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道指四连跌！美股三大指数集体收跌，芯片股普跌，黄金大涨，谷歌量子芯片发布逆市大涨逾5%

半导体指数收跌2.47%，其中英伟达、美光科技、博通、台积电和英特尔等芯片巨头均出现不同程度的下跌。值得一提的是，英伟达开盘后曾迅速拉升，但随后一路跳水走低，最终收跌逾2%。此前，英伟达因涉嫌违反中国反垄断法而遭到市场监管总局立案调查，这一消息可能对股价造成了一定压力。黄金大涨，市场等待通胀数据在股市下跌的同时，黄金市场却迎来了大涨。黄金价格上涨1.3%，至2693.34美元/盎司。分析师指出，地缘局势加剧是推动黄金需求的关键因素，地缘政治不稳定超过了最近美元走强和美国国债收益率上升的影响。此外，交易员也在密切关注即将公布的美国通胀数据，以寻找市场走向的线索。中概股遭遇重创纳斯达克中国金龙指数大幅下挫4.34%，热门中概股集体下挫。其中，老虎证券跌超14%，富途控股、哔哩哔哩跌超11%，蔚来跌超7%，小鹏汽车跌超6%，拼多多、理想汽车跌超5%，网易、京东、百度跌超4%。这些股票的下滑反映了投资者对中国经济前景及政策不确定性的担忧。

金融界2024-12-11

音频 | 格隆汇12.11盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

指数集体收跌，中概指数大跌4.34%，美光科技跌近5%； 2、WTI 1月原油期货收涨0.32%，纽约期金涨约1.3%重返2720美元； 3、外资爆买！华尔街交易员“布局A股”收获巨额浮盈； 4、美国商务部宣布向芯片企业美光科技提供61亿美元资金； 5、苹果据悉计划为智能手表配备卫星通讯功能旨在吸引户外爱好者换新； 6、特斯拉明年拟推平价车款Model Q 传在中国售价约14万人民币； 7、国际航协：预计2025年航空业净利润或达366亿美元； 8、波罗的海干散货运价指数触及15个月低位； 9、美国劳工统计局数据发布屡次失误关键外包岗位被撤； 10、韩金融监督院：外国投资者连续4个月抛售韩国股票； 11、韩国国会通过决议案要求迅速逮捕尹锡悦；大中华区要闻： 1、中国11月按美元计出口、进口同比均低于预期，进口跌幅为2023年9月以来最大； 2、中国据报限制向欧美出口无人机关键零部件； 3、台积电：11月销售额2760.6亿元新台币，同比34%，环比-12.2%； 4、银行接通知：本月中旬将召开全面实施个人养老金制度视频会； 5、中越双方宣布签署了关于跨境标轨铁路合作项目的政府间协议； 6、我国AI核心产业规模近6000亿元生成式人工智能企业掀起价格战； 7、央视援引专家：未来可以积极利用好可提升的赤字空间； 8、明年增量资金将来自债基等基金公司，多资产、低波动成为明年投资的关键词； 9、上海：力争到2027年在集成电路、生物医药、新材料等重点产业领域培育10家左右具有国际竞争力的上市公司； 10、今日A股博苑股份上市； 11、南下资金净卖出港股103.24亿港元，逆势加仓阿里、移动和商汤； 12、公告精选︱中研股份：尚未直接涉及人形机器人应用领域；友阿股份：拟购买深圳尚阳通科技股份有限公司100%股权切入功率半导体领域、12月11日起复牌； 13、公告精选(港股)︱复星旅游文化(01992.HK)拟溢价约95.00%私有化明日复牌； 14、A股投资避雷针︱智云股份：公司股票交易将被实施其他风险警示；华扬联众：目前没有从事AI技术的基础研发工作。

格隆汇2024-12-11

A股头条：上海两个百亿并购重组基金来了！瞄准芯片与医药产业；宁德时代大动作；最强量子芯片登场，5分钟超过传统超算10^25年

网易、京东、百度跌超4%。芯片股普跌，美光科技跌近5%，博通、台积电跌近4%，英特尔跌超3%，英伟达、高通跌近3%。甲骨文跌6.67%。外汇：美元指数上涨0.25%报106.407点，美元兑日元涨0.49%报151.95日元，离岸人民币兑美元报7.2579元，较周一涨96点；比特币报97605.00美元，较周一涨0.84%；以太币报3661.50美元。期货：现货黄金涨1.27%报2694.10美元；现货白银涨0.20%报31.9055美元；黄金期货涨1.28%报2720.00美元；白银期货涨0.62%报32.6450美元；铜期货涨0.31%报4.2710美元；原油期货涨0.32%报68.59美元；布伦特原油期货涨约0.07%报72.19美元；天然气期货跌0.60%报3.1630美元。市场策略从富时A50指数期货来看，周一盘后大幅拉涨，次日再度冲高，但在11月8日高点附近遇阻回落，走势符合预期。指数区间震荡的格局依然没有打破，不过过一段时间就要打破了，将会向下破位跌上一波。中证1000指数在11月14日长阴高点附近遇阻回落，这波反弹也很大概率结束了，预计将形成双头，中期下跌的阶段目标是10月的调整低点。题材掘金最强量子芯片登场速度远超目前最快超算据报道，12月10日，谷歌公布重大突破——其最新量子芯片Willow在基准测试取得惊人成绩，不到5分钟完成一项标准基准计算。而即使是如今最快的超级计算机，也需要花费“10的25次方”年的时间才能完成这项计算——这个数字远远超过了宇宙的年龄。这标志着谷歌在量子计算领域取得了显著的进步，进一步推动了量子计算技术的发展和应用前景。这一成果由谷歌CEO皮查伊（Sundar Pichai）本人亲自在X官宣，并已在Nature上加急发表。皮查伊称“多元宇宙未来的量子+AI即将到来。” 标的：光迅科技(sz002281)、楚天龙(sz003040) 热度高到网站崩溃 OpenAI正式发布文生视频产品Sora 据报道，在为期12天直播的第三天，OpenAI 正式发布了文生视频产品Sora。整体来说，Sora展示的一系列产品功能，表明其在视频生成的质量、功能的独创性、技术的复杂度等方面，超出了目前的文生视频产品。由于Sora热度太高，大批用户涌入体验网站，导致该网站一度崩溃，停止注册登录。标的：大恒科技(sh600288)、华策影视(sz300133) 公告精选【重大事项】宁德时代：与Stellantis拟共同在西班牙出资成立合资公司；拟向全体股东每10股派发现金分红12.3元 4连板华扬联众：AI相关技术应用短期内对公司经营业绩不构成重大影响 5连板山子高科：公司经营情况及内外部经营环境不存在或预计将要发生重大变化移远通信：尚未接到字节跳动或相关玩具厂商的订单中研股份：截至目前公司尚未直接涉及人形机器人应用领域移远通信：尚未接到字节跳动或相关玩具厂商的订单隆基绿能：拟改聘毕马威华振为公司提供2024年度的审计服务继峰股份：子公司获得7.4亿元乘用车座椅总成项目定点许继电气：预计中标4.68亿元南方电网项目海格通信：中选中国移动通导融合终端芯片研发服务采购项目普天科技：全资子公司预中标两个城市轨道交通方面项目青龙管业：签订9632.34万元合同长华集团：收到飞行汽车公司定点通知书，预计生命周期总销售金额约9100万元金智科技：中标2631.29万元南方电网项目【业绩】宁德时代2024年特别分红方案：拟向全体股东每10股派发现金分红12.3元中国人寿：前11月累计原保险保费收入约为6443亿元，同比增长4.8% 合富中国：1—11月营业收入8.49亿元，同比减少13.56% ST天山：11月销售活畜458头，销售收入428.23万元南侨食品：11月合并营业收入同比增长4.11% 【增减持】东北制药：方大钢铁拟7500万元至1.5亿元增持股份丽尚国潮：控股股东元明控股拟增持1%-2%股份江中药业：控股股东华润江中获不超0.84亿元贷款额度用于增持公司股份易点天下：股东宁波永武及其一致行动人拟减持不超过3.05%公司股份国芯科技：国家集成电路产业投资基金等股东拟合计减持不超3%股份闻泰科技：股东无锡国联集成电路投资中心拟减持不超过2%公司股份真视通：控股股东及董事拟减持4%公司股份蓝箭电子：股东比邻创新计划减持不超过1.04%公司股份华宏科技：董事刘卫华拟减持0.52%公司股份益丰药房：副总裁张朝旭拟减持不超过20250股【回购】天阳科技：拟5000万元-1亿元回购股份用于注销天阳科技：拟5000万元-1亿元回购股份用于注销中文在线：回购价格上限调整为不超过44.78元/股交易提示【可转债交易提示】拓思转债赎回，进入最后交易日

金融界2024-12-11

61亿美元补贴终敲定芯片战再度升级美国欲摆脱对中国产品依赖

声明，美国商务部已最终向内存芯片制造商美光科技提供超过61亿美元的补贴，以支持几家国内半导体设施的建设。这项投资与最初于4月份宣布的金额相比没有变化，是政府对美国芯片公司最大的奖励之一。它将为纽约和爱达荷州的工厂项目提供资金，预计到本十年结束将创造至少20,000个就业机会。商务部和美光还同意了额外投资2.75亿美元的初步条款，以扩大这家芯片制造商在弗吉尼亚州马纳萨斯的设施，该设施主要生产在汽车、网络和工业市场销售的芯片。白宫表示，额外的投资将有助于“将我们的国防工业、汽车行业和国家安全界所依赖的关键技术上岸”。乔·拜登总统的政府加倍推动了国内半导体生产，以减少对中国的依赖。美国已经敲定了一系列补贴，包括对英特尔的78.6亿美元奖励和对台湾半导体制造公司的美国子公司的66亿美元。

Heidi2024-12-10

相信美光的原因

美光发布财报在即。有外国分析师认为，美光大概率可以超过市场预期，因为美光代表了半导体市场上最好的交易之一，可以发挥人工智能相关投资支出的增长，特别是在数据中心市场。作者：The Asian Investor 美光计划于2024年12月18日提交其第一财季财报，这家内存制造商很有可能超过盈利预期，并以其2025财年的指引给投资者留下深刻印象。这家半导体公司可能会看到其高带宽内存产品的毛利率增长，美光曾表示，预计这将增加综合毛利率。相信美光代表了半导体市场上最好的交易之一，可以发挥人工智能相关投资支出的增长，特别是在数据中心市场。随着美光股价的盘整，目前的市盈率远低于行业平均水平，风险状况普遍偏向上行。来源：YCharts HBM3E可能是一个巨大的催化剂美光公司的HBM3E 12-high 36GB存储芯片的出货量将在2025财年增加，该公司预计需求将大幅增长。虽然该公司尚未发布其最新的具有人工智能功能的存储芯片的具体指引，但管理层表示，预计明年HBM的出货量将大幅增加。该芯片预计将提供强大的存储性能，并将能效提高20%。由于高带宽内存解决方案的需求增长，管理层表示，在2023财年到2025财年之间，高带宽内存市场的规模将增长6.25倍，到明年年底，总市场规模将增长到250亿美元。对下一代具有人工智能功能的内存产品的预期需求激增，可能会导致美光的毛利率上升，而美光的毛利率已经处于上升趋势。在最近一个季度，美光的毛利率为35%，而三年平均毛利率为15.8%。与三年平均水平相比，美光的毛利率已经翻了一番，根据该公司对25年第一季度的预测，这家内存制造商预计利润率将连续增长至39.5%。英伟达的最新财报显示，市场并没有看到AI支出的放缓，企业继续在GPU上大举投资。实际上，英伟达为当前季度提交了强劲的收入展望，因为它开始出货高需求的Blackwell GPU。由于GPU需要高带宽内存，美光有很大的潜力在2025财年扩大其毛利率……并且可能在这里也看到收入增长加速。来源：YCharts 美光的大部分收入来自其DRAM产品组合，这也是HBM产品已经产生积极利润影响的地方。在最近一个季度，美光仅从其DRAM产品组合中就创造了53亿美元的收入，占收入份额的69%。然而，随着HBM出货量在2025财年的增长，相信美光可以实现更高的收入份额70-75%，这将由更强的平均售价和更高的出货量推动。来源：美光 HBM出货量的增长也可能导致内存公司的市场份额增加。目前，美光是市场上第三大内存芯片生产商（市场份额为25%），仅次于三星和SK海力士，这两家公司分别拥有40%和29%的DRAM市场份额（基于2023年的指标）。市场份额的增加、平均销售价格的提高、毛利润的扩大和资本回报的增加，都可能成为公司2025财年估值大幅上升的催化剂。来源：Yole Intelligence 有利的每股收益预期修正趋势美光可能会有一张强劲的盈利成绩单，主要是由于对公司下一代高带宽内存解决方案的需求增长。在过去的九十天里，分析师已经12次提高了他们的每股收益预测，相比之下有10次每股收益向下修正。市场普遍预测美光将每股收益1.77美元，而这家半导体公司在去年同期每股亏损0.95美元。并没有看到美光每股收益下调的好理由，特别是因为需求情况似乎非常强劲。因此，如果美光超过第一季度的预期，盘后股价如果强劲也不会让人感到惊讶。来源：Seeking Alpha 资本回报游戏许多半导体公司在市场条件繁荣的情况下向股东返还大量现金。英伟达作为一个例子，宣布了500亿美元的股票回购，但即使是像美光这样的较小公司也在向投资者返还大量现金。美光在2021财年到2024财年之间完成了44亿美元的股票回购（6300万股），如果HBM3E的市场条件保持看涨，这家存储器制造商可能会在2025财年回购更多股票。在最近一个季度，美光以3亿美元的总对价回购了约320万股股票。当股价被低估时，股票回购显然对公司来说非常有意义。在美光的情况下，目前市盈率低于8.0倍（12.8%的盈利收益率），回购将是资本的良好使用。来源：YCharts 估值美光比其他AI半导体游戏的关键优势在于股票仍然非常便宜。美光与其最新的HMB3E产品有很大的上行潜力，该产品将于2025财年推出，为其提供了提升其毛利率的机会。在估值方面，美光也是一个真正的便宜货：股票的市盈率为7.8倍——基于2025财年的估计——相比之下过去三年的平均市盈率为27.1倍。美光可以很容易地以15倍的市盈率交易，前提是存储器制造商继续增长其收入、自由现金流和毛利率。15.0倍的市盈率仍然显著低于27.1倍的长期市盈率平均值和行业平均市盈率22.8倍，但会考虑到美光过去经历的高盈利波动。对于一家预计在未来几年将像美光那样积极增长收益的公司来说，15.0倍的市盈率并不是一个高倍数：根据共识预期，美光的收益预计将在2025财年激增587%，在2026财年增长44%（预计在此之后下降15%）。即使在这样的快速增长下，美光的15倍公允价值市盈率仍然比台积电便宜得多，并且似乎是考虑到其他半导体公司以更高的市盈率交易的情况下的一个合理的折中方案。 15.0倍的前瞻性市盈率意味着大约91%的重估潜力和每股191美元的公允价值。然而，这只是动态数字，如果美光继续回购更多股票，并且在2025财年上半年报告强劲的HBM3E出货量数据，那么美光的股价在未来十二个月内极有可能翻倍。鉴于与其他半导体公司的相对低估，美光有很大的追赶潜力。由于美光预计明年每股收益将真正显著增长，因为HBM出货量的增长影响到美光的底线，美光的股价很容易翻倍，然后也不会被高估。来源：YCharts 风险美光的最大风险与公司在HBM3E出货量增长上失望有关，这对于半导体公司的股价重新估值至关重要。此外，对内存产品的支出经常被证明是波动的，导致美光的收益（预期）大幅波动，这使得每股收益预测更具挑战性。因此，如果存储器制造商在2025财年的HBM3E出货量增长上失望，或者在增长其毛利率方面失望，那么会改变投资者对美光的看法。另一个对美光看涨案例的具体风险因素是，如果对HBM产品的需求放缓，公司可能会决定缩减投资支出……这可能也表明股票回购支出的放缓。总结相信美光将在2024年12月18日有一个强劲的财报。这些预期的原因包括：正如英伟达上个季度的财报所示，公司继续在与人工智能相关的资本支出上花费大量资金，特别是GPU，这类产品需要美光的高内存带宽解决方案来处理人工智能应用。此外，美光本身预测从2023财年到2025财年高内存带宽解决方案的市场规模将增加6.25倍，这表明对于提供下一代以人工智能为重点的数据中心内存解决方案的公司来说，定价权很强。每股收益修正趋势总体上也是有利的。最重要的是，美光为投资者提供了AI/半导体市场中最好的交易，因为它基于盈利的低估值。没有其他主要的AI公司像美光那样便宜，尽管公司在2025财年与美光的HBM3E 12-high 36GB芯片的出货量增长有关，有很大的意外潜力。美光的股价很容易翻倍，而在2025年第一季度的财报卡之前的风险概况非常偏向于上行。 $美光科技(MU)$

老虎证券2024-12-09

富国银行预测标普500指数明年12月底前将站上7007点，苹果涨0.01%继续创收盘历史新高，标普500ETF(513500)今年涨近39%

芯片股普跌，英特尔、微芯科技跌逾5%，美光科技、恩智浦、Arm Holdings跌逾2%，AMD跌近2%。比特币高位回调，加密货币概念股下挫，Bit Digital跌逾9%，MicroStrategy跌近5%，Coinbase跌逾3%。 2024年12月6日，国内ETF方面，纳指100ETF(513390)盘中跌0.46%，成交额超350万元，交投活跃，年初至今涨幅超29%。标普500ETF(513500)盘中跌0.22%，成交额超8400万元，今年来涨幅近39%。全球最大资产管理公司贝莱德预计明年人工智能热潮将继续提振美股，并支持更广泛的经济增长，尽管美国债务水平的上升可能会威胁到其对2025年的乐观预测。该机构表示，人工智能技术的创新可能会使美股比欧股更受益。该机构表示，虽然明年美国经济增长可能会稍有降温，但美联储很可能无法大幅降息，因为通胀仍有粘性，且高于央行的目标。该机构预计利率不会从目前的4.5%-4.75%降至4%以下。政治分裂和基础设施支出等因素导致的持续价格压力可能会令债券市场承压。富国银行旗下证券公司认为，有利的宏观经济和宽松的货币政策将推动2023和2024年表现出众的美国股市继续大涨。该公司股票策略负责人Christopher Harvey在研报中写道，标普500指数明年12月底前将站上7,007点。按周三收盘位6,086点计算，涨幅将达到15%。2023年攀升了24%的这个基准股指今年上涨了28%，是这100年来第四回连续两年录得逾20%的年回报率。Harvey笑称如此具体的预测是“献给詹姆斯·邦德粉丝的”，因为这个虚构英国间谍的代号正是“零零七”。但其实，这一目标是基于该指数2025年预估利润的22倍前瞻估值。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-06

美股四连涨！标普、纳指齐创历史新高

天，再创历史新高。成分股方面，英伟达、美光科技涨超3%，亚马逊涨超2%，特斯拉、谷歌等涨超1%。【行情解读：美股为何再创新高？】货币政策方面，美联储主席鲍威尔在昨日接受采访时表示：美国经济增长比9月美联储首次降息时预期更强劲，且没有理由不继续强劲；通胀虽通胀略有上升，美联储在寻找中性利率水平时可以在降息方面要更谨慎点。特朗普上台和11月核心PCE数据出炉后，市场最为担忧的是二次通胀风险会影响美联储的降息节奏，鲍威尔的这番说辞虽然略显鹰派但又恰到好处，并不会对12月的降息预期产生过大影响，市场整体情绪较为乐观。宏观经济层面，强劲的美国经济是支撑美股持续上涨的核心基础。美国三季度GDP增速高达2.8%，且核心支撑消费支出和服务业表现依旧强劲，这背后说明美国居民部门的资产负债表依旧健康。美股市场速来关注盈利，标普500指数和纳斯达克100指数过去几十年的增长也大部分由EPS贡献，因此只要美国经济不出现衰退，在降息周期美股通常会有不错的表现。此外特朗普的一系列竞选政策使得市场对于美国明年经济软着陆预期进一步增强，美股进入相对乐观的阶段。 AI催化方面，OpenAI周三在社交媒体上宣布，从当地时间周四开始将进入一个持续发布新功能的周期；另外，几家小科技公司也披露了财报，显示出AI对于其业务强劲的推动的作用。科技股受此催化，推动纳指、标普再创新高。【后市展望】短期来看，本周五即将披露的非农就业数据对于市场的影响可能会较大，上个月美国非农新增就业人数降至1.2万人，远低于市场预期的10万人；尽管该数据可能受到美国南部飓风和波音公司罢工事件影响，但仍有观点认为这可能预示着就业市场的潜在疲软，因此市场希望从本次数据中找到美国就业依旧有韧性的证据。看到年底，美股12月下旬的“圣诞行情”值得关注。历史上来看，12月往往是一年中表现最佳的月份之一，这一现象多归因于华尔街所说的“圣诞行情”，由于节日气氛中投资者多持乐观态度以及节日前后强劲的消费支撑，美股往往有较好表现，希望各位投资者保持关注。长期看好美股的投资者，可上支付宝APP搜天弘纳斯达克100指数基金（C类：018044）、天弘标普500指数基金（C类：007722）；截至2024年12月5日，两只产品均是单日单户单份额限购2万元，各位投资者且行且珍惜。以上个股仅作客观展示，不做个股推荐。

金融界2024-12-05

估值240亿！西安走出一家半导体IPO

来，西安持续引进英飞凌、英特尔、三星、美光等国际半导体巨头，以及中兴、华为、华天、奕斯伟材料等国内半导体企业。奕斯伟材料发展起来背后，离不开灵魂人物——王东升。王东升出生于1957年，拥有硕士研究生学历，他于1993年创立京东方并担任董事长，带领京东方解决了中国“少屏”的问题，并使京东方成长为全球半导体显示领域的领军企业，被业界誉为“中国半导体显示产业之父”。奕斯伟材料董事王东升，图片来源于公众号京东方BOE 2019年王东升从京东方卸任，应邀加入北京奕斯伟科技，开始致力于“芯”事业，他从2019年11月至今担任奕斯伟集团董事长和奕斯伟计算董事长，还曾担任奕斯伟材料有限董事长，如今是奕斯伟材料董事。半导体是个烧钱的领域，奕斯伟材料成立以来已获得多轮融资，公司估值也一路攀升。 2021年7月公司获得宁波庄宣、中证投资、中网投等27家投资者增资，对应投前估值30亿元； 2022年9月获得宁波奕芯、嘉兴隽望的增资，对应投前估值85亿元； 2023年5月二期基金等8名投资者对其进行增资，对应投前估值177.05亿元； 2024年6月公司新增5家股东受让原股东毅达鑫业所持全部股份，对应估值约240亿元。‌ 股权结构方面，截至招股说明书签署日，奕斯伟集团及其一致行动人直接控制公司24.93%的股份，为控股股东；王东升及与其保持一致行动的米鹏、杨新元、刘还平直接和间接控制奕斯伟集团合计67.92%的股权，为奕斯伟材料实际控制人。同时，陕西集成电路基金、二期基金等均为公司股东。 02 为中国大陆最大的12英寸硅片厂商硅片是芯片制造的“地基”，硅片的性能和供应能力直接影响半导体产业链的竞争力。从技术层面来看，电子级硅片按直径大小可分为6英寸及以下、8 英寸和12英寸三类规格。硅片面积越大，生产的芯片数量越多，硅片边缘浪费面积越小，单位芯片的成本越低。半导体硅片呈现出不断向大尺寸方向发展的趋势。 8英寸及以下硅片主要用于90纳米及以上成熟制程半导体产品，国内一些硅片厂商已具备一定市场影响力，国内12英寸硅片供需结构的矛盾更加突出。 2023年12英寸硅片占全球硅片出货面积的7成以上，已成为市场主流。同时，12英寸产能也是全球晶圆厂扩产的主要方向，预计未来12英寸硅片全球出货面积占比将持续提升。业务方面，奕斯伟材料仅专注于12英寸硅片，不涉及8英寸及以下硅片业务。根据用途划分，公司12英寸硅片可分为正片和测试片，其中测试片用于晶圆厂对产线设备工艺环境的调试和检测，并不直接用于晶圆制造；抛光片主要用于DRAM、NAND Flash等存储芯片制造；外延片主要用于CPU\GPU\手机SOC\嵌入式MCU为代表的逻辑芯片制造。具体来看，2021年、2022年、2023年、2024年1-9月（简称“报告期”），奕斯伟材料的抛光片产品营收占比从5.3%大幅增长至38.46%，测试片的营收占比则从91.41%降至45.77%，但公司高端测试片的营收占比呈上升趋势。公司主营业务收入按产品分类构成情况，图片来源：招股书目前，奕斯伟材料首个核心制造基地已落地西安，该项目第一工厂已于2023年达产，本次发行上市募投项目的第二工厂已于2024年正式投产，计划2026年达产。截至2024年三季度末，公司合并口径产能已达65万片/月。基于截至2024年三季度末产能和2023年月均出货量统计，奕斯伟材料均为中国大陆最大的12英寸硅片厂商，相应产能和月均出货量同期全球占比分别约为7%和4%。 03 出货量和营收持续增长，但尚未实现盈利半导体产业链分为上游的原材料及设备，中游的抛光片、外延片、测试片等硅片制造，以及下游晶圆厂和手机电脑等应用终端。而专注于12英寸硅片产品的奕斯伟材料处于中游硅片制造环节。半导体产业链情况，图片来源：招股书近年来，随着智能手机、电脑、物联网、汽车电子、人工智能等终端需求持续涌现，半导体市场规模整体呈增长趋势。据WSTS统计，2023年全球半导体市场规模已达到5269亿美元。而半导体硅片市场景气度与下游半导体和终端应用市场高度相关。据SEMI统计，2023年全球电子级硅片（不含SOI硅片）销售规模为124亿美元，2017年至2023年的年均复合增长率为6.11%。近年来，随着产品出货量的提升，奕斯伟材料的营收也呈增长趋势。但由于初始投资规模大、固定成本和研发投入高、高端产品认证和放量周期长，目前公司尚未实现盈利。招股书显示，2021年至2023年，奕斯伟材料的出货量从68.19万片增加至379.47万片，对应的营业收入从2.08亿元升至14.74亿元，同期净利润却持续亏损，2024年前9个月公司净利润依然为-5.89亿元。报告期内，考虑存货跌价准备转销等因素后，奕斯伟材料的主营业务毛利率分别为100.67%、9.85%、0.66%和3.89%，主要由于公司前期处于产能爬坡、市场开拓、技术研发和产品结构逐步优化阶段，重资产模式产能转固导致固定成本较高。奕斯伟材料的毛利率低于可比公司SUMCO、环球晶圆、德国世创，由于可比公司12英寸硅片技术成熟、工艺稳定，产线建设较早部分固定资产已折旧完毕，且产销规模大，规模效应更强等原因导致。 2021年至2023年，奕斯伟材料的毛利率水平低于沪硅产业，主要系公司平均单价低于沪硅产业，且平均单位成本相对较高所致，但公司2024年1-9月平均单位成本已低于沪硅产业。同行业可比公司毛利率比较分析，图片来源：招股书目前，奕斯伟材料已向联华电子、力积电、格罗方德、美光科技等全球一线晶圆厂批量供货，报告期各期，外销收入占比稳定在30%左右。竞争格局方面，据统计，目前全球前五大半导体硅片厂商12英寸硅片产能占比仍高达80%，出货量占比预计高达85%，呈寡头垄断格局。境内厂商技术研发和产业化起步较晚，目前成规模国内厂商包括上海新昇、中环领先、立昂微、中欣晶圆等。国内厂商各自12英寸硅片产能情况，图片来源：招股书 04 尾声总的来说，半导体硅片行业技术门槛极高，对企业的资金和技术实力都有较高要求。目前全球半导体硅片市场主要由几家海外巨头垄断，而奕斯伟材料等国内少数能量产12英寸大硅片的企业市场占有率较低，该领域存在较大国产替代空间。半导体的国产化之路虽然充满挑战，但在全球科技竞争日益激烈的当下，我国若要在风云变幻的国际舞台上稳稳立足，实现科技领域的自立自强，半导体的国产化便是那条必须毅然踏上的征途。如今半导体国产替代刻不容缓，期待看到更多国产半导体企业的崛起。

格隆汇2024-12-04

热点速递-美国升级对华半导体管制，先进制造等领域国产化加速

重要作用，目前市场被三星、SK海力士与美光垄断下国产化率极低，短期内或将影响国内人工智能产业配套。3）未来的限制政策将继续加速晶圆代工往国内转移，加速高端设备、高端封测以及HBM产品开发等产业链发展，半导体有望由“受限”走向“自强”，自主可控有望加速。半导体各环节国产化，系实现半导体产业链自主可控关键一环。先进制程及先进封装等领域国产化进程预计进一步加速，自主可控需求迫切。1）在先进制程制造和设备端，实体清单名单覆盖面相对较广，但考虑到国内大多数 Fab/设备公司近年来在设备及零部件去美化、原材料自主供应方面做了较充足准备，预计将抵消一定影响，同时国产化进程有望进一步加速；2）在 HBM 方面，本次新规涵盖对几乎所有主流 HBM 产品的出口管制，短期对国内 HBM 及上游材料、前后道设备等预计均将产生一定限制，长期自主可控进程更加迫切。三、相关产品 1、芯片ETF(159995)及其联接基金(008888/008887) 芯片ETF跟踪国证半导体芯片（指数代码：980017.CNI，指数简称：国证芯片(CNI)) 为反映A股市场芯片产业相关上市公司的市场表现，丰富指数化投资工具，编制国证半导体芯片指数。 2、半导体材料ETF(562590) 跟踪半导体材料设备指数，选取40只业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，反映沪深市场半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。 3、消费电子ETF（159732）及其联接基金（018300/018301）跟踪国证消费电子主题指数，选取公司业务领域属于消费电子板块，包括手机产业链、可穿戴智能设备、智能家居等细分领域的上市公司中日均总市值前 50 名证券作为指数样本，反映沪深北交易所消费电子行业优质上市公司的市场表现。数据来源：Wind，广发证券，招商证券，中信证券，华夏基金，截至2024.12.4，以上个股不作投资推荐。风险提示：以上产品风险等级为R4（中高风险），所提基金属于指数基金，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险，其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-04

彭博：美国对中国获取人工智能内存和芯片工具的限制，有所保留？

ics Co.）以及总部位于爱达荷州的美光科技（Micron Technology Inc.）。此外，商务部还扩大了现有的芯片制造设备出口管制，包括对在海外生产的美国设备的控制，但为日本和荷兰等关键盟友设定了豁免条件。同时，美国将140家被指代表中国政府行事的中国实体列入出口管制“实体清单”，其中包括华为技术有限公司的部分供应商，如设备制造商SiCarrier，以及芯片制造商青岛赛恩（Qingdao Si’En）、斯维旭（SwaySure）和深圳鹏讯科技有限公司（Shenzhen Pensun Technology Co., PST）。尽管这些规则已酝酿多时，但据彭博社上周报道，这些措施未完全采纳此前提议，令半导体供应链公司如东京电子（Tokyo Electron Ltd.）和欧洲的ASML控股公司（ASML Holding NV）股价大涨。具体而言，拜登政府决定不将此前考虑的两家公司列入“实体清单”：生产半导体设备的深圳鹏金高科技公司（Shenzhen Pengjin High-Tech Co.）和致力于开发人工智能内存芯片技术的长鑫存储（ChangXin Memory Technologies Inc.）。遏制中国高端技术发展拜登政府的目标是通过延续多年的贸易限制政策，减缓中国在先进半导体和人工智能系统领域的发展。美国工业与安全局（BIS）在声明中表示，“将限制中国生产关键技术的能力。” 中国强烈反对这一新限制，指责美国的举动是经济胁迫，严重威胁全球供应链的稳定。中国商务部周一发表声明称：“美国继续泛化国家安全概念，滥用出口管制措施，实施单边霸凌行为。中国将采取必要措施，坚决维护自身权益。” 国际协调与豁免经过近一年的内部讨论和与外国官员的谈判，美国最终宣布了这些出口管制措施。主要芯片制造公司，包括美国的Lam Research Corp.、应用材料公司（Applied Materials Inc.）和科磊公司（KLA Corp.），以及日本的东京电子和欧洲的ASML，花费数月时间向各自政府游说，希望采取更公平的方式确保继续进入中国市场。新措施限制了两种类型的芯片制造设备和三种软件工具的对华销售，但为能够自行实施此类管控的国家（如日本和荷兰）设定了豁免通道。然而，东京和海牙尚未公开表示是否会实施类似的限制。美国还援引“外国直接产品规则”（FDPR），以控制使用美国技术的海外制造商品。根据华盛顿智库战略与国际研究中心（CSIS）的研究，自2016年以来，尤其是自2019年起，美国设备供应商从非美国国家向中国出口产品的趋势有所增加。限制范围与市场反应这些措施限制了对中国销售用于处理数据的高带宽内存芯片（如HBM2及更先进芯片），这是人工智能技术的关键组件。这些规则不仅适用于美国公司，还通过FDPR扩展至外国公司。全球高带宽内存芯片的主要供应商是韩国的SK海力士，其次是美光和三星。美国政府表示，某些低技术风险的芯片封装活动将在中国获得豁免，这将允许西方公司在中国从事HBM2芯片的封装工作。商务部长吉娜·雷蒙多（Gina Raimondo）在声明中指出：“这是拜登-哈里斯政府与盟友和合作伙伴共同努力的结果。” 市场展望与未来行动尽管新措施短期内为市场消除了部分担忧，但分析人士警告可能在2025年特朗普政府再次上台后面临进一步限制。花旗分析师陈凯文（Kevin Chen）认为：“这些措施暂时缓解了投资者对出口管制升级的担忧，但未来可能会出台更多限制。”

埃尔瓦2024-12-03

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