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A+H丨业绩持续走强、海外营收占比过半，山推股份(000680.SZ)拟赴港IPO！

行业规模预计2030年达到近3000亿美元在基建回暖、矿业投资扩张、设备更新周期及电动化、智能化加速的多重推动下。据弗若斯特沙利文数据显示，2024年全球工程机械市场规模达2135亿美元，预计2030年将增至2961亿美元，2024–2030年复合年增长率为5.6%。其中，中国工程机械市场规模由2024年的234亿美元增至预计2030年的570亿美元，占全球市场比重升至19.3%，复合年增长率高达16.0%。而海外市场体量庞大。2024 年海外工程机械市场规模1901亿美元，占全球89.0%；预计2030年达2390亿美元，占比80.7%，复合年增长率3.9%。此外，目前智能化与电动化正成为行业趋势。在5G、物联网、无人驾驶及 AI 技术加持下，智能整机与系统融合的智慧施工方案快速普及。弗若斯特沙利文预计，全球智慧施工市场规模将由2024年的120亿美元增至2030年的576 亿美元，复合年增长率29.9%；其中中国市场规模从28亿美元跃升至205亿美元，复合年增长率39.0%。与此同时，新能源工程机械渗透率也在加速提升。全球新能源工程机械市场预计由2024年的31亿美元增至2030年的268亿美元，渗透率从1.5%升至9.1%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-01 15:31

极兔速递公布2025年中期业绩，经调整净利润同比大增147.1%

年上半年，极兔速递实现收益54.99亿美元，同比增长13.1%，其中快递服务收入为53.41亿美元，同比增长12.7%。公司毛利润达到5.39亿美元，同比增长0.5%；经调整利润净额大幅增长147.1%，达1.56亿美元；经调整EBITDA为4.36亿美元，同比增长24.2%，盈利能力显著提升。现金流方面，公司经营活动所得现金流量净额为4.21亿美元，同比增长21.8%，为业务持续扩张提供了坚实资金支撑。东南亚市场份额大幅提升，新市场首次实现EBITDA盈利极兔速递上半年在东南亚、中国及新市场三大区域协同推进，持续完善全球多元化业务布局。东南亚市场作为核心海外区域，上半年包裹量达32.3亿件，同比增长57.9%。据弗若斯特沙利文数据，按2025年上半年包裹量计，极兔为东南亚排名第一的快递运营商，市场份额达32.8%，同期提升5.4%，连续6年稳居第一且优势持续扩大。报告期内，公司积极执行拓展东南亚各国本土品牌和非平台件业务的长期战略，期内非平台客户业务包裹量增长显著，为公司利润提升带来积极影响。此外，极兔通过整合多平台订单资源，发挥规模效应并复制中国市场的先进经验，有效降低了运营成本，单票成本同比下降16.7%。中国市场方面，尽管上半年快递行业面临激烈价格竞争，极兔仍展现出较强韧性：上半年包裹量达106.0亿件，同比增长20.0%；市场份额拓展至11.1%，同比提升0.1个百分点；市场排名上升至第5名。公司通过优化客户结构与推进精细化管理，有效抵消了部分收入下行压力，维持了利润韧性，实现逆周期稳健增长。此外，极兔在沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及五个新市场的布局逐步落地。2025年上半年，新市场包裹量达1.7亿件，同比增长21.7%；市场份额提升至6.2%。目前，公司已与TikTok、MercadoLibre等平台在巴西和墨西哥拓展合作。值得关注的是，新市场首次实现经调整EBITDA盈利，为公司长远发展开辟出新的增长空间。非电商合作多点开花，定制化服务破解行业痛点在客户合作领域，极兔速递突破传统电商物流边界，针对非电商平台的多样化需求推出定制化解决方案，落地多个标杆案例，为多个产业及品牌客户提供了有效助力。在产业带服务方面，极兔深度“陪跑”湖北天门百亿服装产业带，凭借高效的物流网络与灵活的配送方案，实现该产业带日均发货20万单，助力服装企业解决库存周转与订单履约难题，推动供应链整体提效；在生鲜物流领域，极兔重点布局莲藕等品类，通过冷链技术保障产品新鲜度，打通从产地到消费端的高效通道，成功树立快递生鲜服务品牌；在电子产业带领域，极兔在“6・18”期间为华强北商家提供了高效的物流支持，日均处理订单15万单，以“极兔速度”帮助商家应对大促订单高峰，赢得了商家的广泛认可。同时，极兔积极拓展品牌客户合作场景。面对暑期旅游季与“6・18”大促的叠加需求，极兔针对景区商家推出定制化物流解决方案，助力景区周边零售、文创等商家高效处理订单，提升消费者旅游购物体验。在户外赛事领域，极兔成为第20届戈壁挑战赛官方指定物流合作伙伴，为赛事物资运输提供全程保障，在戈壁复杂环境下展现出稳定的物流服务能力。规模与盈利同步提升，基础设施筑牢服务根基业务规模上，极兔速递上半年共计处理139.9亿件包裹，较去年同期的110.1亿件包裹增长27.0%。日均包裹量达到7690万件。今年第二季及上半年整体，极兔的总包裹量均再创新高。此外，公司的物流基础设施布局持续完善，为其提升服务质量奠定了坚实基础。截至2025年6月30日，极兔速递拥有约19200个网点，运营239个转运中心，配备337套自动化分拣设备，同时运营超过12100辆干线车辆，其中自有干线车辆超6800辆。同时，公司云仓体系加速建设。截至2025年6月底，极兔已在全球12国布局179个仓库，总面积超过67万平方米。云仓在大促期间有效缓解商家履约压力，提升物流稳定性，降低仓储和运输成本，并形成高度协同的合作模式。极兔速递在财报中表示，未来将积极把握电商快递行业发展的重要机遇，立足不同市场的需求和特性，制定具有针对性的市场战略，持续将中国市场的成熟经验复制到海外业务上。与此同时，公司将持续关注其他潜在市场，审慎把握进入时机与拓展方式，推动全球业务的可持续增长。

金融界09-01 15:30

金属的“疯狂星期一”？黄金逼近历史高点，白银创十余年新高

马齐飞”…… 周一，金价徘徊在3480美元附近，逼近历史高点，白银价格自2011年以来首次突破每盎司40美元。在地缘政治紧张和金融状况不确定的背景下，贵金属受益于投资者对避险资产的强烈兴趣，其中包括特朗普对美联储的频频攻击，这引发了人们对美联储独立性的担忧。关于特朗普解雇美联储理事库克一事的紧急听证会已于上周五结束，但未做出裁决，预计至少在周二之前不会有关于她能否继续履职的裁定。该案法官并未透露她倾向于哪一方，这一决定很可能决定美联储的未来，对一个独立性减弱的货币当局的担忧将侵蚀投资者对美国的信心，这种情况可能会提振对黄金等避险资产的需求。另外，一家联邦上诉法院裁定，特朗普的全球关税是根据一项紧急状态法被非法征收的，维持了国际贸易法院5月份的一项裁决。但法官们允许在案件审理期间保留这些征税，这表明任何禁令的范围都可能被缩小。金银铜齐飞今年4月，在特朗普公布其初步的关税计划后，金价曾飙升至每盎司3500美元左右的历史高点。自那以后，随着特朗普收回一些他最激进的贸易提议，避险需求降温，金价基本保持区间震荡。尽管如此，流入交易所交易基金（ETF）的资金帮助支撑了对这种贵金属的长期支持。对于白银，其还因在太阳能电池板等清洁能源技术中的工业用途而受到重视。据行业组织白银协会称，在此背景下，市场将迎来第五年的供应短缺。投资者也纷纷涌入白银ETF。8月份，白银持有量连续第七个月增加，创下2020年以来最长的流入周期。这导致伦敦的白银库存减少，并使得市场持续紧张。除了黄金和白银，LME铜价也逼近每吨10000美元的重要关口，铜价上次突破10000美元还在7月。尽管一些人在特朗普没有对这种交易最广泛的金属征收进口关税后，预测铜价会下跌，但铜价一直相对具有弹性。美国铜期货价格仍高于全球基准的伦敦铜价，且铜材仍源源流入美国。非农数据成为市场焦点本周，投资者将聚焦一份关键的就业报告，该报告将证实或颠覆市场对美联储将在本月恢复政策宽松的押注。经济学家预计，周五公布的数据将显示美国经济在8月份新增了7.5万个就业岗位，失业率则小幅走高至4.3%，这为劳动力市场更为疲软的观点增添了证据。上周五公布的数据显示，美国通胀依然顽固，美国个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨0.2%，同比上涨2.6%，符合市场预期。在上周五的一篇社交媒体帖子中，旧金山联储主席戴利暗示，决策者们将很快准备降低利率，并补充说由关税引发的通胀可能将被证明是暂时的。交易员们认为9月份降息的可能性很高。较低的借贷成本通常有利于无收益的黄金。根据芝加哥商品交易所的“美联储观察”工具，交易员们目前定价美联储在本月晚些时候将利率下调25个基点的可能性为87%。在贸易方面，美国贸易代表格里尔上周日表示，尽管一家美国上诉法院裁定特朗普的大部分关税为非法，但特朗普政府仍在继续与贸易伙伴进行谈判。 City Index的高级分析师Matt Simpson表示，“戴利的鸽派言论，帮助交易员们忽略了上周五较高的核心PCE数据，并为本月降息25个基点敞开了大门。此外，一家美国上诉法院也裁定特朗普的大部分关税为非法，这在今天进一步打压了美元，并将黄金推至四个月高点。”

金融界09-01 15:30

冲压铝气雾罐市场份额、厂商排名、总体销售和需求分析报告

球冲压铝气雾罐市场规模大约为480百万美元，预计2031年达到766百万美元，2025-2031期间年复合增长率（CAGR）为7.1%。冲压铝气雾罐报告主要内容：第一章：冲压铝气雾罐报告研究范围,包括产品的定义、统计年份、研究方法、数据来源等。第二章：主要分析全球冲压铝气雾罐主要国家/地区的市场规模以及按不同分类及应用的市场情况第三章：全球市场竞争格局，包括主要厂商冲压铝气雾罐竞争态势分析，包括收入、市场份额、产品类型及总部所在地、行业潜在进入者、行业并购及扩产情况等。第四章：全球冲压铝气雾罐主要地区规模分析，统计指标收入、增长率等。第五章：分析冲压铝气雾罐美洲主要国家行业规模、产品细分以及各应用的市场收入情况第六章：亚太主要国家冲压铝气雾罐行业规模、产品细分以及各应用的市场收入情况的分析第七章：欧洲主要国家冲压铝气雾罐行业规模、产品细分以及各应用的市场收入情况的分析第八章：中东及非洲主要国家冲压铝气雾罐行业规模、产品细分以及各应用的市场收入情况的分析第九章：全球冲压铝气雾罐行业发展驱动因素、行业面临的挑战及风险、行业发展趋势等第十章：全球主要地区冲压铝气雾罐市场规模预测以及不同产品类型及应用的预测第十一章：重点分析全球冲压铝气雾罐核心企业，包括基本信息、产品及服务、收入、毛利率及市场份额、主要业务介绍以及最新发展动态第十二章：报告总结 LP Information (路亿市场策略)调研团队最新发布的《全球冲压铝气雾罐市场增长趋势2025-2031》全面深入研究全球冲压铝气雾罐市场的收入以及各个细分行业规模及趋势，重点关注全球主要生产商及其收入、毛利率、市场份额、产品及服务、最新发展动态等。此外，该报告还分析了行业发展特征、行业扩产、并购、竞争态势、驱动因素、阻碍因素、销售渠道等。更辅以大量直观的图表帮助本行业企业准确把握行业发展态势、市场商机动向、企业竞争战略和投资策略。

路亿市场策略71009-01 15:25

9.1金价能突破3500吗，欧盘黄金走势分析操作思路

迷态势，价格连续六日上涨，突破3440美元关键阻力并接近3500美元历史高点。美联储降息预期令美元承压，同时地缘局势加剧避险需求。机构数据显示，投资者正加大对黄金的配置，而技术面信号显示短期或存在震荡调整，但整体趋势依然偏强。展望后市，本周五非农就业数据将成为影响金价的关键因素。分析师普遍认为，若就业市场表现疲弱，将强化美联储宽松预期，进一步推升金价。　　国际黄金：　　黄金上周连阳上涨，最高触及3453.8一线，打破了此前的区间震荡，月线收实体阳线，吞没了前面十字，结构依旧是强势整理上升，日线四连阳带动布林带开口向上，短期均线多头排列，价格有望进一步走高，去测试3500美元，4小时图打破了此前的整理区间，形成一波强势台阶上扬，依托布林道中轨做为临界点上涨，目前价格上涨已突破上轨上方运行，短线不易直接追涨，4小时图保持回踩做多思路不变。【目前，对积存金/融通金、黄金/白银延期及原油投资感兴趣、资金严重缩水，收益不理想的朋友，加江沐洋钉钉号jmy591获取每日行情走势及实时指导，套了单的朋友，也可以与我交流。】　　按照上周的走势来看，欧盘没单边，震荡为主。这就意味着调整的幅度会有点大。今日美盘休市，所以重点在欧盘。上升回撤382位置在3369，0.5分割位在3363，而小时线大阳线底部在3356，这是今日二次上升位，也是618位置，到了太多了，也是最极限的。按照刺破382上升而言，关注3362-4一线多。交易，真正赚钱的一定是在趋势里面，只有趋势里面，才会实现倍数级别的翻倍，而震荡最多只是盈利而已。如果说赚钱不是在趋势，那我们不接受任何反驳。　　如果你刚刚入市，来找我，江沐洋【QQ：3385097785 钉钉：jmy591 公众号：江沐洋】会教你边学习边操作;如果你已经身在其中并不理想，可以来找我、我帮助你，不会再让你一错再错;如果你已经在这个市场摸爬滚打却遍体鳞伤，不妨来找江沐洋将有信心帮你重拾信心。如果你仓位单子被套，我会根据你的进场点位进行合理的策略。因为每个人被套的点位不一样，解的方法也会不一样，有的适合稳健者有的适合激进者。但是江沐洋在这里不可能全部给出完美的答复，建议你带上你的单。只要找到江沐洋，我定会用最合适的方法实实在在为你解决问题、辅佐你出局。

江沐洋看黄金09-01 15:25

Hims & Hers Health Inc (HIMS)：机遇依然强劲有力

股价（美元） 42.35 2025年第二季度营收（美元） 544.8mn 市值（美元） 9.55bn 2025年第一季度每股收益（美元） 0.17 上市交易所 NYSE 股息收益率 NA 52周高低点（美元） 13.47-72.98 目标价（美元） 90.00-100.00 来源：TradingView 投资论点 TradingKey - 尽管与NVO存在争议，我们认为HIMS凭借远程医疗行业的巨大增长机遇、物流能力的早期投资以及向患者提供增值服务的优势，仍有望在2030年前实现600万订阅用户和60亿美元营收目标。但短期波动性仍将持续，主要源于与NVO的纠纷及激烈的市场竞争。公司背景 Hims & Hers（HIMS）成立于2017年，是一家通过数字平台提供个性化、便捷且经济实惠医疗解决方案的远程医疗公司。其服务涵盖多种健康需求，包括但不限于性健康、脱发治疗、皮肤科、心理健康及减重（最具争议领域）。HIMS通过线上平台将患者与持证医疗专业人员网络对接，随后将药品配送至患者家中。来源：投资者推介材料 HIMS商业模式具有以下关键特征：直接面向消费者：绕过保险公司及传统药房，直接向患者提供药品。年轻群体定位：主要服务年轻至中年人群，该群体重视医疗管理的便捷性、经济性及隐私保护。目前男女用户比例为56%/44%，随着平台产品线扩展将发生变化。订阅模式：尽管支持单次购药，但绝大部分收入来源于订阅计划。现金支付：由于HIMS未与可抵扣药品费用的保险公司合作，平台标价即为最终价格，为患者提供更高透明度。无垂直整合：HIMS未自建生产设施，通过与药房及制造商（503B外包机构）合作采购药品，但投资建设自有配送中心。减肥药业务风波 2023年末，HIMS决定在性健康和皮肤科传统业务之外进军减肥药领域。2024年第二季度，其平台开始销售胰高血糖素样肽-1（GLP-1）减肥产品。 GLP-1类产品因疗效显著（最初用于治疗糖尿病）成为市场最热门药物。这类产品通过模拟肠道内天然激素的作用机制，通常借助司美格鲁肽、替尔泊肽等GLP-1受体激动剂，实现血糖调控与食欲抑制。当前最热门的GLP-1药物是诺和诺德生产的Ozempic和Wegovy，均含司美格鲁肽成分。而礼来公司的Mounjaro和Zepbound则均含替瑞帕肽成分。因此早在2024年第二季度，HIMS便借司美格鲁肽短缺之机，开始提供基于该成分的复方药物。但这引出了一个问题：复合制剂究竟是什么？复合制剂是由持证药剂师或复合制剂机构（如503A药房或503B外包机构）根据患者特定需求定制的药物。它们使用FDA批准的活性成分，但通过调整剂量、剂型或组合方式，提供标准商业药物无法实现的个性化方案。配制过程涉及将FDA批准的活性成分（如西地那非柠檬酸盐）与辅料（如调味剂或粘合剂等非活性成分）混合，以制成独特剂型（如咀嚼片、外用制剂或剂量调整制剂）。复方药物在多个方面与品牌药及仿制药存在显著差异：类型复方制剂品牌药与仿制药 FDA批准仅原料获批，成品未获批原料与成品均获批生产方 503a药房及503b外包机构制药公司或仿制药生产商定价低品牌药——高；仿制药——低定制化高低利润率高浮动 Regulatory risks 高低今年四月，NVO与HIMS达成协议，将在HIMS平台上与其他配药商共同销售品牌药Wegovy。然而两个月后，NVO以“欺诈性推广及销售非法仿制版Wegovy”为由终止合作。目前患者仍可购得Wegovy，但价格已升至650美元（此前为499-599美元）。NVO极可能就GLP-1业务对HIMS提起诉讼。此外，礼来公司管理层声明将不再与任何涉及该业务的实体合作。然而，莉莉和NVO仍在与HIMS的直接竞争对手（如Ro）合作，但Ro已停止其用于减肥的司美格鲁肽复方制剂业务。总体而言，莉莉和NVO将全力追击任何从事司美格鲁肽复方制剂的企业，因此HIMS很可能放弃其GLP-1业务。运营与财务指标来源：彭博社、HIMS年度报告 HIMS营收长期处于高速增长阶段，主要驱动因素为用户订阅量与人均收入增长：客户（患者）增长是核心运营指标，过去两年保持30%-40%增速：来源：彭博社、HIMS年度报告最新数据显示，在240万用户中，140万用户使用涉及复合药物的大量个性化方案，其余100万用户主要使用品牌药和仿制药。另一关键运营指标是月均用户收入。2024年中进军减肥业务对ARPU产生显著影响，2025年与NVO建立合作后该指标进一步攀升。来源：彭博社、HIMS年度报告从业务板块看，98%收入来自线上渠道，仅2%来自批发业务——HIMS通过批发采购协议向大型零售商供货。批发业务不会成为增长引擎，其主要作用是提升品牌知名度。此外，目前约三分之一收入来自减肥业务，其中绝大部分来自GLP-1产品线，这部分解释了市场对未来NVO法律行动的担忧。盈利能力方面，毛利率维持在75%左右，营业利润率为个位数。销售与营销费用占比最高，约占总收入的46%。增长潜力从长期趋势看，增长机遇显而易见：性健康市场规模达329亿美元，皮肤科领域（涵盖脱发、痤疮及抗衰老）达936亿美元，心理健康市场达254亿美元。此外，美国8%人口（约2560万）未参保，这构成HIMS最直接的目标群体。该公司还能吸引对国内低效官僚保险体系不满的参保客户。除传统领域外，HIMS计划推出激素治疗、更年期管理、心理健康及皮肤科相关产品，进一步多元化收入来源。地域扩张方面，公司计划2026年进军加拿大市场，并已收购泛欧数字健康平台ZAVA。估值分析总体而言，HIMS不应被视为诺和诺德或礼来公司的直接竞争对手。其本质是旨在颠覆CVS、沃尔格林等药品零售商的电商企业。我们预计订阅用户增长将从往年水平回归常态，年增长率维持在20-25%区间，主要受GLP-1业务缺失、激烈竞争及大数法则影响：来源：TradingKey 关于定价策略，GLP-1业务启动前，HIMS的用户平均月收入（ARPU）约为70美元。美国人每月处方药支出通常在100-120美元区间，但我们认为HIMS难以达到此消费渗透率，故假设月费为85美元（年费1020美元）。若610万订阅用户每年消费1020美元，2030年收入将达62亿美元。该数值略低于公司设定的2030年65亿美元营收目标。利润率方面，CVS和Walgreen等实体药房的净药品利润率仅约2%。然而HIMS具备实现更高利润率的潜力：其专注于小众药品领域，并采用轻资产电商模式，因此净利润率有望接近大型电商企业水平（约8-10%），即2030年净利润达5亿美元。这意味着公司当前估值约为2030年预期收益的20倍——虽属低位，但鉴于当前市场波动性，估值仍有下行空间，因此我建议暂时观望。风险 HIMS面临多重风险：竞争无疑是最大风险——远程医疗领域已高度拥挤，Ro Health、Thirty Madison、BlueChew和OptumStore等专注性健康与皮肤科的远程医疗公司林立，行业格局充满变数。然而HIMS具备两大优势：其平台拥有最大用户基数，且已着手投资物流中心建设，逐步完善物流基础设施。但随之而来的问题是：亚马逊等巨头是否会进军该市场？这些企业虽拥有充足资源，但历史经验表明亚马逊并非能主宰所有领域（宠物食品行业中Chewy成功抵御亚马逊压力的案例即为明证）。潜在风险还包括基础设施投资失误、监管收紧乃至患者数据泄露等隐患。立刻体验原文链接

TradingKey09-01 15:02

ETF盘中资讯|为何说，科创板或迎补涨行情？阿里云辟谣，寒武纪跌超2%！科创人工智能ETF（589520）近5日吸金1.59亿元

英特尔。目前，英特尔的市值为1133亿美元，折合人民币8115亿元。也就是说，只需要不到两个涨停，寒武纪的市值就可以超越英特尔。市场分析人士指出，寒武纪“新王登基”茅台让位这一转变背后，是中国经济结构的深层次转型：增长引擎正从依赖传统消费逐渐切换至科技创新。寒武纪的股价爆发根本动力源于中国经济转型的政策引领、资本加持与产业升级三股力量的共同推动。这不仅是一家企业的成长故事，更是一场由国家意志、市场机制与技术革命共同谱写的时代浪潮。【为什么市场普遍认为，科创板或迎补涨行情？】 1、前期明显滞涨，存在补涨空间：中信证券指出，自本轮低点（4月8日）以来，科创板整体表现明显滞后于其他主要指数。例如在4月1日至7月25日期间，北证50、创业板指等均有较大涨幅，但同期科创50的涨幅相对较低。这使得科创板在整体市场上涨的背景下，具备了补涨的潜力。 2、政策与制度红利持续释放：中信证券认为，科创板的“1+6”改革优化了分层机制，提升了并购重组的活跃度，这强化了市场对“硬科技”生态的信心。随着金融支持科创相关政策的持续推进，科创板有望受益于这些政策利好。 3、产业景气度高，业绩预期提升：第一上海证券认为，在大国科技竞争的宏大叙事下，算力国产化替代的紧迫性和重要性持续提升。预计2025年国内算力需求高速增长，市场容量有望翻番。在美国限制芯片出口的背景下，国产算力芯片有望占据更多份额，成就千亿级市场。【后市怎么看？AI还能再涨吗？】市场分析人士指出，以AI为主的大科技行业，很可能是贯穿本轮牛市的引领板块，强者恒强。与2015年“互联网+”行情不同的是，“互联网+”是生产关系改革的工具，而这一轮的AI是生产力的手段，渗透性可以全行业覆盖，其对各行各业的拉动效果会持续释放。总体看，AI在科创板和创业板两个板块的当前估值都可能还有提升空间。盘面上，今日（9月1日）重点布局国产AI产业链的科创人工智能ETF（589520）早盘活跃，场内价格一度涨超1.7%刷新上市高点，后陷入水面以下，现跌0.93%。资金迎来逢跌布局机会？此前早有资金跑步进场！上交所数据显示，科创人工智能ETF（589520）近5日连续吸金，合计金额1.59亿元！拉长时间来看，该ETF近60日累计吸金2.70亿元，净流率达112.93%。【国产替代之光，科创自立自强】站在当前时点，关注科创人工智能ETF（589520）及其联接基金（联接A：024560，联接C：024561）的三大亮点： 1、政策点火，AI腾飞：顶层文件引爆，AI或成为贯穿本轮行情的引领板块。端云融合是AI发展的核心趋势，成份股均为细分环节收入最大或卡位最好的公司，受益于端侧芯片／软件AI化进程提速。 2、国产替代，自主可控：科技摩擦背景下，信息安全、产业安全重要性凸显。人工智能作为核心技术，实现自主可控至关重要。标的指数重点布局国产AI产业链、具备较强国产替代特点。 3、20CM高弹性，进攻性强：相较直接投资科创板个股，ETF能够低门槛布局，并且20%涨跌幅限制，在行情爆发时效率更高。前十大重仓股权重占比超六成，第一大重仓行业半导体占比近一半，集中度高，具备较强进攻性。图：2025年中期报告科创人工智能ETF（589520）前十大权重股注：截至2025.7.31，科创人工智能指数前十大重仓股权重占比67.36%；按照申万二级行业口径，半导体是第一大重仓行业，行业权重占比47.8%。风险提示：科创人工智能ETF华宝及其联接基金被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为2022.12.30，发布于2024.7.25，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中提及的个股、指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估科创人工智能ETF华宝的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界09-01 15:00

阿里大涨逾18%、创2022年最大涨幅！这次突破暗示……

亏损，引发上周三家公司股价共计270亿美元的抛售潮。 AI因素也解释为何今年阿里巴巴股价轻松跑赢更多依赖电商业务的竞争对手。阿里还借助其国际业务的增长取得优势，该业务涵盖从Lazada到全球知名的AliExpress等电商平台。摩根士丹利分析师余钢等人在研报中指出，阿里巴巴具备“中国最好的AI赋能逻辑”。他们表示，随着外卖和即时零售的亏损在本季度见顶，这一逻辑愈发凸显。投资者目前的关注点是，阿里是否会继续参与这种侵蚀利润的竞争，同时公司已宣布创纪录的资金投入，用于发展AI服务与算力。周五，电商负责人蒋凡表示，在即时零售和外卖方面的投资，已经推动淘宝平台用户增长20%。他补充称，这一新兴业务在四个月内已具备规模效应的雏形。与此同时，阿里巴巴也在大举投资人工智能，开发大语言模型，以避免在这一关键技术竞赛中落后。公司认为，AI对其未来至关重要，不论是在云计算、核心电商业务，还是在推出挑战OpenAI和DeepSeek的服务方面。今年2月，CEO吴泳铭甚至直言，通用人工智能（AGI）已成为公司的首要目标。就在上周，阿里巴巴更新自家的开源视频生成模型，这只是近期一系列升级中的一环，涵盖从智能体AI服务到聊天机器人等多个方向。阿里是否能在竞争日益激烈的领域中将AI转化为真正的利润仍有待观察。从百度到腾讯，中国企业正在以极快的速度迭代并发布AI模型，这给阿里巴巴带来持续的压力。 Chanana表示：“阿里的突破强化了亚洲的一大主题：当全球科技仍受地缘政治和估值困扰时，中国部分科技企业正在悄然重新加速——不是靠炒作，而是真正依赖AI和云的收入增长。这尚不是广泛的行业轮动，但分化已经出现。”

风起09-01 15:00

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CPO概念板块多股股价创历史新高！通信ETF广发(159507)、云计算ETF广发(159527)高配新易盛、中际旭创，最高涨超5%

年将分别达到127.3亿和193.7亿美元，同比增速分别达60%和52%。另外，多家CPO头部公司2025年上半年业绩预告出色，证实了行业高景气度。新易盛2025年上半年营业收入达到104.37亿元，同比激增282.64%，净利润高达39.42亿元，同比增长355.68%；同期，光模块龙头中际旭创的营收规模位居行业前列，为147.89亿元，同比增长36.95%，实现净利润39.95亿元，同比增长69.40%；而光器件解决方案提供商天孚通信则实现了营收24.56亿元（同比增长57.84%），净利润8.99亿元（同比增长37.46%）。国元证券表示，CPO技术性能优势显著，长期来看或为数据中心光电转换模块的终局结构，远期渗透空间广阔。相关指数及ETF方面，2025年9月1日午后开盘，通信ETF广发(159507)一度涨超5%，盘中价格续创历史新高。紧密跟踪国证通信指数，前两大成份股为中际旭创、新易盛，最新权重合计占比已超30%；云计算ETF广发(159527)一度涨近4%，年初至今份额已涨超140%，备受市场关注！该基金跟踪中证云计算与大数据主题指数，成份股中新易盛+中际旭创权重合计占比达23%，同样为该指数前两大权重股。国盛证券表示，英伟达最新财报再次强化全球AI算力扩张预期，带动上游光模块、光连接相关产业链估值提升。国内市场演绎路径正从"业绩兑现"向"预期放大"过渡，形成二次行情。Scale up趋势下，光通信产业迎来新一轮增长机遇，技术迭代与需求升级共同推动行业迈向新阶段。相关ETF： 1、通信ETF广发(159507)：紧密跟踪国证通信指数，选取沪深北交易所通信产业相关上市公司，用以反映中国证券市场上通信行业证券价格变动的趋势。场外联接(A：019236；C：019237)。 2、云计算ETF广发(159527)：紧密跟踪中证云计算与大数据主题指数，选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司证券作为指数样本，以反映云计算与大数据主题上市公司证券的整体表现。场外联接(A类：021397；C类：021398)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-01 14:41

特朗普攻击美联储独立性有何影响？经济学家警告或将引发长期通胀风险

率，以便让联邦政府更容易地为其37万亿美元的巨额债务融资。然而，这可能会分散联邦储备系统的注意力，使其无法履行国会规定的保持通货膨胀和失业率低下的职责。技术面体现市场反应用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度的指标——美元指数近期整体表现相对疲软，处于低位震荡整理的格局，从上周二特朗普试图解雇美联储理事丽莎·库克后，持续跌势，周一（9月1日）小幅走低，目前交投于97.70附近，独立性与问责制之争总统确实能通过任命美联储理事会成员（需经参议院批准）施加影响，但美联储创立之初就被设计为隔绝短期政治压力的机构，理事任期采取交错制且长达14年，正是为了确保单一总统无法任命过多成员。福特汉姆大学法学教授简·曼纳斯指出：“国会创建美联储等独立机构有其深意：他们更倾向于基于专业能力、从客观中立视角做出的决策，而非完全受政治压力左右的决定。” 然而特朗普政府官员声称需要增强美联储的民主问责性。副总统JD·万斯在《今日美国》采访中表示：“那些声称总统在此事上无权干涉的人，实质上是说七名经济学家和律师应在没有民主意见输入的情况下为美国人做出极其关键的决定。” 白宫高级经济顾问斯蒂芬·米兰去年曾撰文主张重构美联储体系，包括大幅简化总统罢免理事的程序。他在文中写道：“这种设计的总体目标，是在保持民主社会必需问责水平的同时，实现独立央行带来的经济效益。”特朗普已提名米兰进入美联储理事会，接替8月1日意外辞职的阿德里安娜·库格勒。未来可能面临更多动荡特朗普虽数月来持续人身攻击鲍威尔，但其政府当前似乎更聚焦于美联储的整体架构改革。美联储利率决议由包括鲍威尔在内的七名理事，以及纽约、堪萨斯城、亚特兰大等12家地区联储银行行长组成的委员会共同制定。每次会议中有五位地区行长拥有投票权，纽约联储行长享有永久投票权，其余四位则轮换投票。尽管地区联储行长由其本地董事会遴选，但华盛顿美联储理事会有权投票否决任命。所有12位行长都需在明年二月重新接受任命审批，若理事会否决其中一位或多位行长连任，可能引发更大争议。彼得森国际经济研究所所长亚当·波森指出：“最极端的情形是．．．干预地区联储行长的重新任命进程，（这将意味着）事态真正失控的信号。”

金融界09-01 14:30

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