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AI催化不断也要注意高位风险

36.51亿元的净流出。上周五晚上，美国劳工部公布了3月非农就业报告，这也是美有关部门5月利率决议前的最后一份非农报告。结果显示，3月新增非农就业人数为23.6万，预期增23.9万人。另外3月失业率为3.5%，低于预期和前值的3.6%。市场的解读主要是失业率走低，表明美国劳动力市场坚韧，有助于美有关部门在5月继续加息。因此数据发布后，期货市场对5月加息25个基点的预期升至70%，此前则是在50%左右。下周三公布的3月美国CPI数据也是一个重要的观察数据。尽管美有关部门5月加息的情况还不确定，会产生短期扰动，但紧缩周期接近结束的趋势应该还是不会改变。对于A股来说，经济企稳，叠加海外流动性预期转向，市场表现还是可以乐观一些。周末人工智能大模型技术高峰论坛在杭州萧山开幕。华为云人工智能领域首席科学家田奇介绍了盘古大模型的进展及其应用。从2019年立项研发盘古大模型，到2021年4月发布NLP大模型、CV大模型和科学计算三个基础大模型至今，华为陆续发布了行业大模型系列。华为云盘古大模型已在很多行业实现了应用。基础大模型方面，以图网络大模型为例，一个大模型可以适配工艺优化、时序预测、智能分析等多个场景，同时应用在金融、煤矿、制造等多个行业。行业大模型方面，华为云推出了如盘古金融大模型、盘古矿山大模型、盘古电力大模型、盘古制造质检大模型、盘古药物分子大模型等行业大模型。例如华为云盘古药物分子大模型，将先导药物研发周期从数年，缩短到1个月。目前国内外科技巨头加码大模型研发，人工智能的催化持续不断，中长期成长空间较大。但4月即将迎来年报和一季报披露季，人工智能的一系列新技术还处在比较早的阶段，短期还不能反应在企业的业绩上，TMT板块在快速上涨后，有可能会迎来短期调整。因此可以均衡布局一些低位的，基本面修复空间大，且政策继续支持的领域，如消费行业和稳增长链条的生物医药ETF（512290）、家电ETF（159996）、建材ETF（159745）、基建ETF（159619）等。另外受益于一带一路、央国企改革主题机会的央企共赢ETF（517090），也有表现机会。此外，当前证券ETF（512880）也有较高的投资性价比。消息面上，上周五中国结算宣布，将正式启动差异化调降股票类业务最低结算备付金缴纳比例工作，最低备付缴纳比例由16%平均降至15%左右，预计将为证券行业释放上百亿资金。目前有27家证券公司发布了2022年度业绩报告，受资本市场波动影响，多家证券公司自营收入大幅下降，成为业绩的主要拖累项，其他业务也受一定程度的影响。已披露年报的证券公司中，26家归母净利润出现下滑，其中7家下滑幅度超50%。今年资本市场的表现预期好于2022年，证券行业的基本面在低基数下，预计将有明显改善。尤其是进入4月份以来，两市成交量有逐步放大的迹象，有利于支持证券板块的行情表现。同时，注册制落地后，预计将逐步开始体现在投行业绩增长中，AI在金融行业应用的落地也会形成利好。当前板块PB估值为1.37倍，位于历史14.39%分位，未来估值修复的空间也较大。来源：Wind （来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-04-10

债市早报：资金面先紧后松，银行间主要利率债收益率普遍下行

美国3月非农新增就业创27个月来最低】美国劳工部公布的3月非农就业报告显示，3月新增非农就业人数23.6万，为2020年12月以来最小增幅，略高于预期值23万，2月新增人数从31.1万上修至32.6万。3月失业率为3.5%，预期为持平于2月的3.6%。3月平均时薪同比增4.2%，低于预期增速4.3%和2月增速4.6%，创2021年6月以来最低增速。3月平均时薪环比增0.3%，持平预期，略高于2月增速0.2%。3月劳动力参与率较2月的62.5%微幅提升至62.6%，预期持平2月。　　点评：美国3月新增非农就业超预期，3个月移动平均值仍在30万以上、失业率小幅降低，显示劳动力市场仍有一定韧性，时薪环比增速回升，显示劳动力市场韧性仍在支撑工资粘性。不过，考虑到就业数据的调查期截止至12日当周，银行危机对就业的冲击可能尚未在就业数据中充分体现。从结构上看，新增就业中除休闲酒店、教育医疗等受益于疫后复苏且对利率不敏感的非周期行业以外，建筑、金融业等大部分行业的新增就业均有明显降温，加之最新公布的2月职位空缺率大幅降低，表明劳动力市场需求可能正在快速降温，3月劳动参与率连续第四个月回升，显示劳动力市场供需缺口正在快速改善。后续来看，考虑到银行业危机带来的信贷收缩可能会导致消费需求加速走弱，服务业作为劳动力市场强劲的根基，大概率也将伴随服务消费增速的下滑而出现进一步降温。不过，在当前就业韧性对通胀的支持下，若3月通胀数据未明显低于预期，预计5月美联储仍将继续加息25bp，后续或将停止加息。　　（三）大宗商品　　4月7日，因耶稣受难日，美欧能源期货市场休市。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　4月7日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了170亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。Wind数据显示，当日有1890亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金1720亿元。　　（二）资金利率　　4月7日，银行间市场资金面先紧后松，主要回购加权平均利率小幅上行：当日DR001上行2.01bps至1.367%，DR007上行2.86bps至1.997%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　4月7日，午后资金面改善提振债市情绪转暖，银行间主要利率债收益率普遍下行。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券230004收益率下行1.25bp至2.8475%；10年期国开债活跃券220220收益率下行1.05bp至3.0390%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　4月7日，地产债成交价格整体稳定，5只债券成交价格偏离幅度超10%。其中，“H9龙控01”跌超30%，“21碧地02”跌超56%，“21阳城01”跌超66%；“22旭辉01”涨超13%，“H0阳城02”涨超166%。　　4月7日，城投债成交价格整体稳定，3只债券成交价格偏离幅度超10%。其中，“21甘电E1”跌超12%，“18十堰停车场项目NPB”跌超17%，“19鑫鸿债”跌超25%。　　2. 信用债事件：　　泛海控股：公司回复深交所关注函称，轮候冻结不会对民生证券股份过户产生影响。　　泛海控股：北京证监局对泛海控股出具警示函，公司存在未及时披露民生信托、长城资产及融创相关事项等违规事项。　　中国奥园：公司公告称，境外债务工具暂缓偿还债务协议已于3月31日生效。　　首创城发：惠誉评级确认北京首创城市发展集团有限公司的长期外币发行人违约评级为“BBB”，并确认国际金融中心物业有限公司的长期外币发行人评级为“BBB-”。评级展望均为“负面”。　　中国国航：公司公告称，要约收购山航集团相关股份工作正在有序推进中。　　平煤神马控股集团：公司公告称，承兑逾期的17张商票系财务人员未及时应答，目前均已结清。　　美团：标普确认美团的“BBB-”长期发行人评级，展望从负面调整为稳定。　　美好置业：美好置业集团股份有限公司披露公告称，为控股子公司融资展期提供担保累计对外担保余额30.7亿。　　山东高青农村商业银行：因“违反金融统计管理规定、违反账户管理规定”等七项违法行为类型，被给予警告，合计并处81.6万元罚款。　　德信地产：10亿元中票获“已受理”，募资拟用于偿还德信中国境外美元债。　　柳州市投资控股有限公司：公司公告称，发行人拟将“21柳州投资MTN001”票息由6.5%上调至7.5%，利率生效日为2023年4月23日，投资人回售申请期为2023年4月10日至4月14日，回售行权日为4月23日。本期债券发行总额为5亿元，发行票息为6.5%。　　华远地产：3月份对控股子公司提供新增担保3078.45万元。　　新城控股：“21新城控股MTN001”投资人回售申请期为2023年4月7日至4月13日，行权日为2023年4月21日；同时拟将“21新城控股MTN001”后1年票息上调30BP至6.6%，利率生效日为2023年4月21日。　　民生证券：上交所对民生证券予以书面警示，存债券承销尽职调查不充分等问题。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指小幅收涨】 4月7日，权益市场主要指数开盘后低位震荡上行，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨 0.45%、0.85%、0.84%，两市合计成交额维持万亿规模以上。当日申万一级行业指数多数上涨，房地产、传媒分别上涨3.69%和3.48%，明显领先市场，通信、医药生物涨超2%，涨幅居前；当日仅煤炭、农林牧渔、有色金属、建筑装饰、食品饮料、电子等6个行业小幅下跌，跌幅不及1%。　　【转债市场指数小幅上涨】4月7日，转债市场主要指数跟随权益市场开盘后震荡上行，但涨幅不及主要股指，中证转债、上证转债、深证转债分别微涨0.39%、0.29%和0.58%。当日转债市场成交额447.60亿元，较前一交易日减少83.98亿元。当日，转债市场多数个券上涨，478只个券中有387只上涨，88只下跌,3只持平。个券表现上，新上市建龙转债上涨22.63%，大幅领先市场，凯发转债、科伦转债、一品转债涨超5%，当日涨幅居前的存量个券以医药生物、电力设备居多；当日仅少量个券下跌且跌幅不大，其中仅测绘转债、华统转债、北方转债等跌逾2%，调整较为明显。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　今日，智尚转债开启申购，平煤转债上市；明日，韵达转债开启申购，春23转债、亚康转债上市。　　4月7日，博俊科技、明阳电路、海泰科、阳谷华泰、宏昌科技可转债申请获深交所审核通过，TCL中环拟发行可转债融资不超过138亿元。　　4月7日，贵广转债公告不提前赎回，且未来六个月内（即2023年4月8日至2023年10月7日），若再次触发有条件赎回条款，公司均不行使提前赎回权；嘉泽转债公告不提前赎回，且未来三个月内（即2023年4月8日至2023年7月8日），若再次触发有条件赎回条款，公司均不行使提前赎回权。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　4月7日，当日公布的美国3月非农数据依然稳健，失业率下滑、劳动参与率提升，市场认为美国劳动力市场仍然坚韧，从而对5月美联储继续加息的预期增强，推动各期限美债收益率普遍大幅上行。其中，2年期美债收益率上行15bp至3.97%，10年期美债收益率上行9bp至3.39%。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　4月7日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大6bp至58bp；5/30年期美债收益率利差收窄5bp至12bp。　　4月7日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅上行1bp至2.25%。　　2. 欧债市场：　　4月7日，因耶稣受难日，欧洲债市休市。　　中资美元债每日价格变动（截至4月7日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-04-10

格上宏观周报：美国非农数据符合预期，我国外收支状况稳定

出炉，如何理解？ 2023年4月7日，美国劳工部公布2023年3月美国非农数据，新增非农就业23.6万，预期23.9万；3月失业率3.5%，预期3.6%；平均时薪环比增长0.3%，持平于预期0.3%。周五美股休市，数据发布后，10年美债收益率上行9个bp至3.39%，2年期美债收益率上行15个bp至3.97%。 3月非农数据整体符合预期，指向就业市场持续降温，但也展示出较强韧性。符合预期的是，非农数据指向就业市场持续降温，新增非农就业绝对值回落至两年来低位，餐饮和教育保健新增就业相比2月明显回落，零售业和建筑业分别受到零售业裁员潮，以及美国房地产市场景气回落的影响，对非农就业构成较大拖累。但是，略有隐忧的是，非农就业依然展示出较强韧性，由于部分求职者退出市场，失业率再次回落，平均时薪也在2月的低基数之上，环比增速小幅回升。新增非农就业整体回落，因餐饮和医疗就业降温、零售业拖累。 5、下周重要事件 1）中国：3月通胀、社融、进出口数据； 2）美国：3月通胀数据； 3）欧盟：2月工业生产指数数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-04-09

美国CPI与“恐怖数据”势必引爆下周行情！欧元/美元和英镑/美元下周技术前景分析

7，为2020年5月以来的最低水平。美国劳工部周二公布每月职位空缺和劳动力流动调查(JOLTS)报告指出，2月份职位空缺数下降至993.1万，较1月修正后的1056.3万个减少63.2万个，并且远低于市场预期的1040万个；这是自2021年5月以来职位空缺首次低于1000万。美国ADP周三公布的3月份私营部门就业人数增加14.5万个，低于预期的20万个和前值26.1万个。美国3月ISM服务业采购经理人指数(PMI)从55.1降至51.2，为3个月低点，低于54.5的预期。周四数据显示，截至3月31日当周，美国初请失业金人数为22.8万，为2022年12月3日当周以来新高，预期为20万人，前值经修正后上升至24.6万人。 FXStreet首席分析师Valeria Bednarik指出，美国低迷的宏观经济数据再次引发人们对经济衰退的担忧。下周美国通胀数据可能撼动金融市场，此外，美国零售销售、PPI等数据也将受到关注。 Bednarik指出，欧元/美元维持看涨立场，但积极动能消退。 FXStreet分析师Dhwani Mehta表示，尽管美元指数周五反弹，但本周英镑/美元仍然录得连续第四周上升。日线图技术面仍鼓励英镑/美元多头进行逢低买入交易。下周美国CPI与“恐怖数据”重磅来袭美国劳工统计局将于下周三公布3月份消费者物价指数(CPI)数据。2月份，剔除波动较大的能源和食品价格的核心CPI同比增长5.5%，环比增长0.5%。3月份预计将分别上涨5.6%和0.4%。分析师指出，如果核心CPI数据低于预期，市场可能会重新考虑5月美联储政策利率不变的预期，这将打压美元。 Mehta称，下周将是至关重要的一周，因为交易员们都在为至关重要的美国CPI数据做准备，这将决定美元在中短期的命运。 Wisdom Tree Investments固定收益策略主管Kevin Flanagan表示，即将到来的美国通胀数据是美联储5月会议的最终决定因素。美国银行高级投资策略师Tom Hainlin表示，如果下周的CPI数据依旧“火热”，那么这将为美联储再次加息敞开大门，导致风险资产承压。该行建议客户稍稍降低股票仓位，预计加息将打击消费者支出和企业利润。下周四，德国将公布3月调和消费者物价指数(HICP)，预计同比增长7.8%。下周五，美国将公布3月零售销售数据，预计月率下降0.4%。美国零售销售数据素有“恐怖数据”之称，因其通常对金融市场有较大的影响，因此很可能对美元、黄金等资产走势产生影响。该数据将是判断消费者在美联储大幅加息后表现如何的重要指标。若零售销售数据较预期更加糟糕，可能会进一步打击美元。此外，下周三美联储将发布会议纪要；下周四美国3月生产者物价指数(PPI)、下周五美国4月密歇根大学消费者信心指数初值将出炉，投资者都将予以关注。欧元/美元 FXStreet首席分析师Valeria Bednarik表示，欧元/美元的周线图显示，该货币对仍处于看涨状态，尽管看涨潜力已经消退。动量指标持平，略高于100，但相对强弱指数(RSI)在超买读数附近保持上行趋势。与此同时，看跌的100周期简单移动平均线(SMA)将上行走势限制在本周高点附近，而坚定看涨的20周期SMA在远低于当前汇价的水平坚定走高。日线图技术面相似。欧元/美元保持在看涨移动均线之上，20周期SMA在1.0800附近提供动态支撑。不过，技术指标脱离周中触及的多周高点，但下行力度有限，且远高于中线。 (欧元/美元4小时图来源：FXStreet) Bednarik补充道，欧元/美元目前在1.1000关口附近面临阻力，假如突破这一该关口，该货币对可能首先瞄准1.1060区域，若攻克该位，这将推动欧元/美元升至1.1120/40区域。一旦跌破1.0800，欧元/美元可能会继续跌向1.0745，即2022年跌势的61.8%斐波那契回撤位。英镑/美元 FXStreet分析师Dhwani Mehta表示，从日线图来看，英镑/美元正朝着2022年5月27日的高点1.2669前进。不过，看涨的100日移动均线(DMA)从下方穿过持平的50日移动均线，这是一个看空交叉，这可能使英镑多头恢复最近的看涨势头成为一项艰巨的任务。 Mehta指出，如果修正走势在未来一周扩大，短期支撑位见于心理水平1.2350，若跌破该水平，那么本周低点1.2275可能会受到挑战。一旦跌破1.2275，这将推动该货币对测试1.2200关口。下一个下行目标见于1.2165，即100日移动均线和50日移动均线的汇合处。 (英镑/美元日线图来源：FXStreet) 然而，由于14日相对强弱指数(RSI)仍在中线上方徘徊，因此，英镑/美元仍有上行空间。 Mehta称，英镑/美元需要日收市水平高于10个月高点1.2525，以实现新一轮升势，并涨向1.2600水平。英镑/美元多头随后将瞄准强劲阻力位1.2669。

会员

tqttier2023-04-08

下周前瞻：黄金再创一个新纪录！中美重磅数据轮番来袭多头将继续高歌猛进？

3.3%上方，黄金价格出现了技术回调。美国劳工部宣布，在截至4月1日的一周内，初请失业金人数为22.8万人，而市场预期为20万人。然而，美国劳工部指出，他们已经修正了季节性调整因素，市场对这一数据没有做出反应。周五，美国劳工统计局报告称，3月份非农就业人数增加23.6万人，失业率下降至3.5%，劳动力参与率上升至62.6%。此外，以平均时薪衡量的工资同比涨幅从2月份的4.6%降至4.2%。随着市场对这一数据的最初反应，10年期美国国债收益率在短暂交易中上升逾1%。下周重点关注下周一，许多主要的全球市场和股票市场将因复活节长周末继续关闭，黄金可能在下周初保持平静。下周一晚间或下周二早间，市场可能对美国3月份就业报告做出延迟反应，交易量将恢复正常水平。劳动力参与率提高、工资通胀下降以及非农就业增长势头减弱，这些都表明劳动力市场状况疲软，可能转化为美国收益率下降，并使金价获得动力。然而，值得记住的是周五收益率的上扬。市场仍可能认为该报告“足够好”，足以推动美联储在5月再次加息。在这种情况下，收益率的持续反弹应该会限制黄金的上行空间。美国劳工统计局将于下周三公布3月份消费者价格指数(CPI)数据。剔除波动较大的能源和食品价格的核心CPI 2月份稳定在5.5%，环比增长0.5%。3月份预计将分别上涨5.6%和0.4%。如果核心通胀月率低于预期，为0.3%或更低，市场可能会重新考虑5月美联储政策利率不变的预期，这将打压美国国债收益率，使黄金积聚看涨势头。另一方面，核心通胀月率高达0.7%或更高，可能会导致投资者继续押注美联储将加息25个基点，并对黄金的走势产生相反的影响。在下周四的亚洲交易时段，市场参与者将密切关注中国的贸易平衡数据。市场预计3月份贸易顺差将从2月份的1168亿美元降至917.2亿美元。本周早些时候，国际货币基金组织(IMF)主席克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃(Kristalina Georgieva)表示，他们预计2023年全球经济增速将低于3%，低于2022年的3.4%。中国令人失望的贸易报告可能会重新引发对全球经济放缓的担忧，并拖累黄金价格，反之亦然。最后，3月零售销售数据和密歇根大学4月消费者信心指数将出现在下周五的美国经济报告中。零售销售的大幅下降可能会损害美元，并帮助黄金强势收升，但看到该数据对美元估值产生长期影响将令人惊讶。黄金价格技术展望财经网站FXStreet分析师Eren Sengezer撰文称，黄金在周三和周四的回调看起来是其自去年11月上升回归通道之外攀升之后的一次技术回调。日线图上的相对强弱指数(RSI)指标维持在60附近，表明短期内看涨倾向保持不变。 Sengezer指出，如果金价扩大回调力度，2000美元(心理水平，静态水平)将作为初始支撑。如果日线收盘价低于该水平，可能会进一步跌向1980美元(20天简单移动平均线，上升通道的中点)和1960美元(静态水平)。反之，如果2000美元保持完好，金价可能会在下周初维持盘整走势，随后可能会瞄准2020美元(静态水平)和2032美元(4月5日触及的一年高点)，再次突破将剑指2050美元(2022年3月的静态水平)。（图源：FXStreet）

会员

夏洛特2023-04-08

美国经济的“好消息”！华尔街大佬：3月份非农报告对美股和美联储是“双赢”

(Allianz)首席经济顾问埃利安在美国劳工部公布就业报告后接受彭博电视采访时表示：“很高兴看到好的经济消息。” 埃利安说，这些数据对美国股市也是个好兆头。他说：“我们正在经历一个转变，股市从迷恋利率风险转向关注信用风险。”埃利安指的是上个月硅谷银行(Silicon Valley Bank)和Signature Bank倒闭引发的银行业动荡。这位兼任英国剑桥皇后学院(Queens' College)院长的经济学家表示：“这个数字表明，目前应该不那么担心信贷风险。” 在周五就业报告公布后，美国股指期货上升。FactSet数据显示，道琼斯工业平均指数期货合约上升0.2%，标普500指数期货上升0.2%，纳斯达克100指数期货小幅上升0.1%。周五是耶稣受难日，欧洲、加拿大和美国股市休市，美债市场缩短交易时长至美东中午12点提前收盘，美股期货在美东上午9点15分提前收市。美联储在提高利率方面一直试图为就业市场降温，以抑制通货膨胀。与此同时，美联储希望防止经济陷入严重衰退。埃利安在谈到美联储的下一个政策决定时表示：“就业报告增加了美联储在5月初加息25个基点的可能性。当然，CPI数据可能很重要。但考虑到这一点，考虑到他们的想法，这并不是暂停加息的理由。” 埃利安后来在推特上写道，3月份的非农就业报告显示，“包括服务业在内的就业岗位创造稳健——这两者都为经济带来了惊喜。” (截图来源：推特) 道指周四上升2.57点，涨幅为0.01%，报33485.29点；纳指上升91.09点，涨幅为0.76%，报12087.96点；标普500指数上升14.64点，涨幅为0.36%，报4105.02点。本周道指上升0.6%，标普500指数下滑0.1%，纳指下挫1.1%。

tqttier2023-04-08

市场周评：黄金劲爆行情！金价单周飙升近40美元原油市场飞出“黑天鹅”油价大涨

济学家表示，这表明经济衰退即将到来。美国劳工部周二公布每月职位空缺和劳动力流动调查(JOLTS)报告指出，2月份职位空缺数下降至993.1万，较1月修正后的1056.3万个减少63.2万个，并且远低于市场预期的1040万个；这是自2021年5月以来职位空缺首次低于1000万。彭博社经济学家Stuart Paul表示：“2月份的JOLTS报告显示，劳动力市场正在明显降温，劳动力需求与供应的走势更加一致。宽松政策主要是通过职位空缺的减少来实现的，这应该有助于缓解美联储对潜在工资-物价螺旋上升的担忧。” 美国2月份工厂订单月率下降0.7%，预期为下降0.5%，连续第二个月下滑。美国ADP周三公布的3月份私营部门就业人数增加14.5万个，低于预期的20万个和前值26.1万个。美国3月ISM服务业采购经理人指数(PMI)从55.1降至51.2，为3个月低点，低于54.5的预期。该指数为美国公司商业状况的风向标。周四数据显示，截至3月31日当周，美国初请失业金人数为22.8万，为2022年12月3日当周以来新高，预期为20万人，前值经修正后上升至24.6万人。非农报告发出喜忧参半的信号周五美国非农报告出炉，3 月份美国就业人数增幅较上月放缓，而薪资增速及失业率下降，向美联储发出喜忧参半的信号，这也是美联储5月利率决议前最后一份就业报告。美国劳工统计局周五公布，3月份非农就业人数增加23.6万，预期增加23万；2月份上修为增加32.6万。失业率降至3.5%，预期为3.6%。 (图片来源：Zero Hedge) 美国3月平均每小时薪资年率攀升4.2%，升幅低于市场预期的4.3%。美国3月平均每小时薪资月增幅度为0.3%，大致符合预期，前值为0.2%。由整体表现看，非农就业人数增幅与经济学家预期相去不远，但仍是自2020年12月以来的最低单月增幅，而且是在美联储努力减缓劳动力需求以抑制通胀的情况下出现的。几位美联储官员本周表示，他们仍致力于对抗通胀，并认为利率至少在短期内保持高位。芝加哥商品交易所(CME)“美联储观察”工具显示显示，美联储5月加息25基点的机率升至近70%，数据公布前这一机率在50%左右。 Nationwide Life Insurance Co．首席经济学家Kathy Bostjancic表示：“虽然数据有点喜忧参半，但劳动力市场强劲，通胀仍然高企且仍有粘性，足以导致美联储在5月份再次加息25个基点。这可能会是紧缩周期的最后一次，然后是长时间的暂停。” 美元本周继续下滑非农报告帮助缩小跌幅周五，美元指数收市上升0.19%，报102.11。非农就业报告帮助缩小本周美元指数的跌幅。本周，美元指数下跌0.49%，最低一度触及101.40。 (美元指数周线图来源：FX168) 瑞银(UBS)经济学家预计，美元将继续承压，并建议投资者考虑采取各种措施来应对这种下跌。瑞银经济学家表示：“我们认为，去年美元走强的主要支柱——美联储积极的紧缩政策和美国经济的弹性——不太可能支持美元继续走强。投资者可以在投资组合中增加黄金。当美元在贸易加权基础上下跌以及美国利率下降时，以美元衡量的黄金价格往往会上升。” 瑞银策略师Vassili Serebriakov坚守美元已经触顶的观点，并预估欧元/美元将在下半年升至1.15。外汇市场越来越担心美国经济。因此，美元目前挣扎并不令人惊讶。德国商业银行(Commerzbank)的经济学家预计，美元将继续承压。德国商业银行经济学家表示：“如果越来越多的迹象显示美国经济正在显著降温，市场可能会认为，美联储可能在今年下半年开始降息的假设得到了证实，而欧洲央行则继续以合理的鹰派言论吸引注意力。” FXStreet分析师Pablo Piovano表示，从更广泛的角度来看，只要低于200日移动均线(目前在106.53)，那么美元指数的前景预计仍将保持负面。在最近一次主要汇率预测排名上表现最佳的分析师认为，美元还有很大的下行空间。意大利MPS Capital Services Banca per Le Imprese SpA在2023年第一季度彭博的预测准确度排名上位列第一。MPS首席策略师Luca Mannucci警告称，今年下半年，美元兑其他货币可能贬值多达5%。做出这一预测是因为他认为，由于美联储为应对通胀而采取的激进加息举措以及近期银行业危机持续构成的风险，美国会被拖入经济衰退。 Mannucci说：“我们预计美国经济将在年底前衰退。货币政策收紧将拖累经济。” 金价本周飙升近40美元后市有望测试纪录新高在美元不断贬值、避险押注增加以及对美国激进的货币紧缩政策即将结束的猜测的推动下，黄金价格本周飙升至13个月高点，并可能测试其纪录高位。现货黄金本周大幅上升38.41美元，升幅1.95%，金价本周收报2006.78美元/盎司，最高一度触及2032.08美元/盎司。 (现货黄金周线图来源：FX168) 周二，金价自2022年3月以来首次收于2000美元/盎司上方，当日数据显示，2月份美国雇主职位空缺数量降至2021年5月以来的最低水平。本周美元下跌对非生息资产黄金来说是另一个利好因素。金价可能会测试2020年8月达到的历史高位2075.47美元/盎司。总部位于悉尼的Fat Prophets分析师David Lennox表示，“金价现在主要受到对美元的担忧推动”，经济因素似乎没有什么支撑美元的因素。Lennox补充说，由于对金融的担忧，包括最近的银行危机和地缘政治紧张局势，黄金也享受着“避险溢价”。 StoneX Group市场分析师Fawad Razaqzada表示，劳动力市场数据引发了对经济衰退的担忧，从而降低了美联储进一步收紧政策的可能性。Razaqzada预计，突破2000美元/盎司关口后，金价可能进一步上涨，试探2020年8月触及的纪录高点2075.47美元/盎司。 High Ridge期货公司金属交易主任 David Meger说，因为经济数据降温，而通胀压力仍高，现在环境对黄金是利多。 Sprott资产管理公司市场策略师Paul Wong表示，美元和美债收益率双双下降，代表美联储抗通胀之战可能至少会暂停，以应对趋于稳定但还没完全结束的银行业动荡。Wong预测，黄金这波涨势将在改写盘中新高后才会消退，因为目前从实体买家、投资基金到散户，都没有人在卖黄金。 FXStreet首席分析师Valeria Bednarik表示，美国低迷的宏观经济数据使美元陷入抛售漩涡。劳动力市场降温表明，美联储的措施终于开始发挥作用。黄金出现看涨突破，暗示金价将再次测试2075美元/盎司的纪录高位。下周可能对美元与黄金走势产生影响的重要数据和事件包括，下周三的美国CPI和美联储会议纪要、下周四的美国PPI和美国初请失业人数，以及下周五的美国零售销售、密歇根大学消费信心指数初值。本周美股纳指与标普500指数均下挫美股周四收高，但本周纳指与标普500指数均录得跌幅。周四是本周的最后一个交易日。美国股市周五因“耶稣受难日”而休市。本周多项数据显示出劳动力市场疲软的迹象，令投资者担心美国经济很快将陷入衰退。道指周四上升2.57点，涨幅为0.01%，报33485.29点；纳指上升91.09点，涨幅为0.76%，报12087.96点；标普500指数上升14.64点，涨幅为0.36%，报4105.02点。本周道指上升0.6%，标普500指数下滑0.1%，纳指下挫1.1%。美国银行财富管理高级副总裁兼高级投资策略师Rob Haworth表示，现在投资者开始质疑美联储在使通胀降温方面是否走得太远，以至于让经济严重放缓、甚至达到衰退的地步。 Haworth表示：“市场现在越来越关注随之而来的数据，并试图根据这些数据来判断美联储的利率会在何时达到峰值。很多人都在想，要发生经济衰退了吗？市场已开始为经济衰退定价，因为我们还没有做好迎接经济衰退的准备，所以，坏消息肯定会成为坏消息。” 高盛策略师预计，即将到来的美国企业财报季将成为疫情爆发以来最差的一次。高盛分析师预计，今年一季度标普500指数成份股每股收益同比下滑7%，为2020年第三季度以来最大降幅，也是利润周期的低点。如果分析师预测成真，那么本季度将是标普500指数成份股的盈利低谷。原油市场飞出“黑天鹅” 油价大涨美国WTI原油期货周四小幅收高，本周该期货大幅上升约6.7%。由于石油输出国组织及其盟国(即OPEC+)上周末决议削减石油产量，市场预期供应趋紧，原油期货价格本周以强劲的涨幅结束因假期缩短的一周。 OANDA高级市场分析师Edward Moya表示，即使接二连三的经济数据显示美国经济正在迅速走弱，但在多种因素的推动下，美国WTI原油期货似乎已经稳稳站上80美元/桶的水平。周四，纽约商品交易所5月交割的西德克萨斯中质原油(WTI)期货价格上升9美分，涨幅为0.1%，收于80.70美元/桶。按照最活跃合约计算，本周WTI原油期货累计攀升近6.7%。 6 月交割布伦特原油期货价格周四上升13美分或近0.2%，收报85.12美元/桶，本周涨幅近6.6%。上周日，OPEC+意外宣布每日减产逾100万桶，放弃了此前将保持供应稳定的保证，给全球经济带来了新的风险。周一(4月3日)美国原油期货开盘后一度飙升8%。彭博社分析称，原油价格上涨可能会刺激仍处于高位的通胀，使包括美联储在内的各国央行面临的抑制价格压力的任务复杂化。高通胀可能会导致美联储加快加息步伐，提高利率水平，从而影响到企业和个人的借贷成本，进一步拖累美国经济复苏。美国将密切关注石油价格变化，以及通胀压力对经济的潜在影响，并采取相应措施以降低通胀风险。石油输出国组织(OPEC)及其包括俄罗斯在内的盟友上周日承诺，从下月开始将日产量削减超过100万桶，其中沙特减产力度最大，将达到50万桶/日。包括科威特、阿联酋和阿尔及利亚在内的其他成员国也纷纷效仿，而俄罗斯表示，从3月至6月实施的减产将持续到2023年底。英国《金融时报》分析认为，此次沙特领头的减产动作“不同寻常”，由于当前银行业危机和原油需求低迷，看到油价下跌的产油国很有“紧迫感”。而去年10月，OPEC+自新冠疫情以来最大幅度减产已导致了与美国的矛盾，此次减产更可能重新导致沙美之间的争端。 OPEC+集体减产的行动出乎市场意料。上周接受彭博社调查的14名交易员和分析师都预计不会发生变化。沙特能源部长阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼王子(Prince Abdulaziz bin Salman)在上个月表示，目前的OPEC+产量目标“将在今年剩余时间内保持不变”。在沙特等主要产油国宣布自愿减产后，原油大多头高盛将2023年底布伦特原油价格预测从90美元/桶上调至95美元/桶，将2024年底布伦特原油价格预测从97美元/桶上调至100美元/桶。 Sevens Report Research周四分析报告指出，随着OPEC+宣布减产，本周石油市场的基本面发生了变化。OPEC+减产是为了重新控制市场并将投机者赶出市场，但OPEC+也有可能是预见原油需求因经济衰退压力而下降。

tqttier2023-04-08

3月非农新增23.6万！美联储5月加息预期骤升金融市场“涨”声不绝于耳

劳动力市场显示出越来越多的放缓迹象。美国劳工部周五公布，当月就业人数增加23.6万人，低于道琼斯预估的23.8万人，也低于2月份向上修正的32.6万人。（图源：CNBC）失业率降至3.5%，低于预期的3.6%，原因是劳动力参与率上升至新冠疫情大流行前的最高水平。尽管这接近经济学家的预期，但这一总数是自2020年12月以来的最低月度增长，同时美联储正在努力减缓劳动力需求以冷却通胀。随着工资增长，平均时薪也增长了0.3%，将12个月的升幅推至4.2%，为2021年6月以来的最低水平。每周平均工作时间降至34.4小时。（图源：CNBC） ZipRecruiter首席经济学家Julia Pollak说:“一切都在朝着正确的方向发展。”“在过去两年里，我从未见过一份报告像今天这样符合预期。” 休闲和酒店业领涨7.2万个就业岗位，低于过去6个月的9.5万个。政府(4.7万个)、专业和商业服务(3.9万个)以及医疗保健(3.4万个)也有稳步增长。零售业减少了1.5万个职位。（图源：CNBC）虽然2月份的报告从最初的31.1万上调，但1月份的数字降至47.2万，比上次估计的数字减少了3.2万。另一项衡量失业率的指标(包括灰心丧气的工人和因经济原因从事兼职工作的人)小幅降至6.7%。用于计算失业率的家庭调查比编制调查强劲得多，显示就业岗位增加了57.7万个。根据1972年的数据，黑人失业率下降0.7个百分点，至5%的历史最低水平。这份报告发布之际，有一系列迹象表明，就业创造正在减弱。在本周发布的另一份报告中，企业报告称，3月份裁员激增，较上年同期增长近400%，同时申请失业救济人数增加，私营部门就业增长似乎也在放缓。美国劳工部还报告说，2月份就业岗位空缺近两年来首次降至1000万个以下。在此之前，美联储已经进行了长达一年的努力，以放松历来紧张的劳动力市场。美联储将基准借款利率上调了4.75个百分点，这是自上世纪80年代初以来最快的收紧周期，也是为了抑制不断上升的通胀。就在这个月，硅谷银行(Silicon Valley Bank)和签名银行(Signature Bank)的倒闭震动了金融界。经济学家预计，银行业的问题将在未来几个月产生影响。 “3月份的数据实际上是对硅谷银行之前世界的回顾;这份工资调查是在银行倒闭一周后进行的，雇主们还来不及做出回应。但信贷环境收紧的冲击即将到来，”Pantheon Macroeconomics首席经济学家Ian Shepherdson写道。几位美联储官员本周表示，他们仍致力于抗击通胀，并预计利率至少在短期内将维持在高位。周五的报告公布后，市场定价发生了变化，交易员现在预计美联储将在5月实施最后一次加息25个百分点。 “这对美联储来说是个好消息。当他们做出下一次决定时，他们对劳动力市场没有任何担忧，”Pollak说。“今天的报告对他们来说只是一个勾号。” 不过，投资者担心，美联储的举措可能至少会导致轻度衰退，这是债券市场自2022年年中以来一直在指出的。纽约联储最近一次计算显示，截至3月底，3个月期和10年期美国国债之间的息差显示，未来12个月出现衰退的概率约为58%。亚特兰大联储的GDP跟踪数据显示，第一季美国GDP仅增长1.5%，而就在两周前，该数据还显示美国GDP增长高达3.5%。美联储5月加息预期升温美元、美股期货、美债收益率齐升在强于预期的美国就业报告发布后，债券市场对美联储5月份加息的预期有所上升。短期国债收益率领涨，掉期市场为下届联邦公开市场委员会(FOMC)会议定价的额外政策紧缩幅度从当前的4.83%有效联邦基金利率提高至约19个基点。这表明，美联储将基准利率上调25个基点的可能性超过三分之二。（图源：彭博社） 2年期美国国债收益率一度飙升12个基点至3.96%，随后回落至3.92%。10年期基准债券一度攀升7个基点至3.38%，随后回落至3.35%。2 - 10年期美债收益率曲线的反转加深。（图源：彭博社）美国就业报告“全面走强”将提高5月份加息25个基点的可能性。它还应该推迟降息的时间，”道明证券全球利率策略主管Priya Misra表示。“这将允许美联储在5月份加息。但市场仍将关注其他不那么滞后的数据和银行业绩。” 在就业报告发布前，市场一直预期5月美联储将收紧政策14个基点左右，暗示加息的可能性略高于二分之一。市场减少了预期到2023年后期的后续政策利率下调幅度，掉期交易显示，到12月底，美联储基准利率将在4.33%左右。就业市场数据公布之前，这一数据接近4.18%。美国国债市场的抛售得益于10年期期货的大宗交易。美国股指期货小幅上涨。（图源：彭博社）美元指数短线迅速拉升，但随后很快自高位回落。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）黄金市场休市，而比特币则没什么反应。（图源：彭博社）过去一个月，由于对银行体系的担忧，美国国债收益率明显走低。金融机构的动荡引发了投资者对相对安全的美国国债的买盘，并迫使市场重新思考，在通胀仍处于高位的情况下，面对衰退风险上升，美联储能在多大程度上保持紧缩政策。周五美国利率交易时段因假日提前收盘而缩短。

夏洛特2023-04-07

非农为美联储再加息敞开大门！3月失业率下降，交易员对5月加息押注上升

再次加息敞开大门。周五（4月7日），美国劳工部发布的数据显示，就业报告最终与市场公布的共识相当接近，总体就业人数增长了23.6万人，为2020年12月以来最小增幅。3月失业率录得3.5%，为今年1月以来新低。尽管这一数字仅略高于经济学家预估的23万的中值，但在本周JOLTS和ADP数据均未达到预期后，交易员们预计这一数字会更低，因此实际上，基于实际市场预期，这一数字是合理的。尽管疲弱的数据可能会巩固美联储紧缩周期结束的预期，但这一数字仍为再次加息敞开了大门，特别是如果下周的CPI数据意外再次上行的话。在周五的数据公布后，市场现认为5月份再次上调联邦基金利率的可能性略高于50%。债券市场对美联储5月份加息的押注有所上升。美国短期国债收益率大幅走高，因为市场预期下一次会议上，美联储额外加息的概率相对稳定（仅较目前4.83%的有效联邦基金利率上升了约19个基点），这表明美联储官员（5月）加息25个基点的概率接近75%。同时，市场减少了美联储今年年末降息的押注。掉期交易显示，到12月底，联邦基金利率将在4.33%左右（非农公布前为4.18%）。

Dan19772023-04-07

超级重磅！非农“实锤”就业疲软，但这一分项意外攀升美联储5月很难暂停加息？

正在讨论加息幅度。周五（4月7日），美国劳工部发布的数据显示，3月季调后非农就业人口增加23.6万人，为2020年12月以来最小增幅。3月失业率录得3.5%，为今年1月以来新低。值得注意的是，平均时薪增加0.3%。美国劳工统计局的数据显示，1月份非农新增就业人数从50.4万人修正至47.2万人；2月份非农新增就业人数从31.1万人修正至32.6万人。修正后，1月和2月新增就业人数合计较修正前低1.7万人。美联储利率掉期显示，就业数据公布后，美联储5月加息的几率超过三分之二。据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为43.2%，加息25个基点至5.00%-5.25%区间的概率为56.8%；到6月累计降息25个基点的概率为4.8%，维持利率不变的概率为44.7%，累计加息25个基点的概率为50.5%。市场反应：美国非农数据公布后，美元指数DXY短线跳涨近20点，现报102.16。（美元指数5分钟走势图图源：FX168）美股股指期货短线拉升，三大股指期货悉数转涨。机构点评：招聘步伐放缓，非农就业数据接近预期 3月份非农就业人数增长与预期大致相符，劳动力市场显示出越来越多的放缓迹象。美国劳工部周五公布，当月就业人数增加23.6万人，低于市场预估的23.9万人，也低于2月份向上修正的32.6万人。失业率降至3.5%，低于预期的3.6%，原因是劳动力参与率上升至新冠疫情大流行前的最高水平。美国就业增长降温，薪资攀升，美联储或面临复杂信号美国3月份就业增长放缓，同时工资上涨，失业率回落，这向美联储发出了复杂的信号，因为美联储正在讨论加息幅度。美国劳工统计局周五公布的数据显示，3月份非农就业人数增加23.6万人。失业率降至3.5%。

Dan19772023-04-07

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