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随着全球金融市场因基准国债收益率达到5%的可能性而动荡，投资者心中的问题是：情况还会变得更糟吗？

丰雪鑫992023-10-05

券2023年迄今下跌了3.5%，而追踪美国国债市场隐含波动性的一个关键指标——ICE美国银行移动指数（ICEBank of America Move index）周二跃升至5月以来的最高水平。彭博美国国债指数（Bloomberg US Treasury Index）中的债券平均价格已跌至85.5美分，比1981年的创纪录低点仅高出0.5美分。企业债券也受到影响，随着蓝筹股收益率达到2023年高点6.15%，至少有两家借款人周二停止发行企业债券。最大的投机级债券ETF创下了今年最大的两日跌幅，而垃圾级债券指数的违约保险成本达到近五个月来的最高水平。期限最短的美债对一些人来说仍然具有吸引力。周二美国财政部扩大的52周期国债发行吸引了非交易商创纪录的需求，因为投资者希望将明年的收益率锁定在5%以上。 Wilson表示，当前的收益率水平将“从风险较高的资产类别中吸走资金，因为投资者不需要冒着较大风险就能获得有吸引力的回报。” 美债此次暴跌也将所谓的实际收益率推至多年高点，10年期通胀保值美国国债（TIPS）收益率攀升至2.4%以上，达到2007年美国股市见顶前的水平。悉尼 Pendal Group 收入策略主管艾米·谢·帕特里克（Amy Xie Patrick）表示：“实际收益率的大幅上升总是会削弱股市。” 她认为，现金是寻求保护的最佳方式。 T． RowePrice的基金经理斯科特•所罗门（Scott Solomon）表示，“我们相信美债最终会走高，但这不太可能是线性的。”他上周指出，10年期美债收益率有可能测试5.5%。“传统债券买家和那些认为当前的收益率水平是一个很好的长期机会的人都有些犹豫。” 债券交易员仍倾向于美债收益率在未来几周内进一步走高，预计10年期美债收益率将超过5%，甚至有可能达到更高的水平。过去一周，随着美债延续跌势，交易商买入大量看跌对冲工具，以防范新的风险。在期权市场上，大多数期权都是在11月和12月到期，一些执行价相当于收益率为5%或更高的看跌期权，其未平仓合约大幅上升。甚至有人押注10年期美债收益率在11月底达到8%。自1994年以来，10年期美债收益率还从未达到过这么高的水平。在期货方面，美国商品期货交易委员会（CFTC）截至9月26日的数据显示，在传统债券合约中交割成本最低的美债暴跌之后，没有迹象显示资产管理公司正在重新平衡净多头头寸。看跌情绪也笼罩着现货市场。摩根大通周二公布的最新美国国债客户调查显示，美国国债的净空头头寸为8月14日以来最大，净多头头寸为4月以来最小。相关阅读：“新债王”、达利欧双双警告：美债收益率剑指更高目标！

金融界2023-10-04

美媒：从85%降至58% “美元霸权”地位在全球加速失守人民币被寄予厚望？

当美元走强时，央行管理者往往会削减美元配置，以避免因货币高估而蒙受损失。自俄乌冲突以来，美元持续升值，但美元储备下降了 2.9%，对既定秩序造成了又一次打击。巴西已将其视为贸易和储备货币。巴西总统最近敦促新兴国家摆脱美元，实现多元化。阿根廷因向 IMF 缴纳大笔款项而陷入美元短缺，因此不得不与中国人民银行进行人民币互换，以换取更广泛地采用人民币。从长远来看，去年美国货币体系针对俄罗斯的武器化可能会导致进一步的去美元化，特别是如果与中国的紧张关系进一步加剧的话。

IreneLim2023-10-04

每日财经大小事：美国史上首次众议院议长遭罢免！共和党内斗不断继任人选不明朗

周二(10月3日)，美国众议院罢免了共和党人麦卡锡(Kevin McCarthy)的议长职务，麦卡锡成为美国历史上首位被罢免的众议院议长。投票结束后不久，麦卡锡的亲密盟友、金融服务委员会主席、北卡罗来纳州众议员麦克亨利(Patrick McHenry)担任临时议长，宣布休会。

芷莹2023-10-04

一件大事撼动全球汇市！荷兰国际集团：美元短跌无阻108买盘前行美联储鹰派将再次展翅

及其对外汇的意义，市场开始听到更多有关美国国债市场“期限溢价”的信息，以及它如何自2021年初以来首次转为正值。回想一下，期限溢价代表投资者持有债券所需的额外补偿例如通货膨胀或财政风险。在美联储2008/09年推出量化宽松政策之前，美国10年期国债的期限溢价为100至300基点。期限溢价现在刚刚回到正值区域，人们可以理解为什么投资者不愿意称美国国债收益率见顶。无风险利率大幅上升令全球市场感到不安，跨市场波动性急剧上升，这将继续促使套利交易策略平仓。在这里，套利交易的前宠儿墨西哥比索正遭受重创，美元/墨西哥比索看起来可能会在尘埃落定之前回调至18.50/70区域。套利交易的解除将为日元提供一些自然支撑，并继续为拉美、欧洲和亚洲的其他受欢迎的高收益货币带来阻力。更广泛的信用利差，例如CDX高收益指数回到3月份的水平，警告股市将进一步恶化，这些举措将给陷入困境的新兴市场带来更多痛苦。 “显然，目前似乎没有什么理由抛售美元，也许只有ISM服务业的大幅下跌才能对美元造成压力。106.70现在是美元指数的支撑位，行进方向仍为108，”ING展望预测。欧元：欧洲央行可能会奋起反抗欧洲央行的贸易加权欧元较7月份高点下跌约3%，尽管欧洲政界人士可能欢迎欧元走软以帮助出口部门，但在欧洲央行仍在与通胀作斗争且油价高企之际，欧洲央行可能不会欢迎欧元/美元如此低的水平。在石油方面，市场周三可能会看到美国原油库存大幅下降，这证实了石油市场仍然处于赤字状态，并可能再次推高布伦特原油价格。因此，市场状况可能会促使欧洲央行发表一些稍微更强硬的言论。周三，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)在货币政策会议上发表讲话。鉴于欧洲央行实际上没有进一步收紧市场价格，她的任何鹰派言论都可能为陷入困境的欧元/美元提供一点支撑。 ING继续补充：“然而，鉴于严峻的外部环境，任何高于1.05的升幅似乎都难以维持，我们可以看到欧元/美元在未来几周内交易至1.04-1.06区间的疲软区域。” 日元：东京在干预方面表现得含糊其辞对于日本当局周二是否进行干预以抛售美元/日元存在很多猜测，从150.15跌至147.30的闪电崩盘具有干预的所有特征，尽管东京未能公开证实其干预的前兆或确实出售美元。在2022年的外汇干预行动中，日本央行在9月和10月期间出售700亿美元，东京很高兴确认干预，并且以相当吵闹的方式进行了干预。 ING分析指出：“东京现在的沉默可能确实表明他们没有干预，而大幅抛售可能是由于美元/日元期权障碍触及150后重新定位造成的。” 没有迹象表明美国国债收益率已接近峰值，这意味着即使进行干预，美元/日元仍可能走高。举例而言，2022年的干预始于9月的146，并没有阻止美元/日元交易至10月的152。 “然而，我们认为，困难的外部环境和套利交易的平仓将为日元交叉盘提供一些支撑。投资者也不愿在短期内追涨美元/日元突破150，”ING最后提到。

会员

小萧2023-10-04

决策分析：美国劳动力市场数据火爆恐慌指数VIX突破20关键水平收益率攀升引发信贷市场担忧

周二(10月3日)，在就业数据支持美联储维持高利率的情况下，美国股市下跌，而国债收益率创下多年新高。华尔街“恐慌指数”芝加哥期权交易所波动率指数VIX盘中升至20以上，这是一个表明市场不安情绪加剧的关键水平，同时也是自5月份以来的最高读数。美国10年期和30年期国债收益率达到2007年以来的最高水平，其中长期债券收益率达到4.9%以上。华尔街一直猜测长期债券的利率将达到5%，收益率的攀升也引发了信贷市场的担忧。

埃尔文2023-10-04

闪崩30%一幕重演？法兴大空头骇人警告：眼下像极了1987年市场面临“毁灭性打击”风险

法国兴业银行首席全球策略师艾伯特·爱德华兹警告称，如果债券市场不降温，股市将出现1987年崩跌一幕。

会员

市场焦点2023-10-04

令人担忧！“全球资产定价之锚”突破4.8%，对全球市场意味着什么？

败的原因及后果。在全球金融体系的基石美国国债市场，有“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率本周二（10月3日）突破4.8%，为16年以来首次。30年期美国国债收益率触及4.925%，也是2007年以来的最高水平。在德国，它们触及了自2011年欧元区债务危机以来的最高水平。即使在官方利率仍低于0%的日本，债券收益率也回到了2013年的水平。由于政府借贷成本会影响从房主的抵押贷款利率到企业贷款利率的所有方面，因此有充分的理由让人感到焦虑。以下是债券溃败的原因。 1. 为什么全球债券收益率在上升？市场越来越认为利率将保持高位。随着不包括食品和能源价格的通胀上升以及美国经济的弹性，各国央行正在抵制降息的押注。交易员现在认为美联储将利率从目前的5.25%-5.50%降至4.7% ，高于他们8月底预期的4.3%。这加剧了人们对8月份惠誉以高赤字水平为由下调美国评级后财政前景的担忧。负债累累的意大利上周上调了赤字目标。更高的赤字意味着更多的债券销售，就像央行抛售其巨额债券一样，因此随着投资者要求更多补偿，长期收益率正在上升。分析师表示，许多投资者还押注债券收益率会下降，因此对相反方向的走势格外敏感。 2. 抛售能走多远？美国数据仍具有弹性，乐观的制造业调查推动美国国债收益率再次上涨。分析师不排除10年期国债收益率从目前的4.7%上升至5%。当债券收益率上升时，其价格就会下跌。但欧洲经济已经恶化，因此那里的抛售应该更加有限，因为当经济疲软时，债券通常会表现更好，而且大多数大型央行都暗示他们已经完成了加息。德国10年期国债收益率为2.9%，可能很快达到3%，考虑到2022年初收益率低于0%，这是另一个里程碑。 3. 为什么它很重要，我们应该担心吗？德意志银行的数据显示，美国10年期国债收益率自230年以来首次升至2007年平均水平，凸显了适应更高利率的挑战。债券收益率决定了政府的融资成本，因此债券收益率保持高位的时间越长，它们对国家支付的利息成本的影响就越大。这是个坏消息，因为政府的资金需求仍然很高。在欧洲，经济放缓将限制政府放松财政支持的程度。但更高的收益率受到央行行长的欢迎，他们通过提高市场借贷成本来为他们做一些工作。备受关注的高盛指数显示，美国金融状况处于近一年来最严格的水平。 4. 对全球市场意味着什么？涟漪效应是广泛的。首先，收益率上升为全球政府债券连续第三年下跌奠定了基础，伤害了长期押注好转的投资者。至于股票，债券收益率飙升开始从活跃的市场中吸走资金。标准普尔500指数从7月份触及的一年多高点下跌约7.5%。焦点可能会转向银行，政府债券的大持有者坐拥未实现的损失，硅谷银行三月份的倒闭给人们带来了风险。 “（债券抛售）将对持有长期国债的银行产生强烈影响，”Amundi投资研究所宏观主管Mahmood Pradhan表示。“它持续的时间越长，它打击的领域就越多。” 美国国债收益率上升也意味着美元走强，给其他货币，尤其是日元带来压力。 5. 新兴市场应该担心吗？是的，应该担心。全球收益率上升加大了新兴市场的压力，尤其是高收益风险经济体。根据摩根大通（JPMorgan）的数据，在避险美国国债的基础上，额外的收益率垃圾级政府支付的硬通货债务已升至800多个基点，较8月1日的低点高出70多个基点。“长期走高叙事的加剧，以及油价的上涨，也是美元广泛走强的主要驱动力，”巴克莱美洲外汇和新兴市场宏观策略主管Andrea Kiguel表示。“此举导致该地区货币走软，当地利率出现暴力抛售时，新兴市场信贷利差将扩大。” （注：本文图片均来自reuters.com）

丰雪鑫992023-10-04

【美股收市】道指单日狂泻430点美债收益率继续飙升 “恐慌指数”创5月最高水平

周二(10月3日)，美国主要股指全线下跌超1%，道琼斯指数今年跌入负值区域，因为经济数据凸显了美联储可能需要维持高利率的观点。道琼斯工业平均指数下跌454点，跌幅1.29%，创3月份以来最大跌幅。标准普尔500指数下跌1.4%，至6月份以来的最低水平。以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌2%，成长型股票因利率上升而跌幅最大。10年期国债收益率最新报4.81%，创16年来最高水平。被称为华尔街“恐惧指数”的芝加哥期权交易所波动率指数VIX创下5月底以来的最高水平。

埃尔文2023-10-04

贝莱德：美债市场迎来“千载难逢”的好机会 7万亿美元流动资金“跃跃欲试”

周二(10月3日)，鉴于美债收益率处于十多年来的高位，许多资产管理公司一直在期待着被贝莱德（BlackRock）称为“千载难逢”的债券市场机遇。贝莱德预计，到2030年，其债券交易所交易基金管理的资产将增加两倍，达到2.5万亿美元。大约有7万亿美元的资金存放在货币市场基金中，当人们认为利率已经达到顶峰时，这些资金就会涌入固定收益市场。

楼喆2023-10-04

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