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苹果大跌超3%、引发跌科技股“抛售”！分析师警告：iPhone 16需求疲软

周一下午，多家顶级半导体公司股价暴跌。美光科技和博通分别下跌 4.5% 和 3%，而超微电脑公司 (Super Micro Computer, Inc) 股价在美东时间中午左右下跌约 1%。苹果股价在连续四个月上涨后出现下跌，原因是市场预计 iPhone 的销量将因新的 AI 功能而增加。今年以来，苹果股价已上涨约 12%，略低于纳斯达克 15% 的涨幅。

Peng2024-09-17

本周美股重点公司动态：英伟达芯片供应风险与特斯拉交付量预期调整等导致市场波动

be 亚马逊博通谷歌波音优步美光科技英伟达周五美股成交额第 1 名的英伟达（NVDA.US）收跌 0.03%，成交 283.65 亿美元。本周英伟达累计上涨 15.83%，几乎完全抹去了上周的损失。其 CEO 黄仁勋本周三在高盛科技会议上表示，台积电在芯片代工方面遥遥领先，英伟达高度依赖台积电来生产其最重要的芯片。但地缘政治紧张局势加剧了风险，可能会切断英伟达与关键供应商的联系。不过，若有必要，英伟达可将订单转给其他供应商。黄仁勋称，英伟达自主开发了大部分公司技术，应能将订单转移给其他供应商，虽台积电技术和响应能力好，但英伟达已做好准备。但转移订单可能导致芯片质量下降。特斯拉第 2 名的特斯拉（TSLA.US）收高 0.21%，成交 136.66 亿美元。本周累计上涨 9.28%。随着 10 月 2 日特斯拉第三季度交付报告日期临近，分析师正在调整对该公司交付量的预期。Canaccord 分析师将此前预期的 48 万辆汽车下调至 46.92 万辆，Guggenheim 预计交付 45.6 万辆汽车。目前分析师普遍预期第三季度交付量为 45.9 万辆。相比之下，特斯拉第二季度交付量为 443956 辆，上年同期为 435059 辆。一些华尔街大行还下调了对特斯拉第三季度每股收益的预期，以适应某些市场更为激进的定价。苹果第 3 名的苹果（AAPL.US）收跌 0.12%，成交 81.06 亿美元。本周二，苹果举办发布会，官宣推出新款智能手机 iPhone 16、耳机 AirPods 和智能手表 Apple Watch 等。 Adobe 第 5 名的 Adobe（ADBE.US）收跌 8.47%，成交 55.65 亿美元。截至 2024 年 8 月 30 日的季度，Adobe 营收为 54.1 亿美元，较上年同期的 48.9 亿美元增长 10.6%。高利率和艰难的经济形势导致企业和个人专注于削减成本，给 Adobe 的增长带来压力。Adobe 预计下个季度营收为 55 亿美元到 55.5 亿美元，低于分析师预期。投资者对 Adobe 新发布的 AI 工具盈利能力产生怀疑，瑞银将其目标价从 560 美元下调至 550 美元。亚马逊第 7 名的亚马逊（AMZN.US）收跌 0.27%，成交 49.59 亿美元。亚马逊公司周四宣布，在其快递服务合作伙伴计划中再次投资超 21 亿美元。该公司表示，这笔资金将用于安全项目、费率卡、培训、增值服务和奖励。在过去的六年里，该公司在小企业快递服务项目上的投资总额已达 123 亿美元。亚马逊称，为帮助 DSP（数字化服务平台）为司机提供更高工资和福利，明年将额外投资 6.6 亿美元用于 DSP 费率卡的增加和奖金，预计投资将帮助 DSP 将司机工资提高到全国平均每小时近 22.00 美元（取决于地理位置），比去年增加 7%。据悉，许多 DSP 已支付给司机超过 22 美元每小时。博通第 8 名的博通（AVGO.US）收高 1.90%，成交 49.61 亿美元，本周累计上涨 22.4%。OpenAI 决定与美国企业博通、Marvell 等公司合作，共同开发其定制的 ASIC 芯片。据预测，OpenAI 有望成为博通的主要客户之一。谷歌第 9 名的谷歌-A（GOOGL.US）收高 1.79%，成交 46.51 亿美元。谷歌公司周五宣布将推出一系列新的安全调整措施，以加强个人数据在网络浏览过程中的保护。其中强化了 Chrome 的安全检查功能，这一功能在后台自动运行，能采取额外主动措施保护用户安全。还有一项重要措施是基于谷歌安全浏览（Google Safe Browsing）的黑名单，自动撤销那些可能滥用通知权限的网站的通知权限。这种方法可防止网站诱导用户授予不必要权限，从而降低用户隐私泄露风险。波音第 13 名的波音（BA.US）收跌 3.69%，成交 30.07 亿美元。波音公司遭遇 16 年来的首次大规模罢工，导致其最畅销的 737、777 和 767 喷气式飞机被迫停产，进一步打击了本已陷入困境的波音。这场罢工始于美东时间 9 月 13 日周五午夜，3 万 3 千名机械师在拒绝了工会领导与波音高管之间达成的、在四年内总计为工人加薪 25%劳工薪资协议后，停止工作并组织罢工纠察队阻止其他员工进入生产场所。该协议未能满足工会成员要求的四年内加薪 40%的主张，因此波音工会成员 16 年来首次拒绝工会领导人推荐的合同。罢工或影响波音最畅销机型的生产，并加剧波音现金流恶化，有机构评估罢工将导致波音损失 30 亿至 35 亿美元之间。另外，波音面临被降级为“垃圾级”信用评级风险，多家机构周五公开表示，正在评估波音评级是否要下调，一旦波音的信用评级被降到“垃圾级”，它的借贷成本将上升，这对波音来说无疑是雪上加霜。优步第 15 名的优步（UBER.US）收高 6.45%，成交 21.87 亿美元。优步周五宣布，从 2025 年初开始，将和 Alphabet 旗下的 Waymo 在奥斯汀和亚特兰大推出无人驾驶出租车服务。两家公司表示，在奥斯汀和亚特兰大，优步的客户可通过其应用程序呼叫 Waymo 的无人驾驶出租车服务，且这些服务只能通过优步的应用程序提供。而在旧金山和洛杉矶，乘客也可通过 Waymo 的应用程序预订乘车服务。美光科技第 17 名的美光科技（MU.US）收高 4.60%，成交 19.27 亿美元。本周投行 Raymond James 将美光目标价从 160 美元下调至 125 美元；法国巴黎银行将美光科技评级从“跑赢大盘”下调至“跑输大盘”，目标股价从 140 美元下调至 67 美元。美光目标价的下调反映了非高带宽内存 DRAM 和 NAND 市场近期销量增长的放缓。不过，Raymond James 认为这只是暂时的放缓，并预计 DRAM 的上升周期将持续到 2025 年下半年。法国巴黎银行分析师 Karl Ackerman 表示，他预计美光的低迷表现将持续下去。美光公司在 6 月中旬触及 153 美元的年内高点，但此后大部分时间都在下滑。编辑观点本周美股各重点公司的表现反映了多种因素的综合影响。科技公司面临着技术发展、市场竞争、地缘政治等多方面的挑战与机遇。传统制造业如波音则受到劳工问题和信用评级的困扰。而像优步这样的服务型企业在不断探索新的合作与业务模式。总体来看，市场动态复杂多变，各公司需灵活应对，以保持稳定发展。名词解释芯片代工：指为其他公司生产制造芯片的业务。交付量：指企业交付产品的数量。信用评级：对企业或个人信用状况的评估和分级。无人驾驶出租车服务：无需司机驾驶，由计算机系统控制的出租车服务。今年相关大事件 2024 年 9 月 13 日，波音公司遭遇 16 年来首次大规模罢工。2024 年 10 月 2 日，特斯拉将发布第三季度交付报告。来源：今日美股网

今日美股网2024-09-15

美光科技遭降评，股价大跌创近半年新低！

美光科技遭到法国巴黎银行旗下部门大幅下调评级，引发其股价大跌，该机构暗示还会下跌逾20%。美东时间周四 (9月12日) ，美光科技(MU-US) 遭到机构大幅下调评级，引发其股价大跌近4%，最低跌至84.12美元，创下近半年低点。【美光科技股价走势图，来源：Google】法国巴黎银行旗下证券部门Exane BNP Paribas认为美光科技的高频宽记忆体(HBM) 产能过剩，于是大幅下调美光科技的评级，将优于大盘降至逊色大盘，而且将目标价从140美元降至67美元。该机构表示，「2024 年底前，HBM的已装机晶圆月产能(wspm) 约为31.5 万片，而到2025 年将达到约40 万片，届时将超越16.8 万片的需求。」此外，还表示，「即便我们的目标价为67 美元，仍存在进一步下跌的风险。」截止发稿，美光科技处于87美元附近。若真如Exane BNP Paribas所言其股价下行至目标价，意味着大约还有23%的下行空间，而67美元恰好是技术面的重要支撑位。【美光科技股价走势图，来源：TradingView】原文链接

投资慧眼2024-09-13

【今日美股】英伟达续涨，美光科技跌超2%！

，英伟达继续昨日暴涨后再涨超0.7%；美光科技盘前跌逾2%，遭Exane下调评级至“跑输大盘”。 ASTSpaceMobile正进行卫星发射，股价盘前再涨超5%。加密货币股走高，Coinbase涨超2%，微策略涨1.62%。中概股普跌，百济神州跌近7%，此前遭艾伯维指控窃取商业机密，公司否认称将开展坚决辩护；汽车股集体走低，理想汽车、小鹏汽车、蔚来跌约2%。【图片来源：Investing.com；美国主要股指期货】原文链接

投资慧眼2024-09-12

黄仁勋一席话引爆美股！英伟达一夜暴涨1.54万亿，黄仁勋说了些什么？

RM涨超10%，博通涨超6%，台积电、美光涨超4%。黄仁勋：Blackwell太抢手，有能力从台积电转单！ CEO黄仁勋在高盛集团一场会议上表示，英伟达的产品现已成为科技界最抢手的商品，客户对有限的供应争相竞争，尤其是AI芯片Blackwell供应的增速有限，导致一些客户感到沮丧。他还暗示，若有必要，英伟达会减少对台积电的依赖，转向其他芯片制造供应商。他告诉观众，“我们产品需求非常强劲，每个人都想要成为第一个收到货的，每个人都想收到最多的产品。我们今天可能有更多情绪化的客户，这也是情有可原的。关系很紧张，但我们正尽力做到最好。” 黄仁勋表示，公司最新芯片“Blackwell”（号称“最强AI芯片”）尤受欢迎，供应商正努力满足需求。当黄仁勋被问到，巨大的AI支出是否为客户带来了投资回报时，黄仁勋表示，企业别无选择，只能接受“加速计算”。他解释说，英伟达的技术不仅能加速传统的工作负载——数据处理，还能处理旧技术无法应对的AI任务。黄仁勋还表示，英伟达在芯片生产方面严重依赖台积电，这是因为台积电在芯片制造航瑜中遥遥领先。但他也表示，如果需要，英伟达可以转向其他供应商，因为我们已经做了两手准备，英伟达在内部开发了大部分技术。然而，他表示，这样的改变可能会导致其芯片质量的下降。“台积电的敏捷性和他们响应我们需求的能力实在是令人难以置信。此外，美国政府正在考虑允许英伟达向沙特阿拉伯出口先进芯片。消息发布后，英伟达股价大幅上涨，今年以来涨幅已超过一倍。附：英伟达黄仁勋对话高盛全文（中文梳理版） 1. 首先谈谈31年前，你创立公司时的一些想法。从那时起，你将公司从一个专注于游戏的GPU公司转型为一个为数据中心行业提供广泛硬件和软件的公司。你能不能先谈谈这个历程？当你开始时，你在想什么？它是如何演变的？你未来的关键优先事项是什么，以及你如何看待未来的世界？黄仁勋：我想说，我们做对的一件事是，我们预见到未来会有另一种计算形式，它可以增强通用计算，解决通用工具永远无法解决的问题。这种处理器一开始会做一些对CPU来说极其困难的事情，那就是计算机图形处理。但我们将逐步扩展到其他领域。我们选择的第一个领域当然是图像处理，这与计算机图形处理是互补的。我们将其扩展到物理模拟，因为在我们选择的视频游戏领域中，你不仅希望它美观，还希望它动态化，能够创建虚拟世界。我们一步一步地扩展，并将其引入科学计算。第一个应用之一是分子动力学模拟，另一个是地震处理，这基本上是逆物理。地震处理与CT重建非常相似，是另一种形式的逆物理。所以我们一步一步地解决问题，扩展到相邻行业，最终解决了这些问题。我们一直坚守的核心理念是加速计算能够解决有趣的问题。我们的架构保持一致，意味着今天开发的软件可以在你留下的大量已安装基础上运行，过去开发的软件可以通过新技术加速。这种关于架构兼容性的思维方式、创建大量已安装基础、与生态系统共同发展的心理从1993年就开始了，我们一直延续到今天。这就是为什么英伟达的CUDA拥有如此庞大的已安装基础的原因，因为我们一直在保护它。保护软件开发者的投资是我们公司自始至终的首要任务。保护软件开发者的投资是我们公司自始至终的首要任务。展望未来，我们在一路上解决的一些问题，当然包括学习如何成为创始人、如何成为首席执行官、如何经营业务、如何建立公司，这些都是新的技能。这有点像发明现代计算机游戏行业。人们可能不知道，但英伟达是世界上最大的视频游戏架构的安装基础。GeForce拥有大约3亿玩家，仍然在快速增长，非常活跃。所以我认为，每次我们进入一个新市场时，我们都需要学习新的算法、市场动态，创建新的生态系统。我们需要这样做的原因是，与通用计算机不同，通用计算机一旦构建好处理器，所有的东西最终都会运行。但我们是加速计算机，这意味着你需要问自己，你要加速什么？不存在所谓的通用加速器。 2. 深入谈谈一般用途和加速计算之间的差异？黄仁勋：如果你看看现在的软件，你写的软件中有大量的文件输入输出，有设置数据结构的部分，还有一些魔法般的算法核心。这些算法不同，取决于它们是用于计算机图形处理、图像处理还是其他什么。它可以是流体、粒子、逆物理或者图像领域的东西。所以这些不同的算法都是不同的。如果你创建一个处理器，专门擅长这些算法，并补充CPU处理它擅长的任务，那么理论上，你可以极大地加速应用程序的运行。原因是通常5%到10%的代码占据了99.99%的运行时间。因此，如果你把那5%的代码卸载到我们的加速器上，技术上，你可以将应用程序的速度提高100倍。这并不罕见。我们经常可以将图像处理加速500倍。现在我们做的是数据处理。数据处理是我最喜欢的应用之一，因为几乎所有与机器学习相关的内容都在演进。它可以是SQL数据处理、Spark类型的数据处理，或者是向量数据库类型的处理，处理无结构或结构化的数据，这些数据都是数据帧。我们对这些进行极大的加速，但为了做到这一点，你需要创建一个顶级的库。在计算机图形处理领域，我们很幸运有了Silicon Graphics的OpenGL和Microsoft的DirectX，但在这些之外，没有真正存在的库。因此，举个例子，我们最著名的一个库是与SQL类似的库。SQL是存储计算的库，我们创建了一个库，它是世界上第一个神经网络计算库。我们有cuDNN（用于神经网络计算的库），还有cuOpt（用于组合优化的库），cuQuantum（用于量子模拟和仿真的库），以及很多其他的库，比如用于数据帧处理的cuDF，类似于SQL的功能。因此，所有这些不同的库都需要被发明出来，它们可以把应用程序中的算法重新整理，使我们的加速器能够运行。如果你使用这些库，你就可以实现100倍的加速，获得更多的速度，非常惊人。因此，概念很简单，而且非常有意义，但问题是，你如何去发明这些算法，并让视频游戏行业使用它们，编写这些算法，让整个地震处理和能源行业使用它们，编写新的算法并让整个AI行业使用它们。你明白我的意思吗？因此，所有这些库，每一个库，首先我们必须完成计算机科学的研究，其次，我们必须经历生态系统的开发过程。我们必须去说服每个人使用这些库，然后还要考虑它们运行在哪些类型的计算机上，每种计算机都不一样。因此，我们一步一步地进入一个领域又一个领域。我们为自动驾驶汽车创建了一个非常丰富的库，为机器人开发了一个非常出色的库，还有一个令人难以置信的库，用于虚拟筛选，无论是基于物理的虚拟筛选还是基于神经网络的虚拟筛选，还有一个令人惊叹的库用于气候技术。我们必须去结交朋友，创建市场。事实证明，英伟达真正擅长的事情是创建新的市场。我们现在已经做了这么久，以至于英伟达的加速计算似乎无处不在，但我们确实必须一步步地完成，一次一个行业地开发市场。 3. 现场的许多投资者非常关注数据中心市场，能否分享一下你对中长期机会的看法？显然，你的行业推动了你所称的“下一次工业革命”。你如何看待数据中心市场的现状以及未来的挑战？黄仁勋：有两件事同时在发生，它们经常被混为一谈，分开讨论有助于理解。首先，我们假设没有AI存在的情况下。在没有AI的世界里，通用计算已经停滞不前了。大家都知道，半导体物理学中的一些原理，比如摩尔定律、Denard缩放等，已经结束了。我们不再看到CPU的性能每年翻倍的现象。我们已经很幸运了，能在十年内看到性能翻倍。摩尔定律曾经意味着五年内性能提升十倍，十年内提升一百倍。然而现在这些已经结束了，所以我们必须加速一切能加速的东西。如果你在做SQL处理，加速它；如果你在进行任何数据处理，加速它；如果你在创建一个互联网公司并拥有推荐系统，必须加速它。如今最大的推荐系统引擎已经全部加速了。几年前这些还在CPU上运行，而现在已经全部加速了。因此，第一个动态是，全世界价值数万亿美元的通用数据中心将会现代化，转变为加速计算的数据中心。这是不可避免的。此外，因为英伟达的加速计算带来了如此巨大的成本降低，过去十年中，计算能力不是以100倍，而是以100万倍的速度增长。那么问题来了，如果你的飞机能快一百万倍，你会做什么不同的事情呢？因此，人们突然意识到：“为什么我们不让计算机来编写软件，而不是我们自己去想象这些功能，或者我们自己去设计算法呢？”我们只需要把所有的数据、所有的预测性数据交给计算机，让它去找出算法——这就是机器学习，生成式AI。因此，我们在许多不同的数据领域大规模应用了它，计算机不仅知道如何处理数据，还理解数据的含义。因为它同时理解多种数据模式，它可以进行数据翻译。因此，我们可以从英文转换为图像，从图像转换为英文，从英文转换为蛋白质，从蛋白质转换为化学物质。因为它理解了所有的数据，因此可以进行所有这些翻译过程，我们称之为生成式AI。它可以将大量的文字转换为少量的文字，或者将少量的文字扩展为大量的文字，等等。我们现在正处于这个计算机革命的时代。而现在令人惊讶的是，第一批价值数万亿美元的数据中心将被加速，并且我们还发明了这种新型的软件，称为生成式AI。生成式AI不仅仅是一种工具，它是一种技能。正是因为这个原因，新的行业正在被创造出来。这是为什么？如果你看看直到现在的整个IT行业，我们一直在制造人们使用的工具和仪器。而第一次，我们正在创造出能够增强人类能力的技能。因此，人们认为AI将超越价值数万亿美元的数据中心和IT行业，进入技能的世界。那么，什么是技能呢？比如数字货币是一种技能，自动驾驶汽车是一种技能，数字化的装配线工人，机器人，数字化的客户服务，聊天机器人，数字化的员工为英伟达规划供应链。这可以是一个SAP的数字代理。我们公司大量使用ServiceNow，我们现在拥有了数字员工服务。因此，我们现在拥有了这些数字化的人类，这就是我们现在正处的AI浪潮。 4. 金融市场中存在一个持续的辩论，即随着我们继续建设AI基础设施，投资回报是否足够？你如何评估客户在这个周期中获得的投资回报率？如果你回顾历史，回顾PC和云计算，它们在类似的采用周期中，回报率如何？与现在相比有什么不同？黄仁勋：这是个非常好的问题。让我们来看看。在云计算之前，最大的趋势是虚拟化，如果大家还记得的话。虚拟化基本上意味着我们将数据中心中的所有硬件虚拟化为虚拟数据中心，然后我们可以跨数据中心移动工作负载，而不必直接与特定的计算机相关联。结果是，数据中心的利用率提高了，我们看到了数据中心成本减少了两倍到两倍半，几乎是在一夜之间完成的。接着，我们将这些虚拟计算机放到云中，结果是，不仅仅是一家公司，很多公司都可以共享相同的资源，成本再次下降，利用率再次提高。这些年的所有进步，掩盖了底层的根本变化，那就是摩尔定律的终结。我们从利用率提升中获得了两倍、甚至更多的成本降低，然而这也碰到了晶体管和CPU性能的极限。接着，所有的这些利用率的提升已经达到极限，这也是为什么我们现在看到数据中心和计算通胀的原因。因此，第一件正在发生的事情就是加速计算。因此，当你在处理数据时，比如使用Spark——这是当今世界上使用最广泛的数据处理引擎之一——如果你使用Spark并通过英伟达加速器加速它，你可以看到20倍的加速。这意味着你会节省10倍的成本。当然，你的计算成本会上升一点，因为你需要支付英伟达GPU的费用，计算成本可能会增加一倍，但你将减少计算时间20倍。因此，你最终节省了10倍的成本。而这样的投资回报率对于加速计算来说并不罕见。因此，我建议你加速一切可以加速的工作，然后使用GPU进行加速，这样可以立即获得投资回报。除此之外，生成式AI的讨论是当前AI的第一波浪潮，基础设施玩家（比如我们自己和所有云服务提供商）将基础设施放在云上，供开发人员使用这些机器来训练模型、微调模型、为模型提供保护等等。由于需求如此之大，每花费1美元在我们这里，云服务提供商可以获得5美元的租金回报，这种情况正在全球范围内发生，一切都供不应求。因此，对这种需求的需求非常巨大。我们已经看到的一些应用，当然包括一些知名的应用，比如OpenAI的ChatGPT、GitHub的Copilot，或者我们公司内部使用的共同生成器，生产力提升是不可思议的。我们公司里的每一个软件工程师现在都使用共同生成器，不管是我们自己为CUDA创建的生成器，还是用于USD（我们公司使用的另一种语言），或者Verilog、C和C++的生成器。因此，我认为每一行代码都由软件工程师编写的日子已经彻底结束了。未来，每一个软件工程师都将有一个数字工程师伴随在身边，24/7随时协助工作。这就是未来。因此，我看英伟达，我们有32000名员工，但这些员工周围将有更多的数字工程师，可能会多100倍的数字工程师。 5. 很多行业都在接受这些变化。哪些用例、行业是你最兴奋的？黄仁勋：在我们公司，我们在计算机图形学方面使用AI。如果没有人工智能，我们无法再进行计算机图形学。我们只计算一个像素，然后推测其余的32个像素。也就是说，我们在某种程度上“幻想”出其余的32个像素，它们在视觉上是稳定的，看起来是照片级真实的，图像质量和性能都非常出色。计算一个像素需要大量的能量，而推测其他32个像素的能量需求则非常少，而且可以非常快速地完成。因此，AI并不仅仅是训练模型，这只是第一步。更重要的是如何使用模型。当你使用模型时，你会节省大量的能量和时间。如果没有AI，我们无法为自动驾驶汽车行业提供服务。如果没有AI，我们在机器人技术和数字生物学领域的工作也是不可能的。现在几乎每一个科技生物公司都以英伟达为中心，他们正在使用我们的数据处理工具来生成新蛋白质，小分子生成、虚拟筛选等领域也将因为人工智能而被彻底重塑。 6. 谈谈竞争和你们的竞争壁垒吧。目前有很多公私公司希望能打破你们的领导地位。你如何看待你们的竞争壁垒？黄仁勋：首先，我认为有几件事让我们与众不同。第一点要记住，AI并不仅仅是关于芯片的。AI是关于整个基础设施的。如今的计算机不是制造一块芯片然后人们购买它并放入计算机中。那种模式属于上世纪90年代。如今的计算机是以超级计算集群、基础设施或超级计算机为名开发的，这不是一块芯片，也不完全是计算机。所以，我们实际上是在构建整个数据中心。如果你去看一下我们其中一个超级计算集群，你会发现管理这个系统所需的软件是非常复杂的。并没有一个“Microsoft Windows”可以直接用于这些系统。这种定制化的软件是我们为这些超级集群所开发的，所以设计芯片的公司、构建超级计算机的公司以及开发这些复杂软件的公司，理所当然的是同一家公司，这样可以确保优化、性能和效率。其次，AI本质上是一种算法。我们非常擅长理解算法的运作机制，并且了解计算堆栈如何分布计算，以及如何在数百万个处理器上运行数天，保持计算机的稳定性、能源效率以及快速完成任务的能力。我们在这方面非常擅长。最后，AI计算的关键是安装基础（installed base）。拥有跨所有云计算平台和内部部署（on-premise）的统一架构非常重要。无论你是在云中构建超级计算集群，还是在某台设备上运行AI模型，都应该有相同的架构以运行所有相同的软件。这就是所谓的安装基础。而这种自1993年以来的架构一致性是我们能够取得今天成就的关键原因之一。因此，今天如果你要创办一家AI公司，最明显的选择就是使用英伟达的架构，因为我们已经遍布所有的云平台，不论你选择哪台设备，只要它有英伟达的标识，你就可以直接运行相同的软件。 7. Blackwell在训练上快了4倍，推理速度比它的前代产品Hopper快了30倍。你们的创新速度如此之快，你们能否保持这样的节奏？你们的合作伙伴能否跟上你们的创新步伐？黄仁勋：我们的基本创新方法是确保我们不断推动架构创新。每个芯片的创新周期大约是两年，在最好的情况下是两年。我们每年还会对它们进行中期升级，但整体架构的革新大约是每两年一次，这已经非常快了。我们有七个不同的芯片，这些芯片共同作用于整个系统。我们可以每年推出新的AI超级计算集群，并且比上一代更强大。这是因为我们拥有多个可以进行优化的部分。因此我们可以非常快速地交付更高的性能，并且这些性能的提升直接转化为总拥有成本（TCO）的下降。 Blackwell在性能上的提升意味着，对于拥有1千兆瓦电力的客户，他们可以获得3倍的收入。性能直接转化为吞吐量，吞吐量则转化为收入。如果你有1千兆瓦的电力可用，你可以获得3倍的收入。因此，这种性能提升的回报是无与伦比的，也无法通过芯片成本的降低来弥补这3倍的收入差距。 8. 如何看待对亚洲供应链的依赖？黄仁勋：亚洲的供应链非常复杂并且高度互联。英伟达的GPU不仅仅是一块芯片，它是由成千上万个组件组成的复杂系统，类似于一辆电动车的构造。因此，亚洲的供应链网络非常广泛且复杂。我们力求在每一个环节上设计出多样性和冗余性，确保即使出现问题，我们也能迅速将生产转移到其他地方进行制造。总的来说，即使供应链出现中断，我们也有能力进行调整，以确保供应的连续性。我们目前在台积电进行制造，因为它是世界上最好的，不仅仅是好一点点，而是好得多。我们与他们有着长期的合作历史，他们的灵活性和规模能力都令人印象深刻。去年，我们的收入出现了大幅增长，这离不开供应链的快速反应。台积电的敏捷性以及他们满足我们需求的能力是非常了不起的。在不到一年的时间里，我们大幅提升了产能，并且我们明年将继续扩大，后年还要进一步扩大。因此，他们的敏捷性和能力都很出色。不过，如果有需要，我们当然也可以转向其他供应商。 9. 贵公司处于非常有利的市场位置。我们已经讨论了很多非常好的话题。你最担心的是什么？黄仁勋：我们的公司目前与全球每一家AI公司都有合作，也与每一家数据中心有合作。我不知道有哪家云服务提供商或计算机制造商我们没有合作的。因此，随着这样的规模扩展，我们肩负着巨大的责任。我们的客户非常情绪化，因为我们的产品直接影响他们的收入和竞争力。需求太大，满足这些需求的压力也很大。我们目前正全面生产Blackwell，并计划在第四季度开始发货并进一步扩展。需求如此之大，每个人都希望能尽早拿到产品，获取最多的份额。这种紧张和激烈的氛围实在是前所未有。虽然在创造下一代计算机技术时非常令人兴奋，也令人惊叹地看到各种应用的创新，但我们肩负着巨大的责任，感到压力很大。但我们尽力去做好工作。我们已经适应了这种强度，并将继续努力。

格隆汇2024-09-12

富豪遗孀坐拥280亿上市公司，赤峰黄金冲击A+H上市

始人是被誉为“内蒙古四大富豪之一”的赵美光，在2021年胡润百富榜上，赵美光、李金阳夫妇以88亿身家位列榜单第852位。 2021年12月11日，赤峰黄金公告称实控人赵美光因病逝世，终年59岁。赵美光个人名下所有遗产由其配偶李金阳一人继承。此次港股发行前，李金阳及瀚丰中兴共同构成赤峰黄金的单一最大股东组别，有权行使14.54%的投票权。但是李金阳未在上市公司任职，公司目前由职业经理人团队管理。黄金产量在中国排名第五赤峰黄金是一家国际化黄金生产商,主要在全球范围内从事黄金的采、选和销售业务。公司拥有中国、东南亚和西非的7个矿业投资项目和1个资源综合回收利用项目。赤峰黄金主要通过以下6个金矿开展黄金生产业务，包括：1、中国的吉隆金矿、五龙金矿、锦泰金矿、华泰金矿；2、老挝的塞班金铜稀土矿；3、加纳的瓦萨金矿。此外，公司在中国吉林省运营1个多金属矿——瀚丰多金属矿，其主要产品包括锌精粉、铅精粉、铜精粉和钼精粉。从事资源综合回收利用项目的是位于中国安徽省合肥市的广源科技，主要经营废弃电器电子产品拆解业务。 2021年、2022年、2023年及2024年1-3月（以下简称“报告期”），赤峰黄金分别实现营业收入37.83亿元、62.67亿元、72.21亿元及18.54亿元；归母净利润分别为5.82亿元、4.51亿元、8.04亿元及2.02亿元。根据赤峰黄金A股半年报，2024年上半年公司实现营收41.96亿元，同比增长24.45%；实现归母净利润7.11亿元，同比增长127.75%。赤峰黄金财务概况，来源：招股说明书公司绝大部分收入来自黄金销售，黄金开采销售的收入占比由2021年的78.5%提升至2024年1-3月的90.7%，占比逐步提升；其他矿产资源产生的收入占比有所下降。按业务分部分类的收入明细，来源招股书就黄金资源量而言，公司在中国的黄金生产商中排名第五；截至2024年3月31日，公司拥有的黄金资源量为1460万盎司。就黄金产量而言，公司在中国的上市黄金生产商中也排名第五。报告期内，公司黄金产量分别为26.03万盎司、43.62万盎司、46.15万盎司及11.53万盎司，其中老挝和加纳贡献了主要的产量。自2021年至2023年，公司黄金产量实现了33.1%的复合年增长率，超过国内主要的上市黄金生产商的平均增长率16.4%。 2023年中国五大上市黄金生产商（按资源量划分），来源招股书此外，与市场上的大多数主要参与者相比，赤峰黄金拥有更多元化的矿产品组合及更广阔的海外业务覆盖范围。 2023年，公司的海外业务分别约占黄金总产量及总收入的76.9%及71.9%，其中老挝的占比最高。按子公司地理区域划分的收益明细，来源招股书据招股书，赤峰黄金的黄金全维持成本低于全球平均水平。2023年，公司的黄金单位全维持成本为1179.1美元╱盎司，处于全球黄金矿业第一四分位数，而同期全球平均数约为1348.5美元╱盎司，比公司的黄金全维持成本高出14.4%。 2023年，公司的黄金单位全维持成本降幅为12.0%，打破了全球成本上升的趋势，同期，国际黄金生产商的平均单位全维持成本升幅为7.2%。公司在招股书中称，主要是因为严格控制资本开支，大幅降低成本。赤峰黄金的黄金全维持成本和全球平均数，来源招股书赤峰黄金的前五大客户为贵金属和其他有色金属精炼商以及交易公司，报告期内，前五大客户贡献的收入占比超过了77%。其中，最大客户贡献的收入占比超过了37%，客户集中度较高。黄金价格未来如何变动？有史以来，黄金一直是用于钱币、珠宝及艺术品制造的贵金属，同时也广泛应用于高科技制造，如电子产品、远程通信及航空航天。黄金产品包括实物黄金（如金块、金锭、金币以及黄金制品熔炼期间产生的金精矿）以及黄金衍生品。全球黄金交易活动，来源招股书全球对黄金的需求一般分为以下几类：1、珠宝；2、投资（包括金条、金币和交易所交易基金ETF）；3、央行储备；4、技术或工业用途。 2019年至2023年，全球黄金需求量增长，复合年增长率为0.6%，2023年达1.437亿盎司。2023年黄金需求量同比减少，主要是因为投资及央行的黄金储备需求下降。据招股书，2024年至2028年，全球黄金需求量预计将以0.8%的复合年增长率稳步增长，主要是受追求价值保值和风险分散、投资及央行增加了对黄金的需求、、技术和工业的黄金需求增加等因素影响。全球黄金需求量（按最终用途划分），来源招股书截至2023年末，世界各地探明共计约18.97亿盎司的黄金储量，下图是截至2023年末按国家划分的全球黄金储量：全球、加纳、老挝、中国的黄金储量，来源招股书中国是世界最大的黄金生产国，黄金资源量遍布山东、西藏、甘肃等地区，同时中国也是世界最大的黄金消费国之一。据浙商证券研报，黄金供给存在一定刚性，且产出即有需求，因此供需平衡表一般都是平衡的。单个行业从业者或因素均不能单独对金价造成重大影响。一般而言，黄金开采公司通过调整生产计划来应对金价的预测。如果价格预期会上涨，则会加大产量。金价主要受实际利率、美元价值、全球地缘政治不确定性及通胀预期等因素影响。一般而言，当政治或经济环境不稳定或股市动荡时，黄金被视为一种风险对冲工具，其价格通常会呈现上升趋势。此外，央行的货币政策（如货币汇率波动）及宏观经济因素（如利率及通胀预期）也是影响金价的重要因素。经长期观察黄金价格趋势，可以发现黄金价格整体呈起伏上升趋势。即使在周期性调整期间，价格的底部也会逐渐上升，显示黄金作为储值工具的稳定性和增长潜力。赤峰黄金在招股书中预测，全球黄金现货价格将于2024年至2028年按5.6%的复合年增长率稳步上升，由2024年的每盎司2283.4美元上升至2028年的每盎司2844.5美元。不过市场上关于黄金价格的预判有一定的分歧。华西证券在近期的研报中分析称，回顾过往黄金的走势会发现，降息周期黄金价格不一定会上涨。在很多降息区间，黄金价格甚至是往下的。除了政策利率，金价受通胀和市场避险情绪的影响较大。如果降息区间内美国经济出现了衰退情况，黄金价格在美国经济衰退前夕和衰退期内都会有上涨行情。未来尽管美债实际利率下行，但黄金与其已脱钩。前期黄金涨幅较大，在日元升值下，“套息交易”逆转，美元定价资产均承受压力，包括黄金。尾声赤峰黄金已经为现有矿山均制定了相关改造及勘探计划，本次港股上市募集资金主要用于现有矿场的改造及勘探，以充分实现公司的增长潜力。综合而言，赤峰黄金的资源量和产量在国内排名第五，产量增速高于国内同行，过去一年，在黄金价格不断走高的宏观环境下，公司业绩大幅提升，但是未来宏观环境面临一定的不确定性，市场对黄金价格的预判出现分歧。

格隆汇2024-09-11

市场恐慌情绪蔓延！日韩股市跟随美股大跌，市场波动性或将加大、投资者屏息以待

费城半导体指数下跌7.75%，英特尔、美光科技等知名芯片股均跌逾8%。国际油价大跌，能源市场承压与此同时，国际原油市场也遭遇了重挫。受利比亚有望恢复原油供应及石油输出国组织及盟友可能增产的消息影响，WTI和布伦特原油期货双双跌超4%，跌至九个月低位。分析人士指出，全球经济数据的疲弱及石油需求放缓的担忧，共同导致了油价的下跌。市场波动性或将加大分析人士指出，美国8月制造业活动连续五个月萎缩，加重了投资者对美国经济衰退的担忧，令美股承压。本周市场关注8月非农就业数据，以研判美国经济状况与美联储的降息路径。预计未来几周波动性将加大，市场对其反应功能的预期可能会围绕数据产生剧烈波动。摩根资产管理公司的全球市场策略师Raisah Rasid表示：“关键在于周五的非农就业数据。政策制定者正在寻找劳动力市场降温的迹象，以便为降息铺平道路。”Jefferies International的欧洲首席经济学家Mohit Kumar则认为：“我们预计未来几周波动性将加大。目前美联储依赖数据，而市场对其反应功能的预期可能会围绕数据产生剧烈波动。”

金融界2024-09-04

美股“九月开门黑”！三大指数重挫，半导体股成重灾区，英伟达市值一夜蒸发2万亿

至10.6%之间。其他芯片股如英特尔、美光科技等也均大幅下跌。除了芯片股外，大型科技股也集体走低。苹果、亚马逊、谷歌、微软、脸书和特斯拉等科技巨头均出现不同程度的下跌。其中，苹果跌2.72%，亚马逊跌1.26%，谷歌跌3.68%，微软跌1.85%，特斯拉跌1.64%。分析人士指出，当日盘初公布的经济数据显示，美国8月制造业活动连续5个月萎缩，加重了投资者对美国经济衰退的担忧。美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，8月ISM制造业PMI为47.2，低于预期的47.5，且连续第五个月低于50的荣枯线，表明制造业行业活动持续萎缩。此外，标普全球制造业PMI终值也低于预期，进一步加剧了市场的不安情绪。另据媒体报道，英伟达还收到了来自美国司法部的传票，升级了对该公司在人工智能计算领域反垄断的调查。这一消息也进一步打压了英伟达的股价。国际原油市场方面，当日也遭遇重挫。WTI 10月原油期货收跌3.21美元，跌幅超过4.36%，报70.34美元/桶；布伦特11月原油期货收跌3.77美元，跌超4.86%，报73.75美元/桶。市场担心利比亚有望解决导致供应中断的争端，以及石油输出国组织及盟友可能在十月增加产量，而中国及美国经济数据疲弱，对石油需求放缓的担忧拖累油价表现。尽管市场整体表现低迷，但伯克希尔哈撒韦却逆市走高，A类股和B类股双双收于历史新高。今年以来，伯克希尔哈撒韦股价累计涨幅超过30%，总市值已突破1万亿美元，成为美股第七家市值超过1万亿美元的上市公司。展望未来，市场仍面临诸多不确定性。本市场分析人士指出，美国8月制造业活动连续五个月萎缩，加重了投资者对美国经济衰退的担忧，令美股承压。本周市场关注8月非农就业数据，以研判美国经济状况与美联储的降息路径。同时，国际油价和芯片股的走势也将继续影响市场情绪。分析人士预计，未来几周市场波动性将加大，投资者需保持谨慎。

金融界2024-09-04

美国8月ISM制造业PMI不及预期！美股大跌，英伟达重挫7%，VIX指数狂飙19%

伟达跌超7%，英特尔跌超6%，台积电、美光科技跌超5%，谷歌、苹果跌超2%。恐慌指数VIX波动率日内涨幅一度达19.42%，报18.57。连续5个月下滑具体来看，美国8月ISM制造业PMI为47.2，预期为47.5，前值为46.8。该指标连续第五个月下滑，进一步陷入收缩区间，降至去年11月以来的最低水平。一般来说，PMI低于50表示萎缩，制造业占经济的10.3%。 ISM此前曾表示，只要该指标高于42.5，通常表明整体经济在扩张。与此同时，8月ISM新订单指数为44.6，降至2023年5月以来最低，前值为47.4。产出进一步下滑，生产分类指数从7月的45.9下滑至44.8。库存指数为50.3，较上月大涨5.8个点，前值44.5。订单下降和积压订单持续减少仍然是生产的阻力，表明制造业陷入困境。虽然ISM工厂就业指数有所上升，但仍显示连续第三个月萎缩，从7月的43.4上升至46.0。与此同时，成本问题依然令人头疼。8月ISM制造业物价支付指数为54，预期为52，前值为52.9。紧盯周五的就业数据本周，市场的交易重点主要还是集中在美国的经济数据上。周五，对降息走向至关重要的8月非农就业数据将公布。对此，BMO Capital Markets的Ian Lyngen 、Vail Hartman评论称： “对最近失业率上升的担忧将使市场紧张不安，直到周五的数据出炉。” “ISM制造PMI 8月表现不佳。总体而言，数据中没有什么令人鼓舞的东西，但对美国制造业来说，这并不是什么新鲜事。” 摩根士丹利的分析师Michael Wilson曾成功预见到上个月的美股调整，他认为股市短期波动跟周五的就业数据息息相关。他表示，如果周五公布的数据进一步证明经济具有韧性，那么美股可能会得到提振。强于预期的就业数据可能会让投资者“更有信心，相信增长风险已经消退”。不过，摩根大通的分析师却并没有那么乐观。摩根大通认为，即使美联储启动备受期待的降息周期，股市涨势也可能停滞在历史高位附近。由Mislav Matejka领导的团队是今年最看跌股市的人士之一，他表示，任何政策放松都将是对经济增长放缓的回应，因此是一种“被动”的降息。

格隆汇2024-09-03

【今日市场前瞻】大宗商品牛市已至？欧元涨势承压，期权交易员已看跌？

弱，台积电跌超1%，英伟达跌0.8%，美光科技跌0.26%。小鹏汽车盘前升超2%，8月共交付新车14,036台，同比增长3%，环比增长26%。 2. 欧元涨势承压，期权交易员已转为看跌？由于欧元上涨至一年高点的势头存在失去动力的风险，期权交易员已转为看跌欧元。丹麦银行驻哥本哈根外汇研究主管Kristoffer Kjaer Lumholt表示：“欧元/美元风险逆转的下降表明市场对反弹的持续时间越来越谨慎。”他表示，任何进一步的上涨都将是抛售欧元的好机会。截至发稿，欧元/美元跌0.26%，报1.1042。 3. 油价跌幅继续扩大，分析师：继续看跌未来！原油跌幅继续扩大，原因是市场美国和中国的需求担忧，超过了利比亚政府派别之间的争端所导致的供应中断和中东地缘风险的担忧。澳盛银行分析师在一份报告中表示：“受中国和美国经济逆风的推动，我们预计2025年经济成长将出现下行。” “我们认为，如果OPEC想要更高的价格，它别无选择，只能将逐步取消自愿减产的计划延迟。截至发稿，美原油跌1.23%，报72.59美元/桶；布伦特原跌1.13%，报76.23美元/桶。 4. 美国结构性通胀將骤升，黄金等大宗商品牛市刚刚开始？美银指出，由于全球化和技术的发展趋势，过去20年通胀率一直保持在2%左右。但现在美国可能很快会恢复到2000年之前的通胀趋势，当时通胀平均每年上涨约5%。美银工具显示，结构性通胀将上升，而这意味着“大宗商品牛市才刚刚开始”。石油和黄金等大宗商品一直被认为是可靠的通胀对冲工具，如果美银对通胀急剧上升的预测成为现实，投资者对这些商品的需求将会增加。 5. 资金大举流入！比特币铭文普涨，BTC反弹有望？ 9月3日，资金大举流入比特币铭文，刺激该板块普涨。根据数据显示，过去24小时，比特币铭文获得超过1亿美元净流入，使得其市值上升15%至15亿美元。比特币铭文的发展也会反过来助推比特币的价格。截止发稿，比特币价格也出现了微幅上涨，从5.8万美元附近涨至5.9万美元。然而，BTC这一波反弹能否维持，取决于其铭文涨势。（投资慧眼编辑：Penny Pan）原文链接

投资慧眼2024-09-03

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