续升温。同时随着近期美国CPI数据的回落，市场对于美国未来的加息预期有所降温，大幅提振金价，其中黄金基金ETF上涨5.29%，伦敦现货金涨8.83%（统计区间：2023/3/1-2023/3/22，数据来源：WIND）。展望后市，总体来看，美国CPI数据逐渐走弱，加息的必要性正在逐渐降低；而美债收益率曲线的持续倒挂也正在增加全球金融圈的流动性风险，同时反映出市场对经济下行的担忧，避险情绪急速攀升，为贵金属带来一定支撑。多空交织下黄金短期或仍偏于震荡，但短期避险预期或已反映，可能有一定高位回落风险。中长期来看，全球经济衰退的总体趋势、全球金融机构加购黄金的需求上升，以及全球风险事件频发、扰动加大，这三因素使得贵金属有望具备上行动能，可继续关注黄金基金ETF（518800）。此外近期金价的上涨也对有色、矿业板块构成一定提振，3月23日矿业ETF（561330）上涨1.13%、有色60ETF（159881）上涨1.04%。除美国货币政策的流动性影响外，有色板块还受国内经济复苏逻辑的利好。宏观上，《政府工作报告》中的经济社会主要目标基本符合预期，人均收入总值增长目标为5%左右，强调高质量发展，政策端稳经济的基调不变；而经济数据上，社零回暖，显示出内需的平稳复苏；投资端地产投资跌幅收窄；工业生产增速回升、PMI连续两个月重回扩张区间。经济复苏的预期落地过程中，对上游资源品依然构成一定利好，而“高质量发展”及结构性政策使得下游新能源行业仍有望持续拉动能源金属需求，长期看能源安全也使得自主矿产的价值凸显。并且有色板块当前的估值水平也不高，值得关注。数据来源：WIND （来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-03-24
加息即将结束，但中期仍偏鹰——3月FOMC会议点评
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同样下修的，一方面或显示美联储对于实体经济软着陆仍具备信心，声明中也提到近期就业新增态势有所提升“picked up”，另一方面更多或显示美国就业市场将维持较强态势，这与美联储在此次预测之中上修核心通胀是对应的。在信用条件影响可控的假设下，美联储或将通过维持高利率水平更久的方式抑制通胀，这也就能够解释鲍威尔表示降息并非基准情形“base case”，但反过来讲，如果信用条件收紧力度、持续时长超美联储预期，那么可能会对后续政策造成巨大影响。　　美联储缩表将继续推进，近期扩表不等于QE。在此次会议之前，最新数据显示美联储在一周之内扩表3000亿美元，使得市场担忧美联储是否会由QT转向实质性QE，但鲍威尔在此次会议声明及记者会上重申了缩表操作将继续进行，而且近期短期扩表是为了满足银行流动性需求，和QE资产购买压低长端利率的作用是完全不同的，和我们在《美欧央行：实体经济与金融风险是否面临两难？-全球宏观周报 · 第104期》（2023.03.19）中的分析完全一致。在银行业准备金分布上，鲍威尔也表示不存在短缺的现象。　　我们下修美联储利率峰值至5.00-5.25％，短期内美元指数、美债利率下行压力或较大。美联储和欧央行在针对银行业危机问题上采取了类似的态度，即两方均表态应通过流动性工具应对银行业问题，而货币紧缩操作则主要考虑经济，那么为何欧央行在3月加息50BP，而美联储加息25BP呢？一方面或是由于欧央行遵循的“单一通胀目标”制无需考虑美联储框架下的信用条件收紧对经济的打击，另一方面或也反映欧元区银行尚未出现类似硅谷银行的挤兑存款现象，瑞信银行事件更多反映和硅谷银行不同的特点。根据美联储此次会议中的表态及经济数据预测，我们下修美联储此轮加息峰值至5.00-5.25％，或将在5月25BP加息之后停止加息操作。同时若美国银行业事件影响可控，则美联储可能通过维持利率高位更长的方式抑制通胀，年内降息概率不大，中期偏鹰。在利率峰值不及前期预期、欧央行加息更为激进的背景下，短期内美元指数、10Y美债利率可能趋于下行。　　风险提示：美联储紧缩力度超预期。
金融界2023-03-23
Mysteel：美联储加息与银行风险事件的关联分析
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威尔的表态既关注了银行风险事件，会干扰经济软着陆，更表明了对抗通胀仍是当前的首要任务，降息预期降温。美股反映消极：美股尾盘走低，道指跌幅扩大至1%，纳指跌0.7%，标普500指数跌0.9%。联邦基金利率期货市场交易员预计5月加息25个基点的可能性为62%。事实上，一周前美联储为缓解中小银行流动性扩表$3000亿，相当于去年6月以来缩表规模的一半。虽然这不意味着美国货币紧缩已实质上逆转，但反映出货币政策在一定程度上的边际宽松，主要是为了应对流动性风险，而并不改变降低通胀的决心。值得注意的是，在硅谷银行事件引发中小银行流动性风险担忧后，存款会加快流失，继而限制其信贷扩张，进而抑制经济增长。但美财长耶伦表示却表示没有考虑采取行动为所有银行存款提供保险后，随后第一共和银行股价周三进一步下跌。再考虑到美国通胀虽有韧性，但长期内处于下降通道，因此，下半年逐步开启降息的预期仍将存在。
我的钢铁网2023-03-23
中投首席投资官居伟民：全球经济复苏之路依然坎坷，机构投资者应坚持长期投资理念
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显示，通过强力加施，同时实现抑制通胀和经济软着陆三个目标并非易事，全球经济复苏之路依然充满坎坷。　　二是全球经济治理体系急需修复。近年来，国际地缘政治紧张局势升级，风险抬升，局部冲突和动荡频发，贸易争端与经济制裁显著增多。发达国家外资准入监管政策收紧，全球经济治理体系和经济金融信用基础遭到破坏，国际社会难以有效协同，阻碍了各方在提供全球公共品方面的多边合作，尤其是俄乌冲突局势持续影响深远。产业链、供应链运转受到严重的干扰。国际地缘政治形势的复杂性、严峻性和不确定性明显上升。在短期带来极大损失的同时，也需要全球更长的时间和更大的代价来修复。　　三是非传统风险防控成为时代难题。各类风险关联性显著增强，公共卫生、数据安全、信息科技、气候变化、经济制裁等非传统风险日益突出，并与传统风险交织叠加，成为新的亟待解决的时代难题。特别是食品和能源等基础生产生活资料价格高起，可能进一步加剧社会动荡，形成新的风险来源。　　四是国际金融市场更加动荡脆弱。伴随经济形势和治理体系的深刻变化，深刻影响国际金融市场的运行方式和市场参与者的投资行为，可以预见，很难预见的风险显著增多，各种“灰犀牛”、“黑天鹅”风险事件频发，金融市场更加动荡、更加脆弱。美联储加息产生的外溢效应及其对全球金融体系的影响值得高度关注。　　面对动荡与变革交织，机遇与挑战并存的全球变局，机构投资者需要保持战略定力，深化业务创新，加强开放合作，协同应对挑战，助力共创普惠平衡、协调包容、合作共赢、共同繁荣的发展新格局，居伟民提出几点思考与建议：　　一是要以长期投资穿越市场周期。　　2008年以来，大家共同经历了国际金融危机、欧债危机、疫情冲击等一系列历史罕见的动荡和挑战，每次危机都是一次成长，都是对投资管理和风险防控水平的检验。长期投资理念因此更加深入人心。当前，国际金融市场的波动性维持高位，机构投资者更应坚持长期投资理念，着眼趋势性、结构性的变化，统筹做好收益性、安全性、流动性，着力提高投资组合的韧性和质量，力争穿越市场周期和短期波动，经受起市场风浪的考验。　　二是在创新合作中把握机遇。　　开放合作是推动世界经济稳定复苏的现实需要，金融资本和跨境投资在促进深化国际产业合作过程中将发挥重要的纽带作用，机构投资者需要坚持市场化原则和开放精神，积极创新投资方式，聚焦各方比较优势，加强投资合作，更好地发挥“黏合剂”、“稳定器”的作用，共同维护产业链、供应链的稳定畅通，为全球经济复苏注入动力和活力。同时，全球科技创新和产业变革带来新机遇、新市场，创新合作有利于各方优势互补、协同促进，更加主动和全面把握新的投资机会。　　三是要用负责任投资积极应对共同挑战。　　跨境投资，特别是长期投资不仅能够优化全球资源配置，也有助于改善投资接受国的经济结构，促进经济的长远健康发展。机构投资者需要秉持负责任投资理念，积极与同业机构和相关组织开展沟通、对话，健全完善可持续投资框架，积极把握可持续投资机遇，促进绿色产业与技术合作，帮助改善能源安全和推动绿色转型，促进全球经济的可持续发展。　　四是要在配置优化中有效防范化解风险。　　新范式下，经济金融的薄弱环节和脆弱地带容易突然暴露风险对外传导。例如，部分中小银行依赖高杠杆撬动对成本敏感的实物资产和并购私募项目等恐将受到较大影响。机构投资者需要重新理解风险产生的底层路径，深刻把握新形势下的风险特征，探索更加符合新变局、新形势的资产配置和投资管理模式，增强资产配置和组合管理的主动性、灵活性和适应性。
金融界2023-03-18
逢低买入可能是致命的——除非你是长期持有
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生，但这是事实。债券市场目前波动极大。经济软着陆或硬着陆的几率很难确定。这应该让每个人都感到紧张。　　应对混乱和风险的对策是什么？纪律。
金融界2023-03-17
对股票投资者来说唯一重要的市场预测是：美联储何时决定接受更高通胀？
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的。今年秋冬也有可能出现经济衰退。美国经济软着陆？可能发生。　　全美商业经济协会最新的前景调查显示，经济学家们在任何问题上都无法达成一致，从美联储将把利率提高到多高、利率保持在高位多久、何时开始降息，到什么会引发降息等等。　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔总是把“数据依赖”这个词附在他的任何一句话上，这导致了观点的分歧。这意味着，在不知道下一个关键经济指标，以及下一个（再下一个）经济指标的情况下，我们无法确切地知道央行的计划。　　专家们可以描述的通胀、货币政策、宏观经济势头、企业盈利和地缘政治风险的一系列潜在情况提醒人们，为什么投资者不应该将金融决策建立在预测的基础上。　　如果你确实重视预测，那么要避免全面的趋势预测，并关注关键节点，一旦到达，就可能决定哪种策略在2023年输赢。　　Martin Currie Global portfolio Trust的投资组合经理泽德·奥斯马尼（Zed Osmani）最近在接受我的播客《查克·贾菲的金钱生活》（Money Life with Chuck Jaffe）采访时表示，他预计“关于央行是在2023年还是2024年转向，会有一场健康的牛熊辩论”。　　他正在“从规模的角度审视任何转向，这将导致市场波动性保持在高位，因为这一系列潜在的情景和牛熊之争，涉及通胀、货币政策、整个周期，以及我们是正在走向衰退还是在避免衰退。” 　　通常情况下，分歧造就市场；这些令人信服的论点导致买卖双方根据情绪来调整价格。如今，这种分歧让市场搁置了下来，等待美联储为遏制通胀必须走多远的答案。　　富达投资全球宏观主管蒂默本周表示，市场原本预计美联储将加息至4％的区间，但现在预计利率将达到6％甚至更高。　　蒂默说:“这种水平在一年前是不可想象的。“市场正在应对，但这是一种微妙的平衡，因为股市可以安然度过衰退——前提是它不是金融危机，而且持续时间不太长。如果盈利下滑幅度是……10％或15％，它就能看得过去。”蒂默补充称，要度过难关，需要"流动性条件更宽松的承诺，这就是为什么…市场因美联储转向的希望而反弹. ...但转向的前景越来越远。" 　　生活在更高的通货膨胀　　现在很少有人谈论的关键问题是，美联储什么时候决定，它可以承受比它一直说的更高的通胀。央行表示希望将通货膨胀率降至2％左右，所有人都把这作为推动其行动的主要使命宣言。　　但是，由于失业率处于历史最低水平，尽管通货膨胀和其他条件应该会导致经济放缓，但经济仍在蓬勃发展，为了避免经济硬着陆，央行行长们将不得不接受高于2％的通胀率。这是预测专家们正在考虑的，但还不愿意提出建议。　　蒂默说:“如果通货膨胀率下降到2.5或3，美联储将宣布胜利，并说‘这足够好了，我们杀死了那条龙’，但我认为美联储在目前的水平上不会这么说。” 　　在没有这种政策变化的情况下，投资者应该在新年当天坚持他们所相信和期待的东西。市场的反弹并没有改变任何事情。技术指标也是如此——1月份曾闪烁绿色，但已开始闪烁红色——这表明本轮反弹只是熊市中的暂时喘息。　　这让大多数人感到不舒服，因为这些预测并不是很有信心。许多投资者只是根据自己的感觉，而不是对事情会如何发展的坚定信念，做出了他们最看好的预测。　　就目前而言，如果市场和经济还没有改变你对下一步的想法，在得到更好的迹象之前，得过且过可能是你最好的做法——即使这是一个笨拙的举动。
金融界2023-03-14
社融超预期，汽车“价格战”开启？
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调整波动。但若美国衰退风险进一步降低、经济软着陆概率上升，且CPI数据回落、美国放缓加息的信号更为明确，后续可能有一定空间，仍需继续观察美国经济数据。而港股方面，分子端受益于国内“扩内需”、经济复苏的逻辑，短期的外部不确定性仍可能会成为市场波动的主要来源。但中期看，港股或有一定配置价值，若短期出现估值下降调整，或有一定的逢低布局机会。也可继续关注港股科技ETF（513020）、港股通50ETF（159712）。在大盘低开低走的背景下，疫苗板块走出了独立行情，疫苗ETF（159643）交易活跃，涨幅一度达1.23%，后全天收涨0.53%。医药板块整体也走势不错，医疗ETF（159828）和生物医药ETF（512290）分别收涨0.32%和0.24%。来源：Wind 开年以来，我国面临流感季节性爆发的挑战。国家流感中心发布的最新一期《流感监测周报》显示，我国南北方省份流感病毒检测阳性率较前一周继续上升，但仍为季节性流感流行。相关专家表示，面对此轮流感，及时接种流感疫苗仍十分必要。《流感监测周报》显示，本周南北方省份流感病毒检测阳性率较前一周继续上升，其中94起为A（H1N1）pdm09，6起为A（H3N2），4起为A型（亚型未显示），4起为流感混合感染。“预计流感病例还会增加，这与近期人员流动性和聚集性增加有关。”中国疾控中心相关专家表示。来源：全球流感监测和应对系统（GISRS），国泰基金整理根据世界卫生组织（WHO）估计，流感防控在全球每年300~500万重症和29~65万呼吸道疾病相关死亡。2010~2020年间中国流感感染、发病和就诊的年平均发生率分别为6.5万人次/千人，4.3人次/千人和2.8人次/千人，且老年人和儿童的发病率相对较高。2023年年初，国内样本数据高于同期，由此可见今年年初至今的流感防控留行情况不容小觑。回顾21-22年流感季数据，与发达国家对比，我国整体流感疫苗接种率仅为2.5%，与美国51.4%的接种率相比仍有较大的提升空间。经过三年的防控之后，群众对于医疗卫生和疫苗接种的重视程度将会得到前所未有的提升。未来以流感疫苗为代表的疫苗市场有望迎来客观的发展机遇，在居民接种意识得到颠覆性的改变的基础上，疫苗市场发展前景可期，建议感兴趣的小伙伴关注疫苗ETF（159643），把握疫苗细分赛道的投资机会。也可以关注医疗ETF（159828）和生物医药ETF（512290），把握板块整体的配置机遇。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-03-13
邦达亚洲：美元攀升油价下挫美元/加元突破1.3700
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lomon称，和六个月前相比，现在美国经济软着陆的可能性“明显提高”。 Solomon在周二举行的加拿大皇家银行资本市场全球金融机构会议上称：在2023年和2024年，美国经济实现软着陆的可能性甚至比我在六个月前我认为的还要高。到目前为止，美联储似乎做得很好。 Solomon还说，面对外部环境和美联储政策带来的不确定性，高盛已在业务方面进行了“重大调整”。所谓经济软着陆，就是美联储一直希望实现的目标，即在通过加息让经济放缓、通胀回落的同时，不至于出现大规模失业和经济衰退。周一，摩根大通首席执行官Jamie Dimon对美国经济做出了类似的预测。他认为，美国有希望避免严重的衰退，并且“仍然可以实现软着陆。” Dimon指出了当前美国经济面临的挑战，包括欧洲的冲突以及供应链的问题。　　另外，对冲基金巨头城堡证券创始人、亿万富翁格里芬称，在美国人受到高通胀水平的重创后，美联储需要进一步加息，美国经济衰退即将到来。 Ken Griffin直言道，美联储通过加息对抗通胀的能力有限，这就好比“用钝刀做手术”。他周二接受采访时表示，“我们已经为经济衰退做好了准备。” 根据彭博亿万富翁指数，现年54岁的Griffin拥有367亿美元的净资产。对于鲍威尔的鹰派发言，Griffin表示，他建议鲍威尔在通胀问题上“少说”。Griffin认为，“每次美联储松开刹车，或者市场认为他们正在松开刹车，但他们实际上的工作还没有完成时，他们所面临的问题就会更加棘手。”此前在2020年，Griffin就曾预测，美国市场将与通货膨胀作长期斗争。　　今日需要关注的数据有，德国1月实际零售销售月率、德国1月季调后工业产出月率、欧元区第四季度季调后GDP季率终值、美国2月ADP就业人数变动、美国1月贸易帐、加拿大1月贸易帐和美国1月JOLTs职位空缺。此外，加拿大央行晚间将公布利率决议需要重点关注。　　黄金/美元　　黄金昨日大幅下挫，刷新1周低位，现汇价交投于1811附近。美联储主席鲍威尔发表的鹰派言论升温美联储3月份继续大幅加息的预期是施压黄金下挫的主要原因。此外，黄金在跌破1840关口的支撑后，部分多单被迫止损也加剧了黄金的跌幅。今日关注1820附近的压力情况，下方支撑在1800附近。　　澳元/美元　　澳元昨日大幅下挫，失守0.6600关口并刷新17周低位，现汇价交投于0.6590附近。除时段内澳洲联储鸽派加息25个点对汇价构成了一定的打压外，美联储主席包威尔发表的鹰派言论支撑美元指数攀升的同时也是施压澳元下挫的重要因素。此外，澳元在跌破0.6700关口的支撑后，吸引部分技术面卖盘的介入也对汇价构成了一定的打压。今日关注0.6700附近的压力情况，下方支撑在0.6500附近。　　美元/加元　　美元/加元昨日大幅攀升，突破1.3700关口并刷新18周高位，现汇价交投于1.3760附近。除美元指数在美联储主席鲍威尔鹰派言论的支撑下大幅攀升并刷新13周高位对汇价构成了有力的支撑外，原油价格大幅下挫也对汇价构成了一定的支撑。此外，汇价在快速攀升后吸引部分技术面买盘的介入也对汇价构成了一定的支撑。今日关注1.3850附近的压力情况，下方支撑在1.3650附近。
金融界2023-03-08

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