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债市抛售太凶猛、CPI风暴是下一导火索！这一幕恐直接击穿4.5%关口
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面正占据上风。美国经济意外强劲，已将美债收益率推高至去年11月底以来的最高水平，投资者减少对降息的押注，押注于政策制定者将对过早放松政策持谨慎态度。上周五，在数据显示美国3月份就业人数意外创下近一年来最大增幅后，债市再次下跌。这让投资者将周三的消费者价格指数(CPI)报告视为下一个关键事件，将决定收益率是企稳还是再创新高。许多人认为，4.5%的10年期收益率将是下一个重要关口，略高于上周五结束时约4.4%的水平。 “很大程度上取决于CPI数据——它可能会使收益率保持在4%至4.5%的范围内，也可能会让我们迎来更大幅度的上涨，”WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示，“债市面临的主要风险是，就业报告持续稳健，而通胀改善停滞不前。” 今年以来，美债市场一直难以找到底部，因经济表现不受悲观预期的影响，一度普遍认为美联储本该已降息以刺激经济增长的看法不复存在。美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)曾表示，在对通胀持续向2%的目标迈进有更多信心之前，央行不会放松政策。但美联储预测今年还将继续下调三次利率，鲍威尔强调，政策制定者已准备好在必要时出手，以防止就业市场出现意外恶化。经济将继续稳健增长的前景引发对通胀前景的担忧，从而给长期债券带来了压力。 T. Rowe Price Group固定收益投资组合经理Stephen Bartolini今年3月说，如果10年期国债的涨幅超过4.4%，他将随时准备买进。但他后来重新考虑，说他的投资组合倾向于押注收益率可能会进一步上升。 “一个月前，两个月前，4.5%看起来还不错，现在我想要有一点耐心，因为经济更加强劲了，”他说，“最近的数据肯定好于预期，我们在上周就看到这一点。通胀方面的问题比大多数人预期的更为棘手。” 彭博经济学家指出：“如果下周继续向4.51%的方向抛售，动能指标可能会达到与暂停或部分回调一致的区域。突破4.51%则目标看向2023年11月初达到4.7%的高点。” 经济学家预测，周三公布的CPI数据将显示通胀压力有所缓解。据彭博社调查的经济学家称，3月份的整体和核心消费指数(不包括食品和能源成本)预计将环比上升0.3%，低于2月份的0.4%。但这仍将使核心指标较上年同期上涨3.7%左右，远高于美联储的舒适区间，尤其是考虑到最近油价的大幅上涨。如果这些数据达到或低于这些水平，可能会稳定收益率，甚至令其从近期水平回落。另一方面，高于预期的数据可能会引发新一轮抛售，不过一些基金经理说，如果10年期国债收益率升至4.5%以上，机构投资者可能会重返市场。 Columbia Threadneedle Investment的利率策略师Ed Al-Hussainy表示：“如果走到这一步，他们将在下周大举介入。” 摩根大通资产管理公司的投资组合经理Priya Misra说，她认为现在已经是开始转向10年期国债的时候了。她指出，尽管劳动力市场强劲，但工资涨幅一直很低，这表明对工人的需求并没有给通胀带来上行压力。“我现在最坚定的信念是开始进入10年期市场。”
风起2024-04-08
会员
金价狂飙不止！央行连续17个月“囤”黄金，专家预测未来仍会上涨30%
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东方金诚首席宏观分析师王青分析称，在美债收益率波动加大的背景下，我国人民银行持续增持黄金，有助于储备资产保值增值。另外，这也能为持续推进人民币国际化进程夯实基础。中央金融工作会议要求“稳慎扎实推进人民币国际化”，今年政府工作报告明确提出“统筹推进跨境贸易投融资便利化、人民币国际化和国际金融中心建设”，后期人民银行增持黄金还是大方向。全球央行购金步伐延续值得一提的是，不仅是我国央行，全球央行都在“囤”黄金。 1月31日，世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，2023年全球央行购买黄金规模达到1037吨，创下历史第二高位，仅比2022年减少45吨。此外，截至2024年3月末全球黄金储备排名前十的国家（美国、德国、意大利、法国、俄罗斯、中国、瑞士、日本、印度、荷兰）的黄金储备为24260.63吨，较2月上升15.58吨，也是连续17个月增加。瑞士海关发布的报告显示，瑞士在2月共向中国运送了89吨黄金，去年同期12吨，自2023年1月至今，瑞士向中国运送了762吨黄金，较去年增长21%。从世界黄金协会、瑞士海关等公布的数据统计，从2022年11月以来，至少共有2599吨黄金已经从美国，英国，瑞士这三大国际黄金市场中运抵中国。这一刻黄金对于国家是战略储备需求，而非简单的资产配置品。世界黄金协会王立新表示，基于2022年全球央行购金量创下历史新高，此前市场预期2023年全球央行仍会继续增持黄金储备，但增持规模未必能达到2022年水准，但2023年全球央行购金规模仍达到1037吨，的确令市场相当惊讶，这表明全球央行在外汇储备资产配置多元化进程里，重新认识到黄金的储备作用。更为重要的是，全球央行增持黄金储备，不是基于短期盈利的目的，而是外汇储备资产战略性配置的考量。一旦国家央行制定新的外汇储备资产配置政策，它就会持续一段时间。展望未来，金价持续反弹可能会触发进一步的投资流动。不过，美联储更加强势的立场可能会在短期内给黄金造成阻力。此外，金价的快速波动通常会令金饰消费者望而却步。美国著名经济学家大卫·罗森伯格也认为，黄金的涨势尚未结束，预计将在下一个商业周期转变前推升至3000美元，相较于当前价格上涨30%。天风证券表示，黄金站在中长期牛市的起点，黄金股票的弹性约为黄金价格的2.23倍。国金证券认为，预计Q2美联储将释放“宽松信号”，届时将成为黄金股主升浪行情启动点。此外，据每日经济新闻，多家私募认为，多重利好共振，资源品的金属属性被激活，有色商品消费增长，有望带动大宗商品走牛，开启一波“元素周期表”行情。有望带动大宗商品走牛，开启一波“元素周期表”行情。
格隆汇2024-04-08
大涨超3%！黄金ETF基金(159937)冲击9连涨，盘中成交额已超1.5亿元
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着高利率环境对经济的负面影响逐渐显现，美债收益率的上行或已接近尾声，对中期金价形成支撑。黄金ETF基金(159937)，场外联接(A类：002610；C类：002611)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-04-08
华泰证券：3月非农再超预期显示美国增长较强
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非农数据导致联储6月降息概率边际下降，美债收益率上升，美元升值，美股变动不大。截至北京时间晚22：30，相对数据发布前，联储6月降息概率从71%下降至61%，2024年累计降息幅度下降4bp至69bp，2年和10年期国债收益率均上行5bp至4.69%和4.35%，美元指数上涨0.4%至104.6；美股三大股指分别上涨0.2%-0.7%。 3月新增非农就业超预期，建筑、制造业和政府新增就业回升，而服务就业维持强劲。商品部门3月新增非农就业4.2万人，较2月上升2.5万人：建筑业、制造业较2月上行1.3万人和1.0万人至3.9万人和0万人，与近期地产数据偏好以及美国Markit、ISM制造业PMI企稳回升的指示一致。多数服务业的新增就业与2月相比变动不大：批发业、金融活动、教育/保健服务、休闲酒店业等均边际上升，零售业、公用事业等边际回落；而运输仓储业回落较为明显，3月较2月下降2.1万人。3月政府部门新增非农就业较2月进一步上升0.8万人至7.1万人，高于2023年四季度的5.8万人。 3月小时工资环比增速回升0.2pct至0.35%，符合预期，商品和服务部门均反弹。3月小时工资3个月季比折年增速从2月的4.0%小幅回升至4.1%，主要行业小时工资均回升。其中：商品部门小时工资环比大幅反弹0.4pct至0.6%；服务部门时薪环比回升0.1pct至0.3%，3个月季比折年维持在4.0%，除零售业、休闲酒店业等，多数服务业薪资总体回升。往前看，考虑到离职率近期仍在持续回落，预计工资增速反弹的压力不大。 3月非农就业数据佐证美国经济的韧性，但其他劳动力指标显示就业市场再平衡仍在持续。1-3月新增非农就业平均为27.6万，位于较高水平，与近期美国增长预期的持续改善一致。增长动能超预期或导致美国的居民和企业部门的现金流强劲，一定程度上对冲了利率上升的影响。此外，新增非农就业的持续超预期也可能受到气温偏高以及移民大幅流入影响。年初以来，美国气温整体超过历史平均水平，将推高美国就业；而近年来美国净移民大幅增加，也可能增加美国劳动供给，导致新增就业强于市场的预期。但是，Indeed job posting、岗位空缺与失业人数之比等指标均显示就业市场再平衡过程仍在持续。往前看，3月非农数据超预期边际降低联储6月降息的概率，后续需要观察通胀数据的表现。1-2月偏强的就业和通胀数据导致部分联储委员言论偏鹰，例如明尼阿波利斯联储主席喀什卡里称，今年可能不降息。3月新增非农持续超预期，不排除后续仍然维持相对高位，客观上边际降低联储6月降息的概率。但对联储影响更大的是通胀数据，若3-4月的通胀数据回落至偏弱水平，不排除联储在6月降息的可能性。例如，鲍威尔在4月3日的讲话中再次强调，近期超预期的通胀数据没有实质性改变通胀回落的趋势。
金融界2024-04-07
债市早报：央行货币政策委员会召开2024年第一季度例会；资金面宽松无虞，债市持续走强
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面，4月5日，非农数据超预期推动各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。一、债市要闻（一）国内要闻【何立峰同美财政部部长耶伦会谈】经中美双方商定，美财政部部长珍妮特﹒耶伦于4月4日至9日访华。中美经贸双方牵头人、国务院副总理何立峰和耶伦于4月5日至6日在广州举行多轮会谈，双方围绕落实中美元首重要共识，就两国及全球宏观经济形势、中美经济关系及全球性挑战进行了深入、坦诚、务实、建设性的交流，一致同意在中美经济和金融工作组项下讨论中美及全球经济平衡增长、金融稳定、可持续金融、反洗钱合作等议题。中方就美方对华经贸限制措施表达严重关切，并就产能问题作出充分回应。双方同意继续保持沟通。【央行货币政策委员会召开2024年第一季度例会】央行货币政策委员会2024年第一季度(总第104次)例会于3月29日在北京召开。会议提出，要充分发挥货币信贷政策效能，兼顾好内部均衡和外部均衡；更加注重做好逆周期调节，着力扩大内需、提振信心；因城施策精准实施差别化住房信贷政策，加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持；坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。【最高检、金融监管总局：探索建立重大金融犯罪案件联合挂牌督办制度等】金融监管总局网站显示，4月2日，最高人民检察院、金融监管总局举行首次工作交流会商会，围绕加强金融领域执法司法合作、共同防范化解金融风险、惩治金融领域犯罪深入交流会商。金融监管总局局长李云泽在会上表示，这次机构改革，金融监管总局增设了稽查局、稽查总队，目的就是要强化执法力量，对重大违法违规行为果断出手、严查重罚。最高人民检察院检察长应勇表示，最高检将会同金融监管总局进一步完善行刑双向衔接机制，推动金融领域违法犯罪源头治理。【央行、国家金融监管总局联合印发《关于调整汽车贷款有关政策的通知》】近日，央行、国家金融监管总局联合印发《关于调整汽车贷款有关政策的通知》，明确金融机构在依法合规、风险可控前提下，根据借款人信用状况、还款能力等自主确定自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例。鼓励金融机构结合汽车以旧换新等细分场景，加强金融产品和服务创新，适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金。【发改委等六部门：关于支持内蒙古绿色低碳高质量发展政策措施】近日，国家发改委等六部门发布《关于支持内蒙古绿色低碳高质量发展若干政策措施的通知》。其中提出，以更大力度发展新能源。以库布其、乌兰布和、腾格里、巴丹吉林沙漠为重点，规划建设大型风电光伏基地。（二）国际要闻【美国3月非农新增就业超预期激增30.3万人，创近一年最大增幅】4月5日，美国劳工部公布的数据显示，美国3月非农超预期激增30.3万人，创下去年5月以来的最大增幅，远超21.4万人的预期值，前值由27.5万人下修至27万人，对今年1-2月的就业人数增幅合计上调了2.2万人。美国3月失业率3.8%，符合预期，较前值3.9%有所下滑。至此，失业率已连续26个月保持在4%以下，创下20世纪60年代末以来最长记录。3月平均时薪环比增速为0.3%，符合预期，2月前值由0.1%上修至0.2%；被视为通胀压力重要指标的平均时薪同比增速较上月下滑，为4.1%，前值维持4.3%不变，符合预期，为2021年6月以来的最低水平。3月劳动力参与率意外上升至62.7%，较2月份上升0.2个百分点，高于预期的62.6%。3月非农就业报告公布后，互换市场下调2024年美联储降息预期，将美联储首次降息时点预期从7月推迟到9月，6月降息的概率降至52%左右。交易员现在预计2024年全年只会降息约67个基点，低于美联储官员暗示的三次、每次25个基点的降息幅度。点评：当前美国新增非农就业人数仍相对较高、失业率仍保持低位、机构调查与家庭调查数据开始趋于一致，均指向美国劳动力市场韧性超出预期。但考虑到3月薪资同比增速暂未出现反弹且3月美国就业扩散指数有所下行，非农就业从结构上看仍趋于缓慢降温，后续劳动力市场的走势存在较大的不确定性。劳动力市场对美联储降息决策的关键在于是否会对通胀产生支撑。因此，3月非农数据偏强，将令美联储在2024年的降息决策面临挑战，需要观察后续的通胀数据来确定政策路径。不过，从美联储主席鲍威尔在3月议息会议及近期表态来看，其认为强劲的就业不会成为降息的阻碍。我们判断，基准情形下，6月降息仍是大概率事件，但若后续CPI数据出现较为明显的反弹，或有信号显示去通胀进程将持续陷入停滞，美联储可能会推迟降息时点至下半年，或削减年内降息次数。【美联储多高官密集发声，政策立场普遍偏鹰】4月4日，美联储多位高级官员发表讲话。官员们普遍承认年初以来美国的通胀出现抬头迹象，多名官员认为当前美国通胀仍然太高，美联储在降息之前需要看到通胀方面的更多进展，并不急于降息。此外，劳动力市场有韧性是共识。3月时预计今年降息两次的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利语出惊人，认为美联储今年甚至有可能不降息，震惊市场。美联储老领导、前纽约联储主席杜德利直言，未来利率或不会像美联储目前预期的那样下降。费城联储主席哈克、里士满联储主席巴尔金均认为通胀过高，美联储需要在降息前谨慎评估通胀状况。不过，芝加哥联储主席更鸽派，因为担心劳动力市场可能出问题。就在前一日，美联储主席鲍威尔强调，美联储在降息之前有时间评估即将公布的数据，这表明政策制定者们愿意等待通胀下降的更明显迹象，再采取行动。（三）大宗商品【国际原油期货价收涨 NYMEX天然气期货价格微涨】4月5日，WTI 5月原油期货收涨0.32美元，涨幅0.37%，报86.91美元/桶；布伦特6月原油期货收涨0.52美元，涨幅0.57%，报91.17美元/桶；COMEX 6月黄金期货收涨1.60%，报2345.40美元/盎司，再创历史收盘新高；NYMEX天然气期货价格收涨0.34%至1.785美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 4月3日，央行公告称，为维护银行间流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有2500亿元逆回购和800亿元国库现金定存到期，因此单日净回笼资金3280亿元。（二）资金利率 4月3日，资金面宽松无虞，主要回购利率持续小幅下行。当日DR001下行1.62bps至1.685%，DR007下行3.61bps至1.814%。数据来源：iFinD，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 4月3日，银行调降存款利息预期升温，叠加资金面宽松，提振债市持续走强。当日银行间主要利率债收益率普遍下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券240004收益率下行0.45bps至2.2885%；10年期国开债活跃券240205收益率下行1.00bps至2.4075%。数据来源：iFinD，东方金诚 2.债券招标情况数据来源：iFinD，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 4月3日，3只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“H0融创03”跌超68%；“H8龙控05”涨超12%，“H9金科03”涨超45%。 4月3日，仅1只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“17靖江绿色债”跌超50%。 2. 信用债事件华夏幸福：公司公告，公司重大资产出售方案及相关的议案获股东大会审议通过。中国奥园：公司公告，已实物支付CAPG 5.5 09/30/31利息，未偿本金增加1375万美元。截至4月2日，相关全球票据的未偿本金额为5.14亿美元。郑州路桥建投：公司公告，公司承兑逾期的49张商票（共计4850万元），系持票人提示付款清算方式不符合公司内部规定，目前均已结清，不存在信用风险。山东华鼎文旅：公司公告，公司承兑逾期的36张商票（共计645万元），系财务系统等问题所致，目前均已结清。健合国际控股：标普下调健合国际控股长期发行人评级至“BB”，展望“稳定”。路劲：穆迪将路劲企业家族评级由“B3”下调至“Caa2”，展望维持“负面”。中国宏桥：穆迪下调中国宏桥企业家族评级至“Ba3”，展望维持“负面”。正荣地产：公司公告，子公司郑州新荣桂置业、正乾（佛山）置业新增失信被执行人信息，涉及多个执行案件，标的金额合计300.65万元。公司一季度累计合约销售金额约为人民币16.44亿元。祥生控股集团：公司公告，一季度归属集团合约销售总额约13.17亿元，同比减少75.7%；归属集团合约建筑面积约为9.85万平方米。中国海外发展：公司公告，公司一季度累计合约物业销售额约602.06亿元，同比下降28%；累计销售面积约202.22万平方米，同比下降52.6%。中国海外宏洋：公司公告，公司一季度累计合约销售额79.17亿元，同比下降41.4%；合约销售面积71.14万平方米，同比下降38.4%。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 4月3日，A股低开低走，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.18%，0.44%、1.08%。当日，两市成交额9179亿元，北向资金净卖出22.75亿元。当日，申万一级行业大多下跌，上涨行业中，有色金属涨超3%，煤炭涨超2%，农林牧渔、石油石化涨超1%；下跌行业中，计算机、通信、传媒、美容护理跌逾2%，汽车、国防军工、房地产、电力设备、机械设备跌逾1%。【转债市场主要指数小幅收涨】 4月3日，转债市场继续震荡走强，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.13%、0.09%、0.22%。当日，转债市场成交额531.28亿元，较前一交易日缩量37.88亿元。转债个券多数上涨，544支转债中，292支上涨，242支下跌，10支持平。当日，上涨个券中，耐普转债涨超9%，中旗转债涨超6%，金诚转债、新天转债涨超4%；下跌个券中，华体转债停20%，海泰转债跌逾8%，商络转债跌逾6%，卡倍转02跌逾5%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 4月3日，回盛转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2024年4月8日至2024年10月7日），如果再次触发下修条件亦不选择下修。 4月3日，水羊转债公告预计触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 4月5日，非农数据超预期推动各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期、10年期美债收益率均上行8bp，分别上行至4.73%、4.39%。数据来源：iFinD，东方金诚 4月5日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度保持在34bp不变；5/30年期美债收益率利差收窄1bp至16bp。 4月5日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行3bp至2.37%。 2. 欧债市场： 4月5日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行5bp至2.40%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行4bp、7bp、7bp和3bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至4月5日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2024-04-07
清明假期影响市场重要消息汇总：出游人次、消费全面超越2019年同期，汽车贷款新规允许0首付，美国非农大幅超预期、金价刷新历史新高
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假期，全球股指普遍下跌，非农超预期带动美债收益率上行，中东地缘局势紧张助推油价上涨。国内要闻：文旅部：清明假期国内出游1.19亿人次，国内游客花费539.5亿元 4月6日消息，据文旅部消息，2024年清明节假期，全国文化和旅游市场安全平稳有序。经文化和旅游部数据中心测算，假期3天全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较2019年同期增长11.5%；国内游客出游花费539.5亿元，较2019年同期增长12.7%。清明假期跨区域人员流动量预计超7.5亿人次 4月6日消息，交通运输部消息，今年清明假期（4月4日至6日），预计全社会跨区域人员流动量75283.6万人次，日均25094.5万人次，比2023年同期（清明假期，下同）日均增长56.1%，比2019年同期日均增长20.9%。清明档票房破8.34亿创新高宫崎骏新作领跑 4月6日，据灯塔专业版数据显示，截至当晚21时，2024年清明档（4月4日至4月6日）的总票房已达到8.34亿元，这一数字刷新了中国影史清明档票房的最高纪录。其中，《你想活出怎样的人生》成为档期票房冠军，并刷新了多项纪录，包括影史清明档票房纪录、日本动画单日票房纪录以及清明档单日票房纪录等。其他位列前五的影片还包括《哥斯拉大战金刚2》《功夫熊猫4》《草木人间》和《黄雀在后！》。汽车贷款新规允许0首付 4月4日消息，近日，中国央行、国家金融监督管理总局联合印发《关于调整汽车贷款有关政策的通知》，明确自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例由金融机构自主确定。这意味着金融机构可以按汽车价格全额发放贷款，即“0首付”。此前，自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款比例分别为：80%和85%。汽车业内人士对“0首付”的刺激作用表示看好，有汽车业内人士认为，“0首付”主导机构将是整车企业旗下的汽车金融公司。他们会更有动力去推“0首付”，“办理汽车贷款分期，车价能更低”，而且会与保险、服务费等打包。也有分析指出，零首付等于不付钱就把车开走，门槛低、风险大。一般认为，低首付的往往支付能力较差，后期月供容易出问题，零首付则等于商家把风险全担了下来。司美格鲁肽生物类似药减重适应症临床研究将有指导原则 4月6日消息，4月1日，国家药监局药品审评中心（CDE）发布公开征求《司美格鲁肽注射液生物类似药体重管理适应症临床试验设计指导原则（征求意见稿）》意见的通知，征求社会各界对该意见稿的意见和建议，为今后指导我国司美格鲁肽注射液生物类似药的临床研发，提供可参考的技术标准。 10余个城市宣布取消首套房贷利率下限专家：有助于进一步稳定政策预期近日，多城市纷纷发布阶段性取消首套房商贷利率下限的通知。据不完全统计，已有福州、南昌、济宁、赣州、九江、新余、青岛、烟台、潮州、汕尾等10余个城市宣布，自4月起阶段性取消首套住房商业性个人住房贷款利率下限。易居研究院研究总监严跃进表示，取消房贷利率下限，是当地根据房价或房价指数走势、房贷定价规则做出的灵活调整，有助于进一步稳定政策预期，也释放了持续宽松的政策环境信号。大类资产：全球股市：主要股指多数下跌。假期前后（4月1日-4月5日），欧美主要指数全线下跌。亚太方面，恒生指数和沪深300分别上涨1.1%、0.9%，日经225、韩国综合指数则分别下跌3.4%、1.2%。全球债市：主要发达国家的长期国债收益率多数上行。10Y美债收益率上行19bp至4.39%。其他债市方面，英国、西班牙、意大利分别上行13.8bp、12.3bp和11.3bp，法国、葡萄牙、德国和日本分别上行11.1bp、10.4bp、5bp和3bp。外汇市场：美元下行0.2%，欧元、英镑和日元均出现上涨，涨幅分别为0.4%、0.1%和0.2%。4月1日美国制造业PMI超预期后，美元指数一度达到近期高位的104.96，随后持续回落。大宗商品：油价震荡上行、金价刷新历史新高。原油方面，由于中东地缘局势进一步恶化，油价在周四大幅上涨，全周WTI、Brent油分别上涨4.5%和4.2%。受避险情绪等影响，COMEX金本周大涨4.2%至2328美元/盎司、创历史新高。海外事件&数据：美国财长耶伦访华 4月4日，美国财政部长珍妮特·耶伦抵达广州，开启为期六天的访华行程。耶伦访华议题或集中在汽车、太阳能、锂电池等补贴，以及中美贸易、产能过剩等问题。现阶段，美国对中国出口产品平均征收19.3%的关税税率，其中汽车零部件为25%，汽车产业在美国制造业中体量大，或成为中美后续贸易协商的重要领域。中东地缘局势再度紧张 4月1日，以色列对伊朗驻叙利亚大使馆发动空袭，造成伊朗方面13人死亡。伊朗作出强硬表态，后续将在多大程度上回击仍有不确定性，伊朗原油产量约占OPEC总产量的9%，地缘局势或使原油供应受扰动。北约秘书长称7月前北约成员国将就向基辅提供长期资助达成协议北约秘书长斯托尔滕贝格接受采访时表示，北约还需支持基辅很多年。斯托尔滕贝格表示，7月前，北约成员国将就向基辅提供长期资助达成协议。他评估了和平解决冲突的可能性，并指出北约成员国并未要求该国做出让步。北约秘书长补充说，在“乌克兰占上风”后，“真正的和平”才有可能实现。美联储官员集体放鹰，降息预期受阻鲍威尔表示在对通胀有更多信心之前，会谨慎降息，4日多位地方联储主席表示目前通胀仍然过高，首次降息前应谨慎行事，其中，卡什卡利表示如果通胀继续停滞，年底前可能不会降息。美国3月新增非农就业30.3万，大幅高于预期值20万，为2023年6月以来最大增幅新增就业集中于教育及健康服务、政府、休闲和酒店业等。3月薪资增速持续下行，失业率微降至3.8%，劳动参与率上升至62.7%。偏强的非农数据发布后，美元指数上冲但幅度有限，美债利率冲高后震荡，美股、黄金上涨。服务通胀与工资降温的走势下，联储或继续维持当前降息指引。但近期通胀关注点自服务向商品的切换，可能意味着联储仍需保持谨慎甚至偏鹰的预期管理。日央行央长发表偏鹰言论，日元走强，日债收益率上涨植田和男表示由于薪资大幅上涨推高物价，通胀可能在今年夏季至秋季继续加速。若日元贬值以难以忽视的方式影响日本通胀和工资，央行可能将调整货币政策加以应对。公司要闻：抖音拟以超7.5亿元收购海联金汇旗下支付牌照 4月3日，海联金汇公告，拟将旗下的支付机构（联动优势电子商务有限公司），转让给抖音支付牌照主体（武汉合众易宝科技有限公司）的母公司，交易价格为基准转让对价7.5亿元+交割日净资产。本次交易完成后，该支付机构将被合众易宝合并。上述交易和合并均需获得央行的批准。本次交易完成后，抖音支付将补齐银行卡收单业务许可。抖音支付相关负责人表示，该交易是为了支持生活服务等线下交易场景。马斯克：特斯拉拟于8月8日推出无人驾驶出租车 4月6日消息，马斯克在社交媒体平台X上发文称，特斯拉计划8月8日推出无人驾驶出租车(robotaxi)。长期以来，对推出完全自动驾驶汽车的承诺一直是特斯拉估值高企的关键。最近几周，特斯拉向消费者发布了名称为全自动驾驶(FSD)的驾驶辅助软件的最新版本。特斯拉此前表示，下一代汽车平台将包括更低价汽车和全自动驾驶出租车。此前有媒体报道，该公司放弃了退出低成本汽车的计划，转而将更多资源用于尽快将无人驾驶出租车推向市场。马斯克回应否认，他没有提供细节信息。终止造车计划数周后，苹果公司裁员超600人 4月6日消息，据有关媒体报道，根据苹果公司于4月5日提交给美国加州就业发展部的文件，其在加州解雇了600多名员工，部分原因是该公司终止了汽车和智能手表显示屏项目。苹果公司的公告显示，这批员工于3月28日接到裁员通知，裁员决定将于5月27日起生效。据悉，这是自2020年以来，苹果公司首次大规模裁员。裁员将影响到加州圣克拉拉八个办事处的员工，苹果公司总部则未受影响。奥特曼和苹果前首席设计师为新AI项目寻求10亿美元资金 4月6日消息，据市场消息，OpenAI联合创始人兼CEO萨姆·奥特曼和苹果前首席设计师乔纳森·伊夫正在为一个新的未披露的人工智能项目寻求10亿美元的资金。该报道称，奥特曼和伊夫正在寻求OpenAI现有投资者Thrive Capital和乔布斯遗孀劳伦·鲍威尔·乔布斯领导的Emerson Collective的投资。两人还在与软银CEO孙正义进行商谈，为他们即将成立的AI设备企业提供资金。中国内地首个司美格鲁肽生物仿制药申报上市 4月5日消息，国家药品监督管理局药品审评中心官网4月3日显示，杭州九源基因工程股份有限公司递交的司美格鲁肽注射液“吉优泰”上市申请获得受理，这也是中国内地第一家申报上市的司美格鲁肽生物仿制药，用于控制2型糖尿病。首个仿制药的出现对于司美格鲁肽原研药厂诺和诺德在中国的市场扩张将构成潜在的挑战。据了解，目前诺和诺德关于司美格鲁肽化合物在中国的专利争议仍然悬而未决。对此，诺和诺德回应称：“司美格鲁肽的化合物专利将于2026年到期。司美格鲁肽化合物专利的无效案件目前还没有最终结论，仍在法院（最高人民法院知识产权法庭）审理之中。”诺和诺德没有评论关于专利无效案件的具体细节，但强调：“我们希望国家继续支持和保护创新，进而激励企业的创新动力。”
金融界2024-04-07
瘆人的上影线，A股躲过一劫？
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难独善其身。全球资产定价锚——10y美债收益率不断走高，达到四个月以来的最高水平，追踪长期美国国债的ETF基金经历了自去年10月以来最糟糕的一周。在美股美债的围剿下，全球股市本周也上演了风声鹤唳的波动行情，亚太股市首当其冲，欧股也无法幸免于难。周五，日经225指数大跌近2%，韩国综合指数下跌1.01%。港股倒是罕见强势，香港恒生指数一度逆势上涨，最终仅微跌0.01%。周五晚间的欧股也被带崩，法国CAC40和德国DAX指数均跌1%，英国富时100下跌0.81%。你们说，A股算不算躲过一劫？不可否认的事实是，美股投资者的行为已经发生微妙变化，交易员连续几个月逢低买入VIX涨期权。高盛主要经纪部门的数据显示，对冲基金加大了对个股的看跌押注，看空仓位以六个月来最快的速度增长。国际金价连续六日创新高，攀升至每盎司2300美元以上。对冲基金经理选择追高，对黄金的看涨押注提高至4年来的最高水平。美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示，在截至4月2日的一周内，对冲基金和基金经理在美国黄金期货和期权的净多头头寸飙升13%，达到2020年以来的最高水平。如果细究黄金强势的逻辑，会发现国际金价与美国实际利率走势早就出现背离的趋势。美国爆表的3月非农就业数据公布后，美元指数强势走高，比特币顺势回调，日内低点下探6.6万美元，最高跌逾3000美元。但COMEX 6月黄金期货短线转跌后，一度涨近2%，最终收涨1.60%，连续六日创历史新高。按照美国实际利率的水平，comex黄金价格是偏高的。目前市场就是长期的叙事逻辑转换与现有路径依赖互相博弈，谁占上风，无从判断。但总归需要按照现有的逻辑，去理解市场究竟在交易什么？ 2‍ 美联储6月也不降息？周四，美联储多位官员轮番上阵，“恐吓”市场。3月还预计今年降息两次的明尼阿波利斯联储主席反口称，今年可能不降息，美股应声急跌。同时，前纽约联储主席“火上浇油”，表示未来利率或不会像美联储目前预期的那样下降。周五，拥有FOMC永久表决权的美联储理事鲍曼表示，有可能需要提高利率才能控制住通胀。其最新表示，美国通胀存在一些潜在的上行风险，政策制定者们需要小心，不要过快放松货币政策。更早一点，美联储主席鲍威尔的最新言论也开始“鹰气阵阵”，称目前还无法确定最近的通胀数据是否仅仅是暂时的波动，在美联储对2%的通胀目标稳定下降更加有信心之前，并不打算降息。其相比3月议息会议的鸽派——通胀数据超预期不改今年3次降息计划，明显鹰派不少。美联储官员态度的骤变是有迹可循的。美国2月核心CPI指数同比上涨3.8%，连续第二个月超过预期。其中能源、服务细分项的涨幅贡献最大，美国通胀再起的可能性正在变大。美国3月ISM制造业PMI意外上升至50.3，为2022年9月以来首次进入扩张区间。又是一项预示着美国通胀可能行回升的数据，美联储维持紧缩的可能性大增，美元指数大涨，已经从104水平来到105。周五公布的爆表3月非农数据，再一次把市场的降息美梦砸个稀碎，当月激增30.3万人，创近一年最大增幅，失业率下滑至3.8%。这还降什么息？ 3月非农数据公布后，掉期合约最新数据显示，市场对6月份降息的可能性预期降低至50.8%，可能要到9月才会首次降息。 3‍ 对A股影响几何？推演一下，触发美联储降息的动机会是什么？美国资本市场早在去年11月就开始提前抢跑降息预期，后续美联储降息必然不是资本市场需要，而是美国经济倒逼美联储行动。这么来看，美联储降息意味着通胀下降，美国经济有走弱的趋势，美股或许会下跌，某种程度上利好A股。这是为什么美国通胀数据、非农数据超预期，美股反而能上涨，因为经济够强。如果美联储不断推迟降息时间，说明美国经济有足够的韧性，在美国进入补库周期，外溢的订单或许利好中国的全球制造企业。国内最新的CPI数据、制造业PMI数据、出口数据好于预期或是佐证。近期关于国内开展新一轮量化宽松的讨论越来越热烈，但空间也还得看美联储降息动作。对资本市场而言，最理想的交易环境还是美联储开始降息。在美国经济软着陆的乐观情绪支撑下，第一季度有高达1760亿美元的增量资金涌入美国债券市场和股票ETF，比一年前增加了一倍多。从国内的ETF市场变化来看，今年一季度，3282亿元流入股票ETF，其中流入宽基ETF高达有3482亿元，沪深300ETF是当之无愧的“吸金”主力。‍‍‍‍‍‍‍‍‍ 沪深300ETF易方达、华泰柏瑞基金沪深300ETF、嘉实基金沪深300ETF和沪深300ETF华夏一季度份额分别增加499.32亿份、180.67亿份、172.24亿份和165.34亿份。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）份额减少方面，科创板、创业板等偏向成长股方向的ETF是资金抛售对象，华夏基金科创50ETF、国联安基金半导体ETF、国泰基金芯片ETF和华安基金创业板50ETF一季度分别分别减少129.60亿份、51.4亿份、30.98亿份和29.84亿份。背后的交易逻辑会是什么？
格隆汇2024-04-06
探索黄金暴涨的秘密！多头为何无惧强势美元？升势能否持续？
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际黄金持续攀升接连创下纪录，无惧美元与美债收益率的上涨。那么黄金这一波疯狂升势的背后，推动力是什么？涨势能否持续？XM撰文进行分析，内容如下：黄金价格在3月初开始飙升，很快突破3月7日创下的历史高点2135美元。此后，金价只盘整了一段时间，然后在3月最后几天再次上涨，继续征服未知领域。这一切甚至发生在美元和美国国债收益率因美联储降息押注延迟而上升的时期。从年初市场预期美联储将降息160个基点，但现在认为截止12月，美联储官员将仅仅降息约70个基点，甚至不急美联储本身预期的75个基点。这是通胀高于预期和数据显示美国经济表现稳健的结果。那黄金的购买力是什么？但为什么黄金交易员对这些发展无动于衷呢？为什么黄金与美元和收益率的负相关被打破？金价在去年12月至今年2月期间没有大幅下滑，而当时美元的表现却优于所有主要货币，这一事实表明，还有其他力量支撑着金价。央行买入一个可能是央行继续购买，领跑者是中国、土耳其和印度。虽然最新的公开数据显示，2月份央行的购债规模较1月份明显放缓，但这三家央行仍在以较高的速度继续购债，另外两家央行的购债规模较中国相距甚远。3月份金价飙升时，央行是否会加速整体买入黄金，这将在5月份的头几天得到确认。避险流入地缘政治的不确定性也可能是投资者将资金流向黄金的一个原因。以色列对伊朗驻叙利亚领事馆的袭击以及伊朗承诺的报复，加上乌克兰对俄罗斯石油基础设施的袭击，都远远不能说明冲突正在接近解决。即使在日本央行决定提高利率后，日元仍未走强，黄金可能是唯一的避险资产。中国的需求传统上，印度在每年的前几个月也会成为助攻，因为婚礼季节会增加世界第二大贵金属消费国的需求。然而，由于黄金价格在去年12月已经创下历史新高，今年印度的需求受到抑制，据一位政府官员称，印度3月份的黄金进口量可能暴跌90%以上。考虑到中国和印度占全球黄金总需求的一半以上，黄金可能会从全球第二大经济体获得更大的支撑。随着中国股市的下跌和加密货币被禁止，当地投资者可以从中获利的投资工具的选择变得非常有限，这可能是黄金需求增加的原因之一。事实上，过去几年，上海基准金价的上涨速度一直快于国际金价。美联储推迟降息的风险至于对美联储未来行动路线的预期，对于黄金投资者来说，推迟降息可能不是一个太大的问题，因为黄金投资者的视野可能比外汇交易员更长远。美联储的下一个政策举措可能是降息，这一事实可能绰绰有余，因为这限制美债收益率的上行潜力。由于最近的通胀数据显示，美国的价格比之前预期的更具粘性，一些参与者可能暂时将黄金视为对冲通胀的工具。涨势能否持续？展望未来，美国利率下调的前景、中国需求的上升以及地缘政治格局的不确定性，可能会在一段时间内支撑黄金。由于没有先前的高点或内部波动低点来标记黄金上涨的潜在阻力位，下一个可能发挥这种作用的区域可能是2023年5月至10月跌势的200%延伸水平，约为2,340美元。突破该位可能会鼓励交易者瞄准2500美元的心理水平，这是上述跌势的261.8%斐波那契延伸水平。前景若要改变若要让前景变得黯淡，金价可能需要跌至2135美元下方，该水平目前与50日指数移动平均线(EMA)一致。话虽如此，要使这种下跌成为现实，一些基本主题可能需要改变。例如，中国经济可能需要改善到让当地投资者更有信心将资金转向中国股市的程度。或者，世界上最大的两个经济体——美国和中国——之间的紧张关系可能需要缓解，这可能会促使中国人民银行(PBoC)大幅放缓黄金购买。毕竟，中国央行疯狂购买黄金是出于削弱对美元依赖的愿望。其他可能令金价承压的因素可能是中东和乌克兰地缘政治冲突的解决，或者美联储今年所有降息行动的逐渐退出。尽管如此，所有这些变化似乎都不太可能很快发生。
风起2024-04-06
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非农向好打压美联储降息预期，美债收益率全线走高
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3996%-4.2996%区间。两年期美债收益率上涨9.47个基点，报4.7421%，盘中交投于4.7421%-4.6370%区间。20年期美债收益率涨6.96个基点，30年期美债收益率涨6.62个基点。三年期美债收益率涨9.27个基点，五年期美债收益率涨8.34个基点，七年期美债收益率涨7.94个基点。三个月期国库券/10年期美债收益率利差涨6.427个基点，报-99.387个基点。02/10年期美债收益率利差跌1.452个基点，报-35.465个基点。美国10年期通胀保值国债收益率涨5.4个基点，报2.018%
金融界2024-04-06
今晚，世界被美联储操纵了
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破90美元，黄金一度突破2300美元，美债收益率升至年内高点。单看任何一个事件，我们都无法明显感知发生的变化。而将这一切串联起来，就会感觉到大事即将发生。今晚的数据只是“开胃菜”，真正风起云涌的时刻是将是下周。（华尔街情报圈）
金融界2024-04-05

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