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中美伦敦谈判传最新消息!黄金试图站稳3300关口,技术面这一水平多次受阻
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gar Trivedi表示。 全球两大
经济体
的高级官员正努力缓解一场从关税争端扩展到稀土限制的激烈争议,伦敦的贸易谈判已进入第二天。 美国商务部长霍华德·卢特尼克(Howard Lutnick)对记者说,正在伦敦与中国进行的贸易谈判进展顺利,预计周二将持续一整天。 今年4月,美中双方相互加征关税,引发了贸易战的担忧。然而,上个月,两国达成暂停相互关税的临时协议,给金融市场带来了一些缓解。 投资者现在在等待周三公布的消费者物价指数(CPI)数据,以分析美联储的政策走向。CPI报告将是美联储6月17日至18日会议前的最后一份关键数据,市场普遍预计美联储将维持利率不变。 此外,现货白银下跌0.6%,至36.51美元,徘徊在超过13年的高位。铂金下跌1.1%,至1,206.42美元,此前铂金价格创下自2021年5月以来的最高水平,而钯金下跌1%,至1,063.22美元。 “总体来看,近期宏观数据缺乏吸引力,使得白银和铂金成为焦点,尽管两者在最近几轮交易中大幅上涨,但今天的交易中已有一些获利了结的迹象,”Saxo Bank大宗商品策略主管Ole Hansen表示。 黄金技术分析 日线图 在日线图上,可以看到黄金回调至测试之前突破的下行趋势线,买盘介入并准备推动金价反弹至3438的水平。卖盘则希望看到金价跌破支撑位,从而延续下跌,直到触及3200附近的主要上行趋势线。 4小时图 在4小时图上,可以看到在3337附近有一个小的阻力区,金价在过去几天多次受到拒绝。这是卖盘介入的区域,风险设定在阻力上方,准备向下跌破并触及主要上行趋势线。另一方面,买盘则会寻找突破该阻力位的机会,进而推动金价上涨至3438水平。 1小时图 在1小时图上,没有太多需要补充的内容,卖盘将会寻找从阻力位的反弹,而买盘则会瞄准突破上行的机会。 即将到来的催化剂 今天,市场将迎来另一轮美中贸易谈判。明天将发布美国CPI报告。周四将公布最新的美国失业救济申请数据和美国PPI。周五将以密歇根大学消费者信心指数报告来结束本周的交易。
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欧罗巴
06-10 17:49
果下科技赴港IPO,聚焦储能系统解决方案,毛利率逐年下滑
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山、惠山、滨湖、新吴5个市辖区以及无锡
经济开发区
。 作为江苏省的
经济
强市,无锡的上市公司数量在省内位居前三。截至2025年6月9日,无锡共有124家(包括江阴35家、宜兴12家)A股上市公司,以及18家(包括江阴2家、宜兴5家)港股上市公司。 果下科技的历史可追溯至2019年,当时冯立正、荣鑫、刘子叶、周燚明看中储能系统行业的发展潜力,共同成立公司。 股权结构方,截至2025年4月21日,冯立正、张晰、刘子叶及其控制的实体合计拥有果下科技约58.54%的表决权,为控股股东,且三人都是江南大学校友。 冯立正今年35岁,2012年获得江南大学机械工程及自动化学士学位,毕业后曾担任无锡市特钢材料有限公司董事长秘书,还在深圳市沃特玛电池有限公司当过投资及融资总监,在能源行业拥有逾12年经验,如今冯立正为果下科技董事长兼执行董事。 张晰今年36岁,2011年获得江南大学过程装备与控制工程学士学位,还在2022年获得浙江大学工商管理硕士学位。张晰曾担任振发新能源有限公司工艺质量部经理,还陆续当过旷达新能源投资有限公司市场总监、深圳市汉储能源科技有限公司的执行董事兼总经理、江苏源鹰科技有限公司副总经理,2022年12月加入果下科技,如今担任首席执行官兼总经理。 刘子叶今年37岁,与张晰一样在2011年取得江南大学过程装备与控制学士学位。刘子叶曾担任约克(无锡)空调冷冻设备有限公司供应商质量工程师、北京云外新能源科技有限责任公司副总经理兼项目总监,如今为公司执行董事兼执行总裁。 2 超9成收入来自储能系统解决方案,毛利率逐年下滑 果下科技专注于储能领域,其储能系统解决方案和产品服务于电力侧、大电网侧、工商业及住宅等多种应用场景,适用于中国及海外市场。 具体来看,公司的业务由智能储能系统解决方案、EPC服务及其他三部分组成。其中,智能储能系统解决方案包括大型储能系统、工商业储能系统、户用储能系统、其他储能系统。 2022年、2023年、2024年(简称“报告期”),智能储能系统解决方案为果下科技贡献了90%以上的收入,其中大型储能系统的收入占比从12.2%猛增至76.6%,户用储能系统的收入占比从72.1%大幅降至20.3%。 果下科技还提供综合EPC服务,专门从事工商业储能项目和光伏电站开发;同时还在硬件储能系统产品的基础上,开发了与产品类别相对应的系列解决方案,并辅以自主开发及人工智能优化的应用程序,即Safe ESS和Hanchu iESS,但公司的EPC服务及其他业务收入占比很低。 近年来,全球储能系统市场规模呈增长趋势。 2019年至2024年,全球新增储能系统装机容量从7.1GWh迅速增长至174.9GWh,复合年增长率达到89.8%;预计到2030年,该数值将增至974.0GWh,复合年增长率为33.1%。 其中,2024年大型储能产品占据主导地位,占总装机容量的81.2%,工商业储能系统、户用储能系统分别占市场总量的7.7%、11.1%。 资料来源:彭博新能源财经、灼识咨询,图片来源于招股书 中国是全球最大的储能系统市场,2024年占全球储能市场的59.3%。我国主要应用为大型储能系统,工商业储能系统自2022年以来快速增长,预计将成为中国未来市场扩张的关键驱动力,而户用板块2023年起才有极少量动作,尚处于发展初期阶段。 报告期内,得益于大型储能系统和户用储能系统的业务规模整体扩大,果下科技的收入呈增长趋势,但毛利率却逐年下滑。 2022年、2023年、2024年,果下科技的营业收入分别约1.42亿元、3.14亿元、10.26亿元,毛利率分别为25.1%、26.7%及15.1%,对应的净利润分别约2427.7万元、2814.8万元、4911.9万元。 按业务分部划分的毛利及毛利率明细,图片来源于招股书 值得注意的是,由于2024年市场竞争加剧,以及毛利率较低的配有交流侧升压集成舱及电芯的储能产品销售额增加,公司的大型储能系统、工商业储能系统及户用储能系统的毛利率纷纷下降。 此外,自2023年以来,碳酸锂价格的急剧下跌,以及锂离子储能电池产量的扩大,显著降低了锂离子储能电池的价格,锂离子储能系统产品价格也明显下降。锂离子储能电池的价格从2023年的0.11美元/瓦时降至2024年的0.08美元/瓦时,预计到2030年将进一步降至0.06美元/瓦时。 3 行业竞争激烈,面临客户集中风险 储能系统,指将各种发电形式产生的电能转换为可存储形式,并在需要时释放为电能的系统,电化学储能为目前的主流技术。 电化学储能系统解决方案行业上游为正极材料、负极材料、电解液、隔膜、电力电子元件等原材料供应商,相关企业包括容百科技、当升科技、杉杉股份、中科电气、贝特瑞、天赐材料、璞泰来、湖南裕能等。 行业中游主要涉及电池组、BMS、PCS、EMS及EPC这些核心部件的制造与集成,果下科技处于储能行业中游,同行企业包括宁德时代、亿纬锂能、阳光电源、南都电源、锦浪科技、固德威、科士达等。 下游环节涵盖电网运营商、发电厂、工商业用户、家庭用户等储能终端用户,具体企业包括华能集团、大唐集团、国电集团、华电集团、国家电网、南方电网等。 图片来源于招股书 报告期内,果下科技向五大供应商采购分别占各年度采购总额的68.6%、44.3%及46%,占比较大,公司的供应商主要为电芯生产商,电芯价格的波动对公司毛利率影响较大。 果下科技的大型储能系统解决方案客户均位于国内,主要由发电集团、电网公司、电力建设公司及电力系统运营商组成;工商业储能系统解决方案客户也主要来自国内,主要是电力需求量巨大且电力成本高昂的高耗能企业;而大部分户用储能系统解决方案及产品销售给海外市场的分销商,再由分销商转售给终端用户。 如果电网运营商、发电厂、工商业用户及住宅用户等下游终端市场需求放缓或低迷,可能会影响果下科技的产品销售及业绩增长。 报告期内,果下科技来自前五名客户的收入占各年度总收入的98.9%、84.5%和66.5%,其中最大客户的收入占各年度总收入的70.4%、30.9%和27.9%,可见公司大部分收入来自少数客户,面临客户集中风险。 此外,果下科技所处的储能系统市场竞争激烈,据灼识咨询的资料,2024年全球拥有逾300家储能系统供应商,前30家公司占据了储能系统市场新增装机容量的90%以上。 其中,在2024年全球新装机多用途储能系统容量排名中,果下科技位列全球第八大中国储能系统供应商;同时在全球户用储能系统出货量排名中,公司位列全球第十大中国储能系统供应商。 值得注意的是,一些竞争对手比果下科技的经营规模更大、品牌知名度更高、市场份额及技术资源也更丰富,如果竞争对手采取激进的业务扩张策略,以更低的价格提供储能产品及服务,可能会影响公司的产品销售。 整体而言,近几年,在全球储能系统市场规模增长的背景下,果下科技的业绩也呈增长趋势,但毛利率却逐年下滑,且公司较为依赖五大客户,未来想要在激烈的行业竞争中获取更多市场份额也并非易事。
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格隆汇
06-10 17:38
许浩:6.10黄金区间震荡待突破,晚间黄金原油行情分析
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I数据将主导金价波动;长期视角下,全球
经济
不确定性、央行黄金增持及地缘政治风险,将持续为金价提供支撑。 黄金技术面走势分析: 黄金周一走了探底回升,收盘没能站上3335关键阻力位。今日早盘走了循环下跌,最低触及3301随后企稳回升,形态显示当前行情仍处于箱体走势中。日线级别来看,自2533的上涨趋势浪还在运行当中,日内若突破3337美元,有望反弹测试3361一线阻力位。 短期来看,金价未能有效突破200小时均线,多头动能不足,倾向于震荡整理或继续回调。小时图指标(MACD、RSI)显示空头主导,若跌破前低3293美元,将打开下探3245美元甚至3200美元的空间;点位上,下方支撑位依次为3294-3293区域、3245美元和3200美元。上方阻力依次为3352美元、3378美元,强阻力位3400美元需放量突破才能确认趋势反转。若周三美国CPI数据不及预期,激发市场降息预期,黄金或重返3350美元上方。日内操作上重点关注欧盘强弱,建议在区间内高空低多,破位在顺势跟进。 原油最新行情趋势分析: 原油从日线图级别看,中期走势均线系统*油价反弹,中期客观趋势方向向下。油价触及55.20低点后,形成的多空的频繁交替,从形态看出现下跌旗形中继雏形,关注油价测试旗形上沿位置的力度,预计中期走势震荡后,仍将下行至50位置。原油短线(1H)走势向上突破区间上沿阻力,油价触及65附近。均线系统呈发散向上排列,短线客观趋势方向向上。早盘走势窄幅震荡,从动能看,MACD指标在零轴上方高位,多头动能占优势,依据主次交替规律,预计日内原油走势将继续上行创新高。综合来看,原油今日操作思路上许浩建议以回踩低多为主,反弹高空为辅,上方短期关注66.5-67.0一线阻力,下方短期关注64.0-63.5一线支撑。许浩在线z1156729226指导已经公布在朋友圈,每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向,准确率百分之九十以上,全是免费。目前对黄金白银(纸黄金 /白银、黄金/白银t+d)投资感兴趣、资金遭到严重缩水,收益不理想的朋友,仓位上有套着单的朋友,都可以找许浩/(微信:z1156729226)聊聊。 行情瞬息万变,文章建议只是一时思路,具有一定的时效性,盘中具体进出场点位可以添加许浩老师咨询,届时会在线下临盘择机给出及时现价单!如果你在投资路上遇到了困扰,把握不住行情,找不到方向长期处在亏损中,不妨可以和许浩老师聊聊,或许我的一句话,能帮你突破困扰很久的技术瓶颈,没有尔虞我诈,只有一颗真诚的心;没有百分百的准确,只有稳定的盈利;让每一个盈利都真切并真实的让你感受并为之受益!
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许浩说金
06-10 17:36
黄金原油晚间行情趋势分析及最新独家交易操作策略建议
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税达成协议,令投资者情绪稍获缓解。当前
经济
走弱、降息预期升温,以及风险偏好减弱,正推动资金流入黄金市场。当然,市场对通胀上行的预期也是一大支撑因素。与此同时,俄罗斯方面表示,其部队已控制乌克兰中东部第聂伯罗彼得罗夫斯克地区更多领土,克里姆林宫称此举部分意在建立“缓冲区”。在地缘政治和
经济
不确定性加剧时期,黄金作为避险资产更具吸引力。此外,黄金在低利率环境下表现优异,因其本身不具收益属性。投资者还将关注定于本周公布的美国消费者价格指数(CPI)数据,以评估美国
经济状况
,并进一步判断美联储的降息路径。周末数据显示,中国央行连续第七个月增持黄金储备,凸显全球央行对黄金配置需求持续升温。 黄金行情走势分析: 黄金技术面分析:近期的黄金日线也是荡的不行,下跌大反弹,昨天的反弹就反弹了40个点,还是符合我们预期先反弹在跌,半夜的黄金冲到了3338再次跳水,昨天我们分析就说了这个位置的强压力,3339没有站上日线的空头还是会延续,昨天站上跌的太多的一个技术性反弹,今天的思路我们还是要继续空,早盘直接跳水了,3300有支撑,白盘小反弹就空,大反弹的可能难了,日线昨天收小阳,预估白盘还是有荡盘的空间,另外日线的均线30日线卡在3300附近,这个位置破了就会加速跌的,3293不是这波下跌的低点。 黄金下探3301之后再次反弹,又开始了新的震荡,不过虽然是震荡,不过整体重心是向下移动的,那么这个震荡也就是下跌中继中的震荡,黄金反弹还是继续空。1小时开始新的震荡,不过上方的箱体依然还是对黄金反弹形成*,昨天反弹3338一线开始回落,开始大区间震荡,那么今天在3338下还是可以继续逢高空,还是在区间内大震荡。每个阶段的行情都有每个阶段的性格,黄金午后冲高之后在3330上方明显开始承压,那么黄金空头可能机会就又来了,黄金能否再次下跌破位3300,我们拭目以待。综合来看,今日黄金短线操作思路上王启蒙建议反弹做空为主,回调做多为辅,上方短期重点关注3335-3340一线阻力,下方短期重点关注3280-3275一线支撑。关于今天的操作,王启蒙在线wqm4936指导已经公布在朋友圈,每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向,准确率百分之九十以上,全是免费。目前对黄金白银(纸黄金/白银、T+D黄金/白银)外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水,收益不理想的朋友,仓位上有套单的朋友,都可 以找王启蒙聊聊。 行情每天都是千变万化,我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断,要保证每单都能获利出局!每天两到三单的操作不求一夜暴富,只求落袋为安!利润十分,我独取九分,一分靠运气,八分靠实力!一天两天是运气,那一周呢?两周呢?无论是圈内还是群发策略,亦或者各大财经网站,团队老师都是现价喊单!每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送,实时现价喊单 每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察! 非本人实盘客户,提供大致方向及预期,每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路,需要考察实力的可以去看,需要看建议的可关注(王启蒙)自行去看就可以了,又不收费,你考虑好了就跟实盘操作,觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察,免得耽误大家彼此的时间,毕竟时间是宝贵的,不是用来浪费的。 王启蒙老师这里没有100%正确,只有稳健的操作思路。大仓做趋势,小仓做波段,自己控制好比例。没有不赚钱的投资,只有不成功的做单!是否赚钱在于买涨买跌时机的把握,赚钱靠机会,投资靠智慧,理财靠专业。 文/王启蒙(微信:wqm4936) 一个人能走多远,要看他与谁同行;一个人多么优秀,要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的 成就,要看他有谁指点。谁说女子不如男!你若诚意信我,我必拿命相待!我就是我,低调而又有实力的王启蒙!佛祖曰心中有法,万法自然,佛门中人,万物皆可渡,万物皆不可渡,渡的不过是心中层层枷锁,我只渡有缘人!
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启蒙理财
06-10 17:17
决策分析:中美谈判会一次强有力的握手!市场乐观情绪蔓延,美元小涨等CPI
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广泛领域的稀土矿物出口。 特朗普的首席
经济
顾问凯文·哈塞特(Kevin Hassett)周一在接受CNBC采访时表示:“在日内瓦,我们达成了降低这些关税的协议,他们也同意释放我们在整个
经济
中所需的磁铁和稀土。” 他补充道:“尽管北京正在释放一些供应,但‘进展比一些公司认为的理想速度要慢’。”尽管如此,他表示预计谈判结束时会有“一次强有力的握手”。 “我们的预期是,在握手之后,美国将放松任何出口管制,稀土将大量释放,”哈塞特补充道。他还表示,特朗普政府可能愿意放松近期对技术出口的部分限制。 特朗普在白宫对记者表示:“我们与中国的关系很好。中国不好对付。我只听到好消息。” DBS分析师表示,第二天的贸易谈判可能会看到美国放松技术出口限制,以换取中国恢复稀土矿物的出口。 Pepperstone的Chris Weston表示:“投资者将会对任何公开表示双方仍在谈判桌前的言辞产生风险偏好。随着会议延续到第二天,某种协议的想法足以支撑美国股市和更广泛风险资产的上涨。” 区域货币总体变化不大。由于美中两大
经济体
周一谈判未有实质性成果,货币市场保持平稳,交易员对大规模建仓持谨慎态度。 “外汇市场总体处于整理状态,美元略有上升,”华侨银行外汇策略师Christopher Wong表示。 美元指数上涨0.4%,投资者在等待周三公布的美国通胀数据。通胀报告是美联储6月17日至18日会议前的最后几个重要数据之一,市场普遍预计美联储将维持利率不变。 然而,特朗普也向美联储施压,要求降息,预计美联储官员将在下周的会议上作出决定。尽管近期的就业数据缓解了对美国
经济
的担忧,分析师们仍然保持谨慎。 Allspring Global Investments的Matthias Scheiber和John Hockers表示:“在特朗普总统领导下,关税很可能仍将是美国贸易政策的一部分。美国强大的消费基础帮助全球
经济
保持增长,避免了全球衰退。” 然而,他们也警告道:“当前的全球贸易战,加上美国政府的大规模支出削减以及可能的美国通胀上升,可能会削弱美国消费支出,甚至可能导致全球
经济
连续几个季度萎缩。”
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云涌
06-10 17:11
ETF市场日报 | 港股创新药相关ETF继续狂飙!信创板块回调居前
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板“硬科技”的战略定位。2025年中央
经济工作
会议更明确提出“以科技创新引领新质生产力发展”的核心方向,强调加强基础研究、突破关键核心技术、超前布局重大科技项目,并推动新技术新产品的大规模应用示范。在国家战略的强力驱动下,作为硬科技企业聚集地的科创板迎来前所未有的发展机遇。 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
06-10 16:59
姚记科技收盘上涨2.95%,滚动市盈率25.03倍,总市值132.40亿元
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“2023年度杰出贡献企业”和上海蓝天
经济城
颁发的“卓越贡献奖”。 最新一期业绩显示,2025年一季报,公司实现营业收入7.79亿元,同比-20.67%;净利润1.41亿元,同比-6.70%,销售毛利率44.27%。 序号 股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率 总市值(元) 18 姚记科技 25.03 24.56 3.69 132.40亿 行业平均 41.74 44.23 4.00 152.05亿 行业中值 30.44 48.65 4.06 113.30亿 1 电魂网络 -372.72 172.89 2.41 52.87亿 2 富春股份 -48.91 -40.29 12.30 55.15亿 3 ST中青宝 -48.62 -49.30 6.61 26.00亿 4 游族网络 -32.89 -32.25 3.03 124.47亿 5 *ST大晟 -30.30 -31.01 29.80 19.75亿 6 完美世界 -28.73 -21.32 3.88 274.51亿 7 盛天网络 -26.52 -25.38 4.51 66.12亿 8 汤姆猫 -21.29 -22.75 9.24 195.48亿 9 星辉娱乐 -14.74 -13.16 4.25 60.22亿 10 文投控股 -12.38 -11.09 8.94 101.09亿 11 ST凯文 -5.32 -5.35 0.94 28.22亿
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金融界
06-10 16:58
不到一个小时:中美伦敦次日谈判马上开始!这一幕恐刺激标普500创新高
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些喘息的机会。 根据CNBC对美国国家
经济委员会
主任凯文·哈塞特(Kevin Hassett)的采访,美国的主要议程似乎是放松中国对稀土出口的限制。如果中国上周末的行动——当时似乎就这些矿物给予西方汽车制造商一些让步——可以作为参考,北京可能愿意同意美国的要求。 但世界第二大
经济体
将要求对等回报。6月2日,北京对华盛顿加强对中国芯片设计软件出口的管控表示不满。但看起来华盛顿也有调解的态度。“我们的预期是……在双方握手后,美国的任何出口管制都会被放松,”哈塞特在CNBC的节目中表示。 谈判将在香港时间周二下午17:00重新开始,市场希望谈判能够落实关于美国技术出口管制和中国稀土问题的细节,当然,还有最终关税的平均税率将如何设定。 标准普尔500指数周一小幅走高,并继续缩小与纪录新高之间的差距。该综合指数仅比2月份创下的纪录收盘点位低2%。摩根大通交易台指出,如果中美谈判进展顺利,标准普尔500指数(距离2月的最高点仅差约2%)有可能突破新高。 当然,这将是值得庆祝的事情。但令人有些失望的是,如果不是白宫的激进贸易政策,标准普尔500指数本可以继续攀升,或者至少在年初就突破其收盘历史最高点——这一点从中美会谈中可见,政府们现在仍在努力挽回这一局面。
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风起
06-10 16:45
关税与非农两大风险过后,铜、金、银都有什么投资机会?
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了利率水平,同时下调了前值,使得市场对
经济
增长重新有所担忧,价格高位有所回落。 核心观点 1、上周金价震荡,铜价冲高回落 贵金属方面,上周COMEX黄金上涨0.54%,白银上涨9.24%;沪金2508合约上涨1.48%,沪银2508合约上涨7.69%。主要工业金属价格中,COMEX铜、沪铜分别变动+2.78%、+1.71%。 2、COMEX铜价震荡上行 周一到周四连续反弹,周四见顶后周五也进一步回调。由于美国对钢铝的关税提升至50%,对铜征加25%关税的担忧再次导致美铜明显走强,到周中市场情绪一度risk on,主要在于中美最高领导人进行了通话,价格进一步反弹,但是周五的非农数据进一步推升了利率水平,同时下调了前值,使得市场对
经济
增长重新有所担忧,价格高位有所回落。 3、黄金高位震荡,白银大幅上行 上周俄乌地缘冲突趋于紧张支撑贵金属价格,同时中美领导人通话似有积极结果使得宏观情绪缓和提升市场风险偏好,白银大幅上行。此后,伴随非农数据公布好于市场预期,但前值有显著下修,市场再度担忧美国
经济
情况,美债利率大幅回升,金价承压回落。前期黄金运行至高位后,短期来看利多因素推升金价再创新高的动能减弱,但中长期看,贸易、地缘等不确定性因素持续叠加美元的信用逻辑难改黄金上行趋势,关注海外潜在流动性风险。 基本金属市场复盘 (一)COMEX/沪铜市场观察 上周COMEX铜价冲高回落,周一到周四连续反弹,周四见顶后周五也进一步回调。由于美国对钢铝的关税提升至50%,对铜征加25%关税的担忧再次导致美铜明显走强,到周中市场情绪一度risk on,主要在于中美最高领导人进行了通话,价格进一步反弹,但是周五的非农数据进一步推升了利率水平,同时下调了前值,使得市场对
经济
增长重新有所担忧,价格高位有所回落。 上周SHFE铜价偏强运行。目前围绕关税问题的缓解仍然可以为市场带来利多效应,市场仍然对关税的缓和保持了较高的敏感性。不过市场也并不敢过于乐观,一方面中美双方在伦敦的会谈不确定是否能取得实质性成果,另一方面对于后续的国内出口市场保持了相对的谨慎。当然从铜的基本面而言仍然是较好的品种,所以只需要宏观层面有改善价格向上的弹性相对更有空间。 期限结构方面,COMEX铜价格曲线角此前向上位移,价格曲线仍然维持contango结构。目前COMEX铜库存已经开始持续交仓,库存逼近20万吨,按照进口精炼铜数据,我们认为后期美国铜库存仍有进一步累积的空间,在这种情况下,月差并没有什么特别合适的策略。 上周SHFE铜价格曲线较此前向上位移,价格曲线的back结构已经有所收敛,主要在于近期国内精炼铜社会库存有所累积,并且出库等指标也明显走弱,4月份国内精炼铜消费爆表很难在接下来两个月维持。不过我们仍然认为月差的borrow策略仍然是理想的策略,后续可以选择较远月合约逢低继续borrow。 持仓方面,从CFTC持仓来看,上周非商业空占比维持低位,目前空头持仓占比回到了历史中位数区间,单从持仓来看,并没有特别明显的指引。 图1:CFTC基金净持仓 (二)产业聚焦 上周铜精矿TC周指数为-43.28美元/干吨,较上周涨0.52美元/干吨。进口干净铜精矿TC市场暂时稳定。贸易商报价多集中在一定区间,近一月贸易商报盘在-40中底位。短期内加工费在该水平有一定支撑,未出现大幅波动。市场参与者认为炼厂与贸易商的干净矿TC可成交价格在-42至-44,近期铜精矿市场整体表现平静,成交有限,市场变化不大,加工费在一段时间内保持稳定,市场参与者期望后续加工费能够回升,以传递积极信号。但由于整体市场活跃度不高,回升幅度有限,尚未能有效带动市场交易的大幅增长。 图2:铜精矿加工费 现货方面,周内铜价仍维持高位震荡运行,高铜价背景下,且部分市场近月合约BACK结构月差同样高企,因此下游企业采购情绪谨慎,市场消费仍难有明显提振,且下游订单表现相对一般,日内需求主以刚需接货为主。短期受宏观消息刺激,铜价再度上行走高至79000元/吨附近,下游对于高铜价接受意愿有限,市场消费预计难有提升,但近月BACK月差收敛至百元每吨以内,且社库维持低位运行,持货商贴水出货情绪较弱,因此下周升水或拉锯于升0~升150元/吨。 图3:沪铜升贴水 国内市场电解铜现货库存15.75万吨,较29日增1.82万吨,较3日增0.21万吨;本周上海市场库存环比上周表现增加,由于周内市场进口铜以及国产货源到货有所增加,同时铜价高位震荡,下游消费较为一般,仓库出库量有限;下周来看,进口铜到货预计表现减少,且国产货源仍将有限,且考虑到铜价回落,下游消费有提升空间,因此预计下周库存再度有所下降。广东市场库存环比上周增加明显。主因市场各冶炼厂发货增加较多,叠加下游消费较弱,仓库出库量较少;后续来看,下周市场到货量不多,因此库存或再度下降。 图4:全球精炼铜显性库存(含保税区) 国内各主流市场8mm精铜杆加工费多数下跌,华东一带加工费下调更为明显一些;精铜杆企业多处于检修期,成交表现平淡;再生铜杆交易有所回升,原料补充压力稍有缓和;精废杆价差、再生铜杆贴水继续扩大;国内铜杆社会库存小幅回升。检修的陆续结束,下周精铜杆企业的生产将有所回升,但考虑到近期新增订单的减少和提货下降,一些精铜杆企业将进入成品累库阶段,因此后续企业提产难度有所提升,相对应的加工费竞争将有增强趋势。再生铜杆在本周的订单补充过后,市场生产发货逐步趋向稳定,需要关注原料的补充情况。 图5:精铜-废铜价差 贵金属市场复盘 (一)贵金属市场观察 上周贵金属表现分化,黄金窄幅震荡,白银显著上行,COMEX金银于3319-3428美元/盎司、33-36.6美元/盎司区间内运行。上周俄乌地缘冲突趋于紧张支撑贵金属价格,同时中美领导人通话似有积极结果使得宏观情绪缓和提升市场风险偏好,白银大幅上行。此后,伴随非农数据公布好于市场预期,但前值有显著下修,市场再度担忧美国
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情况,美债利率大幅回升,金价承压回落。 (二)比价与波动率 上周,白银涨幅强于黄金,金银比大幅下行;铜价涨幅强于黄金,金铜比小幅下行;原油显著反弹,金油比随之回落。 图6:COMEX金/COMEX银 图7:COMEX金/LME铜 图8:COMEX金/WTI原油 黄金VIX持续回落,近期全球市场风险偏好回升,黄金波动率小幅下行。 图9:黄金波动率 近期人民币汇率影响较前期减弱,上周黄金内外价差有所回升,内外比价有所回落,白银内外价差及内外比价有所回升。 图10:贵金属内外价差 11:黄金内外比价 (三)库存与持仓 库存方面,上周COMEX黄金库存为3812万盎司,环比减少约67万盎司,COMEX白银库存约为49472万盎司,环比减少约129万盎司;SHFE黄金库存约为17.8吨,环比增加约0.6吨,SHFE白银库存约为1118吨,环比增加约51吨。 图12:COMEX贵金属库存 图13:SHFE贵金属库存 持仓方面,SPDR黄金ETF持仓环比增加4吨至934吨,SLV白银ETF持仓环比增加406吨至14709吨;上周COMEX黄金非商业总持仓为30.6万手,其中非商业多头持仓增加12895手至24.7万手,空头持仓减少826手至5.9万手;非商业多头持仓占优,比例较上周上升至59.4%附近,非商业空头持仓占比上升至14.2%左右。 图14:COMEX黄金持仓 黄金持仓占比 图16:COMEX白银持仓 白银持仓占比 市场前瞻 目前围绕关税问题的缓解仍然可以为市场带来利多效应,市场仍然对关税的缓和保持了较高的敏感性。不过市场也并不敢过于乐观,一方面中美双方在伦敦的会谈不确定是否能取得实质性成果,另一方面对于后续的国内出口市场保持了相对的谨慎。当然从铜的基本面而言仍然是较好的品种,所以只需要宏观层面有改善价格向上的弹性相对更有空间。 前期黄金运行至高位后,短期来看利多因素推升金价再创新高的动能减弱,但中长期看,贸易、地缘等不确定性因素持续叠加美元的信用逻辑难改黄金上行趋势,关注海外潜在流动性风险。 $NQ100指数主连 2506(NQmain)$ $SP500指数主连 2506(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2506(YMmain)$ $黄金主连 2508(GCmain)$ $WTI原油主连 2507(CLmain)$
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老虎证券
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申万宏源收盘下跌1.02%,滚动市盈率20.85倍,总市值1209.43亿元
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凭借在合规经营、创新协同发展、服务实体
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等方面的良好表现,连续第五年在证监会分类监管评级中获得A类AA级最高评级,并获得各交易所和相关专业机构颁发的“优秀会员金奖”、“最佳期货公司”等30余项荣誉,品牌影响力持续提升。 最新一期业绩显示,2025年一季报,公司实现营业收入54.79亿元,同比-3.54%;净利润19.77亿元,同比42.50%。 序号 股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率 总市值(元) 19 申万宏源 20.85 23.21 1.13 1209.43亿 行业平均 26.71 30.54 1.45 660.04亿 行业中值 24.30 26.38 1.18 347.82亿 1 锦龙股份 -132.60 -124.71 4.92 111.28亿 2 华泰证券 9.09 9.89 0.91 1517.49亿 3 国信证券 11.45 12.99 1.18 1066.98亿 4 广发证券 11.51 12.97 1.01 1249.64亿 5 招商证券 13.62 13.82 1.23 1434.93亿 6 国元证券 13.84 14.93 0.90 335.14亿 7 国泰海通 14.33 25.06 1.05 3263.26亿 8 东吴证券 14.36 17.53 0.98 414.89亿 9 国投资本 15.03 16.87 0.87 454.61亿 10 华安证券 15.22 17.73 1.17 263.39亿 11 长江证券 15.24 20.04 1.08 367.75亿
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金融界
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