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【汇市日报】力挺鲍威尔美元重返关键区域加元从四个月高点回落加元/人民币在5.25上方站稳脚跟

，并放大了对于降息幅度的预期，从而推动美元指数回升。加元从四个月高点回落，在美元上涨，以及油价回升、加拿大两大铁路停工有可能扰乱国内经济等多重力量的较量中，美元/加元停止了前四个交易日的下滑，并重返1.360上方，但仍承受一定的抛售压力。加元/人民币在5.25上方窄幅波动。#汇市日报# 在鲍威尔讲话前夕，美元指数扭转前四个交易日跌势，并挽回前一交易日全部损失，重返101关键区域。截至发稿，现报101.60，涨幅0.41%。（美元指数走势图，来源：FX168）经济数据喜忧参半美国劳工部表示，上周初请失业金人数有所上升，但似乎稳定在与劳动力市场逐渐降温相符的水平附近。这为降息奠定了基础。标普全球的8月份美国制造业采购经理指数初值下滑1.6点至48。读数低于50表示萎缩，该数字低于接受彭博调查的所有经济学家的预期。美国S&P全球综合PMI在8月的初步数据中轻微下降至54.1，低于7月的54.3，显示美国私营部门的商业活动仍在以健康的速度扩张。这一读数优于市场预期的53.5。标普全球的报告还显示服务业活动稳步扩张，表明经济中最大部分的潜在健康状况良好。与此同时，一项衡量服务业接收价格的指数降至今年年初以来的最低水平。由于服务业需求强劲，整体商业活动扩张速度快于预期。在同一时期，S&P全球制造业PMI骤降至48，低于49.6，突出显示了持续的收缩，经济学家此前预计制造业活动将收缩，但收缩速度稳定至 49.6。而服务业PMI则上升至55.2，高于55。 S&P全球市场情报首席商务经济学家Chris Williamson表示：“8月的强劲增长表明，第三季度GDP年化增速将超过2%，这有助于缓解短期的衰退担忧。”“同样，销售价格通胀的下降接近疫情前的平均水平，表明通胀正在‘正常化’，并支持降息的观点。” 房地美周四在声明中表示，30年期固定利率抵押贷款的平均利率为6.46%，低于上周的6.49%。借贷成本在今年早些时候突破7%后大幅下降，这提升了购房者的购买力并促使一些潜在买家放弃观望。全美房地产经纪人协会(NAR)周四报告称，美国7月二手房销量五个月来首次上升。虽然7月二手房销量环比增长1.3%，但仍是2010年以来最低的7月增速，表明高房价和可负担房源的短缺仍然使许多美国人望而却步。买家和卖家也可能会等到融资成本进一步下降后再做决定。房地美首席经济学家Sam Khater表示：“本月早些时候利率大幅下降，目前徘徊在略低于6.5%的水平，还不足以激励潜在购房者，我们预计利率可能需要再下降一个百分点才能推动买方需求。” 降息预期交易员目前预计，美联储到年底将降息100个基点。经济学家Mohamed El-Erian表示，他们过分夸大了美联储年底前大举降息的可能性：“在我看来，市场现在已经消化了这么多次降息，这是有问题的。”最近几天，交易商在掉期市场巩固了对美联储将在年底前降息至多100个基点的押注，9月可能降息25个基点，甚至50个基点。美联储7月会议纪要显示几位官员认为下月有可能降息，而最新的就业数据显示，就业增长远不如此前报道的强劲，这进一步表明降息几乎是板上钉钉的事。根据El-Erian的说法，美联储将在年底前降息75个基点。他说：“有一种观点认为，要通过硬着陆政策来实现软着陆，这两者之间需要以某种方式加以调和。市场总有一天会做出调整。” 贝莱德首席投资官 Rick Rieder 表示美联储需要在 9 月份的会议上下调利率，以重新刺激经济增长，减轻消费者的债务压力，并表示美联储 9 月应降息 50 个基点。新加坡加密投资机构QCP Capital发文称，一夜之间，美国非农就业人数的向下修正凸显了劳动力市场的疲软，引发了对美联储可能推迟降息的担忧，从而触发了抛售潮。然而，7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，一些政策制定者愿意降息，这释放出了更加鸽派的立场，旨在平衡通胀和就业目标，从而缓解了这些担忧。 TwentyFour Asset Management投资组合经理Felipe Villarroel表示，由于美联储主席鲍威尔明天在备受期待的杰克逊霍尔演讲中可能“语气平静”，美国国债收益率可能小幅上升。美国劳动力市场降温引发了对激进降息的押注，鲍威尔可能会反驳这一点。Villarroel表示：“市场预计今年将降息100个基点，考虑到目前的数据，这似乎有点过头了。”他预计9月降息幅度为50个基点，而不是25个基点。“经济和劳动力市场正在减速，但仍处于良好状态。” 德意志银行分析师Henry Allen表示：“美联储7月会议的一些鸽派会议纪要，以及就业数据修正，有助于巩固人们对美联储将在未来几个月迅速降息的预期，到年底将再次反映出超过100个基点的降息幅度。” New Century Advisors首席经济学家、前美联储经济学家Claudia Sahm认为，美联储9月绝对有降息50个基点的理由。这位“萨姆规则”的提出者在接受采访时表示：“降息50个基点是绝对有理由的，尤其是如果认为原本7月就应该开始降息25个基点。”她认为，不能因为过去某个时点美联储未获得的信息或数据而指责它，尤其是现在回顾可以看到，美国劳动力市场放缓的程度甚于之前认为的水平。因此降息“50个基点不一定是错误”，而是对政策进行“重新校准”，重新把它带到正轨上。美联储官员接连表态费城联储主席帕特里克·哈克称，未来几周出炉的经济数据将有助于确定美联储首次降息的恰当幅度。“我们需要在9月启动降息进程，”“我们得开始有条不紊地把它们降下来，” “眼下，我既不在25个基点、也不在50个基点的阵营—我需要再看几周的数据，”“资产负债表缩减的结束取决于市场，宽松周期结束可能使联邦基金利率维持在约 3%水平。” 前圣路易斯联储主席布拉德认为可能是每次会议降息 25 个基点，连续几次会议，即从现在到 12 月会有 75 个基点的降息。堪萨斯联储主席施密德表示，如果美联储不谨慎，仍可能看到需求回升。在支持任何开始降息的决定之前，他希望看到更多的经济数据。施密德承认通胀正朝着正确的方向发展，同时认为美联储应该保持耐心。“对我来说，真正关注未来几周的一些数据是有意义的。在我们采取行动之前，至少在我采取行动或建议采取行动之前，我认为我们需要看到更多的信息。”“我仍然认为，如果在决策时不谨慎，可能会看到需求出现些许回升。”而对于昨日公布的非农修正数据，他说：“虽然这是一个很大的数字，但它并不会真正改变我在考虑货币政策时的思路。” 波士顿联储主席柯林斯表示，她相信美联储有能力在不引发衰退的情况下降低通胀，并暗示支持下个月开始降息。柯林斯称：“我认为有一条明确的道路可以实现我们的目标，且既不会出现不必要的衰退，也会让就业市场继续保持健康。在我们继续降低通胀的同时，保持健康的劳动力市场很重要，这是我认为开始放松货币政策时机合适的原因之一。”不过柯林斯不愿评论美联储以降息50个基点而非通常的25个基点开启宽松周期的可能性，但她强调就业市场健康，并呼吁以“渐进、有条不紊”的方式调整政策，暗示她倾向于较小幅度地降息。她表示，经济前景面临的风险之一是，如果认为美国就业市场降温过快的观点占据主导地位，经济可能会“自我实现”螺旋式上升地陷入疲软状态。她强调她没有看到经济中有任何“重大危险信号”。未来展望现在，市场关注的焦点转向美联储主席鲍威尔明天在杰克逊霍尔的演讲，期待从中获得更多关于降息的信号。鉴于市场普遍押注降息，意外的经济数据可能会对市场产生重大影响。德意志银行分析师Henry Allen表示，“预计未来几周美元将暂时走强。我们还注意到，美元目前在一些短期技术指标上被筛选为超卖，这主张回调。”“但我们认为，美元的任何上涨都应该被用来消除美元的风险敞口，并转向其他G10货币。” 美元/加元停止了前四个交易日的下滑，并重返1.360上方。截至发稿，现报1.36075，涨幅0.16%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）事实上，在周三发布的数据显示美国劳动力市场并不像预期的那样强劲之后，市场开始消化对美联储降息的预期。这反过来将导致美国和加拿大之间的利差缩小，这被视为推动资金流向加元 (CAD) 并拖累美元/加元对走低。与此同时，石油价格是加拿大的主要出口产品之一，原油价格下跌往往会削弱对与大宗商品挂钩的加元的需求，加元的轨迹受到原油价格下跌的影响。美国就业数据修正后，全球最大的燃料消费国再次担心经济衰退，经济放缓的担忧持续存在。这反过来又导致原油价格持续低迷，仅略高于 8 月 5 日触及的数月低点，这缓解了美元/加元对的看跌压力。加拿大消费者物价指数(CPI) 通胀报告走软引发了人们对加拿大央行 (BoC) 再次降息的猜测。交易员继续充分预期 9 月份降息 25 个基点 (bps)，而今年最后两次会议将再降息 50 个基点。这反过来可能会对加元造成压力，并有助于限制美元/加元的跌幅。目前，市场正在等待加拿大公布6月零售销售月率。值得注意的是，由于持续甚久的劳资谈判在21日深夜终告破裂，加拿大两大铁路公司——加拿大国家铁路公司(CN)和加拿大太平洋堪萨斯城铁路公司(CPKC)宣布各自的铁路网络自8月22日起全面停摆，引发了前所未有的铁路停工，可能导致价值数十亿加元的经济损失。加拿大媒体形容此次铁路停摆“史无前例”，并指该国经济将为此付出高昂代价。与此同时，加拿大航空飞行员开始投票决定赋予工会罢工权。 Corpay首席市场策略师Karl Schamotta在一份报告中表示，“目前正在进行的铁路停运应该会让那些持有看涨（加元）头寸的人越来越警惕。”“由于联邦政府迄今拒绝干预加拿大国家铁路公司、加拿大太平洋堪萨斯城公司和卡车司机工会之间的谈判，长期停工的可能性增加了严重经济损失的威胁。” 分析人士表示，加拿大央行已将重点转向提振经济，自6月以来两次下调基准利率至4.50%。投资者预计，到2025年底，政府将进一步宽松200多个基点。丰业银行首席外汇策略师 Shaun Osborne 指出，风险偏好情绪可能会为加元提供一点支撑，“加元上涨的一个更可能的解释是，我们可能看到创纪录的加元净空头头寸的影响，这反映在最近的 CFTC 数据中，对加元走强感到越来越不安。到年中，加元净空头活动急剧增加，反映了周期性动态较弱以及加拿大央行相对较早地开始宽松周期。”“与之前（去年 4 月和 11 月）加元净卖盘增加（尽管规模较小）一样，加元最近的下跌止于 1.39 左右，而现在，加元从该低点上涨三周可能正在挤压较弱的加元空头，并给加元带来空头回补的提振。现货跌幅已小幅扩大至 1.3595 以下，达到美元四个月来的最低点。”“日内和日线 DMI 震荡指标显示，美元/加元的趋势强度信号看跌，而周线研究则接近看跌。跌破 1.3590/1.3595（200 日均线和 5 月和 7 月的区间低点）的跌幅很小，但表明美元/加元未来将进一步走弱。支撑位为 1.3560（2024 年美元反弹的 50% 回撤位）和 1.3475（回撤位和主要趋势）。” 加元/人民币在5.25上方窄幅波动，截至发稿，现报5.2516，涨幅0.08%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-08-23

美元接近一年低点，市场期待美联储鸽派政策与未来经济走向

支持了降息的预期，美元的表现持续走弱。美元指数（衡量美元对欧元、英镑、日元等六种主要货币的汇率）在格林尼治标准时间0015时保持在101.14，夜间曾一度跌至100.92，为今年以来首次。欧元兑美元持平在1.1154，曾在周三升至1.1130，为去年7月以来的最高点。英镑兑美元持平在1.3092，前一交易日曾升至1.31195，同样为2023年7月以来的最高水平。美联储的鸽派立场及就业市场疲软的影响美联储7月30-31日会议纪要显示，大多数官员倾向于在9月的政策会议上进行降息，甚至有几位官员愿意立即降低借贷成本。这一信息与同日发布的美国劳工部报告相呼应，该报告显示，至今年3月为止，雇主新增的工作岗位远低于之前的预估。受此影响，交易员现在预计9月17-18日会议上，美联储降息50个基点的概率为38%，高于前一天的33%，而降息25个基点的概率为62%。日本和澳大利亚货币的走势美元兑日元下跌0.11%至145.09日元，此前一度跌至144.86日元。市场期待日本央行行长植田和男及副行长内田真一近期发表的相互矛盾的信号后，日本货币政策的未来路径能够更加清晰。植田和男将在周五出席议会特别会议，接受有关日本央行上月底意外加息决定的质询。同时，澳元上涨0.09%至0.6750美元，接近周三创下的五周高点0.6761美元。编辑总结美联储的鸽派立场以及美国就业市场的疲软迹象正推动市场预期进一步降息。尽管美元对主要货币表现疲软，但全球经济的不确定性仍可能对货币市场产生重大影响。美联储主席鲍威尔在即将召开的杰克逊霍尔年会上发表的讲话，或将为未来的货币政策提供更多线索。市场参与者应密切关注这一动态，以及日本和澳大利亚的货币政策走向。名词解释美元指数：衡量美元对欧元、英镑、日元等六种主要货币的汇率。美联储：美国的中央银行，负责制定货币政策。杰克逊霍尔年会：每年在美国怀俄明州杰克逊霍尔举行的全球央行年会，常被视为美联储及其他央行政策的重要风向标。基点：基点是利率的百分之一，用于表示利率的变化。相关大事件 1. 美联储多次降息（2024年多次）：由于美国经济放缓，美联储在2024年多次降息，旨在刺激经济增长。 2. 全球央行政策分化（2024年7月）：日本央行意外加息，而美联储等其他央行采取宽松货币政策，导致全球市场的货币政策出现分化。 3. 杰克逊霍尔年会（2024年8月）：该年会成为全球经济关注的焦点，市场密切关注鲍威尔的讲话，以获取美联储未来政策的指引。来源：今日美股网

今日美股网2024-08-23

突发：美国制造业活动以今年最快速度萎缩

。” 市场对美国PMI数据的反应美国美元指数在PMI数据公布后轻微上涨，目前上涨0.3%，报101.43。美元汇率今日情况下表显示了今天美元（USD）对主要货币的百分比变化。美元对日元最为强势。（图片来源：Fxstreet）该图显示了主要货币之间的百分比变化。基础货币从左列选择，报价货币从顶部行选择。例如，如果从左列选择美元，沿水平线移动到日元，则方框中显示的百分比变化代表美元（基础货币）/日元（报价货币）。美国8月采购经理人指数（PMI）的初步估算源于对私营部门高层管理人员的调查，旨在显示经济的整体健康状况，并提供有关其他关键经济驱动因素的见解，如GDP、通胀、出口、产能利用率、就业和库存。 S&P全球发布三个指数：制造业PMI、服务业PMI以及综合PMI，后者是两个部门的加权平均数。自2023年3月以来，服务业一直保持在扩张水平，而制造业则难以扩张。值得一提的是，最终的7月数据表明，服务业PMI为55，而制造业PMI为49.6。官方报告称：“美国服务业在下半年开始时延续了上半年的扩张趋势，7月商业活动显著增长，主要得益于新订单的增加。新业务的增长也鼓励企业雇佣更多员工，同时对未来的积极预期也是原因之一。” 我们可以期待下一个S&P全球PMI报告的什么？投资者将密切关注这些数据，因为关于美国衰退的担忧仍在持续。7月非农就业报告发布后，市场对经济可能出现更严重的回调产生了担忧，甚至急于在9月会议前定价出超预期的降息。尽管随后宏观经济数据表明美国经济仍然韧性十足，但任何增长相关数据的意外变化可能会导致情绪急剧转变，因为市场关注的是9月美联储的货币政策决定。美联储在7月的货币政策会议上软化了其鹰派立场，政策制定者开始为9月的降息铺平道路。主席杰罗姆·鲍威尔早已表示，放宽劳动市场和通胀压力减轻是降息的两个主要条件，但从未提及经济进展。然而，衰退的风险也可能在高利率对经济的风险增加的情况下导致降息。尽管政策制定者不会这样说，但确实会考虑这个因素。目前，市场普遍预期美联储将在9月会议上降息，这些PMI数据似乎不会影响这一决定。然而，它们可能会带来一些短期噪音。 8月初步美国S&P全球PMI数据如何影响欧元/美元？ S&P全球制造业、服务业和综合PMI报告将对美元的影响可能有限。在数据发布前，欧元/美元汇率交易在自2023年12月以来的最高水平，超过1.1100。美元的持续疲软是由于风险偏好和市场对美联储将在9月降息的预期。根据FXStreet首席分析师Valeria Bednarik的说法：“欧元/美元对技术上已经超买，但没有迹象表明主导趋势会发生变化。乐观的PMI数据可能会暂时支持美元，但一旦尘埃落定，市场参与者将继续围绕即将到来的美联储货币政策决定转动。对于欧元/美元而言，修正性下跌现在是一个可能性，支撑位在1.1080和1.1000水平。后者应保持以维持看涨趋势。” Bednarik补充道：“欧元/美元面临强大的静态阻力位在1.1140。一旦突破，持续上涨的可能性将更大，接下来将面临1.1200水平。”

Heidi2024-08-22

美元跌至2024年内新低，花旗唱多：即将反弹！

重燃，美元将重回强势。进入7月以来，美元指数跌超4%，抹平上半年的涨幅，跌至年内新低。【图源：TradingView；2024年美元指数走势】在众多机构看空美元之际，花旗逆势看多。花旗认为，美元指数目前接近100.30—100.82的重要支撑位。只要美元指数保持在这水平之上，就仍有机会走强。以下是三个支撑美元走强的因素： 1. 欧洲经济数据疲软数据显示，欧元区制造业仍在萎缩，8月制造业PMI降至8个月低点。如果欧元区数据继续疲软，那么欧元会进一步走弱，从而提振美元。 2. 降息不及市场预期目前市场已经过度定价美联储降息，如果鲍威尔鸽派不及预期，美元将受到支撑。 3. “特朗普交易”重燃最新消息显示，小罗伯特·肯尼迪计划结束他的独立总统竞选活动，并可能支持前总统唐纳德·特朗普。这会提升特朗普获胜概率，“特朗普交易”有望重燃，美元将从中受益。原文链接

投资慧眼2024-08-22

6大货币对、美元指数及黄金阻力/支持位

本文提供美元指数、欧元、英镑、日元、瑞郎、澳元、加元及黄金支撑阻力位。欧元/美元英镑/美元阻力位支撑位阻力位支撑位 1.1147 1.1128 1.3129 1.3093 1.1159 1.1120 1.3147 1.3074 1.1167 1.1109 1.3166 1.3056 美元/日元美元/瑞郎阻力位支撑位阻力位支撑位 146.3433 145.4353 0.8534 0.8497 146.6997 144.8837 0.8548 0.8474 147.2513 144.5274 0.8571 0.8460 现货黄金现货白银阻力位支撑位阻力位支撑位 2506.4970 2495.0260 29.6300 29.3890 2513.5430 2490.6030 29.7710 29.2890 2517.9670 2483.5560 29.8710 29.1480 更多信息请查看https://quote.fx168news.com/pivot/

FX168财经集团2024-08-22

比特币飙升至 61032 美元：截至 8 月 22 日的市场概况和山寨币表现

，反映出交易者在波动中更加谨慎。随着美元指数 (DXY) 在 103.15 附近徘徊，加密货币市场似乎正在对更广泛的经济信号做出反应。美元兑土耳其里拉和欧元汇率的小幅上涨可能会对当地投资者产生影响。交易员密切关注美元指数的走势，以寻找传统金融和加密货币之间的相关性，因为这些波动指标会显著影响市场情绪。总之，加密货币市场的当前格局反映了机遇与风险的交织。随着比特币和山寨币的显著增长，投资者被提醒该行业固有的波动性。随着我们观察到持续的清算和价格变化，保持知情和适应性对于应对未来加密货币投资的复杂性至关重要。来源：金色财经

金色财经2024-08-22

4Alpha Research：美元、黄金、比特币同步下跌的迷思：是否因为日元加息和套息交易逆转?

以美元计价代表着二者的美元价格天然的和美元指数呈现负相关，美元强势时相对而言黄金和比特币会显得较为弱势，因此黄金和比特币会同步随着美元指数的变动而变动；其次，比特币和黄金都是不受主权货币政策当局控制的资产，具备反通胀特性，也都具有高流通性，其内在特征的一致性也导致其价格一般呈现正相关。作为与美元指数负相关的资产种类，对于黄金和比特币，美国国债等美元计价资产价格或收益率下跌的同时，一般理解黄金和比特币价格应当会由于资金流入而有所上涨。但2024年8月初，随着美国7月非农就业、二季度CPI等一系列重要经济数据远低于预期，经济放缓甚至衰退苗头愈演愈烈，美联储9月降息几乎已成定局的情况下，美元指数暴跌的同时黄金和比特币价格却也出现了大幅下跌。我们认为，这主要是由于7月底日本央行宣布退出YCC后首次加息，导致日元套息交易逆转所致。90年代日本经济危机后，为缓解一级做市商普遍的资产负债表问题和挤兑问题，日本货币政策进入了漫长的低利率时代，以对抗强大的通缩压力，日美利差走阔。进入21世纪后，由于2008年次贷危机的冲击，叠加日本央行的迟缓动作导致日本经济受到了更为严重的冲击，同时人口老龄化也导致养老金和医保支出压力愈演愈烈，财政承压，最终导致安倍经济学不得不采取更为激进的负利率政策和更大规模的QE扩表动作。在此背景下，日美利差进一步扩大，日元套息交易应运而生。具体而言，日元套息交易（carry trade）即利用日元极低的汇率借入日元，然后兑换为美元持有美元资产的交易模式，该种套利交易的交易员也被戏称为“渡边太太”。carry trade下，基本可以无风险享受到日美之间长期处于3%以上（近年可达到5%）的利差，因此近年来以海外投资者在日本融资金额为指标的套息交易日趋活跃，如巴菲特此前大举借入日元资金购买日股，也是由于日元本位融资在主要货币中成本相对最低。由于本次日本央行超预期加息（政策利率）且日本央行行长植田和男出乎意料的明确鹰派发言，日本市场利率、日元汇率和日债收益率同步暴涨，日美利差短时间内大幅收窄，继续套息已经无利可图甚至转入亏损。对于全球众多的“渡边太太”而言，为了避免头寸被强平爆仓，只能选择清算其他避险资产头寸（黄金、比特币）兑换为美元用以追加保证金，这一过程导致了比特币和黄金的瞬时巨大抛压，也就导致较为罕见的美元指数、黄金和比特币同时暴跌的现象发生。因此，本次黄金和比特币在日元加息后暴跌，更多是由于现金流量表层面的偶然性因素，而非出于其他宏观经济波动或加密货币基本面原因。目前，美日长端利差已经回落至3%以下，同时如下图所示美元兑日元汇率在加息后持续暴跌，增加了日元兑换carry trade的成本和难度，预示套息交易的回落还将持续一段时间，笔者初步预计在3-5个月左右。二、历史数据显示除日本相关资产外，套息交易逆转并无太多资产价格暗示套息交易逆转除了导致美元流动性短期紧缺，避险资产价格异动外，长期看不会对除了日元和日债之外的其他资产产生过多影响，并没有非常明显的反应规律或因果关系。90年代泡沫经济破裂、日元成为主要carry trade货币之后，历史上共出现了5轮套息交易逆转的现象，除套息交易逆转导致资金回流日本、顺周期加速日元汇率上升和日债收益率上升外，全球股票资产对每轮套息逆转反应不一。 1998年、2002年和2007年，虽然日美同步进入利率下行通道，但日本央行降息力度不及美联储，导致日美利差收窄、套息交易逆转；2015年市场预期美联储终止加息进程、2022年日本央行上调YCC和十年期国债收益率目标，虽然日美利差未显著收窄，但由于市场基于上述原因强烈预期日美利差下降，套息交易也发生了回落和逆转。但是上述五轮套息交易波动中全球股市的反应并不一致，其中1998年和2022年全球股市表现较好，但其他三次全球股市股市表现欠佳，难以总结出较为可靠的指导性规律。三、但套息交易逆转加速日元加息进程，可能对日本宏观经济产生深远影响日元汇率和套息交易逆转呈现出蛛网式循环螺旋强化的逻辑传导链条，央行加息导致利差收窄、套息交易逆转，套息交易逆转导致资金回流、日元升值，持有日元计价资产回报扩张又进一步削弱carry trade动机，形成强化循环。面对今年一泻千里的日元汇率，日本央行为维持本币购买力稳定性毅然实施加息，明牌保日元汇率，原本无可厚非，但是面对老生常谈的日元汇率上涨伤害日本经济问题，目前日本政策当局似乎并没有给出很好的解决方法。在这里，本文想要探讨一个经常被人提及的“悖论”：日本外贸经济在GDP中的占比似乎并非那么大，为何总是强调汇率对日本外贸的影响、总是强调日本是外向型经济？其原因在于，日本对外出口以工业制成品为主，其中尤以汽车为绝对主力。汽车特别是燃油车产业链极长，能够提供大量的第二产业直接就业岗位（上游零配件工厂等）和第三产业配套岗位（产业集群旁为产业工人服务的第三产业），且日本汽车制造业生产效率相比其他服务业等非贸易部门显然更为先进，由于Balassa-Samuelson效应的存在（如下图所示），制造业贸易部门的高工资水平会快速传导到非贸易部门，带动整个日本经济发展，而这一效应远高于狭义的外贸GDP占比体现的作用。同时，日本大型汽车品牌如丰田、本田等大量在海外建厂直接在当地销售（如国内合资车），这部分并不计入GDP，导致外向型出口行业对于日本经济的支柱作用被低估。因此，在日本国内需求依旧疲软的前提下，日元汇率大幅走高，对于正在全球范围内与中国汽车苦战的日本汽车行业和试图重振往日荣光的日本半导体行业来说，很难说是一个好消息。过去的30年中，日本经济和政策当局一直都在拼死抵抗通缩，哪怕没有采取任何紧缩政策，只是相比美联储的宽松政策步伐慢了一点，就会导致经济的大幅衰弱，本次日本央行多年来首次表现出明显的鹰牌态度，无疑给短期内日本经济的未来蒙上了一层阴影。本文内容仅用于信息分享，不对任何经营与投资行为进行推广与背书，请读者严格遵守所在地区法律法规，不参与任何非法金融行为。不为任何虚拟货币、数字藏品相关的发行、交易与融资等提供交易入口、指引、发行渠道引导等。 4Alpha Research内容未经许可，禁止进行转载、复制等，违者将追究法律责任。来源：金色财经

金色财经2024-08-22

全球市场终于到拐点：两大风暴抢先鲍威尔！美元致命暴击，黄金失守2500

在3.93%。美元恐有更多下行空间美元指数变化不大，交投在101.20附近，隔夜首次跌至100.92，为今年以来的首次，此前连续4个交易日收跌，本周迄今跌逾100点。英镑兑美元汇率为1.3095美元，周三曾触及1.3119美元，为一年多来的新高。本月表现强劲的欧元下跌0.2%，至1.1128美元，此前德国的PMI数据弱于预期。调查显示，德国经济在第二季度意外萎缩0.1%，进入下半年后仍未加快步伐。投资者表示，美元正面临下行趋势。利率期货市场已完全预期美联储下个月将降息25个基点，降息50个基点的概率为三分之一。利率和货币市场认为美国的宽松周期将比其他国家更持久。他们预计，到2025年底，美国将宽松222个基点，而欧洲则为163个基点。 “（美联储）会议纪要发出的明确信号是导致最近美元下跌的催化剂，”澳大利亚国民银行货币策略主管Ray Attrill表示。 “英镑/美元突破1.30美元看起来可能是可持续的，”他说，“同样对于欧元……我们可能在未来几周看到1.10-1.15美元的区间。” 此外，美元/日元下跌0.11%至145.095，此前曾下滑至144.86日元。日本央行行长植田和男将在周五向议员发表讲话，市场对此高度关注，因为央行此前发出的鹰派信号在本月早些时候引发了全球市场动荡。日本央行行长的鹰派立场帮助迅速逆转了市场对日元的看空押注，并引发了日本股市的剧烈抛售。然而，仅仅几天后，内田真一通过表示政策不会在市场波动期间收紧，重新为市场注入了一些平静。 “随着日经指数大幅收复失地，植田和男可能会继续保持其立场，即如果预测得到实现，仍然可能需要进一步加息，同时强调金融稳定也是政策考量的一个因素，”星展银行分析师在一份报告中写道。大宗商品方面，现货黄金价格持续承压，一度失守2500整数关口，低于周二创下的历史高点2531.60美元/盎司。本交易日来看，大量主要经济体的经济数据将出炉，包括欧元区消费者信心数据以及美国PMI和初请失业金人数数据。 City Index高级分析师Matt Simpson表示，如果失业数据在最近对工资数据的下调修正后进一步疲软，黄金可能会再次获得提振。

欧罗巴2024-08-22

【今日市场前瞻】美国PMI来袭！油价5连跌

回吐2024年全部涨幅尽管原油库存和美元指数双双下跌至今年一月以来最低，中东冲突风险未散，但原油价格“反直觉”下跌至年内低点，理由是美国经济担忧压制原油消费需求的逆风因素更胜一筹。油价连续5日下跌，截至发稿，WTI原油报71.85美元/桶。 5. 哈里斯开始力挺加密货币产业？ The ETF Store总裁心存疑虑！民主党2024年潜在总统候选人哈里斯的高级政策顾问Brian Nelson在周三举办的民主党全国大会上透露，哈里斯致力于支持新兴技术和加密货币行业的成长。此番加密友好言论引起The ETF Store总裁的质疑，称行动胜于语言。截至发稿，比特币涨2.98%，报60945美元。原文链接

投资慧眼2024-08-22

黄金ETF大信号：多头直呼3000美元不是梦！今日两大风暴抢先鲍威尔

的历史高点2531.60美元/盎司。美元指数上涨0.2%，此前曾在周三触及去年12月底以来的最低水平，此前美联储纪要显示，官员们强烈倾向于在下个月降息之后。美联储纪要降息信号强烈美联储官员在上个月的政策会议上强烈倾向于在9月会议上降息，甚至有几位官员愿意立即降低借贷成本，这些内容出现在周三发布的7月30-31日会议纪要中。纽约独立金属交易商Tai Wong表示：“美联储会议纪要显示，委员会‘绝大多数’成员准备在9月份降息，金价收于高位。” 根据CME集团的FedWatch工具，交易员们现在预计美联储在9月17-18日会议上有38%的概率降息50个基点，高于前一天的33%；降息25个基点的概率为62%。 Tastylive全球宏观经济主管Ilya Spivak表示，市场最近一直在小幅波动，显示出盘整的迹象。 Spivak说：“从7月份会议的纪要中可以看出，美联储准备降息……美联储现在必须开始降息，否则将会过度紧缩，最终不必要地伤害经济。” 与此同时，根据美国劳工部同日发布的报告，截至3月的一年内，雇主增加的就业岗位远少于最初报告的数量。三菱日联金融集团分析师在一份报告中表示，由于美元走软，黄金期货连续三个交易日创下纪录，周二触及2570.4美元的峰值。由于市场猜测美联储主席鲍威尔将在周五的杰克逊霍尔研讨会上为大幅降息铺垫，美元下跌，黄金上涨。三菱日联金融集团补充说，对自己高于市场共识的金价预期抱有信心，预计在美联储降息、央行需求的支持以及黄金作为地缘避险资产的三重作用下，金价到年底将上涨至2750美元。低利率环境通常会提升无收益黄金的吸引力。市场等待鲍威尔投资者现在正等待周四开始的杰克逊霍尔经济研讨会，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将于周五发表备受期待的讲话。市场渴望听到关于下月降息规模的任何线索，以及在随后的每次政策会议上是否会继续降低借贷成本。本交易日来看，市场将关注将于香港时间周四晚间20:30发布的初次失业救济申请数据以及PMI报告。 City Index高级分析师Matt Simpson表示，如果失业数据在最近对工资数据的下调修正后进一步疲软，黄金可能会再次获得提振。黄金ETF有望扩大全球最大的黄金支持交易所交易基金SPDR Gold Trust周三连续第二个交易日下跌。花旗集团预计，未来6至12个月，流入黄金ETF的资金将“显著”扩大，美联储降息以及衰退风险可能加剧的波动性将提振需求。以Aakash Doshi为首的策略师仍认为，2025年黄金ETF的需求将达到275吨。假设美国平均实际收益率下降100个基点，预计从2024年9月至2025年8月的12个月期间，黄金ETF的资金流入总量约为200吨。ETF投资者现在将在未来几个季度买入而不是抛售，这种情况往往会支撑金价。下半年中国央行黄金购买量可能减少，将更加强调黄金ETF购买活动，以支撑金价在2025年年中达到3000美元/盎司。

欧罗巴2024-08-22

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