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开盘：沪指跌0.18%、创业板指跌0.36%，宠物经济及东盟自贸区板块走低

延申，而且伴随准备金率进一步走低、微观缩表与财政扩表并存，中长期内货币投放的重心可能逐渐向买卖国债与货币化转移，只是短期内“适度”、“择机”的基调尚在，因此财通证券认为债市利率总体保持震荡下行的趋势。华泰证券：重视基金改革下银行配置新逻辑华泰证券认为，公募改革落地有望驱动银行板块估值。证监会最近发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，显著强化业绩比较基准约束力，预计未来基金配置或向业绩基准靠拢。2025年一季度主动权益深度欠配银行，较沪深300偏离度近10pct，改革驱动下或有较大增配空间。近期一揽子政策落地，驱动经济修复，此外，被动基金持续扩容，险资加速入市，增量资金持续流入可期，有望进一步支撑板块行情。个股关注：1）2025年一季度公募低配的股份行；2）稳健大行仍有配置价值；3）质优个股。

金融界05-16 09:36

1.23亿不良资产核销，是净利润1.26倍！石嘴山银行如何被"煤炭依赖症"反噬？

升主要依赖风险加权资产规模收缩，这种“缩表保指标”策略严重制约业务发展空间。而285家法人关联方构成的关联交易网络，叠加11.64%的主要股东股权质押率，正在侵蚀公司治理的稳定性。支农支小的战略定位遭遇现实考验。尽管该行通过“科技创新贷”将利率进行下调，并为科技型企业提供大规模贷款，但村镇银行体系的“规模不经济”困局仍未破解。吴忠滨河村镇银行的个案成功，难以抵消整体普惠金融业务的盈利压力。数字化转型迟滞：科技投入缺位的生存危机在区域银行竞相布局开放银行的浪潮中，石嘴山银行的数字化转型仍停留在基础功能迭代层面。“持续优化线上贷款风控模型”的年报表述，与其电子渠道场景化生态缺失形成强烈反差，直接导致储蓄存款增长乏力与理财规模收缩的恶性循环。混合所有制架构下的战略摇摆加剧转型困境。据企业预警通数据显示，石嘴山银行前十大股东55.5%的持股比例中，地方政府、跨区域银行和民营资本的诉求差异，在科技投入决策、风险偏好设定等关键领域形成掣肘。当同业通过大数据实验室实现信贷审批效率提升时，该行的“湖仓一体平台”尚未完全打通数据应用闭环。治理结构的特殊性放大了转型风险。授信类关联交易5.51%的占比虽符合监管要求，但关联方数量庞大的事实，与“行业专家+数据模型”双重评审机制的缺位叠加，导致新兴产业信贷评估能力建设滞后。在地方政府力推菌菇全产业链、冷凉蔬菜等特色农业的背景下，银行未能及时构建产业链金融风控模型。这场区域经济转型与银行自我革命的交织博弈中，石嘴山银行的生存逻辑折射出西北中小银行的集体困境。当全市固定资产投资增长7.8%、高新技术产业增加值增长1819.9%的中卫市快速崛起时，这座老工业城市的突围之路，考验着地方金融机构重构底层逻辑的战略决心。

金融界05-12 16:26

T. Rowe Price警告：10年期美债收益率或飙至6%，财政扩张冲击债市

减少购债，市场买家减少 2024年持续缩表市场影响：通胀与全球资本流动通胀预期上升是收益率攀升的另一推手。特朗普政府的关税和移民限制政策可能推高物价，加剧通胀压力。2024年9月20日，美联储降息后，10年期通胀预期（TIPS与名义国债收益率差）上升7-8个基点，历史上此类波动后3个月内收益率常上升100个基点。全球财政扩张也加剧竞争，日本2024年货币政策收紧导致资本回流，进一步减少美债需求。Husain警告：“美债波动性已超过部分新兴市场主权债，投资者可能转向其他高收益资产。”若收益率达6%，企业债务、房贷和消费贷款成本将显著上升，可能抑制房地产和消费支出。市场 10年期收益率预测影响范围 T. Rowe Price 5%-6%（2025-2026）房贷、企业债、消费贷款 ING Groep 5%-5.5%（2025）债券市场、股市 JPMorgan 5%（2025）全球固定收益市场投资策略：如何应对高收益率面对收益率上升，Husain建议投资者关注长期美债的配置机会，特别是在曲线陡峭化时。他表示：“美联储降息将限制短期国债收益率上升，长期收益率的上升为投资者提供了更高的回报潜力。”然而，高收益率可能引发股市资金流向债券市场，尤其是科技股估值可能承压。Husain在2024年12月报告中建议：“在政治过渡期，投资者应为长期收益率上升和曲线陡峭做好准备。”此外，多元化投资组合、增加对通胀保值债券（TIPS）的配置可对冲通胀风险。编辑总结 T. Rowe Price预测10年期美债收益率可能在未来12至18个月触及6%，受财政扩张、通胀预期和全球需求下降推动。特朗普政府的减税和关税政策将加剧赤字压力，美联储量化紧缩和外国减持美债进一步推高收益率。投资者需警惕高收益率对房贷、企业债及股市的冲击，同时抓住长期债券配置机会。市场波动性上升要求更谨慎的资产配置策略。数据来源于T. Rowe Price报告、彭博资讯及美联储公告。名词解释 10年期美债收益率：美国10年期国债的年化回报率，影响房贷、企业债等融资成本。来源于Investopedia。财政扩张：政府通过增加支出或减税刺激经济，可能推高赤字和国债发行。来源于T. Rowe Price报告。量化紧缩：美联储减少资产负债表规模，降低国债购买量，推高市场收益率。来源于美联储官网。通胀预期：市场对未来通胀水平的预测，通常通过TIPS与名义国债收益率差衡量。来源于T. Rowe Price报告。 2025年相关大事件 2025年4月15日：美联储维持2025年降息步伐放缓预期，10年期美债收益率升至4.6%，反映市场对财政扩张的担忧。来源于美联储会议纪要。 2025年3月20日：日本央行进一步收紧货币政策，全球资本回流加剧美债需求下降。来源于日本央行公告。 2025年2月10日：美国财政部发行创纪录的长期国债，收益率曲线陡峭化趋势明显。来源于财政部公告。 2025年1月20日：特朗普第二任期开始，市场预期减税和关税政策将推高通胀和赤字。来源于彭博资讯。专家点评 2025年5月6日，Eric Balchunas，彭博情报债券分析师：“T. Rowe Price的6%预测反映了财政赤字和通胀预期的双重压力，投资者需关注长期美债的配置窗口。”来源于彭博情报报告。 2025年5月5日，James Lee，摩根士丹利固定收益分析师：“美债收益率可能在2025年突破5%，但6%需更强的通胀驱动，建议增持TIPS对冲风险。”来源于摩根士丹利研究报告。 2025年5月4日，Rebecca Sin，彭博情报市场策略师：“外国减持美债和美联储缩表将持续推高收益率，6%并非遥不可及，但需警惕市场波动。”来源于彭博情报报告。 2025年5月3日，Emily Chen，瑞银集团债券分析师：“财政扩张可能推高美债收益率至5.5%-6%，但美联储干预可能限制过快上升。”来源于瑞银集团行业报告。 2025年5月2日，David Tan，富瑞集团投资策略师：“高收益率可能吸引资金从股市流向债券，科技股估值压力将加大。”来源于富瑞研究报告。来源：今日美股网

今日美股网05-09 00:10

师爷陈5.8：大饼黄金备胎？大饼冲破100k后剑指105k！

惹的！失业率上升？还是关税！至于降息和缩表，他还是那套老台词，没给啥明确预期，全程看数据说话。这意思很明显，六月份的点阵图才是重点，市场接下来就看这个了。而对于宏观层面的大饼来说是川子应对危机的备胎，82.7%的ETF控盘使其成为老美重点掌控对象。美元主动贬值引发资金外流避险。山寨币下跌为第一阶段，意在通过唱衰掌握主动权，解决美债与贸易逆差。第二阶段预计川子会在黄金价格高位时拉升大饼吸引投机资金。所以大饼是其重要底牌，王炸则是降息印钞，极端情况甚至可能引发热战。结论就是建议你们慎入山寨币，以防无人接盘。说回行情，99.8k是破100k的最后一关，从99.8k到100k一路畅通，基本没啥强阻力。突破100k后，下一个压力就是102k。一般来说破100k会有回踩，99.3至98.8k这个区间得稳住。站稳了就会二探102k，然后直奔104.6至105k。而105k附近是周线上轨，到了才会掉头向下。这也是下周的预期，中线目标依旧是105k。师爷看趋势： $比特币$#VIP会员尊享# 阻力位参考：第一阻力位：100000 第二阻力位：99800 支撑位参考：第一支撑位：97800 第二支撑位：96800 今日建议：如果币价成功突破第一阻力99.8k，短期内可能会出现快速拉升并重新测试100k的关口。此时可关注价格动能，但不建议盲目追高。如果价格没有回调，而是持续上涨，建议暂时观望，等待价格回落后再考虑介入。日内如果在99.8k附近出现短暂回调，这可能是一个不错的买入点。若价格没有回调并持续上涨，建议暂时观望，等待价格回落后再考虑介入超短线。如果价格回落到第一支撑97.8k，这属于短期正常调整，可视为逢低买入的机会。日内也可关注20日和60日均线的金叉信号，这表明市场仍处于反弹趋势，保持看涨预期。短线上如果价格进一步反弹至100k，作为重要的心理阻力位，需特别关注交易量变化。若交易量萎缩或出现放量滞涨，可能是回调的前兆，避免追高买入，以免被套。 5.8师爷波段预埋：做多入场位参考：97800-98800分批多目标：99800-100000 做空入场位参考：暂不参考

Aicoin师爷陈05-08 14:36

【比特周报】三驾马车突变！中国、特朗普关税谈判传巨响比特币牛回再战10万

一步政策举措。在经历了一年的资产负债表缩表之后，美联储目前正在考虑购买资产，以帮助缓解抛售压力。流动性的增加通常对风险导向型资产有利。因此，即使没有完全脱钩，加密货币仍可能受益于更有利的宏观经济环境。比特币技术分析 FXStreet分析师Manish Chhetri表示，比特币价格在过去五天围绕关键阻力位盘整后，于周四突破95000美元的关键阻力位，并触及97400美元的高点。若比特币继续保持上涨势头，并收于每日阻力位97700美元上方，则可能延续涨势并重新测试其心理阻力位100000美元。日线图上的相对强弱指数(RSI)为70，在超买水平70附近徘徊。然而，交易者应谨慎，因为在超买水平70附近回调的可能性很高。另一种可能性是RSI将保持在超买水平之上并继续其价格上涨。然而，如果比特币未能收于97700美元以上，则可能面临向下个每日支撑位95000美元的回调。#VIP会员尊享# (来源:FXStreet)

链动精灵05-02 16:20

会员

美股“脱钩”行情结束了！分析师：比特币牛回9.65万还能涨多少？

一步政策举措。在经历了一年的资产负债表缩表之后，美联储目前正在考虑购买资产，以帮助缓解抛售压力。流动性的增加通常对风险导向型资产有利。因此，即使没有完全脱钩，加密货币仍可能受益于更有利的宏观经济环境。 (来源:CoinTelegraph) 尽管短期内存在相关性，但近几个月来加密货币市场的表现优于股票市场。自3月以来，加密货币总市值上涨了8.5%，而标准普尔500指数却下跌了5.3%。在六个月的时间里，这种差异变得更加明显：加密货币总市值上涨了29%，而标准普尔500指数却下跌了2%。因此，认为这两个市场走势完全同步是不准确的，尤其是在较长的时间范围内。 “现在就断言标普500指数已见底或贸易战已解决还为时过早，美国经济衰退可能会对两个市场都产生负面影响。然而，当前股市的强劲走势表明投资者的风险规避情绪有所减弱。就目前而言，加密货币与股票之间的高相关性或许代表着最有利的前景，”CoinTelegraph最后指出。分析师Phyrex Ni写道：“比特币的价格能看到多少？其实这个问题是很难回答的，毕竟现在仍然是事件驱动，而且受到宏观和政策上的影响一点都没有减弱，最近的上涨更多的还是受到关税妥协和经济并未衰退的刺激。” “但确实可以看到比特币的价格已经回到了2月25日关税事件爆发前的高点，而且早前也写过推文讲比特币和标普500还是有很强的关联性，那既然比特币能回到2月25日的高点，美股尤其是标普也有可能回重新回到这个位置。” (来源:Trading View) “因此按照相关性来说，比特币向上多走一步的概率还是很大的，我看了一下标普500 目前的点位到2月25日之间还有6.3%的空间，这个空间也是因为关税的问题跌下来的，如果近期宏观上没有利空，而且特朗普不搞幺蛾子的话，可能是有机会的。” “如果按照6%的上涨空间给到比特币，按照目前比特币的价格来看大概能到103000美元左右，当然这不是一个必然的，而是假设美股能回到之前因为关税的损失，那么比特币重新回到100000美元是有机会的。” (来源:Trading View)

颜辞05-02 14:34

美元指数跌破98！这不是数字，是全球资本流向的转折点

盾激化：美联储虽于2025年初启动加息缩表，但市场对年内降息3-4次的预期持续升温，实际利率下行进一步压制美元需求。政治极化与制度信用危机特朗普政策的“双刃剑效应”：重返白宫后，特朗普推动“对等关税”政策，对华商品加征245%关税，导致进口成本激增15%-30%，形成“关税-滞胀”螺旋。高盛指出，此举不仅损害企业利润和消费能力，更动摇了“美国例外论”这一美元核心支柱。美联储独立性受冲击：特朗普威胁解雇美联储主席鲍威尔，并推动最高法院挑战《Humphrey’s Executor案》，试图打破80年来的央行独立传统。政策工具的政治化严重削弱了美元作为储备货币的信用基础。全球“去美元化”加速央行购金潮与货币多元化：2024年全球央行净购金量达1045吨，中国连续20个月增持黄金储备至7370万盎司。与此同时，CIPS系统覆盖119个国家，人民币跨境结算占比升至6.8%，形成对SWIFT体系的部分替代。资本结构性外流：挪威主权基金等机构减持美元资产，转向欧元、日元及新兴市场货币。美元在全球外汇储备中的份额从2020年的59%降至2025年的52%，创布雷顿森林体系解体以来新低。那么在此背景下，人民币汇率的波动逻辑又在哪里？短期贬值压力与政策对冲 4 月22日人民币对美元中间价报7.2074，在岸汇率升至7.3102，年内贬值幅度达3.2%。中美利差倒挂是主因，10年期国债利差扩大至- 150个基点，驱动套息交易平仓。但中国央行通过外汇风险准备金率调整、离岸市场逆周期因子等工具稳定汇率，3月外汇储备微增134 亿美元至3.24万亿美元，显示政策干预的有效性。经济基本面的支撑力量中国一季度GDP同比增长5.4%，规模以上工业增加值增速达6.5%，新能源汽车产量增长 45.4%，显示经济结构优化。货物贸易项下跨境资金净流入2063亿美元，同比增长1.2倍，贸易顺差对汇率形成缓冲。此外，外资3月净增持境内债券269亿美元，4月前18日净流入332亿美元，显示人民币资产吸引力。中长期升值的结构性动能随着美联储政策转向预期升温，中美货币政策周期差有望收窄。若 2025 年美联储降息两次，而中国维持中性货币政策，利差倒挂将缓解。更重要的是，中国在数字经济、绿色能源等领域的竞争力提升，一季度高技术制造业投资增长9.7%，可能吸引长期资本流入。黄金在近几日的巨震足以让人疯狂。 4月21日COMEX黄金期货盘中触及3395美元/盎司，再度刷新历史新高，国内黄金期货价格首次站上800元/克关口。但是到了4月23日，黄金突发跳水，COMEX黄金期货主力合约跌幅超4%，最低跌至3270.8美元/盎司，收报3301.5美元/盎司。如此巨震也让许多投资者咋舌。黄金往左还是往右？它的价格逻辑又是什么？避险需求的三重驱动地缘政治：俄乌冲突持续，4月20日俄军在托列茨克方向推进，使用摩托车编队战术突破乌军防线；中东局势因以色列空袭黎巴嫩 "伊斯兰集团" 高层再度紧张，布伦特原油价格突破 85 美元/桶。滞胀预期：美国3月制造业PMI萎缩至45.2，非制造业PMI濒临衰退，而关税政策可能推升通胀0.5-1个百分点，实际利率下行预期强化。美元信用危机：美元指数年内跌幅达10%，市场对美元资产的信心崩塌，黄金ETF持仓量升至1441亿元，较2024年底翻倍。供需基本面的边际变化全球金矿产量连续三年下降，2025年预计同比减少2%，而央行购金需求升至每月110吨。COMEX黄金库存从2024年底550吨激增至1100吨，反映贸易商提前囤货应对关税风险，但伦敦金拆借利率飙升至4%，显示现货市场流动性紧张。新全球经济秩序的黎明即将到来？随着美元指数破位，纳指年内跌幅已超20%，美元资产的风险在不断加剧，同时，人民币的机遇与风险同样值得关注，4月22日，特朗普表示将大幅降低中国进口的关税，给出了此次关税谈判的缓和信号，那么人民币有望借助贸易结算与资本项目开放提升储备份额。而相对于黄金，多数机构仍对黄金上涨持有信心，高盛甚至看涨至4000美元，当然，摩根士丹利指出金价较矿产成本溢价82.7%，回调风险积聚。若美联储推迟降息，可能触发200亿美元量化抛盘。那么作为市场参与者，又如何面对目前如此复杂的行情呢？首先必须要关注宏观基本面信息，尤其是特朗普政府在“关税”政策上的调整与执行；其次，做好合理的资产配置，尽可能的分散头寸，避免风险集中爆发；在投资标的的选择上，可以考虑运用芝商所的美元/离岸人民币期货合约 (CNH) 来对冲风险和管理风险。美元兑离岸人民币期货合约以现金结算，为市场参与者提供灵活、安全的工具，有效管理人民币风险敞口、降低人民币融资成本。它有多种合约规模，提供更大的交易灵活性和更广的市场参与，通过CME Globex可几乎24小时操作全球成长最快的货币之一，标准规模合约拥有大宗交易资格，三年期限可更有效地管理长期敞口。这场由美元指数失守98引发的全球经济变局，本质是旧有货币信用体系的崩塌与新秩序的艰难重构。对于投资者而言，理解这一历史进程的深层逻辑，比追逐短期价格波动更为重要。正如凯恩斯所言："长期来看，我们都将死去"，但在新秩序的曙光中，把握趋势的力量，或许能让投资决策绽放出穿越周期的生命力。 $NQ100指数主连 2506(NQmain)$ $SP500指数主连 2506(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2506(YMmain)$ $黄金主连 2506(GCmain)$ $WTI原油主连 2506(CLmain)$

老虎证券04-25 16:16

尽管美股反弹，但是策略师纷纷发出提醒：底还没有到

疫情暴跌时期那样迅速。他指出，美联储缩表是当前推动市盈率回归公允价值的一个重要因素。“市场中超额资金已经撤出有段时间了，而随着财政刺激的退出，这一趋势将继续。但你会更明显感受到财政政策的变化，因为这会在经济层面更直接地体现出来。” 他还表示，关税也在帮助引导市场回归对风险的正常认知。基的核心投资策略在现金与高流动性的SPDR标普500 ETF（SPY）之间切换，以规避市场风险。目前策略处于现金状态，他说，当市场开始变得糟糕时，他们会重新进场，赚取几个百分点后再退出转为现金。 “目标是在买入后主动锁定利润，而最好的方式就是使用SPY与现金配置，因为SPY是全球流动性最强的股票工具，”他说，这远比通过持有30只股票来管理风险要简单得多。他的核心策略自2019年以来的年复合收益率约为15.5%。从2018年底到2024年底，标普500（含股息再投资）的年均回报率为17.2%。基表示，他的策略波动性更低，β值仅为0.05%，几乎没有市场相关性，“主要目标是比市场波动性更低，同时实现缓慢但稳定的增长。” 这位策略师表示，他感到欣慰的是，市场可能终于开始恢复正常，即便这对股市来说可能会带来一些阵痛，“你必须让自然的经济周期起作用，这意味着必须经历一些疲弱时期。但当你用过度支出和‘花钱摆平一切’来掩盖问题时，就会破坏这个经济体赖以建立的基础——也就是资本主义。” 不过经常持悲观看法的对冲基金经理约翰·赫斯曼则警告称，对于投资者来说，“陷阱之门”正在开启。他发布的最新图表显示，美国股市正在再次进入一种历史上多次预示大幅下跌的“高风险区间”。这张图表追踪了自1928年以来美股在出现特定负面市场信号组合后的表现。图中标记了所有曾经符合以下三个条件的时间点：标普500指数从近期10周高点下跌超过10%；企业债与国债之间的信用利差扩大，说明投资者对经济前景更担忧；消费者信心减弱，显示普通家庭对经济不乐观。哈斯曼称，当这三种现象同时出现时，市场就像站在一个随时会打开的“陷阱门”上方，往往会迎来突然而剧烈的下跌。图中还描绘了这些“陷阱门时刻”发生后65周内的累计回报情况。结果显示，这些高风险阶段几乎都导致股市收益显著走低，有的甚至出现长期亏损。哈斯曼强调，如今的市场正再次满足上述所有条件。他提醒投资者不要被短期反弹所迷惑，因为从历史经验来看，这些信号往往预示着更大的下跌即将到来。（市场观察）来源：加美财经

加美财经04-24 00:00

美联储隔夜逆回购规模(RRP)下降代表什么？美联储QT和债务上限有何关系？

TradingKey04-22 10:06

鲍威尔警告特朗普关税推高通胀风险：美股市场持续波动，滞胀担忧加剧

日报 2025年1月30日：美联储放缓缩表步伐，国债赎回上限降至50亿美元。来源：每日经济新闻国际投行与专家点评高盛首席经济学家Jan Hatzius（2025年4月16日）：鲍威尔的讲话表明美联储对关税引发的通胀和滞胀风险高度警惕，短期内降息可能性极低。美股波动可能持续，投资者应增持黄金和美债以对冲不确定性，同时关注低估值防御性板块如公用事业。摩根士丹利首席经济学家Ellen Zentner（2025年4月16日）：关税政策将推高消费品价格，压缩企业利润，经济可能在2025年下半年陷入低增长高通胀困境。美联储的谨慎立场意味着市场需自行消化波动，建议关注必需消费品和能源板块。花旗集团首席投资官Nancy Hill（2025年4月15日）：鲍威尔否认Fed Put表明美联储更关注长期稳定而非短期市场情绪。滞胀风险上升将促使投资者转向避险资产，黄金和日元可能在未来数月表现优异，建议减少高风险资产敞口。瑞银全球财富管理总监Mark Haefele（2025年4月16日）：特朗普关税的不确定性正在削弱全球经济复苏动能，美联储的政策两难可能导致市场进一步调整。投资者应关注低估值资产和避险货币，同时密切跟踪关税政策进展。独立经济学家Jim Rickards（2025年4月16日）：鲍威尔的鹰派立场和对滞胀的警告反映了美联储对贸易战后果的深层担忧。市场波动和通胀压力将推动黄金和比特币等资产上涨，投资者需为经济放缓做好准备。来源：今日美股网

今日美股网04-18 00:11

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