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最小的方向在于预期处于底部并且将受益于经济预期改善和政策周期回暖的顺经济周期的价值股，推荐：金融（券商、银行）、消费（食品饮料、酒店、旅游/免税、航空）与地产链（建材、建筑、家具、家电）。

金融界2023-01-17

2年末防疫政策优化、地产支持力度加码、经济预期好转，债市收益率大幅上行，理财净值普遍受损，导致投资者纷纷将理财赎回至存款。　　▍“超额储蓄”将如何转化。　　其一，不宜高估超额储蓄对消费的提振：①疫情管控放松后感染率将会有所上行，且很有可能出现反复，对于居民的出行消费造成一定的影响。②从海外经验来看，管控放松后一个季度的消费和GDP增速回升较为显著，但随后会趋于平缓。③预期下降导致消费信心趋弱的态势需要一定时间进行扭转。　　其二，向地产释放仍需观察预期修复：超额储蓄能否顺利向地产行业释放、刺激房地产销售，关键在于居民对于交付问题的信心改善以及对房地产财富效应的预期判断，目前政策有所支持，但房地产财富效应与房价增速仍然是一个长期制约，我们预计超额储蓄向房地产行业释放的规模有限。　　其三，资本市场也是重要流动方向：居民超额储蓄在短期内无法大量进入消费、地产领域的情况下，考虑到目前金融资产在经历了调整后具备了一定的配置价值后，我们认为一部分超额储蓄后续很可能流入资本市场。　　▍总结：　　2023年基本面的修复改善预计能够带动预防性储蓄的消耗。然而，存款的高增虽然提供了资金储备支持，但消费和地产的复苏还需要其他方面的保障，例如进一步改善居民的收入预期，保交楼、稳民生等。因此当前不宜高估超额储蓄对居民消费和地产销售的提振效果，如果春节后消费和地产等数据恢复依然较为缓慢，“预期差”以及资本市场的增量资金可能会为债市带来一定的投资机会。

金融界2023-01-17

经济预期好转下外资正在系统性补仓A股

业前五，表明在美联储加息预期见顶和国内经济预期好转下，外资正在系统性补仓A股。向后展望，目前市场对经济政策和经济修复的预期相对合理，后续重点观察春节期间的微观数据改善幅度。以下行业或值得关注：①受益于稳增长加码信号刺激，有望迎来估值修复行情的周期、金融、建材、建筑等低估值板块；②自主可控、以及具备全球优势相关的高端制造板块，如新能源、半导体、军工、风电、光伏、计算机等；③疫后复苏相关的消费板块（医药、白酒及部分必选消费）。　　上周市场回顾　　上周，国内方面，央行公布的2022年12月货币金融数据显示，12月新增人民币贷款1.4万亿元、超出预期的1.2万亿元，新增社融1.31万亿元、不及预期的1.85万亿元，社融增速9.6％、较11月回落0.4个百分点，M2同比11.8％、较11月回落0.6个百分点。信贷结构上，12月新增企业中长贷1.2万亿元、远超近10年同期均值3300亿元，居民中长贷同比少增近1700亿元至1865亿元，表现依然疲软。此外，统计局公布的12月物价数据显示，12月CPI同比上涨1.8％、不及预期的上涨1.9％，PPI同比下降0.7％，超出预期的下降0.3％。海外方面，美国公布的2022年12月CPI数据显示，12月CPI同比上涨6.5％，符合预期，低于前值7.1％，为2022年1月以来最低水平，核心CPI同比上涨5.7％，持平预期。　　上周消费和金融风格表现相对占优，北向资金上周累计净流入440亿元，远超往年同期平均水平，外资流入A股的消费和大金融板块，带动相关行业出现一定程度的上涨。行业视角，上周表现较好的是非银金融（4.2％）、食品饮料（4.1％）、煤炭（3.6％），表现较差的是国防军工（-3.7％）、公用事业（-1.9％）、房地产（-1.7％）。　　风险提示：投资有风险，决策需谨慎。本文所表达观点仅代表对宏观市场的当期判断，可能随市场环境变化而产生调整，不构成任何信息屏受众群体的任何相关投资建议与预测。

金融界2023-01-16

诺安基金一周观察：基本面预期转好关注春季躁动行情

及消费场景的恢复，经济活力会逐渐释放，经济预期变好。此外，无论是地产、平台经济还是其他，政策较前期都是偏友好的，体现了新的一年政策重点重新向稳增长倾斜。经济基本面对债市偏不利，中长期来看收益率面临调整压力。但短期来说，复苏初期，基础尚未牢固，需求端修复依然需要呵护，因此短期货币政策不存在大幅收紧可能。因此，债市依然推荐短久期、杠杆套息策略。信用方面，信用风险尚未出清，尾部企业资金流及基本面都存在很大压力，需更关注信用风险，因此推荐高等级、流动性较佳的品种。　　诺安海外观察：美国通胀持续下降，联储或进一步放缓加息　　在通胀数据持续下行的利好下，市场风险偏好持续回暖，上周大类资产表现依次为股票（MSCI全球股票指数上涨3.35％）>大宗商品（彭博商品指数上涨3.21％）>债券（彭博全球综合债券指数上涨1.91％）。　　上周全球主要股票市场基本收涨，新兴市场表现好于发达市场；新兴市场中俄罗斯RTS指数大涨7.2％，另外中国A股和港股也分别上涨1.2％和3.6％；欧洲股市领涨发达市场，泛欧STOXX600指数上涨4.0％，美股表现次之、标普500指数涨2.7％，日本股市走势平稳涨0.6％。上周表现前三的GICS行业为非日常消费品、信息科技和原材料。风格上，成长跑赢价值。大宗商品方面，原油价格反弹超8％，汽油、柴油等燃油价格均上涨，但天然气价格连续第五周下跌；本周多数工业金属价格上涨，其中铜价上涨近7％；黄金、白银贵金属价格延续上行。债券市场方面，美国国债收益率小幅下行，十年期国债收益率下跌6个基点至3.49％，两年期国债收益率下跌3个基点至4.22％；欧洲多国国债收益率本周同样下行。汇率方面，美元指数最新为102.1682，回落至2022年6月左右水平。　　美国2022年12月通胀数据，为今年2月2日的美联储议息会议货币政策提供重要线索。12月CPI同比为+6.5％，较前值的7.1％继续下行，符合市场预期，核心CPI同比为+5.7％，符合预期、并较前值6.0％下降；此外，CPI环比-0.1％，与预期持平，并为2020年疫情以来首个环比负增长。12月CPI回落主要由于能源和耐用消费品价格下行所致，而房租和服务型价格保持韧性。美国CPI同比数据已连续六个月下行，核心CPI同比已连续3个月下行，美国通胀拐点已现及趋势下行应已成为市场共识，而且市场亦对美联储放缓货币政策收紧有所预期。我们预计利率高点预期分歧对市场的扰动可能在会在临近3月议息会议前逐步显现，此后美股市场的运行逻辑逐步从货币收紧放缓层面阶段性向美股盈利状况变化转换。上周公布的欧元区2022年11月失业率为6.5％，与预期和前值持平，维持历史低位；11月工业产值与投资者信心数据超预期好转。　　QDII基金短期观点　　诺安油气能源基金：国际油价反弹，布伦特原油期货价格从78.57美元/桶反弹至85.28美元/桶，涨幅为8.54％；WTI原油期货价格从73.77美元/桶上涨至79.86美元/桶，涨8.26％；标普能源股票指数随油价和大盘上涨，本周收益为2.68％。　　根据美国能源信息署（EIA）数据，产量方面，截至1月6日当周美国原油产量较前值增加10万桶/天至1220万桶/天，与六个月平均水平基本持平；需求方面，冬季风暴天气影响缓解，美国炼油厂利用率从前值的79.6％回升至84.10％，但仍低于风暴前的92％；库存方面，美国商业原油库存较前值增加1896.1万桶至4.39亿桶，增幅创2021年2月以来最大单周增幅，并为有记录以来第三大周增幅，库欣原油库存超预期增加主要由于寒冷天气使得炼油运营受到干扰；战略库存减少80万桶至3.716亿桶，库存水平创1983年11月以来的新低。　　EIA 上周发布了2023年1月报告，对原油供需预测做出调整。1月报告认为2023年全球石油产量将增加110万桶/天，2024年将增加170万桶/天，其中美国2023/2024年产量增幅占总增长的40％和60％，并可能与加拿大、巴西等非OPEC国家一起增产，填补俄罗斯产量下降带来的缺口，EIA预测2023年俄罗斯原油产量将减少140万桶/天至950万桶/天。需求方面，EIA上调对原油需求预测，预计2023年全球原油需求增速为105万桶/日，2024年全球原油需求增速预期为172万桶/日。由于OPEC+的减产措施持续推进、俄油受制裁、原油需求恢复，EIA预计2023年2-3月全球原油需求将超过供给，但2023年Q2-Q4 供给将再度超过需求，因此，将2023年布油均价从去年12月报告预测的92.36美元/桶下调至83美元/桶。　　监督减产实施的OPEC+联合部长级监督委员会将于2月1日举行会议，评估产油政策，届时可能透露更多OPEC+是否调整政策的信心。　　我们认为俄罗斯仍有可能以减产应对欧盟的价格上限制裁；美国开始实施原油战略库存回购；沙特等欧佩克国家或再度进入减产周期。我们预计原油需求将保持平稳、中国需求预期也将随本轮疫情冲击而修复，当前应该给与原油市场更高的供给不确定性溢价，油价仍具上行空间。　　诺安全球黄金基金：国际现货黄金价格呈快速上行走势，从此前一周的1865.69美元/盎司上涨至1920.23美元/盎司，上涨2.92％。全球黄金ETF持有量基本维持平稳，小幅减少0.178％，美国实际利率继续下调，VIX指数大幅走低，美元指数进一步下探，均利好金价走势。　　对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业，开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”，考量的天平已开始调整，未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生；欧洲正面临能源供给与加息的共同冲击，需关注其债务风险和衰退风险；地缘政治风险持续发酵；于年中提示日本央行可能会进入加息队伍，需关注日本央行未来货币政策走势，如果实施加息全球仍面临利率上行及负利率规模迅速扭转的压力。　　总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数上涨4.32％，跑赢发达市场股票指数。细分行业中，酒店及娱乐、特种、办公、工业类REITs跑赢指数，零售、住宅和医疗保健表现相对落后，但均有正收益。分地域看，西欧>美国>亚太地区。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但途中仍曲折迂回，包括联储对明年经济增长与通胀的判断、终极目标利率的上调和市场预期调整，市场不断对联储政策力度及方向边际改变有预期，此外REITs公司仍面临业绩下修阴霾。板块层面，结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业；其次为劳动力重回市场、CPI见顶、消费需求有望得到支撑的消费类REITs。

金融界2023-01-16

国君策略：持股过节，坚定看多

最小的方向在于预期处于底部并且将受益于经济预期改善和政策周期回暖的顺经济周期的价值股，推荐：金融（券商、银行）、消费（食品饮料、酒店、旅游/免税、航空）与地产链（建材、建筑、家具、家电）。　　风险提示：1）新一轮变种毒株的出现及传播；2）外围地缘政治风险。　　目录　　　　01 　　A股“跨年行情”有何规律？　　A股季节效应中，获得正收益概率较高的月份主要为2月和10月。以上证综指为例，近十年在2月和10月的上涨概率分别为69％和62％，指数表现显著优于其他月份。值得注意的是，沪深300指数在四季度获得正收益的概率显著偏高。主要指数在岁末年初的突出表现，对应了“跨年行情”的市场规律。　　“跨年行情”最早可于11月开启，春节之后上涨行情有望加强。从近十年表现来看，“跨年行情”最早可于11月初开启，且除2013年和2018年外，整体行情最为波澜壮阔的阶段往往在春节之后。具体来看，以春节前最后一个交易日为T日，T-20~T日之间，上证综指窄幅震荡；T+1日之后显著上行。近十年来，上证综指、沪深300和创业板指在春节后20个交易日的胜率分别为75％、58％和67％。　　　　　　　　　　02 　　“跨年行情”背后的驱动因素　　我们认为，“跨年行情”期间市场上行的动力主要有三点：一是风险偏好抬升，二是盈利预期上修，三是流动性边际催化。　　2.1. 风险偏好阶段性抬升　　跨年期间市场风险偏好阶段性抬升。国内来看，一方面，上年末中央经济工作会议刚结束，政策层面往往会对经济形势研判、基调与目标、重点工作、货币与财政政策、产业与区域等多方面进行统筹规划，对资本市场总体偏友好；另一方面，3月初即将召开两会，中央经济工作会议的具体实施重点将在政府工作报告中落地，市场对政策预期偏高，进一步推动风险偏好回升。海外来看，年末感恩节、圣诞节等节日的到来，亦为下一年年初积累了相对缓和的地缘政治基础。　　　　2.2. 盈利预期上修博弈　　一月底披露年报业绩预告，盈利的超预期引发资金博弈。从沪深交易所业绩披露规则来看，1月底为沪深交易所年报业绩预告有条件强制披露的截止时点；2月底为科创板业绩快报截止时点。在2020年深交所新规前，创业板公司应当在1月31日之前强制披露年报业绩预告。我们认为，盈利超预期上行往往能够刺激定价上修。　　　　　　2.3. 流动性边际催化　　宏观视角上，货币政策存在阶段性宽松。从流动性投放来看，1月份央行货币净投放中位数为2450亿元，位列各月份之首；一季度金融机构信贷投放力度亦处于全年高峰。我们认为，央行为应对节日期间资金面需求与维稳，会进行较大力度的流动性投放。近年具体来看，2017年1月，创设临时流动性便利（TLF）；2017年12月，建立临时准备金动用安排（CRA）；2018年1月，首次实施普惠金融定向降准；2019年1月，全面降准；2020年1月，全面降准。此外，自2018年起，每年1月或2月央行都会对满足普惠金融考核要求的银行定向降准0.5~1个百分点。整体上，资金面的宽松既缓解了金融机构的流动性缺口，也支撑了跨年行情的启动。　　　　　　　　微观视角上，增量资金显著进入A股市场。一方面，公募基金年底新成立份额较高，对应一季度基金大量建仓与资金进场。另一方面，各机构在年初需要为一整年的工作计划做一定准备，多数资金会在此阶段积极布局。以险资为例，其往往倾向于在年初大规模发行产品，即“开门红”效应，亦为股市带来充足的增量资金。外资方面，岁末年初期间北上资金总体呈现净流入趋势，资金的边际贡献亦将支撑微观流动性。值得注意的是，2023年初以来，北上资金累计净流入640.15亿元；其中1月9日~13日净流入439.97亿元，为沪深港通开通以来单周第三大净增量。　　　　　　03 　　2023“跨年行情”有何不一样　　3.1. 地产政策加码，行业预期修复　　11月以来融资政策“三箭齐发”，叠加需求端政策加码，房地产预期有望修复。2022年金融机构对房企的信用纾困先后经历了：针对出险房企，AMC处置不良资产；针对“保交楼”，推动纾困基金、国企介入等提供资金支持；针对主体纾困，中债增信支持民营房企债券发行，近期地产政策频发，政策核心进一步从保项目向保主体转移，政策有效性趋强。11月以来融资端政策的密集出台，反映了监管层对流动性压力衍生的信用风险的高度关注与积极行动。随着政策层面从信贷、债券和股权三个融资主渠道支持地产企业拓宽融资途径，地产信用风险有望阶段性缓和。与此同时，需求端政策有望继续加码，预计2023年地产销售和投资增速均有望回升，行业逐渐企稳。　　　　　　　　3.2. 首轮疫情达峰，消费需求渐起　　2022年防控严格指数的抬升曾一度抑制消费者信心。尤其是在2022年3-5月，因珠三角、长三角等地区疫情的爆发，防控力度加码，场景缺失叠加收入预期的下行，消费者信心快速回落，当前仍处于历史偏低水平。境外经验：疫情管控完全放开后1-3个月新增确诊达到峰值。2022年2-4月，在经历Omicron之后，境外多数国家和地区陆续实现完全开放，此后日均新增确诊峰值在1-3个月内见顶，之后逐步过渡到平稳期。管控的放开有助于消费者信心的恢复以及消费场景和半径的扩大。　　　　首轮峰值已现，出行链修复在即。12月底以来，多地疫情先后达峰，达峰期靠前城市新增感染回落。从高频指标来看，1）地铁客运量先行回升，本地出行有望复苏；2）长途游消费边际改善，机票订单量价齐升；3）旅游市场底部回升，疫后需求释放助力边际改善。　　　　　　3.3. 中下游利润修复通道有望开启　　过去几年，供给侧改革一定程度上扭转了产能过剩局面，推动了PPI在2016-2017年大幅走高。2020之后在双碳+能耗双控背景下进一步发力，并在2021年10月攀上单月13.5％峰值，企业盈利向上游集中。从工业企业利润角度来看，2016H2至2019H2三年时间，上游资源盈利占比从不足2％回升至8.5％，而2021年初迄今不到两年时间里，上游资源盈利占比从5％大幅提升至18％以上，可见此轮上游成本上行带来的上下游利润分配变化幅度远大于上一轮供给侧改革，中下游企业的成本压力可见一斑。　　　　从盈利分配与估值的角度来看，全A非金融板块的PE和中下游企业盈利占比呈现典型的正相关关系。尤其是在2020下半年以来，受成本端挤占的影响，中下游利润受到较大侵蚀，因而估值维度也经历显著拖累。展望未来，如果重心从供给侧转换到需求侧，那么由于科技制造与消费的提振，可以带来中下游利润的改善，由此，看好未来市场估值中枢的修复与提升。　　　　04 　　配置建议：积极布局“跨年行情” 　　预期峰回路转，积极布局复苏进程中的“跨年行情”。考虑到抑制性政策的转折、疫后开放世界的临近以及中下游利润重新扩张，我们判断2023年中国将迈入新一轮需求回暖、资产回报率改善、盈利预期提升的周期。鉴于此，我们看好需求（内生的修复）与供给（补库）以及海外逐步放缓的金融条件耦合，建议布局“跨年行情”下的投资机会。　　行业配置上，当前变化最大，阻力最小的方向在于预期处于底部并且将受益于经济预期改善和政策周期回暖的顺经济周期的价值股，推荐：金融（券商、银行）、消费（食品饮料、酒店、旅游/免税、航空）与地产链（建材、建筑、家具、家电）。　　05 　　风险提示　　（1）新一轮变种毒株的传播　　由于XBB.1.5对中和抗体的逃逸 + 更强的ACE2结合力，其传染性大幅增强。在美国，包括BQ.1.1在内的其他Omicron亚型在2022年夏季后的传播系数（Rt）保持在1左右，而XBB.1.5打破了这一平衡，其传播系数（Rt）超过1.6，因此在美国等国家传播迅速。　　（2）地缘政治风险　　2022年12月23日，美国总统拜登签署2023美国国防授权法案，其中包括为“太平洋威慑倡议”注入115亿美元的资金，以提升美国在印太地区的军事能力。2023年1月11日，美日安全保障磋商委员会“2+2”会议在华盛顿举行。美日加紧军事勾连对准中国，在冲绳组建“濒海作战团”。

金融界2023-01-16

美股新年涨势如虹，标普500指数四连阳,标普500ETF（513500）成交额超千万

达涨幅超过2%。上周公布的1年期消费经济预期降至5.0%，为近一年半低位。密歇根大学最新消费者调查显示，随着物价担忧的减轻，1年期CPI预估降至4.0%，为2021年6月以来新低，消费者信心指数则回升至9个月高位，同时受访者对经济现状、财务状况和前景的乐观情绪进一步恢复。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-16

在岸人民币兑美元收复6.70关口，为去年7月以来首次

间，美元指数下降空间有限。第二，国内的经济预期仍需要等待兑现，具体形势可能仍需等待至二季度才能明朗。第三，年底结汇需求上升对人民币汇率会在春节后消失，届时人民币汇率可能会出现短期回落趋势　　另也有机构认为，人民币快速回升不利于保持人民币汇率的稳定。如国海证券（3.50 +2.04％，诊股）表示，考虑到当前我国出口面临较大的压力，央行有可能会退出前期为抑制人民币单边贬值时所采取的一些政策举措，以稳定人民币率预期　　但总体来说，目前市场已对人民币汇率2023年的上行走势达成共识。中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英近期发文表示，2023年央行预期的货币宽松政策可能会扩大美中收益率息差，并在短期内抑制人民币升值。鉴于中国优化调整疫情防控政策，中国经济动能迅速重启，人民币汇率的走升是大势所趋，同时人民币汇率双向波动的幅度将进一步扩大

金融界2023-01-16

离岸人民币兑美元自去年7月以来首次涨破6.7关口

间，美元指数下降空间有限。第二，国内的经济预期仍需要等待兑现，具体形势可能仍需等待至二季度才能明朗。第三，年底结汇需求上升对人民币汇率会在春节后消失，届时人民币汇率可能会出现短期回落趋势　　另也有机构认为，人民币快速回升不利于保持人民币汇率的稳定。如国海证券表示，考虑到当前我国出口面临较大的压力，央行有可能会退出前期为抑制人民币单边贬值时所采取的一些政策举措，以稳定人民币率预期　　但总体来说，目前市场已对人民币汇率2023年的上行走势达成共识。中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英近期发文表示，2023年央行预期的货币宽松政策可能会扩大美中收益率息差，并在短期内抑制人民币升值。鉴于中国优化调整疫情防控政策，中国经济动能迅速重启，人民币汇率的走升是大势所趋，同时人民币汇率双向波动的幅度将进一步扩大

金融界2023-01-16

人民币涨势如虹！中国央行最新发声加元兑人民币“飞流直下”跌破5

以来，人民币走出一轮强势升值行情。中国经济预期向好，叠加多重利好消息，助推人民币快速升值。以人民币中间价为基准，1月份以来人民币兑美元汇率已上调超2300个基点，升值幅度达到约3.4%。周五，美国通胀降温令市场对美联储将放缓货币紧缩步伐的预期升温，美元承压走软，人民币则在五个月高位徘徊。在岸人民币兑美元一度触及6个月高点6.7184，但随后回吐部分涨幅。随着市场预期美联储将在2月会议上将加息幅度从去年12月的50个基点下调至25个基点，美元震荡下跌，人民币和其他新兴货币近期强劲上扬。周四公布的数据显示，去年12月美国消费者价格指数(CPI)环比下降0.1%，为两年半以来首次下降，11月上升0.1%。通胀放缓受到了美联储政策制定者的欢迎。 “本周人民币走强很大程度上是由于投资者继续看空美元。如果与欧元相比，人民币只是横盘移动，”加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)亚洲外汇策略主管Alvin Tan表示。外界对中国2022年贸易数据的反应不大，不出所料，该数据突显了国内外需求疲软，而且被有关今年新冠疫情后经济复苏的预测盖过了风头。中国人民银行在开盘前将中间价定为6.7292，高于之前的6.768。目前，人民币即期汇率允许在任何一天的官方中间价上下2%的区间内交易。美元指数在一夜暴跌后曾徘徊于七个月低点，日内一度跌破102关口。边境重新开放的乐观情绪也支撑了人民币的走强。美国银行周五发布的一份研究报告的数据显示，城际交通(尤其是一线城市)已基本恢复到10月底的水平。瑞穗银行首席亚洲外汇策略师Ken Cheung表示:“随着1月份地铁客运量的回升，中国重新开放的乐观情绪保持稳定。” 他说，春节后的2月份交通数据将显著改善，“但任何令人失望的情况都将把人民币拉回较弱的水平。” 离岸人民币兑美元报6.735，比在岸人民币低0.14%。离岸一年期无本金交割远期合约(NDF)被认为是反映市场对人民币汇率前瞻性预期的最佳指标，报6.593，较中间价低2.07%。一年期NDF是以中间价而不是即期汇率结算的。中国央行副行长：人民币汇率将总体保持平稳运行中国央行副行长宣昌能周五在北京出席国务院新闻办公室举行的新闻发布会时表示，在多种力量综合作用下，中国人民币汇率将总体保持平稳运行。经过多年金融改革与开放，中国外汇市场的深度和广度大大提升，人民币汇率弹性增强，市场预期平稳，跨境资本流动有序，国际收支自主平衡，人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定。谈及人民币汇率走势，宣昌能称，2022年11月中旬以来，随着国内稳经济政策措施落地见效，优化疫情防控措施和金融支持房地产政策相继出台，加之市场预期美联储将放缓加息步伐，美元指数高位回落，人民币对美元汇率逐渐转向升值态势，12月5日即期汇率升回到7.0以内。 “当前和今后人民币汇率走势会受到国内外经济金融形势、国际收支、市场风险偏好等多重因素影响，短期测不准是必然的。”宣昌能说，总的看，保持基本稳定有坚实的基础。近期，中国经济总体延续恢复的发展态势，疫情防控动态优化，在全球高通胀背景下中国保持物价基本稳定，考虑到主要经济体经济景气指数下降，中国贸易顺差增速可能有所回落。对于2023年美联储加息以及溢出效应，宣昌能表示，中国金融体系自主性、稳定性增强，人民币汇率预期稳定，这些都有助于缓冲和应对外部风险，特别是发达经济体加息带来的溢出效应。总的看，发达经济体货币政策调整对中国影响有限，对其他比较小的新兴市场经济体影响可能比较大。市场预计汇率将波动上行机构普遍认为，此轮大涨之后，人民币短期继续升值可能性较小，将进入双向波动区间。首先，美联储虽有可能放缓加息，但现实中高利率仍将维持一段时间，美元指数下降空间有限。第二，国内的经济预期仍需要等待兑现，具体形势可能仍需等待至二季度才能明朗。第三，年底结汇需求上升对人民币汇率会在春节后消失，届时人民币汇率可能会出现短期回落趋势。另也有机构认为，人民币快速回升不利于保持人民币汇率的稳定。如国海证券表示，考虑到当前我国出口面临较大的压力，央行有可能会退出前期为抑制人民币单边贬值时所采取的一些政策举措，以稳定人民币汇率预期。但总体来说，目前市场已对人民币汇率2023年的上行走势达成共识。中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英近期发文表示，2023年央行预期的货币宽松政策可能会扩大美中收益率息差，并在短期内抑制人民币升值。鉴于中国优化调整疫情防控政策，中国经济动能迅速重启，人民币汇率的走升是大势所趋，同时人民币汇率双向波动的幅度将进一步扩大。

夏洛特2023-01-14

格上每日收评—2023年01月13日

一：全国半数以上省份公布2023年主要经济预期目标，绝大多数省份目标5.5%以上 1月13日，随着近期各个省份陆续进入省级两会时间，多个省份在人代会政府工作报告中，透露了各自预计去年地区生产总值（GDP）数字、增速及今年主要经济预期目标。具体来看，2023年的GDP增长目标：上海5.5%以上、江西7％左右、福建6%左右、四川6%左右、河北6%左右、天津4%左右、云南6%左右、浙江5%以上、山西6%左右、陕西5.5%左右、广西5.5%左右、广东5%以上、黑龙江5%以上、安徽6.5%左右、湖北6. 5%左右、重庆6%以上、海南9.5%左右。新闻二：特斯拉全面降价：在美降幅高至1.3万美元还可享税收补贴 1月13日，据公司官网数据，特斯拉已经大幅降低在美销售的电动车价格，几乎涵盖所有车型。其中部分车型还将同时享有美国《通胀削减法案》的税收抵免优惠政策。另外，特斯拉在欧洲多个国家也下调主要车型Model3/ModelY的售价，包括德国、法国、西班牙、葡萄牙、德国、荷兰、英国、挪威等市场，降价幅度1%-20%不等。过去一年，由于电动汽车市场的需求高涨，特斯拉不断提高各类车型的价格。不过近月来，电动车市场出现了一些降温迹象，或许意味着车企不得不通过降价来支撑需求。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-01-13

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