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灰度胜诉 SEC下一步将作何行动？

二级交易中上涨近17%，达到20.56美元，资产管理规模从前一天的 162 亿美元增至 174 亿美元。比特币在24小时内的涨幅一度达到8.3%，截至发稿时为2.76万美元、 “任意而反复无常” 比推此前报道，SEC在 2022 年拒绝了 Grayscale 的转换提议，认为基于比特币的 ETF 缺乏足够的监督来发现欺诈行为。Grayscale提起诉讼，推翻指控 SEC 歧视其产品的决定，同时批准相似的比特币期货 ETF。灰度诉讼主要集中在以下问题：基金经理是否可以提供现货比特币 ETF，让散户投资者了解比特币的实时价格。尽管SEC此前已为基于比特币期货的 ETF 开了绿灯，但监管机构认为，比特币在不受监管的交易所进行交易，很容易受到市场操纵。法官Neomi Rao在判决书中写道：“对灰度提案的拒绝是武断且反复无常的，因为委员会未能解释其对类似产品的不同待遇”。法院在其意见中表示，灰度“提供了实质性证据”，证明其产品与 SEC 批准的比特币期货 ETF 类似。两类产品的基础资产密切相关，与芝加哥商品交易所的监管共享协议“完全相同”。在 3 月份的案件听证会上，法官们就其决定向 SEC进行了质询，并似乎支持 Grayscale 的论点，即现货比特币和比特币期货的基础市场同样存在欺诈和操纵风险。现货比特币ETF的重大利好? 尽管SEC对加密行业持强硬立场，但市场对现货比特币 ETF 的需求仍在增长，金融界一些最大、最知名的公司最近向 SEC 提交了推出比特币 ETF 的申请，该机构正在考虑贝莱德 (BlackRock)、WisdomTree 和富达 (Fidelity) 等公司推出现货比特币 ETF提案。 Vedder Price 律师事务所Jeremy Senderowicz发布推文称：“根据法院的判决，这对 SEC 不允许这些产品上市的决定来说几乎是致命的打击，如果这一决定成立，那么它就否定了 SEC 过去几年拒绝所有现货比特币 ETF 的核心依据。” 这对于比特币采用来说可能是一个分水岭。支持者认为，基于比特币现货的 ETF 将推动散户大量涌入。 Grayscale 表示，转换为ETF将帮助其更轻松地创建和赎回股票，从而帮助其162 亿美元的信托基金为投资者释放数十亿美元的价值。该信托的封闭式结构不允许投资者在价格下跌时赎回股票，导致其交易价格较基础比特币大幅折扣。作为ETF，它可以创建和赎回股票以满足不断变化的需求。 Oppenheimer &Co分析师 Owen Lau在接受彭博社采访时表示，这一裁决为 Ripple 案之后的数字资产行业增添了动力：“现在市场充满了巨大的乐观情绪”。 Bloomberg Intelligence 分析师 James Seyffart 则表示，尽管 GBTC 能够转换为 ETF 的可能性有所增加，但“并非 100%”。 Seyffart 在推文中称：“我们所知道的是，在比特币期货 ETF 存在的情况下，SEC 不能使用他们在过去拒绝信中使用的有关欺诈和操纵的论点来拒绝现货 ETF。” Seyffart 指出，SEC可能会考虑撤销当前比特币期货 ETF 的上市，但他认为此举“不太可能”。他说：“这取决于 Gary Gensler 的领导力以及 SEC 不允许比特币 ETF 存在的信念，对他们来说，继续否认变得更加困难，但并非不可能。” SEC的下一步行动是什么? 下一步是什么？很大程度上取决于 SEC 主席Gary Gensler是想放弃还是战斗到底。 Haynes Boone 律师事务所合伙人 Arie Heijkoop 表示，他预计 SEC 不会上诉。 Heijkoop 在个人推文中表示：“法院对 SEC 决定的不足之处进行了足够有力的解释，因此该决定不太可能被推翻。如果美国证券交易委员会仍然不愿意批准现货比特币[产品]，这一决定确实为美国证券交易委员会审查其对灰度的否认留下了空间，并阐明了拒绝的其他理由。” Bitwise Asset Management 首席投资官 Matt Hougan分析称，根据上诉的决定，SEC之后将面临几个选择。一是尽快批准全部或部分9个现货比特币ETF申请。SEC 可能会同意法院的裁决，并发布命令，允许灰度 ETF 上市的交易所 (NYSE Arca) 继续上市灰度基金，或批准其他已申请的基金。目前正在排队的比特币现货ETF申请包括：Grayscale Bitcoin Trust；Ark/21 Shares Bitcoin Trust；Bitwise Bitcoin ETF Trust；BlackRock Bitcoin ETF Trust；VanEck Bitcoin Trust；WisdomTree Bitcoin Trust；Valkyrie Bitcoin Fund；Invesco Galaxy Bitcoin ETF；Fidelity Wise Origin Bitcoin Trust。二是在法律允许的情况下延迟。第一个提交申请的申请方是 Ark，该申请于 5 月 15 日在《联邦公报》上公布。SEC 最多有 240 天的时间批准或拒绝这些申请，这意味着第一个截止日期为 2024 年 1 月 10 日。第三个选择是提出申请不予批准的新理由，并面临灰度再次提起诉讼的可能性，SEC不能再使用市场规模不足以防止操纵的论点，但它可能提出其他论点。彭博分析师Seyffart在其推文中总结称，目前还不确定 SEC 是否会在未来几周或几个月内做出新决定，或者要求 Grayscale 提交19b-4表格（用于通知监管机构拟议的规则变更），他强调道，SEC可能会找一个之前未曾使用过的理由来拒绝将 GBTC 转换为 ETF，例如围绕比特币托管的潜在反对论点。 SEC发言人表示，正在审查法院的裁决，该机构有 45 天的时间要求华盛顿特区巡回法院全体会议重新考虑该决定，如果上诉法院拒绝受理此案，SEC 将有 90 天的时间请求美国最高法院审理此案。来源：金色财经

金色财经2023-08-30

高盛出售个人理财业务财富管理部门专注于超级富豪

高净值人群（即拥有100万至1000万美元资产的人群）约1%的投资。高盛全球资产和财富管理主管马克·纳赫曼（Marc Nachmann）周一在一份声明中表示：“这笔交易是朝着实现我们在2月份的投资者日上概述的目标迈出的一步。”他表示，此次出售“使我们能够专注于执行我们首要的超高净值财富管理和职场增长战略”，同时通过与Creative Planning的战略合作伙伴关系，继续为高净值客户提供支持。以丹尼尔·范农（Daniel Fannon）为首的杰富瑞分析师周一在一份研究报告中写道，出售PFM业务将有助于提高高盛资产和财富管理部门的利润率。范农写道：“随着消费银行部门 Marcus投资组合中的部分贷在23年第二季度的剥离，金融科技业务GreenSky的出售过程正在进行中，以及遗留资产负债表投资的持续减少，该银行越来越接近成为其在投资者日概述的更持久、更有利可图的业务。” Creative Planning是一家总部位于堪萨斯州的注册投资顾问公司，拥有2100多名员工，管理和咨询资产达2450亿美元。

金融界2023-08-29

一文了解所有现货BTC ETF的申请进展和截止日期哪只ETF会被率先批准？

出一辙，后者是一家管理着约1.49万亿美元资产的巨型投资公司。两家公司的申请都强调了美国投资者在没有现货ETF的情况下所面临的风险，显示了其主张的紧迫性。最后，富达投资（Fidelity Investments）也加入BTC ETF的行列，Wise Origin BTC信托显示了其雄心。这份长达193页的申请书深入探讨了市场风险的细节，强调了投资者寻求高风险替代品的危险性。该公司的专业知识和11万亿美元的资产管理规模使其成为一个强大的竞争者。来源：金色财经

金色财经2023-08-29

主动选股者为什么会输？因为只有很少的人才有机会对抗市场的数学规律

量级投资人的支持。管理着 2930 亿美元资产的苏格兰公司 Baillie Gifford，在这篇论文发表后聘请了这位教授担任顾问，他说这篇论文支持了公司下大注的本能。在现代经济中，偏度可能是由于科技等主导行业赢家通吃的特性造成的。按照这种逻辑，市场集中度，也就是选股者面临的障碍，可能只会越来越严重，贝森宾德发现近年来情况就是如此。不过，这也是市场波动的长期和数学效应的部分结果：如果一只股票（或一只基金）在一个月内上涨 10%，然后下跌 10%，仍然下跌 1%。如果下跌 10%，然后又上涨同样的幅度，也是下跌 1%。但如果它连续两个月上涨 10%，就上涨了 21%。这就是为什么赢家往往会随着时间的推移扩大领先优势。两位金融数据科学家马克西姆和弗拉基米尔·马尔科夫，研究了从2006年到2021年全球股市是如何依赖于少数几家表现非常好的公司（即“最大的赢家”）。他们的研究发现，小盘股票指数比大盘股指数更依赖少数高表现的公司。这可能意味着，在小市值股票中，只有少数几家公司能够取得显著的收益，而大部分其他公司的表现则相对平平。在所有行业中，科技行业尤其依赖少数赢家，这可能是因为技术行业的高增长性和创新性常常导致少数公司能够取得巨大的市场份额和收益。他们还指出，相较于欧洲和日本的大市值基准，S&P 500指数更具有偏度。这可能意味着在S&P 500这样的美国大市值指数中，也是只有少数公司能够实现非常高的回报。标准普尔的拉扎拉看来，这种计算方法就是为什么主动型经理人最好采用宽泛的投资组合，比如去掉 50 个他们最不喜欢的名字，而不是在他们最喜欢的 50 个名字上下注。曾为主动型经理人提供咨询的圣母大学金融学教授马丁·克里默斯同意贝森宾德的研究结果。他说："只有较小比例的资产将负责大部分的超额收益，这意味着在这种环境下，作为主动型经理人要想取得成功，就必须更加集中。这也需要更大的勇气和更坚定的信念。"

加美财经2023-08-29

全球黄金格局见证关键转变！最新报告：东方正挑战西方长期以来的黄金定价主导地位

尤其是那些在俄罗斯储备被扣押后旨在削减美元资产的央行，是造成这一局面的原因。Nieuwenhuijs强调，土耳其和中国等国强劲的私人需求也起到一定作用。该报告预计东方将出现持续的集中购买，这可能会进一步削弱西方对黄金定价的影响力。 Nieuwenhuijs推测，如果东方坚持购买黄金，这种贵金属可能会摆脱与美元挂钩的地位，在全球货币框架中获得更高的地位。 2023年4月，金价突破2000美元/盎司大关。当时，The Smart Investor首席执行官Baruch Silvermann预测金价可能触及2500美元/盎司大关。 Silvermann在4月接受采访时表示：“从投资者的角度来看，我们还没有看到金价峰值，长期来看，峰值可能远高于2000-2500美元/盎司。” 香港时间09:46，现货黄金报1915.75美元/盎司。

风枫2023-08-28

为什么潜在的 BTC 和 ETH ETF 批准将改变游戏规则

表示，如果获得批准，管理着超过9万亿美元资产的贝莱德将能够为其现货比特币 ETF 提供“无与伦比的分配”。 “这也延续了为机构拥有加密货币开辟新的、更容易的途径的趋势，”Ginns 告诉 Blockworks。“任何可以拥有股票的基金都可以拥有比特币现货 ETF，而且它更容易融入传统的金融管道。” 瑞士金融科技平台 YouHodler 市场主管 Ruslan Lienkha 表示，近十几家争夺比特币 ETF 现货的公司总共管理着约 15 万亿美元的资产。即使转移到比特币 ETF 的资金的一小部分也可能转化为数百亿美元。了解更多：获批的现货比特币 ETF 可能是“历史上规模最大的发行之一” Lienkha 在一份声明中表示：“因此 ETF 的批准最初可以提振 BTC 的价格，然后随着时间的推移使其变得更加稳定且波动性更小。” “基本上，我们将在主要交易场所的订单簿中看到更多的流动性。” 在本月早些时候的一次网络研讨会上，潜在现货比特币 ETF 发行人 Bitwise 的首席投资官 Matt Hougan 预测，美国现货比特币 ETF 在上市的头五年内可能会吸引 550 亿美元的净流量。以太坊期货基金可能会刺激“代币大动作” 至于以太坊期货 ETF，Ginns 表示，这些产品上市可能会让ETH走上新的轨道，就像比特币期货 ETF 对 BTC 的影响一样。 2021 年 11 月，在首个比特币期货 ETF 推出约一个月后，比特币价格创下约 69,000 美元的历史新高。 2023 年迄今为止，BTC 的价格已上涨约 56%，而 ETH 的价格自年初以来已上涨约 37%。根据 CoinGecko 的数据，周五下午早些时候，比特币 ( BTC )的市值为 5050 亿美元，代表比特币的主导地位为 46.4%。ETH 的市值约为 1980 亿美元。 “今年迄今为止，以太币已经落后于比特币，这可能是扭转局面的催化剂，特别是考虑到今年有意义的技术升级，”Ginns 说。“我们预计，随着以太坊期货 ETF 的批准，比特币的主导地位将继续下降，这意味着广泛的代币应该会表现出色。” 这位 CoinFund 高管补充说，随着建设者继续建设，以及 Coinbase 的第 2 层网络、Base 和去中心化社交网络 Friend.tech 等新推出的产品得到了良好的参与度，他预计“基本面驱动的代币”将表现出强劲的表现。 Ginns 表示：“如果 ETF 的批准推动了风险偏好、主导地位下降的环境……我们可能会看到代币的大幅波动。” 来源：金色财经

金色财经2023-08-26

经济乐观、美联储加息接近终点，投资者再次拥抱大宗商品

景顺在两种跨大宗商品产品上拥有逾70亿美元资产。Kriskey说，她接到了越来越多来自客户对于再次投资大宗商品的咨询电话。不过，虽然整体录得资金流入，但一些ETF还是出现了投资者撤资的情况。随着投资者在近期上涨后获利回吐，纯石油ETF出现了撤资。另外，随着一些国家陷入困境的房地产行业继续影响工业大宗商品的前景，金属市场也出现了资金外流。整体而言，随着交易员对整体经济前景更加乐观，他们对大宗商品投资的兴趣重燃。近几周也有迹象显示，资金正回流到大宗商品指数产品。加拿大皇家银行资本市场（RBCCapital Markets）表示，今年7月，大宗商品指数管理的资产超过了2022年1月的峰值，创下历史新高。该行表示，大宗商品价格表现强劲，以及买方投资者的兴趣日益浓厚都是推动因素。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“投资者出于各种原因继续寻求大宗商品敞口，要么相信供应紧张可能会在增长担忧的情况下支撑价格，要么认为这是对粘性通胀的潜在对冲”。

金融界2023-08-25

【最新】美联储每周资产负债表变动情况20230824

从资产端规模来看，本周减少66.61亿美元；资产负债表总规模8.139万亿美元，较上周回落。其中，国债资产5.006万亿美元，MBS 2.513万亿美元。从负债端来看，逆回购增加158.48亿美元，逆回购账户规模2.1125万亿美元。财政存款增加312.17亿美元，财政存款账户余额4160.31亿美元。这两项合计增加亿美元。也就是回收流动性470.65亿美元。综合以上，本周流动性方面回收约537.26亿美元。本周准备金余额达3.1774万亿美元，较上周回落。 2022年6月2日，美联储的资产端规模是8.915万亿美元。 2023年8月24日，资产端规模8.139万亿美元，较2022年6月初减少7760亿美元。从资产端变化来看，持续减少的主要是国债资产，2022年6月2日国债资产为5.77万亿美元，MBS2.7万亿美元。 2023年8月24日，国债资产5.006万亿，MBS2.513万亿。相比较2022年6月初，国债资产减少约7640亿美元，MBS的规模相较6月初下降约1870亿美元。周四(8月24日)，美国公布的初请失业金人数表现强劲，但美国7月耐用品订单月率录得-5.2%，为2020年4月以来最大降幅。周四公布的数据显示，美国上周初请失业金人数减少1万人，至23万人，为三周低点，进一步证明就业市场依然坚如磐石。与此同时，美国7月耐用品订单月率录得-5.2%，为2020年4月以来最大降幅。如果不考虑波音公司最近的起伏，7月份耐用品订单数据连续第三个月上升。如果不包括运输、汽车和飞机，7月份订单增长0.5%。费城联储主席哈克预计今年剩余时间将维持利率不变，并认为政策制定者可能已经采取了足够的紧缩措施。波士顿联储主席柯林斯周四说，美联储可能不需要再次加息，但仍保留采取更多行动的可能性。来自世界各地的央行行长聚集在怀俄明州的杰克逊霍尔，参加堪萨斯城联储为期两天的年度会议。投资者将从这次研讨会中寻找有关利率前景的线索。美联储在7月份将利率上调至5.25%至5.5%的区间，为22年来的最高水平。投资者期待着鲍威尔主席在美国东部时间周五上午10点05分就货币政策发表的讲话，以了解美联储是否即将结束加息以及计划将利率维持在高位多久的想法。请密切关注本公众号每周对美联储资产负债表的变化跟踪。

Cherry2023-08-25

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金色财经2023-08-25

寄希望于比特币现货ETF推动牛市？恐怕难了

球最大的资管机构，管理超过 10 万亿美元资产的贝莱德集团在历年来的500份ETF申请中仅有一项被否决，但行业专家普遍对于现货ETF的批准表示怀疑，尤其是在7月贝莱德将Coinbase列为其市场监管方之后。 SEC 的首席投资官 Stuart Barton在Coindesk的采访中表示，比特币现金并不在任何受监管的交易所上市，而根据上市规则19 b-4，自我监管实体在进行任何交易规则变更之前寻求 SEC 的批准，因而SEC占据整个战略的制高点。Coinbase在SEC眼中是一家未受监管的交易所，难以符合SEC的要求，因而通过概率较低。 SEC前互联网执法主任也认同该结论，其阐述了现货ETF可能不被通过的预测，但选择从党派斗争的方向对现状进行分析，认为当前监管源于前总统特朗普为首的执政党对加密货币的负面理解，SEC中存在党派分歧，因而若共和党人选举成功，SEC才更有可能批准现货ETF。目前，本次申请的6只现货ETF均已进入审查阶段，审查期最初被设定为45天，但SEC方面称极有可能于明年才能确认回复，不断延长的时间与预期已在消磨市场所剩无几的热情，BTC价格也正逐步恢复到原有的26000美元。结合市场表现，没有实际举措，寄希望再次用现货ETF的预期拉动增长，恐怕是难了。来源：金色财经

金色财经2023-08-24

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