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“人工智能+”重磅文件出台，英伟达营收超预期，科创100指数ETF(588030)上涨1.33%，盘中成交额已破4亿元
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】英伟达2026财年Q2营收467亿美元，上年同期为300.4亿美元，市场预期为460.58亿美元；净利润264.22亿，上年同期165.99亿，市场预期235.17亿；Q2数据中心营收为411亿美元，上年同期为262.72亿美元，市场预期为409.11亿美元。公司批准额外600亿美元股票回购。英伟达预计第三财季营收540亿美元上下浮动2%，市场预期534.6亿美元。【机构解读】英伟达最新财报显示其业绩总体超预期但增速略有放缓，受出口管制影响，二季度未向中国客户出售H20芯片，导致H20销售收入减少40亿美元。整体来看AI市场对英伟达芯片需求依然强劲，这将继续带动AI硬件产业链发展，同时美国出口管制以及中国对芯片安全性问题的担忧，也将加速芯片领域的国产替代，此外，英伟达芯片的广泛应用将继续推动全球AI技术发展，进而促使更多AI应用落地，叠加8月26日《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》的发布，可积极关注后续AI+应用发展情况。【相关ETF】科创100指数ETF(588030)及场外联接(博时上证科创板100ETF联接A：019857；博时上证科创板100ETF联接C：019858；博时上证科创板100ETF联接E：023990)。 1、英伟达最新财报总体超市场预期，印证全球AI投资景气度仍在延续，也意味着AI相关产业链（如算力硬件、软件应用、配套设施等）具备广阔的市场拓展空间。尽管市场短期可能受情绪、流动性等因素出现阶段性调整，但并未改变AI产业及科技成长赛道的长期向上发展趋势。 2、对于普通投资者而言，如果担忧AI等单个赛道短期可能出现高波动，可以通过行业更加均衡分散的科创100指数ETF（588030）及其联结基金进行配置，实现对科技成长赛道优质企业的一键配置，从而高效分享科技产业升级带来的长期发展红利。规模方面，科创100指数ETF本月以来规模增长8.35亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金3/12。数据显示，杠杆资金持续布局中。科创100指数ETF前一交易日融资净买额达1441.10万元，最新融资余额达1.90亿元。截至8月27日，科创100指数ETF近6月净值上涨20.29%，指数股票型基金排名619/3559，居于前17.39%。从收益能力看，截至2025年8月27日，科创100指数ETF自成立以来，最高单月回报为27.67%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为37.87%，上涨月份平均收益率为8.48%，历史持有1年盈利概率为65.53%。截至2025年8月27日，科创100指数ETF近6个月超越基准年化收益为0.29%。截至2025年8月22日，科创100指数ETF近1年夏普比率为1.77。回撤方面，截至2025年8月27日，科创100指数ETF今年以来相对基准回撤0.22%。回撤后修复天数为108天。费率方面，科创100指数ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年8月27日，科创100指数ETF今年以来跟踪误差为0.019%，在可比基金中跟踪精度较高。科创100指数ETF紧密跟踪上证科创板100指数，上证科创板100指数从上海证券交易所科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本。上证科创板100指数与上证科创板50成份指数共同构成上证科创板规模指数系列，反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，上证科创板100指数(000698)前十大权重股分别为博瑞医药(688166)、百济神州(688235)、华虹公司(688347)、睿创微纳(688002)、翱捷科技(688220)、泽璟制药(688266)、东芯股份(688110)、中科飞测(688361)、芯源微(688037)、安集科技(688019)，前十大权重股合计占比23.52%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）相关产品：科创100指数ETF(588030)，场外联接(博时上证科创板100ETF联接A：019857；博时上证科创板100ETF联接C：019858；博时上证科创板100ETF联接E：023990)。风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-28 11:00
无惧京东入场搅局，携程仍是优等生
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划至今日财报公布，共回购了价值 4 亿美元的公司股票。同时宣布将股票回购的额度增加到 50 亿美元（但未明确该回购计划的持续时间）。海豚投研观点：由上文可见，携程的业绩表现仍清晰体现了公司是大市值中概资产内最具业绩可见性和相对成长性的底色。虽然国内酒旅的景气度近期并不算好，但凭借收益于政策利好的入境业务，和公司极具战略眼光的海外业务布局，持续数个季度交付了 15% 上下的不错增长。同时，前两个季度因国内需求走弱，投放需求增加，且海外业务扩张也需投入，费用扩张导致增收不增利的问题，随着本季费用支出回落，利润增长情况也有所改善。展望未来，1）根据高频数据来看，6 月开始相比仍算不错的 4~5 月，国内的酒旅景气度又再度有走弱的迹象，由于暑期的 3 季度是全年营收和利润的高点，暑期期间的表现尤其重要，要重点关注管理层对 3 季度的指引。 2）近期随着京东在掀起外卖大战的同时也宣布进入酒旅 OTA 行业，随后阿里也将飞猪并入中国电商大事业部，将飞猪与淘宝融合，同样有发力酒旅行业的意图。当前因外卖大战对资源的占用过大，近乎打光了京东和美团的所有利润，因此目前京东和阿里在酒旅业务上的发力想必相当有限。这或许也是携程能减少营销投放的原因之一。但仍要关注，若外卖投入减少后，京东和阿里是否会以更激进的投入，同样震动当期的酒旅 OTA 市场格局。（当然影响程度应当远不会像外卖这么夸张）。 3）不过政策上，商务部日前宣布将于 9 月公布刺激服务性消费的政策，关注是否会像自去年下半年以来不断放松的出入境政策带来的大量新增入境游需求，同样带来可观的增量需求。而纯海外的 Trip.com 业务依旧保持大双位数增长，继续高速扩张，随着规模效应的体现，想必也将逐步扭亏为盈。纯海外业务的利润和估值释放，可以说是携程后续市值继续提升的重要驱动因素。估值角度，按目前的利润增长预期，携程当前市值对应 2025 年扣税后调整经营利润的估值倍数大约在 22x 上下。在近期可能因市场已预期到本季业绩不俗，股价已有不小修复后，估值也回归到了一个中性偏上的水准。市值进一步走高的驱动因素可以包括，公司继续提升股东回报，释放公司账目上约 940 亿的现金价值；或者后续国内服务消费刺激政策超预期，或是 Trip.com 扭亏为盈开始释放估值。以下是详细点评：一、收入维持不俗增长本季携程集团整体实现净收入 148 亿元（剔除营业税），同比增长 16%，环比增速较上季完全一致、并未放缓，稍高于市场预期。在当前中概资产范围内，能长期且平稳保持 15% 上下的总营收增长，携程再度验证了其高可见度的相对成长股底色。按公司的披露，业务口径上，入境游的预订同比增长超 100%，出境游的机酒预订量超过 19 年同期的 120%，这两个指标的口吻仍是和上季度披露的完全一致。从这两个指标看，国内出境游需求不算强劲，已连续数个季度较 19 年同期的增长幅度都没有进一步提升。入境游在政策利好下，虽然逐步进入高基数期，仍然增长强劲。纯海外业务的预订量同比增长 60%，也和上季度一致，在去年同期也是 60% 增速的情况下，依然保持高速增长。财务口径上，本季度携程的酒店预定业务的营收同比增长了近 21%，环比小幅降速 2pct，相比公司原先指引和市场预期，表现更加坚韧。虽然从华住等酒旅公司的业绩看，国内酒旅的客单价和入住率仍在同比下降趋势内，携程酒旅收入依旧坚韧，体现出出其作为头部平台的抗逆风能力，海外业务的高增长也有拉动作用。而票务收入本季同比增长了 10.8%，环比提速 2pct 以上，小幅跑赢预期。根据民航局披露数据 4~5 月的民航客运量同比增速达 8% 以上，明显提速。同时，我们步入去年 2 季度其因公司主动减少机票绑定销售导致的低基数期，下半年票务收入增速可能会继续小幅修复。二、广告和其他营收继续高速增长 31% 另外三项小体量业务的表现上： 1) 商旅业务收入 5.7 亿，同比增长 9.3%，环比降速近 3pct，国内商旅需求还是较弱； ) 打包游产品收入仅略超 19 年同期 2.7%，后疫情时代，打包游产品的销售仍非常差。 3）以广告为主的其他营收，则同比增长 31%，保持了强劲的增长势头。后续广告渗透率继续提升，和携程平台在攻略分享、个人游记等旅游社区功能的运营，应当能继续促进这部分收入保持不错的增长。三、毛利率如期修复，费用支出实际更少，挤出超额利润盈利层面，本季携程的毛利率为 81%，如同预期的环比回升，但同比角度还是收缩 0.9pct。结合公司先前的披露，毛利环比回升因当有本季酒店客单价和机票价格环比有所回暖的贡献，但由于毛利率较低的纯海外业务占比一直在趋势性走高，因此毛利率同比角度还是结构性下降。导致毛利润额为 120 亿，同比增长 15%，稍稍低于营收增速。费用层面，本季的营销费用支出 33.3 亿，同比增长 17%，虽同比增速仍不算低，但相比前两个季度 30%~40% 上下的增速已然明显放缓。营销支出占收入比重为 22.1%，明显少于上季业绩时指引的 24%。可见公司优化了实际投放力度其他费用上，研发费用和管理费用分布同比增加约 17% 和 2%，研发支出同样有较高的增长，但部分因股权激励费用减少的利好，管理费用也帮助挤出了一点利润。整体来看，三费合计支出 75.6 亿，比市场预期低了约 3.6 亿，是本季利润超预期的主要来源。 GAAP 口径下，由于营收小超预期且毛利率如期环比走高，同时比预期要低的费用支出挤出了不少利润，本季经营利润为 41 亿，同比增长 15%。加回股权激励后Non-GAAP 口径下，调整后经营利润为 46.7 亿，同比增长 10.4%（本季股权激励较低，因此调整后利润增速更低），比市场预期高出约 3.9 亿（可见主要是费用低于预期贡献的）。虽然本季利润增速仍然稍跑输营收增长，但较前两个季度仅个位数的增速已有一点改善。
海豚投研08-28 10:51
全球AI总龙头财报出炉，“易中天”再度暴涨！云计算ETF汇添富(159273)大涨超2%，近10日净流入超5.3亿元！
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达2026财年第二季度营收录得467亿美元，预期460亿美元，英伟达美股盘后一度大跌5%。高盛点评认为，英伟达业绩稳健，但市场预期高，股价面临压力。【海外芯片安全存疑，利好国产算力全方位闭环】德邦证券认为，英伟达安全性存疑，或加速国产芯片替代。英伟达的安全问题或将造成国内算力芯片供给的真空。鉴于近期我国算力卡的进步，相关产业链条将有望迎来快速发展。此外，UE8M0 FP8推动软硬协同生态闭环加速落地。DeepSeek -V3 .1推动了国产算力卡对FP8精度的支持，有望极大程度推动国产算例卡的在大模型领域的“易用性”，国产算力卡应用有望迎来质的飞跃。当前，AI加持带来业绩提升，下半年资本开支有望放量。我国以运营商及云厂商为代表的算力需求方在算力基础设施上的需求明确，资本开支也有望在下半年持续投放。国内云厂商腾讯今年中报业绩良好，CEO表示腾讯在AI 领域持续投入并从中获益。在保持三大核心业务坚实增长的同时，腾讯持续加码AI战略投入，二季度AI研发投入202.5亿元，同比增长17%。资本开支191.1亿元，同比增长119%。（来源：德邦证券20250826《英伟达产品安全存疑，利好国产算力链全方位闭环》）【DeepSeek-V3.1发布，国产算力迎发展机遇】近期，DeepSeek-V3.1发布，强化Agent能力，国产算力迎发展机遇。公司定义该模型更新为迈向Agent时代的第一步，DeepSeek-V3.1使用UE8MO FP8 Scale的参数精度，公司称这是针对即将发布的下一代国产芯片设计。申港证券认为，AI应用的持续深入以及多模态大模型的升级将带动算力需求的持续增长。继年初DeepSeek发布后国内硬件厂商宣称适配后，国产算力芯片与模型适配或将进一步加速。预计2025年我国智能算力规模增长将超40%，我国将有序引导算力设施建设，加快突破GPU芯片等关键核心技术。上周海外芯片宣布停产，在科技自主可控背景下，国产算力在模型侧和算力芯片方面或将持续突破，获得更大市场份额，有望维持较好景气度，展望中期国产算力有望获得领先于海外算力的增长弹性。建议关注国产算力产业链的芯片、存储、服务器、先进制程产能释放等环节的景气变化。（来源：申港证券20250826《DeepSeek-V3.1发布，国产算力迎发展机遇》） “算力ETF”哪里找？认准A+H算力龙头全覆盖的云计算ETF汇添富（159273）！一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算历史性机遇，“既要”捕捉港股科技龙头的AI发展红利，“又要”踏准算力浪潮下的光模块爆发契机！云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，软:硬件比例6:4，指数港股权重超26%，独有权重更是高达31%！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。本基金由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-28 10:51
恒生医疗ETF(513060)交投高度活跃，本月以来新增规模同类居首，国产创新药资产国际含金量稳步提升
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款并优化研发投入。现金储备超 20 亿美元，支撑后续创新管线推进。 2、商务部与江苏省政府联合印发《中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案》，提出到 2030 年推动江苏自贸区生物医药产业在规模、技术、开放和安全等维度全面提升，重点突破大分子生物药、细胞与基因治疗、创新医疗器械等领域，形成具有国际竞争力的特色产业集群。 3、昨日港股医药板块承压，恒生医疗保健指数跌逾 2.1%，为主要行业指数中跌幅最大。消息面上，美国总统特朗普再提对进口药征收最高 250% 关税，并声称大幅压降药价，若落地或引发全球医药产业震荡。短期看不确定性冲击市场情绪，但中长期中国医药凭借创新积累和供应链优势，或迎来结构性机遇。【机构解读】昨日港股医药板块大幅调整，恒生医疗保健指数跌逾 2.1%，叠加美国关税政策不确定性，市场情绪承压。但部分分析师认为，本轮调整更多是短期波动，并不改行业长期逻辑。近期政策端利好不断，年内预计仍会有更多跨国 BD 交易，中国创新药资产的国际含金量正稳步提升，短期建议关注因情绪扰动出现的低吸机会。【相关ETF】恒生医疗ETF(513060)及场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)：：跟踪恒生医疗保健指数，一键覆盖港股医疗保健（制药/器械/服务）核心资产。港股创新药精选ETF(520690)：紧密跟踪恒生港股通创新药精选指数，聚焦港股创新药龙头与高研发属性标的。规模方面，恒生医疗ETF本月以来规模增长4686.50万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/3。份额方面，恒生医疗ETF近1周份额增长9250.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/3。资金流入方面，恒生医疗ETF最新资金净流入7495.55万元。拉长时间看，近5个交易日内，合计“吸金”6592.11万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。恒生医疗ETF本月以来融资净买额达250.72万元，最新融资余额达2.68亿元。截至8月27日，恒生医疗ETF近2年净值上涨48.60%。从收益能力看，截至2025年8月27日，恒生医疗ETF自成立以来，最高单月回报为28.34%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为79.42%，上涨月份平均收益率为7.42%。截至2025年8月27日，恒生医疗ETF近1年超越基准年化收益为0.64%。截至2025年8月22日，恒生医疗ETF近1年夏普比率为2.41。回撤方面，截至2025年8月27日，恒生医疗ETF今年以来相对基准回撤0.63%，在可比基金中回撤最小。回撤后修复天数为43天。费率方面，恒生医疗ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.15%。跟踪精度方面，截至2025年8月27日，恒生医疗ETF近1年跟踪误差为0.060%，在可比基金中跟踪精度最高。从估值层面来看，恒生医疗ETF跟踪的恒生医疗保健指数最新市盈率（PE-TTM）仅30.9倍，处于近3年14.53%的分位，即估值低于近3年85.47%以上的时间，处于历史低位。恒生医疗ETF紧密跟踪恒生医疗保健指数，恒生医疗保健指数提供一项市场参考指标，反映在香港上市、主要经营医疗保健业务证券的整体表现。数据显示，截至2025年8月27日，恒生医疗保健指数(HSHCI)前十大权重股分别为百济神州(06160)、信达生物(01801)、药明生物(02269)、康方生物(09926)、中国生物制药(01177)、石药集团(01093)、京东健康(06618)、三生制药(01530)、翰森制药(03692)、药明康德(02359)，前十大权重股合计占比61.52%。从收益能力看，截至2025年8月27日，港股创新药精选ETF自成立以来，月盈利概率为66.67%。回撤方面，截至2025年8月27日，港股创新药精选ETF成立以来最大回撤6.02%，相对基准回撤0.13%。费率方面，港股创新药精选ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年8月27日，港股创新药精选ETF今年以来跟踪误差为0.091%，在可比基金中跟踪精度最高。港股创新药精选ETF紧密跟踪恒生港股通创新药精选指数，恒生港股通创新药精选指数旨在反映可经港股通买卖，业务与创新药研究、开发及生产相关的香港上市公司之表现。数据显示，截至2025年8月27日，恒生港股通创新药精选指数(HSSCPB)前十大权重股分别为百济神州(06160)、信达生物(01801)、药明生物(02269)、康方生物(09926)、中国生物制药(01177)、石药集团(01093)、三生制药(01530)、翰森制药(03692)、药明康德(02359)、科伦博泰生物-B(06990)，前十大权重股合计占比77.67%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）恒生医疗ETF(513060)，场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)。港股创新药精选ETF(520690)，一件捕捉中国创新药产业发展机遇。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-28 10:41
主线行情依旧，芯片强势冲高，寒武纪涨超5%，芯片50ETF(516920)大涨3.5%！英伟达财报出炉，“缺失中国市场”成焦点！
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显示，英伟达第二财季营收467.43亿美元，同比增长56%，超此前预期，所有市场平台营收均实现环比增长。第二财季净利润（GAAP）264.22亿美元，同比增长59%，毛利率则为72.4%。英伟达CEO黄仁勋强调了公司在人工智能基础设施领域的领先地位。他表示，AI 驱动的新工业革命已开启，Blackwell 作为下一代AI平台表现亮眼，GB300进入全速量产阶段，同时Rubin平台按计划推进。同时，黄仁勋表示中国今年可能带来500亿美元的商机。中国市场年增长大约50%。希望向中国市场销售更新的芯片。中原证券指出，8 月市场呈现单边上行趋势，牛市气息浓郁，机械板块科创成长主题板块表现良好。我们建议配置内需为主，基本面向好，盈利稳定，分红和股息率较高的工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头。牛市下风险偏好有明显提升，利好科创成长板块投资。前期调整的人形机器人、AIDC 配套设备、半导体设备等主题有望逐步提振。中金公司表示，AI服务器电源是下一个千亿元市场，根据测算市场规模有望于2025E-2027E快速提升，模组/芯片市场规模CAGR预计为110%/67%，核心受益环节集中在PSU、PDU、BBU及DC-DC（PDB+VRM）等器件。随着GaN/SiC渗透、800V HVDC+SST架构落地及智能电源管理普及，龙头厂商市占率与业绩有望提升，二线厂商或承接溢出订单。芯片50ETF（516920）跟踪中证芯片产业指数，截至5月23日，前十大成分股合计占比达57.15%！此外，芯片50ETF（516920）的管理费率为0.15%，托管费率0.05%，为芯片主题ETF中费率更低的品种！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。芯片50ETF（516920）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-28 10:31
英伟达营收超预期，寒武纪又拉升涨超4%！科创芯片50ETF(588750)涨超3%，连续5日获巨额净申购超10亿！“三重周期”共振，行情主线验证？
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该公司2026财年第二季度营收467亿美元，上年同期为300.4亿美元，市场预期为460.58亿美元。数据中心营收为411亿美元，上年同期为262.72亿美元，市场预期为413亿美元。净利润264.22亿美元，上年同期为165.99亿美元，市场预期为234.65亿美元。成分股消息层面，前日寒武纪公布2025年半年报， 2025年上半年实现营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%。实现净利润10.38亿元，扣非净利润9.13亿元，均实现了扭亏为盈。毛利率55.93%，保持较高水平。国信证券指出，重视“三重周期”共振下半导体的估值扩张弹性！当下时点仍坚定看好25年电子板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振下的“估值扩张”行情。（来源于国信证券20250825《重视“三重周期”共振下半导体的估值扩张弹性》）【国产先进封装大有可为，需求高增长与国产替代共振机遇】华创证券指出，国产先进封装大有可为，需求高增长与国产替代共振机遇。据锐观产业研究院数据，中国先进封装市场保持快速增长，2024年市场规模预计达698亿元，20-24年复合增速达18.7%；但渗透率仅40%，仍低于全球平均水平55%，中长期具备显著提升空间。随着本土芯片设计产业持续演进，国内封装平台迭代动力加速释放。与此同时，台积电CoWoS等头部厂商产能紧张、排产周期拉长，资源进一步向AI等头部客户集中，部分中长尾订单存在结构性外溢，为国产平台创造导入验证窗口。与此同时，半导体产业链国产替代进程加速，政策与资本协同扶持先进封装平台建设，国内平台型厂商正站上高端工艺突破与份额提升的战略起点。（来源于华创证券20250826《半导体先进封装行业：AI算力需求激增，先进封装产业加速成长》）【科创芯片和其他芯片指数相比有何特点？】芯片产业链长、覆盖环节多，投资难度高，因此指数化投资是简单高效的投资选择。相比于其他芯片指数，科创芯片指数具备以下特点：科创板是芯片上市公司的主阵地：近3年来超90%的芯片公司选择在科创板上市。核心环节占比高：对芯片核心产业链环节（芯片设计、制造和设备等）覆盖度达90%，同类指数领先（根据申万三级行业统计）。调仓频率快：指数为季度调仓且科创板证券上市满6个月即可纳入指数，能更快反应芯片行业新发展、新趋势。基本面表现更优，成长性更优：科创芯片指数2025年Q1净利润增速高达70%，领先同类。数据来源：Wind 涨跌幅限制为20%，更高弹性：在行情爆发时，20%涨跌幅限制的科创芯片指数向上修复弹性更强！924以来，科创芯片指数累计涨幅达144%，领先其他芯片指数。数据来源：Wind 看好算力底层核心硬科技，聚焦科创芯片！$科创芯片50ETF(588750)跟踪复制科创芯片指数，涨跌幅弹性高达20%，覆盖算力底层核心——尖端芯片产业链，高纯度、高锐度、高弹性！低门槛布局AI算力核心环节，抢反弹快人一步！场外投资者可关注联接基金（A：020628；C：020629），可7*24申赎。风险提示:基金有风险，投资需谨慎。本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。科创芯片50ETF（588750）跟踪上证科创板芯片指数，指数2020-2024年近5年的收益率为58.43%、6.87%、-33.69%、7.26%、34.52%。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则。以上基金均属于较高风险等级(R4)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型(C4)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。科创板股票竞价交易的价格涨跌幅限制比例为20%，但在首次公开发行上市后的前五个交易日，进入退市整理期的首日以及上交所认定的其他情形下不实行涨跌幅限制。科创板企业业务模式较新，业绩波动可能性较大，不确定性较高，投资者应当关注可能产生的股价波动风险，审慎开展投资。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-28 10:21
邦达亚洲：美联储官员发表鸽派言论美元指数微幅收跌
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的技术面买盘对汇价构成了一定的支撑外，美元指数在美联储独立性受挫以及美联储的降息预期升温的打压下走软也对英镑构成了一定的支撑。不过，对英国央行的降息预期仍存限制了汇价的上升空间。今日关注1.3600附近的压力情况，下方支撑在1.3400附近。英镑/美元欧元昨日震荡盘整，日线微幅收跌，现汇价交投于1.1650附近。除获利回吐对汇价构成了一定的打压外，时段内德国表现疲软的经济数据也对汇价构成了一定的打压。不过，美元指数在美联储的独立性受挫和美联储官员鸽派言论升温美联储的降息预期而走软限制了汇价的下跌空间。今日关注1.1750附近的压力情况，下方支撑在1.1550附近。欧元/美元美元指数昨日震荡盘整，日线微幅收跌，现汇价交投于98.10附近。除美联储的独立性受挫持续对汇价构成了一定的打压外，时段内美联储官员发表的鸽派言论巩固美联储的降息预期也对汇价构成了一定的打压。纽约联储主席威廉姆斯表示，可能在某个时候降息。今日关注98.50附近的压力情况，下方支撑在97.50附近。美元指数今日需要关注的数据有，欧元区7月季调后货币供应M3年率、欧元区8月经济景气指数、欧元区8月消费者信心指数终值、美国第二季度实际GDP年化季率修正值、美国截至8月23日当周初请失业金人数和美国7月季调后成屋签约销售指数月率。此外，欧洲央行晚间将公布7月货币政策会议纪要，需要重点关注。另外，德国消费者情绪在夏季进一步转弱。市场调研机构GfK与纽伦堡市场决策研究所周三公布的数据显示，9月消费者信心指数预期值降至-23.6，较8月下滑1.9点，连续第三个月走低，且明显弱于经济学家预期的-21.5。研究人员表示，德国民众对失业的担忧正在加剧，导致在大额消费上的态度更趋谨慎。此前公布的数据显示，今年二季度德国经济产出较前值收缩幅度更大，进一步加重了消费者对经济前景的悲观情绪。纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯周三表示，即将召开的美联储政策会议将是一次"充满变数的会议"，暗示可能调整利率政策，但未明确具体倾向。他在接受采访时强调，美联储始终以实现充分就业和价格稳定为目标，当前"风险平衡已发生转变"。这一表态与美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周五的讲话形成呼应。鲍威尔当时指出，美国就业市场下行风险显著上升，并称"风险平衡的变化可能要求调整政策立场"，此番言论直接推升了市场对9月降息的预期。威廉姆斯进一步阐释称，当前联邦基金利率处于"适度限制性"水平，这意味着美联储既具备降息空间，又需保持政策灵活性。"我们可能需要降低利率，但未来仍会维持一定程度的限制性立场，"他表示，"关键在于准确把握经济运行的实际状况。"
邦达亚洲08-28 10:18
回购热潮席卷美股：以史上最快速度破万亿美元大关！
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回购规模以有史以来最快的速度突破1万亿美元。美国金融服务公司Birinyi Associates汇编的数据显示，截至8月20日，已宣布的股票回购规模超过1万亿美元，创下达到这一水平所需的最短时间。此前的纪录是在去年10月创下的。此外，预计到年底，已完成的股票回购规模将达到1.1万亿美元。而已宣布的股票回购规模将达到1.3万亿美元。如果按照90%的历史执行率来推算，那么2026年股票回购规模将达到创纪录的1.2万亿美元。过去几个月，各大巨头——尤其是金融和科技行业的巨头——纷纷批准大规模股票回购计划。今年5月，苹果公司承诺投入高达1000亿美元回购自家股票，同时警告称关税可能会使这其成本明显增加。根据7月份公布的季度业绩，苹果公司拥有363亿美元的现金和现金等价物。 Alphabet今年早些时候宣布了一项700亿美元的股票回购计划，并报告拥有约210亿美元的现金和等价物。美国最大的几家银行也走在了回购浪潮的前沿。摩根大通7月份表示，该公司将回购价值500亿美元的股票。美国银行宣布了400亿美元的股票回购计划，摩根士丹利则重新授权了至多200亿美元的回购计划。英伟达最新加入了这一热潮。该公司在周三美股盘后公布季度业绩后宣布，计划回购价值600亿美元的股票。股票回购规模的快速增长反映了许多公司强劲的财务状况。美国经济的强劲表现和企业盈利的韧性支撑了这一趋势。然而，必须考虑更广泛的经济背景，包括潜在的利率变化和经济衰退的威胁，这些都可能影响公司的财务业绩。投资者通常对回购表示欢迎，因为这种做法减少了可供交易的股票数量，推高了每股收益，往往会推高股价。尽管如此，回购也可能对整体经济产生不利影响，因为可能会减少可用于新投资的资本。企业大举回购已经引发了特朗普政府部分官员的不满。美国财政部长贝森特周三批评波音“大规模”回购股票，而不是投资研发。
金融界08-28 10:10
2025年08月28日人民币中间价列表
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8月28日 8月27日 8月26日美元/人民币 -45 7.1063 7.1108 7.1188 港币/人民币 -3.2 0.91267 0.91299 0.91164 100日元/人民币 4 4.8394 4.839 4.8344 欧元/人民币 -9 8.2915 8.2924 8.298 英镑/人民币 73 9.6155 9.6082 9.6081 澳元/人民币 96 4.6374 4.6278 4.6266 加元/人民币 147 5.1682 5.1535 5.1526 人民币/林吉特 22.3 0.5934 0.59117 0.58959 人民币/卢布 -119 11.2408 11.2527 11.287 新西兰元/人民币 10 4.1769 4.1759 4.1781
FX168财经集团08-28 10:06
中国突传重量级声音！前中国央行行长周小川反对中国稳定币的想法
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建立一种“超级主权储备货币”，这将削弱美元在全球金融体系中的主导地位。美国今年采取行动，为以美元为基础的稳定币建立监管基础——美国政策制定者认为此举加强了美元的全球地位——中国的一些专家主张拥抱人民币稳定币。然而，周小川认为，与当今中国高效的零售支付系统相比，稳定币的成本优势有限。他表示，有关传统跨境系统“极其昂贵”的说法可能被夸大了。周小川还表示，现有的零售支付系统经过多年的发展，“已经变得高效、低成本，为新进入者在该领域实现进一步节省成本或利润的空间非常有限”。他指出，该系统涵盖第三方支付平台、央行数字货币(CBDC)、软件和硬件钱包以及清算基础设施。他说，这些系统尚未采用代币化(单一资产的所有权可以以数字方式表示和交易)或去中心化。周小川表示，金融和资产市场的主要担忧是价格操纵，这凸显加强透明度和监管的必要性。周小川说，美国、香港和新加坡目前的监管框架尚未对稳定币提供足够的保证——稳定币应该得到流动资产的充分支持。周小川称：“我们必须对稳定币被过度用于投机性资产交易的风险保持警惕。”他并指出欺诈和金融体系不稳定的风险。北京方面长期以来一直对加密货币保持警惕，将其视为对稳定及其资本控制的威胁。中国监管机构对稳定币可能被利用作为欺诈活动的新工具表示担忧。据彭博社本月早些时候报道，中国监管机构最近告诉当地经纪人和其他机构停止发布研究或举办研讨会来推广稳定币。
tqttier 1评论08-28 10:04

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