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非农恐掀狂风暴雨！两大央行决议来袭下周金融市场重要指标和风险事件提醒(表)
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裂痕，美联储可能会放慢加息步伐。尽管美国劳动力市场总体上保持稳定，但在过去3个月里，初请失业金人数每周都在上升。初请数据的上升可能是一个预兆，表明美国劳动力市场可能开始走软。不过，非农就业报告不会是投资者关注的唯一焦点，市场也将密切关注将于周一和周三分别公布的ISM制造业和非制造业pmi，以寻找经济降温的进一步证据。央行动态方面，多位美联储高官将陆续发表讲话，包括周二2023年FOMC票委、芝加哥联储主席埃文斯主持媒体早餐会，讨论美国经济和货币政策；周三2022年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德向货币市场经销商发表讲话；周五2022年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特就货币政策发表讲话。英国央行和澳洲联储也将公布利率决议，进一步提高利率似乎势在必行。英国6月通胀率高达9.4%，英国央行自己也承认，通胀还会继续攀升，因此政策制定者可能会觉得有必要更积极地提高利率。不过调查显示，英国央行8月可能会避免更大幅度的加息，而是坚守25个基点的温和加息步伐，但这是一个非常艰难的决定。财报方面，阿里巴巴、动视暴雪以及多家石油公司将先后发布财报。得益于俄乌冲突推动了能源价格飙升，能源巨头埃克森美孚和雪佛龙都公布了公司史上最高的利润，预计英国石油、西方石油等公司的利润也将大幅增长。
厉害啦2022-07-30
IMF年内第三次下调全球经济预期
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水平，但是依然高于疫情前的水平。同时，美国劳动力短缺问题仍较为严峻。职位空缺数与美国登记失业人数差值仍高于530万人。由于职位空缺数（1125.4万）远远多于失业人数（595万），这意味着在5月份，每一个职位空缺对应着接近0.53个失业工人，劳动力市场的供需矛盾尚未平衡。失业率维持低位，劳动力市场呈现出需求旺盛、供给短缺的局面，职位空缺率和工资涨幅均处于高位。这意味着，“工资—通胀”螺旋的隐患正在加剧。上月，美联储已显著上调了通胀预期，将2022年个人消费支出平减指数（PCE）中值升至5.2%，3月预测为4.3%。　　IMF在报告中警告称，若劳动力市场的过度紧张状况持续下去，那么通胀可能会长时间居高不下，或者降低通胀的难度可能超出预期。该组织目前已上调全球通胀预测值，预计今年发达经济体的通胀率将达到6.6%，新兴市场和发展中经济体的通胀率将达到9.5%，分别被上调了0.9个和0.8个百分点，且预计将在更长时间内维持高位。IMF表示，许多经济体通胀在扩大，这反映了供应链扰动和劳动力市场紧张（达到历史较高水平）带来的成本压力的影响。　　当前水平的通胀明显对现在和未来的宏观经济稳定构成了风险，降通胀成为不少经济体央行的首要任务。今年以来，美联储已累计加息150个基点，欧洲央行也在本月完成了疫情后的首次加息，其他跟随加息的央行不胜枚举。当前，多国货币政策正经历历史罕见的同步收紧，而IMF预计这将带来负面影响。收紧货币政策将不可避免地产生实实在在的经济成本，该组织预计在此影响下明年全球经济增速将下降。发达经济体方面，IMF将美国今明两年的经济增速下调至2.3%和1%；将欧元区今明两年的经济增速下调至2.6%和1.2%。　　新兴经济体方面，IMF表示，需要警惕货币政策转向带来的全球融资环境收紧，可能增加新兴市场债务脆弱性。中国银行研究院研究员赵雪情在接受《金融时报》记者采访时表示，多个经济体货币政策转向将加剧新兴市场债务风险。政策利率是基准利率、基础性利率。随着全球多个经济体货币政策转向，甚至加速收紧，政策利率及其预期水平抬升，将带动各期限利率水平提高，致使金融条件收紧、融资环境恶化。部分新兴市场经济体在内外部货币政策叠加转向下，其债务压力进一步上升，可能引发系统性危机。新兴市场非主要货币发行国，不得不高度依赖美元融资，未来5年约有12295亿美元计价贷款和15712亿美元计价债券到期。尽管诸多新兴市场经济体已经汲取2013年的教训，采取提前加息等应对措施，但仍不可避免地遭受资本流出、融资困难、外债压力加剧的“缩减恐慌”局面。与此同时，IMF在报告中指出，很多国家在面临上述挑战时已经缺乏财政空间，与10年前相比，目前处于或很可能陷入债务困境的低收入国家比例已从20%左右上升至60%。借款成本上升、信贷流动减少、美元升值以及增长乏力将使更多国家陷入债务困境。IMF总裁格奥尔基耶娃近日警告称，在全球通胀危机的背景下，很多发展中国家可能重蹈斯里兰卡的覆辙。IMF早前估计，目前有38个发展中国家面临债务威胁。　　在此背景下，IMF呼吁各国妥善使用宏观审慎政策工具来维护金融稳定，并进一步建议，如果弹性汇率不足以吸收外部冲击，各国政策制定者应做好准备，在面临危机时实施外汇干预或资本流动管理措施。此外，IMF认为，多边合作仍将在全球经济复苏过程中发挥关键作用，在巨大的挑战和冲突面前，加强合作仍然是改善经济前景和减少地缘经济分裂风险的最佳途径。
纪灵看形势2022-07-28
鲍威尔：另一个非同寻常的大幅加息将取决于数据，尚未决定何时开始放慢加息步伐
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场在趋向平衡方面有一定进展鲍威尔说，美国劳动力市场条件大范围改善；劳动力需求非常强劲，劳动力供应受抑制；工资增长加快。就业增长放缓，但仍然强劲。鲍威尔认为，就业市场紧俏表明，根本的需求是稳固的。他认为，美联储需要使劳动力市场疲软，这是必要的，这样才能让通胀回落。美联储希望看到需求持续低于潜在水平。鲍威尔说，我们都希望回归新冠肺炎疫情爆发之前的劳动力市场状态。我们看到一条通胀回落和可持续就业市场的道路，这条路已经变窄、可能会变得更加狭窄。鲍威尔称，当今美国劳动力市场表明，新增就业岗位的速度是温和的。首次申请失业救济人数有所增加，但这可能是季节性调整问题。周五发布的劳工成本指数将是一个重要的指标。鲍威尔说，有一些证据表明劳动力需求可能正在放缓，但劳动力供应没有放缓那么多。总体而言，在劳动力市场供需平衡方面取得了一些进展。市场反应美联储加息后，两年期美债收益率维持超过8个基点的跌幅，徘徊于发布会期间录得的日低2.9553%附近，标普500指数涨2.9%，道指上涨550点或1.75%，纳指涨4.37%，美元指数走低。鲍威尔在新闻发布会上表示，另一个非同寻常的大幅加息将取决于数据，美股黄金涨幅扩大，纳指100大涨超4%，美元进一步走低，两年期美债收益率跌穿3%，日内整体下跌超过8个基点。
追风的鲁夫2022-07-28
鲍威尔：另一个非同寻常的大幅加息将取决于数据，尚未决定何时开始放慢加息步伐
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场在趋向平衡方面有一定进展鲍威尔说，美国劳动力市场条件大范围改善；劳动力需求非常强劲，劳动力供应受抑制；工资增长加快。就业增长放缓，但仍然强劲。鲍威尔认为，就业市场紧俏表明，根本的需求是稳固的。他认为，美联储需要使劳动力市场疲软，这是必要的，这样才能让通胀回落。美联储希望看到需求持续低于潜在水平。鲍威尔说，我们都希望回归新冠肺炎疫情爆发之前的劳动力市场状态。我们看到一条通胀回落和可持续就业市场的道路，这条路已经变窄、可能会变得更加狭窄。鲍威尔称，当今美国劳动力市场表明，新增就业岗位的速度是温和的。首次申请失业救济人数有所增加，但这可能是季节性调整问题。周五发布的劳工成本指数将是一个重要的指标。鲍威尔说，有一些证据表明劳动力需求可能正在放缓，但劳动力供应没有放缓那么多。总体而言，在劳动力市场供需平衡方面取得了一些进展。市场反应美联储加息后，两年期美债收益率维持超过8个基点的跌幅，徘徊于发布会期间录得的日低2.9553%附近，标普500指数涨2.9%，道指上涨550点或1.75%，纳指涨4.37%，美元指数走低。鲍威尔在新闻发布会上表示，另一个非同寻常的大幅加息将取决于数据，美股黄金涨幅扩大，纳指100大涨超4%，美元进一步走低，两年期美债收益率跌穿3%，日内整体下跌超过8个基点。
追风的鲁夫2022-07-28
金价反弹是否昙花一现？要看这几个因素
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减少，但是依旧处于历史高位，这说明虽然美国劳动力市场紧张情况有所缓和，但未彻底解决，美国工资-通胀螺旋还会持续。由于5月职位空缺数（1125.4万人）远远多于失业人数（595万人），意味着在5月，每一个职位空缺又对应着接近0.53个失业工，几乎与4月的0.52持平，相比3月对应的0.56变化并不大，这表明美国劳动力市场仍然非常紧张。图为美元实际利率和COMEX黄金价格走势对比图为美元实际利率和COMEX黄金价格走势对比　　美国发布的超出预期的非农就业报告，缓解了市场对经济衰退的担忧，但强化了对通胀的担忧，使得美联储在7月有望继续加息75个基点。美国劳工部公布的数据显示，美国6月季调后新增非农就业人口37.2万人，超过预期的26.5万人，略低于前值，前值由增39万人下修至增38.4万人。6月的就业数据并没有如市场预期般“强劲减速”，就业增长依然强劲，失业率保持不变。与此同时，劳动参与率下降，暗示劳动力供应疲弱，通胀压力持续的风险加大。6月劳动参与率为62.2%，前值为62.3%。非农数据发布后，偏“鸽”派的亚特兰大联储主席Bostic立即表达了加息75bp的“鹰”派决心：就业报告显示经济强劲，可在下次议息会议上加息75bp，同时不损害经济。　　由于黄金是无息资产，实际利率决定了黄金的机会成本，因此实际利率上升必然会给黄金价格带来下行的压力。截至7月11日，衡量美元实际利率的10年期TIPS收益为0.67%，去年同期为-0.95%。　　衰退期黄金价格表现疲软　　作为美国经济主要推动力的消费者支出放缓，加剧了市场对美国经济前景日益增长的担忧。美国经济研究机构NBER对于衰退的定义有三个标准，需要同时满足深度、广泛性和持续时间。具体的描述为经济活动的显著下降，且这种下降波及整个经济体并持续数月以上。2022年一季度，美国GDP环比折年率已经出现负增长，如果美国GDP继续出现负增长，那么美国经济衰退将得以确认。 6月美国ISM制造业PMI新订单跌破荣枯线，创2020年5月以来最低，达拉斯联储、费城联储和里奇蒙德联储制造业指数纷纷下滑。原材料价格高涨、供应短缺、招工难、高昂运费等因素对制造业企业形成制约，OECD美国制造业信心综合指数持续下滑。　　从历史经验来看，美国很难不付出代价来遏制通胀。20世纪70年代滞涨期，为遏制高达两位数的恶性通胀，时任美联储主席沃尔克将利率提高到了20%。虽然通胀最终得到遏制，但代价却是美国GDP增速从1978年的5.5%降至了1982年的-1.8%。　　黄金实物需求和投资需求双双下降　　实物需求方面，有两个因素可能导致黄金在未来几个月出现下降：一是美国政府6月28日宣布禁止从俄罗斯进口黄金。作为欧美对俄罗斯制裁加码的新手段，俄罗斯黄金出口可能也会存在与原油(96.58, 0.80, 0.84%)出口一样的问题，虽然不至于出口完全中断，但是需要通过第三方国家流入国际市场。二是印度提高黄金进口税。根据印度6月30日的一份政府通知，该国黄金进口税从7.5%上调至12.5%。2013年，由于黄金进口推升了贸易赤字，印度政府也一度采取了禁止出售金币、提高黄金进口税、鼓励投资黄金交易所交易基金（Gold ETF）等措施。2013年，COMEX黄金价格跌幅超过27%。　　投资需求方面，由于美元实际利率攀升抬升黄金的机会成本，再加上海外金融市场“衰退交易”逻辑导致各种对冲基金、ETF削减了黄金的持有量，数据显示，截至7月11日，全球最大的黄金ETF——SPDR黄金持有量下降至1023.27吨，低于去年同期的1040吨。投资者可以运用芝商所的上海金（美元）期货和上海金（离岸人民币）期货构建对冲组合对冲黄金潜在的下行风险，国内投资者也可以选择芝商所上海金（离岸人民币）期货和上期所黄金期货卖出保值，达得更高的对冲效果。
进击的巨人2022-07-15
淡马锡发布报告：投资增值再创新高，但全球经济仍然脆弱
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达市场衰退风险的拖累。” 报告还表示，美国劳动力市场仍然紧张，通胀压力继续强劲。鉴于金融环境收紧和地缘政治不确定性上升，“经济增长可能大幅放缓，低于趋势水平，导致至2023年衰退风险持续加大。” 气候投资过去一年里，淡马锡加大了对气候的相关投资力度，鼓励企业开展脱碳工作。今年6月淡马锡公司成立了投资平台公司GenZero，由淡马锡全资拥有，旨在产生积极的气候影响，提供长期可持续的财务回报。 GenZero公司投资了洛杉矶材料科学公司Ambercycle，该公司利用新型分子分离技术将纺织品回收为原始级聚酯。淡马锡还增加了对Solugen的投资，Solugen是一家致力于化学工业脱碳的可持续化工初创企业。淡马锡表示将继续与投资组合公司合作，提高可持续发展领导能力和气候转型管理能力。
Sue2022-07-12
不要被表象迷惑！高盛警告：非农数据夸大了就业增长、美国劳动力市场正在放缓
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高盛首席经济学家Jan Hatzius 周一（7月11日）表示，近期的美国非农就业增长数据，包括强于预期的6月份就业数据，可能夸大了当前的就业增长。
Dan19772022-07-11

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