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贸易巨头押注特朗普重启铜关税，美铜溢价飙升引发全球套利风暴

om 报道，随着全球铜供应链再度紧张，维多（Vitol Group）、托克（Trafigura Group）与Mercuria Energy Group等大宗商品巨头正提前锁定2026年向美国供应铜的长期合同。据悉，部分贸易商向智利生产商开出的报价较伦敦金属交易所（LME）铜基准价高出每吨500美元以上，溢价水平约为中国制造商现货采购价的10倍。此举被市场解读为对特朗普政府可能重启商品级铜关税的提前押注。业内人士指出，美国铜进口结构极度依赖海外供应，而政策不确定性导致市场提前定价，致使Comex铜价再次高于伦敦期铜价格。部分对冲基金认为，这种价差或将在未来数月持续扩大。关税阴影再现：交易商豪赌政策重启今年早些时候，Mercuria与Trafigura通过提前运铜至美国市场，从特朗普2月提出的关税计划中获得巨额利润。市场形容这笔操作为“现代史上最赚钱的大宗商品交易之一”。如今，类似交易逻辑正在被重新激活。美国商务部此前建议，将对精炼铜征收的关税推迟至2027年执行，初始税率为15%，并于2028年提升至30%。然而，特朗普已要求商务部在2026年6月底前更新市场报告，显示其仍可能提前介入。业内分析师称，这种政策不确定性正成为交易商豪赌的“信号弹”。下表对比了美国铜关税方案与潜在市场影响：政策时间节点关税内容市场预期反应 2024年初提出商品级铜关税构想 Comex铜价溢价迅速扩大 2025年贸易商提前锁货，溢价超500美元/吨套利交易回归，美铜价领先全球 2027年起（建议方案）征收15%铜关税，逐步提高至30% 供应链紧张风险再现，铜价波动加剧有消息称，多家交易商正在以远高于基准价的溢价支付铜货，以便在美国市场以更高价格转售。Vitol与Trafigura均拒绝就此置评。市场人士分析，这显示机构投资者对美国贸易政策的不确定性已形成结构性投机机会。三个月前“史上最赚钱”交易崩塌回顾回顾2024年7月末的市场剧变，铜关税豁免政策一夜之间令此前的套利逻辑崩塌。特朗普当时签署公告，对多类铜半成品（铜线、铜棒、铜板等）征收50%关税，但将原铜材料（包括铜矿石、精矿、阴极铜等）排除在外。消息公布当日，纽约商品交易所（Comex）铜期货暴跌22%，创下1988年以来最大单日跌幅，而LME铜价仅小跌0.9%。此前高达20%以上的美伦铜价差瞬间消失，甚至转为贴水。据市场统计，7月29日晚间仅有675份看跌期权合约处于实值状态，名义价值9440万美元。但豁免消息公布后，盈利合约数量暴增至3.1万份，资金规模高达35.4亿美元。Blue Line Futures首席策略师Phil Streible当时评论称：“这些‘乐透彩票’兑现了。” 市场影响与价格结构性变化当前铜价体系已呈现明显的结构性分化。纽约Comex铜价因预期关税政策，持续高于伦敦LME铜价，溢价水平达年内新高。分析人士认为，这种跨市场价差不仅反映了政策博弈，还暴露了供应链结构的脆弱性。业内普遍预期，如果美国重启铜关税，将造成全球铜流向重塑：南美铜矿出口将优先供应北美市场，而亚洲制造业面临原料成本上升压力。智利、秘鲁等主要出口国的议价能力可能因此增强。交易层面，套利资金再次聚焦在Comex与LME价差交易上。摩根大通大宗商品研究团队指出，若美铜进口政策收紧，纽约期铜对伦铜溢价可能扩大至每吨800美元以上。编辑总结总体而言，铜市场的波动已从基本面驱动转向政策预期驱动。特朗普政府的贸易政策模糊性成为市场定价的重要变量。贸易商高溢价锁货、跨市场价差重现，预示着下一轮商品金融化浪潮的潜在到来。对于投资者而言，铜价走势已不仅仅是供需问题，更是地缘政策与资本博弈的前哨战。常见问题解答问：为什么贸易商愿意支付比基准价高500美元的溢价？答：因为他们押注美国将重启铜关税，一旦政策落实，美铜价格将显著高于国际价格，高溢价采购可确保未来高价转售盈利。问：为什么Comex铜价长期高于LME铜价？答：主要原因是美国市场的政策预期与进口不确定性导致本地供应紧张，资金推高Comex期铜价格，形成结构性溢价。问：特朗普上次的关税政策为何突然失效？答：因为白宫在7月底意外宣布对原铜材料豁免关税，仅对半成品征税，导致套利逻辑崩溃，引发美铜期货暴跌。问：关税政策重启会对全球铜产业链造成何种影响？答：若美方征税，将重塑铜贸易流向，推高亚洲制造业原料成本，同时提升南美铜矿出口利润率，全球价差可能进一步扩大。问：投资者应如何应对铜市场的不确定性？答：建议关注Comex与LME价差变化、美国政策动向及智利矿企供货趋势，这些指标将决定未来铜价的主要波动方向与套利空间。来源：今日美股网

今日美股网7小时前

盛合晶微冲击科创板IPO，深耕先进封测领域，客户集中度较高

晶微此次拟募集资金48亿元，将投资于三维多芯片集成封装项目和超高密度互联三维多芯片集成封装项目，用于形成多个芯粒多芯片集成封装技术平台的规模产能，并补充配套的凸块制造产能。总体而言，盛合晶微抓住了先进封装渗透率提升的机遇，近几年业绩有所提升；不过，公司目前仍处于扩产阶段，需要大量资金构建固定资产，而公司内生的经营性现金流并不足以覆盖这一需求，因此近几年持续对外融资，包括股权和债务的形式。未来，公司能否通过提升产能提高市占率，并且实现良性的现金流循环，格隆汇将保持关注。

格隆汇11-03 18:35

卢克石油将海外资产出售给冈沃尔俄企受制裁后最大资产转移

争爆发后，油气价格飙升，冈沃尔及其同行维多（Vitol）、托克（Trafigura）依靠超额利润积极收购全球能源资产，包括油田、炼厂、发电设施与可再生能源项目。卢克石油目前占全球原油产量约2%，其重点海外资产包括：伊拉克西库尔纳2号油田（West Qurna-2）占股75%，日产量约48万桶，为世界最大油田之一，保加利亚布尔加斯炼厂，19万桶/日产能，为巴尔干地区最大炼厂，罗马尼亚Petrotel炼厂向匈牙利、斯洛伐克供油、对土耳其SOCAR旗下STAR炼厂供油。此外，卢克石油在中亚、非洲、拉美拥有上游与下游项目及欧洲加油站网络与油品终端资产。此次出售被外界视为俄企应对西方能源金融制裁的重大调整，显示俄罗斯企业在全球能源链中的布局受到进一步挤压。冈沃尔若成功接手，将进一步巩固其在全球贸易及能源资产领域的扩张优势。

琳琳总总10-30 23:41

昆仑万维：砸超18亿销售费，上半年亏损加剧，AI业务成色不足

，仍待观察。此外，今年上半年，昆仑万维多模态、视频、音乐、世界模型等多款核心模型，覆盖Skywork-R1V、SkyReels、Mureka、Matrix等多个方向。然而有分析指出，其视频生成模型SkyReels-V2虽已支持生成30～40秒视频，但该赛道仍面临商业化案例缺失、内容质量不稳定、版权认定不清晰等挑战，整体商业化前景尚不明朗。从业绩贡献来看，公司AI业务占比较低。2024年，公司AI软件技术业务营收仅为3858万元，占总营收比重为0.68%。2025年上半年，公司虽未披露该业务收入，但负责其人工智能技术开发的子公司在报告期内实现收入871.47万元，占总收入的比例仅为0.23%。(本文首发证券之星，作者｜李若菡)

证券之星09-16 14:00

A股头条：摸排股市“小作文”，地方证监局行动了！中方是否计划放宽稀土出口限制？外交部回应

要进展，该团队在实验上实现了高保真度高维多光子纠缠态制备，并首次观测到真高维多体非局域性的存在。该工作已于5月30日发表在国际知名期刊《自然通讯》上。这项突破性成果不仅填补了国际高维多体量子非局域性实验研究领域的空白，更深化了人类对量子纠缠本质的认知，同时为构建可扩展、高容量、抗噪声的量子信息处理系统提供了关键技术支撑。作为新型量子资源，高维多体纠缠态在量子通信、量子计算与量子精密测量等前沿领域展现出广阔应用前景。标的：国盾量子(sh688027)、科大国创(sz300520) 五部门发文开展新能源汽车下乡活动推动新能源汽车产业发展 6月3日，工信部等五部门组织开展2025年新能源汽车下乡活动，提出选取一批新能源汽车推广比例不高、市场潜力较大的典型县域城市，举行若干场专场活动。鼓励各类新能源汽车生产、销售、金融、充换电及售后服务等领域市场主体共同参与，结合以旧换新、县域充换电设施补短板等政策工具，定制“购车优惠+用能支持+服务保障”一体化促销方案，健全覆盖购车、用车、养车全周期售后服务网络。标的：旭升集团(sh603305)、科博达(sh603786) 公告精选【重大事项】中信银行：获准筹建信银金融资产投资有限公司大族激光：控股子公司大族数控向香港联交所递交上市申请四维图新：与阿里云签署战略合作框架协议舒泰神：注射用STSP-0601附条件上市申请获国家药监局受理乐普医疗：公司自主研发的聚乳酸面部填充剂获得NMPA注册批准融发核电：一级全资子公司中标1.89亿元项目德尔股份：拟3亿元投建新型锂电池中试及产业化项目、智能电机产业化项目百利电气：核聚变相关业务收入金额较小，不会对公司业绩产生重大影响科兴制药：在研的多个创新药项目尚处于临床前阶段 5连板德邦股份：目前暂未实际应用无人驾驶物流车 3连板翠微股份：零售业务和收单业务收入降幅较大 2连板海南海药：派恩加滨及氟非尼酮两款创新药后续临床试验是否成功等具有不确定性精锻科技：拟5000万元参股武汉格蓝若智能机器人公司 ST名家汇：全资子公司签订1.5亿元LED灯具采购合同 *ST中润：6月5日起撤销退市风险警示及其他风险警示股票简称变更为“中润资源” 天成自控：子公司郑州天成收到国内某知名汽车企业乘用车座椅总成项目定点通知慈星股份：拟购买顺义科技75%股份，股票复牌联合光电：拟购买长益光电100%股份股票复牌菲林格尔：金亚伟将成为实际控制人，股票复牌罗平锌电：控股股东协议转让22.4%公司股份股票复牌帝欧家居：控股股东、实际控制人筹划一致行动变更等事项股票停牌【业绩】赛力斯：5月赛力斯汽车销量36450辆，同比增长13.19% 江铃汽车：2025年5月SUV销量同比增长29.10% 【增减持】广康生化：股东拟合计减持不超过6%公司股份盛帮股份：董事、监事、高级管理人员计划减持股份国科军工：股东泰豪科技拟减持不超2.97%公司股份飞龙股份：公司副总经理、财务总监等5位高管拟减持不超过227.25万股双枪科技：特定股东科发海鼎和科发资本计划减持不超过0.9743%公司股份优博讯：股东格金八号计划减持不超0.51%股份博深股份：持股5%以上股东陈怀荣计划减持不超过727.44万股爱博医疗：股东白莹拟通过大宗交易方式减持不超过2%公司股份新瀚新材：股东拟合计减持不超过2.23%公司股份电声股份：股东拟合计减持公司不超5%股份瑞联新材：股东国富永钰拟减持不超过3.33%公司股份挖金客：董事兼高级管理人员刘志勇计划减持不超过69100股弘讯科技：控股股东拟减持不超过1%公司股份【回购】固德威：拟1亿元-1.5亿元回购公司股份嘉化能源：取得中国银行5.4亿元股票回购贷款承诺函豪美新材：调整回购股份价格上限至45元/股银轮股份：回购股份价格上限调整为不超过人民币35.88元/股瑞德智能：调整回购股份价格上限至41.71元/股交易提示【限售解禁】

金融界06-04 07:47

特朗普对俄伊双重施压引发全球市场震荡，新一轮关税风暴蓄势待发

增长0.5个百分点。世贸组织总干事阿泽维多警告，单边主义抬头正在侵蚀多边贸易体系。特别值得警惕的是，二级关税机制可能引发"滚雪球"效应——当A国对B国征收惩罚性关税，B国的贸易伙伴C国为补偿损失，可能对A国实施反制，形成恶性循环。

金融界03-31 09:09

油市多头“救生索”来了！

迟增产，明年也将出现供过于求的局面。维多集团巴林区总经理Kieran Gallagher本周表示：“油市基本面看起来并不乐观，但我认为也有一些亮点。” 他说，燃料油和石脑油的需求“一直非常强劲”，这令这家贸易公司感到意外。自10月中旬以来，全球油价基准布伦特原油价格一直在每桶70美元至77美元的区间内窄幅波动，看跌的供应过剩预期受到了地缘政治风险的抵消。在美国加强对与伊朗有关的油轮的制裁以及包括哈萨克斯坦在内的生产商的供应中断后，亚洲的一系列采购也导致关键的日历价差有所改善，这被认为是评估市场健康状况的指标。咨询公司能源展望公司的全球原油分析师Kitt Haines表示，“价差起初有点被低估了，所以现在回升的部分原因是追涨，尤其是在利润率看起来更好的情况下。” 他补充说，“肯定有一些亚洲买家正在降低围绕伊朗原油的风险。” 最近徘徊在看跌的期货溢价结构（远期价格比近期供应价格高）附近的价差已经反弹。最近两个月的布伦特原油合约之间的价差已从9月底的每桶7美分扩大至55美分的看涨现货溢价。两份最接近的布伦特原油合约之间的价差回升至看涨的现货溢价油市看涨人士喜欢强调的最后一个因素是库存下降，IEA的数据显示，发达国家的石油库存比五年平均水平低约1亿桶，略低于全球一天的石油消费量，低于五年平均水平。一些市场观察人士说，这甚至可能推动油市小幅上涨。高盛集团大宗商品研究联席主管Daan Struyven表示，“基于全球库存相对较低的水平，油价被低估了约5美元”。该银行预计布伦特原油价格将在2025年6月达到每桶78美元的峰值，但次年的油价将降至每桶71美元。

金融界2024-11-29

大西洋月刊：特朗普的追随者们生活在黑暗幻想中，来看看其中都有什么

blica还报道，2023年，来自德州维多市的一位孕期少女奈娃·克兰因三家急诊室拒绝接诊而去世。德州甚至对抗拜登政府试图制定允许紧急堕胎的联邦规定。上月，最高法院维持了支持德州的裁决。特朗普的忠实粉丝的认知，与那些政策制定者之间存在距离，尽管他们依赖这些选票，MAGA的最核心圈层深知这一点。这也是福克斯新闻等保守派媒体扮演关键角色的原因——不仅是维持一种阴谋感和情绪上的紧迫感，更在于确保巴尼卡和克兰这样的女性故事，永远不会传到观众耳中。这是一个观察，而非借口。在民主制度中，公民有责任了解自己选票的后果。他们有责任不被满嘴谎言的政客所欺骗，有责任辨别事实与虚构的区别。然而，若要挣脱一个以信奉虚构为社交准则的社群，对我们大多数人来说都并非易事。特朗普的集会是这种面具摘下之处。在这里，MAGA的不同圈层之间的区别消失，在匿名的群体中，他们可以随意表达愤怒和仇恨，而不必顾忌外界所谓的“敏感”或“苛刻”的自由派。他们在这里可以“做自己”。这就是为什么喜剧演员托尼·欣奇克利夫觉得，自己可以在特朗普的麦迪逊广场花园集会上称波多黎各是“漂浮的垃圾岛”。保守派媒体人马特·沃尔什称，“这类玩笑是正常人会讲的”。欣奇克利夫并非特例。当晚，其他演讲者称哈里斯是妓女、“反基督者”、“恶魔”。前福克斯新闻主持人塔克·卡尔森则讥讽哈里斯是“第一个当上总统的低智商萨摩亚-马来西亚裔加州前检察官”。欣奇克利夫的错误在于，他“打破了伪装”。多年来，特朗普团队在如何触碰种族主义的界限方面已相当精通，只在表面上保持一丝否认，以便让自由派的批评显得过于敏感。2016年，特朗普竞选口号是全面禁止穆斯林入境，而不是仅限制圣战分子。 2020年，他公开宣称将以暴力应对全国范围内的黑人权利抗议。2024年，特朗普主义依然是一种欺压弱势群体的政治方式，同时将那些不愿效仿的批评为缺乏美德。难道你想纵容杀人不眨眼的非法移民吗？难道你希望男人参与女子体育吗？你为什么可以容忍帮派接管我们的城市？特朗普利用国家权力维护美国传统的种族、宗教和性别等级的议程并未改变。虽然在2024年的竞选中，特朗普的言辞比以往更接近“狗哨”式的暗示性言辞，表面上似乎与政策问题挂钩，但对那些未深入关注政治的人来说，他的种族敌意和厌女情绪并不明显。在一项近期民调中，大约三分之二的西班牙裔选民表示，他们认为特朗普对移民的攻击并非针对他们。特朗普阵营意识到，部分西班牙裔和黑人选民的右倾倾向，所以弱化了明显的种族刻板印象，尽管对使用国家权力打压政治敌人的承诺并未削弱。但当你让某人站在特朗普的竞选标志前，向观众开玩笑说黑人喜欢西瓜时，这种否认就难以持续。在欣奇克利夫对波多黎各的侮辱性言论，及一系列针对黑人、波多黎各人、犹太人和巴勒斯坦人的刻板印象中（不仅针对黑人和波多黎各人，还说犹太人是下流货色、巴勒斯坦人是恐怖分子），“常规操作”一词似乎有了新的含义：沉闷、乏味、无聊。然而关于波多黎各的言论，却引起了轰动，越来越多的波多黎各名人开始表态支持哈里斯，可能会将关键摇摆州中的西班牙裔选票转移到她的阵营。欣奇克利夫的言论，和当晚其他演讲者的发言揭开了MAGA最外层支持者眼中的面纱，短暂地显露出特朗普团队的真实意图——当斯蒂芬·米勒说“美国是美国人独有”时，他指的是一个极其有限的群体。那些倾向于将这些批评视为过分敏感的支持者们，或许会重新思考。波多黎各雷鬼歌手尼基·贾姆在集会后取消了对特朗普的支持。他表示：“从未想到我在集会亮相支持特朗普一个月后，会有一位喜剧演员侮辱我的国家……因此我取消对特朗普的支持，退出任何政治立场。” 那些在意识到特朗普对他人的蔑视，也适用于他们之后放弃支持的人，必须明白：即便你不愿相信，他一直在针对像你这样的人。在特朗普的集会中，否认和回避的情绪消失了，特朗普主义的本质显露无遗。这就是为什么尽管波多黎各的“笑话”，在前一晚的喜剧俱乐部中效果糟糕，欣奇克利夫依然认为集会上的人们会喜欢它。他的表演并非偏离了特朗普主义，而是只是特朗普主义的一种“常规操作”。来源：加美财经

加美财经2024-11-06

德克萨斯州一名怀孕少女三次前往急诊室后死亡，严厉的反堕胎法律让医生更关注胎儿死活

“我很痛苦” 内瓦埃·克雷恩刚从德州维多镇的高中毕业，2023年5月得知自己怀孕了。她和交往两年的男友兰德尔·布鲁萨德关系密切，两人经常在一起，打打闹闹、在沙发上依偎着看吸血鬼电影。克雷恩被布鲁萨德的温柔吸引，而布鲁萨德则欣赏她轻松交朋友的能力，以及她让人开怀大笑的天赋。尽管年纪小，他们已经憧憬成家。布鲁萨德有八个兄弟姐妹，想要个大家庭；克雷恩则希望有个女儿，并和女儿建立和母亲一样的亲密关系。年初时，布鲁萨德送给克雷恩一枚小钻戒，告诉她：“这是一个承诺，我会一直爱你。” 2023年10月28日，正是他们的迎婴派对当天，克雷恩早晨醒来时头痛。母亲费尔斯在家中布置了粉色气球，克雷恩摆放了万圣节主题的餐盘。不久后，她开始恶心，接着呕吐并发烧。当宾客们到来时，布鲁萨德在一旁拆开礼物——婴儿连体衣、尿布和蝴蝶结，而克雷恩则时不时闭上眼睛休息。下午3点左右，家人告诉她必须去医院。布鲁萨德开车送克雷恩去了东南德州浸信医院。两人在候诊室等了四个小时。克雷恩开始呕吐时，工作人员给了她一个塑料盘。当她不吐时，她把头靠在男友腿上休息。一名护士为她进行了咽喉炎检测，结果显示阳性。但医生告诉ProPublica，对于怀孕患者来说，腹痛和呕吐不应轻易归结为咽喉炎；应有医生对她的妊娠状况进行评估。然而，浸信医院只是给她开了抗生素，安排她出院。当晚9点，她回到家，很快睡着了，但几小时后，她醒来叫醒母亲。在凌晨3点的黑暗中，她对母亲说：“妈妈，我肚子还是疼得厉害，我真的很痛。” 费尔斯开车送布鲁萨德和克雷恩去了镇上的另一家医院——东南德州圣伊丽莎白医院。大约凌晨4点20分，妇产科医生威廉·霍金斯注意到克雷恩的体温达102.8华氏度，脉搏异常偏高；护士记录她的腹痛程度为10分满分中的7分。她的生命体征表明可能出现败血症，医学记录显示。医疗专家告诉ProPublica，治疗败血症患者应当立即展开，因为败血症可能迅速致命。应通过各种检测和扫描找出感染源。如果感染位于子宫内，可能需要手术取出胎儿。在产科急诊科的一个房间里，一名护士将感应带缠绕在克雷恩腹部，以监测胎儿心跳。布鲁萨德告诉在走廊的费尔斯，“宝宝很好。” 经过两个小时的静脉输液、一次抗生素和一些退烧药后，克雷恩的发烧没有退，脉搏依然偏高，胎心率异常偏快，医学记录显示。霍金斯记录克雷恩患有咽喉炎和尿路感染，开了药方并让她出院。霍金斯此前也曾漏诊过感染。八年前，德州医学委员会发现他未能诊断一位患者的阑尾炎，另一名患者的梅毒漏诊。委员会指出，他的失误“可能导致其中一位胎儿双胞胎夭折”。委员会当时要求对霍金斯的执业进行监控，两年后解除了监控。（霍金斯未回应多次置评请求。）所有审查过克雷恩生命体征的医生都表示，她应该被收治入院。 “她绝对不该离开医院，”田纳西州的妇产科医生伊丽莎·布斯说。纽约急诊医生达拉·卡斯用更严厉的措辞表示：“当他们让她出院时，就是在把她推向无路可退的方向。” “这太荒谬了，”当布鲁萨德推着坐在轮椅上的克雷恩时，费尔斯说道；她已经无法自己走路。费尔斯原本期待医院会留她过夜。女儿呼吸沉重，弓着身子痛苦，脸色苍白。平时健谈的她，这时却沉默不语。回到家时，已经早上7点，费尔斯试图让哭喊呻吟的女儿稍微舒服一些。克雷恩告诉母亲她需要上厕所，于是费尔斯扶她进了浴室。 “妈妈，过来，”她在马桶上说道。血迹染红了她的内衣。看到这些血迹，费尔斯更加确信：这是流产。早上9点，恶心开始整整一天后，她们再次来到圣伊丽莎白医院。克雷恩的嘴唇毫无血色，不断说自己快要晕倒了。医护人员开始为她输注抗生素，并进行了床边超声检查。大约9点30分，值班的产科医生马塞洛·托托里卡未能检测到胎儿心跳，据记录显示，他告诉家人他们失去了孩子，表示哀悼。医学专家表示，对于出现流产的危重病人，标准程序是尽快稳定病情，通常需要迅速进入手术室进行引产。特别是感染扩散的情况下，这种处理尤为紧急。然而，在圣伊丽莎白医院，产科医生只继续进行抗生素治疗。半小时后，当护士插导尿管时，费尔斯注意到女儿的双腿满是鲜血。上午10点，助产护士梅丽莎·麦金托什与托托里卡讨论了克雷恩的病情。克雷恩现在开始出现宫缩。 “托托里卡医生表示不要移动病人，”麦金托什在与他交谈后写道，“托托里卡医生表示，病人可能需要转入重症监护室，他想要确保在入院前再次进行床边超声检查。” 尽管他已经进行过一次超声检查，但他仍要求再做一次。第一次超声检查并未保留克雷恩子宫的图像。 “床边超声并不总是设置为永久保存图像，”波士顿妇产科医生阿博特解释道。德州的堕胎禁令，要求医生在进行可能导致妊娠终止的手术前记录胎儿心跳的消失。对于医疗紧急情况的例外，医生必须详细记录其判断依据。 “很多医生会反复确认，在完全确定这不是正常妊娠前，我们不能采取任何措施，因为这可能会被指控为堕胎，”圣安东尼奥的妇产科医生托尼·奥格本说道。上午10点40分，克雷恩的血压开始下降。几分钟后，托托里卡通过医院广播系统呼叫紧急团队。大约11点，克雷恩抵达医院两小时后，第二次超声检查进行。护士记录道：“根据托托里卡医生的指示，此次床边超声用于确认胎死。” 当医生在11点20分将克雷恩送入重症监护室时，费尔斯一直在她身旁，轻轻抚摸她的头，克雷恩时而清醒，时而昏迷。由于“极度疼痛”，克雷恩无法签署同意书，费尔斯代替她签署了“非计划性扩张刮宫手术”或“非计划性剖宫产”的授权。但根据记录，医生很快决定，手术风险已经过高。他们怀疑她患上了败血症的一种危险并发症——弥散性血管内凝血；她开始出现内出血。费尔斯惊慌失措，哭着与女儿对视。 “你很坚强，内瓦埃，”她说道，“上帝让我们坚强。” 克雷恩在病床上坐了起来。陈旧的黑色血液从她的鼻子和嘴里涌出。 “法律站在他们这一边” ProPublica调查发现，克雷恩是至少两位因流产治疗延误而去世的德州孕妇之一。德州检察长肯·帕克斯顿的努力，使德州成为全美唯一不需遵循拜登政府有关紧急医疗部门不得拒绝像克雷恩这样的患者指导的州。在美国最高法院推翻宪法堕胎权后，拜登政府发布了如何在堕胎禁令州执行《紧急医疗和分娩法》（EMTALA）的指导。联邦法律要求通过联邦医疗保险获得资金的医院——几乎涵盖所有医院，必须稳定或转移急诊患者。指导指出，这适用于孕妇，即使需要违反州法律而提供堕胎。帕克斯顿对此提起诉讼，称联邦指导“强迫医院和医生犯罪”，是“试图利用联邦法律将全国每个急诊室变成可步入的堕胎诊所”。争议的部分焦点在于谁有资格获得堕胎。联邦EMTALA指导适用于孕妇健康“严重危及”时，这个范围比德州堕胎限制更宽泛，德州仅在“有死亡风险”或“有严重的主要功能受损风险”时允许例外。这场诉讼历经三级联邦法院，每次都由特朗普提名的法官审理，这些法官在推翻罗诉韦德案中发挥了关键作用。特朗普任命的美国地方法官詹姆斯·韦斯利·亨德里克斯迅速支持德州的立场后，帕克斯顿称这是对“华盛顿左翼官僚”的胜利。帕克斯顿补充说：“昨晚的裁决证明了我们一直所知道的——法律站在我们这一边。” 今年，美国第五巡回上诉法院由另一位特朗普提名的法官库尔特·D·恩格尔哈特撰写的判决，支持了这一命令。拜登政府向美国最高法院提出上诉，希望法官们明确允许某些紧急情况下的堕胎。然而，即使面对堕胎禁令相关的可避免死亡新闻，最高法院上个月拒绝做出这一澄清。帕克斯顿称这是德州堕胎禁令的“重大胜利”。他还明确表示，如果某些堕胎不符合德州狭隘的医疗例外，他将对医生提起指控。去年，他曾致信威胁起诉一位获得法院批准为达拉斯一名女性提供紧急堕胎的医生，坚称医生和患者没有证明病情具体如何威胁到患者生命。许多医生表示，这类信息鼓励医生将患者“踢皮球”而不是直接治疗。自堕胎禁令生效以来，圣安东尼奥一家大型医院的妇产科医生发现，越来越多的孕妇从南德州各地被送到他们那里，因并发症苦苦挣扎，而这些并发症原本可以在家附近的医院轻松治疗。这位医生表示，资源充足的医院被认为在提供堕胎和流产管理方面有更好的机构支持。其他医疗机构“将这些患者转送到我们这里，因为他们不愿意处理这些情况”。克雷恩去世后，费尔斯无法停止思考圣伊丽莎白医院对女儿病情的忽视。 “她在出血，”费尔斯说，“为什么他们不采取任何措施帮助控制，而是等待另一次超声来确认胎儿已经死亡？” 在医院，最终是医学检查官而不是医生将莉莲从克雷恩子宫中取出。检查官的尸检未能解答费尔斯对医院错过的细节以及原因的疑问。他称死亡为“自然死亡”，归因于“妊娠并发症”。不过他确实指出，克雷恩在去世前，“一再为一种进展性疾病寻求医疗护理”。去年11月，费尔斯联系了医疗事故律师，想通过法院寻求正义。然而，她遇到了另一道法律障碍。如果克雷恩作为住院病人经历了这些延误，费尔斯只需证明医院违反了医疗标准。她相信自己可以做到。但由于延误和出院发生在医院急诊室，律师表示德州法律设定了更高的举证要求：必须证明“故意和恶意的过失”。目前，没有律师同意代理此案。来源：加美财经

加美财经2024-11-05

中信金属的雄心与现实：距离成为中国版“嘉能可”还有多远？

宗商品交易开始频繁进行。一些如嘉能可、维多、马克·里奇等公司，并不直接生产或消耗自然资源，而是在全球范围内买卖和运输大宗商品，不仅赚取了巨额利润，还在客观上优化了全球资源配置。大宗商品，包括石油、金属、粮食等能源和原材料，具有标准化程度高、易于储存和运输、单笔交易量大以及对国民经济有重大影响等特点。这使得大宗商品交易相比普通商品交易具有更多的特性，包括金融性、投机性和波动性，这些特性也影响了其赚钱方式。以2020年为例，当时疫情导致全球石油需求大幅下降，油价暴跌。此时，大宗商品交易商如嘉能可公司开始出手，向陷入困境的石油公司购买廉价石油，并在期货市场上以更高的价格卖出。他们租用油轮等储存设施存放石油，待疫情缓和与经济复苏后，石油需求和价格反弹，他们以高价卖出石油，赚取巨额利润。大宗商品交易不仅包括现货交易，还包括期货交易。现货交易是一手交钱一手交货，而期货交易则是跨时间的价值交换，具有金融属性。期货交易的初衷是降低供需双方的风险，但随着市场演变，期货交易方式越来越复杂，参与者也不再仅仅是资源的供需双方和中间商，而是包括投资银行、理财基金、职业炒家等各种机构或个人。他们利用大宗商品价格的波动进行投机交易，赚取差价。 20世纪80年代石油期货的出现以及石油市场的金融化是大宗商品交易发展的一个重要里程碑。它不仅改变了行业生态，为交易商提供了更多资金来源和赚钱方式，还产生了一批既懂实体又懂金融的高级人才。他们能够在新的业态下抓住更多的机会和利润。例如，安迪·霍尔就是通过分析政治、经济因素研判市场走势，并利用期货交易赚取巨额利润的典型代表。然而，大宗商品金融化也是一把双刃剑。虽然投机可能在短期内带来超额利润，但也可能在一夜之间造成巨大损失。因此，大宗商品交易商需要谨慎考虑市场动态和政治风险，以制定合适的交易策略并管理风险。总的来说，大宗商品交易是通过买卖输送商品、调剂资源余缺来赚钱的。在金融化条件下，大宗商品交易商还可以在时间上预测价格波动并从事投机活动以赚取更多利润，但同时也面临着迅速亏损的风险。中国大宗商品贸易商不同的定位近年来，供应链已成为全球创新的焦点，欧美发达国家甚至将其上升为国家战略。作为全球大宗商品的最大消费国，中国在大宗商品供应链的创新和发展上占据重要地位，但同时也面临着诸多挑战。预计到2050年以前，我国矿产资源消费总体规模将持续保持高位态势，尽管国际市场供应总体充裕，但在资源民族主义全球化、全球资源治理“集团化”、矿产品价格金融化、国际突发事件以及矿山安全事故等多重因素影响下，我国资源禀赋较差的矿产资源安全仍面临一系列风险。在此背景下，强大的大宗商品贸易商不仅对于全球大宗商品资源的优化配置具有重要意义，为全球大宗商品市场的创新和现代化转型提供新动力，还有助于提升中国在全球大宗商品市场的竞争力和话语权。以中信金属为代表的中国大宗商品企业和大型供应链企业，通过创新与成长，正为中国的新一轮全球化提供新动能、新引擎和新平台。制造业作为经济体的成长引擎，其发展基础在于高效的大宗商品供给能力。当前，中国正深入推进供给侧改革，并进行新一轮的全球化布局，亟需建立新的大宗商品供应链管理模式。过去，中国制造和大宗商品供给主要遵循单向循环模式，但如今全球化的版图正在改写。在“一带一路”倡议的指引下，中国制造能力正在向外溢出，其生产链、供应链和价值链也在进行全球再重组和再布局，所供应的终端消费目的地也日益多元化。面对这些新趋势和新变化，我国的大宗商品生产和供应链管理面临着更大的挑战。中信金属积极响应这一变革，提出了“致力成为世界一流的大宗商品贸易商和矿业投资公司”的愿景使命，坚持“贸易+资源(投资)”双轮驱动的发展战略，并勇于参与全球大宗商品供应链管理话语权的竞争。这不仅是为了更有效地应对当前的挑战，更是为了助力中国制造在新变局中实现更大的突破和发展。盘一盘中信金属的“实力” 中信金属在其年报中阐述了其独特的盈利模式：通过贸易发展巩固资源供应，并投资上游矿山以获得分销权，进而夯实贸易资源保有量。这种以资源投资保障贸易发展的策略使得上游资源的获取能力成为行业竞争力的关键，直接决定了贸易商的市场地位、发展空间和盈利水平。简而言之，是否拥有上游矿产资源，决定了贸易公司的根本差异。中信金属积极践行国家“走出去”战略，专注于国家稀缺资源，并在全球范围内精选优质资产。其投资发展战略包括明确的品种选择标准、项目选择标准以及全面的行业研究体系。投资品种主要选择供需基本面优良、全球范围稀缺、进口依存度高、供给约束较强的资源，同时考虑经济规模、行业周期性和未来发展潜力，以及与贸易业务的协同促进效应。目前，公司投资品种以铜、铌为代表，并兼顾其他品种的发展。在项目选择方面，中信金属注重资源禀赋高、资源量大、品位优良的项目，同时考虑产能或潜在产能大、生产成本低等因素，以有效抵御价格波动的风险。公司通过全面的行业研究体系，对投资项目进行优中选优，坚持底线思维，采取审慎决策模式，有效提高了投资成功率。中信金属在中国推广铌应用的历史超过30年，并是全球最大铌产品供应商在中国的独家分销商。公司通过联合投资等方式，进一步稳固了铌产品的市场供应，并在有色金属贸易行业形成了较强竞争优势。同时，公司还投资了其他优质资产，在超导材料、铂金等先进材料领域积极布局。中信金属的主要矿业项目均以合作入股的方式进行，股权比例和项目层次各不相同。例如，在2018年至2019年期间，中信金属通过两次认购，成为了世界知名矿业公司艾芬豪矿业的单一最大股东，持股比例达25.97%。艾芬豪矿业于2012年10月在多伦多证券交易所上市，旗下拥有三个在建的、资源禀赋一流的优质矿业资产，分别是位于刚果金的Kamoa-Kakula铜矿(简称“KK铜矿”)、Kipushi锌铜矿以及位于南非的Platreef铂族多金属矿。 KK铜矿是世界上最大的高品位层状铜矿床，已探明的铜资源量为4249万吨，平均品位为2.56%。该铜矿的一、二期项目已于2022年提前数月实现商业化生产，全年产铜量为33.3万吨，2023年产铜量达到39.36万吨。预计三期项目将在2024年底投产，产能将达到44万吨，届时将成为全球第三大铜矿，预计矿山服务年限为33年。 Kipushi锌铜矿位于刚果(金)的中非铜矿带，距离KK铜矿东南约250公里。该矿拥有超高的锌品位，是国际矿业领先的研究咨询集团伍德曼肯兹认为锌品位超过全球第二高锌矿项目的两倍以上的优质资产。目前，Kipushi项目的整体建设进度已完成约67%，选厂预计将比原计划提前于2024年第三季度投产。该矿不仅产锌，还产铜和铅等金属。 Platreef铂族多金属矿位于南非，是该世界上最优质的铂族金属矿之一。该项目资源量为8.52亿吨矿石，平均品位(3PE+Au)为3.45g/t，且该矿位于世界优质的铂金生产地区，具有极高的开采价值。此外，艾芬豪矿业还在不断勘探新的铜矿资源，以进一步拓展其矿业版图。值得一提的是，中信金属与五矿资源有限公司曾联合收购嘉能可旗下的秘鲁Las Bambas邦巴斯铜矿100%股权。邦巴斯矿山是全球规模最大的铜矿项目之一，也是世界级的优质铜矿资产。自2016年7月商业达产以来，项目生产运营情况基本稳定，铜精矿含铜金属年产量稳定在30-40万吨之间。2023年第二季度，邦巴斯铜矿选矿品位提高至0.69%，销售铜精矿41.7万吨，创历史新高。上半年，该矿为中信金属贡献权益利润0.94亿元，同比增长253%。对照五矿资源的2023年年报可以看出，其铜产量较2022年增加了14%，主要原因是Las Bambas矿山的稳定运营。该矿山全年表现出色，选矿处理量和年度销售量均创下历史新高。尽管面临铜价下跌和运营费用增加等挑战，但Las Bambas的EBITDA仍较2022年增加了24%。对于2024年，五矿资源预计Las Bambas的铜产量将在280,000吨至320,000吨之间，与2023年的产量基本一致。然而，由于采矿量和选矿量的增加以及假设钼价格下降导致的副产品收益降低，其C1成本预计将在1.60美元/磅至1.80美元/磅之间，较2023年有所上升。中国嘉能可呼之欲出众所周知，嘉能可作为全球大宗商品供应链的领军者及全球第四大矿业集团，其背后拥有着超过100座矿山等丰富的上游资源。其成功的秘诀之一，便是其强大的供应链金融服务能力。嘉能可在全球范围内拥有多个私募基金公司，融资渠道畅通无阻，这使得它能够迅速且便捷地为全球供应链上下游客户提供优质的供应链金融服务。而在中信集团中，我们似乎看到了与嘉能可相似的身影。中信集团的金融板块实力雄厚，而在其五大业务板块中，以矿产和金属为主要业务的“先进材料”板块无疑成为了其发展的重点。中信金属作为该板块的核心企业，主营业务为金属矿物贸易，采用了典型的投资驱动实体的经营模式。特别是在资源矿产类的大宗贸易领域，资金的优势往往决定了企业能否穿越价格周期，甚至参与到采购定价和保证稳定供应(如承诺包销，即offtake)的竞争中。中信金属凭借其强大的资金实力，无疑在这一领域拥有显著的优势。

证券之星2024-07-19

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