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避险买盘提振美债 10年期收益率冲关5%再次铩羽

美国国债收益率下跌，随着中东局势升温，投资者对处于数年高位的无风险利率表现出兴趣，10年期收益率一度逼近5%。在本周一度升至至少2007年以来的最高水平之后，大多数国债收益率目前下跌至少5个基点，跌幅最多达到10个基点。10年期国债收益率报4.91%附近，周五早些时候曾触及4.993%。本周累计上涨约30个基点，是过去五年来最大的周涨幅之一。本周收益率上升的催化剂包括10月17日公布的零售销售数据强于预期，在通胀继续超过美联储目标的情况下推高了美联储再次加息的预期。美联储主席鲍威尔讲话后短期收益率昨日开始下跌，鲍威尔暗示联邦公开市场委员会不太可能在11月加息。中东局势提振了对美国国债等避险资产的需求，并推高了原油价格。 Mischler Financial Group利率销售和交易董事总经理Tony Farren表示，债券投资者在可预见的未来必不一定担心FOMC，现在市场的关注点已经转移到地缘政治上。据掉期市场的定价显示，市场料美联储将把政策利率维持在最高水平直至2024年年中。

金融界2023-10-21

中东乱局叠加美债收益率破5%，纳指或大跌14%

和波及范围将决定它之后的走向。那么，美债收益率还有上升动力吗？另一位策略师Simon White指出，在过去五年中，美国政府是唯一一个显著净借贷的部门。市场认为这会导致通胀，从而推高收益率。在新冠疫情期间，所有部门的借贷都有所增加。但按国内生产总值计算，美国政府的债务增幅最大，而且政府的债务仍大大高于疫情之前——债务与国内生产总值的比率在过去五年中上升了16个百分点。相比之下，目前家庭部门的杠杆率低于疫情前的水平，而企业部门的杠杆率仅略有上升。美国政府既是第一借款人，也是最后贷款人。政府增加借贷不仅会增加通胀风险，还会推高借贷成本，当主权国家是唯一的借款人时，就会排挤其他经济体。由于政府以效率低下著称，这就抑制了实际增长。日本“失去的几十年”主要是由于政府在私人部门从20世纪80年代末的金融风暴中疗伤时介入借贷造成的。但这种做法使情况长期化和固化。White称，由于美国财政部现在是唯一重要的借款人，美国有可能走上类似但更加滞胀的道路，阻碍实际增长，并使收益率持续走高。

金融界2023-10-21

知名经济学家：长期美债是风险最大的资产，还是黄金安全

涨的潜在影响发出了警告，并预计30年期美债收益率明年底前将升至8%。他将这种情况称为“厄运三连击”，表明通胀根深蒂固，人们对美联储和美国财政偿付能力的信心日益减弱。他还质疑了对近期核心CPI数据的解读，称该数据并未反映真实的通胀情况，他认为通胀与公共和私人债务激增有关。考虑到这些担忧，希夫建议投资者在潜在的金融不稳定中将黄金视为更安全的资产。

金融界2023-10-21

16年来首次！10年期美债收益率触及5%大关，“多事之秋”来了？

场都将受到影响。周五早盘，基准10年期美债收益率短暂触及5%大关，这一水平上次出现还是在2007年7月20日，本周飙升了约27个基点。美联储将继续维持高利率的预期以及对美国财政问题的日益担忧是推动这一走势的因素之一。由于规模达25万亿美元的美国国债市场被视为全球金融体系的基石，收益率的飙升产生了广泛的影响。标普500指数从今年的高点下跌了约7%，原因是美债收益率的走高促使投资者撤离股市。与此同时，抵押贷款利率处于20多年来的高位，拖累了房地产价格。道明证券驻纽约的美国利率策略主管Gennadiy Goldberg说：“投资者必须认真审视风险资产。我们维持较高利率的时间越长，就越有可能出现问题。” 美联储主席鲍威尔周四表示，货币政策并没有“太紧”的感觉，这为那些认为利率可能会继续走高的人提供了支持。Allspring Global Investments投资组合经理Noah Wise说：“（鲍威尔）今天的言论无疑是将利率推高至5%的一个重要因素。他强调了大家都看到的强劲的经济增长数据和零售销售数据。他还表示，即使这意味着短端利率不需要升得那么高，他也可以接受因长端利率升高而导致的紧缩。” 鲍威尔还提到了“期限溢价”对收益率的推动作用。期限溢价是投资者对持有较长期债务的额外补偿，通过金融模型来衡量。最近，多位地区联储主席将期限溢价上升作为美联储可能不太需要再次加息的一个原因。以下是收益率上升对整个市场产生影响的一些方式。弃股买债较高的国债收益率会提高公司和个人的信贷成本，从而收紧金融条件，抑制投资者对股票和其他风险资产的偏好。埃隆-马斯克（Elon Musk）警告说，高利率可能会抑制电动汽车的需求，这导致该行业股价周四下跌。特斯拉股价当天收盘下跌9.3%，一些分析师质疑该公司能否保持多年来使其有别于其他汽车制造商的高速增长。随着投资者对国债的青睐增加，一些到期国债目前为持有国债的投资者提供了远高于5%的收益，公用事业和房地产等行业的高股息股票受到的冲击最大。本周，MSCI基准股票指数的跌幅已超过2%。新兴市场跌势加剧。“作为任何投资的基准利率，美国国债收益率的提高会增加任何其他投资（无论是股票、房地产还是债券）的预期回报，”KNG Securities新兴市场交易主管Omar Ghalloudi说。“要满足这些更高的回报率，就需要资产价格向下调整。” “如果你能持有债券，那么债券是很有吸引力的。许多投资者面临的挑战是，他们只能通过基金持有债券，这意味着随着利率上升，债券的价值也会下降。但能够坚持持有债券直至到期，会有所帮助。”Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen说。摩根士丹利投资管理公司本周表示，如果10年期美债收益率触及5%或更高，对投资者来说是一个好的入场机会。双线资本创始人、有着“新债王”之称的冈拉克（Jeffrey Gundlach）周四也建议投资者买入长期美债。美元为王自7月中旬美国国债收益率加速上升以来，美元兑G10国家货币平均上涨了约6.4%。衡量美元对六种主要货币强弱的美元指数接近11个月高点。美元走强有助于收紧金融条件，并可能损害美国出口商和跨国公司的资产负债表。在全球范围内，美元走强使其他央行通过压低本国货币来抑制通胀的努力变得更加复杂。几周来，交易员们一直在关注日本官员可能采取的干预措施，以应对日元的持续贬值，今年日元兑美元汇率下跌了12.5%。博鳌亚洲论坛全球研究部策略师Athanasios Vamvakidis周四在一份报告中说：“在当前的政策紧缩周期中，美元与利率的相关性一直是积极而强劲的。” 美国最受欢迎的住房贷款——30年期固定利率抵押贷款的利率已升至2000年以来的最高点，这打击了住房建筑商的信心，并对抵押贷款申请造成压力。在就业市场强劲、消费支出旺盛、经济韧性十足的情况下，房地产市场却成为受美联储抑制需求和通胀的激进行动影响最严重的行业。9月份美国成屋销售降至13年来的最低点。利差扩大、波动上升随着美国国债收益率飙升，信贷市场利差扩大，投资者要求公司债券等高风险资产提供更高的收益率。今年银行业危机爆发后，信贷息差急剧扩大，随后几个月又有所收窄。然而，收益率的上升使ICE博鳌高收益指数接近四个月高点，增加了潜在借款人的融资成本。最近几周，随着对美联储政策预期的转变，美国股市和债券的波动性急剧上升。预计美国政府赤字支出和为支付这些支出而发行的债务将激增，这也令投资者感到不安。衡量美国国债预期波动率的MOVE指数接近四个多月来的最高点。股票波动率也有所上升，Cboe波动率指数（VIX）达到五个月来的最高点。

金融界2023-10-21

阴云密布！美联储风向突变，巴以冲突传来新消息全球市场“跌”声一片

，在美联储暂停加息、中东冲突升级担忧、美债收益率飙升以及企业财报喜忧参半的冲击下，金融市场“跌”声一片，现货黄金则趁势大爆发，一度逼近2000美元大关。交易员不再押注美联储11月会加息历史性空头阵营正在加速瓦解当地时间时间周四，美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部发表了重要讲话，他的一系列言论表明，美联储将在下次会议上再次“按兵不动”。鲍威尔当天在纽约经济俱乐部发表的演讲中表示:“虽然有可能再次上调利率，但审慎和谨慎的态度将是主导原则。”市场参与者在消化了鲍威尔的话后，现在绝大多数人预计美联储将在11月继续暂停加息，这一情绪反映在联邦基金期货中，表明这种结果的可能性为100%。在谈到最近的收益率上升时，他表示，这可能“在边际上”对降低进一步加息的必要性产生影响。#美联储政策转向# 鲍威尔暗示，收益率的飙升可能与人们对财政赤字日益增长的担忧有关，并提到量化紧缩的过程也可能对其产生影响。鲍威尔强调，收益率的上升实际上是一种政策收紧，他提出了这样一种可能性，即这可能会减少未来大举加息的必要性。鲍威尔说道：“考虑到诸多不确定性和风险因素，以及我们已经取得的进展，美联储正在谨慎行事。” 鲍威尔表示，经济增长强劲加上劳动力市场持续吃紧，代表可能需要进一步加息，但他也说，近期债券收益率上升已显著收紧整体金融状况。鲍威尔并表示：“金融状况的持续变化可能会对货币政策路径产生影响。” 最近几周，在空头头寸推动下，芝商所11月联邦基金期货合约累积风险创纪录高位。若美联储11月加息，这些空头会获利。该合约用于押注美联储所设目标利率区间的月平均值。 10月17日，未平仓合约数量高达77.15万份，相对于每变动一个基点就可能影响3200万美元。但在过去两天，未平仓合约数量减少6.3万份，降幅约8%，至70.8万份，其中周四减少4.6万份。进入美国交易时段周五，这种平仓趋势明显加速，短短一分钟之内，逾10万份11月合约被买入。联邦基金利率互换合约显示，11月政策会议加息溢价仅2个基点，低于本周初的4个基点。 SGH Macro Advisors首席美国经济学家Tim Duy认为，美联储主席鲍威尔在10月19日讲话中暗示，美联储“倾向于看淡任何‘可能造成FOMC货币政策立场偏鹰派’的数据，将任何可能的潜在进一步加息选项推迟至2024年”。长期关注美联储货币政策的Duy认为，风险在于，如果美联储立场偏鸽派，将推高通胀预期，进而“迫使FOMC再次加息”。安联首席经济顾问El-Erian表示，由于美联储官员缺乏远见，仍然决心将通胀率降至2%，美国经济正经历一个“更加不确定”的时期。“不能只盯着后视镜，试图适应刚经过的每一个弯道。当政策影响滞后时，这不是推动政策的方式。”他还表示，过度收紧政策的风险是真实存在的，为了经济稳定，他希望美联储今年维持当前基准利率不变，“但从根本上说，我们需要美联储官员来稳定债券市场。债券市场对其他市场、住房市场和经济都至关重要。我们无法从技术方面和经济方面获得稳定因素，因此迫切需要从政策方面获得稳定因素。” 以军空袭哈马斯指挥中心哈马斯称释放了两名美国人质中东局势方面，据《以色列时报》20日援引以色列国防军消息称，自当天上午以来，以军对加沙地带的哈马斯指挥中心、反坦克导弹发射场和地下设施进行了空袭。以军表示，对哈马斯的空袭还在持续进行中。以色列明确表示，入侵加沙的命令很快就会下达。据知情人士透露，美国和欧洲政府一直在向以色列施压，要求其推迟对加沙的地面进攻，为正在通过卡塔尔进行的秘密谈判争取时间，谈判的目的是争取释放被哈马斯扣押的人质。#巴以冲突# 哈马斯最新声明称释放了两名美国人质，为一对母女。近两周前，哈马斯在对以色列的一次袭击中俘虏了200多人，造成1400人死亡。声明称，在卡塔尔的调解下，出于人道主义考虑，哈马斯释放了这两名人质。以色列方面证实了这一消息，据以色列第12频道报道，两名人质转移至国际红十字会。哈马斯还表明拜登所言是“错误和毫无根据的”，但未指明具体指什么。拜登周四晚在椭圆形办公室发表讲话称，哈马斯“在世界上释放了纯粹的邪恶”。市场走势：美债收益率突破5%搅动市场美元美股原油齐跌、黄金上扬美国10年期国债收益率在周四晚间曾短暂突破5%关口，为2007年7月以来首次。在强劲的经济数据推动下，该收益率有望创下2022年4月以来的最大单周涨幅。作为全球金融体系基石的美国10年期国债收益率似乎暂停上涨，但仍有望录得逾一年来最大单周涨幅，这是因为强劲的经济数据继续不受美联储限制性政策利率的影响。基准10年期国债价格上涨17/32，收益率从周四尾盘的4.988%降至4.9179%。 30年期国债价格上涨8/32，收益率从周四尾盘的5.102%降至5.0836%。股市方面，10年期国债收益率飙升引发对经济状况的更广泛担忧，美股三大股指早盘承压走低。三大股指本周似乎都势将收跌。标准普尔500指数下跌近0.7%，可能迎来三周来的首周下跌，纳斯达克综合指数下跌近0.9%。道琼斯工业平均指数下跌超140点，或逾0.4%，受美国运通公司发布的业绩报告表现不佳拖累。（道指30分钟走势图，来源：FX168） CIBC私人财富管理公司(CIBC Private Wealth Management)首席投资官David Donabedian表示:“股市正在关注债市，但并不喜欢它所看到的。”“尽管有关通胀的消息相对较好，收益率仍在上升。这是股市疲软的主要原因。” “(投资者)正在消化(美联储)主席鲍威尔的言论，并将其与美联储其他官员的言论联系起来，后者暗示媒债收益率上升正帮助美联储收紧环境，”U.S. Bank Wealth Management驻明尼阿波利斯的全国投资策略师Tom Hainlin表示。“而且美联储进一步提高利率的可能性可能会降低。” Hainlin称，美国9月零售销售强劲，强化了美联储可能需要在更长时间内维持高利率的观点。第三季度财报季已经全面展开，标准普尔500指数成分股中有86家公司发布了财报。根据LSEG的数据，其中78%的公司取得了超出预期的成果。随着以色列将加沙北部地区夷为平地，地缘政治紧张局势抑制了投资者的风险偏好。欧洲股市延续抛售势头，创下三个月来最大单周百分比跌幅，中东紧张局势加剧、利率攀升以及令人失望的企业财报抑制了投资者的风险偏好。泛欧斯托克600指数下跌1.16%，MSCI全球股票指数下跌0.89%。新兴市场股市下跌0.52%，亚太地区除日本外的MSCI综合指数下跌0.58%，日本日经指数下跌0.54%。土耳其股指收跌3.3%，本周累计下跌7.4%。迪拜金融市场综合指数收跌1.49%，报3751.57点，逼近6月15日收盘位3734.26点，连续第七个交易日下跌——期间累计下跌8.10%，10月4日涨至4210.15点以来持续回调。阿布扎比证券市场综合指数收跌1.29%，报9306.51点，创2022年7月18日以来收盘新低，本周累跌1.86%。汇市方面，受美国国债收益率上升和美联储主席鲍威尔暗示可能进一步加息的提振，美元/日元周五一度触及备受关注的150美元水平。美市盘中，美元指数小幅下跌0.08%，交投于106.16一线。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）自美元指数在10月3日触及10个月高位以来，美元升势一直停滞不前。一些分析师表示，这可能是因为持有美元的投资者数量过多。 ForexLive驻多伦多首席外汇分析师Adam Button表示，日本干预汇市的可能性限制了人民币进一步上涨。他表示:“我认为，如果不是日本货币政策官员威胁要进行干预，美元本来会走强。”“考虑到固定收益和股票，美元本周应该会走强，我认为这只是时间问题。” 随着美元下跌，主要非美货币纷纷上扬：欧元/美元汇率上涨0.09%，至1.0589；美元/日元汇率上涨0.06%，至149.89；英镑/美元汇率最新报1.2147，当日上涨0.03%。美国银行外汇策略师Shusuke Yamada在一份报告中称，中东油价上涨导致日元走软的风险被低估了。日本依赖中东石油供应，“油价上涨对日元的相对冲击可能比俄乌冲突造成的冲击更大。我们预计日元将长期走弱，预计美元/日元将在 2024年第一季度达到155的峰值。” 大宗商品方面，在巴以冲突消息的冲击下，油价震荡下跌。美国WTI原油一度上涨超1%，至89.85美元/桶高点，现回落至87.87美元/桶一线交投；布伦特原油一度升至93.79美元/桶，当日也上涨超1%。（美国WTI原油30分钟走势图，来源：FX168）由于对中东冲突蔓延的担忧加剧，两份近月合约均将迎来第二周上涨。纽约Again Capital合伙人John Kilduff表示:“中东仍是市场的一大焦点，因为人们担心该地区爆发冲突可能导致石油供应中断。” 供应中断现在“可能是一个遥远的可能性”，Kilduff补充说，但“市场不能忽视它——特别是在周末，情况可能会迅速变化，不会有交易。” 贵金属方面，地缘政治紧张局势增强了黄金的避险吸引力，金价周五连续第五个交易日上涨，一度逼近2000美元/盎司的关键水准。现货黄金一度上涨约1%，至1997.17美元/盎司，为5月中旬以来的最高水平，随后自高位大幅回落约20美元。美国黄金期货的涨幅更大，达到1.3%，一度触及2006.70美元/盎司高点。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） “人们纷纷涌入黄金，在地缘政治风险中找到了安全感。如果中东冲突升级，金价将突破2000美元，”芝加哥Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible在路透报告中称。自哈马斯-以色列冲突爆发以来，金价上涨了近200美元，仅本周金价就上涨了3.6%。技术面上，“若未能触发早该出现的盘整并回调至1946美元，金价可能会走高，最终挑战2075美元附近的阻力位，这是2020年以来的名义纪录高位，”盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen在报告中写道。

夏洛特2023-10-21

会员

美债收益率疯狂飙升！黑石总裁警告：消费热潮恐戛然而止

？黑石总裁警告称，美国消费者即将感受到美债收益率飙升的痛苦，在房市“瘫痪”后，强劲的消费可能也将戛然而止…… 黑石总裁格雷（Johnathan Gray）表示，美国消费者即将感受到债券收益率飙升带来的痛苦。影响各类贷款产品借贷成本的债券收益率本周走高，因为投资者担心较长期利率走高。10年期美国国债收益率在本月早些时候创下16年新高后，周四继续飙升，升至4.958%。格雷周四在接受英国《金融时报》采访时表示，“当30年期抵押贷款和汽车贷款的成本达到8%时，将影响消费者行为。经济增长一直非常有弹性，但如果你让政策在这么长的时间里保持得这么紧缩，你必然会导致经济放缓。” 在经济的某些领域，人们已经敏锐地感受到收益率上升和借贷成本上升的影响。30年期固定抵押贷款利率本周刚刚达到8%，这是自2000年以来的首次，过去一年稳步上升至这一水平，使美国房地产市场陷入瘫痪状态，交易量降至13年来的最低点。与此同时，美联储的数据显示，8月份商业银行24个月期个人贷款利率达到12%，为2007年以来的最高借贷成本。这对美国消费者来说是个坏消息。在过去18个月美联储收紧货币政策期间，消费一直是美国经济的支柱。不过，随着债务成本不断上升，消费者强劲的消费热潮可能很快就会戛然而止。旧金山联储的数据显示，上个季度，美国家庭可能已经用光了超额储蓄，4300万借款人的助学贷款在10月初刚刚恢复支付。摩根士丹利最近的一项调查显示，约34%的借款人声称他们将无法偿还贷款。

金融界2023-10-21

美联储洛根：美债收益率上升或减轻加息需求！希望金融条件更紧缩

债表缩减还需要相当长的时间。对于近期美债国债收益率飙升的问题，洛根表示，国债收益率上升的一部分与期限溢价有关，一部分也与经济数据的强劲相关。她认为，债券收益率的上升相当有序。债券市场正在正常运作，但仍在警惕可能出现的问题。跟此前其他官员一样，洛根承认债券收益率持续上升可能减轻对美联储加息的需求，希望实现更紧缩的金融条件，这将放缓经济增长。她还表示，央行对市场的支持干预应该是尽可能少的、透明的，但同时指出，美联储已经采取重要措施提供市场流动性支持。对于市场对银行业危机卷土重来的担忧，洛根称，银行体系强劲，银行定期融资计划的命运取决于美联储。

金融界2023-10-21

美银警告：美债收益率飙升和美元走强或将持续更久

上，在某些情况下可能会更高。美银表示，美债收益率进一步上涨的风险还因为全球化趋势似乎正在减弱，如果不是完全逆转的话。全球化是近几十年来推动收益率下降的一个因素。由于高收益率通常与强势美元相对应，美元将保持历史强势，即使通胀得到抑制，利率走势也逆转。只有当美联储放弃对抗通胀，或者通胀目标率发生变动时，美债收益率与美元的相关性才有可能被打破。然而，美银报告称，对接下来会发生什么的进一步预测，将在很大程度上取决于美国未来的经济状况。美银继续预测，美国经济将出现“不着陆”的情况，这将同时支撑高收益率和强势美元。这也是经济衰退和粘性通胀的结果。但如果出现软着陆，或者在通缩环境下出现衰退，美元和收益率将会下跌，尽管时间框架不同。

金融界2023-10-21

黑石总裁警告：债券收益率飙升将冲击美国经济支柱

成本的债券收益率本周继续走高，10年期美债收益率在本月早些时候创下16年新高后，周四继续飙升，升至4.958%。格雷在周四的一次采访中表示：“当30年期抵押贷款和汽车贷款成本达到8%时，将影响消费者行为。经济增长一直非常有弹性，但如果你把政策保持得这么紧，这么长时间，你必然会导致经济放缓。” 在经济的某些领域，人们已经敏锐地感受到收益率上升和借贷成本上升的影响。30年期固定抵押贷款利率本周刚刚达到8%，是自2000年以来的首次。过去一年抵押贷款利率稳步上升，使美国房地产市场陷入瘫痪状态，交易量降至13年来的最低点。与此同时，美联储的数据显示，8月份商业银行24个月期个人贷款利率达到12%，为2007年以来的最高借贷成本。这对美国消费者来说是个坏消息。在过去18个月美联储收紧货币政策期间，消费者一直是美国经济的支柱。不过，随着债务成本不断上升，消费者强劲的消费热潮可能很快就会戛然而止。旧金山联储的数据显示，上个季度，美国家庭可能已经用光了多余的储蓄，4300万借款人的助学贷款在10月初刚刚恢复还款。摩根士丹利最近的一项调查显示，约34%的借款人说他们将无法偿还贷款。

金融界2023-10-21

市场观察人士：鲍威尔讲话为美债收益率进一步飙升开了绿灯

交易员继续推高收益率。周四，10年期美债收益率距离重要的心理关口5%只有不到一个基点的距离。当被问及长期美债收益率的急剧上升时，鲍威尔说，这种上升似乎不是由通胀上升或美联储进一步加息的预期推动的。鲍威尔在纽约经济俱乐部发表演讲后的问答环节中表示：“这实际上发生在定期溢价方面，这是对持有长期证券的补偿，而不是市场关注短期基金利率的主要功能。” Evercore ISI全球政策和央行战略团队负责人克里希纳·古哈（Krishna Guha）在一份报告中指出，这种上升会收紧金融环境，鲍威尔承认，这可能会“在一定程度上”取代美联储的进一步加息。但古哈表示，鲍威尔的言论“缺乏任何阻止收益率上升的紧迫性”。事实上，鲍威尔将债券市场波动描述为美联储应该让其“发挥出来”的东西。他周四表示：“市场一直不稳定。你可以看到利率上下波动很大。我认为我们必须让它发挥出来，观察它。目前来看，金融环境明显收紧，因此我们将密切关注。”” 古哈称，这为收益率曲线再度趋陡奠定了基础，较长期美债的收益率升幅高于短期美债。据道琼斯市场数据公司的数据，10年期美国国债收益率在周四午后交易中距离5%的门槛不到一个基点，收盘上涨8.5个基点，至4.987%，为2007年7月20日以来的最高水平。古哈说：“我们不认为鲍威尔有意为收益率进一步走高开绿灯，但我们担心，对收益率的乐观态度可能意味着他的言论会被这样解读。”

金融界2023-10-21

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