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华尔街前瞻：美国就业数据或给降息预期泼冷水，股市仍现反弹态势
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下周晚些时候发布的美国劳动力市场报告，将为评估美国经济健康状况提供关键依据，同时也将检验投资者对 “美联储即将降息” 的信心 —— 正是这一预期推动美国股票市场攀升至历史高点。上月美国非农就业数据意外疲软，市场因此预期美联储将在 9 月的下一次会议上重启降息。尽管通胀担忧仍存，美联储仍可能采取行动以支撑劳动力市场。法国外贸银行投资管理解决方案公司（Natixis Investment Managers Solutions）首席投资组合策略师杰克・亚纳谢维奇（Jack Janasiewicz）表示：“下周五发布的 8 月非农就业报告若表现疲软，可能引发市场对经济放缓的担忧，但也可能促使市场纳入‘更激进降息’的预期。” 他指出：“降息的影响或许会盖过劳动力市场温和放缓的影响，这很可能为经济乃至股票市场提供支撑。” 自今年 4 月触及年内低点以来，美国股票市场持续走高。投资者已不再担忧美国总统唐纳德・特朗普的关税政策会导致经济衰退，与此同时，大量科技股及其他板块股票因市场对人工智能商业潜力的乐观预期而受益。周五美股指数走低，人工智能相关个股下跌加剧了近期科技股的波动态势。权重芯片制造商博通公司将于周四发布财报。尽管如此，基准股指标准普尔 500 指数在传统上表现颇具挑战性的 8 月仍上涨 1.9%，年内涨幅升至约 10%，接近历史高点。从历史数据来看，当前时段的市场仍处于风险较高的区间。据《股票交易者年鉴》（Stock Trader‘s Almanac）数据，过去 35 年间，9 月是标普 500 指数全年表现最差的月份，期间平均跌幅达 0.8%；35 个 9 月中，该指数有 18 次出现下跌，是唯一在这一时期下跌次数多于上涨次数的月份。非农就业报告是 9 月发布的首份重要经济数据。调查显示，市场预计 8 月美国新增就业岗位 7.5 万个。在 7 月的报告中，美国非农就业仅新增 7.3 万个，数据意外疲软，且前两个月的就业增长数据还被大幅下修，进一步加剧了市场对劳动力市场的担忧。宏利投资管理公司（Manulife Investment Management）全球首席经济学家兼宏观策略主管亚历克斯・格拉西诺（Alex Grassino）表示，他预计就业报告中的多项指标（如失业率、时薪等）“将传递出一致信号，即美国劳动力市场已出现降温”。 7 月疲软的就业报告推升了市场对美联储 9 月降息的预期，而美联储主席杰罗姆・鲍威尔近期称 “就业市场风险上升” 后，这一预期进一步巩固。伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，截至周五，联邦基金市场显示，市场认为美联储在 9 月 16 日至 17 日的会议上降息 25 个基点的概率达 89%。大都会人寿投资管理公司（MetLife Investment Management）首席市场策略师德鲁・马图斯（Drew Matus）表示：“只有就业报告呈现全面强劲的态势，才可能促使美联储重新考虑降息计划，而出现这种情况的概率相当低。” 他补充道：“即便报告表现平平，也不会阻止美联储降息。” 尽管 9 月降息似乎已基本确定，但就业数据仍可能影响市场对未来数月降息幅度的预期。联邦基金显示，市场预计到 12 月，美联储累计降息幅度约为 55 个基点，略多于两次标准幅度（每次 25 个基点）的降息。除就业数据外，美联储的其他动态也将成为下周市场关注的焦点。此前，特朗普试图解雇美联储理事莉萨・库克（Lisa Cook），以推动美联储理事会人事调整；库克已于周四提起诉讼，称特朗普无权将其免职。在此之前，特朗普已连续数月抨击美联储，尤其不满鲍威尔未按其意愿大幅降息。此次事件再次引发市场对美联储公信力及 “不受政治压力影响制定货币政策能力” 的担忧。格拉西诺表示，尽管当前形势加剧了资本市场对美联储独立性的猜测，但 “目前来看，这些风险或许已被合理定价”。 “传统市场参与者曾视为理所当然的诸多事情，如今正受到质疑，” 他指出，“随着这些问题浮现，潜在的尾部风险范围也在扩大。”
金融界09-01 08:01
非农数据携手重磅财报来袭，库克风波与美联储官员讲话牵动市场
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能对市场形成双重冲击。一方面，它将揭示美国劳动力市场是否进一步恶化；另一方面，特朗普罢免劳工统计局（BLS）局长后，数据的公信力也成为市场讨论的焦点。 7月非农新增仅7.3万，远低于预期的11万，并且5月与6月数据大幅下修，显示就业动能显著减弱。预测显示，8月新增就业人数或为7.8万，失业率从4.2%升至4.3%。持续疲软的就业趋势不仅强化了市场对9月降息的预期，还让投资者押注美联储年内或将三度降息。鲍威尔在杰克逊霍尔讲话中指出，通胀风险仍然存在，但劳动力市场风险更为突出。他强调，特朗普政府的移民政策正抑制劳动力供给，进一步拖累就业增长。在周五数据前，投资者还将获取一系列前瞻指标，包括周三的JOLTS职位空缺、周四的ADP就业报告及初请失业金人数。美联储官员讲话与库克去留在疲软就业数据背景下，多位美联储官员将在本周发表讲话，市场将密切关注他们的政策暗示。圣路易斯联储主席穆萨莱姆、纽约联储主席威廉姆斯和芝加哥联储主席古尔斯比的言论预计将直接影响利率预期。此外，美联储将在周三发布《褐皮书》，提供经济调研的全面线索。与此同时，特朗普试图罢免美联储理事库克的行动继续发酵。库克已提起诉讼，认为总统无权罢免理事，其去留成为市场关注的关键。华盛顿特区联邦法院已举行听证会，法官要求库克团队提交详细陈述。华尔街日报评论称，美联储独立性能否维持，在很大程度上取决于库克是否留任。北京阅兵释放战略信号 9月3日，北京天安门广场举行纪念抗战胜利暨世界反法西斯战争胜利80周年大会。活动按照阅兵式与分列式两部分进行，时长约70分钟。新华社与央视报道指出，本次阅兵展示的装备均为国产现役主战武器，且新型装备占比显著。包括陆海空战略重器、高超声速打击系统、无人作战装备及反无人装备均为首次对外亮相，释放出强烈的战略信号。美股财报聚焦：博通、蔚来、Figma 随着英伟达财报落幕，本周的美股财报仍看点十足。科技巨头博通（AVGO.US）将于周四盘后公布财报，分析师预计其Q3营收达158亿美元，同比增长21%，每股收益1.65美元。毛利率则可能从79.4%降至77%。展望Q4，营收有望升至170亿美元，但利润空间或进一步收紧。期权市场对博通表现依旧乐观，但股价已跌破关键上行趋势线，面临316美元阻力。一旦业绩不及预期，股价可能回调至270美元支撑位。此外，本周蔚来（NIO.US/09866.HK）、Figma（FIG.US）、赛富时（CRM.US）、Lululemon（LULU.US）等公司也将公布最新业绩，投资者需关注其对行业估值与科技股整体行情的影响。美股周一休市与新一周日程 9月1日（周一）因劳动节，美股休市一日。尽管如此，全球市场数据与新股消息仍将密集发布。周一：中国8月标普全球制造业PMI、欧元区PMI终值和失业率公布；港股奥克斯电气公布中签结果。周二：蔚来财报，美国ISM制造业PMI，美股新股Phaos Technology上市。周三：Figma与赛富时财报，圣路易斯联储主席穆萨莱姆讲话。周四：博通财报，ADP就业与初请失业金数据，美联储褐皮书，威廉姆斯讲话。周五：非农就业与失业率重磅出炉，芝加哥联储主席古尔斯比讲话。编辑总结本周市场节奏由非农就业数据与美联储动向共同主导。库克的去留牵动央行独立性，鲍威尔面临来自政治与经济的双重压力。同时，美股财报与中国阅兵也为市场带来新的关注点。整体而言，投资者需在数据、政策和地缘政治信号的交织下保持谨慎与灵活。常见问题解答问1：为什么8月非农数据被视为“双重意义”？答：一方面，它将揭示劳动力市场是否进一步恶化；另一方面，由于特朗普罢免了劳工统计局局长，外界对数据准确性可能产生新一轮质疑，因此该报告既是经济风向标，也是政治信任测试。问2：如果非农数据继续疲软，美联储会如何反应？答：疲软数据将强化9月降息预期，且可能引发年内再次降息的讨论。尤其在劳动力市场承压的情况下，美联储更可能优先考虑就业风险，放松货币政策。问3：库克的去留为何对市场影响重大？答：库克是否继续留任关乎美联储的独立性。一旦特朗普成功罢免并任命新理事，美联储理事会的投票格局可能偏向更大幅度降息，从而改变政策路径，影响市场预期。问4：博通财报为何备受关注？答：作为半导体龙头，博通的业绩代表行业动能。若营收与盈利超预期，将提振科技股；但若毛利率持续下滑，可能引发板块调整，特别是在股价技术面走弱的背景下。问5：阅兵活动与市场有何关联？答：阅兵展示的国产先进装备，体现中国在军事科技领域的突破，传递战略信号。这类事件虽非直接经济指标，但可能对地缘政治预期和相关行业（如军工板块）产生情绪影响。来源：今日美股网
今日美股网09-01 00:10
下周前瞻：美国就业报告或冲击降息押注，美股或仍延续反弹势头
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率与时薪等分项指标预计将传递同一信息：美国劳动力市场正在降温。 7月疲弱的报告强化了市场对美联储9月降息的预期。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）近期也承认，劳动力市场风险正在上升。LSEG数据显示，截至上周五，联邦基金期货显示9月16-17日会议上，美联储25个基点降息的概率高达89%。大都会人寿投资管理公司（MetLife Investment Management）首席市场策略师德鲁·马图斯（Drew Matus）表示：“只有就业报告显示非常广泛的强劲迹象，才可能让美联储重新考虑降息，但这种情况发生的可能性极低。” 市场预计，美联储至12月将累计降息约55个基点，即超过两次标准幅度的降息。美联储独立性争议与此同时，投资者还在关注美联储的政治独立性问题。特朗普上周试图解雇美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook），并寻求重塑美联储理事会。库克随后提起诉讼，称总统无权将其免职。这一争议再次引发市场对美联储信誉及独立性的担忧。特朗普近几个月频频攻击美联储，尤其是鲍威尔，指责其未能按照自己预期大幅降息。 “很多传统市场参与者过去视为理所当然的事情，如今都在被质疑。”格拉西诺（Grassino）表示，“随着这些事件不断出现，市场潜在尾部风险正在被放大。”
Linlin08-31 08:24
旧金山联储主席戴利暗示美联储可能近期降息，关税通胀被认为短期性
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性，否则可能损害劳动力市场。问：当前美国劳动力市场情况如何？答：就业增长出现放缓迹象，但仍维持相对稳定。美联储需在保持充分就业与控制通胀之间取得平衡。问：美联储降息预期何时可能实现？答：鲍威尔和戴利均暗示最快可能在9月的政策会议上启动降息，具体时间取决于就业数据和通胀走势。问：市场如何回应降息预期？答：短期美债收益率下降，投资者对未来货币政策放松形成预期，两年期国债收益率盘中下跌超过2.2个基点，显示市场对降息信号敏感。问：消费者支出数据对美联储决策有何影响？答：7月消费者支出录得四个月最大增幅，显示美国经济韧性较强，这可能延缓大幅降息的必要性，但也为适度降息提供空间。来源：今日美股网
今日美股网08-31 00:10
9月非农会再来一次“大幅下修”，打开“50基点降息”大门吗？
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的大幅“就业打假”，这将直接冲击市场对美国劳动力市场的信心，也可能迫使美联储像去年9月一样，进行一次50个基点的大幅降息。数据大幅下修的主要原因有二。一是出生-死亡模型失真，该模型高估了新企业创造的就业。二是和非法移民大幅减少，导致劳动力人口被系统性高估。据估算，这些偏差使得实际就业可能每月被高估4万到7万人，相当于一年累计虚增55万至80万岗位。这背后的意义非常重大，高盛资深交易员表示，现在决定鲍威尔节奏的关键不是通胀，而是就业。如果本次修正与去年9月类似（当时BLS也下修80万岗位，美联储随即大降息50基点），鲍威尔可能将再次面临“是否一次性降息50个基点”的抉择，哪怕只是为了“自证清白”——去年的降息并非政治妥协，而是基于真实的经济放缓。渣打银行估算BLS公布的NFP每月比实际高出7万个岗位高盛指出，导致就业数据失真的最大源头，是BLS长期使用的“出生-死亡模型”。这套模型用来估算新开企业创造的岗位数量，但并不基于真实企业登记或缴税数据，而是模型预估，容易系统性高估就业增长。相比之下，QCEW（季度就业与工资普查）和BDM（企业就业动态）基于企业实际缴纳失业保险的记录，被视为更真实可信的“黄金标准”。高盛用自研模型，结合BED数据和更高频的企业动态信息发现，2024年下半年BLS模型确实高估了就业增长，平均每月高估4.5万个岗位。虽然BLS近几月已略微调整模型参数、并反映出开业公司数量趋稳，但偏差依然显著。渣打银行的Steven Englander更直接地称出生-死亡模型是“数据的遮羞布”。他估算BLS公布的NFP每月比实际高出7万个岗位。根据他的分析，从2024年初至今，老公司每月只新增2.5万个岗位，而BLS却估算“新公司”每月贡献10万个岗位以上。但BDM数据显示，新公司实际贡献仅占全部新增岗位的20%，远低于BLS假设。更严重的是，2024年新设企业创造岗位数量仅为2022年的不到20%，若模型反映这个现实，NFP将至少每月少7万个岗位。 Englander进一步指出，要维持劳动力市场基本均衡，非农就业数据的“合理水平”应为每月17万个岗位，10万来自真实的自然增长，7万是模型高估部分。值得注意的是，BDM虽然滞后（最新仅到2024年），但与QCEW一样，都是美国劳工部用于年中基准修正的数据基础，其权威性远超抽样制的非农就业数据。9月9日BLS将公布的就业基准修正，正是基于这些数据。一旦按BDM所反映的真实趋势修正，非农可能一次性被下调55万至80万，这将对市场信心和政策前景产生巨大冲击。五大信号：就业数据虚高早有迹象高盛指出，除了出生-死亡模型造成虚增，还有至少五大额外原因，进一步说明数据存在严重问题。 1、非法移民减少高盛估算，最近几个月非法移民数量明显下降。非法移民对劳动力供给影响较大。2022–2024年间的“移民潮”带来了就业需求激增，但现在移民放缓了，实际需要新增岗位也减少。如果BLS还继续按照旧的移民假设估算就业需求，显然就会过高。 2．季节性调整模型会误判趋势季节性调整模型经常在一开始把真实趋势的变化错误地当作季节波动。等后面确认是趋势确实变差了，模型才会回头向下修正之前的数据。 3．历史上经济放缓时，原始数据总是后来被下修历史经验显示，在经济放缓时期，最初的原始就业数据往往都被后期下修。这种现象从1979年以来每次经济衰退都会发生（除了1次）。 4． ADP数据质疑BLS对医疗行业的夸大 ADP作为美国主要的工资数据提供商，其数据显示，医疗行业的就业增长远没BLS报告的那么强劲。过去三个月里，医疗行业的新增岗位占了全部非农就业增长还不止。ADP和业内分析师都认为没有BLS说的那么夸张，真实情况可能介于两者之间。 5．住户调查高估了移民和就业住户调查目前可能高估了美国人口增长，也高估了就业人数增长。因为它使用的年初的移民预估本来还算合理，但现在已经远远偏高。目前的模型假设，美国人口一年增长的数量可能高估了100万人。这可能导致“住户调查”中的就业增长数据，每月被高估了约5万个岗位。
金融界08-30 17:30
持续申领失业救济人数攀升凸显美国劳动力市场下行风险
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持续申领失业救济人数今年持续攀升，表明劳动力市场状况不断走弱。压力主要集中在少数几个州，其中哥伦比亚特区受政府效率部（DOGE）减员增效措施影响首当其冲。虽然其他州尚未出现类似的失业救济申领激增的情况，但如果失业率进一步上升，疲软的劳动力需求意味
金融界08-29 15:21
邦达亚洲：经济数据表现良好欧元小幅收涨
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显著。在特朗普保护主义贸易政策影响下，美国劳动力市场陷入“不招聘也不裁员”的僵局，全国平均进口关税已升至一个世纪以来最高水平。政府8月初报告显示，过去三个月月均就业增长仅为3.5万个岗位，远低于2024年同期12.3万的水平。欧洲央行7月会议记录显示，多数政策制定者认为当前通胀风险处于"大致平衡"状态，消费者价格预期保持稳定。在7月23日至24日的议息会议上，尽管部分委员提出进一步降息的考量，但在八次下调后将存款利率保持在2%，仍被视为“稳健”之选。会议摘要强调，欧元区经济近期展现的韧性已充分反映在6月发布的基线预测中。尽管面临从关税政策到地缘冲突等多重挑战，特别是7月初欧盟与美国达成贸易协议后对欧出口产品征收的15%关税，但当前利率水平仍被认为处于中性区间，金融环境保持稳定。数据显示，6月会议以来公布的经济数据进一步验证了通胀走势的合理性，中期内价格稳定在2%目标附近的基础未变。关于利率政策走向，部分委员指出产出和通胀存在下行风险，可能支持进一步降息;但更多观点认为维持现状能更好应对双向风险。会议明确政策沟通应保持谨慎中立，避免释放明确信号。
邦达亚洲08-29 09:38
美联储主席大热门沃勒重大发声！若出现这种情况或支持9月份大幅降息
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本下调0.25个百分点，此前有迹象表明美国劳动力市场正在走弱，且包括主席鲍威尔(Jay Powell)在内的高级利率制定者发出信号，表示关税对通胀造成的任何打击都将是一次性冲击，而不是持续性问题。沃勒是美国总统特朗普(Donald Trump)明年接替鲍威尔出任美联储主席的热门人选之一。他周四在迈阿密表示，“根据现有数据”，他“认为9月份不需要降息超过0.25个百分点”。然而，沃勒表示，如果将于一周后发布的8月份就业报告显示经济大幅疲软且通胀仍得到良好控制，他的观点“可能会改变”。美国劳工统计局将于下周五发布其最新的8月份非农就业报告。7月份的报告指出，今年夏季招聘活动大幅放缓。报告发布后，特朗普解雇了劳工统计局局长埃里卡·麦肯塔弗(Erika McEntarfer)，声称该数据“被操纵”。鲍威尔上周在杰克逊霍尔会议上为美联储9月降息铺平道路，他表示，最新的劳动力市场数据显示，美国经济的风险平衡正在“转向”有利于降低借贷成本。沃勒长期以来一直担心，劳动力市场的疲软迹象值得更多关注。在由12名成员组成的联邦公开市场委员会(FOMC)中，他是两位在7月会议上呼吁降息的政策制定者之一，其余成员则选择将借贷成本维持在4.25%至4.5%的水平。沃勒周四表示：“今年7月，我就提出，从关税关税来看，由于基础通胀接近目标，且通胀上行风险有限，联邦公开市场委员会(FOMC)不应等到劳动力市场恶化才调整政策利率。根据目前掌握的所有数据，我认为这一论点在今天更加有力，劳动力市场的下行风险已经上升。” 尽管特朗普施压要求大幅降低借贷成本，但美联储在2024年降息1个百分点后，今年仍维持利率不变。周一晚间，特朗普解雇了美联储理事库克(Lisa Cook)，这令他与美联储的斗争升级。特朗普在其社交媒体“真相社交”上发表文章称，其政府指控库克犯有抵押贷款欺诈罪(库克尚未受到指控，且据称这些欺诈行为发生在她加入美联储之前)，这让他有“理由”解雇她。库克周四向华盛顿特区地方法院提起诉讼，反对特朗普的这一举动，这对总统挑战美联储独立性的能力构成一场关键考验。
tqttier08-29 09:21
突发行情：黄金买盘涌现冲破3400！所有基本面都朝正确方向，PCE极为关键
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从而进一步支撑金价。市场焦点现在转向美国劳动力市场数据，并将在下周五的非农就业报告（NFP）中达到高潮。若数据强劲，9月降息的概率可能接近“五五开”，同时远期利率预期将出现更为鹰派的再定价，从而对黄金形成压力。相反，如果数据偏软，交易员可能会进一步加码鸽派押注，甚至预计年内将有第三次降息，从而为黄金再添动力。从更大格局来看，黄金应仍处于上行趋势中，因为在美联储的宽松政策和其鸽派反应函数下，实际收益率可能会继续下滑。不过在短期内，利率预期的鹰派再定价可能会不断触发回调。黄金技术分析日线级别从日线图来看，黄金正缓慢逼近3438的关键阻力位。如果价格到达该水平预期空头会入场，在阻力位之上设置止损，押注金价回落至3245支撑。多头则希望看到价格突破该阻力，从而延续涨势，目标指向3500。（来源：investinglive） 4小时级别在4小时图上，可以看到一条短期上升趋势线支撑着当前的多头动能。买盘很可能会继续依托这条趋势线，在其下方设置风险控制，推动金价进一步走高。空头则会等待价格跌破趋势线，再押注回调至3350。（来源：investinglive） 1小时级别在1小时图上，没有太多新增信息。多头会继续在当前水平加仓，而空头则关注价格是否会跌破趋势线，以布局回调至3350的走势。图中的红线标注了今日的日均波动区间。（来源：investinglive）即将到来的市场催化因素今日：美国最新初请失业金人数明日：美国个人消费支出（PCE）物价指数
欧罗巴08-28 17:59
避险情绪再度升温，黄金ETF基金(159937)盘中反弹冲击3连涨，连续5日获资金净流入
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点燃了市场的避险情绪。中信期货认为，美国劳动力市场趋势下行，9月美联储降息周期有望重启。美联储未来1-2季度海外流动性维持扩张趋势，且市场可能阶段性交易美联储独立性的风险，这都对黄金趋势形成利多支撑。风险在于全球权益市场整体表现强势，新兴市场尤甚，强劲的风险偏好使得复苏交易抬头，贵金属市场吸引力下降。但基本面的弱现实并未逆转，在此阶段信心或有摇摆。降息+基本面下行的类滞涨组合更利好黄金，若逻辑切换为降息+复苏组合，黄金的弹性将会受限，白银将更为受益。从资金净流入方面来看，黄金ETF基金近5天获得连续资金净流入，最高单日获得9953.87万元净流入，合计“吸金”1.59亿元，日均净流入达3189.20万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。黄金ETF基金最新融资买入额达2239.56万元，最新融资余额达35.73亿元。截至8月26日，黄金ETF基金近5年净值上涨83.10%，居可比基金前2，贵金属基金排名6/32，居于前18.75%。从收益能力看，截至2025年8月26日，黄金ETF基金自成立以来，最高单月回报为10.62%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为16.53%，涨跌月数比为73/58，上涨月份平均收益率为3.23%，年盈利百分比为80.00%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年8月22日，黄金ETF基金近1年夏普比率为2.32。回撤方面，截至2025年8月26日，黄金ETF基金今年以来相对基准回撤0.48%。费率方面，黄金ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。跟踪精度方面，截至2025年8月26日，黄金ETF基金近1月跟踪误差为0.002%，在可比基金中跟踪精度较高。黄金ETF基金(159937)，场外联接(博时黄金ETF联接A：002610；博时黄金ETF联接C：002611；博时黄金ETF联接E：021499)，相关指数基金(博时黄金ETF场外D类：000929；博时黄金ETF场外I类：000930)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-27 14:40

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