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奈飞：第二曲线确认，利润率再向好，回购进行中

，可能会在下个季度持续体现。 4、编剧罢工反而使奈飞受益。一方面降低了内容支出成本，提升了这两个季度的利润率以及自由现金流，另一方面，也因行业内最大的储备内容IP反而提升了市占率，当然还有从传统有线媒体中抢夺的市场份额。 5、公司指引。用户层面：24Q1没有给明确指引，一般有季节性回落，不过因为有打击共享账号这个因素在，又同时有便宜的广告套餐弥补，因此可能会打破之前的季节性节奏。收入层面：2024年的三大增长引擎：一、更多地区推广告套餐（更多订阅）；二、提价（标准套餐）、三、广告收入（从传统媒体抢占份额）。支出和利润：罢工结束后，预计24年的内容投资将增长，预计170亿，因摊销带来的利润率提升会被中和，不过广告业务利润率较高，可以提升整体利润率以及现金流。 Q4财报概览订阅用户新增1312万，远超市场预期的891万的增长，总用户数增至2.6亿。其中美国和加拿大净增281万，欧洲、中东和非洲地区新增超过500万，拉美新增235万。营收88.3亿美元，同比增12.5%，超过了市场共识的87.1亿美元。实现经营利润14.96亿，同比大幅增加172%，摊销影响降低。自由现金流15.8亿美元，同比增长376%。预计2024年增长将达到大约60亿美元。估值影响奈飞股价自上次财报以来一直在涨，目前以及涨超500美元关口，且从估值上来看，利润率不断改善且利润率可能继续提升，但奈飞的连续12个月市盈率降至30倍左右。以目前的价格到2024财年的EPS，可能会达到25倍左右。不过仅看PE可能更容易受其内容支出及广告业务扩张的情况影响。目前来看，利润率的优化空间更大。此外，自Q3开始的回购也成为股价的支撑之一，Q4的25亿美元回购了550万股。公司将采用价格平均的方法，逐步回购，按照Q4的节奏为每年100亿的，且只要有多余现金就会回购，那么现金流提升的话也有可能增大回购。

老虎证券2024-01-24

奈飞2023年Q4业绩电话会议记录

我们正在增加内容支出并摆脱 23 年的罢工。今年我们正努力将现金支出恢复到 170 亿美元。正如我们在过去几年中所说的那样，随着我们在业务中看到的收入增长的重新加速，我们希望维持健康的收入增长，随着时间的推移增加利润和利润率，然后再投资其中很大一部分回到了业务中，这意味着增加我们的内容支出。所以我们确实计划这样做，但我们希望以聪明、明智、负责任的方式做到这一点。显然，今天与 WWE 一起宣布的消息就是一个很好的例子。我们相信我们有空间做到这一点，同时在我们的业务绩效中的整体内容支出方面仍然保持严格的纪律。 Ted Sarandos 是的。我认为向我们的会员过度提供令人兴奋的内容的观念对我们很有帮助。 Spencer Neumann 是的。显然，我们还有很大的成长空间。所以我们只想以一种有纪律的方式来做这件事。毫无疑问，是的。 Spencer Wang 高盛的埃里克·谢里丹提出了另一个问题。一个更大的问题。鉴于 Netflix 已建立的受众规模，您如何看待新领域扩大您对媒体消费垂直或格式的接触的潜力？我想埃里克可能指的是简短的内容，或者类似的东西，泰德。 Ted Sarandos 我想回顾一下格雷格之前提到的事情。在我们的核心业务领域——电影、电视和现在的游戏——我们正在获得的业务——我们占据了消费者支出的大约 5%。在我们最成熟的市场，我们获得了大约 10% 的电视时间。因此，在我们的核心业务中，我们仍然有巨大的增长空间。因此，当我看到这一点时，它并没有让我考虑在不同类型的编程中寻找更多的无机增长。这个项目有很大的发展空间，我们希望每天都能为我们的会员做得越来越好。因此，有很多相邻的业务不一定具有竞争力，但在某些方面肯定是互补的。您所谈论的一些可能在用户生成空间中的平台已被证明是我们专业内容的出色营销工具。所以我认为我们正确地关注专业讲故事的核心。 Spencer Wang 伟大的。我将把这个问题转移到有关资本配置的几个问题上。第一个来自 BMO 资本市场的布莱恩·皮茨 (Brian Pitz)。基本上，Spence 的问题是，您能帮助我们制定您未来 12 个月的并购观点吗？Netflix 是否有可能对手机游戏、水产租赁或其他类型的并购活动感兴趣？ Spencer Neumann 嗯，谢谢，布莱恩。我们不会猜测潜在的并购活动。但如您所知，我们的历史偏见是建造而不是购买。我们努力在资本配置理念方面非常负责。我们持有少量债务。我们目前持有 100 亿至 150 亿美元的总债务。我们为我们的业务和新举措提供全额资金。你可以看到我们在广告、直播、游戏方面的投资，同时仍在发展业务。我们将研究有选择性的有机增长加速器。我们已经做到了。但我们对一些可能可用或可能不可用的大型线性资产不感兴趣。我们还注意到——在信中注意到了这一点。所以我认为这就是你应该如何思考我们要追求的目标。 Spencer Wang 斯宾塞，还有一个关于资本配置的问题。这是来自 Loop Capital 的艾伦·古尔德 (Alan Gould) 的。我们知道您的一般经验法则是拥有相当于两个月收入的现金。当前的股价、您的回购活动以及您的部分债务在未来几年内开始到期有多大影响？您认为实现股东价值最大化的最佳杠杆率是多少？ Spencer Neumann 是的，当然。所以我很高兴你问，因为我错过了我们资本配置理念的最后一部分，即在资产负债表上以现金形式持有大约两个月的收入，然后随着时间的推移将多余的现金返还给股东。我们以回购的形式做到了这一点。因此，到年底资产负债表上的现金略多于 70 亿美元。正如您所说，我们对今年强劲现金流的预期是，按当前汇率计算，我们预计 2024 年现金流量约为 60 亿美元。您可以预期我们将继续通过回购向股东返还多余现金。我们不会试图计算股票价格的时间。因此，我们确实更多地陷入了一种所谓的价格平均方法中，随着时间的推移，我们会因为拥有多余的现金而回购股票。然后就最佳杠杆率而言，您看，我们很幸运您继续加强我们的资产负债表。穆迪最近在第四季度对我们进行了升级。我们继续发展投资级资产负债表。但坦率地说，我们是故意降低杠杆率的。我们认为最优的——我们认为，但没有过于具体——本质上，正如我所说，我们的资本配置策略对我们很有帮助，而且这种理念在过去几年里对我们很有帮助。我们认为，资产负债表的灵活性也有助于我们适应一个充满活力的行业。 Spencer Wang 伟大的。我想我们将以最后一个问题来结束。这实际上是我们从几位不同的分析师那里得到的一个问题。本着 WWE 的精神，对于泰德和格雷格来说，这可能是一个很好的标记团队。问题是，您 2024 年的主要优先事项是什么？也许，格雷格，首先对你来说？ Greg Peters 当然。我想您已经在这次电话会议中多次听到我们表达过这一点。但我们只是 - 我们在核心业务中看到了巨大的潜力和机遇。我们有数亿尚未注册 Netflix 的合格家庭。我不敢相信，但他们就在那里，我们必须赢得他们的支持。我们目前还没有赢得很多时间，例如数十亿小时的电视时间。沿着这两个维度成长，更多的家庭和更多的关键时刻。我们称他们为我们提供更多娱乐价值是我们的首要任务。为此，我们希望改进我们的娱乐产品。这意味着要提供更多我们的会员喜欢的故事。电影、电视剧、游戏，现在还有现场活动。这是成功的关键。最重要的是，我们专注于改进如何将所有额外的娱乐价值转化为收入并提高运营利润率。这意味着发展我们的广告业务。这意味着不断制定总体计划和优化定价。这是那里的主要工作领域。这就是我们 2024 年要关注的重点，我们对此感到非常兴奋。因此，我将把团队标记为我的合作伙伴、联合首席执行官。 Ted Sarandos 我们会这样做，而不是卧铺等待。看，我认为你所说的一切都是 100%，格雷格，我认为这一切都是建立在人们喜爱、离不开、谈论、迫不及待回来的电影、电视剧和游戏的基础上的发布相关内容会推动对话，推动人们对编程和娱乐的热爱。所以我们将从下周开始。《Griselda》是《毒枭》制片人索菲亚·维加拉主演的全新剧，太疯狂了。它是那么好。继《海贼王》大获成功之后，我们又为粉丝们带来了一款全新的阿凡达：最后的气宗。我们的《三体》改编自《权力的游戏》创作者有史以来最畅销的科幻小说之一。我们有来自英国的盖·里奇的新节目《绅士》，非常有趣。我们带着《艾米丽的布里奇顿在巴黎》和《鱿鱼游戏的外交官》的回归季回归。除此之外，还有精彩的电影，比如即将上映的《叛逆月亮》第二部、《少女与米莉·鲍比·布朗》、詹妮弗·洛佩兹的新片《阿特拉斯》、《杀手》，昨晚在圣丹斯电影节上让每个人都为之疯狂。还有 Axle Foley 的艾迪·墨菲 (Eddie Murphy) 和《比佛利山警探 4》(Beverly Hills Cop 4) 等等。只是 - 它是如此有趣，这是一项永无止境的使命，继续为我们的会员改进这一点，并确保我们为他们带来我们所能带来的所有快乐。我要感谢 Netflix 的所有团队，他们在 2023 年和 2024 年让这一切成为可能。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-01-24

全程堵炸大温巴士罢工再升级!

今天是大温地区公交罢工的第二天。早高峰各地的交通依旧是一片混乱…… 公交都不开了，除了天车，人们上班就只能选择自驾或是打车，但无论是哪种，都无疑给本就忙碌堵塞的各大高速又倒了一份油。（图片来源：Daily Hive 2024年1月23日）今天早上大温各市的主要交通要道都毫无意外地在地图上变红了。很多司机朋友都感受到了不寻常的路况。（图片来源：Daily Hive 2024年1月23日）推特等社交媒体上，有人拍下了路上车满为患的场景发到了网上。早上9点左右，路上的车已然是半点都走不动了，在高速上排起了长龙。网友直呼：“温哥华的交通太疯狂了。” （图片来源：Twitter 2024年1月23日）这位网友还补充说：“以前我开车上班最多也就一个小时，今天已经开了两个多钟头了。车比平常多太多了……连带着交通事故和抛锚的车也变多了。” 有网友在Reddit等论坛上也表达了自己的不满。一位网友表示，他们从高贵林车站地区开车到格兰维尔岛需要1小时45分钟。“通常我早上的通勤时间只需要50分钟，”这位网友说，“我想今晚上回去的路况只会更糟。” 但是在危难之中，也有好心人及时伸出了援手。许多大温哥华地区的居民正在为他们所在地区的其他人提供乘车服务。一位网友写道：“如果有人需要搭车，我们将于上午10点15分从Mt Pleasant的图书馆前往 Kits（4 街和Trutch）。”类似的帖子在Reddit上比比皆是。好消息是，明天（1月24日）巴士的罢工就会结束了，届时一切或将恢复正常。不过不幸的消息是，由于这次罢工后工会也没能与雇主CMBC之间达成共识，工会主席表示将考虑进一步升级罢工计划与范围。（图片来源：CTV News 2024年1月23日）代表大温哥华地区 180 名交通监管人员的工会在今早的新闻发布会上表示，将计划在周三早些时候结束48小时停工后进一步“升级”。 CUPE 4500 代表 Liam O’Neill 表示，自1月6日起实施的主管加班禁令将继续下去。 “显然我们现在没有达成协议。所以我们必须计划下一次罢工升级。显然，既然这是一次升级，这意味着比目前的情况将更严重。”他说，但他没有详细说明计划，仅表示工会将“在某个时候”宣布下一步措施。奥尼尔将工会和雇主之间的主要僵局描述为CUPE 4500的交通主管与TransLink雇用的其他主管之间的工资差异。与其他工会主管不同，目前罢工的主管不负责雇用、解雇工人。然而，奥尼尔认为他们的工作“相当”。与此同时，雇主CMBC则表示，它也做出了妥协，其提议也是“公平合理”的，并称工会的工资提议不切实际。CMBC表示自己提出了提高加班费、增加福利、承诺雇用更多主管以及“提高”工资的提议。现在双方的情况就是：谈判进入了僵局，彼此都不愿意接受对方的提议，想要进行谈判，但又互相指责对方因工资分歧而放慢了谈判进程。 “如果他们愿意谈判，我们愿意坐到谈判桌前，但他们不愿意谈判，”奥尼尔说。“雇主只是不愿意解决存在的工资差异问题。” “我们可以随时参与谈判。那里的报价就是那里的报价，”CMBC的发言人基林反驳道。“我们希望他们能够现实地看待这一问题并达成协议。” ……这很难评，不知道大家怎么看呢？

加拿大乐活网2024-01-24

对冲基金“大佬”警告：围绕最热门股票的炒作升至危险水平

开了钱包。他写道：“我们结束了买家的罢工，并发现了几项有前景的新投资，我们相信这些投资将在2024年对我们有所帮助。”绿光资本在其投资组合中增加了几个名字，包括Alight和Viatris，并通过两只交易所交易基金押注国防股票，理由是外国冲突可能会刺激对弹药和其他军事用品的需求。

Dan19772024-01-24

大温公交真停运了下一个是天车?!

没想到，大温今早公交车真的罢工了！这不止是说说而已。1月22日，以 CUPE Local 4500 为代表的180多名工人罢工，大温哥华地区的公交车将停运。（图片来源：CBC News 2024年1月22日）此次罢工于太平洋时间凌晨3点开始，三周前工人们开始拒绝加班。该工会代表交通主管、通讯主及其他。在周末其雇主海岸山巴士公司（CMBC）与员工们调解失败未能达成新协议后，员工们开始了罢工，其结果就是，近96%的巴士停运了。罢工将持续48小时，到本周三上午3时结束，目前工人们集结在各个公交站点抗议：（图片来源：Vancouver Sun 2024年1月22日）全大温地区只有以下几条线路没受影响：（图片来源：Translink官网 2024年1月22日）公交罢工给周一早高峰的交通带来了一系列影响：由于巴士罢工，温哥华国际机场和BC Ferries 提醒旅客提前计划往返航站楼的行程。 BC Ferries 表示，罢工影响了往返Tsawwassen 和 Horseshoe Bay 渡轮码头的巴士服务。 YVR 表示，由于预计驾车前往机场的人数将会增加，旅客应留出更多时间到达机场，并在离开家之前制定停车计划。虽然直达YVR的天车加拿大线还在运营，但机场管理局警告旅客，如果劳工行动蔓延，天车服务也可能受到影响。没错，天车也可能要停工了。尽管如今天车服务似乎还在正常运行，但如果交通罢工升级，这种情况可能会发生变化。代表180名交通监管人员的工会CUPE 4500 已向BC省劳工关系委员会提交申请，寻求在天车车站以及运营和维护中心设置抗议队伍。代表天车工作人员的CUPE 7000 工会主席托尼·雷贝洛 (Tony Rebelo) 表示，如果天车站设置了抗议队伍，那么司机可能不会越过这些队伍运营天车。雷贝洛称天车关闭几乎成了既定“现实”。“我们只是让我们的乘客们做好最坏打算的准备。” （图片来源：Vancouver Sun 2024年1月22日） “出勤可能会在周一晚些时候发生变化，但目前我们不知道具体什么时间会发生。”在CUPE7000工会给出公告显示。对于打工人来说，虽然通勤出现问题了，但上班迟到也是不可能的。除了自驾，唯一能选择的交通工具就只有打车了。然而，今日打车的朋友也深刻体会到了一把市场经济的压力…… 有网友发现，在全大温公交几近瘫痪的今天，包括Uber在内，不少打车软件的车费已然翻倍！（图片来源：Daily Hive 2024年1月22日）截至22日早7时，从北温哥华前往温哥华市政厅、温哥华国际机场，甚至温哥华市中心的出行量明显增加。仅去机场的费用就在110至160刀之间，几乎是平时的两到三倍。（图片来源：Daily Hive 2024年1月22日）打车软件Lyft也不例外：（图片来源：Daily Hive 2024年1月22日）受到涨价影响的不仅仅是北温哥华居民。温哥华市政厅和奥运村之间仅相隔几个街区，往返价格约为二十刀。好家伙，明明可以直接抢，但Uber还非得好心载你一程。 Uber表示，它正在尽最大努力提供帮助，但“指望 Uber 填补交通罢工留下的巨大空白是不合理的。” “为了应对交通罢工，Uber限制了高峰定价，并向司机提供额外的激励措施，鼓励他们在罢工期间完成更多行程。例如，今天早上7点到8点，活跃司机的数量比上周同一个小时增加了 70% 以上，”Uber 加拿大公关负责人 Keerthana Rang说。 “为了进一步节省价格，我们鼓励乘客尝试团体拼车功能，或者使用 UberX Share，乘客可以节省费用，因为Uber会尝试为您匹配另一位乘客来拼车，”她补充道。出租车价格不会受到罢工的影响，因为该行业的价格受到监管，不会因需求而变化。然而，这可能意味着等待出租车的时间更长。大家最近出行还是尽量早做打算，以免出现问题~

加拿大乐活网2024-01-23

突发！温哥华公交系统罢工，交通瘫痪怎么办？一文掌握快速出行攻略

，并宣布计划于周一早上3点开始进行全面罢工，持续至少48小时。因此，在巴士车站附近和SeaBus站点附近将设置罢工纠察线。代表交通运营商和支持工人的Unifor 111和2200表示他们不会越过罢工纠察线。 SkyTrain和Canada Line服务仍将正常运行，只要能够到达车站，就可能仍然能够到达目的地。但据TransLink称，目前没有计划增加SkyTrain和Canada Line的频率。然而，如果是那些通勤中仅依赖巴士的出行者，最好准备好备用计划。请提前查看TransLink的行程计划，以规划替代路线。 SkyTrain和Canada Line 根据TransLink的数据，工作日有232,000人次（计为一个90分钟的付费行程窗口）在巴士和SkyTrain之间转乘。如果是其中一名乘客，由于SkyTrain和Canada Line服务仍将正常运行，因此可以正常出行。在回答关于是否会增加SkyTrain频率的问题时，TransLink的一名发言人于上周五告表示：“不会有重大影响”，并且已经准备好在需要时协助引导交通人群。私家车当然，如果您有车，您随时可以驾车到达目的地。或者，如果您需要去某个地方但不想一路开车，您可以开车从家到达SkyTrain或Canada Line站点。共享汽车和出租车需要快速便捷的交通服务？Uber和Lyft是在大温哥华地区提供共享汽车服务的主要选择，只需确保提前下载应用程序，并检查是否有司机在您所在地接人。如果更喜欢老派的方式并打电话叫辆出租车，那么久查看哪家出租车公司被许可在您所在社区接人。您可以在线找到这些信息，以及电话号码。自行车骑自行车的人可以将自行车带上SkyTrain，但有一些限制。 • 除了工作日早高峰时段（上午7点至9点）西行和工作日晚高峰时段（下午4点至6点）东行外，自行车在Expo和Millennium线上始终允许携带。在Canada Line上始终允许携带自行车。 • 不允许携带自行车挂车、两轮电动或燃气滑板车。 • 自行车长度必须小于183厘米，不能有突出的尖锐物。 • 自行车必须使用电梯或楼梯，而不是扶梯。在站台或列车内骑自行车也是不允许的。如果您想骑自行车到车站但不想将自行车带上列车，您可以使用TransLink的短期自行车储物柜。 West Coast Express 如果您住得更远，需要前往温哥华市区，可以考虑搭乘West Coast Express通勤列车。 West Coast Express从Mission开始，途经Maple Ridge、Pitt Meadows、Port Coquitlam、Coquitlam和Port Moody，然后从Port Moody的Moody Centre站直达市区。一些West Coast Express站还连接到Millennium Line。请注意，West Coast Express是一项只在早晚高峰时段运营的通勤铁路服务。

佳华1682024-01-21

美银：维持奈飞“买入”评级目标价上调至585美元

变、投资者聚焦于盈利能力、部分演艺工会罢工，都令媒体公司重新评估策略，包括减少内容制作支出，增加第三方内容的比重，而并非所有媒体都能够达到奈飞的规模。对于奈飞而言，增加外购内容不但提升营运效益，长远亦回避了投资自家制作的风险。因应汇率预测变化，该行将奈飞第四季度收入预测由86.9亿美元上调至87.9亿美元，经营收益预测由11.6亿美元上调至12.2亿美元，维持“买入”评级，目标价由525美元上调至585美元。

金融界2024-01-19

《洛杉矶时报》计划“大幅”裁员

记者，并称他们将在19日组织为期一天的罢工，以抗议这一计划。有知情人士称，裁员可能会影响到至少100名记者或新闻编辑室约20%的人员，此举是为了应对该报的财务压力。

金融界2024-01-19

美国12月份工业产值小幅上升为全年疲软表现画上句号

.1%，再次得益于与美国汽车工人联合会罢工结束之后汽车产量回升。不含汽车的制造业产值下滑0.1%。美联储的报告还显示，公用事业产值下降，而采矿业产值增加。

金融界2024-01-17

荷兰国际银行：美国12月份零售销售可能稳健增长

制造业将接近持平。随着产量继续从早先的罢工行动中恢复，汽车行业的数据可能成为亮点，但对大多数其他子行业来说，订单疲软仍是问题。温暖的天气意味着供暖需求减少，公用事业产出将成为拖累，而石油和天然气开采可能受益于温暖的天气条件。

金融界2024-01-17

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