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2025年美债利率破6%？特朗普政策点亮美国财政红灯

，拥有近90年历史、管理着1.63万亿美元资产的T.Rowe Price Group报告称，美国基准国债利率可能会在2025年第一季攀升至5%，然后可能进一步上升，有望二十多年来首次突破6%。 T.Rowe 固收首席投资官Arif Husain给出这一立场的理由是，特朗普第二任期减税措施将导致美国预算赤字问题持续存在，以及潜在的关税和移民政策维持通胀压力。截至11月下旬，美国国债规模史上首次突破36万亿美元关口。而此前7月底才突破35万亿、1月初突破34万亿，美债增速显著加快。 Husain表示，「10年期国债利率可能达到6%吗？为什么不？不过我们可以等到突破5%的时候再来考虑这个问题。」 Husain认为，美国政治的过渡期提供了一个机会，可以为美国长期国债利率走升和利率曲线陡峭化做准备。基准利率突破6%的观点比同行的看法更悲观。荷兰国际集团预计明年上升至5%至5.5%，摩根大通预计升至5%。截至发稿（12月18日），10年期美债利率报4.385%。美联储今年启动降息周期并未有效促使利率走低，在9月底下探至3.6%后，大幅回升近80个基点。原文链接

投资慧眼2024-12-18

easyMarkets易信：美联储放缓降息步伐，中国市场政策利好提振信心

易信easyMarkets2024-12-18

美元走强与资本市场趋势推动中国11月资金外流创纪录，达457亿美元

指美元相对于其他货币的汇率上涨，增强了美元资产的吸引力。跨境投资：指资本在国与国之间的流动，通常包括股票和债券等金融资产的买卖。今年相关大事件 2024年12月16日：中国央行公布数据显示，外资连续第三个月减持中国境内债券。 2024年11月30日：国际金融协会（IIF）报告指出，美元走强加剧了新兴市场资本外流。 2024年10月20日：中国外汇管理局发布前三季度资本流动数据，显示资本流出趋势已初现端倪。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-18

合并创造240亿美元资产银行：Berkshire与Brookline达成11亿美元协议

rookline宣布合并，创建240亿美元资产的区域性银行。 2024年11月：Independent Bank Corp宣布以5.62亿美元收购Enterprise Bancorp。 2024年9月：摩根大通完成对First Republic Bank资产的整合，进一步巩固其市场地位。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-18

华尔街调查：投资者增持美国股市创历史新高，现金配置创历史新低

置则有所下降。根据对管理着4200亿美元资产的171名参与者的调查，这一转变是在美国增长乐观主义的背景下进行的，他们普遍押注唐纳德·特朗普的第二任期将带来减税和放松管制，以及美联储即将降息。现金配置处于至少自2021年4月以来的最低水平，大宗商品配置处于2017年6月以来的最低点，投资者对欧洲股市的减持程度也是自2022年10月以来最大的。这意味着，自2012年6月欧元区主权债务危机以来，投资者对美国股市的增持程度最高。

佳华1682024-12-17

金价高涨下的消费选择：黄金饰品遇冷，金条投资升温

两种主要情境的推动。长期来看，全球央行美元资产多元化的趋势也将为黄金市场提供支持。不同机构对黄金的未来走势提出了各自的看法。短期内，黄金价格可能受到多种因素的影响，波动性较大。但长期来看，一些机构对黄金的走势仍然持乐观态度。

金融界2024-12-15

【最新】美联储每周资产负债表变动情况20241212

从资产端规模来看，本周增加16.58亿美元；资产负债表总规模6.8975万亿美元，较上周回升。其中，国债资产4.3157万亿美元，MBS 2.2490万亿美元。从负债端来看，逆回购增加487.21亿美元，逆回购账户规模5962.84亿美元。财政存款减少1036.57亿美元，财政存款账户余额7113.54亿美元。这两项合计减少549.36亿美元。也就是释放流动性549.36亿美元。综合以上，本周流动性方面释放约565.94亿美元。本周准备金余额达3.2738万亿美元，较上周回升。 2022年6月2日，美联储的资产端规模是8.915万亿美元。 2024年12月12日，资产端规模6.8975万亿美元，较2022年6月初减少20175亿美元。从资产端变化来看，持续减少的主要是国债资产，2022年6月1日国债资产为5.77万亿美元，MBS2.7万亿美元。 2024年12月12日，国债资产4.3157万亿，MBS2.2490万亿。相比较2022年6月初，国债资产减少约14543亿美元，MBS的规模下降约4510亿美元。周四（12月12日），美国劳工部报告称，其生产者价格指数（PPI）--追踪消费者前的通胀情况--上月环比上涨0.4%，高于10月的0.3%。与去年同期相比，11月批发价格同比上涨3%，为2023年2月以来的最大同比增幅。食品价格上涨助推了11月的批发通胀数据，这一涨幅高于经济学家的预期。剔除波动较大的食品和能源价格后，所谓的核心生产者价格指数环比上涨0.2%，同比上涨3.4%。批发价格报告发布的前一天，政府公布数据显示，11月消费者价格同比上涨2.7%，高于10月的2.6%。这一涨幅受到二手车、酒店客房和食品价格上涨的推动，表明高企的通胀尚未完全得到控制。消费者价格的通胀率自2022年6月达到四十年高点9.1%以来已经大幅下降。然而，尽管目前通胀率已相对较低，但仍持续高于美联储2%的目标。尽管上月通胀出现小幅反弹，但美联储预计将在下周连续第三次下调基准利率。请密切关注本公众号每周对美联储资产负债表的变化跟踪。

Cherry2024-12-13

中性利率到底在哪里华尔街仿佛患上了精神分裂

，Peters帮助管理着超过8000亿美元资产。“真的非常非常不稳定。” 例如在月度就业报告发布的日子里，2年期美国国债收益率的波动幅度现在平均是2022年之前的六倍。换言之，债券市场上的风险增加了。如果对中性利率判断错误，就可能遭受重大损失。对于在截至去年秋季连续三年债市抛售中蒙受惨重损失的投资者来说，这是一个令人不安的前景。举例来说，如果认为中性利率低于3%，就相当于押注美联储将把基准利率再下调两个百分点，因此现在略高于4%的债券收益率就是有吸引力的买入机会。但如果事实证明美联储几乎已经完成了降息，那么在当前收益率水平建立的债券仓位很容易遭受新的损失。 Peters的解决方案是安全第一。他是华尔街坦然承认除了一个宽泛区间之外并不知道中性利率确切在哪里的一群人之一。“我不理解人们为何对一个虚构的数字如此痴迷”，因此他的计划是，当10年期国债收益率降至3.5%时卖出，收益率升至4.5%时买入。多年来人们普遍认为中性利率相当低，当然对于确切水平存在分歧。但在2008年金融危机后的长期、缓慢经济扩张期间形成了广泛的共识，即中性利率大致在2.5%左右。 Covid打乱了这一点。疫情后的通胀飙升并不像美联储决策者曾坚称的那样是暂时的。随之而来的对经济的提振也同样如此。如此多的财政和货币刺激措施被注入到金融体系之中，以至于尽管美联储在2022年和2023年迅速加息，通胀和经济增长至今仍然很高。加上正在出现的其他通胀因素，例如美国预算赤字膨胀和全球各种贸易壁垒层出不穷，大多数人（除了少数引人瞩目的例外人物）都清楚中性利率已经上升。热议的焦点是中性利率到底上升了多少，这也是美联储政策会议上的一个热点话题。美联储决策者对长期利率的预期——被广泛视为中性利率的替代指标——低至2.375%，最高则达到3.75%。这是自美联储十多年前开始发布该数据以来的最大区间。官员们将在下周召开的政策会议上更新他们的预测。市场普遍预计届时他们将把基准利率再下调25个基点，至4.25%-4.5%的区间。在美联储之外，这个区间就更大了。达拉斯联储银行行长Lorie Logan汇总了经济界各个圈子的预期。她估计最低为2.7%左右，最高大约4.6%，与当前的基准利率已经持平。考虑到这种种困惑，有些投资者就像Peters一样避免做出大胆预测。TwentyFour Asset Management的投资组合经理Felipe Villarroel就尽量避免建立短线债券头寸，以免因为一两个不利的数据而受到损失。JPMorgan Private Bank的首席投资策略师Thomas Kennedy则敦促他的许多客户降低投资组合中的风险。 “你不知道美联储会走向何方，因此你要么对波动性感恩，要么你必须尊重结果的多样性，因此真的不能过于冒险，” Kennedy说。

金融界2024-12-13

跨年行情可期，机构看多创新药！高纯度+低费率恒生生物科技ETF(513280)近5日有3日获资金净流入，全天溢价走阔达0.11%，高居同类第一

：2024年9月海外降息50bp，全球美元资产再平衡进程正式开启；9月中国经济刺激计划同期出台，中国经济增速预期边际改善（多家内外资投行对2024-2025年中国实际GDP增速指引上调0.2-0.5pct）；中国资产性价比凸显，MSCI中国市场指数PE仅为13.6倍，而MSCI新兴市场（剔除中国）指数PE为17.59倍。（2）具备市场定价权的增量资金逐渐发生转移，由原先偏好高股息、风格保守的险资逐渐转变为以外资、ETF为主的资金，对医药等高成长行业更加友好。基本面随着降息周期开启，未来医药投融资有望持续回暖（2024上半年全球Biotech融资同比增长63%），从而带动CXO需求的逐步改善（截至2024上半年药明康德在手订单为431亿元，剔除新冠大订单后同比增长33.2%）。行业层面，太平洋证券建议关注：（1）海外利率政策的变化，（2）投融资的边际变化，（3）海外需求的逐步复苏，（4）国际关系，（5）创新药全产业链支持政策细则的出台。公司层面建议关注：（1）生物安全法案短期落地受阻+外资回流再次拥抱核心资产，（2）国内创新药支持政策出台受益的国内临床CRO，（3）减肥药、阿尔茨海默症、ADC以及AI等概念公司。（来源：太平洋证券《持续关注创新药及其产业链投资机会》，2024/12/09）【机构：流动性博弈环境，看多创新药】西部证券认为，市场延续反弹，一方面市场博弈年底两场重磅会议，另一方面对降息降准的预期加码，在离岸人民币汇率一度跌破7.3的同时10年期国债利率跌破2%，上周A股也收涨，大盘好于创业板，沪指涨2.33%收复3400点沪深300、创业板等涨幅均超1%。主题“掘金”二：创新药产业链情绪有望修复。上周比较受关注的事件是海外重要法案未纳入 NDAA，CXO公司有望迎来估值修复。其次是AI医疗。医疗也是AI产业中重要应用领域。近期英伟达宣布将收购越南医疗AI技术公司Vinbrain，国内大模型赋能健康行业，北京协和医院已有首个罕见病人工智能大模型上线，指导基层医生做罕见病的诊疗。当前仍处于牛市初期流动性博弈的阶段，轮动快不改牛市方向，跨年行情仍可期待。展望后市，短期指数下有底，核心在于上行的节奏，维持震荡慢牛预期。12月主题方面，推荐：（1）优先看好AI应用，当前机器人强势程度比较高，如果遇分歧Sora概念可能有望接棒。（2）看多创新药的估值修复，以及AI医疗题材。（3）自主可控、新质生产力领域是坚定布局的中长期主线。（4）并购重组、低价股也值得关注。【全市场费率最低港股创新药产品：恒生生物科技ETF（513280）】公开资料显示，恒生生物科技ETF（513280）是全市场费率最低的港股创新药产品，管理费仅0.15%/年，托管费0.05%/年，相比其他同类产品（管理费0.5%+托管费0.15%）便宜了三分之二以上，长期看省到就是赚到！从行业板块上看，恒生生物科技ETF（513280）标的指数中的创新药占比达65%，医疗器械及医美等板块占比超20%，医疗服务等其他相关板块占比11%。分布相对均衡，创新药占比较高，能享受创新药、医疗器械、医美等高弹性板块超跌反弹红利！不单一押注赛道，胜率、锐度更强！恒生生物科技ETF（513280）之所以更受资金青睐，在于其标的指数的季度调仓能力，相比于其他港股创新药指数而言，明显更加灵活！恒生生物科技指数（HSHKBIO）于12月9日完成了最新一轮季度调仓，成份股3进3出，总数仍维持50只，纳入远大医药、QUANTUMPH、方舟健客，剔除思路迪医药股份、科济药业、康龙化成。恒生生物科技ETF（513280）标的指数成分股中，龙头云集。截至2024年12月9日，前十大成分股分布如下图，合计占比59.82%。前十大成分股中，创新药占比最高（43.32%），其次是CXO（12.86%）和医美（3.64%）。数据来源：恒生指数官网，截至2024/12/09 备注：以上个股仅代表指数成份，不代表现有持仓，亦不构成投资建议。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生生物科技ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-11

市场连跌三日原因何在？

偏好会普遍降低。同时，美元的走强使得美元资产的吸引力增加，如美国国债等无风险资产的收益率上升，投资者为追求更高的收益和资产安全性，会将资金从加密货币等风险资产转移至美元资产，从而对加密货币价格产生下行压力。

金色财经2024-12-11

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