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社服：经营环境改善，出海势在必行

平台将率先获得机会。推荐标的：拼多多、美团-W、阿里巴巴-SW、京东集团-SW。　　美国综述：关注消费意愿受损下的结构性机会。①美国市场成熟体现在庞大市场规模+高渗透+消费能力+配套设施完善，线上进程持续演进且并未在线下回暖后回调；②鼓噪“脱钩”并未弱化中美贸易嵌入进程，目前跨境电商渗透率仅6％（占出口外贸），预计26年跨境出口B2C电商市场规模5.5万亿元，未来五年CAGR为11％；③需求端看，通胀对消费习惯影响已经兑现，消费受损还体现在预期和信心疲弱，超64％居民家庭预算将减少，55％受访者已在遭受通胀带来的经济困难；④供给侧看，美国线下渠道精细化分工带来极高流通效率，门店零售占比超七成，电商仅21％；⑤近三年跨境物流经历火爆-遇冷-修复周期，海运费同比下降30-40％，中小海外仓玩家出清，更多商户选择FBA稳定尾程，但高库存压力预计23年Q2才会消化。　　竞争环境：更开放的互联互通及边际放宽的电商巨头。①Google在赶超微软后实现行业秩序的确立，Facebook和YouTube为代表的Web2.0平台逐步成熟并成为主流；②互联互通下的开放环境+亚马逊佣金费率高企+成熟Saas服务龙头Shopify均为中小独立站提供生长环境，但目前看体量小/品类集中/转换漏斗较差，赛道仍处于市场发展早期；③虽然亚马逊立足基础设施在本土电商地位难以撼动，但边际上受疫情恢复带来线下回暖分流+通胀压力+高库存使得经营承压，在缩减规模的同时被迫对账户管理制度纠偏，对国内跨境中小商户态度更加开放和包容，将促进跨境商家交易信心的恢复。　　出海优势：基于产业集群的学习效应输出价格优势。①中美在产业集中度/产销地结构/要素价格/基础设施发展存在明显差异，同时中国市场消费纵深+割裂结构使得多元化业态能够并存；②价格优势本质上是成熟产业集群带来的共享性网络推动了资源高效利用，也即随着产量扩张降低单位生产成本+实现“柠檬问题”规避；③平台巨头及跨境玩家均加速布局，拼多多的TEMU将价格优势演绎极致，变式“砍一刀”助力黑五期间GMV大幅增长；④品类线上渗透率分化明显，玩具娱乐/家居品牌/酒精线上化程度高但集中度低，家用电器/美妆个护/乳制品则更为趋同；⑤坚定的政策是出海基础，2022年11月底再扩围跨境电商综合试验区（第七批），目前试验区数量165个，覆盖31个省份，在清单核放/汇总统计/无票免税等流程上更加高效。　　风险提示：行业竞争加剧、宏观经济波动需求不足、交易因素冲击。

金融界2022-12-20

社服2023年度策略：预期领先基本面，从选板块到选个股

、宋城演艺；3）其它：本地生活服务推荐美团-W；会展推荐兰生股份等。　　风险提示：疫情反复导致复苏在时间、力度以及持续性上不及预期风险；中小企业压缩差旅成本风险；政策推出时间不及预期和行业监管加剧的风险；海南岛民免税政策、国人市内免税店政策等推出时间不及预期，本地生活服务行业监管加剧等会影响行业发展。

金融界2022-12-20

南向资金净卖出4.27亿港元：新东方在线净卖出居前

卖出4.27亿港元。港股通（沪）方面，美团-W、中国移动分别被净卖出1.88亿港元、1.45亿港元；腾讯控股净买入额居首，金额为2.18亿港元；港股通（深）方面，新东方在线、金沙中国有限公司分别被净卖出2.41亿港元、1.26亿港元；美团-W净买入额居首，金额为3.89亿港元。

金融界2022-12-19

港股收评：恒指跌0.5％恒生科指跌0.58％，教育股领涨，博彩板块集体回调

W跌1.82％，网易-S涨0.91％，美团-W涨1.65％，快手-W涨1.15％，哔哩哔哩-W涨0.06％。消息面上，中央经济工作会议强调，要支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。　　教育板块集体大涨，光正教育涨54％，成实外教育涨16％，希望教育涨9％，新东方在线涨7.98％股价创历史新高。消息面上，中共中央、国务院14日印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》指出，提升教育服务质量。鼓励社会力量提供多样化教育服务，支持和规范民办教育发展，开展高水平中外合作办学等。　　博彩板块回调，美高梅中国跌超13％，新濠国际发展跌11％，永利澳门跌9％，金沙中国跌4％。消息面上，澳门赌台分配确定，多间博企公布赌牌详情，包括公布每张赌台及角子机等获分配经营数目。瑞信发表报告指，美高梅的赌台数量上升36％，影响最正面。

金融界2022-12-19

港股三大指数走绿，医疗、物流板块领跌，教育板块逆势走强

W跌2.55％，网易-S涨0.64％，美团-W涨1.36％，快手-W涨1.01％，哔哩哔哩-W涨0.34％。　　教育板块领涨，光正教育涨幅高达57％，新东方在线涨6.8％。　　互联网医疗板块重挫，阿里健康跌超8.5％，平安好医生跌超5％，京东健康跌超4.8％。　　物流板块走弱，海风国际领跌，跌幅高达14.6％，中国外运、嘉里物流跌超3％。

金融界2022-12-19

机构：坚定看好2023年汽车板块投资机会，美东汽车涨近5%，港股通消费ETF（513960）受到市场高度关注！

5%，中升控股涨超2%，青岛啤酒股份、美团-W、统一企业涨超1%，快手-W、农夫山泉、同程旅行、腾讯控股涨近1%。 12月1-11日全国乘用车市场零售同比下降3%，较上月同期增长21%。根据乘联会数据，今年12月第二周总体狭义乘用车市场零售达到日均5.4万辆，同比2021年12月第二周增长6%，相对今年11月第二周均值增长40%。根据乘联会消息，购置税减半、新能源补贴等政策即将到期，以及前两个月企业努力拼量，都对车市销量有一定的提升作用。东吴证券研报认为，谷底已过，坚定看好2023年汽车板块投资机会！中央经济工作会议明确要把恢复和扩大消费摆在优先位置，持续支持住房改善，新能源汽车，养老服务等消费，进一步增强2023年汽车消费复苏的信心，2023年汽车景气度或好于市场预期。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-19

港股午评：恒生指数跌0.45％教育股爆发光正教育涨超57%

集团-W跌2％，网易-S涨1.54％，美团-W涨1.82％，快手-W涨0.86％，哔哩哔哩-W涨1.12％。　　教育股、支援服务、殡葬股、汽车经销商等板块涨幅靠前，互联网医疗、物流、博彩业、影视娱乐股、铜等板块跌幅靠前。　　教育股大涨，光正教育涨超57％，大地教育涨近35％，成实外教育涨近31％。　　内房股下跌，合生创展集团跌9.47％，禹洲集团跌超7％，龙光集团跌超6％。　　石四药集团涨4.24％，公司公告，集团全资附属公司石家庄四药有限公司2022年12月17日与一家国内著名制药公司（委托方）签订了一份合作意向书。根据该意向书，委托方拟委托石家庄四药生产布洛芬缓释片及小儿氨酚黄那敏颗粒。　　合景泰富集团跌11.86％，公司拟以先旧后新方式配售2.35亿股，相当于扩大后已发行股本约6.87％；配售价每股2.01港元，较上周五收市价折让约14.8％，预计所得款项净额约4.67亿港元，将用于现有债务再融资及一般企业用途。

金融界2022-12-19

港股冲高回落恒生指数、恒生科技指数转跌

W跌1.28％，网易-S涨1.18％，美团-W涨1.48％，快手-W涨0.29％，哔哩哔哩-W涨0.73％。

金融界2022-12-19

A股下行沪指跌超1%，两市逾4000股下跌！港股同步走弱，恒指、恒生科指转跌

W跌0.73％，网易-S涨1.54％，美团-W涨1.82％，快手-W涨0.79％，哔哩哔哩-W涨0.73％。

金融界2022-12-19

恒生科技指数ETF（159742）涨超1%，美团-W领涨

42）涨超1%，成交额超4700万元。美团-W领涨，涨近4%，快手-W、网易-S、阿里巴巴-SW均涨超3%。华泰证券认为，建议关注港股风险偏好或景气验证双因子有回升的行业或板块。第一，关注会议主题：扩大内需、深化国改，或分别对应大消费、“中字头”顺应政策取向。第二，关注出现景气回升迹象的：游戏、电商、乳制品。第三，关注受益于金融监管摩擦缓释的互联网板块。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-19

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