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中国超一线城市突放大招！PCE风暴绝对掀翻市场，欧洲央行降息箭在弦上

160.00水平之前进行干预的风险上。美元兑日元交投在156.75，上周上涨0.9%，接近近期高点160.245。日本在周末七国集团(G7)金融领导人会议上再次推动遏制日元过度下跌，此前日本债券收益率近期升至12年高点，但未能减缓日元的跌势。现货国债交易休市。可能给海外投资者带来麻烦的“T+1”规则将在交易员结束长周末后生效——这将使美国股市在一天内结算，而不是两天。与此同时，黄金价格小幅走高，目前交投在2340美元上方，上周下跌3.4%，从2,449.89美元的历史高点回落。而铁矿石和铜期货价格下跌。原油价格在录得四周来最大单周跌幅后企稳。由于供应紧张、需求飙升，甚至一些投机活动，今年大宗商品价格连续上涨。

欧罗巴2024-05-27

决策分析：至少8位美联储官员发声！美国PCE绝对风暴，日元跌麻了

160.00水平之前进行干预的风险上。美元兑日元交投在156.75，上周上涨0.9%，接近近期高点160.245。日本在周末七国集团(G7)金融领导人会议上再次推动遏制日元过度下跌，此前日本债券收益率近期升至12年高点，但未能减缓日元的跌势。欧元兑美元持稳于1.0847美元，低于近期高位1.0895美元。金价保持在2,340美元附近，上周下跌3.4%，从2,449.89美元的历史高点回落。油价徘徊在四个月低点附近，布伦特原油期货上涨20美分，至每桶82.32美元，美国原油期货上涨27美分，至每桶77.99美元。本周美国驾车季即将来临，市场对需求感到担忧。投资者正在观望OPEC+是否会在6月2日的在线会议上讨论新的减产措施，尽管分析师怀疑是否会就此达成共识。

云涌2024-05-27

A股头条：史上最严减持规范落地，封堵各类绕道减持，交易所对南京化纤、正丹股份等进行重点监控

.35%报0.663，周跌0.97%；美元兑日元涨0.05%报157.003，周涨0.85%；美元兑加元跌0.47%报1.3665，周涨0.4%；美元兑瑞郎涨0.04%报0.9147，周涨0.6%；离岸人民币对美元跌38个基点报7.2618，本周累计跌281个基点。国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货收跌0.09%报2335.2美元/盎司，当周累计跌3.4%，COMEX白银期货收涨0.28%报30.54美元/盎司，当周累计跌2.3%。国际油价集体上涨，美油7月合约涨1.21%报77.8美元/桶，周跌2.24%；布油8月合约涨1.02%报81.94美元/桶，周跌2.43%。市场策略从上证指数来看，盘中反抽后颈线位被跌破，可认为此前的5浪上涨已经结束，接下来至少也要出现一波调整，阶段目标指向2984点。中证1000指数连续两日破位，可认为失败5浪后跌势启动，阶段目标指向大双头颈线位5063点。题材掘金生猪：据搜猪网数据，5月23日，全国瘦肉型猪出栏均价15.92元/公斤，较前一天上涨了0.2元/公斤。南北各地报价普遍出现了0.15至0.4元/公斤左右的明显上涨，市场涨幅呈进一步扩大态势。与去年同期均价相比，涨幅为12.11%。受去年下半年母猪产能去化加速，本月以来市场标猪短缺现象明显。在生猪供应紧缺下，市场看涨情绪高涨，猪价连续多日逆势冲高。标的：神农集团(sh605296)、华统股份(sz002840) 磷酸：据百川盈孚，目前73%工业级磷酸一铵市场均价为6138元/吨，较上月上涨12%，较2月中旬的价格底部上涨了18%。产业链调研显示，企业因待发量大而限量或暂停接单，报价上调，市场新单跟进，行情探涨。标的：川发龙蟒(sz002312)、金正大(sz002470) 公告精选【重大事项】南京商旅：筹划发行股份及支付现金购买资产事项股票停牌华丰科技：公司所处连接器行业的市场环境及行业政策未发生重大调整金刚光伏：目前经营情况及内外部经营环境未发生重大变化中信证券：杨明辉因到龄退休申请辞去董事会执行董事等职务数字政通：公司发布低空经济SAAS平台等新产品泸州老窖：控股股东等续签一致行动协议陕西能源：竞得甘肃省环县钱阳山煤矿采矿权和顺石油：董事亲属短线交易未产生收益华电重工：签署9.67亿元PC总承包合同国盾量子：子公司拟与参股公司浙江国盾电力签订690.84万元销售合同胜宏科技：拟不超2.6亿美元在越南投建生产基地华康医疗：中标7768.74万元实验室施工项目骆驼股份：聘任邓国强为公司副总裁 ST百利：董事长辞职选举王立言为新任董事长能辉科技：签订2.66亿元工程总承包合同中国建筑：近期获得合计260.1亿元重大项目 *ST天山：撤销退市风险警示并继续实施其他风险警示仁东控股：法院同意公司预重整张小泉：公司控股股东及部分实控人被列为被执行人【增减持】联诚精密：控股股东增持25万股公司股份中核钛白：副董事长增持公司股份计划实施完毕安必平：股东拟减持不超2%公司股份阳光诺和：股东刘宇晶终止协议转让计划并拟减持1.35%公司股份纬德信息：股东纬腾合伙拟减持不超0.95%股份亚威股份：部分董事拟合计减持公司不超2.41%股份物产金轮：金轮控股拟减持公司不超3%股份山外山：股东游新农计划减持股份不超过0.6% 吉大正元：部分董事、监事拟合计减持不超8.4万股华恒生华特气体：股东拟减持不超过2%股份中无人机：股东拟减持不超0.83%公司股份方盛制药：共生投资拟减持公司不超1.21%股份圣龙股份：控股股东及一致行动人拟减持公司不超2.96%股份豪森智能：两名股东拟合计减持公司不超2.39%股份

金融界2024-05-25

中行广东省分行：2024年5月23日汇市观潮

执行上仍维持着宽松。利差方面的诱惑力令美元兑日元继续保持着涨势优势。日线图上，美元/日元谨慎小幅试高，技术指标均位处均衡线偏上，显示美元多头仍在坚持。若上方能穿越157阻力，并且日本当局无干预，则美元/日元有望向前高发起冲击。货币：澳元/美元周三（5月22日），澳元/美元下跌0.7% ，收盘于0.6618。美联储4月份会议纪要强调在较长时期实行较高利率，美债收益率上升拖累澳元/美元大幅回落，此外铜以及黄金等大宗商品价格下跌也打压澳元。之前，澳洲央行在较长时期保持较高利率的倾向、居高不下的大宗商品价格以及利差交易需求，均无法让澳元更上一层楼，也是引发了澳元技术性卖盘的出现。日线图上，隔夜一根大阴柱，将澳元/美元推低至布林带中轨线附近，技术指标MACD有形成死叉痕迹，显示澳元抛压加重。一旦跌穿0.66的支撑，则当心澳元此轮上升将告一段落。仅为个人观点，不代表所在机构观点中国银行广东省分行王刚 2024-5-23

Cherry2024-05-23

中行广东省分行；2024年5月21日汇市观潮

货币：美元/日元周一（5月20日），美元兑日元仍保持着小幅上行的行情，当日上涨0.3%收盘于156.22。美元周一大体持稳，因为美联储官员表示，在开始降息之前，他们正在等待通胀下降的更多迹象。美联储的官员们还没有准备好说通胀正朝着2% 的目标靠拢，其中几位周一呼吁继续在政策上保持谨慎。为此，投资者在美联储官员发表谨慎言论后，在美元/日元货币对上的交投仍审慎性地保持着上探得走势。然而，根据CFTC数据显示，截至5月14日当周，日元净空仓减少至126,182口，此为连续第三周下降，此前一周下降20%。这表明在4月末及5月初日本央行两轮大幅干预下，日元走贬动能开始有所减弱。目前投资者似乎在等待进一步的线索，以研判美国利率路径。若有迹象表明美联储降息迫切，那么将会是日元扭转跌势的良好时机。技术图形上，美元/日元仍处在干预之后的反弹之中，但波动幅度变得小幅而谨慎。上方继续留意能否穿越157阻力，下方155-154区域暂时给到相应的支撑。货币：澳元/美元周一（5月20日），澳元兑美元周一收盘下跌0.35%,未能在0.6700上方站稳，收盘报0.6667。但由于铁矿石价格升至三个月高点，黄金和LME期铜创下历史新高，而且澳洲央行在较长时期维持较高利率的立场，限制了澳元的下跌空间。澳洲央行5月会议记录将于周二公布，是决定方向的关键。若会议纪录流露出保持高利率以控制通胀降落至目标范围内的态度，澳元料会获得支撑。技术图形上，短线澳元、美元处于盘中之中，0.6640至0.6750的盘整区间打破将有机会上行至2024年高点0.6838。下方目前的初步支撑位在0.6620，进一步在0.6570。仅为个人观点，不代表所在机构观点中国银行广东省分行王刚 2024-05-21

Cherry2024-05-22

比特币将赢在全球宏观 100万/枚

和猛药最好留给下一届政府。要充分解释美元兑日元汇率为何是最重要的全球经济变量，需要一系列篇幅极长的文章。这是我第三次尝试描述导致我们进入加密货币「瓦尔哈拉」（编者注：瓦尔哈拉的字面意思是「堕落者大厅」）的一连串事件。与其先提供一个完整而充足的画面，我不如像他们那样做。给各位读者一个简单的按钮。如果政策制定者放弃使用这一工具，那么我知道，更漫长、更艰难、更拖沓的纠正行动将会上演。到那时，我可以向你们更充足地解释货币事件的顺序和相关的历史观点。编辑当我读到罗素-纳皮尔（Russell Napier）最近撰写的两篇关于日本和美国大同世界的货币主管们所处的双输局面的「Solid Ground」通讯时，我才真正意识到「哦，他们真的完蛋了」。5月12日发表的最新通讯描述了日本央行（BOJ）、美联储（Fed）和美国财政部可以使用的简单按钮。非常简单，美联储根据财政部的命令，可以合法地将美元换成日元，只要他们愿意，时间不限。日本央行和日本财务省（MOF）可以利用这些美元购买日元来操纵汇率。通过这种方式增强日元，可以避免以下情况：切腹谁是日本国债的最大持有者？日本央行。谁负责日本的货币政策？日本央行。利率上升时，债券会发生什么变化？价格下挫。如果利率上升，谁的损失最大？日本央行。如果日本央行提高利率，就等于自取灭亡。鉴于其强烈的自我保护本能，该机构不会提高利率，除非它有办法将损失分摊给自己以外的金融参与者。如果日本央行不加息，美联储不降息，美元兑日元的利差就会持续存在。由于美元收益率高于日元，投资者将继续抛售日元。要了解日元走软为何会引发地缘政治和经济问题，让我们到中国来看看。中国不高兴编辑中国和日本是直接的出口竞争对手。在许多行业，中国商品的质量与日本商品相当。因此，唯一重要的是价格。如果人民币对日元汇率上升（日元走弱而人民币走强），中国的出口竞争力就会受到损害。编辑中国不喜欢这张人民币兑日元走势图。中国把摆脱通缩的希望寄托在制造业和出口更多商品上。编辑房地产=不良制造业=良好这就是廉价银行信贷流向的地方。编辑正如您所看到的，中国和日本在新兴乘用车出口市场上并驾齐驱。我将此作为全球出口竞争的一个例子。从每年的汽车购买量来看，这可能是最重要的出口市场。此外，全球南方国家年轻且不断增长；未来几年，他们的人均汽车保有量将会增加。如果日元持续走软，中国将通过人民币贬值来应对。编辑自1994年以来，中国人民银行（PBOC）基本上将人民币与美元挂钩，并略有升值倾向。这就是美元兑人民币的走势图。这种情况即将改变。中国必须通过在岸创造更多人民币信贷来隐性贬值人民币，并通过提高美元兑人民币的价值来显性贬值人民币，从而使出口在价格上战胜日本。他们必须这样做，以应对房产泡沫破灭导致的通货紧缩。编辑 GDP平减指数将名义GDP转换为实际GDP。负数意味着价格下降，这对以债务为基础的经济不利。因为当资产价格下跌时，银行以资产抵押为回报发放信贷，债务偿还就会受到质疑，其价格也会下跌。这是致命的，这也是为什么中国和其他所有全球经济体都需要通胀才能运转的原因。制造所需的通胀很容易，只要多印钞就行了。然而，中国的印钞机还不够努力。信贷一如既往地由商业银行系统创造。编辑这些BCA研究图表清楚地显示出负面的信贷冲动，这表明信贷货币创造不足。编辑地方和中央政府的支出也不足以结束通缩。编辑实际利率为正。货币数量的增长在下降，但货币价格却在上升。不好不好。中国必须通过政府支出或向企业提供更多贷款来创造更多信贷。迄今为止，中国没有像2009年和2015年那样推出「火箭筒」式的刺激计划。我认为这是因为中国有充分的理由担心这些国内货币创造政策会对货币产生负面影响，至少目前中国希望保持货币对美元的稳定。编辑为了绘制上图，我用中国的 M2（人民币货币供应量）除以报告的外汇储备。在2008年的最高点，人民币有30%的外汇储备支持，其中大部分是美国短期债券和其他美元资产。目前，人民币的外汇储备支持率仅为8%，这是自数据公布以来的最低水平。中国关心的重要因素是美国对人民币疲软的反应。我稍后会讨论这个问题，但疲软的人民币会使原产于中国的商品更加便宜。这就降低了美国人转移制造能力的积极性。如果他们的最终产品在价格上仍无法与中国产品竞争，他们为什么还要建造昂贵的工厂和雇佣昂贵的熟练劳动力（如果他们能找到的话）呢？除非美国政府发放大量企业福利，否则美国制造企业将继续在国外生产。锈带不喜欢我的反驳是，中国商品并不总是直接从中国发货。如果产品足够便宜，中国会先出口到一个对美国友好的国家，然后再最终运往美国。这样，这些商品就被算作来自另一个国家，而不是中国。编辑这是一张中国对墨西哥（白色）、越南（黄色）和美国（绿色）出口的图表。特朗普的统治始于 2017 年，也就是本指数以 100 值为起点的开始日期。中国与墨西哥的贸易额增长了154%，中国与越南的贸易额增长了203%，但与美国的贸易额仅增长了8%。显然，中国与美国的贸易额大大高于与墨西哥和越南的贸易额，但很明显，中国正在利用这两个国家作为商品逃避关税的中转站。如果商品质优价廉，就会进入美国。虽然政客们会大肆宣扬惩罚性关税以打击「倾销」，但中国可以轻而易举地转移出口目的地。像越南和墨西哥这样的国家也很乐意通过允许商品通过其边境进入美国来赚取少量佣金。中国还向耶伦施压，要求其颁布弱势美元政策，不择手段地在全球范围内增加美元供应。这使得中国可以再次部署火箭筒式刺激政策，因为相对而言，人民币的信贷创造速度将与美元的信贷创造速度相匹配。正如我提到的，中国的外汇储备/M2 为 8%。人民币大致同等地得到美元和黄金的支持。我的威胁是宣布人民币与黄金挂钩。以下是中国如何实现这一结果： 5.随着全球金价上涨，LBMA成员国的实物黄金仓储价值下降，一家或多家西方大型金融机构因实物黄金短缺而破产。西方金融机构在纸质衍生品市场上赤裸裸地卖空黄金的传闻由来已久。这将是 GameStop 的类固醇疗法，因为它可能导致整个西方金融体系垮台，因为该体系中蕴含着疯狂的杠杆作用。 6.美联储被迫印钞拯救银行系统，从而增加了美元供应。这有助于增强人民币对美元的汇率。读完这些假设情景，读者可能会问，为什么我认为美国能够左右日本的货币政策。关键的假设是，通过威胁美国，中国可以说服美国指示日本升值日元。在20世纪70年代和80年代，日本经常同意强化日元，以降低其对美国和西欧（主要是德国）的出口竞争力。编辑上图为美元兑日元走势图。20 世纪 70 年代初，美元兑日元的汇率为 350，可以想象当时日本商品对饱受通胀之苦的美国人来说有多便宜。这次，耶伦完全可以礼貌地建议日本企业走强日元，以防止中国的报复。如果日本配合，他们会怎么做呢？让我来说明为什么日本不能通过指示日本央行提高利率和结束量化宽松政策来增强日元。我想快速解释一下为什么如果日本央行提高利率，他们会比证人席上的 Sam Bankman-Fried崩溃得还快。日本债券数学日本央行拥有超过50%的未偿还日本国债。他们基本上操纵了所有 10 年期或 10 年期以下债券的价格。他们非常关心10年期 JGB 利率，因为这是许多固定收益产品（公司贷款、抵押贷款等）的参考利率。假设他们的全部投资组合都是 10 年期日本国债。目前，运行中的10年期日本国债374号价值 98.682，收益率为 0.954%。假设日本央行提高政策利率，使收益率与当前4.48%的 10 年期美国国债收益率相匹配。日本国债现在的价值为70.951，跌幅为 28%（我使用的是彭博社的债券定价函数）。假设日本央行拥有价值 585.2 万亿日元的债券，美元兑日元汇率为 156，那么按市价计算的损失为1.05万亿美元。失去这笔钱，日本央行对日元持有者的骗局就玩完了。日本央行仅持有价值 322.5 亿美元的股本。就连加密货币交易的杠杆率也不及日本央行。看到这些损失，如果你持有日元或日元计价资产，你会怎么做？抛售或对冲。无论如何，美元兑日元升至 200 点上方的速度，比Su Zhu和Kyle Davis逃离英属维尔京群岛法院指定的清算人的速度还要快。如果日本央行真的必须提高利率以缩小美元兑日元的利差，他们首先会迫使国内受监管资本（银行、保险公司和养老基金）购买日本国债。为此，这些实体将出售以美元计价的国外资产，主要是美国国债和美国短期债券，用这些美元购买日元，然后从日本央行购买负实际收益率的高价日本国债。从会计角度看，只要这些机构持有到期，就不必对其日本国债投资组合进行按市价计价，也就不会报告巨额亏损。然而，他们的客户（他们管理着客户的资金）将受到财政压迫，不得不为日本央行纾困。从美国治下的和平的角度来看，这是一个糟糕的结果，因为日本私营部门将抛售价值数万亿美元的美国短期债券和美国股票。无论耶伦提出什么解决方案来加强日元，都不能要求日本央行提高利率。简易按钮如上所述，有一种方法可以在不需要出售美国短期债券的情况下，削弱美元，让中国重新刺激经济，并增强日元。我将讨论无限制的美元-日元货币互换是如何实现这一目标的。要削弱美元，就必须增加美元供应。想象一下，日本人需要价值1万亿美元的火力，才能在一夜之间将日元从156升至100。美联储用1万亿美元交换等值的日元。美联储印制美元，日本央行印制日元。每家央行这样做不需要任何成本，因为它们拥有各自国内的印钞机。这些美元退出日本央行的资产负债表，是因为日本外务省必须在公开市场上支付日元。美联储对日元没有用处，所以日元留在了美联储的资产负债表上。当一种货币被创造出来但仍留在中央银行的资产负债表上时，它就被消毒了。美联储对日元进行了消毒，但日本央行却向全球货币市场释放了1万亿美元。因此，由于美元供应量增加，美元对所有其他货币的汇率都会走弱。由于美元走软，中国可以创造更多的在岸人民币信贷来对抗通货紧缩的有害影响。如果中国希望将美元兑人民币汇率维持在 7.22 不变，就可以创造额外的 7.22 万亿元人民币（1 万亿美元 * 7.22 美元兑人民币）国内信贷。人民币兑日元汇率下跌，从中国的角度看是走弱，从日本的角度看是走强。由于日本外务省用美元购买日元，全球人民币供应量增加，而日元数量减少。现在，按购买力平价计算，日元对人民币的价值相当。任何基于美元的资产价格都会上涨。这对美国股票和美国政府来说都是好事，因为美国政府要对利润征收资本利得税。这对日本公司来说也很好，因为他们总共拥有价值超过 3 万亿美元的美元资产。加密货币蓬勃发展，因为有更多的美元和人民币流动性在系统中浮动。由于日元走强，进口能源成本下降，日本国内通胀下降。然而，由于货币走强，出口将受到影响。每个人都会有所收获，有些人收获更多，但这有助于在美国总统大选前夕保持全球美元体系的完整。没有哪个国家必须做出对其国内政治地位产生负面影响的痛苦选择。要想了解美国从事这种行为的风险，首先，我需要将 YCC（收益率曲线控制）与这种美元-日元互换大骗局划等号。相同但不同什么是 YCC？它是指中央银行愿意印制无限量的钞票来购买债券，以将价格和收益率固定在政治上有利的水平。YCC 的结果是货币供应量增加，从而导致货币疲软。这种美元-日元互换安排是什么呢？美联储准备印制无限量的美元，这样日本央行就可以阻止加息，从而导致美国短期债券的销售。这两种政策的结果是等同的，即美国短期债券收益率低于本来的水平。此外，随着供应的增加，美元也会走弱。掉期政策在政治上更有利，因为它发生在暗处。大多数平民甚至贵族都不了解这些工具是如何运作的，也不知道它们藏在美联储资产负债表的什么地方。它也不需要与美国国会协商，因为美联储几十年前就被赋予了这些权力。而 YCC 则更加明显，肯定会引起公民的强烈关注和愤怒。风险风险在于美元过度贬值。一旦市场将美元兑日元互换额度等同于 YCC，那么美元就会坠入海底。当互换协议最终解除时（这最终会发生），这将意味着美元储备体系的终结。鉴于市场需要许多年才能迫使这种解除，今天，一个担心获得支持的政治家会支持扩大美元-日元互换额度。小心如何监控我是对还是错？观察美元兑日元汇率比 Solana 开发人员监控正常运行时间还要仔细。事实上，要近得多...... 美元兑日元的利差没有得到解决。因此，无论干预与否，日元都将继续走弱。每次干预后，请打开此网页，监控美元-日元互换线的大小。在彭博社上，监控 FESLTOTL 指数。如果它开始实质性增长，我指的是数十亿美元的增长，那么你就知道这是精英们选择的道路。此时，将美元掉期线的规模添加到你方便的美元流动性指数中。坐下来，看着加密货币以法币计价不断走高。 Wrong.com 我可能在两个方面错了。日本央行正在改变其日元疲软政策，大幅提高利率，并表示将持续下去。我所说的大幅加息是指 2% 或更多。仅仅 0.25% 的加息不会影响美元与日元之间 5.4% 的利率差。日元继续走软，美国和日本却无动于衷。中国通过人民币对美元贬值或与黄金挂钩进行报复。如果上述任何一种情况发生，最终都会以某种形式在美国产生 YCC，但通向 YCC 的道路是复杂的。我对从这里到那里的一系列事件有一套理论，如有必要，我将就这一历程发表一系列文章。时机决定一切市场知道日元太弱了。我相信，进入秋季后，日元贬值的步伐将会加快。这将给美国、日本和中国带来压力，迫使它们采取行动。美国大选是促使拜登政府提出解决方案的关键因素。我认为，如果美元兑日元飙升至 200 点，就足以让美国化工兄弟公司（Chemical Brothers）“按下按钮”。这就是为什么所有加密货币交易者必须持续监控美元兑日元的原因。我相信，掌管美国大同世界下的小丑集团会从容应对。这在政治上是合情合理的。如果我的理论成为现实，那么任何机构投资者购买在美国上市的比特币 ETF 都是轻而易举的事。在全球法币贬值的情况下，比特币是表现最好的资产，他们知道这一点。当日元疲软问题得到解决时，我将用数学方法推测流入比特币综合体的资金将如何使比特币价格升至 100 万美元，甚至更高。保持想象力，保持乐观，现在不是做傻子的时候。来源：金色财经

金色财经2024-05-22

CPT Markets 【行情快报】美联储官员不轻言降息! 市场静待欧美经济活动数据!

(USDJPY)：新闻事件：周二，美元兑日元连续第四个交易日走强。由于美联储（Fed）官员支持在较长时间内将利率维持在当前水平，美元趋于稳定。市场情绪略显不确定，因为美联储官员认为美国通胀数据的一次性下降不足以让他们相信物价压力将恢复到 2% 的理想水平。在周二美国早盘时段，美联储理事克里斯托弗沃勒（Christopher Waller）和亚特兰大联储银行行长拉斐尔-博斯蒂克（Raphael Bostic）在沟通中明确表示，他们希望在支持政策正常化之前看到更多良好的通胀数据。技术面分析：美元/日币仍然偏向上涨，但似乎失去动力，以至于无法上涨至挑战14日的高点。若继续下跌有可能重新测试下方支撑。阻力位: 156.779 支撑位: 153.599 欧元/美元(EURUSD)：新闻事件：欧元/美元周二盘中紧贴熟悉的水平。美联储（Fed）官员的谈话要点占据了头条新闻的主要位置，但却没有提供什么新信息供投资者消化，这使得风险偏好情绪受到压制。美联储（Fed）的最新会议纪要将于周三公布，投资者将关注美联储内部关于降息的对话是否有任何结构性转变的迹象。周四将公布欧盟和美国的采购经理人指数（PMI）活动数据，周五将公布美国耐用品订单，为本周的交易画上句号。技术面分析：欧元/美元上周从1.0894回落后，便在1.084上方盘整。近日有机会下跌测试下方支撑，第一道支撑是1.084，再来是1.081，只要守住后者，就有望进一步反弹。阻力位: 1.08958 支撑位: 1.08120 美元指数(USDX)：新闻事件：美元指数（DXY）周二报104.6 点，温和下跌。在美国经济强劲增长和通膨持续的信号下，美联储（Fed）官员继续对过早宽松表示谨慎。市场焦点正逐步转向即将于周三公布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，以及周四和周五公布的数据，包括标准普采购经理人指数和耐用品订单。只要美国经济继续保持强劲增长，同时通胀持续，美联储官员就会趋于谨慎，这可能会限制美元的下行空间。技术面分析：美元指数持续在104.6附近的区域盘整，以等待推动市场的因素。阻力位: 105.036 支撑位: 104.097 道琼指数(US30)：新闻事件：道琼斯工业平均指数（DJIA）周二突破39,800.00 点，原因是美联储（Fed）决策者试图对市场广泛的降息预期施加下行压力。美联储官员周二指出，在获得更多数据表明通胀持续放缓至美联储2%的年度目标之前，美联储不太可能降息。本周前半周的美元经济数据依然稀少，但投资者将关注周中公布的美国成屋销售数据。周四还将公布美国采购经理人指数（PMI），周五将公布耐用品订单。技术面分析：道琼指数周一创下40070.点的历史新高，周二指数跌破39900点。由于看涨趋势减弱，道琼指数无法回到39880上方，因此近日有机会下跌测试下方支撑。阻力位: 39887.86 支撑位: 39382.92 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2024-05-22

日元疲软造成经济压力！日本4月贸易赤字扩大，日央行的加息重压来了？

临着艰难抉择。今年来，日元节节败退，美元兑日元持续强劲，一度剑指160关口创下34年来新高。这也让日本官员们密切关注着外汇市场，随时准备进行干预以应对疯狂的货币投机行为。但美日利差正加速日元贬值。而在日元疲软的环境下，日本央行6月加息的猜测愈演愈烈。日本央行可能需要制定更加鹰派的利率轨迹来压低美元/日元。目前，市场对于日本央行在7月上调基准利率的预期从本月初的约50%上升至约70%。另一方面，近期来日本国债收益率持续攀升。昨天，日本国债收益率创下了11年来新高。原因是市场预期日本央行可能在未来几个月减少购债规模，以支撑不断走软的日元。荷兰合作银行外汇策略师Jane Foley表示，如果美联储降息，日元可能走强。 “这一结果将缓解美元兑日元的一些上行压力，特别是如果日本央行今年再次加息的话。” 她指出，人们猜测日本央行可能倾向于以比此前预期更快的速度提高利率或减少购债规模。如果6月日本央行会议的信息表明未来将收紧政策，美元兑日元可能在一个月内从目前的156上方跌至152，12个月后可能达到145。高盛策略师预计，到2026年底，日本10年期主权债券收益率将升至2%，因为他们预期日本央行将实施一个“长期”的紧缩周期。据最新报告，他们预计日本央行将在2027年之前将利率提高至1.25%-1.50%。不过，日本财务大臣铃木俊一最新表示，日元疲软有利有弊，目前担心负面影响。铃木俊一称，市场讨论的重点是长期利率上升，重点关注日本适当的国债政策。人们希望工资上涨速度能够超过通货膨胀速度。他表示，他正在密切关注外汇走势。

格隆汇2024-05-22

CPT Markets 【行情快报】道琼争夺4万点防线！ Fed态度谨慎，市场寻找利率前景线索!

/日币(USDJPY)：新闻事件：美元兑日元（JPY）昨日上涨至156.3。4月份，美国通膨率如期下降，劳动力需求依然疲软，这表明通膨率降至2%目标的进程正在按部就班地进行。这增强了人们对美联储从9月会议开始降息的预期。在经济数据方面，投资者将关注本周四公布的美国5月份标普全球采购经理人指数（PMI）数据。该经济数据将显示经济是否有效地应对了美联储提高利率的后果。技术面分析：美元/日币昨日维持在155.5上方，且大时区盘面目前依然维持着上涨趋势。目前首要目标是挑战突破14日的高点。阻力位: 156.779 支撑位: 153.599 欧元/美元(EURUSD)：新闻事件：欧元/美元周一从1.0880回落，原因是美联储（FED）官员的谈话要点影响了原本平静的市场流动。广泛的市场急切地希望看到美联储降息的迹象，但中央计划者继续强行压低预期，棘手的通胀前景阻碍了美联储在利率走势上的选择。周二，美联储官员将发表一系列谈话，欧洲交易商将期待欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）的出席。欧洲采购经理人指数（PMI）数据将在本周晚些时候公布，美国成屋销售、采购经理人指数和耐用品订单都将在本周后半段公布。技术面分析：欧元/美元上周从1.0894回落后，便在1.084上方盘整。近日有机会下跌测试下方支撑，只要守住 1.0810阻力位转为支撑位，就有望进一步反弹。阻力位: 1.08958 支撑位: 1.08120 美元指数(USDX)：新闻事件：本周一，美元指数（DXY）走势平淡，交投于104.25点，尽管近期数据表现疲软，但变化微乎其微。随着金融环境的持续宽松，美联储（Fed）仍对过早宽松持谨慎态度。尽管近期数据显示美国经济表现不佳，但美国经济仍表现出韧性。但美联储仍保持警惕，在金融条件持续宽松的情况下，不愿意过早采取宽松政策。上周公布的4月份通胀和零售销售数据令人失望，市场将在本周晚些时候关注标准普尔数据，以进一步了解美国经济的健康状况。技术面分析：美元指数自上周下跌至底部支撑反弹后稳定回升，但须注意由于上方下跌趋势线以及大时区上升信道显示目前多头和空头正在争夺主导地位，因此有机会在接近上方阻力后下跌。阻力位: 105.036 支撑位: 104.097 道琼指数(US30)：新闻事件：道琼斯工业平均指数（DJIA）周一度创下历史新高，但价格走势逆转，拖累该指数跌破40000点。美联储（Fed）官员纷纷亮相，为新的一周拉开序幕。预计周二美联储官员将发表进一步评论。上周的主要通胀数据略低于预期，使市场对美联储降息的希望大增。尽管上周通膨数据好于预期，但物价增长仍远高于美联储 2% 的年化目标。美联储主要成员仍然担心通胀进展可能会停滞不前。技术面分析：道琼工业指数在周一一度突破新高后回落到40000点下方，由于在分钟级别的图面上出现了反转型态，因此近日有机会下跌测试下方支撑。阻力位: 39887.86 支撑位: 39382.92 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2024-05-21

Arthur Hayes：为什么日元疲软或将BTC推至100万美元

需要一系列极长的文章才能充分解释为什么美元兑日元汇率是最重要的全球经济变量。这是我第三次尝试描述引导我们进入加密Valhalla的一系列事件。如果政策制定者放弃使用这一工具，那么我知道将会采取更长、更艰难、更持久的路线纠正行动。到那时，我可以为您提供有关货币事件顺序和相关历史观点的更全面的解释。当我读到拉塞尔·纳皮尔（Russell Napier）最近撰写的两本《坚实基础》时事通讯时，真正的“哦，他们真的完蛋了”的时刻到来了，内容涉及负责日本和美国和平的货币官员陷入的双输局面。 5 月 12 日发布的最新通讯描述了日本央行 (BOJ)、美联储 (Fed) 和美国财政部可以使用的简单按钮。很简单，美联储根据财政部的命令，可以合法地将美元无限量地与日本央行进行兑换，只要他们愿意。日本央行和日本财务省（MOF）可以使用这些美元通过购买日元来操纵汇率。通过以这种方式升值日元，可以避免以下情况：日本央行提高利率，并在此过程中迫使银行、保险公司和养老基金等受监管资本池以高价和低收益率购买日本政府债券（JGB）。为了购买这些定价过高的日本国债，这些资本池必须出售其美国国债（UST）以筹集美元购买日元并将其汇回本国。财政部出售 UST 来筹集美元并购买日元。如果UST的最大持有者日本公司不成为强制卖家，它将帮助美国财政部继续以负实际利率为挥霍无度的联邦政府提供资金。否则，财政部将不得不启动收益率曲线控制（YCC）。这是最终的目的地，但由于明显的通货膨胀和可能的恶性通货膨胀效应，必须尽可能长时间地阻止它。日本央行加息=切腹谁是日本国债的最大持有者？日本央行。谁负责日本的货币政策？日本央行。当利率上升时，债券会发生什么？价格下跌。如果利率上升，谁损失最多？日本央行。如果日本央行加息，它就会切腹自杀。鉴于其强烈的自我保护本能，该机构不会提高利率，除非它有解决方案将损失分摊给除自身以外的金融参与者。如果日本央行不加息，美联储也不降息，美元兑日元利差就会持续存在。由于美元收益率高于日元，投资者将继续抛售日元。要了解日元贬值为何会引发地缘政治和经济问题，让我们来中国看看。中日博弈中国和日本是直接的出口竞争对手。中国商品在许多行业的质量与日本商品相当。因此，唯一重要的是价格。如果人民币日元汇率上升（日元走弱与人民币走强），中国的出口竞争力就会受到损害。中国将摆脱通货紧缩的希望寄托在制造业和出口更多商品上。财富=坏制造=良好这就是廉价银行信贷的流向。正如你所看到的，中国和日本在新兴乘用车出口市场上不分上下。我以此作为全球出口竞争的例子。考虑到每年的汽车购买量，这可能是最重要的出口市场。此外，南半球还年轻且正在成长；未来几年他们将增加人均汽车数量。如果日元持续走弱，中国将通过人民币贬值来应对。自 1994 年以来，中国人民银行 (PBOC) 基本上将人民币与美元挂钩，并略有升值。这就是这张 USDCNY 图表所显示的。这种情况即将改变。中国必须通过创造更多在岸人民币信贷来隐式贬值人民币，并通过提高美元人民币价值来显式贬值人民币，这样出口就能在价格上战胜日本。 GDP 平减指数将名义 GDP 转换为实际 GDP。负数意味着价格正在下跌，这对于债务型经济来说并不是好事。由于当资产价格下跌时，银行会发放信贷以换取资产抵押品，因此债务偿还受到质疑，其价格也会下跌。这是致命的，这就是为什么中国和其他全球经济体需要通货膨胀才能发挥作用。创造所需的通货膨胀很容易；只是印更多的钱。中国的信贷是由商业银行体系创造的。这些 BCA 研究图表清楚地显示出负面的信贷冲动，这表明信贷货币创造不足。地方和中央政府也没有投入足够的资金来结束通货紧缩。实际利率为正。货币数量的增长正在下降，但其价格却在上升。坏坏坏。中国必须通过政府支出或向企业提供更多贷款来创造更多信贷。迄今为止，中国并未像 2009 年和 2015 年那样推出刺激计划。我认为，这是因为有充分理由担心这些国内货币创造政策会对人民币产生负面影响，至少目前是这样。希望人民币兑美元保持稳定。为了制作上图，我将中国的 M2（人民币货币供应量）除以报告的外汇储备。在2008年的鼎盛时期，人民币30%是由外汇储备支持的，其中主要由UST和其他美元资产组成。目前，人民币的储备支持率仅为8%，这是自数据公布以来的最低水平。如果中国加大信贷创造力度，货币供应量将会进一步增长。这增加了人民币与美元挂钩的压力。我认为，出于国内外政治原因，中国希望保持美元兑人民币汇率稳定。在国内，中国不想通过人民币大幅贬值来加剧资本外逃。此外，这还增加了进口成本。中国关心的关键因素是美国治下的和平如何应对人民币贬值。我稍后会讨论这个问题，但人民币疲软会使中国原产的商品变得更便宜。这降低了美国人回流制造能力的动力。当他们的最终产品与中国产的产品相比仍然没有价格竞争力时，为什么他们要建造昂贵的工厂并雇用昂贵的熟练劳动力（如果他们能找到的话）？除非美国政府发放巨额企业福利，否则美国制造企业将继续在国外生产产品。美国衰败的工业州在过去30年制造基地转移到中国的州，“慢乔”（拜登）正在被压垮。如果中国人民币贬值，就业机会将继续流失。如果拜登不能赢得这些州，他就会输掉选举。特朗普2016年的胜利是由于在美国衰败的工业州地带的反华言论中获胜而取得的。一些读者可能会说，拜登的幕僚终于明白了这一点；拜登政府的反华言论和行动更加频繁。事实上，拜登刚刚宣布再次提高电动汽车等多种原产于中国的商品的关税。我的观点是，中国商品并不总是直接从中国发货。如果产品足够便宜，中国将首先出口到对美国友好的国家，然后再最终销往美国。这些货物将被视为来自另一个国家，而不是中国。这是中国对墨西哥（白色）、越南（黄色）和美国（绿色）的出口图表。特朗普的统治始于 2017 年，这一天是该指数从 100 开始的日期。中国和墨西哥之间的贸易增长了154%，中国和越南之间的贸易增长了203%，但与美国之间的贸易仅增长了8%。显然，与美国的贸易额远高于与墨西哥和越南的贸易额，但中国显然正在利用这两个国家作为货物逃避关税的中转站。如果商品质量高、价格低，它就会进入美国。虽然政客们会大肆宣扬惩罚性关税来打击“倾销”，但中国可以轻松地改变其出口目的地。越南和墨西哥等国家希望通过允许货物通过其边境进入美国来赚取少量佣金。拜登必须赢得这些战场州才能阻止特朗普。拜登无法承受大选前人民币贬值。中国人将利用这种对选举失败的恐惧来为自己谋取利益。中国的回应如果美国不让日本升值日元，中国将通过人民币对美元贬值并向世界输出通货紧缩来回应。通货紧缩是通过大量生产的廉价商品输出的。中国还向耶伦施压，要求其通过采取一切必要手段增加全球美元供应来实施弱美元政策。这使得中国能够再次部署经济刺激措施，因为相对而言，人民币信贷创造速度将与美元速度相匹配。作为回报，中国将保持美元兑人民币汇率稳定。人民币兑美元不会贬值。也许中国甚至同意限制向美国出口的产品数量，以帮助美国公司回流生产。如果耶伦和布林肯拒绝接受这一威胁，我将采取核货币选项。据估计，中国储备了超过3.1万吨黄金。这是政府和私人持有的总和。按今天的价格计算，这批黄金价值约为2.34万亿美元。人民币隐含有6%的黄金支撑。我将中国公布的人民币货币供应量除以中国持有的所有黄金的价值。我刚才提到，中国外汇储备占M2的比例是8%。美元和黄金对人民币的支持大致相当。我认为的威胁是宣布人民币与黄金挂钩。以下是中国如何实现这一结果：尽快出售 UST 换取黄金。在某个时候，美国可能会冻结中国的资产或限制中国出售全部价值约 1 万亿美元的 UST 的能力。但我相信，在美国政客们胡言乱语之前，中国将能够以甩卖价格迅速出售价值数千亿美元的UST。指示任何持有美国股票或UST的国有企业出售并购买黄金。宣布人民币现在将与黄金挂钩，其汇率将较目前水平贬值 20% 至 30%。以人民币计价的黄金价格将会上涨（XAUCNY 上涨）。上海期货交易所 (SFE) 的黄金定价相对于伦敦金银市场协会 (LBMA) 的定价存在溢价。这导致交易者通过多头期货合约在伦敦接收黄金交割并通过空头期货合约将其交割至上海来套利价格。这将黄金从西方吸引到东方。随着全球金价上涨，伦敦金银市场协会 (LBMA) 会员仓库的实物黄金价值下跌，一家或多家西方主要金融机构因缺乏实物黄金而破产。长期以来一直有传言西方金融机构在纸质衍生品市场上裸卖空黄金。这将是 GameStop 的类固醇，因为它可能会由于系统中嵌入的大量杠杆而导致整个西方金融体系崩溃。美联储被迫印钞来救助银行系统，从而增加了美元的供应。这有助于人民币兑美元走强。读完这些假设情景后，读者可能想知道为什么我相信美国能够决定日本的货币政策。关键假设是，通过威胁美国，中国可以说服美国指示日本升值日元。日本在 20 世纪 70 年代和 1980 年代经常同意日元升值，以降低其相对于美国和西欧（主要是德国）的出口竞争力。上图是美元兑日元图表。 1970 年代伊始，美元兑日元汇率为 350，想象一下日本商品对于当时通货膨胀的美国人来说是多么便宜。耶伦完全有能力礼貌地建议日本企业这次升值日元，以防止中国的报复。如果日本打球，他们会怎么打？让我来说明一下为什么日本不能通过指示日本央行加息和结束量化宽松政策来让日元走强。日本债券数学我想快速解释一下，为什么如果日本央行加息，其崩溃速度会比证人席上的萨姆·班克曼-弗里德更快。日本央行拥有所有流通日本国债的 50% 以上。它们实质上是对所有期限为 10 年或更短的债券进行定价。他们真正关心的是 10 年期日本国债利率，因为这是许多固定收益产品（企业贷款、抵押贷款等）的参考利率。我们假设他们的整个投资组合由 10 年期日本国债组成。目前，正在运行的10年期日本国债#374价值98.682，收益率为0.954%。假设日本央行将政策利率提高到与当前 UST 10 年期国债收益率 4.48% 相匹配的程度。日本国债现在价值 70.951 美元，跌幅为 28%（我使用的是彭博社的债券定价功能）。假设日本央行拥有价值 585.2 万亿日元的债券且美元兑日元汇率为 156，则按市值计价的损失为 1.05 万亿美元。对于日本央行针对日元持有者的骗局来说，损失这么多钱就意味着游戏结束了。日本央行仅持有价值 322.5 亿美元的股本。即使是加密货币堕落者的交易杠杆也没有日本央行那么大。看到这些损失，如果你持有日元或日元计价资产，你会怎么做？倾销或对冲它们。无论如何，美元兑日元的涨幅将比 Su Zhu 和 Kyle Davis 逃离 BVI 法院指定清算人的速度快 200 以上。如果日本央行真的必须加息来缩小美元兑日元利差，他们将首先迫使国内受监管资本池（银行、保险公司和养老基金）购买日本国债。为此，这些实体将出售其以外币计价的资产（主要是 UST 和美国债券），用这些美元购买日元，然后从日本央行购买实际收益率为负的高价日本国债。从会计角度来看，只要这些机构持有至到期日，它们就不必按市值计价其日本国债投资组合并报告巨额损失。然而，他们的客户（他们管理的资金）将在经济上受到压制而无法救助日本央行。从美式和平的角度来看，这是一个糟糕的结果，因为日本私营部门将出售价值数万亿美元的 UST 和美国股票。无论耶伦提出何种方案来强化日元，都不能要求日本央行加息。简单按钮如上所述，有一种方法可以削弱美元，让中国经济通货再膨胀，并升值日元，而无需出售任何 UST。我将讨论无限制的美元兑日元货币互换如何能够解决这个问题。为了削弱美元，其供给必须增加。想象一下，日本需要价值 1 万亿美元的火力才能一夜之间将日元从 156 升值到 100。美联储将 1 万亿美元兑换成等值的日元。美联储印制美元，日本央行印制日元。各国央行这样做不需要花费任何成本，因为它们拥有各自的本币印刷机。这些美元退出日本央行的资产负债表，因为财政部必须在公开市场上支付日元。美联储不需要日元，因此日元仍保留在美联储的资产负债表上。当一种货币被创造出来但仍保留在央行的资产负债表上时，它就已经被冲销了。美联储对日元进行了冲销，但日本央行却向全球货币市场释放了 1 万亿美元。因此，随着供应量的增加，美元兑所有其他货币都会走弱。由于美元疲软，中国可以创造更多在岸人民币信贷来应对通货紧缩的有害影响。如果中国希望将美元兑人民币汇率维持在7.22不变，则可以额外创造7.22万亿元人民币（1万亿美元*7.22美元人民币）的国内信贷。人民币日元汇率下跌，从中国角度看是走弱，从日本角度看是走强。全球人民币供应量增加，而日元数量因日本财政部用美元购买日元而减少。现在，根据购买力平价，日元相对于人民币的估值相当合理。任何以美元为基础的资产价格都会上涨。这对美国股市以及最终对美国政府来说都是好事，因为它对利润征收资本利得税。这对日本公司来说是件好事，因为它们总共拥有价值超过 3 万亿美元的美元资产。随着系统中流动性增加，加密货币蓬勃发展。由于日元强势，进口能源成本下降，日本国内通胀下降。然而，由于货币走强，出口将受到影响。人们得到了一些东西，有些比其他的多，但这有助于在美国总统大选前保持全球美元体系的完整。任何国家都不必做出对其国内政治地位产生负面影响的痛苦选择。为了理解美国从事此类行为所面临的风险，首先，我需要将 YCC 与这种美元兑日元互换的愚蠢行为划等号。相识又有差别 YCC是什么？这是指央行愿意印无限量的钱来购买债券，以将价格和收益率固定在政治上有利的水平。由于 YCC，货币供应量增加，导致货币贬值。美元兑日元互换安排是什么？美联储准备印制无限量的美元，以便日本央行能够阻止加息，从而导致 UST 抛售。这两种政策的结果是相同的；也就是说，UST 收益率低于原本的收益率。此外，随着供应增加，美元将会走弱。互换额度在政治上更好，因为它发生在暗处。大多数平民甚至贵族都不了解这些工具如何运作，也不了解它们隐藏在美联储资产负债表的什么位置。它还不需要与美国国会协商，因为美联储几十年前就被赋予了这些权力。 YCC 的表现要明显得多，并且肯定会引起参与和愤怒的公民的强烈担忧。风险风险在于美元过度贬值。一旦市场将美元兑日元互换额度等同于 YCC，那么美元就会沉入海底。当互换最终解除时（这最终会发生），这将意味着美元储备体系的终结。鉴于市场需要很多年的时间才能迫使这种放松，今天担心获得支持的政治家将支持扩大美元兑日元互换额度。需要注意的问题密切关注美元日元汇率，而不是 Solana 开发人员监控正常运行时间。事实上，更接近…… 美元兑日元的利差问题并未得到解决。因此，无论干预如何，日元都将继续走弱。每次干预后，打开此网页并监控美元兑日元互换额度的大小。在彭博社上，监控 FESLTOTL 指数。如果它开始大幅增加，我的意思是数十亿美元，那么你就知道这是精英们选择的道路。此时，将美元掉期额度的规模添加到您方便的美元流动性指数中。坐下来看看加密货币以法定货币形式上涨。可能的两个错误我可能在两个方面是错误的。日本央行正在通过大幅加息来改变其弱势日元政策，并表示将继续加息。我所说的“实质上”是指 2% 或更多。仅仅加息 0.25% 不会削弱美元和日元之间 5.4% 的利差。日元持续走弱，美国和日本却无能为力。中国通过让人民币兑美元贬值或与黄金挂钩来进行报复。如果出现上述任一情况，最终都会以某种形式让位于美国的YCC，但通向YCC的路径是复杂的。我对将我们从这里带到那里的事件顺序有一个理论，如果有必要，我将发表一系列关于这一问题的文章。时机就是一切市场知道日元太弱。我相信进入秋季日元贬值步伐将会加快。这将迫使美国、日本和中国采取行动。美国大选是拜登政府拿出解决方案的重要推动因素。我认为美元兑日元飙升至 200 足以让 Chemical Brothers “按下按钮”。这就是为什么所有加密货币交易者必须持续监控美元日元。我相信负责“美国治下和平”的小丑大队会采取轻松的出路。这只是具有政治意义。如果我的理论成为现实，那么任何机构投资者购买一只在美国上市的比特币 ETF 都是小菜一碟。面对全球法定货币贬值，比特币是表现最好的资产，他们也知道这一点。当针对日元疲软采取措施时，我将通过数学方式预测流入比特币复合体的资金将如何将价格推高至 100 万美元，甚至可能更高。来源：金色财经

金色财经2024-05-21

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