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美元（GBP/USD）短线上涨20点，美元兑日元（USD/JPY）短线下挫近30点。原文链接

投资慧眼2024-06-18

如预期按兵不动，美元延续涨势继续走高。美元兑日元再度逼近160关口，市场对日本央行后续动作的预期产出较大分歧，7月央行会议前的任何风吹草动势必被特殊关注和放大。展望本周，经济数据方面，除欧洲多国将公布PMI数据外其他国家相对平静。经济事件方面，澳联储和欧洲央行将公布利率决议，多美联储官员将在公开场合发表讲话，投资者需密切关注相关事件和市场情绪的可能变化。 1. 全球外汇焦点回顾与基本面摘要美联储按兵不动释放鹰派信号通胀预期上调叠加外围国家开始降息推高美元 6月12日，美联储选择维持利率不变，并表示预计2024年不会多次降息。点阵图显示，四名参与者认为不会降息，七名参与者认为会降息一次，其余八名参与者认为会降息两次。2024的通胀预期从之前的2.4%上调至2.6%。这一变化表明美联储此前低估了美国经济和通货膨胀的持续性。而因为欧洲央行和加拿大央行已开始降息，更令美元受到避险和寻求高收益资金的推动而上涨。日银鸽派政策引日元走弱后释放鹰派信号市场静待7月缩债相关更多细节日本央行最新鸽派政策令市场意外，并推动美元兑日元触及六周高点。不过日本央行行长称正密切关注日元疲软对通胀影响，并暗示7月可能加息，为日元提供了一定支撑。市场普遍预期日本央行7月会议会公布未来一至两年缩减购债计划细节，这一预期对日元有一定支撑作用。但考虑日本国内经济和金融市场不确定性，和通胀温和上升预期，日本央行政策调整可能比市场预期更为谨慎。法国议会选举忧虑加剧欧元下跌美指上扬欧元兑美元打破窄幅波动模式波动率不断走高随着法国议会提前选举的临近，市场对新政府可能恶化财政状况的担忧加剧，导致欧元兑美元本周创下两个月来最大单周跌幅。欧元兑美元走势不仅影响货币对本身，因为欧元占美元指数权重超50%，因此对美元指数也会有较大影响。事实上欧元兑美元的波动率最近不断攀升新高，打破了该货币对自去年年初以来一直维持的窄幅区间模式，下跌趋势短期内可能持续。 2.外汇期货与期权走势分析 2.1、重要外汇期货合约走势（图） 2.2、期货市场头寸分析据美国商品期货委员会公布的2024-06-11期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化1283手，澳元净多头变化1359手，英镑净多头变化693手，日元净多头变化8909手，加元净多头变化398手，纽元净空头变化268手，上周总持仓多空转换的货币有：日元。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：纽元。 2.3、重点货币展望英镑/美元英国央行本周的利率决议大概率维持不变，但随影响降息迹象的不断出现，市场更加关注会议后发布会上可能释放的信号。英国4月份CPI同比下降0.9个百分点，但降幅小于预期，最新就业报告的失业救济金申请人数也有所上升。同时4月份经济增长率为0%，经济增长仍然乏力。英镑兑美元上周走势，几乎完全受美国数据及美元表现推动，经历先上涨后下降的过山车后，周线收跌0.3%。瑞银近期也改变其此前关于英国央行6月降息的预测，认为要推迟到8月份。不过因为6月议息会议前会先发布5月通胀报告，存在令预测所依赖的主要基本面状况有所变化的风险。总体来说，若5月通胀数据持续不符预期，或英国央行在议息会议上对数据解读展露鸽派，加息预期可能继续后移，并令英镑兑美元走势进一步承压。澳元/美元上周四澳大利亚公布了失业率和就业人口数据，5月季调后失业率4%，高于前值4.1%；新增就业人口3.97万人，高于预期的3万人和前值的3.85万人。良好就业数据提升市场对澳联储延后降息预期，进而推动澳元在周中一度走高。根据利率市场，澳联储本周利率决议维持利率不变可能性为96%，大部分分析师预期澳联储只会在12月加息一次。澳大利亚GDP也将于本周公布，市场目前预测环比一季度增长0%。受上周三美联储利率会议上偏鹰派基调影响，即使后续公布的美国5月PPI表现一般，美元依旧在上周后半周延续走高，澳元/美元汇价受压制最终周线小幅收涨0.5%。而本周若澳洲经济数据表现和央行利率决议结果均符合市场普遍预期，汇价可能短线仍将继续受到压制。 2.4、期权套期保值案例跨国公司利用外汇期权组合实现外汇收入对冲：一家英国出口商预期三个月后收到100万欧元货款，担心欧元兑英镑（EUR/GBP）汇率未来下跌影响其以英镑计价的收入。因此为对冲此风险采用熊市价差期权组合策略：具体操作为：1.买入一个执行价格较高的欧元/英镑看跌期权（如EUR/GBP=0.86），2. 同时卖出一个执行价格较低的同类型，同到期日期权（EUR/GBP=0.84）。到期时，若EUR/GBP低于0.86，企业会行使高执行价看跌期权，锁定0.86的有利汇率，卖出的低执行价期权只有在汇价下跌低于0.84时才可能被行权；若汇率高于0.86，两边期权均未被执行，企业可直接按照新的更优市场汇率进行汇兑，只损失期初付出的期权费。此策略通过比较低的期权费成本，实现了覆盖一定区间内的潜在汇率损失的目的，又保留了从有利汇率变动中获益的可能性，体现了熊市价差期权组合在外汇风险管理中的灵活性与效率。 3. 后市重要观察指标表1：数据公布 $NQ100指数主连 2409(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2409(YMmain)$ $SP500指数主连 2409(ESmain)$ $黄金主连 2408(GCmain)$ $WTI原油主连 2408(CLmain)$

老虎证券2024-06-18

日股止跌回升，日央行行长释放信号！加息和购债是两码事，7月可能加息

证指数涨0.69%报2718.6点。美元兑日元小幅下挫，现跌0.09%报157.569。日本经济温和复苏植田和男称，日本经济正在温和复苏，预计价格趋势将逐渐上升，需要关注外汇对经济、通胀的影响。具体表现上看，出口基本持平；企业利润改善，企业固定投资呈温和增长趋势；就业和收入状况略有改善。虽然私人消费表现坚挺，但物价上涨的影响仍然存在，汽车销量因部分汽车制造商暂停出货而继续下滑。近期，除生鲜食品外的CPI同比涨幅均在2.0%-2.5%之间，由于服务价格继续温和上涨，反映了工资上涨等因素。关于前景，虽然过去进口价格上涨导致的成本增加转嫁到消费者价格的影响预计会减弱，但预计到 2025 财年，由于政府经济措施压低 CPI 通胀的效果减弱等因素，涨幅将进一步上升。同时，预计基本CPI通胀将逐步上升，在2024年4月《经济活动和价格展望》预测期的后半段，可能处于与2%的价格稳定目标基本一致的水平。植田指出，日本经济活动和物价仍存在较高的不确定性，有必要适当关注金融和外汇市场走势及其对日本经济活动和物价的影响。 7月可能加息对于日本央行的货币政策，植田和男重申表示，将在需要时将利率用于调整宽松程度，但加息和购债是两码事，7月可能加息，具体取决于数据。他指出，不会通过削减购债规模释放强烈的政策信息，现在很难说减少购债的规模。上周五的政策会议上，日本央行按兵不动，连续第二次将政策利率维持在0%-0.1%区间。与此同时，日央行决定开始削减巨额债券购买规模，并预告7月将公布一项近5万亿美元缩减购债的详细计划，朝着退出大规模货币刺激政策又迈出了一步。这一决定也加剧了不确定性：即日本央行是否也可能在7月的会议上加息，还是推迟到今年晚些时候，以避免颠覆市场。植田表示，日本央行尚未完全相信通胀率将可持续达到 2% 的目标，在再次加息之前需要花“更多时间”来仔细审查各种数据。对于加息和购债，此前瑞银分析师预计，日本央行量化宽松将导致其每月减少约2万亿日元的债券购买量，这可能导致日本央行的政府债券在未来一年内减少3-5%。然而，需求复苏速度慢于预期，促使瑞银将下一次加息时间从7月下调至10月，即使经过这一调整，市场预测7月加息的可能性仍有30%。分析师认为，日本央行渐进式量化宽松主要是为了防范利率突然波动。如果日本央行采取更激进的措施，例如将债券购买规模减半或在两年内完成量化宽松，则可能存在市场大幅波动的风险，加息空间也可能会扩大。

格隆汇2024-06-18

勒庞突然示好：全球市场抛售停下来了！中国又有负面消息，市场等待一连串风暴

年内降息50个基点的可能性为50%。美元兑日元稳定在157.45附近，上周五日本央行表示将比许多人预期稍晚开始缩减购债规模，美元兑日元一度升至158.00上方。日本日经指数周一下跌1.9%，投资者现在要等六周才能听到日本央行下一步紧缩措施的细节。在商品市场，油价在上周创下自4月初以来最大周涨幅后小幅下跌。金价下跌0.5%，至2,320美元，部分回吐上周1.7%的升势。

欧罗巴2024-06-17

CWG Markets：法国政局继续拖累欧元, 美元上周五上涨，金价录得四周来的首个周线涨幅

元兑美元下跌0.31%报0.6615，美元兑日元上涨0.23%报157.3855，美元兑加元下跌0.05%报1.3735，美元兑瑞郎下跌0.42%报0.8901。现货黄金（6月14日）上周五攀升超过1%，收报2332.51美元/盎司，周线录得四周以来首次上涨，美国通胀放缓的迹象提高了今年晚些时候降息的希望，欧洲股市大跌也带来支撑。需要提醒的是，金价上周的反弹仍未收复6月7日的跌幅，而且金价仍受到55日均压制，后市金价仍有进一步回调风险。 6月14日（周五）美油7月合约下跌0.24%报78.07美元/桶，布油8月合约下跌0.1%报82.67美元/桶。前日公布数据与消息：由于法国政局混乱导致欧洲股市和欧元显着下跌以及避险需求回升，14日美元兑欧元、英镑、日元和瑞典克朗走高，美元兑加元和瑞士法郎走低，美元指数在隔夜市场上涨，当日上午强势盘整，随后涨幅收窄，尾盘时美元指数上涨。衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.34%，在汇市尾市收于105.549。法国CAC40指数在14日继续大幅走低，跌幅达2.66%，德国DAX指数跌幅达1.44%。法国经济与财政部长勒梅尔警告，如果极右或左派政党在未来几周赢得议会选举，法国这一欧盟第二大经济体面临出现经济危机的风险。荷兰合作银行高级宏观策略师Erik-Jan van Harn表示，法国即将举行的大选如果出现不利结果，可能会加剧对德国债务可持续性的担忧。外汇经纪商Monex美国公司在14日早间表示，随着全球政治动荡让避险需求升高，美国相对没有那么糟糕的叙事再次抬头。最为明显的是欧洲，法国日益增加的政治不确定性正在让整个欧元受到拖累，欧洲其他货币也受到一定影响。欧洲政局的混乱继续使欧元严重承压，欧元兑美元处于一个多月以来最低的水平。 Monex美国公司说，随着欧元和英镑继续在高度波动中下滑，投资者在寻求瑞士法郎提供的相对稳定性。日本央行14日在货币政策会议结束后宣布，将政策利率目标维持在0到0.1%之间不变。央行同时表示，目前继续执行3月确定的长期国债购买方针未来将减少国债购买，并在7月决定具体的减少购债计划。日本央行行长植田和男表示，日本央行密切关注日元走弱对通胀的影响，7月份有加息可能，但依赖于经济数据表现。美元兑日元汇率在日本央行公布货币政策后走高，随后涨幅显着收窄。美国经济数据正为尽早降息打下基础，然而美联储官员却始终鹰气十足——这是近几周来美国宏观层面所呈现出的越来越明显的分歧现象。而这种现象，在经历了本周的美联储利率决议后，似乎依然没有改观…… 结束了议息会议前为期逾一周噤声期的美联储官员们，上周五起陆续发表了在利率决议后的首批公开演讲。而从率先登场的两位美联储官员——克利夫兰联储主席梅斯特和芝加哥联储主席古尔斯比的讲话看，这两位在美联储内部一鹰一鸽原本立场天差地别的官员，却透露出了颇为相似的信息：还得看到更多向好的通胀数据，才有望启动降息！周一（6月17日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于2329.43美元/盎司附近。现货黄金上周五攀升超过1%，收报2332.51美元/盎司，周线录得四周以来首次上涨，美国通胀放缓的迹象提高了今年晚些时候降息的希望，欧洲股市大跌也带来支撑。在更广泛的金融市场上，欧洲股市下跌，法国政治动荡导致法国资产受到打击。华尔街谨慎情绪占据上风，投资者在标普500指数和纳斯达克指数强劲上涨后稍事休息。道明证券大宗商品策略主管Bart Melek表示：“尽管美联储在联邦公开市场委员会(FOMC)会议上调整了点阵图，但股市疲软，再加上一些利率下降(联邦基金利率期货定价)，重新点燃了人们对黄金的兴趣。” 在上周数据显示通胀趋软之后，交易商们增加了他们的押注，预计到12月底会降息大约52个基点(降息两次，每次25个基点)。6月7日的降息预期为37个基点，当时强于预期的就业报告浇灭了提前降息的希望。本周重要经济数据相对较少，重点关注美联储官员讲话、周二的澳洲联储利率决议和周四的英国央行利率决议，留意周四美国初请失业金人数变动和周五的美国6月制造业PMI初值。美元指数技术分析：美指上周五上涨在105.80之下遇阻，下跌在105.15之上受到支持，意味着美元短线下跌后有可能保持上涨的走势。如果美指今天下跌在105.20之上企稳，后市上涨的目标将会指向105.85--106.15之间。今天美指短线阻力在105.80--105.85，短线重要阻力在106.10--106.15。今天美指短线支持在105.20--105.25，短线重要支持在104.85--104.90。欧元/美元技术分析：欧美上周五下跌在1.0665之上受到支持，上涨在1.0745之下遇阻，意味着欧美短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果欧美今天上涨在1.0740之下遇阻，后市下跌的目标将会指向1.0660--1.0625之间。今天欧美短线阻力在1.0735--1.0740，短线重要阻力在1.0775--1.0780。今天欧美短线支持在1.0660--1.0665，短线重要支持在1.0625--1.0630。黄金技术分析：黄金上周五下跌在2301.00之上受到支持，上涨在2337.00之下遇阻，意味着黄金短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果黄金今天上涨在2348.00之下遇阻，后市下跌的目标将会指向2311.00--2288.00之间。今天黄金短线阻力在2347.00--2348.00，短线重要阻力在2359.00--2360.00。今天黄金短线支持在2311.00--2312.00，短线重要支持在2288.00--2289.00。市场波动：欧洲股市收盘：德国DAX30指数6月14日（周五）收盘下跌258.94点，跌幅1.42%，报18005.00点；英国富时100指数6月14日（周五）收盘下跌13.42点，跌幅0.16%，报8150.25点；法国CAC40指数6月14日（周五）收盘下跌204.75点，跌幅2.66%，报7503.27点；欧洲斯托克50指数6月14日（周五）收盘下跌96.95点，跌幅1.96%，报4838.55点；西班牙IBEX35指数6月14日（周五）收盘下跌77.60点，跌幅0.70%，报10988.50点；意大利富时MIB指数6月14日（周五）收盘下跌949.85点，跌幅2.83%，报32660.00点。美国股市收盘：道琼斯指数6月14日（周五）收盘下跌57.94点，跌幅0.15%，报38589.16点；标普500指数6月14日（周五）收盘下跌2.14点，跌幅0.04%，报5431.60点；纳斯达克综合指数6月14日（周五）收盘上涨21.32点，涨幅0.12%，报17688.88点。贵金属收盘： COMEX黄金期货6月14日（周五）收上涨1.31%报2348.4美元/盎司，COMEX白银期货6月14日（周五）收上涨1.91%报29.62美元/盎司。 CWG后市预测：美元今天短线以逢低做多为主，破位止损，有盈利30个点以上就设好止赢，在美国开市前撤出所有没有成交的挂单。本策略适合保证金，实盘可作参考。美元指数：可以在105.85---105.20的区间的下限买入，有效破位30个点止损，目标在区间的上限。欧元/美元：可以在1.0740---1.0660的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。英镑/美元：可以在1.2745---1.2635的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。美元/瑞郎：可以在0.8935---0.8880的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。美元/日元：可以在158.10---156.70的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。澳元/美元：可以在0.6640---0.6590的区间上限卖出，有效破位30个点止损，目标在区间的下限。美元/加元：可以在1.3775---1.3715的区间下限买入，有效破位30个点止损，目标在区间的上限。黄金：可以在2347.00---2311.00的区间的上限卖出，有效破位10美元止损，目标在区间的下限。提醒大家注意一下，如果当天策略首先达到预期的平仓目标，求稳的投资者可以放弃当天的操作计划。投资者在实际执行本策略的时候，可以提前5--10个点开始布置相应的仓位，但止损的价位应该不折不扣的执行。依据本策略做单，当有30个点以上的盈利的时候请做好平价保护，也可以获利了结，千万不要让盈利单变成亏损单。建仓标准：风险承受能力在20%以下，每2000美元做单0.1手就可以；风险承受能力在20%--50%之间，每1000美元做单0.1手就可以；风险承受能力超过50%以上，每1000美元做单0.2--0.3手就可以。本文所含内容及观点仅为一般信息，并未有将您的投资目标、财务状况和投资需求考虑在内。 2024-06-17

CWG Markets2024-06-17

股债汇三杀！马克龙恐引爆新一轮欧元危机日本央行突发“鸽”声，黄金站上2320

划，日本央行表示并不急于收紧政策。” 美元兑日元上涨多达0.8%至158.255，使日元在亚洲交易时段触及一个多月以来的最低水平，尽管在早盘欧洲交易中有所回升。 “日元疲软可能会在夏季抑制海外投资者的资金流动，”Amundi Japan的股票投资负责人Hiromi Ishihara表。他补充说，“尽管如此，我们仍然认为日本央行今年将进一步加息。” 日元对美国国债收益率非常敏感，今年以来兑美元贬值超过10%，目前交投在158.15附近，当天跌幅超过0.6%。上一次日元处于这一水平是在4月29日，当时它触及34年低点160.245，引发了日本当局多轮干预，总金额为9.79万亿日元（622.5亿美元）。 “如果日本央行想阻止日元走弱，今天的声明并没有帮助，”澳新银行高级国际经济学家Tom Kenny表示，指出有关量化紧缩的公告有些令人失望。“日本央行基本上是把决定推到了下次会议。” 大宗商品方面，油价回落，但原油基准仍有望实现两个月多以来的最佳周表现。黄金当天上涨0.7%，至2,320美元附近。

欧罗巴2024-06-14

日本央行行长放鹰！日元汇率回到157

正常化步伐更加谨慎，导致日元贬值加速，美元兑日元一举升破158关口，日股小幅走高。午后，日本央行行长植田和男又在讲话中放鹰，表达了对日元贬值的关注，并称7月可能加息，缩减购债的规模可能会很大。随后，日元汇率波动剧烈，贬值态势有所减缓，美元兑日元最新报157.58。植田和男放鹰在讲话中，日本央行行长植田和男表示，日本央行正在关注日元疲软对通胀的影响。他称，日元最近的贬值是加速通胀的因素之一。央行将对日元走势作出适当回应，如果通胀进一步加速逼近2%的目标，日本央行将加息。关于缩减购债，植田和男表示，政策委员会周五决定的缩减购买国债详细计划，将在7月的下次会议后公布。日本央行将就该计划征求市场参与者的意见。他表示：“在缩减国债购买时，重要的是要留有灵活性以确保市场稳定，同时以可预测的方式进行。缩减的规模可能会很大，但具体的步伐、框架和程度将在与市场参与者讨论后决定。” 他指出：“随着我们减少国债购买量，日本央行的债券持有量将减少，但我们持有的债券的存量效应将继续对经济产生影响。” 他补充称：“我们没有具体的时间表来决定需要多长时间才能（充分）缩减资产负债表，我们决定从大约一到两年的时间开始。”‘ 关于加息，植田和男表示： “如果潜在通胀按照央行的预测加速，央行将考虑调整货币支持程度。如果经济和通胀超出预测，这也将成为加息的理由。” 对于是否会在7月同时加息和缩减购债，他表示： “将根据经济和通胀情况，央行当然有可能决定在7月加息，并调整货币支持程度。” 关于日元贬值，植田和男表示：“汇率变动将对经济和价格产生重大影响。最近，由于企业工资和定价行为的变化，对价格的影响可能加剧。近期的日元下跌推高了价格，因此我们在指导政策时密切关注汇率变动。” 他称：“我们正在关注货币波动、汇率变动的可持续性以及它如何影响价格、工资，这是我们每天和每次政策会议上都会关注的事情。” 关于10年期国债收益率，植田和男表示： “我们看到长期通胀预期最近有所上升。因此，实际长期利率水平仍然很低，我们仍然拥有足够宽松的金融环境。” 关于消费、通胀，植田和男表示： “我们预计工资将温和上涨，通胀也将温和。因此，我们认为实际家庭收入将逐步增加，并带来更强劲的消费。” 他指出：“我们的观点没有发生重大变化，即成本推动型通胀正在缓和，需求推动型通胀正在逐步加速。但确实有迹象表明，进口价格正在再次加速上涨，部分原因是日元疲软。这可能是第二轮成本推动型通胀。”

格隆汇2024-06-14

日央行急忙「亮绿灯」？植田和男：7月升息有望、购债缩减幅度很大

在本次6月议息会议中, 日本中部行如市场预期将基准利率维持在0~0.1%不变，但表示目前仍按照三月购债计划进行、7月才会公布如何调整购债量。日银并未做出减少购债的决定被市场解读为「鸽派」，日元兑美元闻讯走低，从早盘的157贬破158。原文链接

投资慧眼2024-06-14

日本央行如期维持利率不变但释放鸽派信号，日元汇率跌破158！

紧急正常化的信号。这些似乎都不会发生，美元兑日元阻力最小的路径是上行。” 原文链接

投资慧眼2024-06-14

日元巨震！日本央行如期按兵不动，7月会议后减少购债规模

为缩减购债没有达到预期，日元加速贬值，美元兑日元短线走高。业内人士指出，今天的决定表明，日本央行在减少债券购买量方面非常谨慎，这意味着央行在加息方面也很谨慎。日本央行在7月份加息的可能性已经降低。通胀预期温和上升经济增长方面，日本央行表示，目前经济温和复苏，但部分地区出显疲软。海外经济总体温和增长，出口基本持平。工业生产总体持平，但近期受部分汽车厂商停产停运影响，工业生产持续下滑。企业利润改善，企业固定投资呈温和增长趋势。就业和收入状况温和改善。私人消费表现坚挺，但物价上涨影响仍在，汽车销量继续受部分汽车厂商停产停运影响。住房投资相对疲弱。公共投资基本持平。金融环境宽松。价格方面，近期消费者价格指数同比涨幅在2.0-2.5%之间，服务价格继续温和上涨，反映出工资上涨等因素。虽然过去进口价格上涨导致的成本上涨对消费者价格的传导效应已经减弱，但通胀预期却温和上升。展望未来，随着海外经济继续温和增长，加之金融环境宽松等背景，以及从收入到支出的良性循环逐渐加强，日本经济有望继续以高于潜在增长率的速度增长。虽然过去进口价格上涨导致的成本上涨对消费者价格的传导效应预计将减弱，但预计到2025财年，由于政府经济措施抑制CPI通胀的效果减弱等因素，CPI（除新鲜食品以外的所有商品）的同比涨幅将上升。另一方面，预计产出缺口将改善，中长期通胀预期将上升，工资和物价之间的良性循环将继续加强，因此基本CPI通胀预计将逐渐上升。在2024年4月《经济活动与物价展望》（展望报告）预测期的后半段，它很可能处于与物价稳定目标基本一致的水平。关于前景风险，日本经济活动和物价仍然存在很高的不确定性，包括海外经济活动和物价的发展、大宗商品价格的发展以及国内企业的工资和定价行为。在这种情况下，有必要充分关注金融和外汇市场的发展及其对日本经济活动和物价的影响。为7月加息铺路？在此次会议之前，市场就预计日本央行将在会议上讨论削减购债的问题，还有部分投资者预计日本央行将为下个月加息奠定基础。知情人士早些时候曾透露，日本央行可能会考虑现在是否是适当的时候减缓购债的步伐。值得关注的是，削减购债规模将是日本央行自3月放弃大规模刺激计划、走上政策正常化道路以来，向量化紧缩迈出的第一个明确步骤。尽管日本央行曾表示他们的目标并不是外汇汇率，但购债规模的转变或鹰派信号或许可能会帮助缓解日元面临的持续压力。据彭博经济研究预测，今年日本央行的债券赎回可能将达到71.4万亿日元，这也意味着每个月低于5.95万亿日元的购买量将导致日本央行债券持有量呈下降趋势，这也符合量化紧缩的结果。预计日本央行将宣布开始减少日本国债购买。这不应该令人震惊，该央行早就表明了缩表的意愿。也正是因为日元近期的疲软表现，市场普遍预计日本央行将在7月加息。在51位接受调查的经济学家中，三分之一的人预计7月将加息；而在此前4月的调查中仅有19%的人持有这种态度。此外，预计日本央行将等到10月加息的比例从41%下降至33%。而对于此次关于减少购债的信号，野村证券高级经济学家Kohei Okazaki表示，我的第一印象是，日本央行在争取时间。如果在这种情况下，削减购债规模的过程过于顺利，可能会导致市场预期受到压力。日本央行采取措施抵御这种压力。这次会议令人意外的是，虽然日本央行表示将在下次会议上做出决定，但未来一到两年缩减购债规模的计划都将在下次会议决定。这表明日本央行不愿每次都灵活决定缩减的数量，而是希望机械地减少购买，从而遏制任何将日元贬值与日本国债减少联系在一起的猜测。

格隆汇2024-06-14

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