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中国房地产传“爆雷”声！融创中国在美申请第15章破产保护美元债务违约步恒大后尘

大开发商，融创于2022年5月首次出现美元债券违约，原因是该行业过去几年在政府主导的遏制房地产杠杆增长的努力中经历了销售下滑和现金紧缩。融创于3月份公布了其离岸债务重组计划，几周内持有该债务75%以上的投资者接受了该提议。根据融创中国周一(9月18日)公告，其境外债务重整计划最终获得高票通过，共有2019名债权人投票，债权人数通过率为99.75%，债务总额通过率为98.3%。债权人对强制可转换债券展现出较高的认购意向，融创中国计划再次上调美元债重组中强制可转换债券的最高限额，由22亿美元上调至27.5亿美元，综合债务重组方案中的其他债转股选项，预计融创中国透过债转股消减债务总额合计约45亿美元。周二亚市午盘，融创中国港股股价跌至2.68港元，跌幅4.29%。 (来源:Trading View) 恒大集团2021年的违约加速了中国的房地产债务危机，8月也提交了美国破产保护申请，该集团称此举是“正常程序”，因为其美元债券受纽约法律管辖。

秉哥说市2023-09-19

房企8月融资：境内发债规模同比上升超六成

。绿景中国地产于8月发行一笔0.05亿美元债券，票面利率为7%。图4：2023年8月房地产企业境外债发行情况此外，绿景中国地产还发行了以人民币和港元计价的离岸债券，票面利率均为7%。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经2023-09-19

中国迄今最严重的危机！？美媒：一场更大的房地产危机正威胁着中国经济

街日报）上个月，该开发商未能支付两笔美元债券的2250万美元的利息，但在30天的宽限期结束前凑齐了足够的现金，避免了违约。碧桂园在中国大陆的债权人同意其部分人民币计价债务延期付款，帮助碧桂园争取时间解决流动性问题。碧桂园8月份的新房合同销售额较上年同期下降70%，至11亿美元。分析师说，如果销售不反弹，这家开发商可能会陷入违约的境地。碧桂园由68岁的杨国强于上世纪90年代创立，他在广东省的一个农村长大，家里有8个兄弟姐妹。公司总部有一座砖砌的小房子，墙上的树干支撑着金属屋顶，这是公司原来办公室的真人大小的复制品。旁边的一块牌子上写着:“如果没有国家的强大，就没有碧桂园的今天”。到2000年代中期，该公司在全国各地建设包括联排别墅、公寓楼和综合用途开发项目在内的住宅项目。它还拥有和经营酒店。杨国强于今年3月退休。他41岁的女儿杨惠妍现任该公司的董事长。多年来，碧桂园的扩张重点是在较小的城市。研究人员根据国内生产总值、人口规模和密度以及其他因素，将中国600多个城市划分为几个等级。北京、上海和深圳等最富裕的城市位于一线。五线城市被认为是最穷的城市。碧桂园受益于中国2015年开始的二三线城市再开发计划，该计划为居民提供了新房或购买房屋的现金。它还向居住在更大、更昂贵的城市的人们推销和销售农村地区的公寓。 2016年，该开发商的合同销售额增长了一倍多，在接下来的五年里，每年的销售额都超过了5000亿元人民币，按当前汇率计算，相当于690多亿美元。碧桂园在过去十年里购买了3000多块土地来建造房屋。Wind网站对开发商土地销售记录的分析显示，这些地块覆盖了中国所有的三线城市、86%的四线城市和44%的五线城市。相比之下，恒大地产在中国约三分之一的四线城市和12%的五线城市拥有土地。该公司告诉投资者，它在低线城市推出的项目比在富裕城市推出的项目产生了高得多的投资回报。（图源：国家统计局、Wind、华尔街日报）在拥有340万人口的广东省四线工业城市韶关，碧桂园有四个大型住宅开发项目跻身去年全国百大项目之列。最大的一个项目被设计成包含数千个公寓单元、一家酒店、几所幼儿园和几家诊所在内的小区。最近，一套1500平方英尺的三居室公寓挂牌出售，要价略低于10万美元。以前大部分收入来自向碧桂园和其他私人开发商出售土地的省市政府已经感受到了交易锐减的压力。一些经济较弱的省市正与沉重的债务负担作斗争。在许多较贫穷的城市，人们的收入较低且不稳定，地方政府的预算和财政更加捉襟见肘。与北京和上海等富裕城市相比，经济较弱地区的房屋销售和价格下降得更厉害。 “碧桂园是中国大众市场住房和城市化故事的代名词，”巴克莱分析师在9月份的一份报告中表示。他们还表示，碧桂园的债务没有恒大那么多，人们普遍预计碧桂园能够挺过房地产市场的低迷。他们还说，上个月，开发商在偿还债务方面遇到了困难，“这动摇了市场仅存的一点信心”。 “中国家庭不再将住房视为一种安全的投资，”法国兴业银行中国经济学家Michelle Lam说。她说，民营开发商目前占中国住房销售总额的三分之一。#中国房地产危机# 2022年，恒大的违约在房地产市场引发了连锁反应，导致数十家其他开发商倒闭，其中包括三大私营企业之一融创中国。随后，投资者和银行纷纷撤离，一场信心危机开始在整个市场蔓延。今年年初，碧桂园是少数几家仍能发行美元债券的房地产公司之一。该公司表示，其财务状况强劲，并表示有信心抵御经济低迷。随着中国房地产市场的低迷加深，去年年中，中国政府帮助碧桂园和其他几家民营开发商获得融资，并支持它们在国内发行债券，从而提振了它们的发展。到了秋天，投资者又开始看空，碧桂园的债券跌至极度痛苦的水平。碧桂园及其子公司开始剥离资产以筹集现金，包括将其在广州一家购物中心的股份出售给一家以腌鱼菜肴闻名的连锁餐厅，并将其在广州亚运城的股份出售给一家国有开发商。广州亚运城是为2010年亚运会而建的热门住宅区。 2022年底，中国提出了一个新的16点计划来重振房地产市场。国有银行承诺向包括碧桂园在内的一批“模范开发商”提供充足信贷。投资者推高了其债券和股票价格，使该开发商能够再次在香港筹集资金。中国的重新开放也推动了全国住房销售。今年早些时候，股价上涨了几个月，这让碧桂园的高管们乐观地认为，最糟糕的时期已经过去。今年4月，碧桂园董事长杨惠妍在该公司的年度报告中表示，她感到带领公司度过房地产市场从快速增长阶段向稳定阶段过渡的“责任负担”。这家开发商恢复了在公开拍卖中购买土地，显示出市场信心，认为最糟糕的低迷时期已经过去。事实证明，时机不对。同月，房屋销售再次开始下滑，并持续下滑。投资者抛售了该公司的股票和债券。上个月，这家开发商对投资者说，它能否继续经营存在不确定性，但它不会放弃。该公司还表示，其首要任务是完成并交付已预售的房屋。这可能有助于释放目前锁定在托管账户中的现金，使这些钱能够用于偿还债务。与此同时，8月中旬，中国恒大在纽约申请破产保护，一步步接近世界上规模最大、最复杂的债务重组之一的终点线。8月28日，在停牌19个月后，该公司股票复牌。当天股价暴跌了79%。中国政府最近放宽了购房限制，再次试图刺激销售。他们扩大了首次购房者的定义，这一类别可享受额外的津贴和补贴，并降低了人们购买第一套和第二套住房的首付比例。这使得潜在的购房者回到了北京、上海和其他一线城市的售楼处。“在这个周期结束时，大城市的销售将企稳甚至反弹，但对许多中小城市来说，最好的情况是它们的房地产销售不会进一步恶化，”野村首席中国经济学家陆挺说。中国独立信用研究公司YY评级创始人姚煜说，即使碧桂园避免了违约，它也必须大幅缩减规模。他说，销量进一步下滑不可避免。“中国大型民营开发商的时代结束了，”他说。

市场焦点2023-09-19

会员

外资加速逃离中国资产！房地产担忧卷土重来，“避开中国”主题打击港股

商碧桂园周一还将面临两项考验：一是支付美元债券利息的初步截止日期，二是债权人对其延期支付人民币债券请求的投票结束。周一的价格走势出现之际，近期的经济数据令人鼓舞，中国政府也采取了一系列市场措施，以重振投资者信心。不过，外国基金已经连续六周净卖出中国境内股票。他们越来越多地逃离本土资产，正在削弱中国市场在全球投资组合中的影响力，并加速其与全球其它地区的脱钩。沪深300指数上周五下跌0.7%，尽管8月份零售销售和工业生产数据超出预期，但外国投资者仍在抛售。 Beijing Gemchart Asset Management Co.基金经理Yang Zhiyong说：“尽管经济数据显示出一些复苏，但目前市场问题的关键是房地产。尽管出台了大量提振销售的措施，但房价和成交量的复苏似乎仅限于大城市。” 由于多年的新冠限制措施，中国经济陷入低迷，房地产市场危机以及与西方的持续紧张关系给中国股市带来了压力。在美国银行最新调查中，这些担忧使“避开中国”的主题成为投资者最坚定的信念之一。

风起2023-09-18

债市早报：8月宏观数据超预期，9月MLF加量幅度上升

公司公告，接受要约收购两只2024到期美元债券合计5112万美元本金（CALC BOND 3 LIMITED发行的“CHNAAR 5.5 03/08/24”和“CHNAAR 4.85 12/23/24”)。广州时代控股：联合资信终止对广州时代控股主体及相关债项评级。中国水利水电十局：公司公告，由于近期市场波动较大，取消发行“23水电十局MTN001”。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股三大股指集体收跌】 9月15日，权益市场开盘下探后有所回升，但午后持续单边下跌，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.28%、0.52%、0.46%。当日，两市成交额7217亿元，北向资金净卖出24.6亿元。当日，申万一级行业指数多数下跌，整体波动较小，上涨行业中医药生物、纺织服装涨超1%，商贸零售、轻工制造、综合等11个行业小幅上涨；下跌行业中通信、食品饮料、计算机、公用事业、电力设备跌逾1%，石油石化、家用电器、建筑装饰等13个行业小幅下跌。【转债市场指数小幅收涨】 9月15日，转债市场主要指数早盘走弱后震荡上行，午后受权益市场影响涨幅收窄，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.08%、0.07%、0.12%。当日，转债市场成交额380.63亿元，较前一交易日增加31.54亿元。转债市场六成个券上涨，549只个券中，327只上涨，211只下跌，11只持平。当日，声迅转债收涨6.22%领涨市场，此外全筑转债涨超4%，冠盛转债、文灿转债、天康转债、立中转债涨超3%；下跌个券中百洋转债跌逾7%，新港转债跌逾4%，精测转债、福蓉转债跌逾2%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日，蓝盾退债上市。 9月15日，浙江建投发行可转债获证监会注册批复。 9月15日，起步转债公告将转股价格由10.55元/股下修至2.60元/股，实施日期为2023年9月19日；福22转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（即2023年9月18日至2023年12月17日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；春秋转债及春秋23转债公告不下修转股价格，且在未来2个月内（即2023年9月18日至2023年11月17日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；华宏转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（即2023年9月16日至2023年12月15日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；红相转债公告不下修转股价格；瑞达转债、金田转债、洁特转债、建龙转债、双良转债预计触发转股价格向下修正条件。 9月15日，火炬转债公告不提前赎回，且在未来3个月内（即2023年9月16日至2023年12月15日），如再次触发赎回条款，亦不提前赎回。（四）海外债市 1. 美债市场 9月15日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行2bp至5.02%，10年期美债收益率上行4bp至4.33%。数据来源：iFinD，东方金诚 9月15日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄2bp至69bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度保持在3bp不变。 9月15日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅上行1bp至2.35%。 2. 欧债市场： 9月15日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行7bp至2.67%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行9bp、10bp、10bp和8bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至9月15日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-09-18

港股收评：恒指涨0.75%、恒生科技指数涨0.46% 暂停所有境外债务付款远洋集团跌超12%

商，以展期及/或重组相关境外债务。8只美元债券今早9时起停牌，直至另行通知。三叶草生物涨超10%，9月12日，三叶草生物发布公告指出，在中国大陆商业化上市四价季节性流感疫苗，该产品是国内目前唯一获批用于三岁及以上人群的进口四价季节性流感疫苗。公告指出，该疫苗商业化准备充分，预计从2023年开始，该疫苗的销售额将增加公司的收益。

金融界2023-09-15

爆雷！远洋集团“无限期暂停”偿还8种美元离岸债券重磅声明：流动性日益严峻

债权人对话。远洋集团声明表示，其8种美元债券的交易将暂停，直至另行通知。该公司已任命Houlihan Lokey (China) Ltd.为财务顾问，并任命Sidley Austin为法律顾问。“为应对日益严峻的流动性压力，集团一直与债权人积极对话，努力主动管理负债，”该公司强调。#中国房地产危机# (来源:HKEX) 根据远洋集团2021年的年度报告，这家总部位于北京的公司在中国拥有330多个住宅项目，是北京和天津的顶级住宅销售商之一。该集团自1993年成立以来，业务范围不断扩大，包括物业服务、物流和资产管理。今年早些时候，由于人们越来越担心，即使是与政府有联系的房地产公司也无法免受更广泛的房地产债务危机的影响，这场债务危机引发了创纪录的违约率，该建筑商的债券大幅下跌。据悉，远洋集团最大股东是国有的中国人寿保险股份有限公司，持有这家香港上市公司近30%的股份。大家保险集团的股权几乎相等，它接管了中国安邦保险集团的大部分业务，并由一家国有救助基金控制。彭博社发表长篇评论文章提到，中国的房地产市场正处于危机之中。过去几十年飞涨的房地产价格已经开始回落。现在的危险是，房价暴跌也将导致中国经济随之崩溃。报道称：“中国房地产的繁荣源于基本的供求关系，就在40年前，当中国领导人向外国投资者和私营企业开放经济时，数百万人从农村迁移到中国城市寻找工厂工作。这释放了对住房的需求，并引发了建筑热潮，在高峰时期，房地产及相关行业占中国经济的25%。” 然而，在此过程中，房地产的目的开始发生变化。由于房价一直在上涨，人们开始相信房价总是会上涨。这导致越来越多的中国人买房作为投资储蓄的方式，而不是居住。房价上涨引发了另一个问题，扩大了拥有房产的人和没有房产的人之间的贫富差距。对于曾表示希望通过缩小鸿沟来创造“共同繁荣”的中国领导层来说，这些都是采取行动的理由。报道最后补充提到：“当他们采取收紧房地产监管的举措时，引发了一系列事件，这些事件已严重拖累经济增长，并对他的政府构成重大挑战。房价开始下跌，开发商开始违约，人们愤怒了。现在的问题是，当局能否迅速采取行动，阻止房地产问题升级为金融体系、整个中国社会乃至全世界的更广泛危机。”

颜辞2023-09-15

碧桂园危机震惊中国金融市场！最新消息：又一只人民币债券展期获通过

的空间。几天前，碧桂园在最后一刻躲过了美元债券的违约。知情人士说，这些债券的持有人投票赞成该公司将本金偿还期限延长三年的计划。在9月7日开始的投票中，该公司正在寻求批准延长8只债券的期限，其中就包括这7只债券。由广东腾越建筑工程有限公司发行的、第8只债券的投票再次延长至周四晚上10点。据一位债券持有人说，他是从公司代表那里得知这一消息的。中国房地产突发消息！碧桂园6只境内债展期获通过，另两只债券投票延期路透引述消息人士报道，碧桂园境内债“H20碧地4”展期方案已过关，至此，其8只境内债展期已有7只获持有人会议通过，仅剩“H16腾越2”仍待通过。这八只债券的未偿本金总计人民币108亿元(合15亿美元)。最近在最后期限之前，该公司一直在支付数额小得多的款项，其中包括在截至9月5日至6日的宽限期的最后几个小时内支付的总计2250万美元的利息。在离岸债券方面，碧桂园仍面临着更多考验，本月至少有5笔应付票息，其中包括9月17日的1500万美元和9月27日的4000万美元两笔相对可观的美元债票息，均有30天的付息宽限期。碧桂园陷入危机震惊中国的金融市场，因为它是一个家喻户晓的名字，以在小城市建造住宅而闻名。在中国最富有的女性之一杨惠妍的领导下，这家建筑商已成为一场更广泛的房地产债务危机的象征，这场危机导致了创纪录的拖欠，并促使当局调整政策，试图避免更多的蔓延。#中国房地产危机# 该公司迄今为止避免了违约，但在公布了创纪录的上半年亏损近70亿美元后，最近警告称仍有可能违约。碧桂园最近几天有了一些更积极的消息，尽管它还远未脱离困境。与股价处于或接近低价水平的其他开发商一样，本周该公司的股市也扩大了涨幅，最近中国政府推出了更大胆的措施，包括降低首付款和放松一些抵押贷款规定。除了美元债券的利息，它还顺利度过了近期的其他期限。在本月早些时候结束的另一项债权人投票中，它获批将一笔39亿元未偿本金的地方债券的偿付期限延长至2026年。该建筑商还电汇了一笔285万林吉特(约合609,430美元)的马来西亚货币债券到期息票。任何付款失败都可能对中国房地产市场造成的影响，甚至超过中国恒大集团在2021年底发生的具有里程碑意义的违约，因为碧桂园的项目数量是恒大的四倍。

云涌2023-09-13

中国房地产突发消息！碧桂园6只境内债展期获通过，另两只债券投票延期

至少有五笔票据到期，其中两笔相对较大的美元债券息票将于9月17日到期，价值1500万美元，9月27日价值4000万美元债到期，每只债券都有30天的宽限期。碧桂园的任何违约都将加剧中国不断恶化的房地产危机，给陷入困境的银行带来更大压力，不仅可能推迟房地产市场的复苏，还可能推迟中国整体经济的复苏。#中国房地产危机#

云涌2023-09-12

中国经济“正在枯竭”、房地产市场在崩溃！对冲基金大鳄：投资极权政府赚不到钱

个阶段。还有1900亿美元的离岸债券，美元债券，在某种程度上违约了。” (截图来源：彭博社) 巴斯坚持认为，中国每天的渐进式举措不如整体形势重要。在他看来，中国的制度和政治使其成为一个没有吸引力的长期投资组合配置选择。他说道：“我只是觉得你不想投资。我认为，你想投资于有法治、有真正领导力的市场，而且你确实有办法为你的投资组合赚取正回报。” 凯尔·巴斯7月12日在华盛顿智库哈德逊研究所举办的活动上指出，从中国在金融市场的准备来看，未来12至18个月内，台湾可能会遭到北京的进攻。巴斯认为，防止发生这种冲突的关键是美国政府对北京采取破坏性的金融制裁。他解释称，中国所有跨境交易的86%都是以美元结算，断开中国与国际金融交易结算系统SWIFT的联系将摧毁北京以出口为导向的经济。

晴天云2023-09-12

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