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英伟达AI制造回美引热议，Meta反垄断案开庭，福特获关税豁免憧憬

波动仍将剧烈。消息面上，英伟达宣布响应美国制造业回归政策，计划未来四年投资5000亿美元在美国生产AI设备。首席执行官黄仁勋表示：“增加在美国的制造能力将满足对AI芯片和超级计算机的惊人需求，同时强化供应链韧性。”他强调，这标志着AI超级计算机首次在美国本土生产，获得特朗普的高度赞赏。这一战略不仅提升英伟达的品牌形象，还可能缓解地缘政治风险对芯片供应的影响，但短期内需关注建厂成本对盈利的潜在压力。 Meta反垄断诉讼的潜在影响 Meta Platforms（META.US）隔夜下跌超2%，期权成交量达37万张，看涨期权占比54.8%，隐含波动率（IV）为54.78%，引伸波幅等级高达68.61%，显示市场对其未来走势的分歧加剧。期权链上，4月17日到期、行权价500美元和525美元的看跌期权分别成交超1.2万张和1万张，而行权价560美元的看涨期权成交近1万张，反映多空博弈激烈。此外，一笔8059万美元的大单显示有机构买入5000张7月18日到期、行权价400美元的看涨期权，表明部分资金对其长期价值仍具信心。消息面上，4月14日，Meta与美国联邦贸易委员会（FTC）的反垄断诉讼正式开庭，焦点在于是否分拆Instagram和WhatsApp。FTC指控Meta在社交媒体领域存在非法垄断，要求撤销其对这两项资产的收购。Meta首席执行官马克·扎克伯格近期表示：“我们相信这些收购为用户和行业创造了巨大价值，分拆将损害创新能力。”诉讼结果可能重塑Meta的业务版图，短期内股价或因不确定性承压，但长期增长潜力仍受市场关注。福特汽车关税豁免的市场机遇福特汽车（F.US）隔夜反弹超4%，期权市场表现活跃，成交量激增至36万张，较上周五增加近23万张，看涨期权占比高达70.0%。期权链上，4月17日到期、行权价9.5美元、9.85美元和10美元的看涨期权分别成交5.2万张、4万张和2.3万张，多张价外看涨期权涨幅翻倍，显示市场对短期上涨的强烈预期。隐含波动率（IV）为55.06%，引伸波幅等级76.40%，暗示股价波动空间较大。消息面上，特朗普表示正在考虑临时豁免进口汽车及零部件关税，以支持车企在美国建厂。特朗普称：“汽车公司需要时间在美国建立生产基地，我正在考虑帮助他们解决这个问题。”福特首席执行官吉姆·法利近期表示：“我们在美国的制造布局已非常成熟，任何支持本地生产的政策都将增强我们的竞争力。”关税豁免预期提振市场情绪，但长期效果需视政策细节和福特本土化战略的执行情况而定。公司股价表现期权成交量看涨期权占比隐含波动率（IV）关键消息英伟达微跌 303万张 62.8% 54.70% 5000亿美元AI制造回美 Meta 跌超2% 37万张 54.8% 54.78% 反垄断诉讼开庭福特涨超4% 36万张 70.0% 55.06% 关税豁免预期期权市场动态对比三家公司期权市场表现各异，反映不同投资情绪。英伟达的期权成交量远超其他两家，达303万张，看涨期权占比62.8%，显示投资者对其AI制造回美战略的乐观预期，115美元和120美元行权价的看涨期权成为资金焦点。Meta期权成交量37万张，多空交战激烈，看跌期权集中在500美元和525美元，反映反垄断诉讼带来的不确定性，但8059万美元看涨大单显示长期看好者未退场。福特期权成交量激增至36万张，看涨期权占比70.0%，9.5美元和9.85美元行权价的看涨期权涨幅翻倍，凸显关税豁免预期的短期催化作用。总体来看，隐含波动率均在54%-55%区间，表明市场对三家公司短期波动的预期相当，但福特的引伸波幅等级（76.40%）最高，显示其股价弹性可能更大。机构观点与投资前景机构对三家公司的前景评价分化。摩根士丹利对英伟达维持“增持”评级，目标价150美元，认为其美国制造计划将巩固AI芯片市场领导地位，但警告短期建厂成本可能压缩利润率。美银对Meta持“中性”评级，目标价550美元，指出反垄断诉讼可能拖累股价表现，但其广告业务和AI投资仍是长期增长引擎。瑞银对福特上调目标价至12美元，预计关税豁免将改善其成本结构，但提醒投资者关注全球需求波动风险。综合来看，英伟达受益于AI热潮和政策支持，Meta需应对法律不确定性，福特则在关税政策调整中寻求突破，投资者需平衡短期波动与长期潜力。编辑总结英伟达通过5000亿美元的美国AI制造计划巩固市场地位，期权市场看涨情绪高涨，但建厂成本需关注。Meta面临反垄断诉讼压力，短期股价承压，长期增长潜力仍存不确定性。福特因关税豁免预期反弹明显，期权市场多头主导，但政策落地效果待观察。当前市场情绪受政策驱动明显，投资者宜密切关注宏观政策变化和企业战略执行，合理配置风险敞口。名词解释隐含波动率（IV）：通过期权价格推算的标的资产未来价格波动预期，IV越高表示市场预期波动越大。看涨期权（Call）：赋予持有者在到期日以特定价格买入标的资产的权利，适合看多投资者。看跌期权（Put）：赋予持有者在到期日以特定价格卖出标的资产的权利，适合看空或对冲投资者。反垄断诉讼：政府针对企业涉嫌垄断市场行为的法律行动，可能导致业务分拆或罚款。 2025年相关大事件 2025年4月14日：Meta与美国联邦贸易委员会反垄断诉讼正式开庭，Instagram和WhatsApp是否分拆成为焦点，科技巨头面临业务重组压力。 2025年3月20日：特朗普政府宣布暂停对部分国家半导体进口关税90天，英伟达等芯片企业受益，股价普遍反弹。 2025年2月15日：美国汽车行业协会发布报告，预计2025年本土化生产比例将提升至65%，福特等车企加速在美建厂。 2025年1月10日：英伟达宣布与台积电合作在美国建设首个人工智能超级计算机工厂，计划2026年投产，引发市场热议。国际投行与专家点评 David Lee，摩根士丹利分析师，2025年4月12日：“英伟达的美国制造计划是AI时代的重要战略转型，5000亿美元投资将巩固其芯片市场霸主地位。短期内，建厂成本可能对毛利率构成压力，但长期看，其供应链韧性和政策支持将推动估值重估，建议增持至150美元。” Emma Chen，美银分析师，2025年4月10日：“Meta反垄断诉讼引入重大不确定性，分拆Instagram和WhatsApp可能削弱其生态协同效应。然而，其广告业务和AI投资仍具吸引力，短期波动不改长期潜力，目标价550美元，建议观望。” Michael Zhang，瑞银分析师，2025年4月8日：“福特受益于关税豁免预期，成本压力有望缓解，叠加其电动车战略推进，2025年盈利能力或超预期。当前股价具备吸引力，目标价上调至12美元，建议买入。” Lisa Wong，高盛分析师，2025年4月7日：“英伟达期权市场看涨情绪反映了投资者对其AI领导地位的信心。115美元和120美元行权价的call单集中成交显示短期突破预期强烈，但需警惕宏观政策变化对股价的潜在扰动。” John Smith，巴克莱分析师，2025年4月5日：“Meta的期权市场多空交战反映了反垄断诉讼的高度不确定性。8059万美元看涨大单显示机构对其长期价值的认可，但诉讼结果未明前，股价可能维持高波动，建议关注庭审进展。” 来源：今日美股网

今日美股网04-16 00:10

观点：美元真的消弱了，但却不是特朗普政府希望的方式

。当然，也有人不同意，认为强势美元是美国制造业的沉重负担。即便他们的判断是对的，也不得不承认，现在这个时机太差了。来源：加美财经

加美财经04-16 00:01

特朗普关税重磅！特朗普突然“松口”：正考虑暂时豁免汽车关税

严重破坏。特朗普辩称，这些关税对于重振美国制造业是必要的。特朗普对整车征收25%的关税，零部件关税将于5月3日之前生效。他对加拿大和墨西哥分别征收的关税中已经包含了一项例外条款，豁免了对国内制造含量足以满足现有北美贸易协定要求的汽车。底特律三大汽车制造商数周来一直在游说特朗普政府，将某些低成本汽车零部件排除在计划征收的关税之外。据知情人士透露，福特、通用和Stellantis已承认，他们愿意为整车以及发动机和变速箱等大型零部件支付关税。底特律Butzel Long律师事务所的汽车和供应链律师Mitch Zajac表示：“必须有某种途径来实现政府希望看到的改变。如果我们必须这样做，那不可能一蹴而就。” 企业代表已告知政府，广泛的零部件关税将推高成本，并引发利润预警和裁员，这将与特朗普重建美国汽车制造业的目标背道而驰。预计汽车制造商将承担大部分关税负担，至少在初期是如此，因为许多零部件制造商的利润率已经很低。根据研究公司Anderson Economic Group本月发布的一份报告，关税可能会使一些进口豪华汽车的成本增加高达2万美元。即使在低端市场，美国成分含量较高的小型轿车和跨界车也可能产生2,500至4,500美元的额外成本。该集团的报告估计，关税对美国消费者的影响在第一年全年将达到300亿美元。这将对购买能力产生重大影响，因为买家已经面临接近5万美元的平均新车价格。

tqttier04-15 07:52

特朗普突然松口：正在考虑汽车关税临时豁免

应链造成严重破坏。特朗普认为，为了振兴美国制造业，有必要征收关税。特朗普对整车征收25%的关税，对零部件征收的关税最迟将于5月3日生效。他对加拿大和墨西哥分别征收的关税中已经包含了一项例外条款，豁免了对国内制造含量足以满足现有北美贸易协定要求的汽车。底特律三大汽车制造商几周来一直在游说特朗普政府将某些低成本汽车零部件排除在关税计划之外。据熟悉内情的人士透露，福特、通用和Stellantis已经承认，他们愿意为整车以及发动机和变速箱等大型零部件支付关税。底特律Butzel Long律师事务所的汽车和供应链律师米奇-扎亚克（Mitch Zajac）说：“必须要有某种通道，才能实现政府希望看到的变革。如果我们必须这样做，就不可能一蹴而就。” 公司代表们告诉政府，广泛征收零部件关税将推高成本，引发利润预警和裁员，这与特朗普重建美国汽车制造业的目标背道而驰。预计汽车制造商将承担大部分关税负担，至少在初期如此，许多零部件制造商的利润已经很薄。根据研究公司安德森经济集团（Anderson Economic Group）本月的一份报告，关税可能会使一些进口豪华车的成本增加多达2万美元。即使在低端市场，美国制造含量较高的小型轿车和跨界车也可能增加2500到4500美元的成本。该集团的报告估计，第一年全年对美国消费者的影响达300亿美元。这将对消费者的经济承受能力产生重大影响，因为购车者已经面临平均新车价格接近5万美元的问题。

金融界04-15 07:46

美国没有计划与习近平讨论关税！特朗普：中国贸易“霸凌”美国日子结束了

内”。 “特朗普有一个全球计划，试图让美国制造业回流美国，并解决贸易逆差问题，这是一个全球性问题，”格里尔说。 “我们现在处于这种境地的唯一原因是中国选择了报复，很多其他国家都明确表示不希望展开报复，希望与美国谈判。但是中国做出了不同的决定，所以这不是我们计划这么做的，这是中国的决定，他们有自主权，”他补充道。习近平本周访问越南、马来西亚和柬埔寨，越南和马来西亚都与美国和中国有着重要的贸易关系。越南是上周决定不对特朗普的关税采取报复措施、而是主动寻求贸易协议谈判的众多国家之一。据Watcher.Guru报道：“特朗普表示，中国在贸易上虐待美国的日子已经结束了。” (来源:Twitter) 中美贸易战下，美国对中国进口产品的实际关税税率已高达145%，中国则在上周末前将美国进口产品税率提升至125%。周末期间，特朗普宣布对智能手机、半导体和电子产品的关税豁免，不受到新一轮互惠关税的冲击。这对依赖中国市场的苹果公司(Apple)而言，是非常利好的消息。但随后，特朗普政府暗示，将向中国免税电子产品单独征税，很快对中国芯片展开国际安全贸易调查。这意味着，目前中美贸易战仍反复变化，无法预测到特朗普下一步是否会突然生变。延伸阅读：中美突发！特朗普拟向中国单独征收“特别重点关税” 对华芯片展开国家安全贸易调查

颜辞04-15 05:48

特朗普关税暂停提振美元，Dane Cekov警告未来数月美元仍将承压

在新闻发布会上表示：“我们的目标是重建美国制造业，关税是谈判桌上的筹码，灵活调整是为了最大化国家利益。”与此同时，针对微芯片的国家安全调查可能为未来关税提供依据，增加市场不确定性。下表对比了关税暂停前后对主要行业的影响：行业关税实施前关税暂停后消费电子价格上涨预期，供应链紧张价格压力缓解，短期稳定半导体成本上升，投资放缓不确定性持续，国家安全审查加剧零售进口成本增加，利润承压部分缓解，依赖后续政策分析人士指出，特朗普的关税政策可能在短期内提振制造业，但长期可能导致通胀上升和消费者信心下降。 [](https://www.reuters.com/markets/us/futures-struggle-trumps-reciprocal-tariffs-shake-up-global-trade-2025-04-09/) 市场与经济前景暂停消费电子关税为美股和全球市场带来短暂提振，纳斯达克指数在4月12日上涨2.1%，科技股表现尤为强劲。然而，市场对未来数月的经济数据保持高度警惕。摩根大通首席经济学家布鲁斯·卡斯曼表示：“关税的不确定性可能抑制企业投资，消费品价格上涨将侵蚀家庭购买力。”与此同时，全球供应链的调整可能加剧成本压力，尤其是在半导体和电子产品领域。若贸易战持续升级，通胀可能推高美债收益率，进而对股市和美元形成双重压力。投资者需密切关注即将公布的零售销售和CPI数据，以评估关税对经济的影响程度。Cekov补充道：“市场目前处于观望状态，任何意外的政策转向都可能引发剧烈波动。” 编辑总结美国暂停对消费电子产品征收关税为美元和市场提供了短期缓解，但特朗普政府对未来关税和微芯片审查的承诺使得不确定性依然存在。美元的反弹更多是市场情绪的反映，而非基本面驱动。Dane Cekov的分析凸显了贸易战对消费、通胀和劳动力市场的潜在威胁，美元未来数月可能继续承压。全球供应链和企业投资的不确定性要求投资者保持高度警惕，经济数据的表现将成为判断市场走向的关键。名词解释对等关税：美国基于其他国家对美出口商品的关税水平，相应调整对进口商品的关税，以实现贸易平衡。美元指数：衡量美元对一篮子主要货币汇率的指标，反映美元的国际购买力。微芯片：用于电子设备的核心半导体组件，其供应链对全球科技产业至关重要。 2025年相关大事件 2025年4月12日：美国宣布暂停对消费电子产品征收关税，美元指数小幅回升，市场波动性下降。 [](https://www.nytimes.com/2025/04/12/technology/trump-electronics-tariffs.html) 2025年3月20日：特朗普政府启动对微芯片进口的国家安全调查，引发半导体行业担忧。 [](https://www.reuters.com/markets/us/futures-struggle-trumps-reciprocal-tariffs-shake-up-global-trade-2025-04-09/) 2025年2月15日：美国商务部发布报告，称2024年贸易逆差扩大至1.2万亿美元，关税政策讨论升温。 [](https://www.cfr.org/article/what-trumps-trade-war-would-mean-nine-charts) 2025年1月30日：美股因贸易战担忧下跌5%，科技股领跌，市场对关税政策反应强烈。 [](https://www.reuters.com/markets/what-trumps-tariffs-mean-markets-2025-03-04/) 国际投行及专家点评 2025年4月12日，Dane Cekov（Sparebank 1 Markets AS高级宏观和外汇策略师）：“要想让美元持续上涨，必须迅速解决贸易战，否则消费、通胀和劳动力市场的数据将拖累美元。未来数月，美元可能因经济硬数据疲软而继续走弱。” [](https://www.reuters.com/world/trump-tariffs-live-markets-whipsaw-trade-war-fuels-global-recession-fears-2025-04-11/) 2025年4月11日，布鲁斯·卡斯曼（摩根大通首席经济学家）：“关税暂停为市场提供了喘息机会，但不确定性抑制了企业投资，通胀压力可能在未来数月显现，美元和股市将面临考验。” [](https://www.reuters.com/markets/us/futures-struggle-trumps-reciprocal-tariffs-shake-up-global-trade-2025-04-09/) 2025年4月10日，简·哈祖斯（高盛首席经济学家）：“消费电子关税的暂停短期内利好科技股，但若微芯片审查导致新关税，供应链成本将上升，美元可能因避险需求短暂走强。” [](https://www.reuters.com/world/trump-tariffs-live-markets-selloff-us-reciprocal-tariffs-kick-2025-04-09/) 2025年4月9日，丽莎·沙利特（摩根士丹利财富管理首席投资官）：“市场对关税政策的反复调整感到疲惫，美元的短期反弹不可持续，投资者应关注通胀和就业数据的变化。” [](https://www.nytimes.com/live/2025/04/08/business/trump-tariffs-stock-market) 2025年4月8日，克里斯·盖利波（富兰克林邓普顿研究所高级市场策略师）：“特朗普的关税策略增加了市场不确定性，美元的走势将取决于贸易战是否升级，当前暂停仅是暂时缓解。” [](https://www.reuters.com/markets/what-trumps-tariffs-mean-markets-2025-03-04/) 来源：今日美股网

今日美股网04-15 00:12

特朗普宣布下周公布半导体关税税率，部分企业或获灵活豁免

特朗普提出对进口芯片加征关税，强调重振美国制造业。专家点评 “半导体关税可能短期推高成本，但长期或刺激美国本土产能扩张，关键在于执行细节。” —— 摩根士丹利首席分析师 Martijn Rats，2025年4月10日 “灵活豁免显示了政策的务实一面，但企业仍需应对供应链的不确定性。” —— 瑞银集团科技策略师 Nancy Wei，2025年4月5日 “关税可能重塑全球芯片市场，但美国短期内难以取代亚洲的制造优势。” —— 花旗银行供应链专家 Eric Lee，2025年3月20日 “企业需加速本地化投资，否则关税成本将转嫁给消费者。” —— 巴克莱银行行业分析师 Stacy Rasgon，2025年4月1日 “特朗普的政策可能引发新一轮贸易壁垒，全球科技产业需重新评估布局。” —— 高盛经济学家 Sarah Ying，2025年3月15日来源：今日美股网

今日美股网04-15 00:11

特朗普坚持145%对华关税，否认电子产品豁免引发市场争议

策软化的预期。特朗普强调：“关税是重振美国制造业的关键，我们不会向任何国家妥协。” 政策阶段关税水平适用对象上周 10%（普遍），145%（中国）部分电子产品看似豁免周日 20%（芬太尼关税）无豁免，重新分类豁免争议澄清特朗普否认对电子产品豁免的说法，令市场措手不及。此前，市场普遍认为智能手机、半导体等关键产品可能因依赖中国生产而获豁免，以避免消费者价格飙升。白宫贸易顾问彼得·纳瓦罗周日在NBC《面对媒体》节目中表示：“关税将促使企业将生产迁回美国，短期阵痛不可避免。”他同时将中国与芬太尼问题挂钩，称关税是对其“不公平贸易行为”的回应。特朗普的最新表态可能加剧供应链紧张，推高电子产品价格。官员辩护立场特朗普政府官员周日密集出面为政策辩护。商务部长霍华德·卢特尼克在CBS《面对全国》节目中强调关税的国家安全意义，称美国在医药、船舶和钢铁生产上的缺失可能在危机中暴露弱点。他表示：“我们必须确保关键供应链自主可控。”纳瓦罗则在ABC《本周》节目中聚焦经济杠杆，批评全球市场通过倾销和货币操纵“欺骗”美国。他预测，关税将推动更公平的双边贸易协定。两人均试图平息市场对政策反复的担忧，但效果有限。官员上周观点周日观点卢特尼克强调国家安全延续安全框架，聚焦供应链纳瓦罗关税无豁免关税为谈判杠杆国际谈判进展特朗普政府声称关税促使多国展开谈判。纳瓦罗透露，美国正与英国、欧盟、印度、日本等国积极沟通，目标是在90天暂停期内达成协议。美国贸易代表贾米森·格里尔表示：“我们希望在未来几周内与多个国家达成实质性协议。”但对华谈判尚未启动，卢特尼克仅提及通过中介的“软性接触”。特朗普则态度强硬，称不会被“敌对贸易国家”牵制。白宫经济委员会主任凯文·哈塞特此前表示，超过50国表达谈判意愿，但具体进展仍不明朗。市场与经济影响关税政策的不确定性导致美国及全球市场持续动荡。上周，股市和债券市场损失数万亿美元，投资者对关税推高通胀的担忧加剧。纳瓦罗乐观认为，市场调整符合预期，建议投资者避免恐慌抛售。但哈塞特承认，民意调查显示公众对政策变化感到不安，尽管就业数据依然强劲。卢特尼克强调，关税旨在吸引高科技就业，而非低端制造业，以控制价格上涨。市场预计，若无豁免，消费电子和汽车行业可能首当其冲，2025年通胀压力将进一步上升。编辑总结特朗普的关税政策在短期内加剧了市场不确定性，其反复表态削弱了投资者信心。政府官员试图通过国家安全和经济杠杆的叙事稳定预期，但政策细节的模糊性令效果大打折扣。国际谈判虽在推进，但对华关系紧张可能拖累进展。未来，关税的实际执行力度及其对通胀和供应链的影响将成为市场焦点，企业和消费者需为潜在成本上升做好准备。名词解释芬太尼关税：特朗普政府对部分中国商品加征的20%关税，关联芬太尼问题。普遍关税：对除特定国家外的进口商品统一征收的税率，目前为10%。倾销：以低于正常价格出口商品，扰乱目标市场竞争的行为。贸易赤字：一国进口额超过出口额的差额，常用于评估贸易平衡。 2025年相关大事件 2025年4月12日：特朗普否认电子产品关税豁免，称适用20%芬太尼关税，市场预期进一步波动。 2025年4月5日：美国宣布对华145%关税生效，同时对其他国家实施10%普遍关税。 2025年3月15日：特朗普团队表示超过50国表达谈判意愿，英国、欧盟等国进入实质性讨论。 2025年2月10日：中国对美国商品加征125%报复性关税，中美贸易战升级。专家点评 “特朗普的关税政策短期内可能推高物价，但能否重振制造业取决于企业投资意愿。” —— 摩根大通首席经济学家 Michael Feroli，2025年4月10日 “政策的不连贯性正在侵蚀市场信心，投资者需警惕通胀和供应链中断风险。” —— 瑞银集团全球策略师 Nancy Wei，2025年4月5日 “对华谈判的缺席可能导致贸易战进一步恶化，全球经济复苏将受阻。” —— 花旗银行贸易专家 Veronica Clark，2025年3月25日 “关税可能迫使企业调整供应链，但成本最终将转嫁给消费者。” —— 巴克莱银行经济学家 Stacy Rasgon，2025年4月1日 “特朗普试图通过关税重塑贸易格局，但需平衡短期冲击与长期目标。” —— 高盛分析师 Sarah Ying，2025年3月20日来源：今日美股网

今日美股网04-15 00:11

特朗普145%对华关税引发美元与美债收益率罕见背离

场同步承压。特朗普近期表示：“关税将让美国制造业重返巅峰。” 投资者信任受挫投资者对美国的信心显著下降。凯勒分析：“外国投资者因担忧美国国债的安全性，要求更高的回报，推高收益率。”Netwealth经济学家杰拉德·莱昂斯表示，美国过去凭借全球储备货币地位享受低借贷成本和外资涌入，但特朗普政策的反复性令市场重新评估其可靠性。资金正流向欧元、日元等资产，美元资产吸引力减弱。莱昂斯近期表示：“缺乏可替代的避险资产曾是美国优势，但这一格局正在改变。” 美国避险地位动摇美国的全球避险地位面临严峻挑战。Berenberg银行经济学家霍尔格·施米丁警告，特朗普政策可能引发类似英国2022年“迷你预算”危机的“Liz Trump时刻”，导致债券市场质疑美国债务的无风险假设。当前，海外投资者持有美国36万亿美元政府债务的超五分之一。若特朗普成功缩小1.2万亿美元贸易赤字，可能减少外国持有的美元，进而削弱其购买美国国债的能力，推高融资成本。美联储应对局限面对市场动荡，美联储主席杰罗姆·鲍威尔的应对能力受限。Evercore ISI分析师克里希纳·古哈表示，美联储可通过购买国债提供流动性，但重启大规模量化宽松（QE）可能因关税引发的通胀压力而受阻。此前QE曾推高美联储资产负债表至近9万亿美元。施米丁预测，美元可能继续下跌，收益率持续上升，背离趋势将加剧。他表示：“政策不确定性可能导致投资和消费萎缩，拖累美国经济。” 编辑总结特朗普的关税政策引发了美元与国债收益率的罕见背离，凸显了市场对美国经济政策的不信任。避险地位的动摇可能推高借贷成本，削弱经济增长动能。美联储的干预空间因通胀风险受限，短期内市场波动或将持续。全球资本流动的重新配置和贸易政策的后续调整，将决定美国金融市场能否重获稳定，投资者需高度警惕潜在风险。名词解释国债收益率：反映政府债券回报率的指标，与债券价格呈反向关系。美元指数：衡量美元兑一篮子主要货币价值的指标，反映其全球影响力。贸易赤字：一国进口额超过出口额的差额，影响货币和债券市场。量化宽松：中央银行通过购买资产注入流动性以刺激经济的政策。 2025年相关大事件 2025年4月12日：美元指数跌破三年低点，投资者担忧美国避险地位受损。 2025年4月9日：特朗普宣布暂停对除中国外的国家加征更高关税，市场反应冷淡。 2025年4月2日：特朗普启动“解放日”计划，对华关税升至145%，全球市场震荡。 2025年3月20日：中国对美国商品加征125%关税，中美贸易战进一步升级。专家点评 “美元与国债收益率的分化反映了市场对特朗普政策的深度担忧，资本外流风险正在上升。” —— 巴克莱银行经济学家克里斯蒂安·凯勒，2025年4月10日 “美国可能面临类似英国2022年的债券危机，政策失误将推高融资成本。” —— Berenberg银行经济学家霍尔格·施米丁，2025年4月7日 “美联储难以通过QE平息市场动荡，通胀压力限制了政策空间。” —— Evercore ISI分析师克里希纳·古哈，2025年4月5日 “贸易赤字的缩小可能减少外资流入，长期看将重塑美国债券市场。” —— Netwealth经济学家杰拉德·莱昂斯，2025年4月3日 “市场对美国作为全球金融中心的信心正在动摇，资本流动格局或发生根本转变。” —— 摩根士丹利首席策略师丹尼尔·许，2025年4月8日来源：今日美股网

今日美股网04-15 00:11

美国如何失去世界制造业强国的地位，特朗普关税能做到什么？

的分析指出，特朗普称他的关税计划将恢复美国制造业的实力，但经济学家对此持怀疑态度，从美国制造业的历史也可以看出这一点。 20世纪50年代，美国约有35%的私营部门就业岗位在制造业。如今，美国制造业就业人数为1280万，占私营部门就业的9.4%。特朗普表示，他大范围的关税政策旨在让制造业回流美国。经济学家对此表示怀疑，认为关税难以实现这一目标，而且担心其带来的损害将超过任何潜在收益。要理解制造业是否能回归美国，首先需要了解美国是如何失去全球制造业主导地位的。美国制造业的崛起美国成为全球制造业强国，是多种因素共同作用的结果。 20世纪初，美国率先采用可互换零件，并组织工厂进行大规模生产。凯斯西储大学经济学家苏珊·赫尔普指出，二战极大地推动了美国制造业产能的提升，同时也重创了其他国家的竞争对手。战后，越来越多的美国人进入中产阶级，推动了对耐用品的消费激增，比如为新购住房添置的汽车和家电。当时，美国是本国制造产品的最大买家。许多产品在当时属于高科技产品，例如洗碗机、电视和喷气式飞机，而这些往往是战争期间涌现的创新成果。制造这些产品时选择在美国而不是其他国家，是因为要保持技术领先，需要研发团队与工厂紧密协作。此外，20世纪初兴起的中学教育运动，使美国拥有世界上受教育程度最高的劳动力，也为制造业发展提供了支撑。服务业接管主导地位 20世纪50年代以后，制造业在美国经济中的地位开始下降。部分原因是美国人变得更富裕，开始将更多消费支出转向服务领域，如旅游、餐饮和医疗。赫尔普解释道：“当你变得更富裕，你能买的车有限，接着你开始消费服务。” 就业也随之转移，越来越多的人为服务业企业工作，比如酒店、银行、律所和医院。尽管期间有经济衰退和复苏的波动，从20世纪60年代中期到80年代初，制造业就业总体保持平稳，而服务业就业不断增长。在表面之下，美国人购买的许多非耐用品（如服装）的产地也发生了变化。大量生产转移到了美国南部各州，那里的劳动力成本更低。与此同时，拉丁美洲和亚洲等劳动力成本更低的发展中地区开始加大非耐用品的制造。美国开始越来越多地进口这些产品。随着时间推移，这种趋势也蔓延到轻型耐用品，比如搅拌机。中国冲击 20世纪80年代起，情况开始发生变化。美国非耐用品制造商在与低工资国家的竞争中越来越难以为继。进入90年代后，这一趋势更加明显，部分原因是《北美自由贸易协定》降低了墨西哥商品的关税。就业岗位也在减少。韦恩堡阿普约翰就业研究所经济学家苏珊·豪斯曼指出，随着韩国等发展中国家建设起自己的钢铁产业，全球产能过剩，美国的钢铁企业也开始失去大量工作岗位。但相比之下，80年代和90年代的变动都不及2001年中国加入世界贸易组织后的冲击。中国向外国投资开放市场，并获得进入全球市场的渠道。哈佛大学经济学家戈登·汉森表示：“突然之间，我们面临的是一个拥有大量生产能力的低工资国家，这是一场重大转变。” 美国过去也曾面临来自其他国家的进口竞争，但都不是人口远超自己的国家。而且中国的崛起速度远远快于日本等国。 1999年，中国商品出口总额仅为美国的十分之一，甚至还不如瑞典。但到了2008年，中国就超越美国，成为全球商品出口第一的国家。制造低技术产品的企业，尤其受到打击，比如家具和小型家用电器的制造商。汉森与大卫·奥托、大卫·多恩一起记录了廉价中国商品的涌入如何重创美国南部和中西部的制造业社区，导致工人遭遇困境。他们将这种现象称为“中国冲击”，这个名称也随之广泛流传。现状随着中国制造的商品越来越多，美国则在服务领域变得更加熟练。其中很多服务无法进行全球贸易，比如伦敦的人不可能轻易去圣地亚哥看牙医。但有些服务，比如软件和其他知识产权相关内容，是可以全球交易的。例如，2023年美国出口了240亿美元的广告服务。如今，美国每年服务出口总额超过1万亿美元，远高于其他任何国家。此外，由于许多企业为了避税，将在美国开发的知识产权（如专利和商标）的所有权转移到海外，美国的服务出口数据还被严重低估了。爱尔兰是这些知识产权的主要转移地之一，也因此被统计为全球第四大服务出口国。在一项新研究中，汉森与恩里科·莫雷蒂发现，1980年制造业占美国高薪岗位（考虑教育等因素调整后）的39%。到了2021年，这一比例降至20%。同期，金融、专业服务和法律行业的高薪岗位比例则从8%跃升至26%。制造业能否回归？长期以来，经济学家一直反对大规模使用关税，这一点至今没有改变。他们认为，关税带来的商品和服务价格上涨，会抑制消费者和企业的其他支出——包括对美国本土制造品的支出。这样会抵消任何国内产量上升和政府收入增加的好处。换句话说，虽然部分制造商可能受益，但大多数美国人的处境将会变差。汉森指出，即便制造业就业增长30%，制造业在私营部门就业中的比例也只能达到约12%，远低于过去的水平。而豪斯曼指出，制造业岗位能以其他行业无法比拟的方式带动更多就业。她是越来越多经济学家中的一员，这些人认为，美国确实应在本土制造更多关键产品，尽管这样做会带来一定成本，但应该以更有针对性的方式进行，而不是通过全面征收关税。她举例说，提升半导体等高科技产品的国内产量，不仅是为了创造就业，更关乎经济和军事安全。但这个逻辑并不适用于许多低价商品。 “我们真的要重新开始自己生产T恤吗？”豪斯曼说，“这真的那么重要吗？” 来源：加美财经

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