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美债进入新时代 6%的收益率并非“不可能”

“里程碑”仍凸显了一个令人不安的现实：美国国债市场似乎正在迎来一个新时代——它正在摧毁人们对收益率将达到顶峰的任何预测的信心。过去两个月的债券大跌主要是由长期债券引发的，因为长期债券更容易受到利率升高和经济强劲增长的影响。9月份，美国消费者物价连续第二个月快速上涨，经济数据继续显示经济具有活力。此外，债券投资者也被要求购买越来越多的国库券和债券。美国预算赤字增加，部分原因是利息成本上升。与此同时，美联储并没有在其资产负债表上的所有国债到期时进行置换。据交易商估计，到2024年，未偿还债务将增加1.5万亿美元，达到2万亿美元，而今年约为1万亿美元。8月份，美国财政部两年半来首次增加了季度债券销售规模，并表示未来几个季度可能需要进一步增加。11月至次年1月的融资计划将于11月1日公布。美国国债面临的另一个新威胁是市场构成的变化。除了美联储减持债券外，中国等外国政府持有的债券也在减少。取而代之的是对冲基金、共同基金、保险公司和养老金的介入。与“前辈们”相比，它们的价格不确定性较低，这导致债券定价中所谓的期限溢价重新抬头。在这种情况下，投资者寻求更高的收益率，以弥补持有较长期限债券的风险。对一些人来说，5%的10年期收益率显得过高，因为它们对经济状况构成威胁，而且避险需求有可能重新抬头。但道明证券的策略师Gennadiy Goldberg和Molly McGown在最近的一份报告中写道： “虽然短期内利率水平看起来很有吸引力，但投资者可能会继续等待催化剂（如地缘政治风险或数据放缓），而不是在技术性疲软中接飞刀。这可能会使利率在短期内保持极高的波动性。” 彭博宏观策略师Ven Ram称，“经过一年多的倒挂，美国国债曲线的一些关键部分即将恢复为零。这通常被认为是经济即将萎缩甚至进入衰退的信号，但这次并非如此。这更多地与中性利率上升和实际风险溢价上升有关。” 长期来看，利率可能会被推高至近期历史水平之上。Bloomberg Economics的一份最新报告认为，政府借贷水平居高不下、为应对气候变化增加支出以及经济增长加快等因素的综合影响将意味着10年期美债的名义收益率将达到6%左右。较高的借贷成本最终可能会成为美国经济的掣肘，帮助美联储对抗通胀。最近几周，30年期固定抵押贷款的平均利率飙升至8%左右，而信用卡账单、学生贷款和其他债务的偿还成本也随着市场利率的上升而攀升。鲍威尔与他的一些同事表示，收益率的持续上升可能会“在边际上”减轻收紧货币政策的压力。Bloomberg Economics认为，如果近期收益率持续上升，则相当于美联储收紧货币政策约50个基点。以下是一些市场大佬的最新看法： Brandywine全球投资管理公司投资组合经理Tracy Chen “我不认为6%的利率是不可能的。利率将在更长的时间内保持较高水平，其中最重要的原因是财政支出倾向较高。我们正处于制度变革中，收益率上升不只是周期性的。这种变化不仅仅是因为经济具有活力，更多的是结构性的，原因还包括长期中性利率可能走高，以及国债的期限溢价回到历史平均水平。” Chen担心穆迪可能会下调美国的评级，而穆迪投资者服务公司是唯一一家仍将美国评级维持在AAA级的评级公司。另外，Chen还担心日本会放弃其收益率曲线控制政策，该政策使日本的利率保持在较低水平，并刺激了对美国国债的需求。这两点都会为利率突破火上浇油。 BTG Pactual资产管理公司执行合伙人John Fath “我们无疑正处于一个未知领域，现在的收益率一切皆有可能。政府必须清醒地认识到，他们不能像醉酒的水手一样挥霍无度，尤其是在他们无法控制的融资成本急剧上升的情况下。但美联储最近的言论更加鸽派，因为利率上升后，市场已经为他们收紧。毫无疑问，我可以说的是，这里的财务状况会出现问题。这不仅仅是美联储政策上调的名义利率。我们的基金利率从0升至1%，再从1%升至2%，然后又从2%升至4%，现在又超过了5%。因此，这将对消费者支出和借贷产生巨大影响。” Allan Rogers，1977年至1989年在银行家信托公司（Bankers Trust Corp．）担任美债交易主管 “美国国债超卖了，但这只是技术性交易。我所看到的是利率在几乎所有方向上都面临上行压力，这些因素包括华盛顿政府支出缺乏纪律、通货膨胀、美国政府利息成本以及美联储不再购买新债。我不会在任何低于6%或7%的水平上购买10年期美债作为投资。对我来说，它们并不便宜。从基本面来看，它们已经昂贵了很长时间。” 花旗集团的Jabaz Mathai 和 Alejandra Vazquez “美国国债曲线的长端势头依然不佳。自本月早些时候反弹逆转以来，做空活动似乎又有所抬头。在我们看来，这似乎是典型的动能驱动型抛售，因此很难应用估值锚来衡量抛售会走多远。” 该银行的基本预测是，10年期美债收益率年底将达到4.5%，而“熊市”预测则为5.15%。高盛集团首席利率策略师Praveen Korapaty “我们仍然认为，收益率不太可能在可持续的基础上进一步大幅上升，10年期收益率在5.1%-5.25%左右面临挑战，将与货币市场收益率竞争。虽然我们认为目前的收益率水平已经为持有债券提供了令人信服的中期理由，但当收益率不再明显低于现金替代品时，其价值将更难被忽视。 ” DoubleLine Group LP投资组合经理Greg Whiteley “这提醒我们，市场需要一段时间来适应新环境和新情况。这种‘更高更久’的趋势终于真正形成并被定价。人们现在相信它了。现在，这不仅仅是短期的，重要的不是美联储是否在下一次会议上按兵不动，而是在未来的几年里，美联储被认为比我们在疫情前所习惯的立场更加鹰派。美联储将很难让通胀率一路回到2%。与此同时，我们还有巨大的财政刺激，CBO的预测显示，在非衰退时期，赤字占GDP的比例令人震惊。我们最近看到的国债供应激增看起来不会消失。我们有更强劲的经济增长、更强劲的劳动力市场，再加上持续且非常可观的国债发行。财政刺激措施现在也开始影响通胀预期，盈亏平衡点最近也在小幅上升。我的感觉是，利率抛售即将结束，但收益率可能会走高。为什么10年期利率不能达到5.25%？它没理由不涨到那么高。但在这附近的某个地方，我们会找到一个顶部，找到一些稳定性。”

金融界2023-10-25

债务威胁步步紧逼！美前财长警告：这或迫使美联储再次加息

原因是什么的观点。” 萨默斯还没有看到美国国债市场缺乏流动性的证据，但他表示，美联储，尤其是负责监督和支持市场功能的纽约联储，应该更多地关注确保金融市场的良好运作，少发一些关于中性利率的分析性声明。市场对美联储将于11月加息的押注已崩溃目前，市场对美联储将在11月再次加息的大规模押注已全面崩溃。最近几周，在空头头寸推动下，芝商所11月联邦基金期货合约累积风险创纪录高位。如果美联储选择在11月加息，这些空头会获利。10月17日，这些未平仓合约数量高达77.15万份，每变动一个基点就可能影响3200万美元。但在上周四上周五，这一未平仓合约数骤减6.3万份，降幅约8%，至70.8万份，其中周四减少4.6万份。周五，这种平仓趋势明显加速，短短一分钟之内，逾10万份11月合约被买入。联邦基金利率互换合约显示，11月政策会议加息溢价仅2个基点，低于本周初的4个基点。为11月会议调整仓位的不仅仅是交易员。巴克莱银行和美国银行的经济学家本周将对美联储的加息预测改为12月，以Michael Gapen为首的美银经济学家表示，甚至12月加息的预测也是两难之选，“有很大风险美联储要么将最后一次加息推迟到2024年，要么不再加息。”

金融界2023-10-24

系好安全带，美国国债剧烈波动才刚刚开始

美联储发出的喜忧参半的信号，引发了近期美国国债市场最剧烈的波动。市场观察人士说，再加上地缘政治的焦虑和债务供应的激增，未来几个月有可能发生持续的波动。美国国债被称为“世界上最安全的资产”，但最近的事实证明并非如此，收益率的剧烈波动几乎每天都在发生。就在上周，10年期美债收益率在近40个基点的范围内波动，受到了包括零售销售和失业人数恢复性增长、美联储官员的一系列评论以及中东冲突升级引发的避险资产需求上升等交叉影响。富国银行证券宏观策略主管Mike Schumacher说： “这将是一段艰难的旅程，所以请系好安全带。利率波动性应该会保持在相当高的水平，至少到明年年中，或许随着中东问题的解决会更进一步，直到市场对美联储的态度更加明朗。” 跟踪一个月期权定价的国债收益率预期波动的ICE BofA MOVE指数已连续五周上涨。事实上，根据外媒汇编的数据，长期利率的波动幅度是至少18年来最大的，超过了股票的波动幅度。安联集团（Allianz SE）首席经济顾问、彭博观点专栏作家穆罕默德-埃里安（Mohamed El-Erian）认为，部分原因是美联储正在努力为利率政策的走向发出一个更长远的信号。他说：“我们将继续处于这种极度不确定的局面，因为我们对经济的走向缺乏远见。他们需要从过度依赖数据转向依赖更具有前瞻性的数据。” 在过去一周的混乱中，没有什么比美联储主席鲍威尔上周四关于货币政策轨迹的评论更能引起混乱了。他在纽约经济俱乐部的一次活动上表示，美联储倾向于在下一次会议上保持利率稳定，同时如果决策者们看到经济增长有进一步恢复的迹象，那么稍后再次加息的可能性也是开放的。利率曲线随之陡峭化，短期收益率下滑，而长期收益率则攀升至多年新高。以色列和哈马斯之间的战争可能会蔓延到整个地区，甚至有可能牵连到美国，这种日益加剧的担忧也加剧了上周的价格波动。有关无人机袭击伊拉克和叙利亚、也门胡塞武装向以色列发射巡航导弹以及以色列打击哈马斯和真主党的报道，促使投资者避险，导致10年期美债收益率从略低于5%的高点回落，上周结束时约为4.91%。对美国财政前景的担忧也日益影响着投资者的情绪。在过去的三个月里，美国债务发行量的增长帮助将所谓的期限溢价提高了一个多百分点，推动了长端利率的大幅上升。交易员们已经在为财政部在11月1日的下一次季度付款中宣布进一步增加拍卖规模做好准备。法国巴黎银行美国利率策略主管William Marshall说：“波动性带来了更大的波动性。在现阶段，人们普遍缺乏坚定的信念，不知道事情应该锚定在哪里。” 彭博宏观策略师Simon White表示，“如果美国不出现经济衰退，很难看到什么因素会推动债券大幅持续反弹。经济衰退取决于服务业，而服务业的前景是平衡的．．．．．．” 美联储本周进入噤声期，这对交易员来说可能是一个值得欢迎的缓和期。不过，未来几天仍将提供一些有关经济价格压力的关键数据，包括周五的个人消费支出数据，这是美联储首选的通胀指标。密歇根大学通胀预期调查也将在同一天公布。

金融界2023-10-24

今年注定“不平静” 油价回升债市抛售风暴过头吓坏华尔街！

当债券收益率上升时，股票往往会受到影响，因为投资者能够转向提供更好相对回报率的低风险资产，使得标准普尔 500 指数录得今年最长的连续下跌。此外，投资者预计欧洲央行本周不会加息，但仍做好借贷成本长期保持高位的准备。

IreneLim2023-10-24

【财经加油站】阿克曼平掉美债空仓，美债收益率已经到顶了？

“我们平仓了债券空头头寸。”这位亿万富翁对冲基金经理在8月份首次披露了他对30年期美国国债的看空立场，押注“长期通胀水平上升”会导致收益率上升。

Annalee2023-10-24

究竟发生了什么事情？华尔街大佬靠一己之力逆转汇债市！荷兰国际集团突发重磅警告……

美元周二欧市剧烈波动，短线反弹至105.86。荷兰国际集团表示，金融巨鳄阿克曼隔夜平仓债券空头头寸，冲击10年美债收益率从5.00%逆转回撤，导致美元走低。该机构警告，美元回调似乎将延续下去。

会员

小萧2023-10-24

知名金融巨鳄开始行动了！黄金短跌再开避险大门 FXEmpire：金价看涨前景仍然不变

黄金周二欧市短线跌至1967美元，知名金融巨鳄阿克曼回补其债券空头头寸，收益率下降为金价提供催化剂。技术分析称，金价看涨前景仍然不变。

小萧2023-10-24

会员

中国“脱美”选项不多了！分析师：大量抛售美债撑高人民币 “未来几个月将增购黄金”

中国大量抛售美国国债，旨在为人民币提供支撑。市场分析师指出，中国脱离美国控制金融体系的选项不多，预计未来几个月内将增购黄金，并推动金价创新高。

秉哥说市2023-10-24

秦氏金升：10.24黄金震荡，伦敦金走势分析及操作建议

美联储发出的喜忧参半的信号，引发了近期美国国债市场最剧烈的波动。市场观察人士说，再加上地缘政治的焦虑和债务供应的激增，未来几个月有可能发生持续的波动。对原油/黄金/外汇等投资不够理想的朋友，可以添加秦氏金升（官微：QSJS368），学习看盘分析，能长期站稳外汇市场，都是投资理念正确、操作方式合理者，这里有很多经验分享给大家。　　黄金走势分析：现货黄金大幅低开约15美元，开盘报1964.81美元/盎司。上周五，金价收于1980.24美元/盎司。金价大幅跳空低开后反弹受阻，最低触及1964.23美元/盎司，目前交投于1965.89美元/盎司。上周金价连续第二周上升，不过，近期技术前景显示黄金市场处于超买状态。金价周一强势下滑，并跌破1977.25美元/盎司，这暗示金价前景将转为看跌，但我们注意到，金价尝试再度复苏，随机指标明显获得正面动能，这促使我们预测金价今日将走高。金价需要突破1977.25美元/盎司，以确认恢复看涨走势，下一主要目标位于2016.90美元/盎司。　　黄金方面，自1810走出一波V形反转，单边持续上周五到了2000美元受压，不排除周五获利了结的可能性，如果仅仅是周五获利了结导致，后市还会重新站上2000，但是上升结构的回调结构无法避免。目前虽然已经到达压力区间，但是空头趋势(波段)仍未形成，短期先关注回调力度。若金价未能突破1977.25美元/盎司，这将导致金价进一步下滑，并测试主要目标1945.20美元/盎司。今日金价交投将于支撑位1960.00美元/盎司以及阻力位1995.00美元/盎司之间。今日对于黄金价格的预期趋势为看涨。找专业的人做专业的事情，花再大的钱也没事，信与不信全靠自己的一念之间。レ，亻言：QSJS368 　　周一低开加上机构的频繁砸盘让金价上上下下走了几个来回，但是总体在1962-1983区间交投，截止与目前发文，金价处于1976附近交投。黄金自巴以冲突以来，一路飙升到上周五创下1997的高点，后面虽然有所下跌，也是做多高位获利抛盘导致，也就是多头趋势并未改变。本周初的走势来讲，金价的多空分水岭支撑还是较为牢固，所以我们操作上仍需保持低多，甚至于在高位直接做多去看上周的高点。今日操作稳健等待1968附近进多，止损1960，目标且看1983能否破位，再等回撤后做多去看上周高点1997破位，直至与2017附近再看是否能着手布局中长线空单进场。　　黄金操作建议：回调1965附近做多，止损1960，目标看2000关口。建议仅供参考，采用风险自担！投资有风险，入市须谨慎；因后台推送有延迟性，更多实时策略及空单被套解套搜。QSJS368 　　入场前靠分析，入场后靠心态，投资路上莫想一套十的白日梦。要想在这个市场里长久持续的走下去，必须有一套完整的交易体系，包括仓位技巧、风险控制和技术体系，这样的话，能在震荡行情中，给你明确的指引，即便利润小，但是很轻松，也很有成就感；单边行情中，能让你胸中有趋势，如果看对了，争取利润最大化，而看错了的时候，能控制好风险，并能客观调整思路，顺着趋势扭亏为盈，而不是盲目主观的坚持自己的思路，盲目加仓反向码单，置仓于风险边缘。　　没有不成功的投资，只有不成功的操作，秦氏金升于金融行业鏖战近十载，有丰富的实战操盘经验和独特的交易理念，我们拥有全球最稳健的交易系统在这里。其实一个成功的投资者所依靠的并不是一门独特的技术指标，也不是非常精准的技术面的分析，而是具备正确的操作理念和方法，尊重趋势顺势操作，避免武断、茫然，积小胜为大胜，这样你便能跻身赢家之列。分析文章只是对市场未来可能的描述，只是观点的表达，不作为投资决策依据，投资有风险，交易务必注意合理的仓位配置、资金管理和风险控制，无风控不交易，不要让交易失控！

秦氏金升QSJS3682023-10-24

拜登突然“调停”中东火药桶！美元大暴跌、黄金无力上攻暂缓1973 比特币疯狂攻克3.3万怎么回事？

果它介入这场战斗，就符合它的利益。” 美国国债市场是周一关注的焦点，10年期国债收益率最初自2007年以来首次升至5.00%以上，但随后急剧逆转，跌至4.83%。美国国债上涨打压美元，美元暴跌并触及一个月低点。美元指数跌至105.51，收于105.60，下跌0.60%，图表显示进一步走软。在华尔街，股票价格表现不一，美国国债收益率的下跌提供了一些支撑。道琼斯指数下跌0.58%，纳斯达克指数上涨0.27%。周二，微软、Alphabet、Visa、可口可乐和Spotify等公司将发布财报。周二值得关注的重要报告将是美国标准普尔全球采购经理人指数，周四，美国第三季国内生产总值(GDP)和核心个人消费支出(PCE)指数初值将公布。由于下周联邦公开市场委员会(FOMC)会议之前的禁言期，美联储官员本周不会发表任何讲话。受美元疲软提振，欧元/美元跃升至一个月高位，突破下降趋势线。该货币对收于1.0650上方。值得关注的关键报告将是欧元区10月份PMI初值，市场参与者预计该数据接近上个月的数据。德国也将进行GfK消费者信心调查，欧洲央行将于周四召开货币政策会议，预计利率不会变化。英镑/美元大幅飙升，突破20日简单移动平均线(SMA)至1.2250区域。英国将于周二公布就业数据，原定于上周公布，但由于反应不佳而推迟。失业率预计将维持在4.3%，预计英国10月份PMI数据将小幅改善。美元/日元跌至149.55，无法大幅脱离150.00区域。尽管收益率下降，但日元仍是表现最差的货币之一。黄金技术分析 Kitco分析师Gary Wagner提到，实物和期货黄金价格下跌约8-9美元。然而，减缓价格下跌的最大因素之一是美元疲软。美元下跌0.62%，即65点，美元指数低至105.335，为10月12日以来的新低，当前美元的中性或走强将大大放大下行压力。金价的净变化似乎主要是技术性的，因为推动金价走高的基本面因素在周末并未减弱。尽管紧张局势并未缓解，但国际社会积极努力向与哈马斯无关的巴勒斯坦人提供援助和支持，并继续努力寻找和释放人质。 (来源:FXEmpire) FXEmpire分析师Vladimir Zernov表示，金价在自10月低点强劲反弹后，交易员将部分利润抛售，导致价格回调。黄金RSI最近进入温和区域，因此，如果出现合适的催化剂，黄金有足够的空间获得额外的上行动能。 (来源:FXEmpire) 比特币疯狂攻克3.3万贝莱德比特币现货ETF上线彭博高级ETF分析师Eric Balchunas推特发文称，贝莱德的比特币现货ETF已在美国证券存托清算公司(DTCC)，股票代码为IBTC。这是比特币现货ETF上市的一个环节。 Eric Balchunas表示，这是首个上线DTCC的比特币现货ETF。据此前消息，贝莱德或将于本月开始为其比特币现货ETF准备种子基金。 (来源:Twitter) 据CoinDesk报道，美国华盛顿特区巡回上诉法院正式对灰度(Grayscale)与美国证监会的诉讼案做出裁决，监管机构需要重新考虑将灰度GBTC转换为比特币现货ETF的申请。美国证监会现在可以选择批准灰度的申请或者以其他理由拒绝。灰度发言人Jennifer Rosenthal周初结案后发表声明称：“灰度团队期待继续与美国证监会进行建设性合作，将GBTC转换为ETF。GBTC在运营方面已做好准备，计划代表投资者尽快采取行动。” CoinDesk Indices研究主管托德·格罗斯(Todd Groth)指出，随着比特币在30000美元以上站稳脚跟，衡量比特币价格走势方向动力和强度的CoinDesk比特币趋势指标BTI转为“显着上升趋势”。格罗斯在推特上写道：“比特币、以太币和CoinDesk市场指数(CMI)均逐周上涨，同时与科技股QQQ脱钩，长期收益率不断上升。” 数字资产投资公司Galaxy研究主管Alex Thorn表示，由于期权交易商需要在现货市场购买比特币以对冲30000美元以上价格水平的头寸，因此上涨趋势可能会进一步加速。 (来源:CoinDesk) Thorn 在市场报告中表示：“在32500美元左右的峰值时，期权交易商每上涨1%，就需要购买近2000万美元的比特币，以保持Delta中性。这一定位意味着，随着现货价格走高，做市商需要回购越来越多的Delta，这应该会增加短期内任何走势的爆炸性。” 然而，ByteTree分析师Shehriyar Ali和Seran Dalvi在周初报告中指出，比特币区块链的活动呈现出更为悲观前景。他们提到，交易数量在一个月内下降50%，比特币网络的经济吞吐量也处于下降趋势。他们称：“这意味着价格完全是由利好消息的预期驱动的，这在短期内不一定是健康的。” Thorn补充道，26750至28250美元的区域将作为比特币价格的支撑区域。

小萧2023-10-24

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