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震惊全球！“阿根廷特朗普”意外成“大黑马” “股汇债三杀”突袭：比索暴贬18%、央行紧急加息2100点

初选中出人意料地获胜。阿根廷股市和主权美元债券周一也走低。阿根廷将比索贬值近18% 股债也双双下挫阿根廷将官方货币比索贬值约18%，这表明政府承认，在周日选举惨败后外汇储备不断减少的情况下，它已经没有办法捍卫不可持续的汇率。一位央行官员周一表示，比索兑美元的汇率将达到350比索，而上周五的收盘价为287比索。阿根廷央行还将把基准利率从目前的97%上调至118%。（图源：彭博社）然而，官方汇率仍然与街头感知价值的现实大幅脱钩，所谓的“蓝美元”与比索交易价格接近600。（图源：彭博社）阿根廷央行在一份声明中证实了加息。央行还将单日被动回购利率从91%上调至111%，将1天主动回购利率从116%上调至140%。布宜诺斯艾利斯的经济部将问题转给了央行。该国已经陷入困境的外国债券周一暴跌，2046年到期的债券下跌4美分至28美分。价值7200万美元的Global X MSCI 阿根廷ETF低开3.4%。阿根廷总统费尔南德斯(Alberto Fernandez)领导的政府多年来一直在努力避免货币贬值，因为货币贬值可能会加剧通货膨胀，并在10月22日总统大选前加剧政治动荡。阿根廷的国际储备处于17年来的最低水平，其负债在净计算中超过了资产，这使得政策制定者没有更多的资源来捍卫官方的比索水平。6月份通货膨胀率加速至115%以上。此前，自由派候选人米莱在周日的关键初选中获胜。在阿根廷总统初选中，他获得了约30%的最高得票率，远超预期。执政的庇隆主义联盟位居第三，落后于对商界更友好的反对派。鉴于货币贬值对阿根廷消费者的不利影响，政府候选人、经济部长马萨(Sergio Massa)进入决选的道路将更加艰难。在民众的不满浪潮中，米莱发誓要废除中央银行，使阿根廷经济美元化。他还主张大幅削减开支。作为拉丁美洲第三大经济体，阿根廷多年来一直深陷经济和金融危机。该国的外汇储备正在迅速萎缩，预计今年的通货膨胀率将达到142.4%。阿根廷正处于十年来第六次经济衰退的边缘。米莱直言不讳地批评他所说的腐败的政治阶层。他说，这个国家的领导人把这个阶层从一个危机推向另一个危机。他认为，用美元取代比索可以平息通货膨胀，但许多经济学家警告说，这将引发金融混乱。他的极端反建制观点将继续产生连锁反应。彭博经济学家Adriana Dupita根据央行的最新行动，对未来的不确定性进行了更多预测: “如果以过去为鉴，比索的大幅贬值肯定会增加一些通胀压力，但不足以使该国陷入恶性通胀。我们估计，比索贬值25%可能会在一年后使CPI同比增长约8个百分点——这是在货币稳定的情况下实际通货膨胀的基础上实现的。大部分影响将发生在货币冲击后的第一个月。这种压力是相关的，但本身不足以引发通胀螺旋上升。阿根廷央行宣布的利率上调有助于缓解恶性通胀风险，但问题是，货币贬值发生在财政政策宽松、新一轮贬值预期的时刻——蓝美元的暴跌说明了这一点，而米莱获胜后美元化的前景也助长了这一点。这使得货币贬值对物价的影响更加不确定。” 阿根廷激进自由主义者米莱能赢得总统大选吗? 阿根廷极右翼自由主义者米莱周日在公开初选中赢得了最多的选票，震惊了全国。现在最大的问题是，他能否在10月大选中获胜? 所有候选人在初选中相互竞争，这是衡量大选结果的一个很好的指标。米莱赢得了30%的选票，领先于主要的保守派集团28%的选票和中间偏左的执政党庇隆主义者27%的选票。这位煽动性的经济学家，其喧闹的竞选集会被比作美国前总统特朗普，可能会改变阿根廷的政治现状。他承诺关闭中央银行，实现经济美元化，并大幅削减政府开支。然而，要赢得10月22日的大选，或者11月的决选，米莱面临着更大的挑战，一些选民在周日投了抗议票，投票率创历史新低，这削弱了更传统的政党。这些趋势可能在未来两个月发生变化。阿根廷经济部长马萨是执政的庇隆主义联盟的候选人，他说初选只是选举竞争的“上半场”，他用足球来比喻此次大选，该国是球星梅西(Lionel Messi)和马拉多纳(Diego Maradona)的故乡。 “我们有下半场，加时赛和点球。我们将战斗到最后一刻，”他在投票后说。他领导的联合政府是该国几十年来最大的政治力量，在初选中取得了最糟糕的结果。分析人士说，在初选投票率达到69.5%之后，10月份可能会有更多人出来投票。摩根大通在一份报告中说，在初选和大选之间，选民人数平均增加了4个百分点。这表明“在大选中，传统政党的优势比米莱要大，我们认为米莱在投票意向方面更接近上限”。 “米莱总统!” 这一潜在的挑战并没有影响米莱阵营的情绪，他们很高兴在初选中获得了远远超过民调机构估计的五分之一左右的选票。 “我们能感觉到!米莱总统!”他的粉丝在选举结果公布时高呼。保守的“一起变革”联盟承诺团结在其当选的候选人布尔里奇(Patricia Bullrich)身后。布尔里奇是一位强硬的前安全部长，尽管她表示，投票显示人们想要一些新的东西。 “这是一个需要深刻变革的社会，从根本上改变，”她说，并承诺保障、合理的税收，结束多年来的不确定性和政府的繁文缛节。 “共同变革”组织的议员科沃斯(Julio Cobos)同意选民在民意调查中表达了自己的想法，要求进行深刻的变革，但竞争仍然非常开放。 “挑战在于10月份的最后一次选举，”他表示，并补充说，如果联合政府团结一致，还有很大的空间来提升其表现。 “我们希望在下次选举中成长并获胜。重要的是，领导人要一起出席，统一提案和讲话，作为一个好的团队出席。” 毫无疑问的是，这场竞争，之前被认为是两个主要政党之间的竞争，而米莱是一匹黑马，可能会获得第三名，现在是一场真正的三方竞争。每一位排名靠前的候选人都可能参加决选。阿根廷UCEMA大学政治学项目主任Alejandro Corbacho说:“选举现在分为三方，这是以前没有的。” “很明显，人们非常愤怒。人们对政治阶层非常愤怒。” William Blair Investment Management的投资组合经理Jared Lou表示，米莱已使自己成为“领跑者”，但存在很多不确定性。他说:“在总统选举中，可能对米莱有利的一个因素是，他是一个局外人，选民们感到沮丧。”Lou补充说，他在促进枪支所有权、反堕胎政策和经济美元化方面的观点(大多数阿根廷人对此持反对意见)最终可能会让一些选民望而却步。上世纪90年代引入的美元与比索挂钩政策带来了短期利益，但最终以丑陋的贬值告终。 “他竞选时提出的许多政策被选民视为相当激进。”

夏洛特2023-08-15

风雨欲来！两则消息传来中国遭遇“股汇双杀” 美媒：中国或开始发生翻天覆地的变化

场的悲观情绪。上周，碧桂园未能支付部分美元债券的利息。碧桂园股价周一下跌18.4%，延续了该股的跌势。该股本月已累计下跌约50%。这一暴跌给香港恒生指数带来了压力，该指数下跌1.6%，并影响了整个亚洲市场的人气。其他中国地产股也大幅下挫，恒生地产指数下跌2.4%，上周晚些时候发布盈利预警的中国金茂控股下跌4.1%。纳斯达克金龙中国指数一度下跌将近2.37%，刷新7月24日以来盘中低点至6923.48点。截至发稿，跌1.22%，报7005点。成分股中逸仙电商跌7.9%，比特数字跌6.1%，蔚来汽车跌超5.1%，小牛电动、陆控、天境生物、嘉楠科技至少跌超4.0%，理想汽车、晶科能源、达达、悦刻电子烟至多跌约4.0%，阿里巴巴、老虎证券至多跌超2.5%。在过去几十年里，随着中国人口的激增，中国开发商背负了巨额债务，以推动快速扩张。疫情引发的经济放缓和政府的动态清零防疫政策加剧了该行业的财务问题，原本预期的2023年复苏基本上没有实现。自2021年以来，许多中国房地产集团纷纷倒闭，两年前中国恒大的破产引发了整个房地产行业的一系列破产。碧桂园长期以来一直被投资者视为相对避风港，在中国经济放缓成为全球关注焦点之际，碧桂园是最新一家面临压力的公司。对中国经济的担忧以及投资者对政府刺激措施的冷淡反应上周打击了美国股市，令道琼斯工业股票平均价格指数和标准普尔500指数双双承压。摩根士丹利周一对碧桂园的悲观评估加大了这家陷入困境的中国房地产开发商面临的压力，目前市场对整个房地产行业的担忧加剧。这场危机唤起了人们对2021年的不安回忆，当时竞争对手中国恒大集团的崩溃引发了中国股市的抛售，并短暂蔓延到华尔街。但风险可能更高，因作为中国最大的开发商之一，碧桂园拥有的项目要多得多。最近几天，该公司警告称今年上半年亏损高达550亿元人民币(合76.2亿美元)，并因明显未支付债务利息而被穆迪进一步降级为垃圾级。摩根士丹利分析师在同样于周日发给客户的一份报告中，将碧桂园股票从持股或中性下调至减持，并将其目标股价从2.40港元下调69%至0.75港元。以Stephen Cheung为首的分析师预计，由于负面消息不断，购房者可能会进一步担心未交付项目的建设停滞，该公司的销售可能会恶化。此外，“地方政府可能会收紧公司预售保证金的使用，而供应商可能会限制建筑材料的供应。这可能会进一步恶化公司的资产价值和流动性状况，从而导致建设速度放缓和利润率严重压缩。” 他们补充称:“考虑到碧桂园在低线城市的大量业务，我们认为碧桂园可能需要数年时间才能从流动性挑战中恢复过来。”避免违约将取决于监管机构的更多支持，而更多的销售改善和政策宽松可能缓解流动性担忧，但该行表示，这两种情况都“更具挑战性”。分析师还指出，疲弱的中国经济数据令碧桂园等公司的处境复杂化，7月信贷报告显示新增人民币贷款处于2009年以来的最低水平。房地产销售下跌是“全行业现象” Gimme Credit分析师Cedric Rimaud周一在一份报告中告诉客户:“不仅碧桂园的合同销售在直线下降，整个国家也是如此。”他说，这是一个“全行业现象”。他指出，中国国家统计局报告称，6月份全国房地产销售下降28%，这种螺旋式下降威胁到整个经济。 Rimaud附和摩根士丹利的担忧说，中国房地产开发商难以获得融资，导致项目未完工。他说，一些现有买家最近罕见地表现出反抗，拒绝支付未完工房产的住房贷款，并在主要城市举行示威。那么该如何解决这个问题呢?对此，Rimaud表示，恢复对中国房地产市场的信心需要时间，中国央行正试图通过延长贷款来帮助完成这些项目，但可能没有足够的时间，如果不迅速采取行动，经济可能会再次受到打击。 “刚刚宣布的暂停在岸债券交易，是面对行动紧迫性而采取的第一步。同样的情况不会发生在场外交易的离岸债券上，这些债券现在已经被消灭了。” 他说，一些人希望得到控股股东杨惠妍的支持，杨惠妍的父亲在1992年创立了碧桂园，并积累了大量财富。例如，她和她的家人料将从公司的一个部门获得股息，该部门的股息超过了美元债券的利息，虽然股东们预计会提供支持，但“能否避免彻底违约是一个问题。” 房地产问题可能正在波及整个中国金融体系《巴伦周刊》称，有进一步迹象表明，房地产问题可能正在波及整个中国金融体系，并有可能产生更广泛的溢出效应，至少在短期内是这样。香港《南华早报》援引提交给上海证交所的文件称，两家中国公司表示，它们未能收到中融国际信托的到期款项。中融是中植企业集团的子公司，中植企业集团是中国最大的私人财富管理公司之一，也是一家庞大的金融集团，对房地产集团是一个有影响力的债权人。《巴伦周刊》表示，中植的情况是一个令人信服的证据，表明中国的房地产危机已经超出了高楼大厦的范围，在刺激措施几乎没有起到止血作用的情况下，有可能波及到中国不透明的金融体系的核心。恒大地产崩盘震动全球市场的先例表明，对于投资者来说，中国对当前形势的反应可能意味着一种下行风险，而这种风险可能尚未完全反映在股价中。然而，这并不意味着恐慌的时候到了。凯投宏观(Capital Economics)首席全球经济学家Jennifer McKeown在一份报告中写道:“政府支持可能会阻止中国全面爆发信贷紧缩——尽管存在种种缺陷，但这是一个严格控制的金融体系相对于一个更自由市场的体系的一个优势。”“所有这些可能就是为什么全球金融市场的反应相当温和的原因。” 不过，《巴伦周刊》指出，碧桂园的困境突显出，中国可能开始发生翻天覆地的变化。除了房地产行业，世界第二大经济体似乎还面临着消费放缓、通货紧缩和初现端倪的人口危机等深刻的经济挑战。刺激措施能在多大程度上减轻对房地产行业以及中国金融体系中相关实体的影响，甚至对科技巨头阿里巴巴等中国企业巨头的影响，还有待观察。凯投宏观的McKeown表示:“开发商的问题预示着结构性低迷，这将在未来几年影响全球经济。”“中国建筑业正处于结构性衰退，这是政策制定者无法阻止的。这将导致其GDP增速在2030年放缓至2%，这是长期以来影响我们长期全球预测的一个关键主题。” 《巴伦周刊》最后总结道，由于市场参与者对中国经济前景的严峻程度仍存在分歧，碧桂园和中植的麻烦增加了对中国持谨慎态度的理由。即使这在短期内不会对股市产生太大影响，但它可能是长期趋势的先兆。人民币跌至去年11月最低水平在一系列令人失望的经济数据加剧了人们对中国经济增长乏力的担忧之后，人民币汇率跌至去年11月以来的最低水平。离岸人民币周一一度下跌0.5%，至1美元兑7.2927元人民币。今年以来，人民币已下跌约5%，在亚洲货币中表现仅好于日元。（图源：彭博社）杰富瑞(Jefferies)外汇策略师Brad Bechtel表示:“中国人民银行一直在疯狂地试图控制通胀。”“他们所做的不是阻止它，而是减缓它，也许这就是他们所关心的。” 他说，如果没有这些努力，离岸汇率可能会低于7.400，甚至7.500。由于中国7月份的经济数据几乎都不及市场预期，人民币汇率受到打压。在最糟糕的数据中，银行贷款降至14年低点，消费者和生产者价格均下降，出口下滑幅度为2020年2月以来最大。中国经济步履蹒跚，且缺乏任何有效的刺激措施，使得人民币在美元反弹之际几乎没有什么支撑。不过，人民币近期的疲软可能会促使中国央行出台更多措施来减缓人民币的贬值。中国人民银行周一设定的人民币汇率中间价比彭博社调查的平均估值高出668个基点，这是三周来最大的溢价。上个月，中国政府还调整了一些规定，允许企业从海外借入更多资金，以鼓励资金流入。万达研究策略师Viraj Patel表示:“我的感觉是，尽管北京方面试图划清界限，但它还是不得不让人民币走弱。”“我认为进一步的贬值将难以被容忍，我认为7.30-7.40区间是可能出现更有力干预的关键区域。” 新加坡星展银行宏观策略师Wei Liang Chang表示:“中国人民银行今天再次以强于预期的人民币汇率来反击美元上涨的趋势。”“这强调了当局对人民币稳定的偏好，以及遏制过度的人民币投机行为。” Wei表示，人民币兑美元可能在7.30找到支撑。虽然人民币兑美元汇率一直在下滑，但兑其他货币的表现要好一些。彭博社的跟踪数据显示，人民币兑由24种货币组成的贸易加权一篮子货币已从7月份的低点上涨了约2.2%。中国股市周一也出现下跌，沪深300指数跌幅高达1.8%，抹去了7月24日中共中央政治局会议发出促增长基调后的大部分涨幅。由于投资者寻求将债券作为避风港，债券价格上涨。中国10年期国债收益率下降1个基点，至2.62%，逼近今年低点2.59%。受累于流动性问题担忧，中国销售额最大的开发商碧桂园的股价大幅下挫。类似地，信托公司中融国际信托的两家客户上周五说，该公司推迟了到期理财产品的付款，加剧了金融行业的动荡迹象。这两大担忧也令投资者对人民币的看法也有所恶化。投资者将评估定于周二公布的更多7月份数据，包括工业产出、零售销售和固定资产投资。央行当天对人民币4000亿元(合551亿美元)到期政策贷款的月度操作也将为其放松政策的意愿提供一些线索。汇丰控股有限公司的分析师在一份研究报告中写道:“如果更多的行业——比如负债累累的地方政府——屈服于去杠杆化，中国大陆经济可能会受到更大、更长的损失。在这种放缓中，货币贬值往往既是后果，也是解决方案的一部分。”

财经风云 1评论2023-08-15

华尔街日报：碧桂园危机蔓延至其他领域，中国市场出现普遍抛售

的民营开发商碧桂园自一周前未能支付两笔美元债券的利息以来，一直备受关注。这家房地产巨头周末表示，其11只人民币计价的国内债券已暂停交易，打算与投资者讨论还款计划。碧桂园在香港上市的股票周一再次下跌18%，该股上周被贬为低价股。中国房地产业已经从对中国整体经济增长的主要贡献者变成了拖累经济的因素。新房销售在2023年前几个月有所增长，这让人们看到了一线希望，即房地产市场最糟糕的低迷时期已经过去。房地产市场在4月份出现转机，此后中国顶级房地产开发商的全国销量大幅下滑。碧桂园最近的问题可能会让潜在的购房者望而却步，进一步推迟房地产市场的复苏。上周公布的数据显示，中国正滑向通缩。积累了大量储蓄的家庭也在减少借贷。中国各银行7月份新增贷款相当于478亿美元，比去年同期减少了近一半。根据数据提供商Wind的数据，这也是十多年来最低的月度总数。7月份的数据反映出企业贷款略有增加，而家庭贷款有所下降。 Janus Henderson Investors的中国股票投资组合经理May Ling Wee表示，贷款数据“非常令人失望”，反映出借款需求不足。“中国的投资精神非常低迷，政府可能需要采取一些刺激措施。” 中国的经济问题也给人民币带来了压力。周一离岸人民币兑美元汇率跌破7.28，接近今年以来的最低水平。其他金融资产类别也出现了问题。三家上市公司近日说，它们没有收到中融国际信托(Zhongrong International Trust)销售的理财产品所承诺的付款。中融国际信托是中国国内大型企业集团中植企业集团(Zhongzhi Enterprise Group)的子公司。拖欠贷款让投资者对中国庞大的信托业感到担忧，过去信托业一直是房地产开发商的一个资金来源。碧桂园上周承认存在流动性问题，表示预计上半年将出现巨额亏损。一些经济学家预测，这家31岁的开发商违约对中国经济的影响可能比中国恒大集团(Evergrande)始于2021年的债务危机的影响更大。恒大和融创中国(Sunac China)曾与碧桂园一起，是中国最大的三家民营开发商。但恒大拖欠国际债务时，中国经济状况要好得多。当时中国出口繁荣，全球投资者普遍认为，中国严格的新冠疫情限制措施抑制了经济增长和国内需求。此后，中国解除了限制，但经济复苏却步履维艰。经济陷入低迷之前，碧桂园的年度合同销售总额接近恒大，但碧桂园在中国不太繁荣的城市拥有更大的市场，表明碧桂园以更低的价格卖出了更多的房屋。碧桂园还有很多未完工的房地产项目，中国开发商通常会出售部分建成的房屋，承诺在几年内完工。根据碧桂园的上一份财务报告，截至2022年底，该公司的合同负债(代表其未完成项目)总计相当于923亿美元。麦格理集团(Macquarie Group)首席中国经济学家Larry Hu表示，房地产行业正处于关键时刻。他补充说，销售暴跌是消费者信心疲软的结果，在没有政府帮助的情况下，非国有开发商将难以生存。他说：“政策是唯一的手段”，指人们对中国政府将采取行动阻止市场继续下滑的预期。

Sue2023-08-14

中国突然出手了！全球市场上演过山车行情，碧桂园又曝新消息小心日元“黑天鹅”

商，如果不能在30天的宽限期内支付两笔美元债券的票面利率，就有可能成为违约者之一。 “这对金融系统来说是一次重大的金融冲击，当局将竭尽所能来控制它，”Witan Investment Trust的首席执行官Andrew Bell说。“我怀疑，危机蔓延到中国以外的风险相当低。但这是市场在夏季保持谨慎的另一个原因。” 中国内地股市星期一下跌，而香港恒生指数的80只成份股几乎全线下跌。由于经济出现恶化迹象，作为中国内地股市基准的沪深300指数，目前正接近抹去上月政治局会议后所取得的全部涨幅。债市方面，欧洲政府债券收益率小幅走低。美国国债收益率稳定在去年11月以来的水平附近，因市场猜测美联储将维持利率在限制性区间，令期待宽松政策的投资者失望。本周晚些时候的焦点将是美联储最新政策会议纪要，交易员将寻找美联储下一步行动的线索。 “股票市场在过去两三个月里出现了相当强劲的反弹，因为市场希望即将看到利率见顶，”Bell说，“市场之前有点急躁，现在我们必须先经历好消息，才能再往上跳一步。” 汇市方面，日元兑美元在突破年内高位145.07后持稳，因投资者开始关注日本政府可能像去年那样进行干预的迹象。自去年3月以来，卢布首次跌破1美元兑100卢布的重要心理关口，原因是俄罗斯在乌克兰的战争仍在继续，而国际制裁又扼杀了俄罗斯经济。

厉害啦2023-08-14

中国房地产危机令经济复苏面临新风险为周二“丑陋”房市数据做好准备

能在30天的宽限期内偿还上周到期的两笔美元债券的票息，它将加入中国恒大集团(China Evergrande Group)等违约企业的行列。按销售额计算，碧桂园曾是中国最大的私营开发商。包括张文朗在内的中金公司分析师上周在一份报告中写道：“我们认为房地产价值链上的压力，如销售、土地收购和建设，可能会继续拖累经济增长。”

风枫2023-08-14

诸葛找房：据报道房地产调控政策细则或将在8月下旬-9月初逐步落地

公司债券及境外间接全资子公司发行的境外美元债券重组）。人事变动 1、世茂股份：俞峰不再担任董事会秘书，已聘任曹丽君任职 8月11日，世茂股份发布公告显示，因业务发展需要，公司副总裁兼首席财务官、董事会秘书俞峰因职务调整不再担任公司董事会秘书，作为公司副总裁兼首席财务官负责公司财务管理工作。俞峰的职务变动自2023年8月11日起生效。世茂股份已聘任LIJUN CAO（曹丽君）担任公司董事会秘书。

金融界2023-08-14

中央政治局会议后没有出台任何重大拯救措施！日媒：中国房地产危机蔓延加重经济阴霾

期限，无法支付总计2250万美元的两笔美元债券利息。根据豁免条款，碧桂园在30天宽限期后，若仍没有支付，将构成实质性违约。碧桂园上周四表示，今年上半年净亏损高达人民币550亿元(约合76亿美元)，而去年为净利润人民币19.1亿元，这再次令投资者感到不安。在政治局会议后的四天里，该公司股价攀升逾30%，至1.69港元，上周五收于0.98港元，自2007年上市以来首次成为“低价股”。碧桂园说，从周一开始，其11只在岸债券将暂停交易。穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)上周四将该公司的债务评级下调至Caa1，这是本月第二次下调，意味着该公司“面临非常高的信用风险”。穆迪警告说，碧桂园的困境“可能会蔓延到该国的房地产和金融市场。具体来说，这可能会进一步削弱市场情绪，推迟中国房地产行业的复苏。” 碧桂园的问题出现在上周有关中国经济的悲观消息中。中国政府报告称，7月份中国出口下降14.5%，消费者价格下降0.3%，这引发人们对通货紧缩压力正在形成的担忧。尽管最近降息，但7月份的银行贷款增长速度是14年来最低的。上周四，碧桂园总裁莫斌在谈到公司的困境时提到了中国经济，莫斌称“在房地产行业销售下降趋势的影响下，房地产业务毛利率下降，房地产项目减值准备增加。”碧桂园7月份的合同销售额为人民币120.7亿元，同比下降60%，较2021年下降78%。 (图片来源：《日经亚洲》) 中央政治局在7月会议结束后发表声明，承诺“及时调整和优化房地产政策”，引发了中国房地产股的反弹。或许更重要的是，该声明没有重复中国领导人习近平用来为打击开发商辩护的口头语——“房子是用来住的，不是用来炒的。” 地产股的上升帮助包括沪深两市主要股票在内的沪深300指数在7月31日突破4000点大关，这是该指数自5月以来首次突破4000点大关，随后该指数回撤，上周五收于3884.25点。香港恒生指数的表现也类似，在7月31日突破2万点，然后在上周五收市时回落至19075.19点。《日经亚洲》称，外国投资者上周也改变立场，通过“港股通”计划净卖出人民币255.8亿元(约合35.7亿美元)的中国股票，与前周净买入人民币124.6亿元的中国股票形成鲜明对比。摩根士丹利(Morgan Stanley)驻新加坡的股票策略师Jonathan Garner表示，中共中央政治局的声明产生了影响，因为他们“开始承认有必要扭转一些令房地产市场承压的措施”。但Garner补充称，北京官员很难在帮助开发商的同时，实现降低房地产业在经济中的重要性、鼓励科技企业发展的长期目标。他说：“在经济增长模式转型不够快的几年里，房地产和地方政府的融资/债务负担交织在一起，要摆脱这种负担并不容易。” 《日经亚洲》表示，与此同时，自中共中央政治局会议以来，没有出台任何拯救房地产行业的重大措施，而开发商的困境只会加剧。深圳上市公司金科地产集团(Jinke Property Group)正等待8月17日召开临时股东大会，对其破产重组计划进行投票。这家总部位于重庆的开发商已拖欠了一系列债券，目前正把生存希望寄托在一场由法院主导的重组上，而长城资产管理公司(Great Wall Asset Management)可能会提供支持。长城资产管理公司是中国四大“坏账”管理公司之一。在这种情况下，很难保证能赢得股东的支持。8月1日，深圳上市公司荣盛房地产发展有限公司(Risesun Real Estate Development)的股东投票否决了管理层向子公司提供贷款担保的提议，因为大股东被视为交易的关联方，他们不得不弃权。 (图片来源：《日经亚洲》) 负债累累的开发商中国恒大(China Evergrande)被要求在9月之前满足港交所设定的条件，否则将面临退市。恒大股票已在港交所停牌。即便是从香港市场的停牌中恢复，也可能很困难。总部位于深圳的中型开发商花样年控股集团(Fantasia Holdings Group)的股票上周五自3月份以来首次复牌，单日跌幅达55%。恒大的竞争对手世茂集团(Shimao Group Holdings)在7月31日结束四个月的停牌后，在首日交易中暴跌66%，至1.52港元，上周五收于0.89港元。其他难以偿还债务的房地产公司包括在香港上市的中型开发商融信中国控股有限公司(Ronshine China Holdings)，该公司今年6月在另一只离岸债券上违约，未偿还投资者的债务超过20亿美元。另一家在香港上市的中型企业正荣地产集团(Zhenro Properties Group)今年5月在一笔3亿美元的离岸债券上违约，这是该公司一系列违约事件中的最新一起。总部位于美国、管理174亿美元资产的Rayliant Global Advisors创始人兼董事长Jason Hsu说，中国股市可能仍会波动，因短期投资者会仔细研究官员的声明，比如中共中央政治局会议后的声明，以寻找新政策的迹象。 Hsu表示，长期投资者要想进入市场，需要看到中国政府出台具体刺激政策的迹象。他补充称：“他们(中国官员)等待的时间越长，点火和启动的成本就越高。”

tqttier 1评论2023-08-14

风暴愈演愈烈！碧桂园境内11只债券8月14日起停牌中国经济面临新风险

券持有人未能在最初的截止日期前收到两只美元债券的票息付款，令人担心碧桂园将成为下一个违约的房地产巨头。（图源：彭博社）周五，该公司在香港的股价一度下跌14%，收盘首次跌破1港元。该股今年累计下跌63%，是恒生指数表现最差的成分股。碧桂园给中国经济带来新风险中国最大的房地产开发商之一正在摇摆不定，它只有不到30天的时间来避免债券违约，这是政府在经济放缓之际难以结束中国房地产市场低迷的最新信号。碧桂园说，它低估了市场的低迷，正面临自1992年成立以来最大的挑战。截至去年底，该公司的总负债为人民币1.4万亿元(合1940亿美元)。这家开发商的流动性紧缩加剧了人们对该行业可能拖累全球第二大经济体增长的担忧，导致彭博中国垃圾美元债券指数周四跌至去年以来的最低水平。大华银行资产管理公司(UOB Asset Management)投资组合经理Wee Liam Goh表示:“碧桂园在最新声明中传达的信息，证实了投资者对中国房地产市场糟糕状况的最严重担忧。” 自去年年底以来，中国政府各部门的监管机构一直在寻求重振房地产行业的需求。房地产占中国国内生产总值(GDP)的五分之一左右。放宽首套房贷款利率等措施迄今未能遏制危机，7月房屋销售创下一年来最大跌幅。在政府早些时候旨在促使开发商去杠杆化的行动导致住房购买量下滑之后，房地产行业陷入了一个恶性循环。这限制了建筑商的现金流，导致创纪录的违约数量。去年，各城市爆发了前所未有的抗议活动，因为建筑商资金不足导致无法完成和向买家交付公寓，促使政策制定者出手干预。在7月下旬的政治局会议后，中国政府承诺进一步放宽房地产调控措施。 PineBridge Investments亚洲(除日本外)固定收益部门联席主管Andy Suen表示，“尽管自那以来出现了积极的政策信号，但房地产行业需要更多切实和及时的政策支持来稳定。”“开发商持续违约可能会进一步打击购房者的信心。” 据不愿透露姓名的碧桂园债券持有人说，最近的危机发生之前，碧桂园发行的两只美元债券持有人未能收到8月7日到期的票息。新一轮动荡出现之际，正值有迹象表明，随着对放松疫情防控措施后经济迅速复苏的希望破灭，经济需求正在减弱。最新数据显示，7月份消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)较上年同期下降。中国国家统计局说，经济收缩可能是暂时的，消费者需求正在改善。最终，“新冠疫情后的经济复苏主要是消费复苏，这使得在当前关头拯救房地产行业变得更加重要，”德国商业银行(Commerzbank AG)高级中国经济学家Tommy Wu表示。“如果中国又一家大型开发商破产，将给已经放缓的经济带来巨大压力。”

市场焦点2023-08-13

华尔街日报：碧桂园将出现上市以来最大亏损，半年赤字或高达76亿美元

票周五(8月11日)跌至创纪录低点。其美元债券也进一步下跌，而其美元债券的交易价格已经处于非常低迷的水平。今年早些时候，在中国取消了严格的新冠疫情限制，并指导银行向包括碧桂园在内的选定开发商提供更多融资后，全国新房销量短暂上升。房地产市场在第二季度出现下滑，而中国的经济复苏也失去了动力。总部位于佛山的碧桂园表示，由于利润率缩水，房地产项目贬值，公寓销售连续四个月下滑，再融资变得更加困难。本周早些时候，碧桂园的美元债券未能支付2250万美元的利息，有30天的宽限期来筹集这笔钱。周四晚些时候碧桂园表示，一直在努力“通过一切手段进行自救”，并表示正处于行业前所未有的极端困难时期。碧桂园表示：“跌倒的人要自己爬起来。”碧桂园称将不遗余力地解决流动性问题，将继续致力于为业主提供住房。碧桂园正在加快从销售中收回现金，控制支出，并削减了高级管理层和其他员工的工资，董事长兼控股股东杨惠妍及其家族已向公司提供了相当于49亿美元的贷款和其他财务支持。碧桂园违约将对中国房地产行业造成又一次重大打击，有可能进一步损害中国购房者的信心。市场参与者说，这也会打消投资者对房地产债务复苏的任何希望。“这个市场现在基本上是不可投资的，”香港私募股权公司Kaiyuan Capital的首席投资官Brock Silvers说：“系统性风险比之前预期的要大得多。”。债券投资者早些时候相信，中国政府不会让碧桂园重蹈恒大的覆辙。恒大是全球负债最多的房地产开发商，多年来一直在大举扩张。碧桂园在繁荣时期在中国低线城市建立了大量业务，而且没有恒大那么多债务，恒大在2021年底发生了国际债务违约。碧桂园此前一直被政府视为开发商的典范，能够在政府担保下发行国内债券。最近，碧桂园在该行业私营开发商中的地位似乎有所下降。上周，中国央行主持了一次民营企业会议，与会者包括龙湖集团控股和旭辉集团等房地产开发商。碧桂园不在出席者之列。澳新银行(ANZ)高级中国策略师Zhaopeng Xing表示：“房地产行业对经济的拖累预计将持续下去，目前没有迹象表明开发商的自由落体式下滑会放缓。” Moody 's Investors Service周五表示，碧桂园的庞大规模意味着其信贷危机可能会蔓延至中国的房地产和金融市场，推迟房地产行业的复苏。这家信用评级机构指出，碧桂园有大约100亿美元未偿债券，并说其财务问题可能会让购房者更加担心其他开发商的稳定性。 “这些开发项目可能会在短期内将潜在购房者从私有开发商推向国有开发商”，穆迪还提到，碧桂园在中国拥有大量业务的部分地区的房价也可能面临压力。

Sue2023-08-12

碧桂园信贷危机持续蔓延，可能进一步影响中国房地产行业复苏

月6日到期的两笔总额为2250万美元的美元债券息票。据两种不同债券的一些持有者说，截至周二下午，他们没有收到息票支付。彭博社汇编的数据显示，碧桂园公司欠下了1050万美元债券的利息，该债券将于2026年到期，欠下了1200万美元债券的利息，该债券将于2030年到期。根据债券招股说明书，这两种债券都有30天的宽限期，逾期不支付息票即构成违约。周二碧桂园的股票和美元票据跌至去年11月以来的最低水平，香港股市下跌14%。根据彭博汇编的价格，碧桂园的下一个1月27日到期的美元债券下跌了近13美分至11美分。该行业的一个BI股票指数下跌3.8%，为今年最大跌幅之一。周五碧桂园的股票和债券跌至创纪录低点，在中国政府缺乏更有力支持的情况下，加深了人们对房地产行业前景的担忧。碧桂园是中国为数不多的尚未违约的大型开发商之一，在中国政府试图重振陷入困境的房地产市场之际，如果碧桂园无法偿还债务，将打击脆弱的市场信心。

迪星妮2023-08-11

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