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债市早报：资金面均衡偏松；主要受股债跷跷板效应影响，债市整体偏弱
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提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 2月7日，由于非农数据前值大幅上修且失业率意外走低，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行8bp至4.29%，10年期美债收益率上行4bp至4.49%。数据来源：iFinD，东方金诚 2月7日，2/10年期美债收益率利差收窄4bp至20bp；5/30年期美债收益率利差收窄2bp至35bp。 2月7日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.42%不变。 2. 欧债市场： 2月7日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率上行1bp至2.38%，法国、英国10年期国债收益率保持不变，意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行2bp、1bp。
金融界02-08 11:37
2月6日财经早餐：10年美债殖利率跌至4.40%，黄金续创新高
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新声明基本维持了相同的发债结构和速度，美债市场走强。美国据悉将公布乌克兰和平计划，或提议冻结当前战线据知情人士透露，美国的盟友预计特朗普政府将于下周在德国举行的慕尼黑安全会议上公布期待已久的旨在结束俄乌冲突的计划。美联储巴尔金称Q1通胀率将显著下降，仍倾向今年继续降息里士满联储主席巴尔金（Thomas I. Barkin）表示，（加息）必须要看到经济出现过热的迹象，预计今年通胀将进一步下降，而且经济将继续增长，他倾向于进一步降息。不过，巴尔金称需要更好地理解特朗普政府在关税、移民和监管等方面的新举措所带来的影响。市场行情美股：美股低开高走，三大指数集体收涨。道指涨0.71%，标普500指数涨0.39%，纳指涨0.19%。欧股：欧洲STOXX 600指数涨0.50%。德国DAX 30指数涨0.22%。法国CAC 40指数跌0.19%。英国富时100指数涨0.61%。债市：美国十年期基准公债殖利率约4.42%，日内降近10个基点；两年期美债殖利率约4.19%，持平周二水平。商品：黄金涨0.87%，报2866.23美元/盎司。 WTI原油跌2.21%，报71.14美元/桶；布兰特原油跌1.45%，报74.57美元/桶。外汇：美元指数跌0.35%，报107.62。美元/日圆跌1.14%，欧元/美元涨0.23%。加密货币：比特币24小时内下跌1.20%，目前报96522美元。以太币24小时内上涨2.06%，目前报2785.70美元。港股：恒指夜市期指收报20681点，上升33点，较昨日恒指收市20597点，高水84点，成交12773张。国指夜市期指收报7600点，较昨日指收市持平。全球公司要闻英伟达涨超5%，市值重回3万亿美元上方英伟达股价涨超5%，市值大涨1513亿美元，重回3万亿美元上方。其重要的合作伙伴超微电脑宣布，搭载英伟达先进的Blackwell芯片的新AI数据中心系统现已准备好发货。这一消息提振了市场对英伟达未来业绩增长的信心，也推动了其股价的飙升。 Google更新多款Gemini 2.0模型 Google大跌超7%，公司上季度云计算收入和总营收未达预期，预期本财年资本支出高达750亿美元，主要用于扩展人工智能产品和加码造数据中心。另外，Google周三（2月5日）宣布产品线全面上新，所有用户已经正式迈入“Gemini 2.0”时代。正式上线Gemini 2.0 Flash模型，同时发布Gemini 2.0 Flash-Lite、Gemini 2.0 Pro模型。市场担忧智能手机需求增长放缓，高通股价盘后下跌约4% 全球最大的智能手机芯片销售商高通公司股价高通股价盘后下跌约4%。因投资者担忧未来一年新手机需求可能停滞。高通预计截至3月份的季度营收将在103亿至112亿美元之间，其中技术授权业务收入料在12.5亿至14.5亿美元之间，而分析师的平均预估为14亿美元。高通首席财务官Akash Palkhiwala表示，公司预计2025年整体市场将持平或录得低个位数增长。 OpenAI放大招：免费开放ChatGPT搜索，无需注册 OpenAI宣布向所有用户开放ChatGPT搜索功能，无需注册。该搜索能更快抓取网络信息，可解读用户搜索想法并提供源地址。今日要闻前瞻欧元区12月零售销售月率英国央行公布利率决议美国上周初请失业救济金人数美联储理事沃勒发表讲话原文链接
投资慧眼02-06 09:28
【美股收评】美联储暂停降息，科技股承压华尔街收低
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的措辞，暗示下行趋势停滞。这一调整导致美债市场做出看跌反应。” LPL Financial的Jeffrey J. Roach预测：“美联储很可能在 3 月 19 日的会议上维持利率不变，因服务业通胀仍然高企，消费需求依然强劲。” 科技股承压大型科技股继续承压，Meta Platforms、微软和特斯拉等公司在收盘后公布财报。另外，彭博社报道称，在DeepSeek AI模型发布后，特朗普政府官员讨论了限制该公司向中国销售芯片的可能性，这一消息导致英伟达股价盘中大幅下跌，最终收跌4%。本周，该公司股价累计下跌超过13%。 DeepSeek AI的发布引发市场关注，尤其是美国科技股在AI领域的支出和盈利能力。华尔街策略师普遍认为，DeepSeek事件可能导致科技股进一步波动。摩根大通策略师杜布拉夫科·拉科斯-布贾斯(Dubravko Lakos-Bujas)指出：“更便宜的AI模型的出现对全球股票市场来说是‘净利好’，因为它将推动效率提升并降低通胀。” 个股动态苹果上涨0.45%，被曝与SpaceX和T-Mobile 合作，探索Starlink网络支持iPhone。 T-Mobile上涨6.34%，第四季度业绩超预期，受益于无线和家庭互联网业务增长。 ASML上涨4.29%，AI需求推动芯片制造设备订单超预期。星巴克上涨8.14%，季度业绩好于预期，吸引顾客回流。
Sissi01-30 05:47
美股科技股强势反弹引领全球市场回暖，美联储决议与科技巨头财报成关键变量
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回避”，12%认为是“风险偏好”。在美债市场，10年期美国国债收益率小幅下滑，反映出市场对美联储政策走向的不确定性。此外，债券交易员继续押注未来几个月内可能的降息，使得市场情绪更加谨慎。人工智能行业冲击与投资者情绪本周初，市场因中国初创公司DeepSeek推出低成本人工智能模型而震荡，导致部分AI概念股下跌。然而，投资者似乎已经消化了这一影响，市场情绪逐步恢复。投资者史蒂夫·科恩认为，这一事件反而可能推动行业整体发展。 Capital.Com Inc.的高级市场分析师Kyle Rodda表示：“DeepSeek事件的风波已基本平息，投资者更关注即将发布的企业财报和美联储决议，尤其是前者的重要性更高。” 企业财报与市场预期本周，市场焦点集中在美国科技巨头的财报表现，包括微软、Meta、特斯拉和ASML等企业的业绩公布。尽管“七巨头”科技企业仍然保持盈利增长，但预计增速将创近两年来最低。 Bowersock Capital Partners的Emily Bowersock Hill表示：“虽然我们仍然相信AI推动的生产力提升故事，但未来投资该行业可能不像过去两年那样容易。投资者可能会变得更加挑剔和选择性投资。” 债市、汇市及大宗商品市场表现汇市方面：美元指数下跌0.1%。欧元兑美元基本持平，报1.0438。日元上涨0.3%，报155.10兑1美元。离岸人民币上涨0.1%，报7.2646兑1美元。加密货币市场：比特币上涨1.9%，至102,234.14美元。以太坊上涨2.3%，至3,122.84美元。债市表现：美国10年期国债收益率下跌1个基点至4.52%。日本10年期国债收益率基本持平，报1.185%。澳大利亚10年期国债收益率下跌5个基点至4.37%。大宗商品市场： WTI原油价格下跌0.2%，至每桶73.62美元。现货黄金价格基本持平。编辑观点与名词解释全球市场在经历短暂震荡后逐渐回暖，尤其是科技股的反弹推动了市场情绪的回升。美联储的政策决议仍是市场关注的核心，而科技巨头的财报可能成为市场走势的关键因素。人工智能行业的竞争加剧，投资者需谨慎评估未来增长潜力。美联储（Fed）：美国中央银行，负责货币政策制定。标普500指数：衡量美国500家大型上市公司的股价表现。纳斯达克100指数：包含100家市值较大的非金融科技公司。 AI（人工智能）：通过计算机模拟人类智能进行决策和分析的技术。美元指数：衡量美元对一篮子外币的汇率强弱。 WTI原油：西德克萨斯中质原油，是国际原油市场的重要基准之一。今年相关大事件 2025年1月30日：美联储宣布最新利率决议，市场密切关注鲍威尔讲话。 2025年1月29日：DeepSeek推出低成本AI模型，引发市场震荡。 2025年1月28日：日本央行公开市场操作释放流动性，推动市场情绪回暖。来源：今日美股网
今日美股网01-30 00:11
【一周科技动态】微软才是Stargate躺赚赢家？市场看好财报后稳坐市值第二
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即便1月会议不降息，但在本就相对极端的美债市场，以及完全支持降息的经济数据面前，Powell”鸽派发言“安抚市场的可能性也会增大。因此整体大盘也在这种“既担心Trump带来的不确定性，又狂欢于强势经济与逐渐宽松的政策”中新高。 1月最后一周也是最主要的大科技公司财报，又是一次“All Eyes On AI”的市场检验。本身Stargate的设立又让AI概念强势一波，英伟达也再次超越苹果成为市值最大的公司。至1月23日收盘，过去一周，大科技公司走势继续分化。其中 $苹果(AAPL)$ -5.97%， $英伟达(NVDA)$ +8.06%， $微软(MSFT)$ +5.68%， $亚马逊(AMZN)$ +5.40%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ +1.24%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ +3.12%， $特斯拉(TSLA)$ -3.70%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点 MSFT反倒是在Stargate中躺赚的大科技？与苹果单日大跌4%不同，微软在1月22日单日涨幅超4%，在历史上排名靠前。英伟达本周市值再超苹果成为世界第一，按这个趋势，如果下周财报后表现较好，微软也能超。微软在过去三个月的表现中，其“大市值”、“公司质量（盈利能力、稳定性）”来决定，但是“动量因子”在整体相对偏低的情况下，近期也超越了平均值。而更多的因素可能还是来自AI带来的新增量。这种乐观的预期主要有几个来源 2026年的业绩预期：Azure AI收入在下半年提速？ Bloomberg发表的研究报告称：微软2026日历年收入将比市场普遍预期的3,380亿美元高出80亿-100亿美元。当然这个前提是：假设企业AI采用率提高，以及在亚马逊AWS和谷歌带来更大竞争的背景下，OpenAI-微软仍稳坐大语言模型云厂商头把交椅，供应紧张情况缓解。其中，企业采购提高主要是GitHub Copilot的采用率可能继续领先，因为对软件开发人员而言，该工具能够缩短价值实现时间。所以市场解读目前暂时是乐观的管理层此前已表示2025财年的Operation Margin可能下降100bps，主要原因是AI工作负载增加令相关资本支出增加，导致折旧费用上升。与OpenAI重签协议，关系变化后明晰，但仍握主导权微软在OpenAI最近66亿美元的融资轮中仍投入7.5亿美元，总计投资近140亿美元，但在相关项目中仅被提及为“技术合作伙伴”；微软允许OpenAI使用竞争对手的云服务训练和运行AI模型，淡化了独家合作协议；对微软来说，修改后的合作协议既保留了收益分成，还能继续使用其模型。此外，新的合作模式让微软将部分AI支出转嫁给竞争对手，缓解资金压力。 Stargate的合资项目，虽然一度引发争议，例如Musk指责该项目的支持者资金不足，但对微软来说无论如何都有益，一方面如果真的投资到位，可以有更多资金投入，自己坐享OpenAI的产出，另一方面如果投资不到位，也能缓解竞争压力，继续扩大市场份额。此外还有几个八卦型的关注点： Tik Tok US的出售：4年前TikTok寻求出售时，微软就是早期竞标者之一。鉴于其已收购LinkedIn，社交网络领域也有相对成熟的产品，不排除再次成为竞标者之一；主机游戏行业竞争。鉴于最近EA业绩指引下滑，投资者对目前趋于激烈的主机游戏竞争更为敏感。在收购动视暴雪之后，Xbox生态系统和 Game Pass服务简化了流程，容易提高用户留存率。但也有投资者认为对《黑神话：悟空》的缺席可能影响本季度的业绩。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：Tesla财报将成为第二个分水岭？ Trump上任第一天就废掉了Biden对EV的补贴政策。美国环保署针对2027-2032车型年的减排规则或被特朗普政府缩减，若如此，汽车制造商竞争压力减轻，Tesla面临的竞争也会减弱，反而可能是最大受益者，当然传统车企同样可能受益。另一方面，《通胀削减法案》中的电动汽车税收抵免可能被取消，Tesla不像其他制造商依赖该抵免，所以取消抵免对其影响较小，甚至可能从中获利。下周是Tesla开年第一份财报，由于Q4整体的交付稍弱于市场Consensus，利润率也很有可能同样受到打击。但目前市场对其储能和包括FSD在内的AI预期较为乐观名，且交付可能在Q2继续恢复，因此利润率这点很有可能在被消化后继续随预期波动。 31日到期的期权中，目前ATM Call(415左右)反而并不是量最大的，无论是Put还是Call都有在上下50美元波动内的考量，尤其是440-450的Call的交易量也相当大(Vol/OI>1.5)，整个在350-420的PUT和400-500的CALL都非常活跃。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超标普500的，总回报达到了2561.16%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报253.41%，超额收益达到2307.71%。今年以来大科技股出现回调，回报为3.96%，不及SPY的4.04%，但通过一周的回升差距缩小，主要AAPL和TSLA有一定拖累；过去一年组合的夏普比率回升至2.51，SPY为1.83，组合的信息比率1.99。
老虎证券01-24 15:36
美股早訊丨歐洲央行降息預期增強，下周降息或為定局
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预期增强美股市场概况能源市场动态美债市场动态欧洲央行政策技术分析公司财报市场简讯重大事件及经济数据美股市场概况根据TodayUSstock.com报道,，美股市场三大指数隔夜表现不一，其中纳斯达克综合指数和标准普尔500指数高位震荡，道琼斯工业平均指数则震荡剧烈。FAANMG（奈飞、微软、亚马逊、Meta、苹果、Alphabet）全数收涨，奈飞（NFLX.US）涨幅最大，收涨9.69%；微软（MSFT.US）收涨4.13%；亚马逊（AMZN.US）收涨1.86%；Meta（META.US）收涨1.14%；苹果（AAPL.US）收涨0.53%；Alphabet A（GOOGL.US）收涨0.16%。此外，星际之门概念股普遍上涨，Arm（ARM.US）涨幅16%，甲骨文（ORCL.US）涨幅6.7%，英伟达（NVDA.US）和微软（MSFT.US）也均收涨约4%。纳斯达克中国金龙指数收跌0.66%，阿里巴巴（BABA.US）上涨1%，理想汽车（LI.US）下跌超过4%。能源市场动态能源市场方面，布伦特原油期货下跌0.4%，报每桶79.00美元，美国原油期货下跌0.5%，报每桶75.44美元。布伦特原油自去年9月以来首次连续第五日下跌，美国原油则自去年11月以来首次出现四连跌。这使得两个主要原油期货连日收盘创下1月9日以来的新低。市场正在评估美国总统特朗普提议的关税可能如何影响全球经济增长和能源需求。美债市场动态在美国国债市场，期权交易员押注美国10年期国债收益率将在一个月内上升100个基点。期权市场表现活跃，尤其是3月到期的美国10年期国债看跌期权，其买盘金额达到78万美元。美国10年期国债收益率在2:50 PM左右达4.60%，当天上涨了2个基点。欧洲央行政策欧洲央行的降息预期进一步增强，市场普遍预期下周欧洲央行可能会宣布降息。欧洲央行管委雷恩和其他成员指出，将支持进一步放宽政策以稳定通胀率在2%的目标水平。德国央行总裁纳格尔也表示，预计欧元区的通胀率将于今年中期回归2%的目标。技术分析从1月22日纳斯达克综合指数4小时K线图来看，指数跳空高开并突破前高，逼近20046.34点。技术指标显示，EMA5、10、20均线形成多头发散，BOLL布林线中轨趋平，开口扩展，MACD金叉，红柱放量，KDJ金叉，但三线收窄。预计短期内可能触及布林线的上轨或出现一定程度的回落，需关注下方19771.43点的支撑位。公司财报直觉外科公司（ISRG.US）、德州仪器（TXN.US）、联合太平洋（UNP.US）、自由港麦克莫兰铜金（FCX.US）等公司将发布财报。市场简讯 SK海力士（Hynix）发布2024财年财报，创下有史以来最佳业绩，净利润同比增长。美联储降息预期增加，目前99.5%的市场预期美联储1月维持利率不变，降息25个基点的概率为0.5%。美银（BAC.US）最新调查显示，投资者仍预计美元在2025年将表现最好，尽管有部分投资者认为美元被高估。新东方（EDU.US）财报超出市场预期，摩根士丹利给予“增持”评级。重大事件及经济数据今晚21:30将公布美国上周初请失业金人数。来源：今日美股网
今日美股网01-24 00:10
债市早报：央行重启14天期逆回购操作，资金面边际转松；债市走强
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提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 1月21日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率上行2bp至4.29%，10年期美债收益率下行4bp至4.57%。数据来源：iFinD，东方金诚 1月21日，2/10年期美债收益率利差收窄6bp至28bp；5/30年期美债收益率利差收窄2bp至40bp。 1月21日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行3bp至2.38%。 2. 欧债市场 1月21日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行2bp至2.48%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行2bp、2bp、1bp和7bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至1月21日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界01-22 10:49
【九尘点金】美元走软推动黄金上涨！专家警告：2025年市场崩盘的条件已经具备！
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，最终收跌1.22%，报108.08。美债市场因马丁路德金纪念日休市一日。现货黄金在亚盘小幅上涨，但随后陷入区间震荡，最终收涨0.16%，报2707.14美元/盎司。现货白银最终收涨0.47%，报30.47美元/盎司。近期纽约期货价格与现货价格的价差扩大，是因为交易员预计美国可能实施进口关税，导致更多黄金交付至芝商所(CME)库存。瑞银(UBS)分析师乔瓦尼·斯塔诺沃(Giovanni Staunovo)：“我相信特朗普的执政将导致市场波动性增加，而他的某些政策可能导致通胀长期保持高位。这将继续支持黄金等避险资产的需求。” 黄金通常被用作对抗通胀的工具。然而，特朗普可能引发通胀的关税政策也可能促使美联储维持更高的利率更长时间，这可能削弱黄金作为无收益资产的吸引力。特朗普此前提到可能对全球进口商品征收高达 10% 的关税，对中国商品征收 60% 的关税，并对加拿大和墨西哥商品征收 25% 的进口附加税。高盛表示：“由于黄金作为金融资产的地位，我们预计其可能被广泛关税豁免。我们认为未来12个月内实施有效10%的黄金关税的可能性仅为 10%。” 现货黄金支撑与阻力位日内阻力位：无日内支撑位：2702美元/2680美元九尘点金周一现货黄金依托趋势线上方震荡上行，目前行情围绕箱体上轨来回震荡，短期有突破震荡箱体可能，未来关注震荡箱体突破可能性，关注趋势线支撑情况；辅助指标多头趋势运行。 4小时依托趋势线震荡后快速上行，短期有继续走高趋势，日内关注下方趋势线支撑；辅助指标震荡粘合趋势运行，多空转换较快。建议：日内回调做多操作为主，严格带损。分析仅供参考，不作为入场依据。【机构观点】投资研究公司42 Macro的创始人兼首席执行官Darius Dale警告称，一些催化剂表明，2025年可能出现市场崩盘。 Dale在日前在接受采访时表示，这种看空前景受到流动性和再融资动态的影响，这可能在预期的经济低迷中发挥关键作用。 Dale认为，由于再融资需求的增加与流动性增长不足甚至下降之间的不匹配，全球金融体系正在进入一个不稳定的阶段。他解释称，这种不平衡可能会迫使投资者大量出售资产以提高回报，从而给市场带来下行压力。这位专家表示：“市场在2025年崩盘的条件已经具备。如果我们对通货膨胀的看法是正确的，如果我们对这个全球再融资周期的看法是正确的，那么它可能会演变成一个全球再融资气囊，我们看不到流动性增长率有足够大的加速甚至减速，流动性本质上是全球投资者的资产负债表。” 与此同时，“过度看涨”的市场放大了风险，许多参与者对市场滑坡没有做好准备。值得注意的是，自特朗普(Donald Trump)胜选以来，整个市场一直存在看涨情绪，因为人们认为他的总统任期对经济有利。在经历了去年12月底和2025年初的放缓之后，在特朗普1月20日就职典礼之前，看涨的前景又恢复了。 Dale还指出结构性风险，如美联储可能采取鹰派立场、单位劳动力成本加速推动通胀，以及净融资政策的转变，都可能导致形势恶化。根据Dale，这些因素加上缺乏足够的流动性，可能会导致巨大的市场压力。虽然这次崩盘可能以股市下跌20%的形式出现，但Dale对长期前景持乐观态度。他强调，正在进行的人工智能(AI)超级周期和预期的特朗普政策(如减税和放松管制)等因素将成为经济复苏的潜在推动力。 Dale总结其前景称，投资者可能需要重新平衡投资组合并调整预期，纠正当前市场的过度自信。他补充道：“我认为投资者会逢低买进，但他们现在不能买进，因为他们都站在看涨的一边。” 值得注意的是，近几个月来，人们对美国市场整体健康状况的担忧有所增加，看跌情绪日益加剧。一些专家对市场崩盘的时间有不同的看法，知名投资者、畅销个人理财书《富爸爸穷爸爸》的作者罗伯特·清崎(Robert Kiyosaki)声称，市场滑坡已经在进行中。清崎警告说，经济崩溃已经来了，他敦促投资者在市场崩溃时抓住抓住黄金、白银等资产。清崎1月7日在社交媒体平台X上表示：“我警告过你们所有人。2013年出版的《富爸爸的预言》预测了有史以来最大的股市崩盘即将到来。”这位金融教育家强调：“崩盘就是现在。” 尽管前景黯淡，但清崎强调在低迷时期潜在的金融机会。他建议：“许多昂贵的资产如房屋、黄金、白银和比特币将要打折。我将用假的美元购买更多的真实资产。在数百万人恐慌时，是时候保持冷静和聪明了。”　与此同时，经济学家Henrik Zeberg认为，股票和加密货币可能创下新高，然后再经历重大调整。【风险预警】 ☆15点，英国将公布11月三个月ILO失业率、12月失业率以及12月失业金申请人数； ☆18点，德国将公布1月ZEW经济景气指数，另外，欧元区也将公布1月ZEW经济景气指数； ☆21点30分，加拿大将公布12月CPI月率； ☆次日3点3分，纽约原油2月期货完成场内最后交易。
九尘点金01-21 13:34
债市早报：2025年1月LPR报价按兵不动；债市整体走弱
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.50元/股。（四）海外债市 1. 美债市场 1月20日为马丁路德金纪念日假日，美股休市一日。 2. 欧债市场： 1月20日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行1bp至2.49%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行2bp、3bp、1bp和2bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至1月20日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界01-21 11:25
【一周科技动态】苹果的明天，已被他人操控？
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率先发布，对市场来说有很多未知数。目前美债市场对不确定性的计价较为全面 $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ ，而美股 $纳斯达克(.IXIC)$ ，尤其是大科技公司目前的方向选择，可能会对整个市场带来更大的波动。随着财报季逐渐展开，投资者对科技公司的表现也会继续出现分化。至1月16日收盘，过去一周，大科技公司走势继续分化。其中 $苹果(AAPL)$ -5.95%， $英伟达(NVDA)$ -4.67%， $微软(MSFT)$ +0%， $亚马逊(AMZN)$ -0.66%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ -0.54%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ +0.09%， $特斯拉(TSLA)$ +4.78%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点苹果的命运不由自己决定？苹果在1月16日单日跌幅超4%，在历史上也是算大的，开年以来跌幅达到8.9%，与其他大科技公司放在一起显得格格不入。直接导火索是研究公司Canalys发布的调查显示，iPhone在中国智能手机市场的头把交椅被包括 Vivo、Huawei等在内的本土竞争对手夺走。但冰冻三尺非一日之寒。尽管仍有巨额回购支撑，但2025年苹果股价的主动权已经不在自己手里。期待国补？被一票安卓机赶上，其中“国补”是很重要的因素，2024年中国大陆智能手机市场出货量为2.85亿部，同比+4%，与此相对的是iPhone 2024年整体出货量同比-17%。目前苹果计划出一款稍低配的机型，也是为了在价格上能更有竞争力；根据官方1月份宣布的全国性补贴政策，智能手机包含在列，且包括国外品牌，但是否真的包含iPhone，甚至可能成为与Trump政府谈判的要点之一；中国市场的不确定性仍在，消费者偏好仍在生变，且市场竞争激烈的现状并无缓解。司法判决？谷歌默认搜索引擎这个官司已经很久，必司法部的反垄断裁员可能带来200亿美元收入影响，同样也会给其他反垄断案建立参考。根据Sensor Tower的数据，Q4的App Store下载量环比仅下降0.1%，好于历史进军的-2.7%的水平，但有多少Tik Tok因素的扰动仍需观察 App Store抽成费用依然面临挑战，尤其是欧盟地区更容易面临罚款。 AI软件产品合作？由于苹果自身并没有进行大模型的开发，因此需要与软件公司合作来进行AI产品的嵌入，定价权和实现周期并不取决于自身；虽然ChatGPT的集成可能帮苹果在2025年进行重要的产品更新，但是否能促进iPhone 17系列的销量回升并不确定，因为软件的更新周期与硬件并不一定同步，目前市场预期至少要到2025年末才能有商业化产品上市，如果进度更慢可能会进一步拖累股价；目前来看苹果最大的优势仍是其生态系统；股价空间展望此前市场在避险情绪上升时，依然会选择苹果这样的现金流雄厚的公司，但此次开年的近10%的跌幅，说明其避险性逐渐消失。即便算上去年11-12月从220美元到260美元的这波涨势，目前也基本回吐这波行情。从股债配置方面来看，目前AAPL的PE TTM为34倍，以2025财年的利润预期也超过31倍，就算不回调，上升空间也非常有限。但反过头来看企业债，目前Mag 6的强大自由现金流，反而更能在不确定性加大的经济周期中支撑其债券收益率，科技公司的收益率利差收窄，相对于其他IG级别的债券来说可能更能享受现金雄厚的利好。这也会让机构投资者在苹果股票和债券中进一步取舍。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：特斯拉会迎来Trump上任行情吗？ 1月20日上任之后，Trump可能就马上开始一些行政命令，包括Elon Musk的DOGE部门也要正式开始办事，毕竟是关乎美国财政体系。以Musk的雷厉风行的风格，计划和推进并不是什么太大问题，而投资者关注的可能是对Tesla会有什么其他的影响。从目前的交付情况看，Tesla仍有可能在今年Q1迎来恢复期。考虑到去年同期开始的利润率下滑，Tesla的降本增效也许会给今年的业绩带来一定起色。不过眼下对1月24日到期的期权来看，更420-500的Call的未平仓量都相对较大，集中在420-450的是主要，PUT/CALL比率仅为0.8，还是不少投资者看好这波“上任行情”的。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2465%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报243%，超额收益达到2221%。今年以来大科技股出现回调，但是今年以来的回报依然有至0.19%，不及SPY的0.94%；过去一年组合的夏普比率回升至2.45，SPY为1.73，组合的信息比率1.99。
老虎证券01-17 16:53

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