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交易员押注美联储降息临近美元料创2020年以来最长连跌

威尔表示降息或许已经不远，还有迹象显示美国劳动力市场降温，都促使交易员增加了做空美元的短线头寸。 “我们认为美元走软势头将持续，” 野村的外汇策略师Yusuke Miyairi说。他预计，定于周二发布的美国CPI数据可能会支持美联储将在6月或7月开始降息的观点。交易员们认为美联储6月降息25个基点的可能性为84%，高于两周前的大约64%。市场价格还显示交易员预计到年底前总计降息91个基点。不过一些技术面迹象显示美元下行空间有限。在期权市场，一个月风险逆转显示交易员需要支付期权费对冲欧元和英镑下跌风险。

金融界2024-03-11

东吴证券：2月新增非农就业其实是“虚胖” 而非“真strong”

作为美联储降息决策的重要参考，鲍威尔对美国劳动力市场的态度也稍显“松懈”—1月末的时候还称其为“紧张”（tight），本周三的表态对劳动力市场的看法转为了“相对紧张”（relatively tight）。那么纵观劳动力市场，其表现到底如何？我们认为其总量和结构上都十分值得关注，具体来看：新增非农就业上涨集中在三个部门：医疗保健服务、政府和建筑业。具体来看，所有行业中只有制造业就业回落，服务业就业人数增长仍未最为显著的行业，2月达20.4万人，为本月最高，教育和保健服务、休闲和酒店业的新增就业增长是该类就业上升的主要因素。从职位空缺数据来看，目前教育及卫生服务依然是职位空缺最多的行业，劳动力供需的紧张。失业率飙升受家庭就业疲软所致。整体来看，2月美国参与率实际上略低于预期的 62.5%，飙升的3.9%的失业率，似乎是家庭数据疲软（减少了18.4万人）的结果。除此之外从结构上看：性别上，值此国际妇女节之际，女性的失业率攀升0.3%，达到3.5%，而男性的失业率则有所下降。族裔上，当劳动力市场发生变化时，少数民族社区通常首先受到最严重的冲击：2月白人的失业率保持在 3.4%，但非洲裔的失业率却上升了0.3%，达到 5.6%。企业“瘦身”，裁员与缩招同步进行。一方面，企业裁员仍在进行中：2月美国企业计划裁员84,638人，较1月继续增加3%，同比则增长9%，达到自2009年全球金融危机结束以来最高同月水平。另一方面，企业招聘计划也在放缓，企业雇佣计划指数不断下降。2月份雇主宣布计划招聘 10,317 名员工，这是自 2009 年挑战者公司开始跟踪招聘计划以来，宣布的招聘计划总数最低的一年。从行业来看，今年以来科技和金融是受影响最严重的行业：根据2月5日报道，经过一年的大规模裁员后，科技行业最大型公司的裁员到2024年第一个月仍未停歇。互联网公司中Google， Amazon，微软，Ebay等都在纷纷裁员，人工智能抢走美国大厂员工“饭碗”。金融行业的BlackRock，花旗等也在裁员大潮之列。公司裁员的前5大原因则是重组、倒闭、成本以及经济和市场。虽然时薪环比放缓较多，但同比增速未见明显放缓，平均时薪增速仍高达4.3%。工资水平是美联储密切关注并视为是否会增加通胀压力的信号。具体来看，2月平均薪资同比上涨4.3%，相较于此前并未大幅放缓。虽然2月平均薪资环比仅上涨0.14%，较上个月的数据明显下降。但今年到目前为止，薪资环比平均增长0.3%，相较于去年全年平均0.35%的增幅并未明显走弱。跳槽员工薪资未见明显下滑，增速已达5.6%，远远超出美联储2%的通胀目标水平。美国就业市场的机会仍旧较多，跳槽员工的薪资3个月移动平均增速基本保持在5.6%，自去年下半年以来未见明显降速。就业增长距离达到“首降”还有一段路，从历史的角度来看，新增非农就业的人数至少达到在10万人左右低位徘徊，才能达到首次降息的门槛。虽然2月新增非农就业人数较1月有所下滑，但一方面是1月数据往往波动较大，有较大的干扰性；另一方面则是其放缓的下行趋势尚未确立。因此由历史经历来看，美联储开始降息所需新增非农就业至少徘徊在10万人左右，而这在当前劳动力供需尚未大幅缓解的情况下是一个很高的门槛。往后看如果就业能够连续“下台阶”，在半年内达到上述门槛，那么我们预计美联储会在今年三季度开始降息。风险提示：全球通胀超预期上行，美国经济提前进入显著衰退，巴以冲突局势失控，美国银行危机再起金融风险暴。

金融界2024-03-11

中信证券：美联储或在6月首次降息缩表或在3月之后开始减速

奏有所加快，青少年失业率上行幅度较大。美国劳动力市场降温或已进入第二阶段，美国失业率非线性上升拐点或到来，贝弗利奇曲线或将开始外移。我们维持此前判断，即美联储或在6月首次降息，缩表或在3月之后开始减速，年中至三季度结束缩表。

金融界2024-03-11

太罕见！全球主要央行"团结一致"

的担忧。由于欧洲通胀水平高于预期，而美国劳动力市场仍然出人意料地强劲，市场缩减了对2024年一系列降息的押注。但最近情况发生了转变。市场目前预计，美联储和欧洲央行今年将降息四次，降息幅度为25个基点。英国央行行长安德鲁·贝利(Andrew Bailey)指出，通胀出现“令人鼓舞的迹象”，预计将在夏季首次降息。 Brandywine Global副投资组合经理William Vaughan表示：“现在欧洲央行表示，4月份可能会降息，甚至6月份也可能降息。” “这与上个月的信息相比，语气发生了明显的变化，今天(周五)疲软的工资数据支持了这种鸽派立场。” 与此同时，三位欧洲央行利率制定者强化了这一观点。法国央行行长François Villeroy de Galhau表示，可能会在4月或6月降息。芬兰央行行长Olli Rehn表示，过早降息的风险已经“显着降低”。就连奥地利鹰派央行行长罗伯特·霍尔兹曼(Robert Holzmann)也表示，利率变化“可能正在准备中”。百达财富管理宏观经济研究主管Frederik Ducrozet表示：“本周发生的变化是，他们似乎对自己的模型和预测重新恢复了信心，这使他们更接近首次降息。” 然而，并非所有鹰派都相信这一点。 #美联储政策转向#在美国，明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里(Neel Kashkari)和亚特兰大联储行长拉斐尔·博斯蒂克(Raphael Bostic)认为，美国经济的强劲意味着美联储不需要像政策制定者去年12月认为的那样降息。德国央行行长约阿希姆·内格尔(Joachim Nagel)承认“暑假前降息的可能性正在增加”，但警告不要“过早陷入兴奋状态”。

marsh2024-03-09

【汇市日报】加元/人民币V型折返加元下滑美元迎接最糟糕表现

括美联储主席鲍威尔的鸽派立场以及2月份美国劳动力市场的疲软表现。经济数据超预期软着陆希望加强美国2月份非农就业人数超过预期，工资增长放缓，进一步显示出经济健康增长和通胀放缓的迹象。美国劳工统计局周五公布的报告显示，上月非农就业人数增加27.5万人，为2023年11月来新低。失业率升至3.9%，为2022年1月来新高。平均时薪继1月份增长0.5%后，2月小幅增长0.1%。这使得2月份工资同比增幅从1月份的4.4%降至仍然较高的4.3%。考虑到前两个月数据的向下修正，非农新增就业人数实际上低于预期。结合较弱的时薪增速和失业率的上升表明，1月份的爆炸性增长确实有点反常。 RJO Brien的分析师John Brady说，美国2月非农就业报告提供了“相当复杂的数据”，由于修正力度较弱，“一些细节看起来相当薄弱”，而更疲软的工资数据“对通胀前景有利”。 Lombard Odier资产管理公司的分析师Florian Ielpo表示，美国2月非农就业报告与全球经济“着陆”的理念是一致的：不太热，也不太冷，某种程度上是市场的最佳点。“在这种情况下，目前正在获得动力的‘金发姑娘’情景出现的可能性正在上升，因为随着就业市场的正常化，美联储也有理由将利率正常化。” 与此同时，美国国债收益率持续下跌，美国10年期国债收益率降至4.044%，为2月2日以来最低水平。美国2年期国债收益率下降至4.411%，为2月7日以来最低水平。温和的就业数据巩固了美联储年内将进行三次降息的押注美国2月非农就业报告总体上是温和的，从市场的角度来看，这应该会使2024年的点阵图牢牢地保持在今年三次降息的水平。失业率升至两年高位，使得美联储6月份降息的预期继续存在。鲍威尔本周表示，今年晚些时候降息“可能是适当的”，但强调降息“实际上将取决于经济的发展方向”。美国财长耶伦指出，我们看到非常强劲的就业增长，没有证据表明劳动力市场存在通胀压力，劳动力供应增加有助于美国经济增长，目前美国的首要任务是缓解高物价和高生活成本。她指出，美国经济表现优于全球其他任何经济体，也推动了全球经济增长。非农就业报告公布后，据CME“美联储观察”，美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.0%，降息25个基点的概率为3.0%。到5月维持利率不变的概率为71%，累计降息25个基点的概率为28.2%，累计降息50个基点的概率为0.8%。6月降息的概率高达80.8%。互换市场充分定价美联储6月份将降息25个基点。美联储利率政策表态圣路易斯联储主席威廉姆斯表示，他怀疑在新冠疫情后，“中性”利率状态并没有上升太多。威廉姆斯表示，从最新数据来看，中性利率仍相当低，中性利率指的是利率既不会提振也不会拖累经济的水平。威廉姆斯没有对货币政策或经济前景发表评论，但他重申，实现物价稳定是央行的核心责任。威廉姆斯预计美联储今年将下调利率目标，但他没有暗示预计何时会下调。芝加哥联储银行行长古尔斯比表示，他预计今年随着通胀进一步降温，政策制定者将降息。他表示，去年通胀状况显著改善，但美联储需要令通胀率重回2%的目标水平。他还表示，在通胀率回落至2%的水平之前，美联储现在不能改变这一目标。他补充说美联储关注的是通胀率而不是物价水平。过去几年物价飙升，且不太可能回到疫情前的水平。美国前财长萨默斯表示，美联储对中性利率的预期有很大偏差，决策者今年最终不会降息的可能性越来越大。“中性利率远远高于美联储喜欢谈论的2.5%……当美联储将5%与2.5%的中性利率进行比较时，人们就会说货币政策具有实质性的限制性，这是错误的。中性利率远高于此，更接近于以4开头，而不是以2开头。”他还警告说，金融市场可能对2024年的降息定价过高，“如果人们认为这是必然的，那将是一个真正的错误。”萨默斯指出，他上个月曾表示美联储今年不降息的可能性约为15%，他在周五说，“如果会降息的话，那15%的可能性可能会略微上升。” 美元远期走势预测 “本周市场确实背离了美元：在鲍威尔作证的主菜之前，服务业采购经理人指数（PMI）数据疲弱，他为今年的降息敞开了大门。”Argentex GroupPLC外汇分析主管Joe Tuckey表示：“就业岗位超出市场预期，但不足以挽救美元情绪。部分原因是平均每小时收入低于预期。” 下周，美国通胀率将于3月12日公布，预计仍将成为争论的焦点。3月14日还将公布生产者价格指数、零售销售数据、每周初请失业金人数和商业库存数据。美国银行经济学家在一份报告中说，下周二将公布的美国2月CPI“应该会缓解人们对通胀再次加速的担忧”。他们预计核心通胀月率将从0.4%降至0.3%，年率将从3.9%降至3.7%。在这种情况下，美联储将“在6月的会议上开始降息”。美国银行指出，这将是美联储3月会议前的最后一份CPI报告，届时美联储将更新经济预期。瑞银策略师Dominic Schnider表示：“最新的美国宏观数据令人失望，经济意外指数出现下滑。我们认为，即将公布的美国数据可能会继续参差不齐。对于美联储降息预期的回落将提振美元，但就目前而言，重新定价似乎已经结束，阻碍了美元进一步上涨。” 美元/加元在美国与加拿大就业数据发布后触及自2月12日以来最高水平，截至发稿，现报1.34925，涨幅0.25%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）加拿大就业市场保持弹性 2月GDP将出现可观增长加拿大2月新增4.07万个就业岗位，尽管就业数据的细节喜忧参半，但仍显示就业市场保持弹性。加拿大丰业银行的Derek Holt表示，经季节性因素调整后，永久雇员的工资按年率计算环比增长加快至4.2%，较上月1.6%的降幅出现了强劲反弹，增速仍高于通胀率。总工作时间较上月增长0.3%，这支持了人们对2月GDP将出现可观增长的预期。Holt补充说，季调后的年化工作时数环比增长3.3%，这表明第一季度GDP表现强劲。失业率从 5.7% 升至 5.8%，但这符合预期。加拿大蒙特利尔银行（BMO）资本市场首席经济学家Doug Porter表示，若深入研究加拿大2月就业报告就会发现，这些数据并不那么令人印象深刻。失业率有所上升，这表明就业市场没有跟上人口增长的步伐。此外，当我们分解推动就业数字的因素时，我们看到私营部门的就业人数在下降。所有公共部门新增的就业岗位都是自营职业，这并不能真正表明经济的潜在实力。总的来说，情况有点复杂。同时，加拿大第四季度产能利用率相较于第三季度的79.70%有所下降且低于预期，数据为78.7%。加拿大央行在降息前仍需看到薪资增速放缓加拿大2月总体就业数据强于预期，增长幅度比上月更大。报告的细节看起来也比较强劲。但有一点是，就业率仍在继续下降。德勤加拿大首席经济学家Awn desjardins表示，尽管就业增长很好，但我们的劳动力增长速度更快。这确实表明，随着我们进入2024年第一季度，经济保持了适度的增长势头。我们的工资增速仍然很高。从加拿大央行的角度来看，这是他们正在关注的事情。因此，在我们看到加央行在如期采取降息措施之前，可能需要看到这一指标有所放松。加拿大帝国商业银行资本市场高级经济学家Andrew Grantham表示，从本周早些时候来看，加拿大央行似乎并不急于开始降息，而今天公布的就业数据也无助于加快降息进程。总体而言，从今天的数据来看，仍有证据表明劳动力市场状况正在松动，但只是非常缓慢，而且还没有到需要立即降息的程度。我们继续预测，该行在6月份的会议上将首次降息。加元远期走势预测从目前美元/加元的走势来看，除非基本面数据大幅利好美元，否则跌势可能会延续。 CIBC资本市场经济学家Andrew Grantham表示：“本周早些时候，加拿大央行似乎并不急于开始降息，而今天的数据对加快这一进程无济于事。” “虽然今天的数据没有提前加拿大央行降息的预期，但是加元作为美元替代品的交易已有一段时间了，在美国非农就业报告发布后我们看到的美元大幅抛售显然对美元造成了影响。” “市场押注将为加拿大央行的效仿提供充足的保障。这种同步性归功于美国和加拿大经济和金融体系之间的深厚联系。” 德国商业银行的分析师指出，加拿大央行相对于鲍威尔的言论更加鹰派的语气表明，加拿大央行可能会与美联储同步或晚于美联储采取行动，这意味着加元在未来几个月将进一步上涨，“一些市场参与者预计声明中的基调会更加鸽派。加拿大央行没有兑现的事实强化了我们的观点，即加拿大央行在美联储之前不太可能降息。”“因此，我们继续认为加元在未来几个月有上行潜力。” 荷兰国际集团 (ING) 的经济学家表示，“除非我们看到任何一个方向出现重大意外，否则对加元的影响应该不会很大。加元和加拿大央行的利率预期都非常密切地关注美国数据动态，我们认为今天的美国就业数据对美元/加元的短期走势应该有更大的发言权。美元下跌应该会导致加元落后于其他货币，但仍会对美元/加元造成逐渐压力，我们预计美元/加元将在2024年下半年跌破 1.3000。” 加元/人民币汇率V型折返，但仍坚守5.30上方，现报5.3268，跌幅0.29%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-03-09

背道而驰？一只700亿美元基金正在为美联储加息风险做准备

他在本周早些时候的一次采访中说，鉴于美国劳动力市场的持续强劲，美联储还不能宣布在通胀方面的任务已经完成。Solomons表示："如果劳动力市场保持坚挺，名义工资增长保持在高位，通胀仍高于目标，这将挑战美联储降息的能力，这是我们现在需要考虑的一条潜在途径。” 澳大利亚QIC有限公司得到昆士兰州政府的支持，管理来自昆士兰州以及其他公共和私人客户的资金。目前，该集管理着158亿美元的现金和固定收益资产。 Solomons的警告与全球市场的反弹相悖，这种反弹建立在人们押注美国限制性货币政策时代已成为过去的基础上，上周五的就业报告为看涨债券的人提供了新的弹药。鲍威尔周四表示，美联储离降息所需的信心“不远”，这进一步增强了这种情绪。少数投资者警告说，这样的押注可能是错误的，Solomons就是其中之一。阿波罗管理公司(Apollo Management)的Torsten Slok表示，美国经济重新加速意味着 2024年利率不太可能下降。关于美联储路径的争论主要围绕美国经济实力的认知，市场押注在每次数据发布时都会发生变化。（美国通胀加剧，来源：彭博）在最新指标之一中，美联储首选的潜在通胀指标1月份上涨速度为2023年初以来最快，与预期相符。市场关注美国就业数据，相信这对于巩固(或削弱)市场对鸽派转向的共识至关重要。彭博经济研究预计，一份可靠的报告将显示招聘力量集中在少数几个行业。交易商基本上选择忽视价格压力有弹性的迹象，推动10年期美国国债价格从10月份的近期低点反弹。收益率已从10月中旬的5%左右跌至4.1%以下。在科技股的推动下，美国股市也飙升至创纪录水平，而科技股通常对利率预期很敏感。 Solomons表示：“如果事实证明通胀更加棘手，甚至略有上升，美联储将更难采取这些非衰退性的降息措施。”

Sissi2024-03-09

中行北京市分行：2024年3月8日汇市日评

升，而美元指数则承压下行。同时，考虑到美国劳动力市场的韧性以及强于预期的经济增长，从基本面看，未来美元可能仍将出现一段时间的宽幅震荡行情。从图形上看，美元指数前期经历了一波幅度超过4%的调整，在100.80附近成功回踩前期阻力线，该位置转化为较强支撑，而上方阻力则看在105.30附近。欧元兑美元在各大央行即将进入降息周期的背景下，美联储和欧洲央行进入降息通道的节奏显得尤为重要，同时，也需要投资者重点关注经济数据的变化情况。欧洲央行周四将借贷成本维持在记录高位，同时称通胀正在下降，谨慎为将来的降息做出铺垫。部分投资者认为，昨天欧元的走强更多来自于美元的疲软，而非对欧央行的政策预期发生变化。整体来看，欧洲央行距离采取降息行动还有一定的距离。在此背景下，美元指数企稳叠加欧元区基本面疲弱或将成为限制欧元表现的重要影响因素，欧元兑美元短期内恐难有明显起色。从图形上看，欧元在1.12阻力附近遇阻回落转而震荡，目前仍处于宽幅震荡之中，下方支撑看在1.0660附近。` 仅为个人观点，不代表所在机构观点中国银行北京市分行外汇交易员龚超 2024-03-08

Cherry2024-03-08

机构：若数据显示美劳动力市场继续降温，美元抛售压力将加大

以来，一直在发出相互矛盾的信号。因此，美国劳动力市场即使表面上看起来很强劲，但可能已经开始出现一些裂缝。总体而言，种种迹象表明就业报告可能会令人失望，但并没有什么戏剧性的变化。在美联储透露今年晚些时候可能降息后，美元本周受到重创，而任何就业市场降温的迹象都可能扩大抛售压力，即使美国经济状况似乎好于其他国家。

金融界2024-03-08

突发重磅消息！莫斯科可能即将发生袭击事件金价急涨再创新高分析师最新金价技术分析

4.4%。 Mehta指出，令人失望的美国劳动力市场报告可能会加剧美元的痛苦，同时将金价推高至历史新高，因为它可能证实人们对美联储6月降息的日益增长的预期。美联储主席鲍威尔周四对参议院银行业委员会表示，美联储距离获得足够的信心“不远了”，相信通胀正朝着美联储2%的目标迈进，从而使其能够开始降息。他表示：“我们对通胀可持续地保持在2%变得更有信心，当我们确实获得了这种信心时（已经快了），降低抑制性利率水平将是合适的。”这也是鲍威尔首次就降息时机发表如此明确的言论。鲍威尔讲话后，芝加哥商品交易所(CME)的“美联储观察”工具显示，交易员目前预计6月降息的可能性为72%，而2月29日约为63%。黄金最新技术分析 Mehta指出，黄金价格的近期技术前景大致保持不变，预计很快会出现回调，14日相对强弱指数(RSI)继续保持在高度超买区域。如果黄金卖家进场，金价可能会测试首个支撑位2144美元/盎司，即周四低点。金价下一个支撑预计在2121美元/盎司，这是周三低点和1984-2165美元/盎司反弹走势的23.6%斐波那契回撤位的交叉点。如果金价持续跌破2121美元/盎司，可能有助于黄金卖家将目标看向2100美元/盎司。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 然而，Mehta表示，黄金价格的任何回调都可能被视为一个很好的逢低买入机会，因为21日移动平均线(SMA)和50日移动平均线的看涨交叉仍在发挥作用。另一方面，黄金买家需要突破2200美元/盎司才能维持上涨趋势。在此之前，2180美元/盎司阻力位将发挥作用。香港时间16:48，现货黄金报2165.56美元/盎司。

风枫2024-03-08

CWG Markets：美国首次申请失业救济人数环比持平，美元继续下跌，金价再创新高，非农数据重磅来袭

CWG Markets2024-03-08

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