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“地狱犬”新变种！美国新冠传染性激增10% 拜登选举前景乏力？
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变种将继续出现。华尔街日报：新冠冲击美国就业市场正当美国中期选举来袭之际，新冠疫情病例的突然激增，似乎正在挑战着总统拜登想要重新发力的条件。华尔街日报7日提到，布鲁金斯学会经济学家Louise Sheiner、Nasiha Salwati最新分析显示，美国大约有42万名16至64岁受薪族群因新冠长期症状而离开职场。美国劳工部数据显示，与大流行前的多年时期相比，今年以来每个月平均多出将近63万人因新冠症状而停工至少一周，相当于减少0.4%的劳动力、较去年同期增加约0.1个百分点。据史丹佛大学经济学家Gopi Shah Goda与麻省理工学院研究生Evan J. Soltas展开研究，受先前新冠感染挥之不去的影响，50万名受薪族群已退出职场。美国人口普查局10月份公布的一项调查发现，110万人表示他们在前一周因为担心感染或传播病毒而没有工作。美国劳工统计局(BLS)在11月4日公布，2022年10月劳动参与率(LFPR)自9月的62.3%降至62.2%、创7月以来最低。美国LFPR在今年3月、8月均为62.4%，创2020年3月(62.7%)以来最高。史丹佛大学经济学教授Nicholas Bloom等学者4月15日发表研究报告指出，截至2022年初为止「长期维持社交距离」现象导致美国LFPR减少2.5个百分点，过去一年来对LFPR的拖累没有减弱迹象、显示可能会长期压抑美国劳动力规模。 BLS在10月7日公布，2022年9月美国失业，也就是没有工作但积极求职人数报575.3万。这意味着9月底职位空缺(1071.7万份)较当月失业人数多出86.3%、远高于8月的71%。另外BLS在11月4日数据显示，2022年10月美国健康照护业就业人数增加53000人至1,657.72万人、再创1990年开始统计以来最高纪录，今年迄今平均每个月新增47000人、远高于2021年的9,000人月增额。 BLS在11月1日公布，2022年9月底美国健康照护与社会协助业职缺月增5.8%至209.6万份、创2000年开始统计以来最高，职位空缺率自8月底的8.7%升至9.2%，打平史上最高纪录。克鲁曼：美国通胀不能全怪拜登？著名经济学家、2008年诺贝尔经济学奖获得者克鲁格曼(Paul Krugman)在纽约时报专栏指出，共和党之前打的选战战术，是热切把美国经济描绘成一幅“拜登经济衰退”的凄惨景象，因为2022年第一季和第二季美国国内生产总额(GDP)连续两个季度萎缩，许多人称之为技术性衰退，据此宣称美国一波经济衰退已经展开。当时克鲁曼在纽时专栏中驳斥这种说法，随即收到大批仇视邮件，拜登政府辩称经济未陷衰退也挨批是双重标准。 (来源:Yahoo News) 然而，美国第三季GDP初估值显示季增年率弹回2.6%，再次呼应强劲的聘雇成长，凸显出依据两季数据就判定上半年衰退来临是谬误的。否则，要说1月至6月经济陷入衰退，然后在第三季神奇复苏吗，这点如何自圆其说？后来，共和党人士大致已不再谈“拜登经济衰退”，反而改为在选战辩论和文宣广告集中火力攻击拜登管理经济不力，炮火对准通胀焦点，特别是汽油价格。克鲁曼写道：“共和党根本就没有抗通胀的具体计划，事实上共和党连一套连贯的经济计划都欠缺。但就共和党人士宣称若打赢期中选举将设法做的事而论，他们的政策会使通胀变得更糟，而不是改善。” 克鲁曼的结论是，共和党的选举策略只有一个，就是把通胀全怪罪在拜登头上，但共和党其实却拿不出降低通胀的办法；唯一可称之为“经济计划”的主张，却只会使通胀火焰烧得更旺。#新冠疫情#
小萧2022-11-09
机构：就业市场逐渐降温，黄金筑底回升，黄金ETF基金(159937)飘红！
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期和3.5%的前值。非农数据的表现说明美国就业市场现状依然偏强劲，但是劳动力市场状况有所松动，对于美国相关机构从12月开始转向小幅加息提供新的依据。东证期货表示，各个行业的新增就业较上月回落，非农中枢不断下移，就业市场需求走弱，但供给也偏紧，结构性问题使得工资增速加快上行，时薪环比增速0.4%高于市场预期，工资上涨对核心经济构成支撑，经济面临的滞胀风险会愈加明显，基本面转为利多黄金。机构认为外盘黄金在1650美元/盎司附近见底回升，中长期看涨，建议多头配置。
有连云2022-11-07
诺安基金一周观察：全面修复行情或将持续，不惧波动择优配置
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：2022/11/4）　　上周公布的美国就业市场报告显示，10月非农就业人数为增加26.1万人，增幅远高于预期的19.3万人，9月数据从26.3万人上修至31.5万人；但失业率较上月上行0.2个百分点至3.7％，高于预期的3.6％；10月时薪同比增长4.7％，与预期持平，但较上月的+5.0％小幅回落；环比增长0.4％，高于预期的+0.3％。尽管10月失业率超预期上行，但是新增非农人数、时薪增速反映了当前美国市场对劳动力需求仍然强劲，强劲的就业需求也将巩固美国的消费支出，或使得美国通胀压力短期仍难以缓解。　　上周美联储召开11月议息会议，会议决定将联邦基金目标利率上调75bp至3.75％-4.0％，符合市场预期，为连续第四次加息75bp。会议声明中，首提“继续加息以实现足够限制性的政策立场”和“在确定未来的加息速度时，将考虑累积收紧幅度、货币政策对经济和通胀影响的滞后性，以及经济和金融发展”，使市场认为美联储在为未来放缓加息做铺垫。但美联储主席鲍威尔在会议后讲话表示，最快在12月就会开始放慢加息，终端利率可能比9月会议预期的更高（9月判断为4.5-4.75％），终端利率水平比加息速度更重要。将关注实际利率，并维持限制性利率水平。现在不是考虑暂停加息的时候，相比紧缩过度，更担心紧缩不足导致通胀失控。总结而言，本次美联储会议释放了或减缓加息力度的信号，亦强调终端利率水平有进一步提高的需要，整体基调仍偏鹰派。从美国联邦基金期货数据显示，当前市场普遍预期美联储12月加息或将较会议前的预期75bp幅度减缓，另外隐含终端利率已上行至5.1％水平，且利率拐点从之前预期的明年5月份推后至明年7月。此外，英国央行加息75基点。英国央行将基准利率从2.25％上调75个基点至3％，符合市场预期，是英国央行自1989年以来单次最大加息幅度。英国央行自去年12月已连续8次加息且利率水平达到2008年以来的最高水平。　　截至当前标普500指数中已经有超400家公司公布了三季度业绩。总体看公司业绩仍好于市场预期。不过与二季度相比，三季度总体业绩超预期的幅度在收敛，而且也出现更多业绩不及预期的行业，比如工业、通信服务和原材料行业。　　QDII基金短期观点　　诺安油气能源：国际油价小幅上行，布油期货价格从95.77美元/桶上行至98.57美元/桶，上涨2.92％；WTI原油期货价格从87.90美元/桶上行至92.61美元/桶，上涨5.36％。　　截至10月28日，美国原油产量较此前一周10万桶/天至1190万桶/天；美国商业原油库存下降至4.37亿桶，减少311.5万桶；战略库存减少192.6万桶至3.998亿桶，美国原油总库存当前为8.37亿桶，较此前一周减少504万桶。　　近期影响原油市场的政治因素较多，比如10月中旬拜登宣布延迟释放储备原油库存时间。此外，美国财政部副部长将从下周开始陆续出访英国、法国等欧洲国家，并讨论对俄罗斯石油出口设定价格上限问题。另外欧盟对俄罗斯石油制裁将于12月5日开始实施，但目前部分细节仍未最终确定。当前俄罗斯原油生产与出口保持稳定，10月原油产量为1078万桶/天，略高于9月的1073万桶/天，主要港口原油海运出口环比增加23万桶/天。　　尽管近期美联储加息预期增强、IMF下调明年全球增长预测，但我们认为油价短期仍需计入较高的供给不确定溢价。未来油价潜在调整风险或来自于美联储进一步上调利率终极水平、欧洲经济深度衰退、美元指数再次走强。我们判断2022年原油均价将维持较高水平，支撑海外能源公司较为确信的全年业绩。　　诺安全球黄金基金：国际现货黄金价格先维持区间盘整，周五美元指数调整，创七年来最大单日跌幅，金价从1630美元/盎司跳涨至1682美元/盎司，周度上涨2.25％。此外，本周美国实际利率重拾上行，VIX指数继续回落。　　美联储议息向市场传递了“短期加息速度放缓、终端利率水平抬高”的信号，因此在会议后，市场将12月美联储的加息幅度从之前预期的75bp下调，另外隐含终端利率水平上调至5.1％，但利率拐点推后至明年的7月。　　对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，尽管当前就业数据或使得美国通胀具有粘性，但美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业，开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”，考量的天平已开始调整，未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生；欧洲正面临能源供给与加息的共同冲击，需关注其债务风险和衰退风险；近期地缘政治风险持续发酵。总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少（通胀水平快于名义利率下行、实际利率水平），可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌1.03％，跑赢发达市场股票；仅零售、医疗保健类REITs收涨，其余均收跌，酒店娱乐、特种、住宅REITs跌幅靠前。　　往后看海外REITs市场仍面临通胀及加息等宏观因素影响，11月美联储继续加息75bp，12月加息幅度存在分歧，但较前期预期加息幅度减缓。短期优选受加息影响相对较小、物价成本传导能力较强的板块；关注更多劳动力重回市场、CPI见顶、消费需求有望得到支撑的消费类REITs；逐步关注对利率敏感以及估值调整充分、仍具较高成长性行业。
金融界2022-11-07
劲爆大行情！非农正合美联储心意？中国也传来一则重磅消息美元坠崖、金融市场“涨”声雷动
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场分析师Naeem Aslam表示，“美国就业市场强劲，数据火爆。” “然而，魔鬼在细节中，那就是失业率已经上升，这可能会限制美元的上涨。但就目前而言，有一件事是明确的：美联储有明确的路径继续其鹰派货币政策立场。” 美国股市周五上涨，但所有主要股指本周都势将下跌，投资者正在消化10月份的就业报告，以及该报告对美联储未来加息步伐的影响。道琼斯指数上涨320点或1%，标普500指数和纳斯达克综合指数分别上涨1%和0.8%。（道指30分钟走势图，来源：FX168）一些投资者认为周五公布的就业数据喜忧参半，因为失业率和就业人数都在上升。但Truist Advisory Services首席市场策略师Keith Lerner表示，投资者可能会积极解读这一数据，因为这标志着就业市场正在降温，但经济并未崩溃。他说:“如果是全线走强，我认为这实际上会让市场更加担忧。”“具有讽刺意味的是，一份好坏参半的报告对市场来说可能是一份好报告，因为它显示经济没有坠入悬崖。” 其他方面的消息是，对中国重新开放的希望推动在美上市的中国股票周五走高，不过政府尚未正式宣布将重新开放。拼多多、京东和阿里巴巴的股价飙升。据报道，知情人士向彭博社透露了中国取消国际客运航班熔断机制的计划。据知情人士称，中国国务院近期要求民用航空局牵头，与相关部委一起，筹划取消两年多前因新冠疫情而设置的国际客运航班熔断机制，包括制定相关的防疫措施。在现行熔断机制下，航空公司的某些入境中国航班会被暂时停飞一至两周，具体执行措施取决于航班落地后检出多少名新冠阳性乘客。香港已在7月份取消类似机制。知情人士称，今年年中，国务院曾要求相关部委按照国际航班分三阶段正常化的目标推进工作，取消航班熔断机制是其中一步。此外，人民日报旗下的《健康时报》周五也发表题为《“长期新冠”后遗症？专家：多数是短暂的，症状轻微》的文章，淡化感染新冠肺炎的严重性。文章提到，专家表示，“长新冠”后遗症的症状绝大多数都是短暂的，而且症状轻微。不仅如此，在这些症状中，大多数也都是跟心理健康和精神健康相关的问题，最常见的包括疲倦、头痛、失眠、焦虑等等。中国现行极端防疫政策可能调整的消息，激励A股三大指数周五集体走高。截至收盘，沪指报3070.80点，上涨2.43%；深成指报11187.43点，上涨3.20%；创业板指报2451.22点，上涨3.16%。港股周五表现更为抢眼，恒生指数收盘大涨821点，涨幅5.36%，来到16161点；成交金额港币1886亿元，较前一交易日增加逾九成，为今年6月底以来的最大单日成交额。随着美元回落，贵金属纷纷大幅上涨：现货黄金强势上涨约2.7%，最高触及1673.63美元/盎司，较日低拉升45美元；现货白银日内大涨逾5.5%，最高触及20.57美元/盎司；现货钯金日内大涨6%，最高触及1917.00美元/盎司；现货铂金日内大涨3.3%，最高触及950.54美元/盎司。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）周五早些时候，黄金价格出现了一些明显的上涨势头，原因是投资者对两年期国债收益率比10年期国债收益率高出50多个基点的消息做出了反应。这是自上世纪80年代以来最严重的收益率曲线反转，那也是美联储上一次如此激进地收紧利率。盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示:“经济衰退的威胁处于40年来的最高水平，这将继续支撑金价。” 尽管市场继续预期美联储将在2023年之前大举加息，但Hansen表示，随着经济衰退威胁成为现实，这些预期可能会迅速转变。 “投资者很快就会意识到，美联储将无法让通胀率回到2%的目标。我们预计经济增长将放缓，通货膨胀将在4%到5%之间，这种环境将对黄金有利。” 随着美元走软，欧盟对俄罗斯石油的禁令日益突出，以及投资者在权衡中国放松新冠肺炎限制措施的前景，油价周五上涨。尽管对全球经济衰退的担忧限制了涨幅，但布伦特原油期货一度上涨近5%，至98.72美元/桶高点；美国WTI原油期货上涨逾5%，至92.60美元/桶高点。（美国WTI原油期货30分钟走势图，来源：FX168）这两种合约都受到美元走软的支撑，美元走软可以提振石油需求，因为美元走软会让持有其他货币的人对石油更便宜。尽管需求担忧令市场承压，但由于欧洲计划对俄罗斯石油实施禁运，以及美国原油库存下滑，预计供应将继续紧张。 PVM oil Associates分析师Tamas Varga表示:“美元的小幅疲软，以及俄罗斯即将实施的石油销售禁令，无疑对油价构成了支撑，因为人们的注意力正从对衰退的担忧转移到供应问题上。” “然而，主要的催化剂是有报道称，中国可能会放松零新冠肺炎限制，这将对其经济和石油需求是一个利好。”
夏洛特2022-11-05
【洞悉·汇市】人民币汇率跌破7.3关口，聚焦美10月非农就业报告
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少于预期。　　上述劳动力市场数据显示美国就业市场表现强劲，凸显不管美联储如何大幅加息，劳动需求依然保持韧性。今日晚些时候，美国劳工部将公布重要的10月非农就业报告。市场预期10月非农就业人口将下降，增长20万人，9月为26.3万人，且失业率将从50年低点回升，从3.5％上升至3.6％。若数据显示10月非农增幅下滑或逊于预期，则可能令美元指数承压，黄金有望获得支撑。　　在美联储宣布加息75个基点及公布政策声明后，金融市场最初将会议声明解读为鸽派，加上央行释出未来可能放缓升息的信号，一度令股市等风险资产价格走高，美元跳水，但随着主席鲍威尔的鹰派发言，美联储未来停止加息的“市场之梦破碎”，股市随即转跌，美元持续走强，美元指数重返112上方，盘中一度突破113水平。目前，美元指数在112.85附近交投。　　HYCM兴业投资分析团队表示，“美联储未来货币政策走向依旧不明朗，但市场默认将继续加息，美元重拾升势。在12月份货币政策公布之前，美国就业和通胀数据有待公布，因为更多地将观察未来一个月的经济数据。我们认为中短期内美元仍将维持强势，因为就算美联储的加息路径告一段落，在很长的一段时间内货币政策也不会转为降息。” 　　截至目前，金融市场对美联储12月加息幅度存在分歧。据芝商所（CME）美国联邦基金利率期货显示，12月加息50个基点的概率为56.8％，加息75个基点的概率为43.2％。　　展望下周，市场将公布美国10月CPI数据，市场预期可能有所下滑，9月CPI为8.2％，核心CPI为6.6％。若通胀依旧居高不下，这将更加坚定美联储抗击通胀的信心，料加息步伐将持续，美元将获得强劲支撑；反之，若通胀水平下滑，美联储缩减加息幅度，甚至停止加息将更快到来，美元料将承压下滑。　　另外，投资者需要关注波士顿联储主席柯林斯、克利夫兰联储主席梅斯特、里奇蒙德联储主席巴尔金以及纽约联储主席威廉姆斯等数位美联储官员下周关于经济、货币政策以及通胀前景的讲话，以期从他们的言辞中寻找未来货币政策走向的线索。　　人民币方面，在美联储升息和美元指数飙升的背景下，人民币兑美元再次承压下滑，汇率重新跌破7.3关口。人民币兑美元自9月以来跌破7关口后，市场看跌预期有所升温，近两个月来，汇率累计跌幅超过5％。　　不过，中国人民银行持续信心喊话，令人民币汇率波动较为稳定。中国人民银行行长易纲11月2日表示，中国经济尽管面临一些挑战和下行压力，但总体延续恢复发展态势。人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，人民币币值和购买力将保持稳定。　　HYCM兴业投资分析团队表示，“美联储持续加息，促使中美货币政策分化进一步扩大，这将是增加未来人民币汇率走势最大的不确定性因素。不过，随着美联储今年底或明年年初开始放缓升息步幅，美元升势恐将戛然而止，人民币等其他非美货币也将获得喘息的机会。” 　　从日线图上看，美元/人民币在经历上周短暂调整后，再次恢复升势，汇率仍旧处于上升趋势通道之中。从技术上看，美元/人民币站上5日均线，RSI指标继续在50上方运行，暗示多头力量仍掌控主动权；MACD柱状线零轴上方持续发散，这表明买盘依旧强劲，短线仍存在进一步上升空间。上行方向，阻力位于7.3530、前期高点7.3740以及7.4000整数关口；下行方向，支撑位于7.3200、7.3119以及7.3000关口。
金融界2022-11-04
美联储以40年来最大的力度加息
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前台，保洁员等）需求大幅下降，展现出了美国就业市场结构上的不均衡。　　9月就业报告显示薪资增速有所放缓，环比0.3％，同比5.0％。美国的信用卡待还余额已经达到了疫情前的水平，从具体数据看，美国8月份消费者信贷环比增加322亿美元。包括信用卡在内的循环信贷增加172亿美元，是有记录以来第三大环比增幅。包括汽车和学生贷款在内的非循环信贷增加151亿美元，这些信贷的增加使得劳动者对于未来薪资增幅有更高的要求，对工资-通胀螺旋的深化有更大的压力。　　　　　　　　3.4 10 月美国制造业和服务业PMI延续走弱态势　　从景气度的角度看，美国10月Markit制造业PMI终值50.4，续创2020年6月份以来新低；Markit服务业PMI初值46.6，不及预期和前值，连续四个月萎缩。延续着走弱趋势的10月PMI数值也意味着，10月份和整个四季度美国经济下滑势头或进一步加剧。当然，经济现状和预期下滑的主要原因是居民生活成本上升和全社会金融状况收紧，导致服务活动急剧下滑。　　从ISM的制造业PMI分项上看，　　1）新订单在8月短暂升至扩张性的51.3水平后，9、10两个月再度跌落枯荣线之下，10月有所回升录得49.2，但依然处于收缩区间。在6个体量最大的制造业部门中，仅石油和煤炭制造业新订单扩张，相较于9月的“运输设备制造业”，“电子产品制造业”和“机械制造业”录得新订单扩张，美国制造业出现了显著降温。　　2）产出分项从50.6大幅回升至52.3，录得连续第29个月扩张。在6个体量最大的制造业部门中，除9月的两个扩张部门（运输制造业和机械制造业）外，10月电子产业制造业也进入生产扩张区间。原材料和劳动力供给进一步得到保障，但是企业对于中期需求的疲软依然在持续。　　3）就业分项方面，在8月录得54.2,9月录得48.7,10月录得50.0，浮动较大。这既反映出了美国劳动力市场依然处于相当程度的紧平衡状态，企业招工的困难程度有边际缓解但并没有大的改善，又反映出企业正在应对业绩收缩所带来的用人成本压力，从而在整体就业水平有所调整。调查显示9、10两个月更多的美国企业的劳动力管理出现了较大转向，更多的企业选择暂停招聘和允许更多休假来达到更低的雇佣水平。　　4）库存分项从55.5下降至52.5，这和消费支出的放缓和新订单的收缩相印证。如果需求持续下行，那众多的制造业会很快从当下的被动去库转向主动去库周期。　　5）价格继续大幅缓和，从9月的51.7大幅下降到10月的46.6。这意味着原材料价格在经历连续28个月的景气扩张后第一次开始收缩，也是自2020年5月以来的最低值。　　　　　　4 欧洲处在经济周期的“衰退”阶段，高通胀压力，经济动能衰竭，资本外流　　欧洲经济面临的最大困难，依然是热度难消的物价，且有愈演愈烈的趋势。欧元区10月CPI同比10.7％，环比1.5％，大超预期且是有史以来最高数值。英国9月CPI同比10.1％，再次回到双位数，环比0.5％并未展现出下降趋势。对CPI增长贡献最大的是住房和家庭服务。第二大贡献来自食品和非酒精饮料，超过了交通运输，加剧了对家庭生活成本的挤压。同时，英国不断上升的通货膨胀预计将对现金储蓄产生负面影响，并给已经受到高物价影响的个人带来更大压力。德国10月调和CPI环比和同比均大超预期，展示出德国受制于能源缺口的形势下物价水平承受的巨大压力。欧洲目前依然严峻的通胀形势意味着欧洲央行需要更高的限制性利率水平以对抗蔓延开的物价上涨，随之而来的是10月27日欧央行10月会议无悬念的加息75bp。　　欧元区三季度GDP同比2.1％，环比0.2％，虽然相较二季度GDP同比4.2％有明显下滑。但受德国、法国等的GDP均超预期的助力，三季度欧元区GDP依然维持了环比增长的势头。德国三季度GDP同比1.1％，环比0.3％均超出市场预期，尤为重要的是并没有进入环比收缩区间，展现出了德国经济（主要是个人消费侧）的韧性。法国三季度GDP则录得同比1.0％，环比0.2％，与预期相符。面对能源价格飙升和利率上升引发的欧洲处于经济衰退边缘的担忧，法国的经济有所放缓。8月英国GDP同比2％，预期2.4％，环比-0.3％。英国央行预测三季度GDP环比-0.5％。英国国家统计局表示，产出下降0.3％的原因是制造业大幅下滑和服务业小幅收缩。英国经济8月份出现两个月来的首次意外萎缩，持续增加其陷入衰退的可能性。介于英国GDP数据发布时间较晚，近期的高频数据显示英国实际的经济近况更差。　　从景气度指标看，我们跟踪观测的43个欧洲景气度指标中（除开尚未更新的四个指标外），有28个指标持续恶化，仅10个指标环比改善。　　1）最重要的欧元区10月PMI继续全面收缩：各国制造业PMI指标持续跌破枯荣线且续创2020年5月以来新低。依靠廉价的能源（尤其是来自于俄罗斯的天然气和煤炭）和制造业出口这两大支柱，德国成为欧洲的经济引擎和世界第四大经济体。能源价格的冲击、供应链冲击和全球需求侧的反复，侵蚀了德国的增长能力，工业企业利润受到极大限制，德国经济迅速放缓。　　2）其他景气度数据也显示德国的经济前景暗淡，10月IFO商业景气指数保持84.3的低位，为连续第6个月下降，且为2020年5月以来的最低水平。报告显示，行业的悲观情绪达到2020年4月以来之最，业内对于未来六个月非常担忧；服务业未来几个月将显著恶化；营商环境恶化。自2021年2月以来，贸易行业的商业景气指数首次降至负值。能源密集型行业对未来几个月尤其悲观，近三分之二的公司担心供应瓶颈。根据德国哈雷经济研究所（IWH）的数据，仅在8月就约有718家德国实体宣告破产，同比增加了26％，而9月德国合伙企业和股份公司的破产数量达到762家，比去年同期上升34％。除此之外，欧洲的工业信心指数也持续恶化，工业企业的生产越发谨慎。　　欧央行认为欧洲的经济活动明显放缓，且预计会在明年进一步走弱。但当下的高通胀正在抑制消费和生产且整体通胀前景的风险是在上行的，因此尽管大多数的长期通胀指标都维持在2％左右，但是依然预计会在年内继续加息以达到限制性水平。然而在发布会上，欧央行行长拉加德特意表示此次会议并没有讨论量化紧缩的相关措施，更没有讨论保护传导工具（TPI）的使用。我们认为这和9月底英国经历的养老金事件引发的英债流动性危机不无关系，在整个欧洲的金融市场流动性吃紧的当下，不向市场过度传导收紧意图对于维护金融稳定尤为重要。　　　　　　　　
金融界2022-11-04
美联储加息公告前的加密市场
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鲍威尔的政策是工作，只是需要时间。随着美国就业市场继续看起来相对强劲，鲍威尔可能有时间。比特币和加密货币出现了哪些场景？为了预测比特币和加密市场的可能反应，看看过去美联储加息的表现会有所帮助。从历史上看，BTC 价格在公告前后波动过大。在 9 月的最后一次加息期间，BTC 在几分钟内下跌了 5%，然后出现了惊人的反弹。对美元的影响尤其重要。2022 年，比特币与美元指数（DXY）呈现出强烈的负相关性。当 DXY 上涨时，比特币下跌，反之亦然。上周比特币的反弹是由美元指数（DXY）表现疲软并遭受重创引发的。然而，在上周三跌至 109 点后，DXY 反弹至 111.689 点的高位。本周三上午，美元指数在美联储的决定面前表现出一些疲软，并再次从一周高点兑主要货币下滑。与此同时，由于美元显示出疲软的早期迹象，黄金周二上涨超过 1%。比特币可以追随这一趋势。那么今天会发生什么？简而言之，今天比特币和加密货币有两种情况。如果美联储继续鹰派，没有放缓加息步伐的迹象，也未能发挥较低的峰值利率，比特币价格有再次跌破 20,000 美元的风险。然而，如果美联储就“重心”发表评论，即使只是暗示放缓加息步伐，那么新一轮反弹的开始可能就在眼前。来源：金色财经
金色财经2022-11-02
棉花季报：产量增需求弱，价格有支撑但不多
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10月7日美国劳工部公布的就业数据显示美国就业市场依然十分紧张，其中9月失业率环比下降0.2个百分点至3.5％，低于3.7％的预期值，非农新增就业人数为26.3万人，高于25万的预期值。美联储11月加息75个基点的概率从非农报告公布前85.5％上升至92％，环比增长6.5％。美元指数大幅反弹2.5个点至112.75。8月欧元区CPI同比上涨9.1％，创下1997年有记录以来的最高值，其中，能源价格飙升38％，欧洲央行随即加息75BP，欧洲债券市场遭遇历史性抛售潮，欧洲各国的国债收益率纷纷创下多年新高。　　我国9月经济数据有所好转，9月官方制造业PMI为50.1，环比上涨0.7％，高于49.6的预期值，9月地产销售情况开始明显好转，内需略好于外需，但秋冬旺季补库已经步入尾声，淡季即将来临，增产的棉花也即将上市，陈棉库存依然庞大，矛盾依然突出。　　当前全球尤其是欧美等主要的棉纺织消费地区依然面临着高通胀压力，在不断大幅加息下，全球经济都陷入了衰退周期的弱势运行阶段，叠加疫情反复、政治和战争冲突，全球经济前景非常不乐观，经济衰退的担忧依然在发酵，无一幸免，棉纺织作为需求弹性较大的商品，对经济发展预期的反应将更加直接和具体，消费者对于能源和食品等必需品的消费需求将大量挤占纺服商品等非必需品的需求，四季度欧美和我国的纺服消费预计并不乐观。　　4. 行情展望　　国际市场新年度全球棉花种植面积大幅降低的预期落空，产量较上月有小幅降低，但较去年依然出现了明显增多，需求方面的调整从“强劲复苏”到“温和复苏”，再到现在的“前景悲观”，累库持续，库存压力继续增加。四季度来看，产量同比将继续小幅增加，但需求越发悲观，外部宏观压力维持高压态势，经济疲软拖累消费预期，导致未来的库存压力在四季度有进一步增加的可能。　　　　　　22/23年度我国棉花产量预计为592万吨，同比增加9万吨，年度消费预计为775万吨，同比增加40万吨，进口量预计为180万吨，同比增加4万吨，期末库存579万吨，同比降低5万吨，库存消费比将从前一个年度的79.46％降低至74.71％。年度产需缺口维持235万吨附近，年度产销双增，进口稳中略增，期末库存小幅降低。　　我国去年十一之后新棉抢收的背后是1000多万的籽棉和2000多万的轧花产能之间的严重不配导致的，高成本收上来的棉花的销售不畅和市场中下游风险增大都给市场带来了隐患，造成的影响延续到了现在。限于目前和未来价格以及供需压力的预期偏悲观，抢收的情况将较去年同期火热的情况有明显降温。另外，去年的棉花销售还未过半，库存压力依然很大，企业的资金压力也较往年压力增大。虽然短期看棉花库存逐步走低，但恢复的程度依然偏慢，尤其自新疆禁令正式生效后，外需转弱内需不强，下游消费在经历了短暂回升后再度下滑，旺季已经接近尾声，后市信心不足。　　全球经济都陷入了衰退周期的弱势运行阶段，叠加疫情反复、政治和战争冲突，全球经济前景非常不乐观，经济衰退的担忧依然在发酵，棉纺织作为需求弹性较大的商品，四季度消费预计并不乐观。未来如果宏观经济方面出现阶段性的事件或者明显缓和，对盘面和商品市场会带来较大的冲击，消费端如果出现缓和迹象，则产量增加的压力幅度较低，盘面下方绝对空间不大，对盘面的供应压力也将很快释放。　　综上，库存多、成本高、产能大、产量增、需求弱、贸易减、盘面低、现货高，产业链上中下游全割裂，无法套保，可正套1-5，郑棉成本支撑12000-13000元/吨，美棉下方空间更大，支撑有但不多。
金融界2022-10-25
标普500指数创6月以来最大单周涨幅！标普500ETF(513500)开盘涨超3%，溢价显著！
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前已经达到或者接近于中性利率水平，眼下美国就业市场十分强劲。受此消息影响，美股周五反弹，美债收益率也有所回落。上周五美股低开高走，道指收涨2.47%，纳指涨2.31%，标普500指数涨2.37%。其中，标普500指数和纳指均创下6月以来最大单周涨幅。上周，道指累计上涨4.89%，标普500指数上涨4.74%，纳指上涨5.22%。成分股中，油田服务公司斯伦贝谢涨超10%，钢铁矿产股自由港麦克莫兰涨近10%、纽柯钢铁涨超8%，大型科技股多数上涨，奈飞涨约8%，亚马逊涨超3%，苹果、微软涨超2%。抗疫概念股表现强势，Moderna涨超8%。标普500ETF(513500)作为内地市场规模最大的跟踪标普500指数的ETF，上周持续获资金净流入，净流额超4.1亿元！今日，标普500ETF(513500)开盘上攻，涨超3%！持续看好美股的投资者可择机布局。
有连云2022-10-24
东海宏观策略周报：美联储鹰派态度逐步转向谨慎，全球风险偏好短期升温
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前已经达到或者接近于中性利率水平；眼下美国就业市场十分强劲。　　6. 美国9月成屋销售总数年化连续第八个月下降，创2007年以来最长连降月数；上周美国初请失业金人数意外不升反降至三周低位。数据加大了美联储继续激进加息的可能性。　　7. 10月17日，英国财政计划完成180度大反转，英国财政大臣亨特宣布将无限期取消削减所得税计划，能源支持计划的实施时间将由两年缩短至明年四月。亨特拒绝排除对能源公司征收暴利税的可能性，这与英国首相特拉斯此前的说法截然不同。特拉斯承认在制定“迷你预算”时犯错并道歉。　　8. 10月20日，特拉斯辞去英国首相职务，上任仅6周，成为英国有史以来任期最短的首相，保守党下周内将完成党魁选举。议员们可能会在周末投票选出下周一入围的首相候选人。据英国泰晤士报，约翰逊预计将参加保守党领袖竞选，接替特拉斯担任英国首相。　　9. 10月18日，日本央行和日本金融厅举行了第17次金融稳定合作理事会会议，美元兑日元盘中短线暴跌百点。日本首相岸田文雄：如果日本央行的政策影响到外汇走势，政府将与日本央行密切合作，采取财务大臣之前提到的适当措施。　　10. 10月19日，欧盟将在明年第一季度提出一项新的电力市场设计方案，切断天然气和电力价格之间的联系。据德国商报：德国计划按照天然气价格上限的做法，实行电价上限。　　11. 欧元区9月CPI月率录得1.2％，为2022年3月以来最大增幅。欧元区9月CPI年率终值录得9.9％，为纪录以来最高值。欧洲央行管委Vasle：欧洲央行应该在接下来的两次会议上各加息75个基点，明年可能开始收缩资产负债表。　　12. 欧盟计划于本周推出新的干预天然气市场的措施，欧盟委员会将提议对天然气实施动态价格上限，并对天然气期货交易价格单日波动的幅度进行限制。欧盟领导人峰会于10月20日拉开帷幕，为期两天。消息称，这次峰会无法达成天然气限价共识的可能性更高，因德国担心在本国需要更多天然气时，限价会危害供气。　　13. 10月19日，土耳其总统埃尔多安表示，土耳其与俄罗斯协商后同意，欧洲国家可以通过土耳其使用俄罗斯天然气。土总统称已与普京就天然气枢纽事宜达成一致。　　14. 10月19日，拜登在讲话中证实，美国将从SPR中释放1500万桶石油，如果需要，还可以提供额外的石油出售，但没有宣布任何可能拉低油价的其他措施，比如限制燃料出口的计划。　　15. 国家能源局：力争到2025年国内能源的年综合生产能力达到46亿吨标准煤以上的水平，确保到2025年非化石能源的消费比重达到20％左右。　　16. 中国国务院总理表示，当前中国经济正回稳向上，要深入落实稳经济一揽子政策，保持经济运行在合理区间。他指出，坚定不移推进改革开放，坚持社会主义市场经济改革方向，在发展中保障和改善民生。　　17. 山西省委强调不能让国家为煤发愁。西省委常委、常务副省长张吉福说，面对国际国内的能源格局变化，特别是国家保供的要求，山西省委强调要坚决扛起保证国家能源安全的重大政治责任，不能让国家为煤发愁。　　18. 10月20日，证监会相关人士：允许部分存在少量涉房业务、但不以房地产为主业企业在A股市场融资。　　2 　　本周重要事件提醒　　1. 10月24日（周一）：产业数据发布（SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”及“SMM七地锌锭社会库存”、油厂周度开机率、豆粕油脂周度库存数据）、日本10月制造业PMI（初值）数据、德国10月制造业PMI（初值）数据、欧盟10月制造业PMI（初值）数据、欧盟10月服务业PMI（初值）数据、欧盟10月综合PMI（初值）数据、英国10月制造业PMI（初值）数据、美国10月Markit制造业PMI数据　　2. 10月25（周二）：产业数据发布（铁矿石发运和到港量）、德国10月IFO景气指数数据　　3. 10月26日（周三）：产业数据发布（找钢网公布黑色系库存及产量、甲醇港口库存数据）、美国9月新房销售数据　　4. 10月27日（周四）：产业数据发布（我的钢铁周度产量及库存、矿石港口库存及疏港量、原油EIA库存产量数据、美棉出口周报、SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”、隆众更新玻璃及纯碱周度产量库存等数据）、中国9月工业企业利润累计同比数据、美国10月22日当周初次申请失业金人数数据、美国第三季度GDP（初值）环比折年率数据、美国第三季度不变价个人消费支出数据、美国9月耐用品订单数据、欧盟10月欧洲央行公布利率决议、欧盟10月欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会　　5. 10月28日（周五）：产业数据发布（高炉开工率和钢厂产能利用率、钢厂进口矿库存、双焦周度上下游库存开工率及港口库存数据、PTA装置开工率、MEG装置开工率、聚酯装置开工率、聚酯库存天数、苯乙烯上游开工率、天然橡胶轮胎开工率、铜精矿TC指数）、日本央行公布利率决议和前景展望报告、日本央行行长黑田东彦召开新闻发布会、欧盟10月经济景气指数数据、美国9月个人消费支出数据、美国9月核心PCE物价指数同比数据、美国9月人均可支配收入数据　　全球资产价格走势　　　　国内宏观高频数据：上游　　图1：CRB商品指数　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图2：国内南华商品指数　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图3：石油能源：国际原油价格　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图4：石油能源：美国商业原油和API原油库存变化　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图5：煤炭能源；国内动力煤市场价格　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图6：煤炭能源：沿海电煤价格指数　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图7：煤炭能源；六大发电集团日均耗煤及库存　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图8：煤炭能源；国内煤炭港口库存　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图9：焦煤：国内主焦煤市场价　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图10：焦煤：国内焦化厂、钢厂和港口炼焦煤库存　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图11：焦炭：国内焦化企业和钢厂日均产量　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图12：焦炭：国内焦化厂、钢厂和港口焦炭库存　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图13：铁矿：国内外铁矿石价格　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图14：铁矿：全国主要港口铁矿石库存　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图15：运价：国际BDI指数　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图16：运价：国内集装箱和干散货运价指数　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　国内宏观高频数据：中游　　图17：钢铁：国内钢材现货价格　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图18：钢铁：钢材库存变化　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图19：钢铁：全国和唐山高炉开工率　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图20：钢铁：全国主要钢厂钢材产量　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图21：有色：LME铜铝锌现货价格　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图22：有色：LME铜铝锌总库存变化　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图23：建材：全国水泥、玻璃现货价格　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图24：建材：全国水泥和熟料库容比　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图25：建材：浮法玻璃产能及开工率　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图26：建材：浮法玻璃企业库存　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图27：化工：部分化工品现货价格　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图28：化工：燃料油和沥青现货价格　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图29：化工：部分化工品周度产量　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图30：化工：部分化工品周度库存　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　国内宏观高频数据：下游　　图31：房地产：商品房成交面积变化　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图32：房地产：供应土地占地面积变化　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图33：汽车：乘用车日均厂家批发和零售销量变化　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图34：汽车：汽车轮胎全钢胎和半钢胎开工率　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图35：物价：国内农产品和菜篮子产品批发价格指数　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　图36：物价：国内蔬菜、水果、鸡蛋和猪肉价格变化　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　全球流动性参考指标　　美国国债收益率　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　美国国债收益率周变化单位：bp 　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　全球资产价格走势　　央行公开市场净投放　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　逆回购到期数量　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　国内银行间同业拆借利率　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　同业拆借利率周变化　　　　资料来源：东海期货研究所整理　　国内银行回购利率　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　国内银行回购利率周变化单位：bp 　　　　资料来源：东海期货研究所整理　　国内国债利率　　　　资料来源：WIND，东海期货研究所整理　　国内国债利率周变化单位：bp 　　　　资料来源：东海期货研究所整理　　全球财经日历　　
金融界2022-10-24

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